第七章证券投资管理
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证券投资学课件--第七章 证券投资技术分析
4. 葛兰维的移动平均线八大法则
卖出时机的四项法则： （5）股价在移动平均线之上运行，连续数日大 涨离移动平均线愈来愈远，表示近期内购买股票者， 皆获利颇丰，随时会产生获利回吐的卖压，暂时卖出 股票较妥。 （6）移动平均线从上升逐渐走平，而股价从上 向下跌破移动平均线时，卖压渐重，是卖出时机。 （7）股价在移动平均线下方运行，回升时未突 破移动平均线，且移动平均线有从跌势减缓趋于水平 又转而下跌的趋势时，是卖出时机。 （8）股价在移动平均线上徘徊，而移动平均线 却继续下跌，宜卖出股票。
二、支撑线和压力线
1. 支撑线和压力线的定义 支撑线又称为抵抗线。当股价跌到某个价 位附近时，股价停止下跌，甚至有可能还有回 升，这是因为多方在此买进造成的。支撑线起 阻止股价继续下跌的作用。 压力线又称为阻力线。当股价上涨到某价 位附近时，股价会停止上涨，甚至回落，这是 因为空方在此价位抛出造成的。压力线起阻止 股价继续上升的作用。
3. T形与倒T字形
T字形、倒T字形和十字星（见图例7-5）。
图例7-5 T字形、倒T字形和十字星
4. 大阳线和大阴线
大阳线一般出现在上升的趋势中。大阴线 一般出现在下降的趋势中。必须结合K线的组合 形态分析。
图例7-6 大阳线和大阴线
4. 小阳线和小阴线
小阳线和小阴线：都表明了行情的无奈， 一般出现在行情难以确定的态势中。
二、技术分析的应用方法
1. 形态分析是技术分析的核心 从表面上看，技术分析是我们在利用技术 分析工具分析股票的价格走势，但本质上是在 分析人做事的规律。认真地研究了人，也就明 确了人做事的原则。人做的事都遵循固定的模 式，都具备相同的规律。然而，人的思维方式 又受市场环境的制约。因此，使自己的思维同 市道同步就显得十分重要。
《证券投资分析》习题和答案第七章 证券组合管理理论
第七章证券组合管理理论一、单项选择题1、证券组合管理理论最早由美国著名经济学家( )于1952年系统提出。
A.詹森B.特雷诺C.夏普D.马柯威茨2、适合入选收入型组合的证券有( )。
A.高收益的普通股B.优先股C.高派息风险的普通股D.低派息、股价涨幅较大的普通股3、以未来价格上升带来的价差收益为投资目标的证券组合属于( )。
A.收入型证券组合B.平衡型证券组合C.避税型证券组合D.增长型证券组合4、关于证券组合管理方法，下列说法错误的是( )。
A.根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为被动管理和主动管理两种类型B.被动管理方法是指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法C.主动管理方法是指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法D.采用主动管理方法的管理者坚持买入并长期持有的投资策略5、在证券组合管理的基本步骤中，注意投资时机的选择是( )阶段的主要工作。
A.确定证券投资政策B.进行证券投资分析C.组建证券投资组合D.投资组合的修正6、威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价模型C.期权定价模型D.有效市场理论7、史蒂夫·罗斯突破性地提出了( )。
A.资本资产定价模型B.套利定价理论C.期权定价模型D.有效市场理论8、某投资者买入证券A每股价格l4元，一年后卖出价格为每股16元，其间获得每股税后红利0. 8元，不计其他费用，投资收益率为( )。
A.14％B.17.5％C.20％D.24％9、完全负相关的证券A和证券B，其中证券A的期望收益率为16％，标准差为6％，证券B的期望收益率为20％，标准差为8％。
如果投资证券A、证券B的比例分别为30％和70％，则证券组合的标准差为( )。
第7章—证券投资决策分析
V=1000×(P/F,10%,5)=1000×0.621=621元 即债券价格必须低于621元时，企业才能购买。 其估价模型为： V= F×(P/F，k，n)
4.永久债券 没有到期日，永远定期支付利息。 V= I/k
2.债券投资收益率分析
债券的投资收益率是指购进债券后，持有该债 券至到期日或中途出售日可获取的收益率。
7.1.2证券投资的目的
1.短期证券投资的目的
（1）作为现金的替代品。 （2）出于投机之目的。 （3）满足企业未来的财务需求。
2.长期证券投资的目的
（1）获取较高的投资收益 （2）取得被投资企业的控制权
7.1.3影响证券投资决策的因素
1.宏观经济因素 2.行业分析 3.公司分析
（1）一般情况下的债券估价
典型的债券是固定利率、每年计算并支 付利息、到期归还本金。
【例7-1 】
某公司拟购买一张面额为1000元的债券，其票 面利率为8%，每年计算并支付一次利息，并 于5年后到期。当时的市场利率为10%，债券 的市价是920元，应否购买Байду номын сангаас债券？
解：
V＝80 ×(P/A，10%，5)+1000 ×(P/F,10%,5） ＝80 × 3.791＋ 1000×0.621 ＝303.28＋621 ＝924.28元>920元
7.2.1债券投资
企业决定是否购买一种债券，要评价其 收益和风险，企业的目标是高收益、低 风险。
评价债券收益水平的指标主要有： 债券价值和债券投资收益率。
1.债券估价
债券的价值是指债券未来现金流入量的 现值，即债券各期利息收入的现值加上 债券到期偿还本金的现值之和。
只有债券的内在价值大于购买价格时， 才值得购买。
4.永久债券 没有到期日，永远定期支付利息。 V= I/k
2.债券投资收益率分析
债券的投资收益率是指购进债券后，持有该债 券至到期日或中途出售日可获取的收益率。
7.1.2证券投资的目的
1.短期证券投资的目的
（1）作为现金的替代品。 （2）出于投机之目的。 （3）满足企业未来的财务需求。
2.长期证券投资的目的
（1）获取较高的投资收益 （2）取得被投资企业的控制权
7.1.3影响证券投资决策的因素
1.宏观经济因素 2.行业分析 3.公司分析
（1）一般情况下的债券估价
典型的债券是固定利率、每年计算并支 付利息、到期归还本金。
【例7-1 】
某公司拟购买一张面额为1000元的债券，其票 面利率为8%，每年计算并支付一次利息，并 于5年后到期。当时的市场利率为10%，债券 的市价是920元，应否购买Байду номын сангаас债券？
解：
V＝80 ×(P/A，10%，5)+1000 ×(P/F,10%,5） ＝80 × 3.791＋ 1000×0.621 ＝303.28＋621 ＝924.28元>920元
7.2.1债券投资
企业决定是否购买一种债券，要评价其 收益和风险，企业的目标是高收益、低 风险。
评价债券收益水平的指标主要有： 债券价值和债券投资收益率。
1.债券估价
债券的价值是指债券未来现金流入量的 现值，即债券各期利息收入的现值加上 债券到期偿还本金的现值之和。
只有债券的内在价值大于购买价格时， 才值得购买。
证券投资实务第七章证券投资风险、策略与监管
第三节 证券市场监管
❖ 一、证监管体制的历程
❖ 一、证券市场与证券监管 （一）证券监管概念 （二）我国证券市场监管机构 1．国务院证券监督管理机构 （1）中国证券监督管理委员会
(简称“中国证监会”) （2）中国证券监督管理委员会派出机构 2．自律性管理机构 （1）证券交易所 （2）证券业协会
❖ 二、证券投资的基本原则 （一）价值投资者的投资原则 （二）趋势跟踪者的投资原则 （三）投资者应遵循的基本原则 1．量力而行原则 2．信息充分原则 3．理智充分原则 4．分散风险原则 5．目标适度原则 6．及时止损原则
❖ 三、证券投资对象的选择 （一）价值投资理念下投资对象的选择
1．保守稳健型。 2．稳健成长型。 3．积极成长型。 （二）趋势跟踪投资理念下投资对象的选择
技术分析。 3．培养市场感觉。 （三）风险控制的技巧 1．投资组合计划。 2.利用期货、期权交易，套期保值。
案例7.3 胡立阳的“养羊理论”
第二节 证券投资理念与策略
❖ 一、证券投资理念 ❖ 二、证券投资的基本原则 ❖ 三、证券投资对象的选择 ❖ 四、证券买卖时机的选择 ❖ 五、证券投资策略
❖ 一、证券投资理念
（二）操纵市场 1．操纵市场的行为方式 （1）虚买虚卖。 （2）合谋。 （3）连续交易操纵。 2．操纵市场行为 （1）通过单独或者合谋，集中资金优势、持股优
势联合或者连续买卖，操纵证券交易价格。 （2）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方
式相互进行证券交易或者相互买卖并不持有的 证券，影响证券交易价格或者证券交易量。 （3）以自己为交易对象，进行不转移所有权的自 买自卖，影响证券交易价格或者证券交易量。 （4）以其他方式操纵证券交易价格。
第七章 证券投资风险、策略与监管
第七章 证券法 (1)
2.公司不按规定公开其财务状况，
或者对财务会计报告作虚假记载； 3. 公司有重大违法行为； 4. 公司最近3年连续亏损； 5.其他。
练习：
判断题：股份有限公司依法向100人的特定对象发行证券属于公开发行证 券（ ）。 1.股份有限公司首次公开发行股票并上市，应当符合的条件有（ ）。 A.股份有限公司自成立后，持续经营时间在3年以上 B.股份有限公司的注册资本已足额缴纳，主要资产不存在重大权属纠纷 C.股份有限公司最近3年董事、高级管理人员没有发生重大变化，实际控 制人没有发生变更 D.股份有限公司不存在重大偿债风险，不存在影响持续经营的担保、诉讼 以及仲裁等重大或有事项 2．根据证券法律制度的规定，股份有限公司首次公开发行股票并上市的， 应当符合的条件有 ( )。 A．最近3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币5000万元 B．发行前股本总额不少于人民币3000万元 C．最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计超过人民币5000 万元；或者最近3个会计年度营业收入累计超过人民币2亿元 D．最近一期期末无形资产(扣除土地使用权、水面养殖权和采矿权等后) 占净资产的比例不高于20％
股份转让的法律规定
对象性质 1.证券业从业人员 2.中介机构 3.上市公司董事、监事、高级管 理人员、持有上市公司股份5％ 以上的股东 股份转让的法律规定 禁止性的交易规定—第43条 限制交易时间的交易规定—第45条 “短线交易”的限制规定—第47条。 在买入后6个月内卖出，或者在卖出 后6个月内买入，由此所得收益归该 公司所有。
单选题：
1．根据证券法律制度的规定，股份有限公司首次 公开发行股票并上市的，招股说明书中引用的财 务报表在其最近一期截止日后（ ）内有效。 A．3个月 B．6个月 C．12个月 D．36个月 2．根据证券法律制度的规定，股份有限公司首次 公开发行股票井上市的，招股说明书的有效期为 ( )，自中国证监会核准发行申请前招股说明书 最后一次签署之日起计算。 A．6个月 B．12个月 C．24个月 D．36个月
2014年证券投资分析考点速记第七章 证券组合管理理论
2014年证券投资分析考点速记第七章证券组合管理理论【考点一】证券组合管理概述一、证券组合的含义和类型证券组合是指个人或机构投资者所持有的各种有价证券的总称，通常包括各种类型的债券、股票及存款单等。
证券组合按不同的投资目标可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长混合型、货币市场型、国际型圾指数化型等。
二、证券组合管理的意义和特点证券组合管理的意义在于采用适当的方法选择多种证券作为投资对象，以达到在一定预期收益的前提下投资风险最小化或在控制风险的前提下投资收益最大化的目标，避免投资过程的随意性。
证券组合管理特点主要表现在两个方面：(1)投资的分散性。
(2)风险与收益的匹配性。
三、证券组合管理的方法和步骤1．证券组合管理的方法根据组合管理者对市场效率的不同看法，其采用的管理方法可大致分为：(1)被动管理方法，指长期稳定持有模拟市场指数的证券组合以获得市场平均收益的管理方法。
(2)主动管理方法，指经常预测市场行情或寻找定价错误证券，并借此频繁调整证券组合以获得尽可能高的收益的管理方法。
2．证券组合管理的基本步骤(1)确定证券投资政策。
(2)进行证券投资分析。
(3)构建证券投资组合。
(4)投资组合的修正。
(5)投资组合业绩评估。
四、现代证券组合理论体系的形成与发展1．现代证券组合理论的产生1952年，哈理·马柯威茨发表了一篇题为《证券组合选择》的论文。
这篇著名的论文标志着现代证券组合理论的开端。
2．现代证券组合理论的发展1963年，马柯威茨的学生威廉·夏普提出了一种简化的计算方法，这一方法通过建立单因素模型来实现。
在此基础上后来发展出多因素模型，希望对实际有更精确的近似。
威廉·夏普、约翰·林特耐和简·摩辛分别于1964年、1965年和1966年提出了著名的资本资产定价模型(CAPM)。
1976年，史蒂夫·罗斯突破性地发展了资本资产定价模型，提出套利定价理论(APT)。
第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)
覆盖阴线 下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现 三条连续大阴线， 是股价隐入谷底的 征兆，行情将转为 买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳 线之后出现三根连 续小阴线，这是蓄 势待发的征兆，股 价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表 将有大行情出现， 但约可持续七天 左右的涨势，为 买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三 档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节 主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其 创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼 斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部 分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分 析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外 盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显 示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如 内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人 愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大 体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。 射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可 能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型 熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶
第七章 证券投资
例7-4： ：
泰通公司在2006年4月1日投资 年 月 日投资 日投资510万元购 泰通公司在 万元购 买某种股票100万股，在2007年、2008年和 买某种股票 万股， 年 年和 万股 2009年的 月31日每股各分得现金股利 年的3月 日每股各分得现金股利 日每股各分得现金股利0.5元、 年的 元 0.6元和 元和0.8元，并于 元和 元 并于20009年3月31日以每股 年 月 日以每股 6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的 元的价格将股票全部出售， 元的价格将股票全部出售 投资收益率。 投资收益率。 设该项投资的投资收益率为i， 解：设该项投资的投资收益率为 ，根据题 列如下等式： 意，列如下等式： 100×0.5×（P/F，i，1）+ 100×0.6× × × ） × × （P/F，i，2）+ 100×（0.8+6）×（P/F， ） × ） i，3）=510 ）
第一节 证券投资的种类与目的
一、证券投资的含义 二、证券投资的目的
一、 证券投资的含义
证券投资（Securities Investment） 是指以国家或外单位公开发行的有价证 券为购买对象的投资行为，它是企业投 资的重要组成部分。科学地进行证券投 资管理，能增加企业收益，降低风险， 有利于财务管理目标的实现。 （一） 证券的分类 。 （二） 证券投资的分类。
二、 证券投资收益率
（一） 短期证券收益率
S1 − S 0 + P K= × 100 % S0
式中 K——证券投资收益率； 证券投资收益率； 证券投资收益率 证券购买价格； Ｓ0——证券购买价格； 证券购买价格 S1 ——证券出售价格； 证券出售价格； 证券出售价格 P——证券投资报酬 股利或利息 。 证券投资报酬(股利或利息 证券投资报酬 股利或利息)
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1、无论是短期还是长期债券，都必须按时支 付利息，到期还本，它表明的是一种债权债务 关系。
2、债券投资的收益水平事先确定，属于固定 收益证券，且收益水平较低。
3、债券投资的风险程度较低。 4、债券投资的权利较小。
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第七章证券投资管理
Hale Waihona Puke •二、债券的估价（一）一般情况下的债券估价模型
P=I×（P/A，K，n）+M×（P/F，K，n） P190
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第七章证券投资管理
•三、债券投资收益率
（一）到期收益率 到期收益率：以特定价格购买债券并持
有至到期日所能获得的收益率。 P192 1、长期债券：考虑时间价值
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第七章证券投资管理
（1）一般模型的收益率 P193 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的
方程，即：
V=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n） V：债券价格 M：面值 i：债券投资收益率 由于无法直接计算收益率，所以必须用试算 法或插值法。
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第七章证券投资管理
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例：某公司2001年2月1日购买一张面额为 1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1 日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日 到期，该公司持有该债券至到期日，计算其到 期收益率。
①平价购买，买价为1000 1000=80×（P/A,i,5）+1000×（P/F,i,5） 试算法：
•
P=M/（1+K）n
•
=M ×（P/F，K， n ） P191
•
例：P191
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第七章证券投资管理
（五）债券赎回的价值
可赎回债券持有者的现金流量包括：赎回前 正常的利息收入和赎回价格（面值+赎回溢价）。
例：A公司拟发行债券筹资，面值为1000元， 票面利率为12%，期限为20年，每年付息一次， 到期偿还本金。债券契约规定，5年后公司可以 1120元价格赎回债券。目前同类债券的利率为 10%，分别计算债券被赎回和没有被赎回的价值。
第七章证券投资管理
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2020/12/6
第七章证券投资管理
•第七章 证券投资
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本章学习要求： 通过本章的学习，了 解证券的种类、债券投 资的风险、了解基金投 资的相关内容；掌握债 券、股票的估值方法及 投资收益的确定。
第七章证券投资管理
第一节 证券投资概述
证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表 财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。
=1178.04 >1105 用插值法：
赎回：P=120×（P/A，10%，5）+1120× （P/F，10%，5）=1150.33元
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第七章证券投资管理
不赎回：P=120×（P/A，10%，20） +1000×（P/F，10%，20）=1170.27元
两者之间的差额表示如果债券被赎回，该公 司将节约的数额。如果5年后利率下跌，债券被 赎回的可能性很大，因此，与投资者相关的最可 能的价格是1150.33元。
一、证券的种类 P180 1、按证券的发行主体分：政府证券、金融证券、公司 证券
2、按证券的投资期限分：短期证券、长期证券 3、按证券的收益状况分：固定收益证券、变动收益证 券
4、按证券体现的权益关系分：所有权证券、债权证券 5、按证券募集方式不同分：公募证券、私募证券
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第七章证券投资管理
用i=8%试算： 80×3.9927+1000×0.6806=1000.016 所以平价发行，每年付一次息的债券，其到 期收益率等于票面利率。
第七章证券投资管理
②溢价购买，买价为1105 1105 =80×（P/A,i,5）+1000×（P/F,i,5） 试算法： 用i=8%试算，等式右边为1000<1105，收益
例：P190（自己看） （二）永久债券的估价模型
P=I/K P192 例： P192 （三）一次还本付息且不计复利的债券估价模型 P=（M+M×i×n）/（1+K）n
•
= （M+M×i×n）×(P/F，K，n)
P191
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例： P191
第七章证券投资管理
（四）贴现发行债券的估价模型
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第七章证券投资管理
第二节 债券投资
（•一一、）债债券券投投资资的的目的目、的特点
•短期债券投资 •的目的
•主要是为了配合企业对资金的 需求，调节现金余额，使现金
余额达到合理水平。 P189
•长期债券投资 •的目的
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为了获得稳 定的收益
第七章证券投资管理
（二）债券投资的特点
率应降低试算 i=6%试算： 80×（P/A,6%,5）+1000×（P/F,6%,5）
=80×4.2124+1000×0.7473
=1084.29<1105 还应降低收益率试算
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第七章证券投资管理
i=4%试算： 80×（P/A,4%,5）+1000×（P/F,4%,5） =80×4.4518+1000×0.8219
P：债券价格
M：债券面值
I：债券按票面利率计算的票面利息
K：市场利率
n：付息总期数
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例：某公司拟于某年2月1日发行面额为1000 元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算 并支付利息，并于5年后的1月31日到期，同等 风险投资的必要投资报酬率为10%，则债券的价 值为：
P=1000×8% ×（P/A，10%，5）+1000 ×（P/F，10%，5）=924.16元
例：某一债券面值为1000元，票面利率为 8%，每半年付息一次，5年到期，假设必要报酬 率为10%。
每半年付息一次，利率为4%，利息为40元， 支付利息期数为10次
第七章证券投资管理
P=40×（P/A，5%，10）+1000×（P/F， 5%，10）=922.768元
二、证券投资的目的
•暂时存放 •闲置资金
•获得对 •相关企业 •的控制权
•与筹集长期 •资金相结合
•满足未来的 •财务需求
•目的
•满足季节性 •经营对现金
•的需求
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第七章证券投资管理
三、证券投资的程序 证券投资的一般程序有
1、选择合适的投资对象 2、确定合适的证券买入价格 3、委托买卖并发出委托投资指示 4、进行证券交割和清算 5、办理证券过户
2、债券投资的收益水平事先确定，属于固定 收益证券，且收益水平较低。
3、债券投资的风险程度较低。 4、债券投资的权利较小。
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第七章证券投资管理
Hale Waihona Puke •二、债券的估价（一）一般情况下的债券估价模型
P=I×（P/A，K，n）+M×（P/F，K，n） P190
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第七章证券投资管理
•三、债券投资收益率
（一）到期收益率 到期收益率：以特定价格购买债券并持
有至到期日所能获得的收益率。 P192 1、长期债券：考虑时间价值
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第七章证券投资管理
（1）一般模型的收益率 P193 计算到期收益率的方法是求解含有贴现率的
方程，即：
V=I×（P/A，i，n）+M×（P/F，i，n） V：债券价格 M：面值 i：债券投资收益率 由于无法直接计算收益率，所以必须用试算 法或插值法。
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第七章证券投资管理
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例：某公司2001年2月1日购买一张面额为 1000元的债券，其票面利率为8%，每年2月1 日计算并支付一次利息，并于5年后的1月31日 到期，该公司持有该债券至到期日，计算其到 期收益率。
①平价购买，买价为1000 1000=80×（P/A,i,5）+1000×（P/F,i,5） 试算法：
•
P=M/（1+K）n
•
=M ×（P/F，K， n ） P191
•
例：P191
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第七章证券投资管理
（五）债券赎回的价值
可赎回债券持有者的现金流量包括：赎回前 正常的利息收入和赎回价格（面值+赎回溢价）。
例：A公司拟发行债券筹资，面值为1000元， 票面利率为12%，期限为20年，每年付息一次， 到期偿还本金。债券契约规定，5年后公司可以 1120元价格赎回债券。目前同类债券的利率为 10%，分别计算债券被赎回和没有被赎回的价值。
第七章证券投资管理
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2020/12/6
第七章证券投资管理
•第七章 证券投资
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本章学习要求： 通过本章的学习，了 解证券的种类、债券投 资的风险、了解基金投 资的相关内容；掌握债 券、股票的估值方法及 投资收益的确定。
第七章证券投资管理
第一节 证券投资概述
证券是根据一国政府的有关法律法规发行的，代表 财产所有权或债权的一种信用凭证或金融工具。
=1178.04 >1105 用插值法：
赎回：P=120×（P/A，10%，5）+1120× （P/F，10%，5）=1150.33元
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不赎回：P=120×（P/A，10%，20） +1000×（P/F，10%，20）=1170.27元
两者之间的差额表示如果债券被赎回，该公 司将节约的数额。如果5年后利率下跌，债券被 赎回的可能性很大，因此，与投资者相关的最可 能的价格是1150.33元。
一、证券的种类 P180 1、按证券的发行主体分：政府证券、金融证券、公司 证券
2、按证券的投资期限分：短期证券、长期证券 3、按证券的收益状况分：固定收益证券、变动收益证 券
4、按证券体现的权益关系分：所有权证券、债权证券 5、按证券募集方式不同分：公募证券、私募证券
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用i=8%试算： 80×3.9927+1000×0.6806=1000.016 所以平价发行，每年付一次息的债券，其到 期收益率等于票面利率。
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②溢价购买，买价为1105 1105 =80×（P/A,i,5）+1000×（P/F,i,5） 试算法： 用i=8%试算，等式右边为1000<1105，收益
例：P190（自己看） （二）永久债券的估价模型
P=I/K P192 例： P192 （三）一次还本付息且不计复利的债券估价模型 P=（M+M×i×n）/（1+K）n
•
= （M+M×i×n）×(P/F，K，n)
P191
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例： P191
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（四）贴现发行债券的估价模型
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第二节 债券投资
（•一一、）债债券券投投资资的的目的目、的特点
•短期债券投资 •的目的
•主要是为了配合企业对资金的 需求，调节现金余额，使现金
余额达到合理水平。 P189
•长期债券投资 •的目的
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为了获得稳 定的收益
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（二）债券投资的特点
率应降低试算 i=6%试算： 80×（P/A,6%,5）+1000×（P/F,6%,5）
=80×4.2124+1000×0.7473
=1084.29<1105 还应降低收益率试算
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i=4%试算： 80×（P/A,4%,5）+1000×（P/F,4%,5） =80×4.4518+1000×0.8219
P：债券价格
M：债券面值
I：债券按票面利率计算的票面利息
K：市场利率
n：付息总期数
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例：某公司拟于某年2月1日发行面额为1000 元的债券，其票面利率为8%，每年2月1日计算 并支付利息，并于5年后的1月31日到期，同等 风险投资的必要投资报酬率为10%，则债券的价 值为：
P=1000×8% ×（P/A，10%，5）+1000 ×（P/F，10%，5）=924.16元
例：某一债券面值为1000元，票面利率为 8%，每半年付息一次，5年到期，假设必要报酬 率为10%。
每半年付息一次，利率为4%，利息为40元， 支付利息期数为10次
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P=40×（P/A，5%，10）+1000×（P/F， 5%，10）=922.768元
二、证券投资的目的
•暂时存放 •闲置资金
•获得对 •相关企业 •的控制权
•与筹集长期 •资金相结合
•满足未来的 •财务需求
•目的
•满足季节性 •经营对现金
•的需求
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第七章证券投资管理
三、证券投资的程序 证券投资的一般程序有
1、选择合适的投资对象 2、确定合适的证券买入价格 3、委托买卖并发出委托投资指示 4、进行证券交割和清算 5、办理证券过户