证券投资学-第六章 技术分析 (1)
证券投资学PPT课件第六章公司分析
中兴通信（000063）资产负债表摘要
中兴通信（000063） 利润表摘要
中兴通信（000063）现金流量表摘要
投资收益包括长期投资和短期投资收益。需要配合公司的资产负债表分析长期投资和短期投资收益的构成。上市公司的短期投资收益一般来源于证券、债券或期货投资，短期投资不构成公司的核心竞争力。
品牌影响力
一、公司行业地位分析
案例：贵州茅台提价引发高端白酒跟风
2009年12月初，贵州茅台(600519) 表示将从明年元旦开始执行最新的出厂价，飞天茅台53度最新出厂价为499元/瓶，上涨60元/瓶，38度的出厂价则上涨30元/瓶。依此计算，53度飞天茅台此次出厂价涨幅约为13.7%。公司还特别强调茅台酒涨价后，经销商要控制53度茅台终端价格在730元以下。
寻找魅力企业
对本公司单个财务年度内的财务报表各项目进行计算财务比率，判断年度内偿债能力、资本结构、经营效率、盈利能力情况等。
比较本公司不同时期的财务报表，分析持续经营能力Байду номын сангаас财务状况变动趋势、盈利能力，反映一个较长的时期的公司状况。
进行同行业比较可以认识公司的优势与不足，真正确定公司的价值。使用本方法时常选用行业平均值。
ST中农这场损人不利己的股东之战长达8年，代价是公司僵死，毫无经营能力，更无增长前景。
令人啼笑皆非的是，由于第一、二大股东之间的抗衡，使这家两度ST的公司在连年亏损之余，竟然保留着每股高达1.6元左右的净资产。8年前上市募集的资金共4.88亿，有3.23亿至今“躺”在银行，招股说明书中计划投资的6个项目，只有30万吨种子加工项目被投入了1145.37万，且所有项目都不符合计划进度。因此，这家毫无价值的公司还是个净壳，是很好的重组题材，时不时被各路庄家炒上一把。
证券投资学
证券投资学第一章证券投资工具1.现代经济的基本特征：经济全球化、市场一体化、资产证券化2. 发达的资本市场是现代金融体系的核心3.传统金融与现代金融的区别：①与实体经济的关联度不同。
现代金融与实体经济的关联度在慢慢减弱。
②在促进实体经济发展中所起的作用不同。
现代金融不仅服务于实体经济，还为其成长提供强大的推动力。
③作用原理不同。
现代金融的作用原理高杠杆化，运行速度快，效率高，风险大。
4.普通股与优先股（1）普通股：在公司的经营管理、盈利及财产的分配上享有普通权利的股份。
权利：①公司决策参与权②利润分配权③优先认股权④剩余财产分配权（2）优先股：在利润分红及剩余财产分配的权利方面，优先于普通股的股份。
权利：①优先分配权②剩余财产优先分配权※※优先股在股利分配和公司破产清偿时剩余财产分配方面有优先权，普通股必须等优先股享受权利后才有资格得到分配或清偿；优先股在公司选举董事等重大事务上没有表决权，普通股有表决权。
第二章证券市场1.证券市场的参与者：证券发行人、证券投资人、证券市场中介机构、自律性组织、证券监管机构2.场外市场（OTC市场）（1）含义：指在正式的证券交易所之外进行证券交易的市场。
（2）特点：①场外交易市场是一个分散的无形市场；②场外交易市场的组织方式采取做市商制；③场外交易市场是一个拥有众多证券种类和证券经营机构的市场，以未能或无须在证券交易所批准上市的股票和债券为主；④场外交易市场是一个以议价方式进行证券交易的市场；⑤场外交易市场的管理比证券交易所宽松。
（3）类型：柜台交易市场、第三市场、第四市场3.利率在市场经济中的作用①联系国家、企业和个人、沟通金融市场与实物市场、连接宏观经济与微观经济的中介功能；②对国民收入进行分配与再分配的分配功能；③协调国家、企业和个人三者利益的调节功能；④推动社会经济发展的动力功能；⑤把重大经济活动控制在平衡、协调、发展所要求的范围之内的控制功能。
第三章资产定价理论及其发展2.CAPM模型推导出一个对应于各种特定风险的资产组合可行集曲线，以及一个由投资者根据相应的风险资产与无风险资产构成的风险资产组合将单一证券的超额回报率与市场争权组合的回报率联系起来，并用β系数描述单个证券与整个市场的关系，从而大大简化了投资组合的选择过程。
证券投资学教学大纲
《证券投资学》课程大纲一.适用对象适用于经管类各专业本、专科学生二.课程性质证券投资学(SeCUri1yInvestments)是经管类各专业本、专科的一门重要专业必修课。
随着我国证券市场的不断发展和规范，证券市场在社会经济运行中的地位日益显现，成为国民经济运行的重要支点，是金融体系中必不可少的重要组成部分，证券投融资活动已成为社会各行各业以及广大居民经济生活中的重要内容。
因此，开设本课程是为了培养适应市场需要的、符合社会主义市场经济要求的，全面了解证券投资及证券市场的基础知识，掌握证券投资分析的基本方法和技巧，正确进行投资决策的现代理财专家。
前序课程：金融学、西方经济学、财务管理等。
三.教学目的本课程的教学目的是使学生在原有的经济理论基础和经济意识上，进一步扩充在后续课程的学习和今后实际工作中必须具备的投资意识、投资手段中的基本理论和基本方法，使学生初步掌握股票、债券、基金等的概念和证券投资功能、上市公司条件和情况分析、证券投资的基本面分析、证券投资收益与风险的确定原理、投资决策基础、投资组合资产的选择、其他投资价格及风险分析等，培养学生具有初步的投资意识和缜密的投资分析能力，提高学生综合运用所学知识分析和解决实际问题的能力以及自学能力，使学生具有较高的学习专业理论的素质，并且通过这一门课程的学习可以将理论与实践相结合，在股市上有所作为。
学习本课程后学生应了解证券投资分析中的有关专业词汇的基本概念和利用一些经济方法来解决投资的基本方法，提高综合运用所学知识解决实际问题的能力。
熟悉利用所学投资理论中分析研究问题的方法，掌握股票、债券、基金等方面的基本理论，了解我国上市公司的条件，会利用财务指标进行上市公司的财务状况的分析。
认识到投资是当今相当普遍的经济行为，会利用所学知识来分析和解决当前的一些经济问题和经济现象，掌握证券投资的基本理论，以及处理实际现象的基本思路和基本方法，具有运用证券投资的技术指标分析解决实际问题的能力。
吴晓求《证券投资学》课后问答题答案
1.简述罗斯的套利定价理论（APT）套利定价理论认为套利者使得市场不存在无风险套利，进而保证市场的动态均衡，因此套利者是导致市场更具效率的必要条件；资产价格受多方面因素的影响，表现为多因素模型，但是该理论未能确定资产价格到底受哪些因素的影响以及影响度。
2.现代资产定价理论从哪些方面对传统资产定价理论进行了改进和突破？答：谢夫林和斯塔特曼1994年发表了《行为资本资产定价模型》，该模型通过引入非理性投资者，对传统的CAPM进行了调整，使其更加符合现实3.资本定价模型与资产组合理论的联系是什么?答：1952年,马科维茨发表的《现代资产组合理论》奠定了资产定价理论的发展基础。
1964年夏普提出了资本资产定价模型（CAPM），从投资者效用最大化出发，认为在市场均衡条件下，单一资产或资产组合的收益由无风险收益和风险溢价两部分组成。
4.简述衍生品定价理论的发展历程。
答：（1）期货定价理论：a）持有成本理论。
该理论认为持有存货有成本和价格波动的风险必须补偿，因此期货价格等于现货价格与成本和风险补偿之和。
但与实际情况不一致。
后来者提出了改进，代表性的是1949年沃金提出的储存价格理论和1958年布伦南提出的理论b）延期交割费用理论。
凯恩斯1930年提出的理论，认为较低的期货价格出售和约是让渡一定的风险报偿给投机者。
；c）基于对冲压力的期货定价理论。
针对延期交割费用理论不足。
赫希雷弗于1988年提出了基于对冲压力的期货定价理论。
（2）期权定价理论：最早起源于1900年法国数学家路易斯·巴彻利尔的博士论文《投机理论》；1961年斯普伦克尔在假设股票价格服从对数正态分布、固定均值和方差的基础上推导期权定价公式，期权定价理论才有所进展。
5.行为金融学与现代金融学的差异是什么？答：a)现代金融学理论假设投资者是理性的，能够在现有信息状态下无偏地估计风险和收益，从而做出最佳的决策。
然而，行为金融学家认为：①由于人类有限的认识能力，无法在短时间内对所有的信息进行最佳的处理，往往采取一些简单的方式，如经验法则来处理问题，虽然有时是有效的，但在特殊的环境中就会产生偏差。
《证券投资学》第六章课堂笔记
福师《证券投资学》第六章证券分析理论课堂笔记◆主要知识点掌握程度理解道·琼斯理论，包括道·琼斯理论的起源、股价波动的趋势、多头市场和空头市场；掌握艾略特波浪分析理论，包括波浪理论的理论基础、波浪的基本形态、费波纳契系数和黄金比率的应用；了解其他股价理论及其最新发展。
◆知识点整理第六章证券分析理论一、道•琼斯理论（一）道•琼斯理论的起源1.概念道•琼斯理论是一种利用道•琼斯股价平均指数来反映股票市场上股价波动情况，并对股价的波动趋势进行预测，同时又能对股票投资者的买卖活动进行指导的股价理论。
2.起源1882年，美国人查尔斯•亨利•道和爱德华•琼斯合办了道•琼斯公司，并发行《华尔街日报》。
他们设计和编制了道·琼斯股价平均数，每天登载在《华尔街日报》上。
查尔斯•道对股票价格变化进行了精心的研究分析，试图从股票价格的日常波动中，总结出市场变动的基本趋势。
通过多年的分析研究，逐步形成了有关股票价格分析的理论。
3.道氏理论的主要观点股票价格虽然是变化多端的，但总是遵循着一定的趋势而发展变化的。
这个一定的发展变化的趋势，可以从股票市场上某些有代表性的股票价格的变动中找到。
认识了这种趋势，投资者就可以通过研究这些股票价格过去的变动轨迹，来预测股票市场上股票价格的变动趋势。
4.影响20世纪30年代，道氏理论得到了广泛流传，并达到了最高峰。
1929年10月25日，《华尔街日报》发表了一篇题为《潮流的转变》的评论文章，以道氏理论作为分析工具，指出股票市场涨势业已结束，跌势已经开始。
以后，股价连续下跌了近 3年，验证了评论文章的分析结果。
道氏理论因此而著名于世。
（二）股价波动的趋势道氏理论认为，股票市场中股票价格变动的各种状态可以归结为三种，即主要趋势、次级波动及日常波动。
这三种运动在股市中同时发挥作用。
其中，最重要的是主要趋势的变动。
在主要趋势的发展中，有时会被相反方向的次级波动所打断。
证券投资学-第六章技术分析
第一节 技术分析的理论基础
三、关于三大假设的合理性 1、任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体
现在股票价格的变动上。从这一点来看，假设 一有一定的合理性。（p256）
证券投资学-第六章技术分析
*ST盛润A(000030):重组获批*ST盛润A“一”字涨停 ■北京商报 *ST盛润A(000030)2012年12月3日复牌并"一"字涨停。公司发布公告称，以新增股份换股吸 收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产证重券组投资事学项-第经六章证技监术分会析审核通过。
•宁波华翔（002048）2012年12月初的走势。 宁波华翔持有富奥股份2.00亿股，占总股本17.86%，可以换得ST盛润1.80亿股 新增A股股份，占重大资产重组后ST盛润总股本的13.89%。以ST盛润停牌前收盘 价8.61元估算，重组成功，宁波华翔对富奥股份的持股市值可达15.5亿元。宁 波华翔对富奥股份的持股(计入长期股权投资)成本为3.7亿元。由此可推测，宁 波华翔或可因ST盛润A重组成功而获得约12亿元股权增值。 证券投资学-第六章技术分析
证券投资学-第六章技术分析
第一节 技术分析的理论基础
l 三大假设是进行技术分析的基础，它不是十全 十美的，但不能因此而否定它存在的合理性。 承认它的存在，同时也应注意到它的不足。
证券投资学-第六章技术分析
第二节 市场行为的四个要素
l 价、量、时、空 证券市场中，价格、成交量、时间和空间
是进行分析的要素，这几个要素的具体情况和 相互关系是进行分析的基础。
析方法只注重市场的某个方面，不可能技术分 析方法每次都能全面周到的应付市场的变化， 如各种突然出现的偶然因素也会使技术分析方 法束手无策。完全避免是不可能的，投资者应 当争取做到尽量考虑周到，从而最大限度的降 低出现偏差的机会。
证券投资学第六章行业分析
成熟阶段
经过高速的成长阶段后,市场需求趋于饱和，产品 的销售增长率减缓，千军万马生产同一产品，追 逐高利润率的时代成为过去.在残酷的市场竞争中 脱颖而出的少数大企业垄断了整个市场，它们各 自占有一定的市场份额，新企业已很难进入。整 个行业进入稳定的成熟阶段。该阶段行业利润较 为稳定，风险相对较低。这一阶段的持续时间， 视其技术进步、消费者偏好等因素的影响而定。
（四）三次产业分类
第一次产业农业：①农、林、牧、渔业 第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、 煤气及水的生产和供应业⑤建筑业 第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮 电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘 查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业 ⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播 业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、 党政机关⒂其他
行业划分的方法
（一） 生产要素在各产业中的相对密集度
资本密集型----需要大量的资本投入的产业 技术密集型----技术含量较高 劳动密集型----主要依赖劳动力
（二）产业的发展前景
朝阳产业 夕阳产业
（三）采用技术的先进程度
1.新兴产业----采用新兴技术进行生产,产 品技术含量高的产业. 2.传统产业----采用传统技术进行生产， 产品技术含量低的产业。
供应者讨价还价能力取决于以下因素： 供应者的集中程度和本行业集中程
度 、供应品的可替代程度 、本行业对于 供应者的重要性 、供应品对本行业生产 的重要性 、供应品的特色和转变费用、 供应者前向一体化的可能性 、本行业内 企业后向一体化的可能性 、信息的掌握 程度.
六、行业的增长动力分析
一、投资拉动型行业 二、消费升级型行业 三、比较优势型行业 四、政策扶持型行业 五、体制转轨型行业 六、并购重组型行业 七、产业化趋向型行业
证券投资学
证券理论与实务第一章证券与证券投资第二章证券市场与证券交易第三章证券投资收益第四章证券投资风险第五章证券投资基本分析第六章证券投资技术分析第一章证券与证券投资一、证券证券是用来证明持有人享有的某种特定权益的凭证。
如股票、债券、本票、汇票、支票、保险单、存款单、借据、提货单等各种票证单据都是证券。
二、证券的分类按其性质不同，证券可以分为有价证券和凭证证券两大类。
凭证证券为无价证券，包括活期存款单、借据、收据等。
有价证券又可分为以下三种：1)资本证券，如股票、债券等；2)货币证券，包括银行券、银行票据等；3)财物证券，如货运单、提单、栈单等。
一、投资投资是经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。
二、投资的分类直接投资直接投资是指投资者将货币资金直接投入投资项目，形成实物资产或者购买现有企业的投资。
直接投资的主要形式：(1)投资者开办独资企业，直接开店等，并独自经营；(2)与当地企业合作开办合资企业或合作企业，从而取得各种直接经营企业的权利，并派人员进行管理或参与管理；(3)投资者参加资本，不参与经营，必要时可派人员任顾问或指导；(4)投资者在股票市场上买入现有企业一定数量的股票，通过股权获得全部或相当部分的经营权，从而达到收买该企业的目的。
间接投资间接投资是指投资者以其资本购买公司债券、金融债券或公司股票等各种有价证券，以预期获取一定收益的投资。
由于其投资形式主要是购买各种各样的有价证券，因此也被称为证券投资。
与直接投资相比，间接投资的投资者除股票投资外，一般只享有定期获得一定收益的权利，而无权干预被投资对象对这部分投资的具体运用及其经营管理决策；间接投资的资本运用比较灵活，可以随时调用或转卖，更换其他资产，谋求更大的收益；可以减少因政治经济形势变化而承担的投资损失的风险；也可以作为中央银行为平衡银根松紧而采取公开市场业务时收买或抛售的筹码。
一、证券投资证券投资即有价证券投资是狭义的投资，是指企业或个人用积累起来的货币购买股票、债券等有价证券，借以获得收益的行为。
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第二节
市场行为的四个要素
一、价和量是市场行为最基本的表现
市场行为最基本的表现是成交价格和成交量。 在某一时点上的价和量反映的是买卖双方在这 一时点上暂时均势，均势以成交 量的大小来确认。
第二节
市场行为的四个要素
二、时间和空间是市场潜在能量的表现 在技术分析中，“时间”是指完成某个过程所 经过的时间长短，通常是指一个波段或一个升 降周期所经过的时间。“空间”是指价格的升 降所能到的程度。 时间指出“价格有可能在何时出现上升或下 降”，空间指出“价格有可能上升或下降到什 么地方”。 时间更多地与循环周期理论相联系，反映市场 起伏的内在规律和事物发展的周而复始的特征， 体现了市场现在的能量由小变大再变小的过程。 空间反映的是每次市场发生变动程度的大小， 也体现市场潜在的上升或下降的能量大小。
第三节
技术分析的分类和局限性
2、应用技术分析应注意的问题： ①技术分析应该与基本分析结合使用。 ②用多个技术分析方法相结合进行判断。 ③过去的结论要不断地进行修正，并经过实践验 证后再使用。 ④对技术分析的期望不要超过技术分析力所能及 的范围。 ⑤技术分析是一种工具，要靠人去使用。
技术分析篇
第六章
证券投资技术分析概述
第六章
证券投资技术分析概述
第一节 技术分析的理论基础
第二节 市场行为的四个要素：价、量、时、空 第三节 技术分析方法的分类和局限性
第一节
技术分析的理论基础
一、技术分析的定义和作用 1、技术分析通过分析证券市场的市场行为，对价 格未来变化趋势进行预测。 概念：记录（通常用图表的形式）某只股票或 股票指数的实际交易历史（价格变动、成交量 等），然后从中推演将来可能趋势的科学。
第三节
技术分析的分类和局限性
6、循环周期 价格的高点和低点的出现，在时间上存在一定 的规律性，正如事物的发展兴衰有周期性，价 格的上升和下降也存在某些周期的特征。
第三节
技术分析的分类和局限性
二、技术分析方法的局限性和应该注意的问题 1、使用技术分析方法时会发生偏差，每种技术分 析方法只注重市场的某个方面，不可能技术分 析方法每次都能全面周到的应付市场的变化， 如各种突然出现的偶然因素也会使技术分析方 法束手无策。完全避免是不可能的，投资者应 当争取做到尽量考虑周到，从而最大限度的降 低出现偏差的机会。
第一节
技术分析的理论基础
2、价格沿趋势波动，并保持趋势 由于运动具有惯性，在证券市场中，如果没有 外在因素的影响，价格波动也具有“惯性”这 一特点，不会改变原来的方向。股票价格的变 动则按照原有的趋势进行，其运动有保持惯性 的特点。
第一节
技术分析的理论基础
3、历史会重复 假设三是从统计学和心理学来考虑的： 价格的波动有可能存在某种规律，而这一点将通过统计结果 得到。 市场中进行具体买卖的是人，由人决定最终的操作行为，而 人肯定要受到心理学中某些理论的制约。股票市场也一样， 在某种情况下，按照一种方法进行操作取得了成功，在以后 遇到相同或相似的情况，就会用同一种方法进行操作。
4、K线 K线的研究手法侧重于若干交易单元的K线组合 情况，推测市场中多空双方力量的对比。K线图 是各种技术分析中最重要的图表。
第三节
技术分析的分类和局限性
5、波浪理论 该理论得名于柯林斯的专著《波浪理论》。然而，波 浪理论的奠基人是艾略特，他在20世纪20年代就有了 波浪理论的最初思想并于30年代完成。 波浪的起伏遵循自然界的规律，价格也是遵循波浪起 伏所遵循的规律。简单来说，上升是5浪，下降是3浪。 波浪理论较之于别的技术分析方法，最大的区别就是 能提前很长时间遇见到顶和底，其它方法往往是趋势 已经确立之后才能看到。 波浪理论是公认的最难掌握的技术分析方法。在数浪 的时候极易发生偏差。
宁波华翔（002048）2012年12月初的走势。 宁波华翔持有富奥股份2.00亿股，占总股本17.86%，可以换得ST盛润1.80亿股 新增A股股份，占重大资产重组后ST盛润总股本的13.89%。以ST盛润停牌前收盘 价8.61元估算，重组成功，宁波华翔对富奥股份的持股市值可达15.5亿元。宁 波华翔对富奥股份的持股(计入长期股权投资)成本为3.7亿元。由此可推测，宁 波华翔或可因ST盛润A重组成功而获得约12亿元股权增值。
第一节
技术分析的理论基础
三大假设是进行技术分析的基础，它不是十全 十美的，但不能因此而否定它存在的合理性。 承认它的存在，同时也应注意到它的不足。
第二节
市场行为的四个要素
价、量、时、空 证券市场中，价格、成交量、时间和空间 是进行分析的要素，这几个要素的具体情况和 相互关系是进行分析的基础。
第三节
技术分析的分类和局限性
2、支撑压力 在由价格数据所绘制的图表中，按照一定的方 式和原则画出的一些直线，然后根据这些直线 的情况推测股票价格未来有可能停顿的位置。 这些线就被称作支撑线或压力线。 如果在支撑线和压力线的附近，价格没有如期 转向，而是继续向上或向下，这时就出现了支 撑线和压力线的被突破。 著名的支撑压力线有趋势线、黄金分割线。
第三节
技术分析的分类和局限性
1、技术指标 考虑市场行为各个方面的数据，用给定数学公 式进行计算，得到体现股票市场某个特定方面 内在实质的数字，这个数字叫做技术指标值。 它的大小和前后数值之间的相互关系，反应了 股票市场所处的状态。 目前世界上用在证券市场上的技术指标至少上 千种，如相对强弱指标（RSI）、随机指标 （KD）、MACD、OBV、VOL、乖离率等等。
第二节
市场行为的四个要素
四、时间、空间与价格趋势的一般关系
一般的说，时间长、波动空间大的过程，对今 后价格趋势的影响和预测作用也大；时间短、 波动空间小的过程，对今后价格趋势的影响和 预测的作用也小。
第三节
技术分析的分类和局限性
一、技术分析方法的分类 1、技术指标 2、支撑压力 3、形态 4、K线 5、波浪理论 6、循环周期
“已有的事，后必再有；已行的事，后必再行；阳光之下，无新鲜事。” ——《圣经》 “以铜为鉴，可正衣冠；以史为鉴，可知兴替；以人为鉴，可明得失。” —— 魏 征
第一节
技术分析的理论基础
在三大假设之下，技术分析有了自己的理论基 础，假设一肯定了研究市场行为已经全面考虑 了股票市场，假设二和假设三使得我们能够找 到规律并在实践中加以应用。
第一节
技术分析的理论基础
3、研究技术分析的目的是为了预测市场未 来的趋势。 研究所使用的手段是分析股票市场过去和 现在的市场行为。 市场行为： 价格的高低和价格的变化 发生这些变化所伴随的成交量 完成这些变化所经过的时间 其中，价格的变化是最重要的。
第一节
技术分析的理论基础
4、正确的应用技术分析，在某种程度上能够增加 股票投资者预见未来和对当前形势正确判断的 能力，在投资者进行股票买入和卖出决策时， 提供有益的参考意见。
第一节
技术分析的理论基础
三、关于三大假设的合理性 1、任何一个因素对股票市场的影响最终都必然体 现在股票价格的变动上。从这一点来看，假设 一有一定的合理性。（p256）
*ST盛润A(000030):重组获批*ST盛润A“一”字涨停 ■北京商报 *ST盛润A(000030)2012年12月3日复牌并"一"字涨停。公司发布公告称，以新增股份换股吸 收合并富奥汽车零部件股份有限公司暨关联交易之重大资产重组事项经证监会审核通过。
技术分析
技术分析
三分手艺、七分工具
证券价格在证券市场中的波动起伏是扑朔迷离 和令人激动的。对证券市场的认识和了解程度及对 证券市场未来趋势的判断能力对投资者来说是至关 重要的。 技术分析对提高证券投资者个人判断能力有一 定的帮助作用。所谓“三分手艺、七分工具”，足 以见工具在进行具体活动中的重要性。了解技术分 析这一分析工具，有利于增强对证券市场未来的预 见能力，避免明显的错误。
第一节
技术分析的理论基础
二、技术分析的理论基础－－三大假设
假设一：市场行为包括一切信息。 假设二：价格沿趋势波动，并保持趋势。 假设三：历史会重复。
第一节
技术分析的理论基础
1、市场行为包括一切信息 假设一是进行技术分析的基础。 技术分析认为，影响股票价格的全部因素（包 括内在的和外在的）都反映在市场行为中，没 有必要对影响股票价格因素的具体内容过分关 心。 如果不承认假设一，技术分析所做出的结论应 该是无效的。 当前国内证券市场中，人们无法断定市场行为 包括一切信息，故对于技术分析的作用仁者见 仁智者见智。
第一节
技术分析的理论基础
第一节
技术分析的理论基础
3、假设三的合理性是建立在统计结果的基础上。 投资者过去的交易结果会在心总留下深刻的记 忆，当遇到与之相同或相似的情况时，就会与 其结果进行比较。过去的结果是已知的，这个 已知的结果应该是现在对未来进行预测的参考。 任何有用的东西都是经验的结晶，是经过长时 间的检验总结出来的。
--《股市趋势技术分析》Robert D Edwards etc.
第一节
技术分析的理论基础
2、技术分析师也被称为图表分析师。 根据市场行为得到的数据而产生出来的各种图 表是进行技术分析所要用到的最基本的材料。 所谓技术分析，也是相对于基本分析而言的。 技术分析是透过图表或技术指标的记录，研究 市场过去及现在的行为反应，以推测未来价格 的变动趋势；而基本分析着重于对一般经济情 况以及各个公司的经营管理状况、行业动态等 因素进行分析，以此来研究股票的价值，衡量 股价的高低。
第一节
技术分析的理论基础
然而，市场行为反映的信息只体现在价格的变 动之中，同原始的信息时有差异的，损失信息 是必然的。正因为如此，在进行技术分析时， 还应该适当的进行一切基本分析的工作，以弥 补技术分析的不足。