西南航空公司财务分析

美国西南航空公司财务分析报告

航空业小组

目录

一、行业背景及公司概况 (2)

（一）行业背景 (2)

（二）公司概况 (3)

二、企业文化 (3)

（一）员工第一 (3)

（二）回馈社会 (4)

（三）家庭式工作氛围 (4)

（四）鼓励自主和创造性行为 (4)

三、主要的财务指标 (5)

（一）西南航空公司的近十年来的主要财务指标 (5)

四、财务分析 (7)

（一）偿债能力分析 (7)

（二）盈利能力分析 (8)

（三）营运能力分析 (11)

（四）成长性分析 (13)

（五）资本结构分析 (14)

五、综合能力分析 (16)

（一）较强的获利能力 (16)

（二）资本结构偏保守 (17)

（三）企业的社会价值 (17)

六、经营策略及优势 (17)

（一）低成本战略 (17)

（二）提高设备利用率 (18)

七、综合评价 (18)

参考资料 (19)

美国西南航空公司财务分析报告

一、行业背景及公司概况

（一）行业背景

1978 年美国航空业放松管制，将竞争引入了这个原本受到保护的行业。几家低成本廉价运营商进入了西南航空公司开创的这个竞争领域。1971 年，西南航空公司作为一个地方性航空运营商开始营业，但是到1990 年时，公司收入超越10 亿美元大关，一举成为一家干线航空公司。西南模式的基础是：运营单一型号机队、较高的实用效率、单一的座位等级和简单的票价结构，以及人力和其他资产的较高生产效率。而"中枢-轮辐"模式却提高了劳动力成本，而且，各种型号机队的增加也使干线航空公司的成本结构变得非常臃肿。航空运输业主要分为三个档次，按照美国交通部的定义，干线美国航空公司是指年收入超过10 亿美元的航空公司。这类航空公司有11 家，最大的包括美洲航空公司、大陆航空公司（Continental Airlines）、德尔塔航空公司（Delta Air Lines）、西北航空公司（Northwest Airlines ）和联合航空公司（United Airlines）。这些公司在美国和国际大城市之间都有定点航班，同时也在众多小城市设有航班。绝大部分干线航空公司都采用了"中枢-轮辐"航线安排模式。在这种模式下，运营主要集中在有限的一些中枢城市之间，而其他地点则通过经停或者中枢对接提供服务。截止到2013 年初，共有16 家干线航空公司。地方性航空公司主要在客流量比干线小的航线上运营小型飞机。与廉价航空公司不同，地方性航空公司没有独立的航线系统，它们主要与干线航空公司合作，在"轮辐"（支线）上--即大型中枢城市与小城市之间运送旅客。截止到2013 年，美国共有5 家地方性航空公司。而廉价航空公司提供的是"点对点"运营，拥有自己的航线系统。廉价航空公司的目标区域是对票价敏感的休闲或者商务人士，面对较高的票价，他们要么会换乘其他交通工具，甚至干脆就不会去旅行。廉价航空公司刺激了这个层次的需求，也成功地从干线航空公司那里争得了部分顾客。美国廉价航空公司主要有4 家。航空运输业竞争的基础是机票定价、顾客服务、航线安排、航班、机型、安全记录、声誉、代码共享关系舱内娱乐系统和常旅客计划。

20 世纪90 年代后期的经济低迷和2001 年9 月11 日对世界贸易中心与五角大楼的恐怖袭击严重影响了航空运输业。乘飞机旅行的需求大幅度下降，这导致了旅客数量和航空公司收入的下降。对安全的担心、安检成本和对破产的担心上升了。更低的票价和低成本航空公司运输能力的增加使传统航空公司更加无利可图。自2001 年以后，很多传统航空公司都申请了破产或者进行了财务重组、合并或联合。通过这些重组，很多航空公司都能够大幅

度降低劳动力成本，重组债务，并且一般都创造了更有竞争力的成本结构。干线航空公司在保持联合优势、常旅客计划、航线网络扩展的同时，也能够提供与廉价航空公司相似的创新服务。低成本航空公司与传统航空公司之间的差距被大幅缩小。在2005 -2006 年，整个行业出现了进一步的联合，这可以带来更加合理的航线布局和更低的运营成本，这也可以带来激烈的未来竞争。

（二）公司概况

美国西南航空公司总部设在德州达拉斯，它是全球第一家低成本航空公司。在美国民航业中，西南航空公司是一个奇迹。它是自1973年春以来惟一一家每年都盈利的航空公司（截至2013年已经连续40年盈利），且利润净增长率最高，甚至在1990年到1994年和“9·11”之后，美国民航业全行业亏损时，它仍然盈利（在1991年至1995年间，增长率在20%-30%）。它是整个20世纪90年代行业内盈利能力最强的航空公司。

美国西南航空几年内迅速扩张和发展，成为以美国国内城际间航线为主的航空公司，创造了多项美国民航业纪录。利润净增长率最高，负债经营率较低，资信等级为美国民航业中最高。2001年9.11事件后，几乎所有的美国航空公司陷入了困境，而美西南航则例外。2005年运力过剩和史无前例的燃油价格让美国整个航空公司行业共亏损100亿美元，达美航空和美国西北航空都是同年申请破产法保护，相比之下，美国西南航空公司则连续第40年保持赢利。面对不景气的行业背景，美国西南航空是自1973年以来唯一一家连续盈利时间最长的航空公司。美国西南航空是以“廉价航空公司”而闻名。是民航业“廉价航空公司”经营模式的鼻祖。

二、企业文化

西南航对外始终宣称是人的公司，西南航最重要的资产是其优秀的员工，而不是飞机、航线或其他资产。当然，口号谁都可以提，宣传谁都可以做。但西南航真正做到了以人为本，连续三十一年未裁员的记录，连续的员工利润分成，业界最低的员工流动率，以及西南航领先业内的旅客服务满意度记录，领先的航班正点率以及西南航运营的高效率等等，都说明了这点。这也是西南航区别于其他航空公司的所在。

（一）员工第一

员工第一，相应地，在西南航，旅客第二。但这不影响西南航的员工向旅客提供优秀的传奇性的服务，而与此同时，西南航更是经常鼓励那些挑剔成性的旅客该乘其他航空公司的班机。西南航从不认为旅客永远都是对的，强迫员工无论何种情况下都以旅客为中心，违背了西南航的价值原则。同时，西南航认为，服务旅客的工作没有任何太多的固定性规则，员工更倾向于向旅客提供个性化的服务，并且从来没有所谓的服务范围。