我国创业板上市公司现金分红与盈利能力的关系研究
创业板上市公司现金股利分配的影响因素分析
创业板上市公司现金股利分配的影响因素分析摘要：在我国很大一部分上市公司不支付现金股利，甚至有上市公司从未支付过现金股利，过去的研究说明在不同时间段影响上市公司现金股利政策的因素是不同的，那么影响现阶段创业板上市公司现金股利分配的因素是什么呢？本文对创业板上市公司的数据进行研究发现创业板上市公司现金股利分配水平与公司盈利能力、公司规模、流动比率有着显著的正相关关系。
关键词：创业板上市公司现金股利分配一、文献回顾股利政策是上市公司对其收益进行分配的政策，也是投资者获得投资回报的一个途径，虽然大多数的投资者都是依靠价差来获得收益，但投资者都知道股票价格依赖于公司的未来收益，是未来收益的贴现值，也就是说即便是依靠价差来获得收益，其实也是间接获得未来的现金红利，因此可以说投资股票的最终目的是为了获得公司的现金红利。
在西方较为成熟的股票市场，股利的支付形式基本上是现金股利。
然而根据统计，在中国发放现金红利的上市公司数量太少。
甚至有很大一部分上市公司在上市以后的十几年里从未进行过现金分红。
而这也许就是中国股市为什么存在众多投机者的原因。
那么影响上市公司现金分红政策的因素是什么呢？国内外的学者都进行了研究，国外对上市公司股利分配的研究始于米勒和莫迪利安尼的股利无关论（mm定理）。
米勒和莫迪利安尼指出，在完全的资本市场条件下，股利政策不会影响公司的价值，公司价值增加与否完全由其投资决策决定。
但这一理论无法解释为什么现实中仍然有大量上市公司热衷于股利分配。
后来的学者进行了一系列的拓展研究。
总体来看，这些研究沿着两条主线进行。
一条是不同程度的放松了mm 理论的前提假设，形成了税收假说、信号传递假说以及代理假说（easterbrook，1984）。
另一条从上市公司中存在着控股股东和中小股东的利益冲突出发，提出了股利迎合假说、利益输送假说以及自由现金流量假说（jensen，1986）。
国内也有学者对此进行了研究。
吕长江、王克敏（1999）对1997-1998年支付现金股利的上市公司进行分析后发现：公司股利支付水平主要取决于前期股利支付额和当前盈利水平及其变化。
我国创业板上市公司现金股利分配政策对公司价值影响
我国创业板上市公司现金股利分配政策对公司价值影响作者：刘洋来源：《现代经济信息》2016年第30期摘要：创业板市场是我国资本市场的新兴板块。
2009年-2015年创业板进行现金股利分配的公司比例均在80%以上，创业板市场的高派现股利政策与主板市场差异甚大。
而当前对于创业板上市公司现金股利分配政策研究较为匮乏，所以研究创业板上市公司现金股利分配政策对公司价值的影响显得更为重要。
关键词：现金股利分配；公司价值；面板数据模型中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）030-000-01前言目前，国内外学者对公司股利政策已有大量研究和分析。
Klaus和B.Burcin（2004）发现股利支付上升对公司价值的增加有积极的影响。
Norhayati和Shazelina（2010）发现现金股利分配对公司价值有着正面影响。
陈丽萍、杨凯（2013）研究显示现金股利的支付水平与公司价值正相关。
刘孟晖、高友才（2015）研究发现异常高派现会增加公司代理成本，从而降低公司价值。
一、实证分析选取创业板2009年至2015年间的数据。
数据来自CSMAR数据库，退市风险公司在会计准则与财务管理方面与其他公司存在差异，因此从样本中剔除。
总共1776个样本，运用Stata12.0。
有如下假设，假设1：创业板上市公司现金股利分配和公司价值是正相关关系。
假设2：创业板上市公司现金股利支付水平和公司价值是正相关关系。
假设3：创业板上市公司超能力派现行为与公司价值是负相关关系。
二、变量选取被解释变量为公司价值，托宾Q（股权市值+净债务市值）/期末总资产解释变量：派现，YN当年分配现金股利，取值为1，否则为0每股现金股利，DPS公司年度税前派息/公司总股本控制变量：公司规模，SIZE公司年末资产的自然对数经营性现金流，Cash/Asset现金流/资产资产负债率，LEV期末负债总额/期末资产总额是否亏损，LOSS当公司当年净利润非负，取值为1，否则为0盈利水平，ROA公司总资产利润率股权集中度，FIRST第一大股东持股比例二、模型设定Qit=α0+α1YNit+ΣControlit+Σyearit+Σindustryit+uit （1）Qit=α0+α1DPSit+ΣControlit+Σyearit+Σindustryit+uit （2）三、现金股利分配对公司价值的影响本文选用加权最小二乘法进行多元线性回归。
我国创业板上公司股利政策的研究讲解
摘要股利政策是现代公司理财活动的三大核心内容之一，股利政策既能折射出公司的经营行为和业绩，同时又对公司的利益相关主体有很大的影响，甚至关系到公司的生存和发展。
本文从股利政策出发，结合实际状况，对我国政府为了扶持新兴中小企业尤其是高成长性中小企业的发展设立的创业板，进行了分析研究。
由于我国创业板市场上市时间不长，仍处于发展的初级阶段,市场发展不成熟, 也还没有形成系统、完善的制度规范本文通过对2011年到2013年65 家创业板上市公司股利分配的数据进行统计研究，发现创业板上市公司目前存在股利分配方式多种多样、高比例派现、高比例转赠股本等现状，提出了完善创业板上市公司的发行条件和审核制度、健全完善创业板退市机制、严格规范超募资金使用计划、优化创业板上市公司的治理结构等优化策略。
关键词：创业板上市公司；股利政策；策略ABSTRACTDividend policy is one of the three core contents of Modern Corporation financing, dividend policy can not only reflects the company's operating performance and behavior, also have a great impact on company's stakeholders, and even related to the survival and development of the company. In this paper, starting from the dividend policy, combining the actual situation, for our government to support emerging small and medium-sized enterprises especially the development of the gem high growth SMEs are established, analyzed. Since China's GEM listed time is not long, is still in the initial stage of development, market development is not mature, also has not formed the system, perfect legal system. This paper through the statistical research on 2011 to 2013 65 GEM Listing Corporation dividend distribution data, found that the growth enterprise market of listing Corporation at present dividend distribution in various ways, a high proportion of school, high proportion of capitalization of present condition, puts forward the strategy of optimizing the perfect condition of issuing the growth enterprise market of listing Corporation and audit system, perfecting the delisting mechanism, venture board strict governance structure ultra raised funds use plan, optimization of the growth enterprise market of listing Corporation.Key Words: GEM Listing Corporation; Dividend policy; Optimization第一章绪论1.1 研究背景2009年10月30 日创业板市场正式开市交易备受市场关注。
我国创业板上市公司现金股利影响因素分析
、
理 论 假 设
国内外学 者对 现金股 利影 响 因素进 行研 究并 提 出 了一些有 影 响 力 的理 论 ， 仍 未 达 成 一致 结 但 论 ，股利 之谜 ” 未破 解 。依 据 现 代 股利 政 策 理 “ 仍 论， 创业 板上 市公 司和一 般 的上市 公 司一 样 ， 司 公 的股利 政策影 响 因素 主要分 为 内部 因素和外 部 因
收稿 日期 ：０ １— ９、１ ２１ ０ ７
素 。虽 然创业 板上 市公 司有其 自身 特殊 性 ，但 同
资 （ ｇ ｉＳ ９ ２ Ｆ ｍａ １ ７ ； ｋ ｙ ９ ２ Ｈｉｇｎ ，１ ７ ； ａ ， ９ ４ Ｋａ ａ ，１ ８ ；
性 市场 ， 与大 型成 熟上市 公 司的 主板市 场不 同 ， 创 业 板上 市公 司 的股 利 分 配必 然 有 其 自身 的特 点 。 以新设 立 的创 业 板 上 市公 司为 样 本 ， 我 国创 业 对 板 上市 公 司现 金 股 利影 响 因素 进 行研 究 分 析 ， 探 究 创业 板上市 公 司 的现 金股 利支付 究竟 受 哪些 因 素 影响 ， 其影 响 因素 是 否 与 我 国主 板 市场 上 市公 司影响 因素相 同 ， 以便 为相关 决策 提供政 策 建议 。
第 ５卷
第 ４期
石家庄铁道大学学报 （ 会科学版） 社
Ｊ ０ＵＲＮＡＬ ＯＦ Ｓ ＪＡＺＨＵＡＮＧ Ｅ ＨＩＩ ＴＩ ＤＡＯ ＵＮＩ ＶＥＲＳＴＹ（ ０ＣＩ Ｃ ＥＮＣＥ Ｉ Ｓ ＡＬ Ｓ Ｉ ）
Ｖ ｏ ＿ Ｎｏ． ｌ５ ４Ｄｅ ． ｃ ２０１ １
我国创业板上市公司股利分配政策现状分析2900字
我国创业板上市公司股利分配政策现状分析2900字随着准备多年的中国创业板在深交所正式开板，中国的资本市场又迎来了一个新的发展机会，其多层次体系得以进一步完善。
创业板为具有广阔发展前景但融入资金比较困难的中小企业提供了一个绝佳的平台，为解决我国中小企业融资难问题找出了一条光明的道路。
但由于我国创业板刚开始成长，其体系还不够成熟，其在前进的道路上还存在很多障碍。
其中上市公司所采取的股利政策科学合理与否在很大程度上决定着创业板能否健康发展。
故有必要对影响该股利政策的因素加以分析并采取有关应对措施，以使创业板得以良好发展。
创业板股利政策影响因素一、我国创业板市场概述创业板市场的概念：创业板是资本市场进一步发展的结果，是为满足尚未达到在主板上进行交易的要求的中小型及刚刚兴起的企业的融资需求和发展需求的证券交易市场，是完善我国多层次资本市场体系的重要组成部分。
创业板市场企业的主要特点：高成长性；股权高度集中；高风险性。
二、我国创业板上市公司股利分配政策的现状创业板股利政策特点可大体概括为以下三点。
（一）多种股利支付方式并存股利政策采取方式主要为：派现、转增股并派现、转增股三种方式。
实施派现是创业板中的企业经常采取的股利政策。
（二）转增比例高创业板投资者多偏向于企业派现以获得真实的现金收入，但企业管理者出于企业经营管理需要更偏向于分配股票股利且采取较高的转增比例。
这是因为创业板中的公司正处于初创期或成长期，该阶段企业需要大量的资金来扩大公司规模、占据市场、把握随时可能出现的投资机会，且该类公司在创业板挂牌上市的主要目的便是筹措资金以满足公司发展中的巨额资金需求。
股票股利不需动用企业大量可用资金，又可调低股价使股价保持在恰当范围以吸引更多的投资者，这一点更能满足公司发展的需求。
（三）每股现金股利高三、创业板上市公司股利分配政策影响因素的分析对创业板股利政策具有影响力的因素很多，其大致可从内外两个方面展开研究。
（一）影响创业板上市公司股利政策的主要外部因素应考虑的外部因素主要为国家经济环境、法律因素及其它一些相关因素，其中经济环境对其影响最大。
创业板上市公司股利分配探讨
创业板上市公司股利分配探讨随着我国经济的不断发展和金融市场的逐步完善，越来越多的企业选择在创业板上市，享受着资本市场的红利和政策优惠。
而对于投资者而言，选择投资创业板上市公司，除了看重公司的业绩和前景外，更加关注的是公司的股利政策，即公司将如何把自己的利润分配给投资者。
因此，探讨创业板上市公司股利分配背后的机制和规则，对于投资者、管理层和监管机构都具有重要的意义。
创业板上市公司股利分配的规则根据《公司法》、《上市公司股份转让规定》等法律法规，创业板上市公司的股利分配需要遵循一定的规则：1.分红的原则根据《公司法》，公司应当根据公司经营状况和发展需要，采用现金红利、股份红利或其他方式向股东分配利润。
但是，公司应当提取10%的利润作为法定公积金，直到该公积金的累计数额达到其注册资本的50%为止。
在公司成立3年内，公司不得分配任何盈余公积金。
2.申报分红的时间根据《上市公司股份转让规定》，上市公司应当在事先设定的权益登记日前，公布分派方案，包括分派时间、分红股本和分红数额等具体内容。
通常情况下，创业板上市公司在每年的股东大会后公布分红方案，审计机构会在此之前对公司的财务状况进行审计并出具审计报告，保证分红方案的公正合理。
3.股东持股时间的要求根据《证券法》等法律法规，分红需要满足股东持股时间要求，要求股东在股权登记日前持有该股票超过三个月的时间。
这也是创业板市场中的常见规则。
创业板上市公司股利政策的特点创业板上市公司的股利政策相比于主板市场有着一些明显的特点：1.分红金额较低由于创业板上市公司大多处于快速成长期，主要通过扩大市场份额来增加利润，因此公司在分红上通常较为谨慎，分红金额较低。
另外，由于创业板市场中的公司数量较多，竞争加剧，也促使公司更加注重资本积累，而非短期利益的分配。
2.稳定、可持续的财务状况创业板市场的监管机制相比主板更加严格，要求公司具备较好的财务状况，拥有稳定、可持续的盈利水平，以确保公司在市场上的生存和发展。
我国上市公司现金分红问题探究
我国上市公司现金分红问题探究【摘要】本文主要探讨了我国上市公司现金分红问题。
首先介绍了现金分红的定义与意义，然后对我国上市公司现金分红情况进行了分析，探讨影响我国上市公司现金分红的因素，并对现金分红的盈利模式进行了探讨。
最后讨论了股东权益和公司发展的平衡。
通过研究发现，现金分红对公司的重要性不可忽视，影响因素多样化。
为此，建议加强现金分红政策，促进公司稳健发展。
本文的研究将对我国上市公司现金分红问题有所启示，有助于提高公司治理水平，并促进资本市场的健康发展。
【关键词】现金分红、上市公司、股东权益、盈利模式、公司发展、现金分红政策、影响因素、公司重要性、研究目的、研究意义、现金分红情况、现金分红定义、平衡发展、现金分红政策建议。
1. 引言1.1 背景介绍在过去几年，我国上市公司现金分红问题一直备受关注。
随着我国经济的不断发展和上市公司规模的不断扩大，现金分红在公司治理中的重要性日益凸显。
通过对我国上市公司现金分红问题进行深入研究，可以更好地规范上市公司的运作，保护投资者权益，促进公司可持续发展。
近年来，随着资本市场的发展和监管政策的不断完善，我国上市公司现金分红情况呈现出不同程度的改善，但仍存在诸多问题和挑战。
一方面，部分上市公司存在现金分红不充分、形式主义等现象，影响了公司治理和股东权益保护；部分上市公司由于盈利情况不佳或者盈余资金投资不成熟，未能积极开展现金分红，导致财务资源长期处于闲置状态。
为了更好地了解我国上市公司现金分红问题的现状和存在的问题，需要对现金分红的定义与意义、我国上市公司现金分红情况、影响现金分红的因素、现金分红的盈利模式等方面进行全面探讨和分析。
本文将从这些方面展开研究，旨在提出加强现金分红政策的建议，促进上市公司现金分红的良性发展。
1.2 研究意义上市公司现金分红问题一直是投资者和研究者关注的焦点之一。
现金分红不仅关系到股东的利益，也反映了公司的盈利能力和财务健康状况。
对于我国上市公司而言，现金分红的情况不仅涉及到公司自身发展的方向和策略，也与经济发展和金融市场稳定息息相关。
上市公司盈利水平与现金股利支付水平的实证研究的开题报告
上市公司盈利水平与现金股利支付水平的实证研究
的开题报告
研究背景：
上市公司的盈利水平和现金股利支付水平是影响其股价和投资者偏
好的重要因素。
在当前金融市场环境下，越来越多的投资者更倾向于关
注公司的现金股利支付能力，以及这种支付能力对投资的回报率。
然而，目前仍缺乏对这两种变量之间关系的深入研究。
因此，本研究旨在探究
上市公司盈利水平与现金股利支付水平的实证关系，为不同的投资者提
供更为准确的投资参考。
研究问题：
1. 上市公司的盈利水平对其现金股利支付水平有何影响？
2. 上市公司现金股利支付水平对其长期盈利能力的影响是怎样的？
3. 上市公司使用盈利还是现金进行股利支付对其未来业绩表现的影
响如何？
研究方法：
本研究采用面板数据分析方法，选取2015年至2020年的中国A股市场的全部上市公司作为研究样本，对其盈利水平与现金股利支付水平
进行实证研究。
将公司盈利水平的测量指标包括净利润率、市盈率和市
净率等，现金股利支付水平的测量指标包括股息率和股息支付比率等。
此外，还将考虑其他控制因素，如公司规模、负债率等。
研究意义：
本研究的实证结果将有助于投资者更好地了解上市公司的盈利水平
与现金股利支付水平之间的关系，以及这种关系对公司的长期业绩表现
的影响。
此外，本研究还可以为公司管理者提供有用的参考，以制定更为合理和优化的财务策略，从而提高公司的股息回报率和投资者偏好。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
我国创业板上市公司现金分红与盈利能力的关系研究
目前，创业板上市公司的现金分红普遍偏低，许多公司连续多
年不派现金红利。
这主要是因为创业板上市公司大多处于成长期，
需要投资持续扩大规模和开发新产品，留存现金，以支持未来的业
务发展。
因此，现金分红与盈利能力之间存在一定的关系。
从盈利能力角度来看，创业板上市公司的盈利能力相对较弱，
许多公司连续多年亏损或者盈利不稳定。
这与创业板上市公司所处
的行业、市场环境以及公司治理和经营能力等因素有关。
同时，由
于公司成长期较长，市场对公司未来发展的预期较高，因此，公司
往往需要投入更多的资金用于研发、推广和市场营销等方面，对盈
利能力形成一定的压力。
从现金分红角度来看，创业板上市公司的现金分红普遍偏低，
与上市公司的实际情况有关。
一方面，很多创业板上市公司处于成
长期，需要对未来业务发展进行投资，用于技术研发、市场推广等
方面，为未来的增长储备资金。
另一方面，一些创业板上市公司的
法律规定下，不得直接现金分红，必须采取派发股份的方式进行红
利分配。
综上所述，创业板上市公司的现金分红与盈利能力之间存在一
定的关系，但并不是完全正相关或完全负相关。
在公司的成长期，
公司需要加大投入用于业务拓展和品牌推广等方面，留存更多的现
金储备，用于未来增长，同时，现金分红也是公司给予股东的回报，如何适度的分配现金红利需要公司综合考虑各方面因素，合理安排
分红政策。