阿根廷金融危机案例分析
评析阿根廷金融危机共18页文档
二、对我国国际贸易中经济政策的选择和制定也有一定的 借鉴意义。由于我国与阿根廷的经贸联系有限，加上两国相距 甚远，因此在阿根廷金融危机没有大规模扩散的情况下，这场 危机对中国的影响有限。但是，它给我们带来的启示却是深远 的。 一方面，要在对外贸易活动注意维护国家主权、经济安全和我 国人民的经济利益。阿根廷在对外经济活动中过分地依赖外资 和外贸，没有注意维护国家主权和经济安全，导致经济在多方 面丧失独立性，给经济发展带来了严重的负面影响。为此，我 国在对外经济活动中一定要吸取这方面的教训，处理要对外经 济与管理的关系，确保本国政府的独立自主决策，其前提条件 是国有和民族资本必须在国民经济中处于主导地位，这样才不 至于受制于外资、依赖外资，才确保居民生活水平的不断提高 和综合国力的不断增强。 另一方面，注意人民币汇率安排问题。因为，我国的人民币汇 率的安排是有管理的浮动汇率安排，从实际运行上看接近盯住 （美元）汇率制度，与联系汇率制度有相似之处。这意味着我 国的货币政策操作中，有相当一部分货币供给是受外汇储备变 动的影响。所以，我们一定要吸取阿根廷的教训，在对外经济 活动中一定要注意到汇率对货币政策和整个经济的影响。
（三）冻结银行存款，实行经济比索化。 （四）暂停股市和汇市交易，干预外汇市场。 （五）进行国际协调，积极寻求国际援助。2019年底，阿根
廷开始与IMF谈判，为了获得贷款，阿根廷接受了一系列条 件，包括实施不利于国内经济恢复的紧缩政策。但是由于没 有达到IMF的要求，阿根廷最终没有获得IMF承诺的130亿美 元贷款。到2019年中期，危机开始向拉美其它国家扩散。美 国和IMF紧急介入提供援助，危机的扩散趋势才得以遏制。
第二阶段：2019年7月到12月初。7月风波过后，由于阿 根廷政府和国际社会的共同努力，总算渐渐趋于平息。 11月1日，德拉鲁阿总统宣布，阿根廷将实施重新谈判 外债、调整税收、支持困难企业、发行新债券等一揽子 经济调整措施，以克服金融危机。但这些措施并未得到 积极的反应，相反，却出现了7月以来最大的动荡。11 月2日，阿根廷证券市场梅尔瓦股票指数比前一个交易 日下降2？84％。政以致银行间隔夜拆借利率 竟高达250％至300％。受此影响，纽约摩根银行评定的 阿根廷国家风险指数曾一度突破了2500点大关，创历史 纪录。于是阿根廷政府继续紧急向国际货币基金组织求 援。但到了12月5日，国际货币基金组织拒绝向债务累 累的阿根廷提供13亿美元紧急援助贷款，从而使该国面 临着历史上最大的一次债务危机。
浅析阿根廷债务危机的原因及启示
浅析阿根廷债务危机的原因及启示1. 引言1.1 阿根廷债务危机背景阿根廷债务危机背景：阿根廷债务危机是指阿根廷政府由于长期债务积累、国内经济衰退以及国际金融市场波动等因素导致的债务违约和经济危机。
20世纪90年代初，阿根廷实施了一系列经济改革政策，包括货币稳定化和私有化，吸引了大量外资流入。
在2001年，阿根廷陷入了严重的经济危机，政府不得不宣布违约，并出现了爆发性的社会动荡。
从此以后，阿根廷经历了多次债务重组和债务违约，债务问题成为了阿根廷经济发展的一大障碍。
阿根廷债务危机的背景可以追溯到多年来政府债务的过度积累、经济衰退的加剧以及国际金融市场的波动等多重因素。
这些因素交织在一起，导致了阿根廷债务危机的爆发，并持续对阿根廷经济产生影响。
1.2 阿根廷债务危机的影响阿根廷债务危机导致国家信用受损，降低了国际信誉度。
由于长期的债务违约和经济不稳定，国际投资者和金融机构对阿根廷的信任度大幅下降，导致资金外流和投资减少。
这进一步恶化了阿根廷的经济状况，加剧了债务危机的局面。
阿根廷债务危机造成了国内经济困境，严重影响了人民生活。
随着债务问题的加剧，政府采取了一系列紧缩政策和减少社会福利支出的举措，导致社会贫困加剧、失业率上升、通货膨胀严重等问题。
大量人民生活水平下降，社会矛盾加剧，经济增长受到严重阻碍。
阿根廷债务危机影响了国际金融市场稳定。
阿根廷的债务问题不仅令本国金融市场动荡不安，而且也对其他国家金融市场产生了连锁影响。
投资者对新兴市场国家的信心受到打击，风险偏好下降，造成了国际资本流动不稳定，加剧了全球金融市场的风险传导。
阿根廷债务危机的影响不仅局限于本国经济，还波及到国际金融市场，对全球经济稳定产生了重大影响。
处理好这一危机，需要国际社会共同努力，加强合作，共同维护全球金融稳定。
2. 正文2.1 阿根廷债务危机的原因阿根廷债务危机的原因主要可以归结为政府债务过度积累、经济衰退加剧债务危机、国际金融市场波动加剧债务问题、外部债务违约引发危机以及储备外汇不足成为危机加剧因素。
阿根廷的金融危机
阿根廷的金融危机阿根廷是南美洲的一个国家，曾经是世界上最繁荣的国家之一，但在过去的20年里，该国曾经经历过一系列严重的金融危机。
这些危机使得阿根廷的经济遭受了严重的打击，对社会和政治稳定造成了极大的影响。
本文将探讨阿根廷金融危机的起因、影响以及应对措施。
一、起因阿根廷金融危机的起因可以追溯到上世纪90年代，当时阿根廷政府采取了一系列的新自由主义政策，包括开放市场、放松对外汇管制、实行货币自由化等。
这些政策在短期内确实带来了经济增长和吸引外资的效果，但也为后来的金融危机埋下了伏笔。
随着外资进入，阿根廷开始出现了经常账户赤字，国债水平不断攀升，外国投资者开始撤资，而政府对这些问题的应对措施并不及时有效。
2001年，阿根廷经济遭受了严重的打击，国内通货膨胀率居高不下，失业率飙升，贫富差距扩大。
政府不得不进行大规模的财政紧缩和货币紧缩，但这些措施并没有取得效果，相反加剧了社会动荡，最终导致了总统辞职和政府的崩溃。
二、影响阿根廷金融危机给该国的经济、社会和政治稳定带来了极大的影响。
首先是经济方面，通货膨胀率飙升，国内生产力下降，外债水平居高不下，财政赤字严重，金融机构严重受损，失业率飙升等问题严重制约了该国的经济发展。
其次是社会方面，贫富差距扩大，社会动荡不安，社会矛盾加剧，极端贫困和非法移民问题加剧，对于国家社会稳定造成了严重的威胁。
最后是政治方面，金融危机导致了政府崩溃，频繁的政治动荡导致了政治制度不稳定，国家治理难度加剧，政府难以有效应对各种危机。
三、应对措施面对金融危机，阿根廷政府采取了一系列的应对措施，包括寻求国际金融机构的支持、实行货币贬值、加强对资本流动的管控、进行债务重组等。
在国际金融机构的支持下，阿根廷政府成功地进行了国债重组，推动了通货膨胀的控制，并进行了一系列的改革，包括财政重组、金融改革、社会救助等方面。
政府还采取了一系列的措施来刺激经济增长，包括加强对外贸易的开放、优化投资环境、加大对基础设施建设的投入等。
阿根廷金融危机后采取的措施
案例一：阿根廷金融危机（1970～1980年）A、阿根廷金融危机的由来及前景1982年拉美国家债务危机的悲剧如今在阿根廷又一次重演。
作为拉美第三大经济实体的阿根廷自1970年以来已经发生8次货币危机。
2001年初以来，阿金融形势不断恶化，数次出现金融动荡，7月份危机终于爆发。
证券股票一路狂跌，反映一个国家信贷风险度的国家风险指数狂升不止，资金大量外逃，国际储备和银行储备不断下降，同时，政府财政形势极端恶化，已经濒临崩溃的边缘。
一、危机的过程2001年7月，由于阿根廷经济持续衰退，税收下降，政府财政赤字居高不下，面临丧失对外支付能力的危险，酝酿已久的债务危机终于一触即发，短短一个星期内证券市场连续大幅下挫，梅尔瓦指数与公债价格屡创新低，国家风险指数一度上升到1600点以上，国内商业银行为寻求自保，纷纷抬高贷款利率，其甚至达到250%～350%。
①几天来，各商业银行实际上停止了信贷业务，布宜诺斯艾利斯各兑换所也基本停止了美元的出售。
8月份阿外汇储备与银行存款开始严重下降，外汇储备由年初的300亿美元下降到不足200亿美元。
危机爆发后短短几个星期内，阿根廷人已从银行提走了大约80亿美元的存款，占阿根廷私人存款的11%。
②11月份阿根廷股市再次暴跌，银行间隔夜拆借利率更是达到250%～300%的天文数字。
受此影响，纽约摩根银行评定的阿国家风险指数曾一度突破2500点。
12月，阿实施限制取款和外汇出境的紧急措施，金融和商业市场基本处于停顿状态，并进一步削减公共支出，加大税收力度。
同时，阿政府与IMF有关12亿美元贷款到位的谈判陷入僵局。
有关阿陷入债务支付困境和货币贬值的谣言四起，银行存款继续流失。
2002年1月3日，阿没有按时偿付一笔2800万美元的债务，正式开始拖欠该国高达1410亿美元的债务。
1月6日，阿国会参众两院通过了阿新政府提交的经济改革法案，为放弃执行了11年之久的联系汇率制和比索贬值开了绿灯。
浅谈阿根廷金融危机
一、原因及影响 1.新自由主义经济政策不合时宜 从经济发展角度来看，阿根廷在经济发展过程中推行新自由 主义经济政策是导致危机的重要原因。主张私有制、自由市场经 济和自由贸易，是新自由主义经济政策的主要内容。阿根廷政府 实行的新自由主义政策，没有推动其贸易增长，却被动地陷入危 机之中。如表 1 所示，从 1997 年开始阿根廷的 GDP 开始减值， 到 2002 年阿根廷的 GDP 减少到 1020.4 亿美元，相应地，GDP 的 增长率从 1997 年的+8.1%到 2002 年的-10.9%，从整体来看，这 十年间，阿根廷国内生产总值增加的幅度为负增长模式，未能使 阿根廷整体经济达到预期经济发展的目标。
资料来源：世界银行 53
新经济 2016 年 6 月（下业的现代化进程中，农业科学技术发挥着重要作用。发展农村金融能加快农业科技进步，具有重要的现实意义。本 文选取农村金融这一角度，联系实际，对湖南省金融支持农业科技进步存在的问题进行了具体而深入的分析，为进一步优化湖南省农 村金融发展对农业科技进步的支持体系提出了相应对策建议。
.和优A良l品l种R推i广g。ht20s14 年Re，s湖e南r机ve播d率.为 20.1%，农机总能源动 力达到 5680 万千瓦，机电灌溉率为 51.7%，机耕率为 67.5%机械 植保率为 39.9%，机收率为 75.9%。农业科技促进了单位面积产 量的提高，可以适度调减农业生产中的粮食种植面积，更好地优 化农业结构，推动湖南农业向结构优化和内涵式增长的方向发 展。 1.3 湖南省农村金融发展现状 湖南省面向农村金融服务的金融机构包括农业发展银行、农 业银行、农村信用社、邮政储蓄等机构，其他金融机构也在不同 程度上提供相应支持，而今年发展较快的是农村信用合作社和农 业保险公司。然而，湖南银行金融机构发展中存在许多问题，如 县域发展缓慢、小额贷款等问题，目前还没有得到较好的解决。
第八章案例分析：阿根廷兴衰之谜
第八章案例解析:案例一：阿根廷由盛转衰之谜19世纪末，阿根廷经济的增长速度之快，在世界上是无与伦比的。
因此，至20世纪初，南美洲国家阿根廷不仅以优美的探戈舞姿和彪悍的高乔牛仔闻名于世，而且还因富庶而享誉全球。
当时，阿根廷因出口大量粮食和牛肉而被誉为"世界的粮仓和肉库"，它的首都布宜诺斯艾利斯则被视作"南美洲的巴黎"。
在欧洲的许多城市，当人们形容某人腰缠万贯时，常说"他像阿根廷人一样富有"。
1900年，阿根廷的人均GDP分别为美国、英国和澳大利亚的一半，是日本的一倍，略高于芬兰和挪威，略低于于意大利和瑞典。
1913年，阿根廷的人均收入为3797美元，高于法国的3485美元和德国的3648美元。
甚至在1950年，阿根廷的富裕程度仍然领先于日本，与意大利、奥地利和德国大致相等。
然而，一个世纪以后，阿根廷的人均GDP 远不如上述国家（见下表）。
不仅如此，在人类行将告别2001年之际，阿根廷陷入了深重的危机。
出现在全球电视上的画面却是马背上的警察、催泪弹释放的烟雾、抗议者的呼叫和被抢商店店主的哭喊。
更为令人惊奇的是，在短短的半个月内时间内，阿根廷居然换了5个总统，其中一位总统甚至公开宣布：阿根廷无力偿付其1500多亿美元的外债。
阿根廷因此而成了世界上有史以来最大的倒账国。
1998年阿根廷与其他国家的人均国民生产总值比较（单位：美元）资料来源：世界银行：《2000年世界发展指标》，中国财经出版社，2000年应该说，阿根廷拥有有利于经济发展的多种得天独厚的自然条件。
例如，阿根廷的人口只有印度的4％，但土地面积则相当于它的85％。
占全国总面积1/4的潘帕斯草原气候温和，土地肥沃，地势平坦。
阿根廷人经常自豪地说，"我们的平原从大西洋起，一犁头耕到安第斯山麓，都不会碰到一块石头。
" 此外，阿根廷还拥有丰富的资源，其中稀有金属铍的储藏量居世界第二，铀矿资源储藏量名列拉美之首，石油和天然气等资源也比较丰富。
2001~2002年阿根廷金融危机
2001~2002年阿根廷金融危机恶性通货膨胀是阿根廷经济的顽疾，在整个80年代，阿根廷经济长期受恶性通货膨胀的影响，这十年也被称作阿根廷“失去的十年”。
1989年梅内姆上台，进行了以“新自由主义”为主要特征的改革，这为阿根廷带来了短暂的繁荣，但好景不长，阿根廷在1998年又开始衰退，此次衰退的长期化最终酿成一场严重的金融危机。
一、过程1998年第三季度阿根廷经济开始衰退。
2001年3月，由于经济衰退长期化，当局政策乏力，发生了“内阁危机”。
经济部长墨菲的紧缩政策遭到了社会各界的反对，墨菲刚刚上任两周就被迫辞职。
同时IMF袖手旁观的做法使得投资者对阿根廷经济失去信心，外资流入减少，资本外逃严重，股市、债市动荡。
2001年底，代总统萨阿宣布政府无力偿还1300多亿美元的外债，债务危机迅速演变为经济、政治和社会全面危机，银行挤兑、工人上街游行、哄抢超市等现象屡见不鲜。
阿根廷政府宣布比索贬值，比索一泻千里，一度跌至1美元兑4比索的低点。
据统计，2002年上半年，比索贬值70％，通货膨胀率40％，失业率25％，GDP负增长16％。
2002年中期，阿根廷金融危机再度升级，呈现出向巴西、乌拉圭扩散的趋势。
巴西货币雷亚尔7个月内贬值50％。
乌拉圭甚至在2002年7月30日由于无法抵挡挤兑狂潮，宣布银行停业，国有银行冻结所有定期存款，结果导致乌拉圭货币贬值、物价暴涨、国家风险指数上升。
二、成因（一）巨额的财政赤字阿根廷的财政赤字问题由来已久，有着深刻的社会和制度原因：1.政治腐败和利益集团滋生。
一些政客因害怕失去选票及出于自身利益的考虑而不愿削减公共开支，经济生活中寻租现象屡见不鲜。
2.养老、社会保障支出庞大，几乎占总支出的一半。
阿根廷工会势力很强，以至于工资刚性很强，劳动力市场弹性明显不足，进而阿根廷的失业问题比较突出。
过高的失业率使养老、社会保障支出庞大。
3.债务累积导致还本付息压力上升。
4.偷漏税现象严重，大大削减了财政收入。
阿根廷金融危机
阿根廷前些年全面向外资开放银行、证券领域，后来爆发了金融危机。
专家认为，阿根廷金融危机的教训昭示，引进银行战略投资者是一把“双刃剑”，在当前的金融领域开放中，中国应充分借鉴其中教训。
中国社科院研究员曹红光和副研究员杨斌研究分析说，阿根廷金融业开放历程，既有初期遭受的强烈冲击，也有外资大量流入带来的一时繁荣，但结局是爆发了震惊世界的金融危机。
这表明，银行开放的彼岸未必就是“伊甸园”，如应对不慎，很可能风险重重。
阿根廷银行改革中的三点教训尤其值得深入研究，引以为鉴：教训一：银行业引进外资能促进增长，但稍有不慎就会受制于人。
阿根廷开放战略性产业后，外资进入银行业的速度极快：1992年，由本国控制的银行资产在全部银行资产中占82%，处于压倒优势；但到了1997年，本国控制的银行资产下降到48%，外资控制的银行资产则上升到52%，这意味着阿根廷的外资银行比重，在短短5年中猛增了4倍多。
但阿根廷政府对此趋势未加防范，反而继续鼓励扩大开放。
阿根廷民众和企业也纷纷将存款转向资本雄厚的西方跨国大银行，到2001年，阿根廷本国控制的银行资产比重进一步萎缩至33%，外国资本占到67%，占压倒优势。
外资银行还能全面经营阿根廷比索和美元业务，阿根廷经济出现日益加深的美元化趋势，美元流通扩大存贷款业务不断增长，货币局和联系汇率制削弱了金融主权，阿根廷政府逐渐丧失了金融调控能力，难以利用金融杠杆刺激经济发展，外债迅速增长，出现金融失控的局面。
杨斌指出，目前我国在银行改革中不应迷信“国际接轨”，而应警惕国际资本的渐进性侵蚀，防备其逐步削弱经济安全防线，绕过政府管制、获得突破口后发动全面攻势，来不及预防就迅速产生雪崩效应，像阿根廷等国那样突然爆发金融危机。
教训二：跨国银行不可能确保引进国民众的存款安全，反倒会带来资本外逃和存款冻结之害。
金融自由化初期阶段，阿根廷通过私有化出卖国企，能吸引一定外资刺激经济增长，但到上世纪九十年代末期，在逐渐卖光国有资产后，外资流入趋缓，经济增长陷入停滞，难以通过资本账户盈余弥补贸易逆差，政府税源减少难以应付沉重的外债包袱，金融外汇市场的不稳定因素日益增大。
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案例分析：案例一：阿根廷金融危机（1970～1980年）A、阿根廷金融危机的由来及前景1982年拉美国家债务危机的悲剧如今在阿根廷又一次重演。
作为拉美第三大经济实体的阿根廷自1970年以来已经发生8次货币危机。
2001年初以来，阿金融形势不断恶化，数次出现金融动荡，7月份危机终于爆发。
证券股票一路狂跌，反映一个国家信贷风险度的国家风险指数狂升不止，资金大量外逃，国际储备和银行储备不断下降，同时，政府财政形势极端恶化，已经濒临崩溃的边缘。
一、危机的过程2001年7月，由于阿根廷经济持续衰退，税收下降，政府财政赤字居高不下，面临丧失对外支付能力的危险，酝酿已久的债务危机终于一触即发，短短一个星期内证券市场连续大幅下挫，梅尔瓦指数与公债价格屡创新低，国家风险指数一度上升到1600点以上，国内商业银行为寻求自保，纷纷抬高贷款利率，其甚至达到250%～350%。
①几天来，各商业银行实际上停止了信贷业务，布宜诺斯艾利斯各兑换所也基本停止了美元的出售。
8月份阿外汇储备与银行存款开始严重下降，外汇储备由年初的300亿美元下降到不足200亿美元。
危机爆发后短短几个星期内，阿根廷人已从银行提走了大约80亿美元的存款，占阿根廷私人存款的11%。
②11月份阿根廷股市再次暴跌，银行间隔夜拆借利率更是达到250%～300%的天文数字。
受此影响，纽约摩根银行评定的阿国家风险指数曾一度突破2500点。
12月，阿实施限制取款和外汇出境的紧急措施，金融和商业市场基本处于停顿状态，并进一步削减公共支出，加大税收力度。
同时，阿政府与IMF有关12亿美元贷款到位的谈判陷入僵局。
有关阿陷入债务支付困境和货币贬值的谣言四起，银行存款继续流失。
2002年1月3日，阿没有按时偿付一笔2800万美元的债务，正式开始拖欠该国高达1410亿美元的债务。
1月6日，阿国会参众两院通过了阿新政府提交的经济改革法案，为放弃执行了11年之久的联系汇率制和比索贬值开了绿灯。
此后，在国会的授权下，阿终于宣布放弃了比索与美元1∶1挂钩的货币汇率制，阿比索贬值40%。
目前，由杜阿尔德总统领导的新政府正号召全国团结起来，积极配合国际经济组织，寻求国外援助，尽快摆脱经济崩溃的厄运。
但阿政府面临的经济和社会形势依然不容乐观，新经济措施的实施仍然面临严峻的挑战。
二、危机的影响尽管阿目前的债务危机没有如1982年墨西哥债务危机那样迅速产生多米诺骨牌效应引发国际性的经济危机，但其影响是巨大的。
首先，政府和银行信用降至最低。
阿目前政府外债已达1322亿美元，其中946亿美元为政府债务，其余为国际金融机构的贷款。
并且财政赤字居高不下，仅2001年上半年财政赤字就接近50亿美元，由于一再突破国际货币组织规定的财政赤字指标，其与各国借款银行及货币基金组织的借款谈判举步艰难。
与此同时，阿银行面临挤兑危机，各大银行门前纷纷出现排队提款的现象，于是政府不得不实施金融监管，直到目前下令冻结个人存款，甚至出动警察搜查外资银行，防止大量资金的外逃。
其次，债券市场大幅波动。
梅尔瓦股票指数几经反复，政府公债价格一路下跌，在纽约上市的布雷迪债券价格也遭受相同命运，银行贷款利率更是成百倍的上涨。
再次，波及周边国与债权国。
首当其冲的是阿根廷邻国，巴西及智利货币兑换美元迭创新低，尽管巴西央行曾入市干预，但是其货币雷阿尔仍大幅贬值。
阿放弃比索与美元1∶1汇率而将比索贬至40%，立即在巴拉圭和乌拉圭等国产生了连锁反应，这两个国家目前已相继宣布货币贬值，以减少阿比索贬值后阿商品的竞争冲击。
与此同时，欧洲、中东及非洲等地新型债券、货币及股票市场，在波兰货币兹罗提及南非货币兰特的带动下全面大跌。
最后，引发社会动荡。
阿债务危机爆发后，阿政府数易总统及经济部长，经济政策也屡屡调整，但成效不大。
政府先后采取的提高税收，削减公有机构员工工资和补贴，冻结个人存款等极端措施，遭到民众的强烈反抗，骚乱时有发生。
B、关于阿根廷金融危机的分析与思考众所周知, 阿根廷于2001 年至2002 年爆发了史无前例的金融危机, 并同步发生财政危机、企业危机、政治危机、社会危机、体制危机。
对此, 阿根廷政府采取了一系列措施, 努力走出危机阴云, 使GDP 逐季增长, 增幅超过0.5%,2002 年第四季度曾高达2.0%,2003 年GDP估计增长6%, 2004 年预计增长5% 。
财政经常性账户从2002 年5 月起出现盈余, 收支逐月增加。
一年多来, 阿根廷政府为化解金融危机, 采取了一系列政策措施: 在金融危机初期, 被迫采取了两项措施: 一是通过《公共紧急状态和汇率体制改革法》, 赋予新总统几乎不受限制的经济权力以应对危机。
冻结银行存款和对美元存款按121.4 的汇率强制比索化。
二是通过向国际货币基金组织申请援助、“倒账”( 即暂时停止支付到期外债本息)末日与国际金融机构等国际机构债权人进行债务重组谈判等形式, 获取贷款援助, 减轻和延缓债务偿还负担。
金融危机之后, 采取四项措施: 一是在国际货币基金组织的谈判要求下, 在2004 年前先确定一个货币发行控制在30% 的增幅内、通货膨胀5% 的涨幅内的货币政策目标, 然后从2004 年 1 月 1 日起, 根据通货膨胀预期确定保持稳定的浮动汇率制。
二是努力恢复人们对银行的信心。
危机发生时, 全国银行由90 多家减少到50 多家, 员工收入水平也下降一半, 冻结存款和强制比索化等措施对储户伤害较多( 比索存款贬值2/3以上), 人们不愿也不敢向银行存款。
危机之后, 政府向人们发出恢复对银行信心的号召时, 人们响应了政府的号召, 储蓄很快回升,2003 年 6 月已达6472 万比索, 较最低的2002 年7 月的54 包0 万比索增加992 万, 月均增长 1.7% 。
三是鼓励银行向私营部门增加贷款, 根本改变危机前要求银行过多向公共部门增加贷款的做法, 促进经济恢复。
四是严格限制美元汇出和商品进口, 鼓励农产品出口, 吸引国外游客来阿旅游, 以增加经常性账户盈余。
四是在改革税制、加强征管的同时, 努力控制财政支出, 实现财政收支平衡或盈余。
阿根廷金融危机成因的分析( 一) 僵硬的货币局制度使本币价值被严重高估, 削弱了阿经济竞争力。
问根廷之所以在1991年选择与美元挂钩的货币局制度, 即货币发行量以国际储备为基础。
1991 年之前常用发行钞票的办法弥补财政赤字, 加上其他因素, 致使通货膨胀长期居高不下,1989 年曾高达49% 。
1991 年采取货币局制度后, 通胀很快得到控制, 1994 年消费品价格仅增长 3.9% 。
但在注重控制通胀的同时, 没有注意美元的走向, 使得比索也随之被逐步高估, 商品进口便宜, 出口较贵, 进而逐步削弱了阿根廷经济的国际竞争力,经常性收支长期处于赤字状态, 国际储备逐步减少, 实行货币局制度的基础也就薄弱起来。
( 二) 金融监管过于简单化、行政化。
阿是全面实行金融自由化的国家, 银行不仅私有化, 而且为外资控制,10 大私有银行中,7 家为外资独资,2 家为外资控股, 外资控制了商业银行总资产的近70%, 资本也是自由流动的。
在危机发生之前, 一些引致危机的因素已经发生了量变, 大量的外资抽逃, 但政府缺乏金融风险预警体系, 金融监管不力, 以致没有做好应有的防范。
危机发生后, 政府仓促行动, 采取了一些过于简单化、行政化的措施, 如限制居民提取存款, 控制资本流动, 暂时停止支付到期外债, 大幅度削弱工资和养老金等, 不仅无助于问题的解决, 反而激化了矛盾, 加剧了危机。
( 三) 国家财政支出难以控制, 收支状况逐步恶化。
阿根廷公务员队伍庞大, 公务员工资高、福利好, 财政支出居高不下。
阿全国人口3600 万, 其中公务员200 万。
20 世纪90 年代以前, 尽管政府曾通过发行货币的方式弥补收支缺口, 但经济基础还比较好, 税收是政府的主要收入来源。
实行货币局制度后, 政府很快找到了一个很好的、重要的替代收入来源, 即在1990-1995 年通过对123 家国有企业进行私有化获取了184.5 亿美元的收入。
1996 年以后, 这笔收入就锐减了, 而阿根廷梅内姆总统为了第三次连任, 中央政府支出不仅不能减, 而且还要继续增加, 对地方政府不愿也难以进行控制和约束, 这使各级财政收支状况逐年变化, 不得不通过举债为继。
( 四) 沉重的债务负担使政府不得不“倒账”。
各级政府为了弥补公共财政收支缺口, 大量举借外债, 中央政府债务从1996 年的900 亿美元急速上升到2001 年的1550 亿美元, 占GDP的比例超过40% 。
按照国际通行的60% 的警戒线, 这一比重并不算高, 但主要问题是阿根廷是发展中国家, 债务结构不合理, 还本付息期限集中在2001-2004 年, 且利率较高, 加重了债务负担。
同时地方政府债务也较多, 因为阿宪法规定, 省政府不必经中央政府批准只须省议会批准就可自行举债。
这样, 阿根廷各省就直接在国内外举债和发行代币券( 即准货币发行) 。
当借新债还旧债的链条断裂时, 债务危机也就爆发了, 阿政府不得不宣告暂时停止支付到期本息。
金融危机后, 中央政府为进行债务重组, 加强外债管理, 统一接管了地方政府主权外债。
( 五) 脆弱的财政经济基础抵挡不了外部环境冲击。
近年来, 由于阿根廷经济不景气, 进出口能力大幅下降, 在阿的外商投资企业和银行赢利能力下降, 加上比索价值高估, 大量外资抽逃, 吸引外资的难度加大, 在东南亚金融危机的蔓延和冲击下, 阿根廷也就不可避免了。
( 六)国内政局不稳是果也是因。
自20 世纪80 年代初阿军政府实施“还政于民”的策略以来, 政治民主化不断发展, 党派之争也日趋激烈, 出现经济问题政治化倾向。
执政党欲推行的一些经济政策受到很大掣肘, 难以落实, 不仅中央政府债务管理失控, 地方政府债务管理也失控。
由于国内问题的累积, 政府高层也产生了矛盾, 过于简单化、行政化应对危机的措施使民众对政府大为不满, 导致政权频繁更迭,12 天之内换了五位总统, 炙手可热的总统宝座一时成了烫手的山芋。
政治危机又使金融危机的危害性加重。
阿根廷金融危机留给我们的思考( 一) 金融稳定对经济、社会和政治稳定至关重要。
在现代经济社会中, 金融一活全盘皆活, 金融一乱全盘皆乱。
拉丁美洲金融危机引发的经济危机、社会动荡和政权更迭已经有力地证明了这一点, 在加快完善社会主义市场经济过程的我国, 金融发挥着越来越重要的作用, 成为现代经济的核心, 维护金融稳定对于保证国民经济持续快速健康发展, 顺利实现全面建设小康社会的伟大目标具有特别重要的意义。
因此, 我们应该进一步提高认识, 保持警惕, 未雨绸缪, 标本兼治, 确保金融稳健、高效运行。