第三讲：国际收支-2
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《国际收支》PPT课件
限制资本输出入、 实行复汇率制等。 目的：增收节支，改善国际收支。
（三）调节措施的选择 国 际 收 支 失 衡 的 调 节 措 施 要 根 据 失 衡 产 生 的 原 因 进 行 选 择 （以逆差为例）： 季节性不平衡→可利用外汇缓冲政策（抛外币，买本币）； 国内AD＞AS形成的收入性不平衡→财政货币政策（紧缩）； 通货膨胀形成的货币性不平衡→汇率政策（使本币贬值）； 经济结构性不平衡→结构调整并采取直接管制。 调节措施选择的基本原则：政策之间的搭配使用；尽量不与 国内经济发生冲突。
按照IMF出版的《国际收支手册》第五版的分类标准。
• 1.经常项目（Current Account）
• 经常项目是指一国居民与非居民之间进行经济交易而经常
发生的收支项目，是国际收支平衡表中最基本、最重要的项
目。
货物（Goods）
经常项目
服务（Service） 收益（Income）
经常转移（Current Transfers）
作业：登录“国家外汇管理局网站”查阅资料。
第二节 国际收支的失衡与调节
一、国际收支失衡的原因 二、国际收支失衡的影响 三、国际收支失衡的调节
一、国际收支失衡的原因
(一)经济周期的影响 经济周期：危机 萧条 复苏 高涨 经济高涨繁荣→I↑→进口需求↑→BOP呈逆差趋势； 经济高涨繁荣→其他国家对该国发展前景看好→资金流入 ↑→BOP呈顺差趋势。 当经济处于危机、萧条阶段则反之。 这种由经济周期变化引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡 （Cyclical Disequilibrium）。
2）汇率政策能否有效，还要考虑其他因素的作用。例如： 马歇尔—勒纳条件（当进出口商品的需求弹性之和大于1时， 本币贬值才会改善贸易收支逆差）。 时滞效应； 其他国家的贸易限制和报复措施。
（三）调节措施的选择 国 际 收 支 失 衡 的 调 节 措 施 要 根 据 失 衡 产 生 的 原 因 进 行 选 择 （以逆差为例）： 季节性不平衡→可利用外汇缓冲政策（抛外币，买本币）； 国内AD＞AS形成的收入性不平衡→财政货币政策（紧缩）； 通货膨胀形成的货币性不平衡→汇率政策（使本币贬值）； 经济结构性不平衡→结构调整并采取直接管制。 调节措施选择的基本原则：政策之间的搭配使用；尽量不与 国内经济发生冲突。
按照IMF出版的《国际收支手册》第五版的分类标准。
• 1.经常项目（Current Account）
• 经常项目是指一国居民与非居民之间进行经济交易而经常
发生的收支项目，是国际收支平衡表中最基本、最重要的项
目。
货物（Goods）
经常项目
服务（Service） 收益（Income）
经常转移（Current Transfers）
作业：登录“国家外汇管理局网站”查阅资料。
第二节 国际收支的失衡与调节
一、国际收支失衡的原因 二、国际收支失衡的影响 三、国际收支失衡的调节
一、国际收支失衡的原因
(一)经济周期的影响 经济周期：危机 萧条 复苏 高涨 经济高涨繁荣→I↑→进口需求↑→BOP呈逆差趋势； 经济高涨繁荣→其他国家对该国发展前景看好→资金流入 ↑→BOP呈顺差趋势。 当经济处于危机、萧条阶段则反之。 这种由经济周期变化引起的国际收支不平衡，称为周期性不平衡 （Cyclical Disequilibrium）。
2）汇率政策能否有效，还要考虑其他因素的作用。例如： 马歇尔—勒纳条件（当进出口商品的需求弹性之和大于1时， 本币贬值才会改善贸易收支逆差）。 时滞效应； 其他国家的贸易限制和报复措施。
《国际收支》PPT课件 (2)
贷：商品出口100万美元
（2）借：服务进口10万美元
贷：本国在外国的银行存款10万美元
（3）借：对外长期投资500万美元
本国在外国银行的存款200万美元
商品进口100万美元
官方储备200万美元
贷：国外投资收入1000万美元
（4）借：商品进口2000万美元
贷：外国对本国的直接投资2000万美元
（5）借：经常转移150万美元
（4）外商以价值2000万美元的设备投入A国兴办合资企业。
（5）A国政府动用100万美元外汇储备向外国提供无偿援助，另 提供相当于50万美元的药品、食品援助。
（6）A国某企业购买价值2000万美元的外国某公司股票，以其
在海外存款支付。
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（1）借：本国在外国的银行存款100万美元
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按照人们的传统习惯和国际货币基金 组织的做法，国际收支的不平衡可通过以 下四种口径来衡量：
1．贸易收支差额 2．经常账户收支差额 3．资本和金融账户差额 4．综合账户差额
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第三节 国际收支的平衡与失衡
一、国际收支平衡与失衡的几种理解 (一) 自主性交易与补偿性交易 （二）静态平衡与动态平衡的观点 （三）局部均衡与全面均衡的观点
实际失衡是指在目前的经济政策下，国际收支所表 现出来的失衡的数额；潜在失衡是指在没有采取任何影 响国际收支的经济政策，或者仅采取中性化经济政策的 情况下，一国会产生的国际收支失衡的数额。
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（二）国际收支失衡的判定
1．账面平衡与实际平衡
2．线上项目与线下项目
3．自主性交易国际收支失衡的判定
内涵。掌握调节国际收支的措施。了解我国国际收
《国际金融学》讲义之第三讲国际收支与国际收支平衡表(3)
思考题（一）
国际收支与国际借贷有什么区别？
国际收支平衡表为什么总体上借贷双方总是相等的？ 既然借贷总额是相等的，为什么又会出现国际收支 顺、逆差？
如果国际收支帐面平衡，你对该国国际收支状况会 有什么深入思考？
如果两国国际收支交替出现顺差和逆差，你认为有 可能是什么原因？如果决定干预，应该采取怎样的 手段？
借方=贷方:国际收支平衡(Equilibrium)
二、国际收支的局部差额及其相 互关系
贸易差额＝商品出口－商品进口 经常项目差额＝贸易差额＋无形收入－无形支出＋无
偿转移收入－无偿转移支出 基本差额＝经常项目差额＋长期资本流入－长期资本
流出 官方结算差额＝基本差额＋私人短期资本流入－私人
短期资本流出 综合差额＝官方结算差额＋官方借款－官方贷款 零＝综合差额－储备增加(＋储备减少)
例：一国劳动力资源丰富，本国生产劳动密集 型的产品具有比较优势。若该国工资大幅度上 涨，超过劳动生产力提高的幅度，则该国将因 劳动力不再是比较便宜的生产要素而丧失国际 竞争能力，影响了出口，最后可能导致进口大 于出口，国际收支出现逆差
5．货币性失衡
由于一个国家的价格、利率或汇率等货币性因 素所导致的国际收支失衡。
5、如果本国收支出现结构性失衡，你认为单纯的 外汇干预是否会奏效？为什么？如果你是政策的制 订者，你会如何行事？
思考题（二）
6、假定某一时期A国居民与非居民之间发生下列 经济交易：(1)消费品进口20；(2)消费品出口18； (3)资本品进口16；(4)资本品出口14；(5)向非居民 的转移支付12；(6)收到红利10；(7)向非居民支付 的利息8；(8)居民从国外借款6；(9)非居民偿还债 务4；(10)居民出售股份给非居民2。试问：(1)贸易 差额是多少？(2)经常项目差额是多少？(3)资本与 金融项目差额是多少？(4)国际收支平衡状况如何？ (5)国际收支状况对A国中央银行的资产负债表有什 么影响？(6)A国的国际资产净头寸的变动如何？
国际收支PPT教学课件
一、国际收支平衡表中的平衡关系及其国际收 支的主要差额
（一）国际收支平衡表中所存在的平衡关系
（二）国际收支中的主要差额
1.贸易差额 2.经常帐户差额 3.金融帐户差额 4.国际收支差额
2.记录方法
在经常项目下发生的外汇收入，记在该项 目相关子项目的贷方，而在经常项目下发生的 所有的外汇支出，记在该项目相关子项目的借 方。
2020/12/10
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3.构成
（1）货物（Goods）和服务(Services） 货物：也曾被译为商品，是反映一国商品的出口和进
口，又称有形贸易交易规模的项目。
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（四)储备资产 1.定义
储备资产(Reserve Assets)是指一国货币当局为了 平衡国际收支、干预外汇市场以影响汇率水平或其他的 目的而拥有并控制的各种国外资产。
2.储备资产项目与国际收支其他两项的关系及记录方法
通常，只有当经常项目差额和资本项目差额之和出 现顺差时，储备资产才有可能增加，并且，增加额记在 国际收支平衡表的借方；反之，只有当经常项目差额和 资本项目差额之和出现逆差时，储备资产的减少额记在 贷方，这样就达到国际收支平衡表的平衡。
广义的国际收支=
狭义B/P + 未结清债权债务
2020/12/10
+ 以货币表示的无需货币结清的国际交易
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（二）国际收支概念的理解
1.一定时期的发生额 2.居民与非居民之间进行
重要概念：居民&非居民 自然人&法人 3.经济交易
2020/12/10
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第二节 国际收支平衡表
一、国际收支平衡表的概念
国际收支平衡表（Balance of Payments Statement）是指一国（或地 区），对其在一定时期内发生的全部国际经 济交易，以货币为计量单位，按照经济交易 的特性设计的帐户类别而进行的系统的归类 后所形成的统计报表。
第三讲 国际收支理论
• 令E表示外汇汇率，X表示以本币表示的出 表示外汇汇率， 表示以本币表示的出 表示外汇汇率 口额， 表示以外币表示的进口额 表示以外币表示的进口额， 表示 口额，M表示以外币表示的进口额，B表示 以外币表示的经常账户差额，则有： 以外币表示的经常账户差额，则有：
• 对外汇汇率 求导，得： 对外汇汇率E求导， 求导
罗宾逊夫人
• 琼•罗宾逊（Joan Robinson）（1903年至 1983年），英国经济学家，有史以来最著 名的女性经济学家，新剑桥学派的领袖， 在西方经济学界以尖锐批判传统的新古典 经济理论著称。 • 学术成就
• 早年：不完全竞争经济学 • 1933年，发表了她的第一本成名之作《不 完全竞争经济学》。在书中，她舍弃了马 歇尔的价格理论所立足的完全竞争的前提 假设，而将完全竞争作为不完全竞争的一 个特殊情况来处理。与同年出版的美国E.H. 张伯伦（1899～1967）所著《垄断竞争理 论》的分析基本一致，两者一起被认为奠 定了现代价格理论的基础。
• J曲线效应是指：当一国货币贬值时，最初 曲线效应是指：当一国货币贬值时， 曲线效应是指 会使其贸易收支状况进一步恶化而不是改 只有在经过一段时间以后， 善，只有在经过一段时间以后，贸易收支 状况的恶化才会得到控制并开始好转， 状况的恶化才会得到控制并开始好转，最 终使该国贸易收支状况得到改善。 终使该国贸易收支状况得到改善。
• 一国在时点 实行本币贬值，贬值并没有马上 一国在时点t0实行本币贬值， 实行本币贬值 引起该国贸易收支状况的改善，从时点t0到 引起该国贸易收支状况的改善，从时点 到t1 贸易收支状况反而恶化，只有在经过t1时点之 贸易收支状况反而恶化，只有在经过 时点之 贸易收支状况才会逐步得到改善， 后，贸易收支状况才会逐步得到改善，到时点 t2该国贸易收支实现平衡，并从此点以后由贸 该国贸易收支实现平衡， 该国贸易收支实现平衡 易逆差转为贸易顺差。 易逆差转为贸易顺差。 • 由于该曲线与英文字母“J”的形状十分相似， 由于该曲线与英文字母“ 的形状十分相似 的形状十分相似， 故称之为J曲线效应 曲线效应。 故称之为 曲线效应。
国际收支(2)
（2）黄金（Gold），指货币当局（一般 为一国的中央银行）所持有的货币黄金。
（3）特别提款权（Special Drawing Rights, 简称SDRs），它是国际货币基金 组织为补充其他储备资产不足而创造的
国际储备资产，定期在基金组织的成员
国之间根据各自在基金组织的份额进行
分配。它可以作为储备资产在基金成员
2）经常项目差额。此差额是经常项目下四个分 项收支差额之和。
第三，一国国际收支所记载的经济交易， 必须是在该国居民与非居民之间发生的。
1.2 国际收支平衡表
1.2.1 国际收支平衡表的概念 国际收支平衡表（Balance of Payment
Statement）是系统地记录一个国家（或 地区）在一定时期内（一年、半年、一 季或一个月）各种国际收支项目及其余 额的一种统计报表。
B．金融账户 1．直接投资 1．1国外 1．2在报告经济体内 2．证券投资 1．1资产 1．2负债 3．其他投资
III．储备资产 A．货币黄金 B．特别提款权 C．在基金组织的储备头寸 D．外汇 E．其他债权 IV．净误差与遗漏
1.2.3 国际收支平衡表的编制 原理与记账方法
2）服务（Service）。它是经常项目中的 第二大项目。相对于商品的有形贸易来 说，服务贸易属无形贸易（Invisible Trade）。贷方表示收入，借方表示支出。 服务项目包括交通运输、旅游、通讯、
建筑、金融与保险服务，计算机和信息
服务，专有权利使用费和特许费，各种
商业服务、个人文化娱乐服务以及政府 服务。
国之间进行清算，用于弥补国际收支逆
差；也可以用来清偿国际货币基金组织 的贷款。
（4）在国际货币基金组织的储备头寸 （Reserve Position in the Fund）。国际 货币基金组织成员国在基金组织普通资
国际金融课件第三章国际收支
金融账户
错误与遗漏账户 2021/7/22
投资捐赠
资本转移
债务注销
非生产、非金融 资产的收买和放弃
各种无形资产的交易
直接投资 证券投资 其它投资
储备资产
货币性黄金
外汇资产和其它债权
在IMF的储备头寸
特别提款权
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（1）资本项目(Capital Account)
☆资本转移(Capital Transfers) 投资捐赠(Investment Grants) 债务注销(Debt Cancellation)。 ☆非生产、非金融资产的收购/出售
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国际收支恒等式的基本平衡
经常项目＋资本项目＝０
2021/7/22
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某年美国国际收支账户(单位:10亿美元)
贷方
借方
经常项目
(1)出口
+1167.6
其中
商品
+678.3
收到的投资收入
+236.0
其他服务
+253.2
(2)进口
-1295.5
其中
商品
-877.3
支付的投资收入
-250.3
借：商品进口 800万美元
贷：外国对甲国的直接投资 800万美元
2021/7/22
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• 甲国某公司海外投资所得利润200万美元，其中100 万美元用于当地的再投资，60万美元购买原材料， 40万美元汇回国内售给政府换取本币。
借：对外长期投资 100万美元 原材料进口 60万美元 官方储备 40万美元 贷：海外投资利润收入 200万美元
2021/7/22
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（2）金融项目(Financial Account)
国际收支和国际收支平衡表优秀课件
国际收支和国际收支平衡表优秀课件
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• 例5 甲国某企业在海外投资所得利润150万美元。其中75 万美元用于当地的再投资，75万美元调回国内向中央银行 结售，换得本币后，将相当于25万美元的本币用于股东分 红，将相当于50万美元的本币用于购买国产设备后重新投 资于国外企业。第一笔，获得收益后再投资和结汇。本国 的资金来源是投资收益，本国的资金运用是兑换本币（反 映为央行储备资产的减少）和对外直接投资。第二笔。国 内股东分红不影响国际收支，不做记录。用国内机器对国 外企业投资，本国资金来源是是机器的出口，本国资金运 用是增加对外直接投资。
国际收支和国际收支平衡表优秀课件
22
• 例4 甲国政府动用外汇库存40万美元向外国 提供无偿援助，另提供相当于60万美元的 粮食药品援助。本国的资金来源是国际储 备的动用核商品出口，本国的资金运用是 经常转移。
• 借：经常转移 100万美元
• 贷：储备资产 40万美元
• 货物出口 60万美元
2024/3/3
第一节 国际收支
一、国际收支的定义
1、狭义的国际收支概念：一国或地区在一定时期内， 由于经济、文化等各种对外交往发生的，必须立 即结清的外汇收入和支出。
2、广义的国际收支概念：一国或地区居民与非居民 在一定时期内全部对外经济交易的货币价值之和。
3、国际货币基金组织的概念
2024/3/3
国际收支和国际收支平衡表优秀课件
2024/3/3
国际收支和国际收支平衡表优秀课件
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错误和遗漏账户
（Errors and Omissions Account）即一种 抵销账户。简单地说，由于从事国际交往的 行为主体成千上万，统计时难免发生差错， 因而，一切统计上的误差均归入错误和遗漏 账户。
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国际收支逆差失衡的影响
• 1.货币贬值
• 国际收支大量逆差会使外汇供不应求，本国货
币对外贬值，引起进口商品价格和国内物价上
涨，导致通货膨胀。
• 进而会引起资本大量外逃，国内资金紧缺，利 率水平上升，影响国内投资建设和金融市场的 稳定。
国际收支逆差失衡的影响
• 2.储备流失
• 如果货币当局不愿承担本国货币贬值的 后果，就不得不通过抛售黄金、外汇储 备在外汇市场上进行干预，从而会使黄 金、外汇储备大量流失。削弱本国的对 外金融实力和在国际金融领域的地位。
差异而形成了一定的国际分工格局，这种国际
分工格局随要素禀赋和其他条件的变化将会发
生变化，任何国家都不能永远保持既定不变的 比较利益。 • 如果一个国家的产业结构不能随国际分工格局 的变化而得到及时调整，便会出现结构性失衡。
• 此外，从市场需求角度看，消费者偏好 的改变、替代天然原料的合成材料的发 明、出口市场收入的变化、产品来源及 价格变化等都会使国际需求结构发生变 化，一国的产业结构如不能很好地适应 这种变化而得到及时调整，也会出现结 构性失衡。
压力；
国际收支顺差失衡的表现
• 3、货币在外汇市场表现坚挺，引致 外汇投机的冲击； • 4、大量顺差积累的外汇资金寻求投
资出路，资本大量外流，对国民经
济的长期稳定发展带来不利影响。
国际收支顺差失衡的影响
• 1.货币升值 • 国际收支大量顺差会使外汇供过于求，迫
使本国货币汇率上升，使出口处于不利的
全球经济增长格局的演变
（1996年 — 2008年）
9 8 7 6 5 4 3 2 1 96 97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08
发达经济体 全球经济增长 新兴市场及发展中国家
单位：%
• 随经济周期不同阶段的交替变化，国际收支 也会出现“逆差转为顺差“或”顺差转逆差 “的交替现象。这种因景气循环使经济条件 变动而发生的顺差和逆差交互出现的国际收 支失衡，被称为周期性失衡。
2.3.2 国际收支不平衡的原因/
3.货币性失衡
• 一国货币供应量变化引起国内物价水平发生变化，
从而使该国物价水平与其他国家比较发生相对变动，
由此引起的国际收支失衡，称为货币性失衡。 • 当一国货币超额供给，生产成本与物价水平普遍上 升，使其相对高于其他国家，则该国的出口会受到 抑制，而进口则会受到刺激，其经常账户收支便会 恶化。
• 津巴布韦政府决定，在未来一年时间里正式暂停使
用本国货币。
• 此前，津巴布韦货币事实上已经停止在市面上流通。 • 为了对付严重的通货膨胀，津巴布韦 政府曾在今年早些时候宣布允许在津 巴布韦使用包括美元在内的外国货币。
• 近年来，在津巴布韦出现了用最大面
值货币都买不来一块面包的现象。
国际收支逆差失衡的表现
• 在一些特定时期，总有许多愚蠢的人拥有许 双顺差正在给中国带来巨大的福利损失 多愚蠢的钱。－－－巴菲特 • 在不考虑FDI时，经常项目顺差为顺差国带 来的收益=美国国库券收益率×顺差额。其 机会成本=国内投资利润率×顺差额。 • 美国国库券收益率只有3—5%。而目前累计
量已经超过6000亿美元的FDI的回报率比美
• 说明本国需求旺盛，但本国企业盈利前景与竞争力
不足，同时，国内资本市场缺乏吸引力，国内资本
外流严重 。
• 本国处在一个经济高泡沫时期，非常可能引发经济
危机。
• 经济危机的后果是本国经济大幅下滑，本国资本市
场面临崩盘的危险，本国货币有可能大幅贬值。
津巴布韦政府宣布暂停使用本国货币
BBC 2009年04月12日 格林尼治标准时间14:14
• 另外，货币供应量的增加，还会引起本国利 率下降和资本流出增加，从而造成资本和金 融账户的逆差。两者结合在一起，会造成一 国国际收支逆差。
• 反之，如果一国货币供应量的增长相对较少，
则会发生与上述情况相反的结果，即国际收
支顺差。
2.3.2 国际收支不平衡的原因/ 4.临时性失衡
• 由于生产和消费存在季节性变化的规律，进 口和出口也会随之发生变化。生产和消费的 季节性变化对进口和出口的影响是不一样的， 这就使得一国国际收支也会发生季节性变化， 从而产生季节性失衡。 • 对于那些以农产品作为主要出口商品的发展 中国家，国际收支失衡就常常表现为季节性 失衡。
由于国际收支顺差的累积效应，本币面临升值
压力，而本币的升值将导致经济走向衰退。
国际收支顺差的三种情况
2. 资本和金融帐户顺差弥补经常项目逆
差而有余 表明一国国内需求强劲，国内公司有
较好的发展前景，国内经济增长前景良
好，将导致通货膨胀与货币升值。
国际收支顺差的三种情况
3.经常项目与资本项目双顺差 表明一国产业竞争力很强，国内企业
有很好的发展前景，国内经济呈现很
好的发展态势。
将导致通货膨胀、货币升值，引起国
内经济泡沫的膨胀。
中国国际收支连续15年双顺差
国际收支顺差失衡的表现
• 1、长期大量顺差，国际储备水平不断 提高，给国内带来较大的通货膨胀压 力； • 2、汇率面临升值的压力，并受到来自
贸易伙伴国的越来越大的政治和经济
国际收支逆差失衡的影响
• 3.债务危机 • 如果黄金、外汇储备不足，将不得不以 借入大量外债来弥补逆差，又会使对外
债务负担不断加重，甚至有可能引起国
际债务危机，跌入债务陷阱。
国际收支顺差的三种情况
：1.经常项目顺差弥补资本和金融帐户的逆差 而有余 表明一国国内需求不足而外国需求旺盛，本国 公司发展前景黯淡，本国经济长期增长乏力。
• 2.3.3.1 国际收支逆差的情况、表现
与影响
• 2.3.3.2 国际收支顺差的情况、表现 与影响
国际收支逆差的三种情况
• 1.资本和金融项目顺差不足以弥补经常项目的 逆差 • 说明国内需求旺盛，但本国企业的盈利前景与 竞争力不足以吸引外部资金的流入，这将逐步 导致国内经济走向通货膨胀，经济增长难以维 持，失业率的逐步增加，国内收入的逐步下降， 本国货币趋向贬值。
国际收支失衡的影响
• 总之，国际收支失衡都会对经济带来不利的 影响，失衡的情况越严重，其不利的影响就 越大。
• 只是国际收支逆差较之顺差调节起来更难一
些，因而成为国际收支调节的重点。
2.4 国际收支不平衡的调节
• 2.4.1 国际收支不平衡的自动调节机制
• 2.4.2 国际收支不平衡的政策调节工具 • 2.4.3 国际收支不平衡的调节路径和条件 • 2.4.4 国际收支调节的国际协调
国人民被强制充当了美国人的‘债主’。
• 作为全球最大的债务人来说，美国必然会采取让美 元贬值的方式来刺激经济，同时贬值美元，使自己 减少实际债务负担。这对美国国际地位有损害，不 论是经济地位还是政治地位都如此。但美国没有选 择。国际政治是以自利为基础的，当减债的利益大 于国际地位损失的时候，这种行动是必然进行的。 • 事实上，以前美国也作过同样的动作。美元和黄金 脱钩之后美元大幅贬值，为美国人摆脱了大量债务 困扰。 • 对中国来说，明知道如此仍然没有其他选择，只能 购买美国国债。并不是中国人喜欢美国或者美元， 而是在目前的情况下没有其他更好的选择。
国国库券收益率要高得多。
• 中国保持双顺差将导致国民福利减少。事实上，
世界人均收入排名第128位的中国正在每年给美国 提供数百亿美元的补贴。 • 如果真正出于为国家利益着想、为百姓利益着想， 那从开始就不该以“出口”为经济导向、压低民
工工资、压低汇率、破坏环境，超国民待遇招揽
外资大量流入，而换来那么多贬值中的美元。 中
2.3.2 国际收支不平衡的原因/ 5.冲击性失衡
• 在短期资本流动中，不稳定投机与资本外逃 是造成国际收支失衡的另一个原因，它们还 会激化业已存在的失衡。 • 投机性资本流动是指利用利率差别和预期的 汇率变动来牟利的资本流动。
• 不稳定的投机（追涨杀跌）会使汇率累进恶
化，导致一国国际收支失衡。
• 资本外逃与投机不同，它不是追求获利，而是害怕损
国际收支顺差失衡的影响
• 3.投机盛行 • 顺差国货币汇率会变得过于坚挺，容
易遭到外汇市场抢购冲击，引发大规
模的套汇、套利和投机活动，破坏金 融市场的稳定。
双顺差正在给中国带来巨大的福利损失
• 中国连续15年基本保持双顺差，历史上绝无仅有。
• “双顺差”导致了外汇储备的增加。而外汇储备的
增加是中国用股权置换美国债权以及用经常项目顺 差购买美国债权的结果。 • 双顺差表明中国不但没有利用外国资源以弥补本国 储蓄的不足，反而大量输出了资源。这些资源被美 国和其他发达国家用于弥补它们国内储蓄的不足。
现国际收支周期性失衡。
2.3.2 国际收支不平衡的原因/ 2.结构性失衡 •结构性失衡指一国生产结构无法适应国际 市场需求变化而引起的国际收支不平衡。 •当国际分工格局或国际需求结构等国际经 济结构发生变化时，一国的产业结构及相应
的生产要素配置不能完全适应这种变化，可
能导致国际收支失衡。
• 世界各国由于自然资源和其他生产要素禀赋的
失。
• 当一个国家面临货币贬值、外汇管制、政治动荡或战
争威胁时，在这个国家拥有资产的居民与非居民就要
把其资金转移到他们认为稳定的国家，造成该国资本
的大量外流。 • 不稳定投机和资本外逃具有突发性、规模大的特点， 在国际资本流动迅速的今天，往往成为一国国际收支 失衡的重要原因。
2.3.3 国际收支调节的必要性
• 萧条时期则趋向顺差。但萧条时期投资前景 暗淡，资本流出增加，也存在趋向逆差的可 能。
（2）一国经济周期对他国国际收支的影响
美国进口需求 他国出口需求
美国经济衰退
美国对外投资 他国资本流入
他国可能逆差