医药行业投资策略
投资生物医药产业和企业的策略
口。“ 人世” 关税减免与非关税壁垒的弱化、 后， 取消， 将增加国外产品 的竞争力， 对创新药物、 新型制剂以 及高精尖的医疗装备造成冲击。 2、 开放药品分销服务的影响:迄今为止， 我国一直限制外资进人国内 医药流通领域， 医药流通企业普遍缺乏与外资企业竞争的能力和准 备。 加人世贸组织后， 医药流通企业在经营方式、 资本质量和规模等方 面 无法与国 跨国 抗衡， 际 公司 将受到 很大的冲 影响。 击和
为这种技术很难发现， 而通过生物技术手段发现药物比较快， 生物医 药的专利也越来越多。从生物技术角度来说， 国内所应用的大都是一 个技术平台而且这个技术平台是公用的， 也是国外早已做过的技术， 可能这一技术的 (专利 )管理期限已过， 大家都在用这种技术。 不过这种 技术衍生出来的产品也可以形成专利。比 在某种技术下衍生出一 如， 种应用更窄、 更专有、 个性更强的专有技术， 这个技术不论是一个小的
(一) 、 研制开发力量薄弱、 技术水平落后:我国生物医药科研资 金投人严重不足。1998 年整个行业投资才40 多亿元， 仅相当于美国 生物医药公司开发一种新药的投人。大部分医药企业创新能力不强， 大多数品种尚未形成专业化 、 规模化生产。 (二) 、 重复建设现象严重:有些医药生产厂家不重视研究开 项目 发的投人， 不重视培养新药的自主开发能力。目前国内基因工程药物 大多数是仿制而来， 国外研制一个新药需要 5 年的时间， 平均花费 3 亿美元， 而我国仿制一个新药只需几百万人民币，年左右时间， 5 因此 许多企业(包括非制药类企业)纷纷上马生物医药项目， 造成了同一种 产品多家生产的重复现象， 如干扰素生产企业 20 多家， 促红细胞生成 素 10 多家， 白介素 10 家左右。 生产布局不合理， 盲目的重复生产将导 致市场恶性竞争。 (三) 、 企业规模小: 我国生物技术制药公司虽然已有 200 多家， 但真正取得基因工程药物生产文号的不足30 家。据统计， 年只 1998 有两家公司的年销售额超过 1 亿元，销售过千万元的厂商仅有 10 余 家， 其余各公司的销售额在几百万元至一千万元不等。全国生产基因 工程药物的公司总销售额不及美国或 日本一家中等公司的年产值。 ( 四) 、 设备落后:实验室装备落后， 直接制约了科研机构开发新 药的能力。国内仅 36 家生物医药企业通过 GMP 验收。 三、 医药行业面临的机遇和挑战 加人世贸组织对医药行业具有相当大的影响。 1999 年 11 月有 5 日中美双方就中国加人世贸组织签署了协议， 其中涉及到医药行业中 国政府的承诺有五个方面的内容: 一是保护药品知识产权， 二是降低 药品进口 关税， 在理2001 年取消进口 大型医疗设备的行政管制， 四是 2003 年 1 月 1 日 起开放药品分销服务， 五是开放医疗服务。这五项内 容中最值得注意的是保护药品知识产权和开放药品分销服务。 (一) 、 有利的方面是关税的降低: 我国长期以来原料药一直是医
2023医药生物行业年度投资策略报告
2023医药生物行业年度投资策略报告核心观点复盘2022年医药行业全年走势，整体处于调整态势，目前行业处于底部位置，修复在路上。
2022年，医药生物行业主要经历了两波明显的上涨行情，包括5-6月份以及10月初启动的新冠产业链驱动的上涨。
从医药生物各子板块的月度涨跌幅来看，医药商业，尤其是线下连锁药店板块，受益于居家自主诊疗、保健消费和市场集中度提升等多重利好因素，在行业中表现强势。
横向比较其他行业和全部A股，截至12月31日，申万医药生物板块下跌10.32%，跑输全部A股（-3.64%），在31个申万一级行业中排名第18, 居于中游水平。
对比子板块2021年及2022年涨跌情况，2021年显著上涨的部分子板块2022年呈现出较为明显的估值回归的逻辑。
根据市值分类，2022年医药生物企业剔除次新股后，以小市值药企表现最佳，但整体表现弱于2021年。
次新股2022年平均表现优于2021年，较行业内其他市值类型的公司相比，整体表现出较好的韧性，在行业整体调整的状态下呈现出较高的活跃度。
2022年前三季度，在常规医疗和新冠疫情构成医疗总需求的背景下，医药行业维持了较为稳定的增长，凸显了行业长坡厚雪的特征。
2022前三季度，医药生物板块实现营业收入18303.61亿元，在申万31个行业中排名第10，收入规模处在行业中上游位置；营收增速为10.05%，较上年有所下降，但行业排名较上年明显提升。
2022前三季度医药生物板块实现归母净利润1848.34元，行业排名第6，排名较为靠前；归母净利润增速为5.52%，较上年有所下滑；行业排名第12，较去年同期有所增长。
整体来看，医药生物板块的归母净利润规模和增速仍处于中上游水平。
政策方面，2022年2月发布的《“十四五”医药工业发展规划》中，提出“把创新作为推动医药工业高质量发展的核心任务”，并明确了“到 2025 年，前沿领域创新成果突出，创新驱动力增强，国际化全面向高端迈进“等目标。
医药资产配置方案
医药资产配置方案1. 概述医药资产配置方案是指通过合理分配医药相关资产（包括医药股票、医药基金、医疗器械制造公司股票等）来实现资产增值的投资策略。
医药行业作为一个具有长期增长潜力的行业，吸引了众多投资者的关注。
本文将介绍医药资产配置方案的基本原则、策略和注意事项，帮助投资者进行医药资产配置。
2. 基本原则在进行医药资产配置时，应遵循以下基本原则：2.1 分散化投资医药行业的风险较高，单一的投资可能面临较大的风险。
因此，投资者应将医药资产配置的资金分散投资于多个医药类资产，以降低整体风险。
2.2 长期持有长期持有是医药资产配置的核心原则之一。
医药行业具有较长的研发周期和商业化时间，持有期较短的资产配置往往无法获得良好的回报。
因此，投资者应具备长期视野，将投资资金长期投入医药资产。
2.3 个人风险承受能力医药资产配置需要考虑个人的风险承受能力。
医药行业的投资风险较高，对风险较为敏感的投资者应适度减少医药资产配置比例，以保证自身资金的安全。
3. 策略3.1 行业分析在进行医药资产配置前，需要对医药行业进行全面的分析。
包括研究医药行业的宏观经济环境、政策支持、医药产业链、市场竞争格局等。
通过对行业的深入了解，可以判断出哪些子行业或公司具有较大的投资价值。
3.2 资产配置比例医药资产配置的比例应根据个人的实际情况进行调整。
一般情况下，可以将医药资产配置比例控制在整体投资资金的10%-30%之间。
投资者风险承受能力较强的可以适当增加医药资产配置比例，但不宜超过个人投资资金的50%。
3.3 资产配置方式医药资产配置方式包括直接投资和间接投资两种。
直接投资是指直接购买医药股票、医疗器械制造公司股票等。
间接投资是指购买医药类基金、医药ETF等金融产品。
投资者可以根据自身对行业和公司的认知程度选择合适的资产配置方式。
3.4 定期调整医药资产配置不是一次性的决策，而是需要定期进行调整的。
投资者应定期评估医药资产配置的效果，并根据市场情况和自身需求进行调整。
医疗健康行业投资策略高龄化趋势下的机遇
医疗健康行业投资策略高龄化趋势下的机遇在医疗健康行业投资策略高龄化趋势下的机遇随着全球人口老龄化趋势的逐渐显现，医疗健康行业成为投资的热门领域。
本文将探讨在高龄化趋势下的医疗健康行业投资策略，并分析其中的机遇。
一、高龄化趋势下的医疗健康行业现状随着经济的快速发展和医疗技术的不断进步，人均寿命不断延长，全球范围内老年人口比例逐渐上升。
根据统计数据显示，60岁以上的人口占总人口的比例正在迅速增加，这一趋势将在未来几十年持续加剧。
老年人口的增加导致慢性病患者数量大幅增加，对医疗健康行业提出了巨大的挑战和机遇。
在高龄化的背景下，医疗健康行业包括医药制造、医疗器械、医疗服务等领域迎来了快速发展的机遇。
为满足老年人口对医疗保健的需求，医疗技术创新和产品研发成为行业发展的推动力。
二、医疗健康行业投资策略1. 投资医药制造行业医药制造行业是医疗健康行业中的重要组成部分，也是投资的热门领域之一。
投资者可以关注制药公司、生物技术公司等，特别是那些专注于研发创新药物和治疗慢性病的公司。
与此同时，也需要密切关注政策对药品价格和市场准入的影响，以及新药审批的进展情况。
2. 投资医疗器械行业医疗器械行业是医疗健康行业的另一个重要组成部分。
投资者可以关注生产心脏起搏器、人工关节、医疗影像设备等高端医疗器械的厂商，也可以关注那些提供便捷、高效且适应老年人需求的医疗器械和设备的公司。
随着技术的不断发展，投资者也应关注人工智能、大数据和云计算在医疗器械领域的应用前景。
3. 投资医疗服务行业随着老年人口比例的增加，医疗服务需求也在不断扩大。
投资医疗服务行业可以关注医疗机构、养老院、社区医疗中心等。
投资者可以挑选具备良好的管理团队和优质医疗资源的医疗机构进行投资，也可以选择那些专注于老年人健康管理、康复护理等领域的创新型医疗服务企业。
三、医疗健康行业投资机遇1. 技术创新带来新机遇医疗健康行业的发展离不开技术创新的支持。
投资者可以关注那些在医疗影像、人工智能、基因检测等领域有突破性创新的企业。
医药行业2022年度投资策略
医药行业2022年度投资策略1.拥抱医药制造，配置白马成长和低估值1.1医药整体当前具备业绩下限和估值弹性一方面，医药需求端永远存在未满足需求，医保筹资正增长给行业托底，增速有下限。
另一方面，医保行为（带量采购）加速优胜劣汰，倒逼全球创新，医药的科技属性（相比消费）虽然加剧了估值波动但也带来估值弹性。
1.2基本面强化下的估值分化在板块间、板块内趋势不减市值分布表现出两个特征：消费类板块市值萎缩较多，被科技类板块替代（生物药、CXO、医疗器械等）。
市值向头部企业集中，如前四家医药公司（恒瑞、迈瑞、爱尔、药明）占到全行业市值的25%；又比如生物药板块内前十大公司市值占比达到约90%。
市值分化背后是估值分化：一方面源于基本面的分化，高景气板块（如CDMO等）业绩增速可以超过40%；另一方面，以基本面最超预期的CRO+CDMO为例，2017年以来以此经历了“陆股通→医药基金→全市场基金”的不断加配。
1.3陆股通+医药基金变化正在积蓄全市场基金持续加配一线龙头，但是陆股通和医药基金先后不断提高非一线标的的配置比例，我们认为医药基金对低估值洼地的挖掘和差异化定价将是2022年超额收益的主要来源。
1.4坚定三大属性，配置白马成长和关注低估值从板块和标的选择标准来看，继续聚焦三大属性“市场属性—海外”、“制造属性—技术”、“价格属性-消费”制造属性：技术自主可控，不仅具备成本优势，还能够不断进行产品迭代，提供内生增长动力，如CDMO、部分医疗器械、原料药。
市场属性：海外市场贡献将大幅缓解政策压力，提供估值弹性，同时往往亦代表中国在该领域的国际竞争力，如CRO/CDMO等；价格属性：终端消费定价能力，规避医保降价的政策压制，如消费医疗。
2.药品板块：继续关注疫苗以及国际化预期下的创新药的投资机会2.1疫苗优质投资属性不变对于当前时点的静态结果，以IRR为衡量指标，疫苗的投资属性优于药品。
以13价肺炎球菌多糖结合苗（沃森生物）及PD-1（君实生物）为例对比，高IRR由回报端，回报时间曲线及投入端共同决定。
医药行业投资策略：寻找“隐形”冠军
寻找“隐形”冠军医药行业投资策略姓名：杜佐远（分析师）证书编号：S0790520050003邮箱：******************2020年9月17日投资要点⚫近2年医药投资机会集中于优质赛道及各领域龙头股近2年医药行业受益标的集中，包括并不限于以下板块的龙头公司——1、医药创新：恒瑞医药、中国生物制药；2、医疗服务：眼科（爱尔眼科、欧普康视、兴齐眼药、康弘药业）、口腔（通策医疗）、体检（美年健康）、ICL（金域医学、迪安诊断）；3、药店：益丰药房、大参林、老百姓、一心堂；4、新型疫苗：康泰生物、智飞生物、康希诺、万泰生物；5、血制品：天坛生物、华兰生物、博雅生物、双林生物；6、核药：东诚药业、中国同辐；7、麻药：人福医药。
2020年至今这些龙头股表现均优异。
⚫重大卫生事件推动医药行业进步，行业具备长期高景气度2020年的新冠肺炎疫情等重大卫生事件往往推动着医药行业的进步，在新冠肺炎疫情防控下，疫苗研发成为焦点。
同时，我国医疗体制改革仍在推进，医药新基建、药品创新，医疗服务等领域不断升级革新。
我们认为，医药将是具有持续增长性的行业之一。
⚫行业投资策略：寻找“隐形”冠军“隐形”冠军定义：市场关注度不高、尚未充分挖掘的、已经是或者潜在的细分领域冠军/准冠军。
区别于市场比较熟悉的细分领域龙头，本文从我们的研究出发，从各细分领域寻找未来可能成长为细分领域龙头的公司，推荐标的（排名不分先后）：华大基因、国际医学、昌红科技、爱帝宫、东富龙、戴维医疗、亿帆医药、金城医药。
受益标的（排名不分先后）：英科医疗、健帆生物、海普瑞、天士力、凯普生物、振德医疗、祥生医疗、透景生命、爱朋医疗、山东药玻。
后续我们将持续挖掘潜在的“隐形”冠军。
⚫风险提示板块高估值引发回调；医药可能的政策风险等。
1推荐及受益标的盈利预测23目录CONTENTS寻找“隐形冠军”——推荐及受益标的梳理风险提示42%24%21%10%3%0%生育健康基础研究和临床应用服务多组学大数据服务与合成业务精准医学检测综合解决方案肿瘤防控及转化医学类服务感染防控基础研究和临床应用服务1.1华大基因：打造全球IVD 龙头图1：华大基因已建火眼实验室几十个图2：生育健康板块占公司总营收42%数据来源：公司公告、开源证券研究所•华大基因作为中国基因行业的奠基者，秉承“基因科技造福人类”的愿景，通过20多年的人才积聚、科研积累和产业积淀，是少数实现覆盖本行业全产业链、全应用领域的科技公司，已成为全球屈指可数的基因大数据中心、科学技术服务提供商和精准医疗服务运营商。
医药市场与医药流通行业投资与前景预测
医药市场与医药流通行业投资与前景预测
医药流通风险管理与合规要点
医药流通风险管理与合规要点
医药流通风险概览
医药流通行业涉及的风险多种多样，包括假药、跨境流通、温度控制等。为降低风险，企 业需要建立严格的风险评估体系，监测供应链并加强合规检查。
假药和侵权产品风险
假药和侵权产品的流通对患者和企业都构成巨大威胁。有效的品牌保护和溯源系统，以及 监测渠道中的可疑产品，是管理这一风险的关键。
数智创新 变革未来
医药市场与医药流通行业投 资与前景预测
目 录
1. 医药市场现状及趋势分析 2. 政策对医药流通的影响 3. 投资机会与风险评估 4. 医药流通行业结构与竞争格局 5. 供应链创新与数字化转型 6. 医药流通风险管理与合规要点 7. 国际经验与比较分析 8. 未来发展展望与战略建议
医药流通风险管理与合规要点
供应链可视化与监测
实现供应链的可视化是降低流通风险的关键。通过采用物联网技术、区块链和大数据分析 ，企业可以实时监测货物流动、温度和湿度等因素，确保药品质量和合规性。
合规要求与法规变化
医药流通领域的法规和合规要求经常变化。企业必须持续关注并适应这些变化，确保其操 作符合最新的法律法规，避免法律风险。
医药市场与医药流通行业投资与前景预测
投资机会与风险评估
投资机会与风险评估
医药市场概览
医药市场持续增长，受益于人口老龄化和健康意识提高。近年来，新兴市场迅速崛起，为 投资者提供广阔机会。然而，竞争激烈，市场规模不断扩大，需要谨慎评估。
创新药物领域
创新药物研发持续推动行业发展。关注基因编辑、生物制剂、个性化药物等领域，这些技 术在未来将塑造市场格局。投资者需考虑创新药物的研发进展和法规变化。
医药投资项目计划书
医药投资项目计划书一、项目概述1、项目名称：＿____医药投资项目2、项目背景随着人们健康意识的提高和医疗技术的不断进步，医药行业呈现出持续增长的态势。
同时，人口老龄化、慢性病发病率上升等因素也进一步推动了医药市场的需求。
在这样的背景下，本医药投资项目应运而生，旨在抓住行业发展的机遇，为投资者创造丰厚的回报。
3、项目目标在未来X年内，通过投资研发创新药物、收购有潜力的医药企业以及拓展市场渠道，实现项目的盈利增长，并在医药领域树立良好的品牌形象。
4、项目投资规模预计总投资X万元，资金来源包括自筹资金X万元，银行贷款X 万元，以及引入战略投资者X万元。
二、市场分析1、行业现状医药行业是一个高度监管、技术密集型的行业。
近年来，全球医药市场保持稳定增长，尤其是生物制药、精准医疗等领域发展迅速。
在国内，医药行业也受到政策的大力支持，市场规模不断扩大。
2、市场需求随着人口老龄化加剧、人们对健康的重视程度提高，对医药产品的需求持续增长。
特别是在治疗癌症、心血管疾病、糖尿病等慢性疾病方面，市场需求尤为旺盛。
3、竞争态势医药行业竞争激烈，既有大型跨国药企的垄断，也有国内众多中小企业的竞争。
然而，通过差异化的产品定位和创新的营销策略，仍有机会在市场中脱颖而出。
4、市场趋势未来，医药行业将朝着创新驱动、个性化治疗、数字化医疗等方向发展。
投资项目应紧跟这些趋势，提前布局。
三、项目投资策略1、投资领域重点关注生物制药、创新化学药、医疗器械、中医药现代化等领域。
2、投资阶段涵盖早期研发、临床研究、产业化等各个阶段，以实现多元化的投资组合。
3、投资方式包括直接股权投资、并购重组、合作研发等多种方式。
四、项目运营管理1、团队组建招募具有丰富医药行业经验的投资专家、研发人员、市场营销人员等，组成专业的团队。
2、项目评估建立科学的项目评估体系，对投资项目进行全面的尽职调查和风险评估。
3、投后管理加强对投资项目的跟踪管理，提供必要的资源支持和战略指导，确保项目顺利推进。
医药行业分析框架和投资策略讲义
医药行业分析框架和投资策略讲义一、医药行业分析框架1.宏观环境分析-政策环境：了解当地和全球医药行业相关政策的变化和趋势，包括政府支持、监管政策、医疗保健等。
-经济环境：关注国内外的经济形势对医药行业的影响，包括人口结构、消费水平、就业率等。
-社会环境：考虑人口老龄化、健康意识提升等社会因素对医药行业的需求的影响。
-技术环境：了解医药技术创新、研发进展等对行业的影响。
2.市场分析-市场规模：分析医药市场的规模和增长趋势，包括药品市场、医疗设备市场、保健品市场等。
-市场结构：了解市场的竞争格局，包括大型药企、中小型企业、外资企业等的市场份额和市场地位。
-消费者行为：研究消费者对医药产品的需求、购买偏好和消费行为，包括消费者年龄层次、教育程度、收入水平等。
3.产业链分析-上游供应商：了解医药原材料供应商、生产设备供应商等的情况，以及对企业供应链的影响。
-下游消费者：研究药店、医院、保健品店等消费者渠道，以及对企业销售渠道的影响。
-产业链关系：了解医药企业与供应商和消费者之间的合作和竞争关系，以及对企业业绩的影响。
4.公司分析-财务状况：分析公司的财务报表，包括收入、利润、现金流等指标，了解公司的盈利能力和发展潜力。
-产品组合：研究公司的产品线和产品研发进展，评估产品的市场竞争力和发展前景。
-管理团队：了解公司的管理层和核心团队，评估他们的专业能力和业绩记录。
-竞争优势：分析公司的核心竞争力、专利技术、品牌影响力等，评估公司在行业中的竞争地位。
二、医药行业投资策略1.选择优质公司：通过公司分析，选择具备良好财务状况、研发能力、市场竞争力的医药企业进行投资。
2.关注创新研发：投资具备研发能力和创新产品的医药公司，关注新药研发进展和技术创新，以及相关专利等知识产权的情况。
3.技术与产品转型：关注医药行业的技术趋势和市场需求的变化，选择具备技术转型和产品转型能力的企业进行投资。
4.国际化布局：关注具备国际竞争力和海外市场拓展能力的医药企业，投资具备国际化布局的医药公司，利用跨国投资机会。
生物医药产业的发展趋势与策略
生物医药产业的发展趋势与策略近年来，随着人口老龄化的加剧、生活水平的提高和医疗技术的不断进步，全球生物医药产业蓬勃发展，成为经济新的增长点。
本文旨在探讨生物医药产业的发展趋势和策略，以期为相关领域提供参考和借鉴。
一、生物医药产业的发展趋势1. 制度体系逐步成熟。
生物医药产业是一个高技术含量和风险性较高的产业，其产品所涉及的医药安全、资金来源、知识产权等问题需要建立完善的制度体系。
政府要加强监管和引导，促进企业转型升级，从而推动全行业的良好发展。
2. 技术革新不断推进。
随着科技的不断进步，生物医药产业不断采纳新技术和新方法。
例如，分子生物学、基因工程、蛋白质工程等技术的应用，使得药物研发的速度和质量都得到了极大改善，加快了新药上市的时间，提高了药物的安全性和疗效。
3. 产业链完善。
生物医药产业的发展需要完整的产业链，包括研发、生产、销售、服务等环节。
而现在越来越多的企业开始重视产业链的建设，完善产业上下游，提高整个产业的效益。
4. 个性化医疗趋势凸显。
随着基因测序技术的不断进步，个性化医疗逐渐成为生物医药产业的重要趋势。
个性化医疗是根据患者的遗传背景特征个性化定制药物方案，可以提高疗效，降低治疗成本，并避免不必要的药物使用。
二、生物医药产业的发展策略1. 注重研发创新。
研发是生物医药产业的核心，只有不断推进研发创新，才能有更多新药研发成功，提高整个产业的技术含量。
同时，加强国际合作，引进优秀人才，提高研发水平。
2. 促进转型升级。
生物医药产业需要不断转型升级，探索新业务模式和新技术、新业态的应用。
政府可以加大政策支持，鼓励企业自主创新，提高产品的附加值，实现高质量发展。
3. 加强资本市场的支持。
生物医药产业需要大量资金支持，而资本市场是产业发展的重要渠道。
政府可以引导投资机构和企业开展深入合作，鼓励投资机构加大对生物医药领域的投资力度。
4. 加强人才培养和引进。
高素质的人才是生物医药产业发展的重要保障。
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新疆证券研究所：06年医药行业投资策略投资要点：国家在“十一五”规划的建议中，从6方面阐述了对医药行业的要求，未来一些价格低、疗效确切的药品将获得很好的市场机会，同时我国中医药行业继续获得政府支持，有较好的政策发展环境。
国家发改委会继续完善药品的政府定价方法及相关配套措施，对市场调节价药品和医疗器械价格依法进行必要的干预，将重新修订了政府定价药品目录，把政府管理药品的品种从1500种增加到2400种，增强政府监管药品价格的能力，药价继续处在一个长期的下降通道中。
2006年，国家继续加强疾病防治工作，医疗卫生体制改革深化，医药市场需求继续保持稳定增长，医药工业销售收入增长可以达到20％－25％，而随着药品进一步降价，利润增长将低于收入增长，整体水平和2005年相当。
原料药面对全球市场，价格竞争较为充分，未来药品降价对其直接冲击不大。
未来药品降价将逐步扩大到心血管药以及抗肿瘤药，制剂生产企业面临较大的盈利压力。
我国中药具有国际比较优势，目前中药暂未受到药品降价的较大冲击，但随着药品价格矛盾的日益凸现，低端的普通中成药难以避免受到药品降价的冲击。
世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年将获得较大的发展机会。
2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14％，利润却同比下降1.41％，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。
其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。
多品种的中成药类公司、专科市场的制剂类公司、生物制药类公司等三类公司将获得很好的发展机会。
重点关注马应龙、华邦制药、山东药玻等6家上市公司目录1、影响2006年医药工业发展的重要因素1.1“十一五”规划的建议指明医药工业发展方向1.2药品降价政策压制药企盈利空间1.3频繁的疫病暴发将推动相关药品市场发展2、2006年国内医药工业发展情况预测2.1医药工业将继续延续2005年在高位平稳运行的态势2.2各子行业增长情况不同2.3中药及化学制剂药盈利能力稳定在较高水平3、国内医药上市公司经营情况分析3.1医药上市公司收入及利润增长差强人意3.2生物制药类盈利能力偏低，中成药类费用控制显效4、2006年医药上市公司投资机会4.1医药上市公司二级市场表现分析4.2三类医药上市公司值得关注4.3重点公司简要分析1、影响2006年医药工业发展的重要因素1.1“十一五”规划的建议指明医药工业发展方向国家在“十一五”规划的建议中，从6方面阐述了对医药行业的要求：1、加大政府对卫生事业的投入力度，完善公共卫生和医疗服务体系。
2、提高疾病预防控制和医疗救治服务能力，努力控制艾滋病、血吸虫病、乙型肝炎等重大传染病，积极防治职业病、地方病。
3、加强妇幼卫生保健，大力发展社区卫生服务。
4、深化医疗卫生体制改革，合理配置医疗卫生资源，整顿药品生产和流通秩序。
5、认真研究并逐步解决群众看病难看病贵问题。
6、支持中医药事业发展，培育现代中药产业。
依据建议的精神，国家将继续提高疾病预防救治工作，医疗卫生体制改革会重点解决下岗工人、农民工以及广大农村地区人们的医保问题。
政府定价药品价格继续降低，大量价格低、疗效确切的化学普药（例如青霉素等）和中成药（例如板蓝根等）将再次获得很好的市场机会。
同时我国中医药行业继续获得政府支持，有较好的政策发展环境。
1.2药品降价政策压制药企盈利空间我国目前参加医保人数13341万人，仅仅为全国人口的10％，许多未能享受医保待遇的低收入人群（特别是农民）看病成了很大问题。
深化医疗体制改革，将会使医疗产业链中利益分配出现变化，也使得药价继续处在一个长期的下降通道中。
2005年9月28日，国家发改委宣布降低临床应用比较广泛、价格虚高空间较大的22种药品的最高零售价格，共涉及400多个剂型规格，平均降幅40%左右，最大降幅达到63%，按这些药品现在的销售量测算，降价金额约40亿元，是历次药品降价幅度最高的一次，这次药品降价将对化学药工业产生较大影响。
这次降价是在国家自1997年以来16次降低药品价格的基础上再度大幅度下调，并且集中在抗生素类药品上，药品降价的幅度和规模明显高于历史平均水平。
我们认为接着降价的药品很可能是心血管类和抗肿瘤类，未来化学药的价格下降趋势进一步延续，初期降价幅度估计在20％－30%左右，部分成本和费用控制能力弱的企业受到较大冲击。
另外，国家颁布的《药品差比价规则（试行）》也封闭了企业通过新剂型新规格获取高定价的空间。
未来，国家发展和改革委员要完善药品的政府定价方法及相关配套措施，对部分政府管理的药品进行出厂价核定试点，提高政府定价的科学性和时效性。
对市场调节价药品和医疗器械价格依法进行必要的干预，会重新修订了政府定价药品目录，将政府管理药品的品种从1500种增加到2400种，增强政府监管药品价格的能力。
2006年，用量大、关系到公民切身利益的高毛利药品很可能最先纳入政府监管体系，医药生产企业为减轻药价下降的压力，将通过加强新药研发、扩大规模、提高生产效率等多方面降低成本，各药厂之间的竞争还将维持目前的激烈状况。
1.3频繁的疫病暴发将推动相关药品市场发展近来世界范围内疫情不断，禽流感、SARS、疯牛病等给世界各国的疫病防治工作提出了挑战，而接种疫苗是预防疾病最有效、最经济的手段。
我国是全球最大的疫苗生产国，现有28家疫苗产品生产企业，年产疫苗10亿人份，其中用于预防乙肝、脊髓灰质炎、麻疹、百日咳、白喉、破伤风的儿科常见病的疫苗生产量达到5亿人份。
未来疫病威胁的增加将使得我国预防为主的医疗卫生策略进一步强化，对疫苗等疾病预防药品行业有较大的刺激作用。
2006年，世界范围内最受关注的疫病是禽流感是否会产生变异，最终是否会在人和人之间的传播，虽然相关企业并不能在短期内因为该疫病大大受益，但禽流感相关疫苗的研制以及预防药品的生产企业会随着疫病发展情况的变化出现波段性的机会。
2、2006年国内医药工业发展情况预测2.1医药工业将继续延续2005年在高位平稳运行的态势2005年前3季度，医药工业完成工业总产值3229亿元，同比增长25.61%；完成工业销售产值3044亿元，同比增长24.95%；完成工业增加值1221亿元，同比增长25.61%，增幅高于去年和前年同期的增速。
医药工业前3季度累计实现销售收入3030亿元，同比增长25.81%，销售收入增长继续呈现自上年1月份以后持续回升态势；共实现利润251亿元，增加37亿元，同比增长17.18%，医药工业继续在高位平稳运行，但增幅呈现回落态势。
2006年，国家继续加强疾病防治工作，医疗卫生体制改革深化，医药市场需求继续保持稳定增长，医药工业销售收入增长可以达到20％－25％，而随着药品进一步降价，利润增长还将低于收入增长，预计增长幅度在15％－17％之间。
2.2各子行业增长情况不同2005年前3季度，我国医药工业销售收入3030亿元，化学原料药、化学制剂药和中成药收入占比分别为29％、26％和24％，共计占79％，而从利润贡献来看，化学制剂药占32％，中成药占27％，化学原料药毛利率低，利润只占到19％。
下面我们分子行业进行分析。
化学原料药工业销售持续向好。
前3季度，化学原料药工业完成增加值295亿元，同比增长33.02%，完成销售收入848亿元，同比增长31.27%，实现利润47.37亿元，同比增长20.04%。
由于原料药面对的是全球性的市场，价格竞争较为充分，未来药品降价对其直接冲击不大，大宗原料药价格经历持续下跌，目前基本已处于底部，该类原料药生产企业利润将出现好转。
同时大量专利药的到期，特色原料药也将获得较好的发展机遇。
2006年，化学原料药工业将继续稳步发展，利润增幅应该略高出2005年20％的水平。
化学药品制剂工业处于增长平稳期。
前3季度化学药品制剂工业完成增加值320亿元，同比增长21.39%，完成销售收入797亿元，同比增长23.04%；实现利润79.56亿元，同比增长20.89%。
大家可以预计，2006年开始，药品降价将逐步扩大到心血管药以及抗肿瘤药，覆盖面变宽，制剂生产企业面临较大的盈利压力，利润增长将略低于2005年。
中药工业稳定发展。
前3季度完成增加值345亿元，同比增长21.26%；完成销售收入740亿元，同比增长22.28%，实现利润66.74亿元，同比增长16.24%。
中药工业得到国家政策扶持，而且我国中药具有国际比较优势。
目前，中药暂未受到药品降价的较大冲击，保持了较高的毛利率水平。
但随着药品价格矛盾的日益凸现，低端的普通中成药难以避免受到药品降价的冲击。
在市场方面，慢性病和疑难病对中药将保持非常稳定的需求，该类细分市场对制药企业的学术推广能力要求较高，掌握医院营销渠道、具强大学术推广能力的企业将赢得竞争对手逐步萎缩的市场份额。
生物制药工业继续保持大幅增长。
前3季度生物制药工业完成销售收入209亿元，同比增长30.66%，实现利润21.15亿元，同比增长31.55%。
今年6 月1 日实施的《疫苗流通和预防接种管理条例》打开了计划免疫外有价二类疫苗这一新的生物预防医药产品市场，扩大了生物制药的市场规模。
由于近期世界范围内疫病暴发趋于活跃，疫苗以及生物诊断试剂等生物制药工业在2006年还将获得较大的发展机会，收入及利润增幅预计可以超出30％。
医疗器械工业利润大幅下降。
前3季度，医疗器械工业完成销售收入221亿元，同比增长22.6%；完成工业增加值84亿元，同比增长22.43%，比上半年回落10个百分点；实现利润17.12亿元，同比下降18.51% 。
由于我国医疗器械技术水平偏低，同质化竞争比较激烈，全行业在收入增长的同时，利润却出现下滑。
2.3中药及化学制剂药盈利能力稳定在较高水平2005年，医药各子行业毛利率变动不大，中成药及化学制剂药毛利率处于较高水平，化学原料药毛利率较低，且稍有下滑，生物制品业的毛利率不能体现出高科技应有的水平，只是与行业平均水平持平。
3、国内医药上市公司经营情况分析3.1医药上市公司收入及利润增长差强人意2005年前3季度，医药上市公司总体收入增长14％，利润却同比下降1.41％，说明上市公司在行业内并不具备总体的竞争优势，公司素质差别较大。
其中中成药公司表现较为平稳，这和我国中药具有很好的市场基础和比较优势相关。
表1：2005年前三季度医药上市公司收入及利润同比增长情况（％）收入增长主营利润增长净利润增长医药行业 13.93 6.72 -1.41化学药 14.57 8.64 0.17中成药 14.83 9.69 15.17生物制药 10.74 2.62 -5.74医药商业 14.83 2.79 -2.96医疗器械 -2.73 -5.89 -19.183.2生物制药类盈利能力偏低，中成药类费用控制显效中成药上市公司总体盈利能力和管理能力都相对较好，但是产品毛利率下降幅度较大，说明价格压力逐步加大；生物制药企业则没有体现出高附加值的特点，表明我国生物制药上市公司总体技术水平偏低。