(模拟)浅谈最优资本结构问题
企业最佳资本结构探析
企业最佳资本结构探析企业的最佳资本结构是指企业在特定经营环境下通过合理的债务与股权比例组合而形成的资本结构，该结构既能够最大程度地降低企业的成本，又能够最大程度地提高企业的价值。
在实际操作中，企业的最佳资本结构需要根据企业的经营特点、市场环境、产业发展阶段等因素进行不断调整和优化。
首先，企业的最佳资本结构应具备合理的债务比例。
债务是指企业通过向债权人借款融资，债权人对企业财务状况具有一定的监督和限制权。
当企业的债务比例适度时，可以有效降低企业的成本，提高企业的投资回报率。
但债务比例过高可能会导致企业的偿债能力下降，从而增加企业的财务风险。
因此，企业在确定最佳资本结构时需要综合考虑债务成本、偿债能力等因素，找到债务比例的平衡点。
其次，企业的最佳资本结构应具备合理的股权比例。
股权是指企业通过向股东发行股份融资，股东作为公司的法定股东享有一定的股东权益。
股权融资可以提高企业的资本规模，增加企业的融资渠道。
但股权融资会对企业的所有权和控制权产生一定影响，特别是当股东权益分散时，可能会导致企业决策的不确定性增加。
因此，在确定最佳资本结构时，企业需要综合考虑股权的成本、所有权和控制权的权衡，找到股权比例的平衡点。
此外，企业的最佳资本结构还需要考虑企业的经营特点和市场环境。
不同行业和企业的经营特点不同，对资本结构的要求也有所不同。
例如，资本密集型产业需要较高的固定资产投入，因此相对更偏向于债务融资；而技术创新型企业需要较多的研发投入，相对更偏向于股权融资。
同时，市场环境的变化也会对企业的最佳资本结构产生影响。
在市场竞争激烈的行业中，企业可能需要借助债务融资提高自身竞争力；而在市场稳定的行业中，企业可能更侧重于稳定的股权投资。
最后，企业的最佳资本结构需要根据产业发展阶段进行调整和优化。
在企业初创阶段，通常需要大量资本作为初始投入，此时对于企业来说可能需要依靠股权融资来满足资金需求。
随着企业的发展壮大，债务融资逐渐成为一种重要的融资方式，可以大幅度降低资金成本。
最优资本结构的构建问题研究
最优资本结构的构建问题研究摘要：资本结构的不同会对企业的运营绩效产生显著影响，甚至可以影响企业的生死存亡。
在如今复杂多变的市场环境下，企业需要客观地分析所面临的市场环境，借鉴西方资本结构理论并结合企业自身情况，以确定最优的资本结构衡量标准和决策方法。
本文以资本结构理论为基础，总结了上市公司资本结构的影响因素，并提出了确定最优资本结构的衡量标准和方法。
最后，本文还提出了我国上市公司资本结构优化的措施。
关键词：最优资本结构；结构构建资本结构是企业财务管理中一个至关重要的领域，涉及到企业的资金筹集、投资和融资等方面。
在当今竞争激烈的市场环境下，构建最优资本结构对企业的发展至关重要。
因此，我们需要探讨的是如何构建最优的资本结构以及在实际运营中如何最大限度地发挥资本结构的作用。
在过去的几十年中，资本结构的研究一直是财务领域中的热门话题。
不同的企业会因为各种因素而选择不同的资本结构，这些因素包括行业、公司规模、经营范围和市场需求等。
因此，在实际应用中，我们需要结合具体情况和市场变化，灵活地选择适合自己的资本结构。
随着经济全球化和我国资本市场的不断发展，资本结构研究也在不断深化和扩展，未来还有很多有待发掘的研究方向。
一、本文的理论基础1、MM理论MM理论是资本结构理论中的一个重要理论，是由财务学家弗朗科·莫迪格利亚尼（Franco Modigliani）和墨尔顿·米勒（Merton Miller）在1958年共同提出的。
该理论指出，企业的资本结构并不会对其总体价值产生影响，也就是说，企业的价值只与其业务的经济收益率有关，与债务资本与股权资本的比例无关。
MM理论的核心假设是完全竞争市场，没有税收以及信息对称。
在这种理论背景下，企业的债务资本与股权资本的成本相等，因此无论采用何种资本结构，企业总价值都是相同的。
因此，企业可以选择任意一种资本结构，无论是全部股权融资，全部债务融资，或者两者的组合，都不会对企业的总价值产生影响。
企业最优资本结构浅析
·研究探讨·225企业最优资本结构浅析文山州财贸学校 尚 俊【摘要】企业的生存与发展，由多种因素构成，而资本结构是诸多因素中至关重要的一个。
本文就资本结构的理论发展、影响资本结构的因素、我国资本结构现状及优化对策等方面，浅析了最优资本结构的重要性。
【关键词】债务资本 权益资本 资本结构 最优决策一、资本结构理论的发展资本结构是指企业各种长期资金筹资来源的构成和比率关系。
通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。
资本结构理论，是研究在一定条件下负债对企业价值的影响和作用，以及什么样的资产负债比例能使企业价值达到最大化。
资本结构理论从发展的角度来看，经历了两个阶段：“早期资本结构理论”和“现代资本结构理论”阶段。
(一)早期资本结构理论早期资本结构理论一般缺乏坚实的理论基础支持，随着现代财务理论的发展而被淘汰，但其基本思路仍然是我们理解资本结构理论的基础。
主要有：净收益理论、营业收益理论、传统理论。
早期资本结均理论虽然对资本结构与公司价值和资本成本的关系进行过一定的描述，但是这种关系没有抽象为简单的模型。
(二)现代资本结构理论现代资本结构理论的发展是以MM 理论为标志的。
1958年，美国莫迪格利安尼(Madigliani)和米勒(Miller)两位教授共同发表的论文《资本成本、公司财务与投资理论》中，提出了资本结构无关论，构成了现代资本结构理论的基础。
二、企业的最佳资本结构 (一)最佳资本结构的概念最佳资本结构，是指在一定时期内，在一定条件下，使企业综合资本成本最低，同时实现企业价值最大的资本结构。
(二)影响企业最佳资本结构的宏观因素 1.经济周期在市场经济条件下，任何国家的经济都既不会较长时间地增长，也不会较长时间地衰退，而是在波动中发展的，这种波动大体上呈现出复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环。
一般而言，在经济衰退、萧条阶段，由于整个宏观经济不景气，多数企业经营举步维艰，财务状况常常陷入困境，甚至恶化。
浅析企业最佳资本结构
浅析企业最佳资本结构企业最正确资本结构探析1 资本结构相关概念解析1.1 资本结构资本结构是指企业全部资本的构成中权益资本与负债资本两者各占的比重及其比例关系。
它是企业能够长期使用的〝资本〞，故又称为企业的〝永久性筹资项目〞。
资本结构有广义和狭义之分。
广义的资本结构是指企业全部资本的构成，不仅包括长期资本，还包括短期资本。
狭义的资本结构专指长期资本结构。
本文所论述的是广义的资本结构。
资本结构与财务结构有着紧密联系，但从严格的定义上讲又有所不同。
财务结构是指企业的全部资金来源中负债和所有者权益乃至各构成项目分别占企业总资本的比重，其中包含着资本结构。
实际上财务结构反映了企业全部资金来源中各负债项目和所有者权益项目的构成情形，而资本结构那么是财务结构中相对稳固的部分，是企业赖以进行长期投资、长期经营、长期运转的〝资本〞，因此它是研究财务结构的重点。
资本结构与资产结构也有所不同。
资产结构是指资产负债表左方各项目之间以及它们同企业总资产之间的比例关系。
资产结构，一方面是筹资活动的结果，如所有者投入企业的资本能够表现为货币资金、固定资产和无形资产等等；另一方面又是经营活动和投资活动的结果，如固定资产、存货、证券投资和无形资产等。
而资本结构所反映的要紧是筹资活动。
资产是资本的表现形式，资产结构直截了当阻碍到企业的经营风险，进而阻碍到企业的财务风险，一定程度上也阻碍着企业的资本结构。
1.2 最正确资本结构最正确资本结构，是指在一定时期内，在一定条件下，使企业综合资本成本最低，同时实现企业价值最大的资本结构。
随着我国社会主义市场经济体制的建立和进展，以证券市场为中心，反映不同投资主体权益和风险的股票、债券筹资己成为企业筹资的要紧内容，是我国建立现代企业制度的差不多要求。
通过证券市场进行债券和股票融资是现代企业筹资的两大途径，它们均以付出相应的经济代价，承担一定的风险为前提。
如何确定资本结构，不仅决定着企业所付出代价的多少，更重要的是它直截了当决定着企业的资本预算和融资决策，阻碍企业价值的大小。
简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法
简述最优资本结构的概念及资本结构的决策方法最优资本结构是指企业在实现最大化股东财富的前提下，通过合理配置内外部资金，达到最佳的资本结构。
资本结构是指企业通过债务和股权融资所形成的不同比例的资金组合。
实现最优资本结构有助于提高企业的价值和竞争力，因为它可以最大程度地降低企业的财务风险和成本，同时平衡了债务和股权的利益关系。
资本结构的决策方法包括以下几个方面：
1. 债务和股权比例的权衡：企业可以通过增加债务的比例来降低融资成本，但也会增加财务风险。
因此，企业需要权衡债务和股权的利益，确定合适的比例。
2. 财务杠杆效应：财务杠杆效应是指企业通过债务融资可以获得更高的投资回报率。
企业可以利用财务杠杆来提高股东收益，但也要注意财务杠杆可能会增加财务风险。
3. 税收影响：债务融资的利息支出可以作为税前扣除，降低企业的税负。
这使得债务融资相对于股权融资具有一定的税收优势。
4. 资本市场条件：企业的资本结构决策还应考虑到资本市场的条件，包括利率水平、投资者需求、市场流动性等因素。
企业应根据市场环境来选择最适合的资
本结构。
综上所述，最优资本结构的决策方法需要综合考虑债务和股权的利益、财务杠杆效应、税收影响以及资本市场条件等因素，并根据企业的具体情况确定最佳的资本结构。
这有助于提高企业的价值和竞争力，为股东创造最大的财富。
论企业最佳资本结构资本结构论
论企业最佳资本结构资本结构论毕业设计（论文）二〇一二年四月三十日浅谈企业最佳资本结构浅论企业最佳资本结构摘要资本结构中对企业的经营营运至关重要，随着现代企业制度的建立和资本市场的发展，我国企业的资本结构经历了质的变化，但同时也暴露出一些问题。
教条的生搬硬套西方的相关理论学说，对于一个面临复杂、多变的市场经济的企业来说是行不通。
只有客观的面对整个市场，从自身出发，辅以成熟的资本结构理论，企业才能找到财务杠杆的“支点”。
本文针对存在的问题，首先认识了企业最佳资本结构体会的概念与象征意义，然后分析了影响企业最佳资本结构的利空因素及衡量企业最佳结构的标准。
最后提出优化企业资本结构的若干政策方法，从而进一步企业最佳资本结构应该是企业以最低的加权平均资本成本和最小的融资风险最大的投资收益时的资本结构。
关键词：资本结构；衡量标准；资本决策I滨州工程学院专科毕业设计（论文）Enterprise best in the capital structure AbstractCapital structure of the business is crucial important. As the modern enterprise system and capital market developed, our companies’ capital structure has undergone a qualitative change. At the same time, some problems also exposed. Western dogma of mechanically related theories will not work whenfacing complex and changing market ey. In the face of the market, what we should do is being objective, from our own, combined with mature capital structure theory. And then companies can find theKeywords: capital structure; measure; capital decision-makingII浅谈企业最佳资本结构目录引言 (1)第一章企业最佳资本结构的概述 11.1 最佳资本构造的概念 .. 11.2 自由选择最佳资本结构的意义 1第二章影响企业最佳资本结构资本金的因素 32.1 影响企业最佳资本结构中的外部双料因素 32.1.1宏观经济政策心理因素 (3)2.1.2行业因素 32.1.3 税率的因素 32.1.4利率的因素 32.1.5银行和其他企业风险因素 32.2 影响企业资本结构资本金的内部因素 42.2.1 企业的组织形式 42.2.2 企业的资产结构 42.2.3 企业的销售状况 42.2.4 企业治理层及管理层的态度 42.2.5 企业的财务状况错误！未定义书签。
谈企业资本结构优化问题
谈企业资本结构优化问题在现代市场经济中，企业的生产经营活动之所以能够开展，首先依赖于对资本的组织。
资本的组织包括选择资本来源、优化资本结构等。
就我国目前的情况来看，相当一部分企业存在着资本结构不合理现象。
现简要谈谈关于企业资本结构的优化问题。
资本结构的概念及其最优资本结构的选择标准。
资本结构理论是现代企业财务理论的重要组成部分。
传统意义上的资本结构是指全部资金来源之间的比例关系，属广义的资本结构；而现代意义上的资本结构仅指长期资金来源之间的比例关系，即长期负债和所有者权益这两者之间的比例关系，而不包括短期资金来源，属狭义的资本结构，本文所指的资本结构即属狭义的资本结构。
所谓最优资本结构是指企业在一定时期内使加权资本成本（即综合资本成本）最低，同时，企业总价值或股东财富最大时的资本结构。
所谓综合资本成本是指企业负债成本和权益成本的加权平均数，又称加权平均资本成本率。
所谓企业总价值包括负债市场价值和所有者权益市场价值之和。
如果企业属于上市的股份有限公司，那么公司的股权市价相当于每股市价与流通在外的总股数的乘积，公司总价值最大意味着每股市价最高或股东财富最大化。
由上述定义可以看出，判断企业资本结构是否最优，应看其综合资本成本是否最低，企业总价值是否最大。
一、影响企业资本优化的因素企业资本结构分析最优资本结构，是就某一个时期内相对于其他形成企业资本结构的方案，该方案综合资金成本较低，财务风险较小，财务杠杆利益较大，是相对最优的概念。
因此，对企业资本结构进行优化，并不是一件简单的事情，必须考虑到许多影响因素：1、资金成本。
资金成本与资本结构有着非常密切的关系，在优化资本结构时，资金成本是最重要的影响因素。
优化资本结构的目的之一就是降低整个资本成本，因此了解各种资本的成本就显得非常重要。
在实际工作中，资金成本一般以相对数即资金成本率表示。
一般情况下，债务资本成本总是低于权益资本成本。
这是因为：一方面债务资本要求定期支付利息，到期偿还本金，对投资者来说投资风险较低，相应地，投资者获得的报酬也较低；另一方面根据企业所得税法的规定，债务资本的利息支出可以在企业所得税前列支，企业实际负担的利息＝利息×（1－所得税税率），减轻了企业的赋税负担，从而使债务资本成本进一步降低。
浅析资本结构的优化问题
浅析资本结构的优化问题作者：张艺凡来源：《管理观察》2015年第32期摘要：优化资本结构一直是企业界和理论界关注的问题。
近几年，随着我国经济的快速发展以及资本市场的日逐完善，我国企业开始涉足于资本市场。
但多数企业资本融资后经营业绩并没有得到提高，暴露出我国企业资本结构存在不合理性等问题。
优化企业资本结构成为当前急需解决的问题。
本文试图从当前我国上市企业资本结构存在的问题以及如何优化进行研究探讨，以期为我国企业优化资本结构提供一些正确的建议和良好的对策，并对我国资本市场持续快速发展有所贡献。
关键词：资本结构优化资本市场当前，多数企业存在资金短缺问题，在资本市场融资成为其生存发展的关键。
与商品经营相比，资本经营无论是在会计核算上还是在经营管理上都存有较大差异，其中最为明显的就是资本结构的变化。
合理的资本结构有利于降低经营风险，提高企业经营业绩，增加企业利润，但结构不合理也会增加企业经营风险，导致破产。
如何筹集、管理和运转资金，使资本结构处于最优，解决资本结构平衡问题成为管理关键所在。
一、资本结构优化中存在的主要问题（一）资产负债率偏低，股权资本比重大按照资本结构理论，企业的资产负债率与绩效之间呈倒U型的抛物线关系，企业资产负债率过高或过低与绩效呈反比关系。
当前，资本融资渠道主要有直接融资和间接融资，直接融资以发行股票为主，具有无须归本的优点，但市场报酬率高，发行费和风险较高。
间接融资虽然有到期还本付息的压力，但利息及费用支出可以在税前抵减，增加企业获利能力。
许多企业出于对高资产负债率的担心，往往在经过股份制改制获准上市后便把股票融资作为公司融资的首要途径，虽然在一定程度上减少了负债带来的破产成本以及财务危机风险，但这种资本结构流动性较差，不仅加大公司筹资成本，而且导致社会资源低效配置，持续盈利的能力下降，不利于企业价值最大化目标的实现。
（二）流动负债率偏高，债务结构不合理一般来说，流动负债比重高，在一定程度上会降低融资成本，但会增加会司短期偿债压力，加大财务风险和经营风险，不利于企业持续稳定发展。
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浅谈最优资本结构问题作者：指导老师：【内容摘要】：资本结构是指企业各种长期资金筹集来源的构成及其比例关系，是企业筹资决策的核心问题。
企业的筹资决策就是寻求最优资本结构，而所谓资本结构的优化就是如何使企业达到最优资本结构，也就是资本成本最低、企业价值最大化的资本结构。
现今企业的筹资渠道和筹资方式日趋多元化，合理的利用负债筹资，科学地安排其比例，对企业降低综合资本成本率、增加企业的市场价值等方面有着重要的意义。
然而，从目前来看，我国企业资本结构不容乐观，致使企业资本结构进一步优化，成了值得思考和探析的问题。
【关键词】：资本结构、最优资本结构、策略引言最优资本结构对企业的经营管理至关重要。
随着现代企业制度的建立和资本市场的发展，我国企业的资本化结构正逐步趋向合理和优化，但同时也存在着一些问题。
我国加入WTO 以后，企业必须迅速融入到经济全球化的进程中，积极争取在全球证券、金融市场融资。
资本结构是否合理，将直接关系到企业能否获得国际投资者的信任，能否在国际市场争取中取得良好的经营业绩和长远发展。
因此，优化我国企业的资本结构刻不容缓。
关于最优资本结构的确定方案，目前经济界的理论研究主要集中于股份制企业最优资本结构的确定方法。
资本结构的概念资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。
广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。
企业一定时期的资本可分为债务资本和股权资本，也分为短期资本和长期资本。
狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。
最佳资本结构便是使股东财富最大和股价最大的资本结构，也指是公司资本资金最小的资本结构。
合理的融资结构可以降低融资成本，发挥财务杠杆的调节作用，使企业获得最大的自有资金收益率。
最优资本结构的含义资本结构属于企业理财范畴，是分析财务风险、确定筹资策略、利用财务杠杆的前提。
企业的资本结构是由于企业采取不同的筹资方式形成的，它是指企业全部资金来源中流动负债以外的长期负债与所有者权益之比，通常情况下企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成。
所谓最优资本结构是指一定时期内，在一定条件下能使企业的加权平均资本成本最低且企业价值最大、并能最大限度地调动各利益相关者的积极性的资本结构。
只有当企业加权资本成本最低时的负债水平才是较为合理的。
现代资本结构理论认为，资本结构优化的目标是使企业价值最大化。
最佳资本结构应该是使企业以最低的加权资本成本和最小的融资风险获得最大投资收益，从而实现企业市场价值最大化的一种资本结构。
最优资本结构的特点分析1.在最优资本结构条件下，上市公司的企业价值实现最大。
在任何时候，上市公司都存在唯一的资本结构，但是这时的资本结构如果不是最优资本结构，则此时的企业价值并未实现最大。
只有在最优资本结构的条件下，上市公司的企业价值才会最大。
2.最优资本结构是动态的。
最优资本结构并不是固定不变的，不能因为在上一期达到了最优资本结构，就认为当期的资本结构也是最优的，因而对最优资本结构的追求，不是一蹴而就的，而是一个长期的，不断优化的过程。
影响资本结构的诸多因素都是变量，即使资本总量不变，企业也不能以不变的资本结构应万变。
3.最优资本结构具有高度的易变性。
影响最优资本结构的因素非常多，不仅包括企业自身因素，而且还与宏观经济、资本市场等因素具有密切关系，这些因素当中任何一个因素的改变，都会对最优资本结构产生影响，从而导致最优资本结构的改变，从而使最优资本结构具有高度的易变性。
4.最优资本结构的复杂性与多变性。
最优资本结构因企业、因时、因环境而异，并不存在一个为所有企业、所有时期、所有条件都恒定不变的唯一的最优资本结构。
企业最优资本结构的标准1.杠杆利益与财务风险间的平衡是前提财务杠杆是指企业利用负债来调节权益资本的手段，合理的财务杠杆能给企业权益资本带来额外收入，称之为财务杠杆收益。
由于债务利息通常是固定不变的，当息税前利润增大时，每一元利润所负担的固定利息就会相应减少，从而可分配给企业所有者的税后利润也会相应增加，这部分收益增加，会使权益资本收益率也随之提高，进而使每股的收益增加。
然而财务杠杆的反作用会增大财务风险，合理的财务杠杆作用能增加企业收益，不合理的财务杠杆则会因减少企业收益或发生亏损，以至于导致资金周转紧张，偿还能力下降，发生财务风险。
因此，确定企业的最优资本结构应该树立稳健的指导思想，必须已处理好杠杆利益与财务风险间的平衡关系为前提，在风险最小的前提下，最大限度的发挥财务杠杆作用，确定合理资本结构。
2.企业经济效益最大化是基本标准a)经济效益是企业生存与发展的保障，经济效益最大化最终表现在企业资产增值，利润增加。
在企业自主经营、自负盈亏的情况下，如果经济效益不佳，长期发生亏损，企业就将面临破产的危险，所以，确定最优资本结构应以经济效益为基本标准。
b)经济效益不仅是优化企业资本结构的物资保障，也是资本结构最优化的表现形态。
优化资本结构一要取决于债务资本的融入；二要取决于权益资本的增加、债务资本的融入，很大程度上又取决于企业经济效益高低带来的融资多少，相对存在正比例关系。
权益资本能否增加也取决于经济效益，效益好的企业在发行股票时，大小股东都愿意认购，效益好的企业还可以通过转增资本的方式使权益资本增加。
因此，确定企业最优资本结构应该以有利于增加经济效益为基本标准。
c)经济效益是企业内外利益主体关注的焦点。
一是投资者的收益往往不确定，要视企业经营成果而定。
因此，所有者非常关注投入到企业的资本，密切关心企业效益，预测未来的收益；二是债权人关注企业偿债能力，也注重企业的效益来判断借出去的款项是否能按时收回；三是关联方企业关注财务风险，看企业效益，预测未来变化，防范风险；四是国有资产管理部门及税费收缴部门关注企业经济效益，预测本部门的目标是否能够实现；五是企业职工对企业能否及时发放工资、福利，是否正常运转，也关注企业效益。
因此，企业效益将是确定最优资本结构的基本标准。
3.社会效益最大是参考标准在企业大力发展自身经济的同时，不能忽略自身所承担的社会责任，只有国民经济的可持续发展，才能更好地促进企业的生存与发展。
所以，在优化资本结构时，势必要关注社会效益的大小。
假设给社会生态环境或自然资源造成1000万元的损失为代价而换取企业500万元盈利的方案，其投资或融资都是不可取的。
因此，优化资本结构必须履行社会责任，调节好企业效益与社会效益的关系。
在两者利益相冲突的时候，应该把社会利益放在首位，不能只顾企业效益的提高，而不顾社会效益的下降；不能只顾股东收益最大而不承担社会责任。
这就对优化资本结构提出了更加深层次的要求，考虑社会效益将成为确定最优资本结构的另一标准。
总之，最优资本结构的标准要有利于最大限度的增加所有者的财富，是企业价值最大化，同时能使资产保持适宜流动，并使资本结构具有弹性，最主要是能使加权平均资本成本最低。
企业最优本结构的影响因素理论上最优资本结构是使企业加权平均资本成本最低，同时企业价值最大的资本结构。
但实际上最优资本结构很难确定，考虑到最优资本结构具有高度的易变性和复杂性，因此确定最优资本结构还需要考虑除了企业价值和资本成本以外的各种影响因素，这些因素包括宏观因素和微观因素。
1.影响企业最佳资本结构的宏观因素a)在市场周期在市场经济条件下，任何国家的经济都会较长时间地增长，也不会较长时间地衰退，而是在波动中发展。
这种波动大体就是复苏、繁荣、衰退和萧条的阶段性周期循环。
对此，企业应尽可能压缩负债，甚至采用“零负债”策略。
而在经济复苏、繁荣阶段，企业应该增加负债，迅速扩大规模，不能为了保持资本成本最小而放弃良好的发展机遇。
b)国家各项宏观经济政策国家通过货币政策、税收政策以及影响企业发展环境的政策来调控宏观经济，也间接影响着企业的资本成本状况，宏观的货币政策通过传导机制使货币供应量及资金的供求关系发生变化，从而导致利率的上下波动。
这种利率波动就会影响企业的资金结构。
如果一定时期内银行贷款利率较低，资金结构中负债资金的比重相对就会上升；反之，负债资金比重就会下降。
税收政策决定了不同行业的税率，对某些所得税税率较低的行业，财务杠杆的作业就不大，则负债资金比重小较好；反之，某些所得税税率高的行业，财务杠杆的作用较大，举债筹资带来的减税好处就多。
c)企业面临的市场竞争环境即使处于同一宏观经济环境下的企业，因各自所处的市场环境不同，其负债水平也不应该不同。
一般来说，如果企业所处行业是竞争程度较弱或处于垄断地位，如通讯、电力、煤气等企业，由于销售不会发生问题，生产经营不会产生较大波动，利润稳定增长。
因此，课适当提高负债比率；反之，如果企业所处行业竞争程度较强，如家电、房地产等，由于销售完全由市场来决定，则不应该过多采用负债方式来筹集资金。
2.影响企业最佳资本结构的微观因素a)企业的资产结构企业的资产结构是构成企业全部资产的各个组成部分在全部资产中的比例。
不同类型的企业具有不同的资产结构，不同的资产结构会影响融资的渠道和方式，进而形成不同的资产结构。
若企业中固定资产较多，则应该考虑到固定资产具有投资大、投资回收期长的特点，一般通过长期借款和发行股票筹资资金；若拥有存货和应收账款等流动资产较多的企业，一般通过流动资金负债来筹集资金；高科技行业的公司负债较少，一般采用股权资本融资方式。
b)企业目前及未来的财务状况企业财务状况包括企业资金筹集和使用情况，资金的周转速度，企业的偿债能力等，它是确定最优资本结构需要考虑的又一重要因素。
通过对企业原有的流动比率、速动比率、资产负债率、利息保障倍数等指标的分析，评价企业的偿债能力。
企业要根据自己的偿债能力来决定其资本结构中的债务资本比例，财务状况较好的企业，偿债能力相对较强，因而能承担较大财务风险，在确定资本结构时适当加大债务资本比例，以充分发挥财务杠杆作用，增加企业的盈利。
反之，财务状况较差的企业，偿债能力弱，就应该尽量避免举债，以免陷入困境。
此时，应该采取发行股票的权益性融资方式。
资本结构和财务状况是相互影响的，财务状况是资本结构决策的依据之一，而资本结构又对财务状况产生较大影响。
以至于在考虑企业财务状况时，应该考虑目前情况的同时充分预测未来的情况，使确定的资本结构反过来对目前和未来的财务状况产生有利的影响。
c)企业经营风险经营风险是确定资本结构首要考虑的因素，因而优化资本结构的重要目标之一就是降低财务风险。
而财务风险与经营风险密切相关，凡经营风险较高的企业，在确定资本结构时，都应该降低债务比例，保持较低的财务风险；经营风险较低的企业，可适当增加债务资本，毛较大的财务风险，以获取较大的风险报酬。