第三章 外汇业务与汇率折算
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chapter03外汇业务和汇率折算ppt课件
外汇银行（代理；自营） （二）外汇经纪商（介绍成交或代客买卖外汇； 分为一般经纪和掮客） （三）中央银行及政府主管外汇的机构（储备 管理；汇率管理） （四）客户（交易、保值、投机）
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三、外汇市场的类型：
1、批发市场、零售市 场；
2、柜台市场和交易所 市场
3、官方外汇市场、自 由外汇市场和外汇 黑市；
同意 我的日元请划拨至B 银行账号为+++ 谢谢你朋友，再见
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二、 期汇交易（远期外汇交易）
1）远期外汇交易概述 （1）含义：交易货币的交割在2个工作日以
后进行，期限以1－3个月居多，最长可以 做到1年。 （2）使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
2)即期外汇交易的基本程序
询价→ 报价→成交→证实→结算
3)即期外汇交易的报价 （1）采用美元报价 （2）采用双向报价 （3）使用规范用语 （4）通过电话、电传等报价时，报价银行一
般只报汇率的最后两位数。
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即期汇率报价
BCGD：GTCX SP JPY
香港中银请报美元兑日元的即期汇价
GTCX：115.70/80
（2）若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币 远期升水，计算时应用即期汇率价加上远期点数。
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直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水 -贴水
如:某日纽约外汇市场的即期汇率为:1欧元=1.2481美元,3 个月欧元远期外汇升水0.32美分,则3个月欧元远期外 汇汇率为: 1欧元=1.2481+0.0032=1.2513美元 如果3个月欧元远期外汇贴水0.32美分,则3个月欧元远 期外汇汇率为: 1欧元=1.2481-0.0032=1.2449美元
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三、外汇市场的类型：
1、批发市场、零售市 场；
2、柜台市场和交易所 市场
3、官方外汇市场、自 由外汇市场和外汇 黑市；
同意 我的日元请划拨至B 银行账号为+++ 谢谢你朋友，再见
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二、 期汇交易（远期外汇交易）
1）远期外汇交易概述 （1）含义：交易货币的交割在2个工作日以
后进行，期限以1－3个月居多，最长可以 做到1年。 （2）使用远期汇率(forward exchange rate)
由双方在远期合约成交时确定下来 是约定日期交割约定金额货币的价格依据
2)即期外汇交易的基本程序
询价→ 报价→成交→证实→结算
3)即期外汇交易的报价 （1）采用美元报价 （2）采用双向报价 （3）使用规范用语 （4）通过电话、电传等报价时，报价银行一
般只报汇率的最后两位数。
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即期汇率报价
BCGD：GTCX SP JPY
香港中银请报美元兑日元的即期汇价
GTCX：115.70/80
（2）若远期汇率的报价小数在前，大数在后，则表示单位货币 远期升水，计算时应用即期汇率价加上远期点数。
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直接标价法:
远期汇率=即期汇率+升水 -贴水
如:某日纽约外汇市场的即期汇率为:1欧元=1.2481美元,3 个月欧元远期外汇升水0.32美分,则3个月欧元远期外 汇汇率为: 1欧元=1.2481+0.0032=1.2513美元 如果3个月欧元远期外汇贴水0.32美分,则3个月欧元远 期外汇汇率为: 1欧元=1.2481-0.0032=1.2449美元
第三章 外汇业务和汇率折算2011
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
3. 远期汇率的报价
1 ) 直接报价（Outright Rate）：与现汇报价相同， 即直接将各种不同交割期限的期汇的买入价与卖出价 表示出来。
通常用于银行对一般客户的报价上 ，日本、瑞士等 国银行同业间的远期外汇买卖也采用这一报价方法。
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
例：如果纽约某银行报出的即期汇率为 GBP1=USD1.6310/20，对于英镑3月期的远期汇率，纽 约的银行采用“贴水80/70”的方法报出。
如果牌价是由伦敦的银行报出的美元买卖价，对于美元 3月期的远期汇率，伦敦的银行可以用“升水80/70”的 方法报出。
外汇业务和汇率折算
3.1.2 外汇市场的构成
以上外汇市场的参与者构成了外汇市场交易的三个 层次 ：
2）外汇银行同业间的交易
又称批发外汇市场
“多头” “ 空头”
3）外汇银行与中央银行之间的交易
第三章
外汇业务和汇率折算
外 汇 市 场 层 次 结 构 图
第三章 外汇业务和汇率折算
➢例如，客户选择期限为10月1日至11月1日的择期， 客户有权在10月1日至11月13日其间的任何一个工作 日进行外汇买卖的交割。
第三章
外汇业务和汇率折算
3.2.2 远期外汇交易
2.远期外汇交易的种类 银行卖出择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期期限结束时的远期汇率计算；若远期外 汇贴水，则银行按最接近择期开始时的汇率计算。 银行买入择期远期外汇时，若远期外汇升水，则银行 按最接近择期开始时的汇率计算；若远期外汇贴水， 则银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算。
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（七）按汇率的计算方法划分
交叉汇率
(3)同边相乘法（中心货币不同的情况） 例3：USD1=DM1.5715/1.5725 GBP1=USD1.6320/1.6330 求GBP兑DM的交叉汇率。
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（七）按汇率的计算方法划分
换算步骤
①银行买入GBP汇率 先用DM买USD USD1=DM1.5715 后用USD买BGP GBP1=USD1.6320 由上两式可得： GBP1=1.6320×1.5715=DM2.5647
一、即期外汇交易
2.即期外汇交易国际惯例 交割日必须是交易有关货币国家的营业日， 在外汇交易中，是指两种货币的发行国或 地区的各自营业日。如果两种货币交割时 其中的任何一个国家，在交割日是节假日， 则交割日顺延，直到两个国家的银行都营 业为止。
一、即期外汇交易
交割日为达成交易当天的，称为当日交割。 交割日为成交后第一个营业日交割的称为 明日交割。 交割日为成交后第二个营业日的称之为即 期交割。
在价值量对比的基础上，两种货币之间的汇率 受外汇市场上供求状况的影响不断变化，并最 终决定汇率。 结算进出口商的债权债务。 银行间外汇头寸的轧抵。
二、外汇市场构成
(一)外汇银行 1.概念：由各国中央银行指定或授权经营外汇业 务的银行。包括： 以外汇为专营业务的本国专业银行
兼营外汇业务的本国商业银行 外国银行在本国的分行与本国的合资银行 外汇银行是外汇市场上最主要的参与者
点数表示法规律
可不必考虑汇率的标价方法及是升水还是贴水， 仅根据升(贴)水的排列即可进行计算。 如远期差价以小/大顺序排列，则远期汇率等于 即期汇率加上远期差价；如远期差价以大/小顺 序排列，则远期汇率等于即期汇率减去远期差 价。
第三章外汇业务和汇率折算PPT课件
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五、外汇市场的作用
1.加速经济一体化的形成 2.加速国际资金周转和国际资本流通 3.国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨
表 4.国际外汇投资的重要场所
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第二节 外汇业务
一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指 在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业 日之内办理交割的外汇业务。
固定交割期是指交割日在某一固定日期的 交易。
选择交割期（择期交易）客户可以在将来 的规定期限内选择任何一个工作日进行交 割。
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（2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为 规则交割日和不规则交割日。
规则交割日是指远期期限是整数月的交易， 如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月 （180天）等。
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二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 1．概念：远期外汇交易（期汇交易）即预约
买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签 订合同，规定交易的币种、金额及汇率， 于将来约定的时间进行交割的外汇交易。
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2.种类
（1 ) 根据交割日的确定方式，远期外汇交 易分为固定交割期和选择交割期。
防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的 多绍成交或代客买卖外汇，从中收取
手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的 外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
国际贸易中，进口商 订立合同到实际交货、付款需要 出口商 时间
借款人从借款到还款要有一段较长的时间 投资人从投资到收回投资的本金和收益要经过一段时间
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五、外汇市场的作用
1.加速经济一体化的形成 2.加速国际资金周转和国际资本流通 3.国际金融与国际资本流动发展趋势的晴雨
表 4.国际外汇投资的重要场所
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第二节 外汇业务
一、即期外汇交易（Spot Transaction） 1.概念：即期外汇交易（现汇交易）是指 在外汇买卖成交以后，原则上在两个营业 日之内办理交割的外汇业务。
固定交割期是指交割日在某一固定日期的 交易。
选择交割期（择期交易）客户可以在将来 的规定期限内选择任何一个工作日进行交 割。
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（2 )根据交割日的不同，远期外汇交易分为 规则交割日和不规则交割日。
规则交割日是指远期期限是整数月的交易， 如1个月（30天）、3个月( 90天)、6个月 （180天）等。
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二、远期外汇交易（Forward Transaction ） 1．概念：远期外汇交易（期汇交易）即预约
买卖外汇的方式，指外汇交易双方预先签 订合同，规定交易的币种、金额及汇率， 于将来约定的时间进行交割的外汇交易。
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2.种类
（1 ) 根据交割日的确定方式，远期外汇交 易分为固定交割期和选择交割期。
防止出现空头或多头，这就是对每种外汇出现的 多绍成交或代客买卖外汇，从中收取
手续费的公司或汇兑商。 （大都从事数额较大的 外汇买卖） 3.中央银行。 中央银行参与外汇市场的活动有两个目的：一是 储备管理；二是汇率管理。 中央银行不仅是一般的外汇市场参与者，在一定 程度上可以说是外汇市场的实际操纵者。
国际贸易中，进口商 订立合同到实际交货、付款需要 出口商 时间
借款人从借款到还款要有一段较长的时间 投资人从投资到收回投资的本金和收益要经过一段时间
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第三章：外汇业务和汇率折算
ESP MYR PHP THB IDR
（二）外汇交易的途径（批发市场）
1．通过电话直接交易 外汇交易员通过电话成交后，将信息输入各自 的计算机系统，并确认。 2．直接电子交易 如，路透交易2000-1和2000-2电子系统，前者 提供直接交易服务，交易员可在计算机屏幕上“对 话”，并记录交易的详细信息；后者是电子经纪系 统，交易员输入报价后，系统进行自动撮合成交。 3．通过喊价经纪人交易 4．通过全球互联网交易
这是为了避免因汇率波动而造成损失。也就是 对每种外汇，如果出现“多头”，则将多的部分外 汇卖出；反之，则买进短缺的部分外汇。 这种为避免外汇“抛补”。
（三）外汇市场
外汇市场是指经营外汇买卖、调剂外汇供求的 交易场所和网络。 表现为： 1．各外汇市场横向联系加强 2．外汇交易的连续化
五、世界主要外汇市场简介
1．伦敦外汇市场 世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇 市场。 2．纽约外汇市场 影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦。 是世界美元交易的清算中心。
3．东京外汇市场
亚洲时区重要的外汇市场，世界第三大外汇市 场。
4．新加坡外汇市场
全球第四大外汇市场，日平均交易量仅次与东 京外汇市场。
（六）外汇交易规则
1．一般以美元为标准货币报价和交易 即 “美元标价法”，除有特别说明者外， 所有报出的货币汇率都是针对美元的。 例外： 英镑、爱尔兰镑、澳元、新西兰元采用 “单位镑”法（即1英镑、1澳元、1新西兰元 兑多少美元的标价方法）。
2．银行在报价中一般只报小数
银行同业间的外汇交易只报汇率的最后几 位数。 对于远期汇率，只报对即期汇率的“掉期 费用”（即远期差额）。 但在成交后的证实中一定要将整个汇率 标明，以防日后交割时出现不必要的错误。
第三章外汇业务和汇率折算
第三章外汇业务和汇率 折算
2020/12/7
第三章外汇业务和汇率折算
本章主要内容
外汇市场 外汇业务 汇率折算与进出口报价
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
•一、外汇市场的概念 指由经营外汇业务的银行、各种金融机构 以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂 外汇余缺的交易场所。(空头/多头）
•二、外汇市场的构成
升水或贴水的年率也可从即期汇率与升 水或贴水的具体数字中推导计算
在其他条件不变的情况下，升水、贴水 率，即升水、贴水的年率与两地的利率 差总是趋向一致的。
第三章外汇业务和汇率折算
•四、择期
1、择期的概念和特点 是远期外汇的购买者或出卖者在合约的有 效期内任何一天，有权要求银行实行交割 的一种外汇业务。
4、远期汇率与利率的关系
•远期外汇升水还是贴水受利息率的制约 在其他条件不变的情况下，利率低的国家的 货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币 远期汇率会贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货 币的利率差异，并大致和利率的差异保持平 衡。
第三章外汇业务和汇率折算
远期汇率升水、贴水的具体数字可从两 种货币利率差与即期汇率中推导计算
第三章外汇业务和汇率折算
第二节 外汇业务
国际经济贸易交往中所发生的债权债务，进出口商 及其他关系人都通过银行买卖外汇来进行结算。
•一、即期外汇业务
电汇：出口商常要求带有电报索汇条款的信用证；
电汇汇率最高，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇
率，其他汇率均以电汇汇率为基础。
信汇：“见票即付”
票汇：
信汇和票汇汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮
第三章外汇业务和汇率折算
•七、投机业务
预期将来汇率的变化，为赚取汇率 涨落的利润而进行的外汇买卖，即 为外汇投机业务。
2020/12/7
第三章外汇业务和汇率折算
本章主要内容
外汇市场 外汇业务 汇率折算与进出口报价
第三章外汇业务和汇率折算
第一节 外汇市场
•一、外汇市场的概念 指由经营外汇业务的银行、各种金融机构 以及公司企业与个人进行外汇买卖和调剂 外汇余缺的交易场所。(空头/多头）
•二、外汇市场的构成
升水或贴水的年率也可从即期汇率与升 水或贴水的具体数字中推导计算
在其他条件不变的情况下，升水、贴水 率，即升水、贴水的年率与两地的利率 差总是趋向一致的。
第三章外汇业务和汇率折算
•四、择期
1、择期的概念和特点 是远期外汇的购买者或出卖者在合约的有 效期内任何一天，有权要求银行实行交割 的一种外汇业务。
4、远期汇率与利率的关系
•远期外汇升水还是贴水受利息率的制约 在其他条件不变的情况下，利率低的国家的 货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币 远期汇率会贴水。 远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货 币的利率差异，并大致和利率的差异保持平 衡。
第三章外汇业务和汇率折算
远期汇率升水、贴水的具体数字可从两 种货币利率差与即期汇率中推导计算
第三章外汇业务和汇率折算
第二节 外汇业务
国际经济贸易交往中所发生的债权债务，进出口商 及其他关系人都通过银行买卖外汇来进行结算。
•一、即期外汇业务
电汇：出口商常要求带有电报索汇条款的信用证；
电汇汇率最高，电汇汇率已成为外汇市场的基本汇
率，其他汇率均以电汇汇率为基础。
信汇：“见票即付”
票汇：
信汇和票汇汇率低于电汇汇率，差额大致相当于邮
第三章外汇业务和汇率折算
•七、投机业务
预期将来汇率的变化，为赚取汇率 涨落的利润而进行的外汇买卖，即 为外汇投机业务。
国际金融-外汇业务与汇率折算
【举例】：巴黎市场$1=Eruo1.1130（中间汇率）；纽约 市场$1=Eruo1.1260（中间汇率）。套汇者在巴黎买入 美元，同时在纽约卖出美元。若不计买卖差价和其它 交易费用，每进行1美元的套汇，将获利0.0130欧元。 若以100万美元进行，获利13000欧元。 【问题】：如果考虑买卖差价，情形会如何？假设巴黎 市场$1=Eruo1.1120-40；纽约市场$1=Eruo1.1250-70。以 100万美元套汇，获利多少？ ——课后作业
（三）远期汇率的标价方法
• 一种是直接标出远期外汇的实际汇率， 即完整汇率（Outright Rate）报价方法。 如瑞士、日本等国家采用这种方法； • 另一种是只标出远期汇率与即期汇率的 差额，不标出远期汇率的实际金额，即 远期差价报价方法。如英国、美国、法 国、德国等采用这种方法。
远期差价(Forward Margin)
P Ia Ib
• 上式表明：升、贴水率≈两国利率差。 • （1）r低者，远期汇率升水。 • （2）r高者，远期汇率贴水。
升(贴)水年率的计算
• 升(贴)水年率：按中间汇率把远期差价 换成年率来表示，用以分析远期汇率 • 基准货币的升（贴）水年率= [（远期 汇率-即期汇率）÷ 即期汇率] ×（12÷远 期月数）×100% • 报价货币的升（贴）水年率=[（即期 汇率-远期汇率）÷ 远期汇率] ×（12÷远 期月数）×100%
一、即期外汇汇率
• 即期外汇业务（Spot Exchange），是在外汇买 卖成交以后，原则上两个工作日内办理交割的 外汇业务。即期外汇业务又分为电汇 （Telegraphic Transfer， T/T）；信汇（ Mail Transfer， M/T）；票汇（ Demand Draft ， D/D） • 所谓交割(Settlement or Delivery)，是指外汇买卖 中货币的实际收付或银行存款帐户上金额的实 际划转。
第三章 外汇业务和汇率折算
2. 远期汇率升贴水的计算 根据(F-S)/S≈ Ia- Ib 根据 升水的具体数字： 升水的具体数字： F-S ≈ S* (Ia- Ib ) 上例美元升水： 例：上例美元升水：=1.85*（9.5%-7%) （ *3/12=0.0116美元（在计算的时候，年利 美元（在计算的时候， 美元 率转换成3个月利率 个月利率） 率转换成 个月利率）
3.套利交易 套利交易 称利息套汇，利用不同国家之间的利率差异， 称利息套汇，利用不同国家之间的利率差异，将资金 从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资， 从利率较低的国家转移到利率较高的国家进行投资， 以获取利差的交易活动。 以获取利差的交易活动。 （1）无抵补套利 ） 套利时不采取抵补性交易活动，未轧平外汇头寸。 套利时不采取抵补性交易活动，未轧平外汇头寸。有 汇率风险，具有投机性质。 汇率风险，具有投机性质。 （2）抵补套利 ） 套利时为了防止在投资期间汇率变动的风险， 套利时为了防止在投资期间汇率变动的风险，同时在 远期市场上进行相反操作。避免了汇率风险。 远期市场上进行相反操作。避免了汇率风险。
个月定期存款， 例：美国市场 3个月定期存款，年利率 个月定期存款 年利率12%，英国 ，英国8%， ， 资金从英国流向美国。即期汇率： 英镑 英镑=1.5美元。 美元。 资金从英国流向美国。即期汇率：1英镑 美元 万英镑， 万美元到美国投资。 有100万英镑，换成 万英镑 换成150万美元到美国投资。 万美元到美国投资 1）未抵补套利： ）未抵补套利： 个月后汇率不变， 若3个月后汇率不变， 个月后汇率不变 收益： 收益： 100万*（12%-8%）*3/12=1万英镑 万 （ ） 万英镑 个月后美元贬值， 英镑=1.6美元 若3个月后美元贬值，汇率为 英镑 个月后美元贬值 汇率为1英镑 美元 3个月后获得美元本利和： 个月后获得美元本利和： 个月后获得美元本利和 100*1.5*(1+12%*3/12)=154.5万美元 万美元 折算为 154.5/1.6=96.5625万英镑 万英镑 损失！ 损失！
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(二)外汇经纪人（foreign exchange broker）。 1、一般经纪人，也叫大经纪人，是 公司或是合伙组织 2、外汇掮客，也叫小经纪人，英文 running broker，译为跑街。
（三） 中央银行
三、外汇交易市场的类型 （一）以外汇交易的主体划分 1、银行与客户之间的外汇市场。也称零售 市场。 2、银行同业间的外汇市场 3、银行与中央银行之间的外汇交易 （二）以外汇交易的组织形式划分 1、有形市场。有形市场是指具体存在的外 汇交易场所 2、无形市场。无形市场又称抽象的外汇市 场，是指无固定的具体外汇交易场所
（2）基准货币相同，标价货币不同，求标 价货币间的远期汇率：交叉相除 已知： 即期汇率 3个月远期汇率 USD/CHF 1.4860/70 55/44 USD/JPY 114.00/10 218/208 求：CHF/JPY3个月远期汇率
STEP1:计算USD/CHF3个月远期汇率： 1.4860 1.4870 －0.0055 0.0044 1.4805 1.4826 STEP2:计算USD/JPY3个月远期汇率： 114.00 114.10 － 2.18 2.08 111.82 112.02 STEP3:CHF/JPY=(USD/JPY)/USD/CHF =(111.82÷1.4826)/(112.02÷1.4805) =75.4216/75.6632
GBP/AUD=2.1634/61
例3: GBP/USD=1.5825/34 USD/JPY=120.61/71 求：GBP/JPY 英镑买入价(日元卖出价) =1.5825×120.61=190.87 英镑的卖出价（日元买入价） =1.5834×120.71=191.13 GBP/JPY=190.87/191.13
（二）即期汇率的选择和计算 1、即期汇率的选择 外汇市场的几种西方货币即期汇率： GBP/USD=1.5800/10 USD/CHF=2.0300/10 USD/JPY=144.20/30 (1)写出美元对瑞士法郎的美元买入价格 2.0300 (2) 写出美元兑日元汇率的美元卖出价格 144.30 (3)某客户要求将100万英镑兑换美元，按即期汇率， 能够得到多少美元？ 1.5800
伦敦外汇市场 即期汇率GBP1=USD1.4608/1.4668 3个月远期英镑贴水0.09/0.07美分 美元为外汇，美元升水，间接标价法 下外汇升水，远期汇率的计算为即期汇 率减去外汇升水 1.4608 1.4668 －0.0009 0.0007 1.4599 1.4661
B、用点数表示 在国际金融市场上，汇水的标出通常并不注 明升水、贴水，其升贴水是通过汇水的排列方式 和标价法的差异来判断的。 在直接标价法下： 汇水的排列方式为前小后大，为升水；前大后 小为贴水。 在间接标价法下： 汇水的排列方式前小后大，为贴水，前大后小 为升水。 规则： 点数前小后大往上加，前大后小往下减
直接标价法下： 外汇升水：远期汇率＝即期汇率＋升水 外汇贴水：远期汇率＝即期汇率－贴水 间接标价法下： 外汇升水：远期汇率＝即期汇率－升水 外汇贴水：远期汇率＝即期汇率＋贴水 远期汇率=即期汇率+（-）升（贴）水
多伦多外汇市场 即期汇率 USD1=CAD1.7814/1.7884 3个月远期美元升水CAD0.06/0.10 由于美元为外汇，在直接标价法下外 汇升水，远期汇率的计算方法为即期汇 率加上外汇升水。 1.7814 1.7884 ＋ 0.0006 0.0010 1.7820 1.7894
第三章 外汇业务
第一节 外汇市场 第二节 外汇业务 第三节 进出口报价
第一节 外汇交易市场概述
一、外汇市场（foreign exchange market） 的概念 外汇市场是指由经营外汇业务的银行、各 种金融机构以及公司企业与个人进行外汇 买卖和调剂外汇余缺的交易场所 二、外汇市场的参与者 主要有：外汇银行、外汇经纪人和中央 银行 （一）外汇银行（foreign exchange banks） 。
3、按政府对市场交易的干预程度不同 官方外汇市场：指受所在国家政府控制、 按照中央银行或外汇管理机构规定的官 方汇率进行外汇买卖的外汇市场。 自由外汇市场：指不受所在国家政府控制、 基本按照市场供求规律形成的汇率进行 交易的外汇市场。 外汇黑市：在外汇管制比较严格、不允许 自由外汇市场合法存在的国家所出现的 非法的外汇市场
STEP1:计算USD/CHF1个月远期汇率： 1.4860 1.4870 － 0.0037 0.0028 1.4823 1.4842 STEP2:计算GBP/USD1个月远期汇率： 1.6400 1.6410 ＋ 0.0008 0.0016 1.6408 1.6426
STEP3:计算GBP/CHF1个月远期汇率 因为：USD/CHF=1.4823/1.4842 GBP/USD=1.6408/1.6426 所以： GBP/CHF =1.4823×1.6408/1.4842×1.6426 =2.4322/2.4379
（四）远期外汇交易的运作 与即期交易基本相似。也是经询 价、报价、协商后成交。不同的是 成交后签订远期外汇交易合同。内 容包括：交易双方的全称、交易货 币种类、成交汇率、交易期限和交 割日期等。
1、不同外币之间的远期汇率折算 （1）已知美元标价法和非美元标价法下即 期汇率与远期汇率差价，求某一基准货 币与另一标价货币之间的远期汇率：同 边相乘 已知： 即期汇率 远期汇率 USD/CHF 1.4860 /70 37/28 GBP/USD 1.6400/10 8/16 求：GBP/CHF的一个月远期汇率
年升（贴）水=远期汇率－即期汇率 =即期汇率×两国货币利差 月升（贴）水 =即期汇率×两国货币利差÷12 n月升（贴）水 =即期汇率×两国货币利差÷12×月数 升贴水多指一个月或几个月的。
（三）远期汇率的标价方法 （1）平白远期汇率 直接标出远期汇率。如日元对美元1个月 的远期汇率为121.30。 （2）远期差价： A 只报出远期升贴水额。 升贴水以一国货币单位的百分位来表示。 如美元的百分位为美分（penny），瑞士法郎 的百分位为生丁（centime)。少数情况下，如 果一国货币面值较低，则直接以货币单位作 为升贴水的单位，如日元。
二、远期外汇交易
（一）概念 外汇交易双方达成交易后即签订外汇交易合 同，并根据合同规定的汇率、币种、金额和约 定的日期办理交割的外汇交易。 分类： １、固定交割日期的远期外汇交易 ２、确定交割月份的远期外汇交易 ３、未确定交割日期的远期外汇交易
（二）远期汇率的决定
远期汇率 即期汇率 两国货币利差 率） (年 即期汇率
2、套算汇率 规则：标价法相同，交叉相除；标价法不同，同边相 乘。 例1：USD/CHF=1.8165 /80 USD/HKD=7.7450/60 问：某公司以港币买进瑞郎支付货款，CHF/HKD的汇 价是多少? 瑞郎买入价（港币卖出价） CHF USD USD ( ) /( ) 7.7450 / 1.8180 4.2602 HKD HKD CHF 瑞郎卖出价（港币买入价） CHF USD USD ( ) /( ) 7.7460 / 1.8165 4.2642 HKD HKD CHF 该公司应使用瑞郎的卖出价，即4.2642
2、套汇交易的运作 （1）直接套汇（Direct Arbitrage)，又称两地套汇。 是利用两个不同外汇市场上汇率的差异，贱买贵 卖赚取差价的外汇交易活动。 香港市场：1美元=7.7804/7.7814港元 纽约市场： 1美元=7.7824/7.7834港元 可见，美元在香港市场比在纽约市场便宜，可 在香港市场买入美元，再在纽约市场卖出，顷刻 可以获得0.01285％的利润。即：
若: 即期汇率：USD1=HKD7.8000/30， 1个月远期点数为 70／85， 则：远期汇率＝ 7.8000 7.8030 ＋ 70 ＋ 85 7.8070 7.8115
即：USD1=HKD7.8070/7.8115
若: 即期汇率：USD1=HKD7.8000/30 1个月远期点数为85／70， 则：远期汇率＝ 7.8000 7.8030 － 85 － 70 7.7915 7.7960 即:USD1＝HKD7.7915／7.7960
2、从事期汇交易的主要动机： （１）套期保值（Hedge)），又称抵补 保值。是指预计将来某一时间要支付或 收入一笔外汇时，买入或卖出同等金额 的远期外汇，以避免因汇率波动而造成 经济损失的行为。
德出口公司3月1日与美进口商签订出口合同价值 150万欧元，以美元计价付款。合同期三个月，6月1 日付款提货，按即期汇率１欧元＝0.8420美元计算， 价值126.3万美元。但德国公司为避免美元贬值的风 险，以签约当时的远期汇率卖出未来将收入的126.3 万美元。当时三个月远期美元贴水80个点，即三个月 远期汇率1欧元=0.8500美元，按此价格，6月1日公司 能收回148.59万欧元。和预计的出口收入150万欧元 比少收入1.41万欧元。但如果不做远期，6月1日美元 贬值1欧元=0.8886美元，则126.3美元只能收回142.13 万欧元，比原计划少收入7.87万欧元。 EUR1=USD0.8420 EUR1=USD0.8500 EUR150=USD126.3 EUR148.59=USD126.3
（2）投机获利。外汇投机（Exchange Speculation)是根据对外汇汇率变动的预测，有意 持有外汇的多头或空头，希望利用汇率变动从中 牟利。 卖空:先卖后买。当投机者预期货币汇率将下浮， 就在期汇市场上卖出远期货币，到期若汇率下浮， 投机者就按下浮的汇率买进现汇来交割期汇，赚 取投机利润。 买空：先买后卖。当投机者与其某种货币汇率 将上浮，则买进远期货币，到期若汇率上浮，就 可以按上升后的汇率卖出现汇，用以交割期汇， 赚取投机利润。 投机的实质是持有多头或空头。
投机交易与保值交易的区别： 1、投机没有实际的商业或金融交 易基础，交易的目的不是为了商业 或金融业务，而单纯是为了赚钱。 2、投机交易在买进或卖出时，并 非有实际数额的资金。 3、投机交易在远期外汇市场上起 age) 1、概念：利用不同外汇市场同一时点的汇率 差贱买贵卖，赚取汇率差的一种外汇交易活动。 特点: (1) 参与者是世界上大的商业银行和大商家。 （2）套汇手段现代化。 （3）交易数额巨大。 （4）套汇风险小、成交机会少。