1第一章 证券总论

Security will be used to refer to a legal representation of the right to receive prospective future benefits under stated conditions.
第一节
证券的性质与特征
证券的定义包含三个要点： 证券的定义包含三个要点： 第一， 第一，证券持有人的权利 (right to receive
第一节
证券的性质与特征
二、证券的性质 （一）证券是一种直接融资工具 （二）证券是一种中长期资本 （三）证券是一种虚拟资本 虚拟资本( 虚拟资本 ( financial assets ) ， 就是指资本以证 券的形态存在，虽能够给持有人带来一定的收益， 券的形态存在，虽能够给持有人带来一定的收益，但又 独立于真实资本之外。 独立于真实资本之外。 首先，真实资本( 首先，真实资本( real assets )是企业生产经营 中以物质形态或货币形态存在的资本， 中以物质形态或货币形态存在的资本，能够在生产经营 过程中实际发挥作用，而证券则是真实资本的权利凭证， 过程中实际发挥作用，而证券则是真实资本的权利凭证， 只能间接地反映真实资本的运动状况， 只能间接地反映真实资本的运动状况，本身并不能在生 产经营过程中直接发挥作用。 产经营过程中直接发挥作用。
第三节
证券的产生与发展
在美国，证券的兴起是从政府债券开始的。 在美国，证券的兴起是从政府债券开始的。 在独立战争期间， 美国的战时国会， 在独立战争期间 ， 美国的战时国会 ， 各州以及 军队发行了许多临时债券和中期债券， 军队发行了许多临时债券和中期债券 ， 总计达 千万美元之多。 到8千万美元之多。战争过后，美国政府将这笔 千万美元之多 战争过后， 巨额债务承担下来， 发行了联邦债券， 巨额债务承担下来 ， 发行了联邦债券 ， 并通过 证券经纪人出售给投资者， 因此， 证券经纪人出售给投资者 ， 因此 ， 美国最初交 易的证券是政府债券。 易的证券是政府债券。
第一节
证券的性质与特征
三、证券的特征 价值性（时间价值和风险溢价） （一）价值性（时间价值和风险溢价） 流通性( （二）流通性 liquidity )——变现性 变现性 （三）收益性 （四）风险性 系统性风险会影响所有的证券 是难以（无法） 会影响所有的证券， 系统性风险会影响所有的证券，是难以 （无法） 通 过分散化投资来消除（转移）和规避的； 过分散化投资来消除（转移）和规避的；而非系统性风 影响的是个别证券，因此， 险影响的是个别证券，因此，投资者能够通过优化投资 组合，来分散和降低这种风险。 组合，来分散和降低这种风险。
第三节
证券的产生与发展
二、当代证券市场发展概况及主要特征 （一）当代证券市场发展概况 二战前： 二战前： 在当时欧洲， 以英国为例， 1911年至 在当时欧洲 ， 以英国为例 ， 年至1920年 年 年至 间共建立了6万多家股份公司 万多家股份公司， 年至1930 间共建立了 万多家股份公司，而1921年至 年至 年间，又建立了8万多家 这就使得英国90%的 万多家， 年间，又建立了 万多家， 这就使得英国 的 资本都在股份公司的控制之中， 资本都在股份公司的控制之中 ， 同时还带动了 投资银行、信托投资公司和证券公司的繁荣。 投资银行、信托投资公司和证券公司的繁荣。
benefits), prospective ( expected or benefits), intended; likely to be or become ) future 第二， 第二， under stated conditions
第三， a legal representation 第三，
第一节
证券的性质与特征
（五）法律性 证券具有法律性特征， 证券具有法律性特征 ， 也就是说证券所记 载的权利内容，是具备法律效力的。 载的权利内容，是具备法律效力的。
第二节
证券的类型
一、按证券的性质分类：无价证券与有价证券 按证券的性质分类：无价证券与 有价证券不仅代表了一定的权利， 有价证券不仅代表了一定的权利 ， 并且还具有流通 功能，是常用的信用凭证和流通工具。 功能，是常用的信用凭证和流通工具。Байду номын сангаас无价证券虽然也是代表所有权的凭证， 无价证券虽然也是代表所有权的凭证，但不具有流通 功能，并不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。 功能，并不能真正独立地作为所有权证书来行使权利。
第一节
证券的性质与特征
其次，在一般情况下， 其次，在一般情况下，虚拟资本的价格并不 等于所代表的实际资本的价格， 等于所代表的实际资本的价格，与实际资本的 账面价格或者重置价格也不一定相等。 账面价格或者重置价格也不一定相等。 第三，证券价值的变化是人们对真实资本价 第三， 值评价的结果， 值评价的结果 ， 证券总市值增加或减少不代表 真实的物质财富的增加或减少。 真实的物质财富的增加或减少。 （四）证券是一种投资工具
第三节
证券的产生与发展
证券的发行规模在不断扩大， 证券的发行规模在不断扩大，证券的结构也 发生了变化， 发生了变化，占主要地位的已经不再是政府债 而是公司股票及企业债券。 券，而是公司股票及企业债券。据历史资料统 年到1913年之间发行的证券当中，这 年之间发行的证券当中， 计，1900年到 年到 年之间发行的证券当中 两类证券就占了总额的60%左右，而政府债券 左右， 两类证券就占了总额的 左右 的份额只有40%。 的份额只有 。
流通证券和非流通证券
第二节
证券的类型
按证券的发行方式分类： 公募证券与 二 、 按证券的发行方式分类 ： 公募证券 与 私募证 券 公募证券：非特定对象；私募证券： 公募证券：非特定对象；私募证券：特定对象 按证券是否在交易所上市 分类： 上市证券与 在交易所上市分类 三 、 按证券是否 在交易所上市 分类 ： 上市证券 与 非上市证券 按证券的流通性强弱分类： 适销证券与 四 、 按证券的流通性强弱分类 ： 适销证券 与 非适 销证券
第三节
证券的产生与发展
美国的工业革命也给证券市场带来了影响， 美国的工业革命也给证券市场带来了影响， 公路股票，铁路股票，运输公司股票， 公路股票，铁路股票，运输公司股票，矿山股 票等各类股票纷纷进入市场交易， 票等各类股票纷纷进入市场交易，同时银行股 票，保险公司股票以及一些非金融机构公司的 股票等也开始出现。 股票等也开始出现。 公司股票逐渐取代了政府债券的地位。 公司股票逐渐取代了政府债券的地位。
袁东安
yuandongan@
第一章
证券总论
第一节
证券的性质与特征
一、证券的定义 证券是指具有一定的票面金额， 证券是指具有一定的票面金额，且代表财产所有权 或债权的各类凭证，用以证明凭证持有人拥有一定的权 或债权的各类凭证， 这种权利体现取得相关收益 取得相关收益， 利，这种权利体现取得相关收益，自由买卖转让及其他 权利。 证券的形式多种多样，常见的形式有股票、 权利。 证券的形式多种多样，常见的形式有股票、债 基金、票据、提货单、保险单、 券、基金、票据、提货单、保险单、存款单等等
存款单、借据、收据 存款单、借据、
有价证券则可分为商品证券，货币证券和资本证券。 有价证券则可分为商品证券，货币证券和资本证券。 货币证券：货币市场证券（ 年以内固定收益证券 年以内固定收益证券） 货币证券：货币市场证券（1年以内固定收益证券） 资本证券：资本市场证券及衍生证券（复合证券） 资本证券：资本市场证券及衍生证券（复合证券）
第三节
证券的产生与发展
1790年，美国第一家证券交易所在费城成立，称为 年 美国第一家证券交易所在费城成立， 费城证券交易所。 费城证券交易所。 1792年5月，纽约的一些证券经纪人在华尔街的梧 年 月 桐树下聚会，就交易佣金， 桐树下聚会，就交易佣金，以及其他交易条款订立了所 谓的“梧桐树协定” 并约定以后每日在梧桐树下聚会， 谓的“梧桐树协定”，并约定以后每日在梧桐树下聚会， 进行证券交易， 进行证券交易，而1793年，交易场所又发生了转移，在 年 交易场所又发生了转移， 华尔街的一家名为汤迪的咖啡馆内继续经营 的咖啡馆内继续经营。 华尔街的一家名为汤迪的咖啡馆内继续经营。 1817年，这些在咖啡馆内进行交易的经纪人，订立 年 这些在咖啡馆内进行交易的经纪人， 了正式的章程并建立了“纽约证券交易会” 了正式的章程并建立了“纽约证券交易会”这样一个组 也就是1863年更名后的“纽约证券交易所”。 年更名后的“ 织，也就是 年更名后的 纽约证券交易所” Before 1934, it was considered a private club. Securities Acts Amendments of 1975 ( May Day)
第三节
证券的产生与发展
一、证券产生的历史过程 （一）证券产生 随着商品经济发展到了一定的阶段， 随着商品经济发展到了一定的阶段，一些资本主义发展 较早的国家逐步开始出现早期的证券。 较早的国家逐步开始出现早期的证券。 中世纪后期，意大利的威尼斯， 中世纪后期，意大利的威尼斯，热那亚等城市的政府 为了筹集军饷， 为了筹集军饷，发行了所谓的军事公债 。 15世纪，意大利的商业城市里又有了证券的交易，这 世纪， 世纪 意大利的商业城市里又有了证券的交易， 些交易主要是商业票据的买卖。 些交易主要是商业票据的买卖。
第三节
证券的产生与发展
3、管理制度与法律制度 中国证券监督管理委员会(CSRC) SEC, 中国证券监督管理委员会(CSRC) The Securities Act of 1933 The Securities Exchange Act of 1934 The Investment Company Act of 1940 The Investment Advisers Act of 1940 GlassThe Banking Act of 1933 (The Glass-Steagall Act) 中华人民共和国证券法，1998年12月29日 中华人民共和国证券法，1998年12月29日