私募股权投资基金集合资金信托业务概要
科目三-私募股权投资基金共十章教材
第一章股权投资基金概述第一节股权投资基金的概念国内所称“股权投资基金"，其全称应为“私人股权投资基金"，是指主要投资于“私人股权"即企业非公开发行和交易股权的投资基金。
私人股权包括未上市企业和上市企业非公开发行和交易的普通股依法可转换为普通股的优先股和可转换债券.在国际市场上,股权投资基金既有以非公开方式募集(私募）的，也有以公开方式募集（公募）的。
在我国，目前股权投资基金只能以非公开方式募集.因此，所谓“私募股权投资基金”的准确含义应为“私募类私人股权投资基金”。
与货币市场基金、固定收益证券等“低风险、低期望收益”资产相比，股权投资基金这一资产类别在投资者的资产配置中通常具有“高风险高期望收益”的特点。
第二节股权投资基金的起源和发展一、股权投资基金的起源与发展历史股权投资基金起源于美国。
在第二次世界大战结束以前，股权投资比较零散，尚不构成组织化的力量，也没有成为一个行业。
1946年成立的美国研究与发展公司（ARD），被公认为全球第一家以公司形式运作的创业投资基金.早期的股权投资基金主要以创业投资基金形式存在.1953年,美国小企业管理局（SBA）成立，该机构直接向美国国会报告，专司促进小企业发展职责.1958年，美国小企业管理局设立“小企业投资公司计划”（SBIC），以低息贷款和融资担保的形式鼓励成立小企业投资公司,通过小企业投资公司增加对小企业的股权投资。
从此，美国的创业投资市场开始迅速发展。
1973年美国创业投资协会（NVCA）成立,标志着创业投资在美国发展成为专门行业。
20世纪50年代至70年代创业投资基金主要投资于中小成长型企业,此时的创业投资基金为经典的狭义创业投资基金。
20世世纪70年代以后，创业投资基金开始将其领域拓展到对大型成熟企业的并购投资，相相应地,“创业投资”概念从狭义发展到广义.1976年KKR成立以后,开始出现了专业化运作的并购投资基金，即经典的狭义意义上的私人股权投资基金。
私募股权投资基金与信托的区别
私募股权投资基金（PE）与信托有什么不同呢？问题：我买过信托产品，但最近听说私募股权基金挺好，但我不太了解这块，这跟信托有什么区别呢？答复：您好！私募股权投资，即Private Equity，简称PE，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。
由于私募股权投资的风险较大，信息披露不充分，故往往采取非公开募集的形式。
这与信托的私募性质是一致的。
而两者在组织形式、投资方向、期限、风险和收益等方面都有所不同。
私募股权基金形式有四种：即公司型私募基金、信托型私募基金、契约型私募基金和有限合伙型私募基金。
（1）信托型基金是由私募股权基金管理机构与信托公司合作设立，通过发起设立信托受益份额募集资金，然后进行投资运作的集合投资工具，通称为“股权信托投资计划”。
信托公司和私募股权基金管理机构组成决策委员会实施，共同进行决策。
在内部分工上，信托公司主要负责信托财产保管清算与风险隔离，私募股权基金管理机构主要负责信托财产的管理运用和变现退出。
从这个形式我们不难发现，近期信托市场上比较热门的地产投资基金信托，就是PE与信托的合作产物。
信托制只是私募股权基金中的一种表现形式而已，二者之间还是有比较大的差异。
（2）合伙制基金是国外主流模式。
管理人作为普通合伙人，要对基金承担无限责任，必须勤勉尽责，精心理财才能确保自己的收益并规避“终生负债”的负担。
有限合伙制在其内部设置了一种与普通合伙制有根本区别的两类法律责任截然不同的权益主体；一类合伙人作为真正的投资者，投入绝大部分资金，获得一定比例的资本收益，但不得参与经营管理，并且只以其投资的金额承担有限责任，称为有限合伙人；另一类合伙人作为真正的管理者，只投入极少部分资金，但全权负责经营管理，其报酬是获得一定份额的资本收益外，还收取管理费用，并要承担无限责任，称为普通合伙人，也称一般合伙人或无限合伙人，两者的责权关系有合伙协议规定。
私募股权投资基金运作指引
私募股权投资基金运作指南，助你轻松投资实现高收益私募股权投资基金（PE）是指由专业化机构筹集资金，投资于非公开市场中的未上市公司的股权投资基金，是一种专业投资机构的投资方式。
由于PE对投资标的的选择及管理能力往往在一定程度上优于普通投资者，故此类基金常常获得比较显著的收益。
而如何在私募股权投资基金中投资，获得可观的回报，成为很多投资者关注的问题。
接下来，我们将为你详细介绍私募股权投资基金运作指南，助你轻松投资实现高收益。
一、投资策略具备可行性和前瞻性在投资PE基金的时候，基金公司的投资策略是必须要考虑的因素，因为PE基金的收益往往与其投资策略相关。
因此投资者应该对基金的投资策略有足够的了解，这样才能够做好精细化的风险把控，从而避免损失风险。
二、基金公司的专业投资管理能力选择PE基金时，一定要关注基金公司的专业投资管理能力，这是决定投资者收益与否的一大关键因素。
因此，在选择基金公司时，要从运营规模、投资策略、收益情况和团队实力等多个方面进行综合考虑。
三、严格评估投资风险PE基金投资在非公开市场中，风险相对较大，因此在投资之前要对基金的投资风险做出严格的评估。
要分析基金的盈利能力、投资策略、资金回收等重要指标，以确保基金的长期投资价值。
四、知晓基金公司的退出方式PE基金的退出方式包括股份上市、股份收购、企业并购等，而基金公司的退出方式选择对投资者收益的影响非常大。
因此，投资者必须知晓基金公司的退出方式并了解其可行性，以便在退出时能够顺利转换或获得较好的收益。
PE基金是一种收益较高、风险较大的投资方式，对于投资者而言如何进行精细化的风险把控、选择具备前瞻性的基金公司和了解确定的退出方式等关键问题都需要深入了解和研究。
希望以上指南能够为你在选择PE基金投资时提供参考，找到适合自己的优质投资标的，实现高回报的收益。
私募股权投资基金运作架构
私募股权投资基金运作架构一、资金募集私募股权投资基金首先需要募集资金。
募集资金的主要来源是机构投资者和高净值个人。
基金经理通过建立基金公司、发布基金招募说明书、举办路演等方式，向潜在投资者介绍基金的投资策略、管理团队、预期收益和风险，吸引投资者投资。
基金的募集通常需要在一定的时间内达到预设的规模才会启动。
二、投资决策基金募集完成后，管理团队会通过投资决策委员会对潜在的投资项目进行评估。
投资决策过程包括项目筛选、初步评估、尽职调查和最终决策等阶段。
管理团队会根据市场情况、投资项目的潜力和风险等因素，做出是否投资的决策。
投资决策的关键在于寻找具有高增长潜力的投资机会，并在风险可控的情况下进行投资。
三、投资执行一旦做出投资决策，管理团队就会着手进行投资执行工作。
这包括与被投资企业谈判、签署投资协议、完成交易等步骤。
在这个过程中，私募股权投资基金通常会利用其专业知识和经验，为被投资企业提供战略规划、管理提升、融资支持等服务，帮助企业实现快速增长。
四、投后管理投资完成后，私募股权投资基金将进入投后管理阶段。
在这个阶段，管理团队会密切关注被投资企业的经营状况，提供必要的支持和指导，同时定期进行业绩评估和风险控制。
此外，投后管理还包括与其他投资者沟通协调、处理企业治理问题等事务。
通过有效的投后管理，帮助被投资企业实现价值提升。
五、退出机制私募股权投资基金最终需要将所投资的企业退出以实现收益。
常见的退出方式包括IPO、并购、股权转让等。
在退出机制的设计上，基金经理会综合考虑市场环境、企业状况和投资者需求等因素，选择合适的退出时机和方式。
退出机制的有效运作是私募股权投资基金实现盈利的关键环节。
六、业绩评估为了评估基金的业绩和风险控制情况，基金经理需要定期进行业绩评估。
业绩评估通常包括收益分析、风险分析、组合分析和客户分析等方面。
通过对历史数据的分析和未来趋势的预测，基金经理可以了解基金的业绩表现和市场竞争力，从而调整投资策略和管理方法，提升基金的长期稳定性和盈利能力。
私募股权投资基金的业务范围
私募股权投资基金的业务范围私募股权投资基金作为一种重要的资产管理方式，近年来在全球范围内得到了广泛关注。
它不仅为投资者提供了多样化的投资渠道，还为实体经济提供了重要的资本支持。
本文将从私募股权投资基金的定义、业务范围、运作流程、监管与合规以及我国市场的发展趋势五个方面进行全面解析。
一、私募股权投资基金的定义与分类私募股权投资基金是指通过非公开方式向投资者募集资金，用于进行股权投资、并购投资、创业投资等活动的基金。
根据投资领域和策略的不同，私募股权投资基金可分为以下几类：股权投资、准股权投资、并购投资、创业投资、房地产投资、基础设施投资、母基金投资等。
二、私募股权投资基金的业务范围1.股权投资：私募股权投资基金通过购买企业股权，成为企业股东，分享企业未来的收益和成长。
2.准股权投资：私募股权投资基金投资于企业非公开发行的股票，或在企业上市前投资，以期获得企业上市后的回报。
3.并购投资：私募股权投资基金通过收购企业股权或资产，实现对企业经营的控制，进而提升企业价值。
4.创业投资：私募股权投资基金投资于初创期和成长期的企业，为企业提供资本支持和技术指导。
5.房地产投资：私募股权投资基金投资于房地产市场，包括购买、开发、管理和出售房地产项目。
6.基础设施投资：私募股权投资基金投资于基础设施建设领域，如交通、能源、环保等。
7.母基金投资：私募股权投资基金投资于其他私募基金，实现资产的多元化配置。
8.投资咨询与管理：私募股权投资基金为投资者提供投资咨询、项目筛选、投资决策等一站式服务。
三、私募股权投资基金的运作流程私募股权投资基金的运作流程主要包括：基金设立、基金募集、投资决策、投资执行、投资监控、项目退出等环节。
其中，投资决策和投资执行是基金管理人的核心职责，投资监控和项目退出则是保障投资者利益的关键环节。
四、私募股权投资基金的监管与合规在我国，私募股权投资基金的监管遵循“底线监管”原则，强调对基金管理人行为的规范。
第一讲私募股权投资基金
二、股权投资基金在我国的发展
2.3第三阶段（2003-）
市场主导型的私募股权投资基金迅猛发展 主要特点：
• 市场化力量成为主导力量，但这种市场化力量主要来自境外 • 政府在推动本土基金发展仍然是主力军，但不再以创业投资作为唯一
目的 • 出现了契约制和有限合伙制的股权投资基金 • 专业化的投资机构出现，使股权投资产业从其他金融业分离出来，进
民间资本是先发优势 周边地区的竞争 人才能否培养、引入及留住 投资基金产业的发展取决于政策（税收和创业引导） 信息平台的搭建
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四、温州股权投资基金进展情况
4.6下步工作计划：
尽快成立市海外温州人股权投资基金工作委员会； 出台打造世界温州人股权投融资中心政策意见； 设立创业投资引导基金及其管理办法。
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谢谢!
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入了一个全新的发展阶段 • 中国出现了产业投资基金的概念，渤海产业投资基金于06年底设立
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三、温州发展股权投资基金的意义
3.1保稳促调的重要利器 3.2金融服务业的经济增长点 3.3提升城市品位，构建和谐社会的催化剂 3.4规范民间融资行为，防范化解金融风险的有效手段
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四、温州股权投资基金进展情况
2.2第二阶段（1999-2003）
混合型、多形态私募股权投资机构的出现与发展 主要特点：
•政府依然是主要推动力量 •仍然以服务于科技型企业的创业投资为主，内在动力是促进高新技术 产业发展，实施科教兴国战略 •公司制运作，来自市场发展的内在力量开始发挥作用 •政府意识到境内外资本市场的退出渠道的重要性
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四、温州股权投资基金进展情况
4.3 借东风： 市政府能否注资海外温州人股权投资基金？ 市政府能否出台相关鼓励及引导政策？
私募股权投资基金募集说明书
私募股权投资基金募集说明书尊敬的投资者：感谢您对我们私募股权投资基金的关注与支持。
为了让您更好地了解我们的基金产品，我们特别编写了本募集说明书，详细介绍了基金的运作方式、投资策略、风险控制措施以及收益分配等重要内容。
一、基金概况我们的私募股权投资基金是一种专业的投资工具，旨在通过投资未上市公司的股权，获取长期稳定的投资回报。
基金的募集期限为XX年，募集规模为XX亿元。
基金的投资期限为XX年，投资范围主要包括XX行业的优质企业。
二、投资策略基金的投资策略基于深入的市场研究和风险评估，以寻找具有成长潜力和投资价值的企业为目标。
我们将通过与企业管理层的沟通和尽职调查，选择具备核心竞争力和良好发展前景的企业进行投资。
同时，我们将积极参与企业的战略决策和管理，以提升企业的价值和竞争力。
三、风险控制我们高度重视风险控制，通过建立严格的风险管理体系和投资决策流程，以降低投资风险。
我们将进行全面的尽职调查，评估企业的财务状况、市场前景、竞争环境等因素，并制定相应的风险控制措施。
同时，我们将定期对投资组合进行监测和评估，及时调整投资策略，以应对市场变化和风险挑战。
四、收益分配基金的收益将根据投资比例进行分配，投资者将按照其出资比例分享基金的投资收益。
我们将定期向投资者提供基金的业绩报告和分配情况，确保投资者对基金的运作情况有清晰的了解。
五、退出机制基金的退出机制是投资者关注的重要问题。
我们将根据市场情况和企业发展状况，选择合适的退出时机和方式。
常见的退出方式包括股权转让、上市和并购等。
我们将积极寻找合适的退出机会，以最大化投资者的回报。
六、投资者权益保护我们将严格遵守相关法律法规，保护投资者的合法权益。
我们将建立健全的信息披露制度，及时向投资者提供基金的运作情况和重大事项。
同时，我们将建立投诉处理机制，及时解决投资者的问题和疑虑。
七、风险提示投资股权基金存在一定的风险，包括市场风险、流动性风险和信用风险等。
投资者在决策前应充分了解基金的风险特征，并根据自身的风险承受能力做出明智的投资决策。
阳光私募简介
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XX信托•私募股权投资基金集合资金信托打算
业务概要
一、业务模式要点
1、信托名称：
XX信托•私募股权投资基金集合资金信托打算
2、信托规模：
可能总规模不超过30亿元，受托人能够分期募集，首次募集规模不低于5亿元。
其中由一般投资者认购的受益权占信托募集规模的80%，XX 集团及投资顾问认购其余20%受益权（其中XX集团认购10%，投资顾问认购10%），并承诺在信托存续期内不赎回、不转让。
3、信托期限：
2年，信托打算期限满2年时，经与投资顾问协商同意，受托人能够依照实际情况决定是否延长信托打算期限，延期的时刻不得超过2年。
4、托付人及受益人：
集合信托打算投资者（认购金额单笔不低于100万元，最高不超过2亿元）
5、受托人：
XX信托股份有限公司
6、投资顾问：
天津XX股权投资基金治理有限公司
7、运作形式：
本集合信托打算成立后，由受托人成立有限责任公司，并以该公司为主体进行对外投资。
由投资顾问负责推举投资项目，受托人负责投资执行。
投资顾问负责项目的选择和调查、向受托人提交投资项目、协助受托人执行投资，并负责项目的投后治理和投资退出的全程运作。
8、投资方向：
信托资金用于组建公司型的产业投资基金，以基金参股、收购目标企业股权或目标资产，通过将目标公司优质资产打包装入上市公司为盈利方式，目标资产要紧定位于具备增值潜力的旅游景区、酒店、旅游服务等私募股权相关设施。
9、退出方式：
以注入上市公司为要紧目标。
其他退出方式包括但不限于目标公司股权、目标资产的出售转让。
10、受益人预期权益：
1）优先级受益人在2年的信托期限内享受每年11%的年化收益率，每年9月份分配收益。
2）信托打算延期2年的，在延期的2年期间，接着持有的优先级受益人可享受13%的年化收益率，每年9月份分配收益。
3）如信托期限期满时，信托打算未完成将资产注入上市公司目标的，则劣后级受益人全部受让优先级受益人的信托权益（即由劣后级受益人回购优先级受益人的持有份额，以确保优先级受益人的本金）。
4）如信托打算完成注入上市公司目标且信托打算收益大于固定收益率（信托期限2年时为年11%，信托期限延长2年时为年13%）时，优先级受益人按超额收益（超过11%或13%的部分）的20%享受浮动收益。
11、信托酬劳：
受托人收取信托酬劳分为固定+浮动，以信托财产承担。
1）固定酬劳，信托规模的2%/年，每信托年度收取一次；
2）浮动酬劳，当信托打算到期,收益率大于固定收益率时，按照超额收益（超过固定收益率的部分）的20%收取浮动酬劳。
信托打算到期后一次性收取。
12、治理费用：
投资顾问收取治理费用分为固定+浮动，以信托财产承担。
1）固定治理费用，信托规模的0.5%/年，每信托年度收取一次；
2）浮动治理费用，当信托打算到期，收益率大于13%时，按照超额收益（超过13%部分）的20%收取浮动治理费。
信托打算到期后一次性收取
13、保管费用：
以信托财产承担，按0.1-0.2%/年支付给保管银行。
14、推介费用：
以信托财产承担，按推介规模的3%一次性支付给各推介渠道。
二、流淌性安排
1、灵活的信托期限：
信托打算的期限采取2+2机制。
即受益人持有信托打算的期限为2年，每年按11%的年化收益率提取收益；2年期满，经受托人与投资顾问协商一致，信托打算延长可2年，在此2年内，优先级受益人每年享有13%的年化收益率。
2、通过金融产品交易平台挂牌转让：
包括天津金融资产交易所和北京金融资产交易所。
三、信用增级措施
1、XX集团及投资顾问按信托规模20%的比例认购受益权。
2、XX集团承诺对受益人的本金和约定的收益率提供担保；信托打算每年向受益人支付收益；如信托打算期限届满不能完成注入上市公司的目标，XX集团承诺按向受益人购买信托受益权。
3、XX集团就上述事项作出承诺。
四、投资治理机制
1、受托人组建信托打算投资决策委员会，负责制订投资建议。
投资决策委员会由5人组成，受托人委派3人，外部专家2人，投资决策需经投资决策委员会全体委员一致同意后方可实施；
2、投资顾问负责向投资决策委员会提出投资建议，投资建议包括拟投资的项目、数量、比例、价格（范围）、时刻、持有时刻、退出打算安排等。
投资顾问应对投资项目和目标公司进行筛选、初步审查、立项、尽职调查，协助受托人进行投资，进行投资后的跟踪治理、制订退出安排打算等；
3、投资决策委员会对投资顾问提交的投资建议进行审议，并形成投资方案，向受托人提交；
4、受托人对投资决策委员会提交的的投资方案进行合规性审核，在不违反相关约定的前提下由受托人按照该投资建议进行操作；
5、如受托人经审核发觉投资决策委员会提交的投资方案有违反相关法规、资金信托合同的约定，可拒绝执行该投资方案，并及时书面通知投资决策委员会和投资顾问。
6、投资顾问同意受托人的托付，对投资项目全程跟踪服务，包括项目尽职调查、实施投资、投资后治理、实施退出打算等。
五、信托打算投资策略
收购市场上被低估的具有巨大增值潜力私募股权相关设施
（包括但不限于酒店、旅游设施等）进而对事实上施资本、治理以及结构重组，改善目标资产的治理与运营，实现目标资产的价值制造与提升，并在其增值后出售或上市获利。
原则上要求在决策和治理上操纵被投资项目和被投资企业，以便为被投资项目/企业提供增值服务。
1.收购持有高端酒店物业
要求是一、二线都市核心地理位置、能提供稳定现金流的高端酒店。
高端酒店的平均GOP在30%左右，此类酒店每年能提供稳定的现金流，资产的保值升值能力也专门强。
2.收购改造市场低估的酒店物业
拟收购市场上价值被低估的酒店，包括缺乏品牌、运营成本过高、网点单一、缺乏规模效应的酒店。
针对上述三类酒店可利用XX酒店集团的平台资源，输入品牌和治理，利用统一的采购体系和人才培养模式降低成本、通过一体化的酒店网络协同效应提升酒店的内部价值。
实现价值后，出售给其他投资者，或通过资本市场退出。
3.短期酒店资金拆借
此项投资要紧是在风险可控的条件下，对原酒店产权方提供有抵押的短期借贷融资行为，如借款方资金状态良好，则可直接获利；若一时资金紧张，能够较低折扣将抵押酒店收入项目池。
六、信托打算拟投项目简介
（一）广州XXX酒店
1、概况
广州XXX酒店与广州天誉大厦，位于广州市最繁华的天河CBD社区，紧邻广州市地标建筑中信广场。
酒店大厦楼高45层，地上40层，地下5层，建筑面积13.3万平方米。
Westin是喜达屋酒店集团旗下的高端品牌，广州Westin酒店具有物业升值空间大、盈利能力强、现金流充裕等特点，从2007年5月营业以来，迅速成为广州高星级酒店业的标杆，酒店出租率及平均房价都位居行业榜首，该公司在2007、2008年度物业价值曾经高达30亿元以上。
酒店为超五星级，客房数量446间2010年出租率96.49%；天誉大厦系集现代办公、金融服务、商务服务为一体的甲级办公楼，出租率高。
除了17-22 层已出售外，写字楼面积为3.18万平方米,出租率约88%，另有商服8608平方米。
大厦物业治理公司为第一太平戴维斯。
2、项目公司信息
广州XXX有限公司，注册资本：8.6亿元。
公司股权结构：XX酒店（控股）集团有限公司持股100%。
3、公司财务状况
(1)2010年资产负债情况
总资产25.62亿元，负债12.5亿元，所有者权益13.1亿元。
(2)最近三年盈利状况
2010年经营收入3.25亿元，净利润6951万元
2009年经营收入2.67亿元，净利润7552万元
2008年经营收入4.83亿元，净利润1.19亿元
(3)酒店物业资产评估值
2010年评估值25.6亿元
(4)资产抵押状况
银行贷款10.5亿元
(5)与XX集团内部资金往来情况
关联单位往来款项共计7772万元，占其他应付款总额的85%。
4、其他情况讲明
2009年9月XX酒店控股以11亿元净价款收购广州城建天誉公司100%股权。
（二）广州XX酒店
1．概况
位于广州三元里，五星级，客房数300间，占地面积2.6万m2，建筑面积4.3万m2，
2．项目公司信息
项目公司为广东XX有限公司，注册资本8.56亿元。
公司股权结构：天津XX信托持有广东XX有限公司81.38%股权，XX酒店控股集团持有16.76%股权，XX酒店集团持有1.86%股权。
3．公司财务状况
(1)2010年资产负债情况
总资产15.32亿元，负债7.87亿元，所有者权益7.45亿元。
(2)最近三年盈利状况
2010年经营收入3770万元，净利润1453万元
2009年经营收入3937万元，净利润1393万元。