第04章外汇与汇率制度
卢布贬值
v 受累于国际石油价格的不断暴跌与大规模的资本外逃，俄 罗斯遭遇了史上罕见的货币危机，卢布2014年已贬值近 40%，俄罗斯损失近1400亿美元(约合人民币8610亿元)， 经济受到重挫。卢布对美元汇率一度出现单日11%的垮塌 式下跌，震惊全球资本市场。
v 这种情形像极了1997年亚洲金融危机，于是，俄罗斯政府 毫不犹豫地对汇率市场进行了干预，通过提升利率并动用 外储收购本币的方式，拉开了“卢布保卫战”。
= 194.1976 JPY
第04章外汇与汇率制度
v ⑵两种汇率的中心货币相同时，采用交叉 相除法
买入价
卖出价
1 USD = 7.7972 ／ 7.8012 HKD
1 USD = 109.51／109.91 JPY 港币对日元的套算买入价为： 1 HKD = 14.0376 JPY 港币对日元的套算卖出价为： 1 HKD = 14. 0961 JPY
第04章外汇与汇率制度
外汇流程
某国
进口商甲
④用本币购入 外国进口商 B承诺以该 “外国”货 币履行支付 义务的票据
出口商乙
③进口一批货物，并承诺以 该“外国”的货币付款 ⑤寄送票据
②以该“外国”货币履行支 付义务的票据
①出口一批货物
对某国来说的
“外国”
出口商A
⑥要求 B履 行票 据的 支付 义务
⑦ B 用本 国货币
概念：
指以一定单位（1个或100、10000等）的外 国货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表 示汇率的方法。也就是说，在直接标价法下，以 本国货币表示外国货币的价格，即应付标价法。
在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和 汇率值的增加或减少的方向正好相同。
第04章外汇与汇率制度
2007年4月8日中国工商银行外汇牌价 单位：人民币/100外币
多外汇贷款的债务人面临破产风险，
第04章外汇与汇率制度
思考：
卢布为什么会贬值？汇率 波动对俄罗斯经济会产生什么样 的影响？什么决定了外汇汇率？
第04章外汇与汇率制度
第一节 外汇与汇率
v 外汇的概念、特点与分类 v 汇率的概念 v 汇率的标价方法 v 汇率的决定
第04章外汇与汇率制度
一、 外 汇
第04章外汇与汇率制度
2.间接标价方法
概念：
❖ 以一定单位的本国货币为标准，折算成若
干数额的外国货币来表示汇率的方法。也就是说 ，在间接标价法下，以外国货币表示本国货币的 价格，即应收标价法。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和 汇率值的增加或减少的方向相反。
第04章外汇与汇率制度
间接标价法下美元升值（英国市场）
第04章外汇与汇率制度
卢布贬值
v 2014年上半年，1美元兑卢布维持在33左右。 2014年12月17日，美元兑卢布收于67.91。
v 俄罗斯消费品市场严重依赖进口，卢布贬值进一 步加剧了通货膨胀。如果俄罗斯居民工资收入不 上涨，就意味着实际收入缩水。
v 卢布贬值还会造成赴国外旅游成本上升。 v 卢布贬值也使俄罗斯很多债务人，尤其是拥有很
银行外汇报价
币种
中间价
现汇买 入价
美元（USD） 682.57 681.20
现钞买入 价
675.74
卖出价 683.94
中间价（Middle Rate）：为便于客户分析外 汇行情的上下波动，常见于报刊杂志或经济分析 之中的外汇价格，即买入价与卖出价的平均价。
外币现钞价（Bank Notes Rate）：银行买 进外汇现钞的价格
=
￡1=US$1.6000 ￡1=US$1.5000
第04章外汇与汇率制度
3.美元标价法
➢ 美元标价法是以一定单位的美元为标准来计算 应兑换多少其他各国货币的汇率表示法。
第04章外汇与汇率制度
2006年3月5日纽约外汇市场行情表
商品 买入价 卖出价 开盘价 最高价 最低价 昨收价 欧元 1.2031 1.2035 1.2033 1.2052 1.1995 1.2034 日元 116.45 116.48 115.84 116.78 115.55 115.82 英镑 1.7539 1.7543 1.7535 1.7584 1.7501 1.7538 澳元 0.7441 0.7444 0.7483 0.7486 0.7422 0.7482 瑞郎 1.2984 1.2986 1.2993 1.3023 1.2950 1.2991 加元 1.1352 1.1357 1.1309 1.1364 1.1304 1.1310 港币 7.7576 7.7587 7.7574 7.7589 7.7559 7.7573
v 例：
✓1英镑的含金量为7.3224克 ✓1美元的含金量为1.504656克 ✓铸币平价为： 1英镑=7.3224÷1.504656=4.8665美元
第04章外汇与汇率制度
金本位制下的利率决定理论
金本位制度下汇率决定的基础 ——铸币平价
1英镑
0.8665美元
1美元 1美元 1美元 1美元
第04章外汇与汇率制度
货币单位名称 货币代号
美元
USD
日元
JPY
欧元
EUR
英镑
GBP
港元
HKD
加拿大元
CAD
澳大利亚元
AUD
新西兰元
NZD
丹麦克郎
DKK
瑞典克郎
SEK
新加坡元 SGD 第04章外汇与汇率制度
（三）外汇的分类
根据外汇的来源与用途不同
A
贸易外汇：来源于或用于进出口贸易的外汇
非贸易外汇：如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等
第04章外汇与汇率制度
（一）外汇的概念
概念
动态
一国货币通过汇兑活 动换成另一国货币的实践 过程,通过这种活动来清 偿国际间的债权债务关系.
静态
以外币表示的,用于 国际结算的一种支付手段.
第04章外汇与汇率制度
动态
通过支付凭证
纽约银行A
伦敦银行B
＄￡
把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币， 以清偿国际间债权债务的一种专门性的活动。
黄金输送点(Gold Transport Points)
外汇市场价格受供求关系的影响并在黄金输送点 内波动。黄金输送点=铸币平价±运费
黄金输出点 $4.8965
$4.8665
国+0.03
-0.03
美国购买黄金运往英
黄金输入点 $4.8365 用英镑购买黄金运回美
国
第04章外汇与汇率制度
黄金输出点的计算
第04章外汇与汇率制度
二、汇率
（一） 概念
汇率（Exchange Rate）：又称“汇价 ”或“兑换率”，是指一个国家的货币用另 一个国家的货币所表示的价格，或两国货币 折算的比率。
第04章外汇与汇率制度
（二）汇率的标价方法
LOREM
LOREM
直接标价法
间接标价法
第04章外汇与汇率制度
1.直接标价方法
673.61
汇率的标价方法： ①汇率通常以五位数字表示。 ②汇率最后一位数的一个数字变化为一个点。 ③按国际惯例，用三个英文字母来表示货币名称，如：欧元
(EUR)，英镑(GBP)，港币(HKD)，日元(JPY)，澳大利亚元 (AUD)
也可表示为：USD1 = JPY117.75～117.95 USD/JPY 117.75 +20 （对日本而言）
2交叉
汇率
（Cross Rate）又称为套算汇率，是根 据本国货币对主要货币的基本汇率和主
要货币对其他国家货币汇率套算得出的
本国货币对其他国家的货币的汇率。
第04章外汇与汇率制度
➢套算汇率的套算方法：
v ⑴按中间汇率求套算汇率
1 GBP = l.7701 USD 1 USD = 109.71 JPY 则英镑对日元的套算汇率为： 1 GBP = 1.7701×109.71 JPY
v 假设1英镑=2克黄金,1美元=1克黄金,所以铸币平价=2，
v 1英镑=2美元，黄金运送成本为1%。
可兑换性:此外币资产能自由地兑 Part2 换成本币资产
可偿性:外币资产是可以保证得到偿
Part3
付的
第04章外汇与汇率制度
外汇 Foreign Exchange
第04章外汇与汇率制度
常见货币单位名称和代号
国家和地区 美国 日本
欧洲经济联盟 英国
中国香港特别行政区 加拿大 澳大利亚 新西兰 丹麦 瑞典 新加坡
向 A履 行支付
义务
进口商B
第04章外汇与汇率制度
我国外汇范围
其他外汇资产
特别提款权(SDR), 欧洲货币单位
LOREM IPSUM
外国货币
外币支付凭证: 票据,存款凭证
外币有价证券
第04章外汇与汇率制度
（二）外汇的特征
A
外币性
B
可兑换性
C
可偿性
第04章外汇与汇率制度
（二）外汇的特征
Part1 外币性:以外币表示的金融资产
第04章外汇与汇率制度
为什么现钞买入价小于现汇买入价？
现钞买入价 < 现汇买入价 现钞卖出价 = 现汇卖出价
第04章外汇与汇率制度
为什么现钞买入价小于现汇买入价？
（1）现钞不能生息,持 有现钞有机会成本
（2）一般国家不允许外币在本国流通，只有将 外币运到发行国或国际金融中心兑换成本币， 才能购买本国的商品和劳务。为此，银行买入 外币现钞后，要耗费运输费和保险费
第04章外汇与汇率制度
2020/11/24
第04章外汇与汇率制度
第四章 外汇与汇率制度
要求
❖外汇的概念、特点与分类 ❖ 汇率的概念与汇率的标价方法 ❖ 汇率的决定 ❖ 汇率制度的分类与选择 ❖ 汇率波动的影响
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标价数的数字比以前增多， 则表明外汇汇率↓，本币汇率↑
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
特点：（1）英、美等国家采用此法。 （2）汇率变动时，发生变化的是外国 货币，本国货币的数量不变。
（三）美元标价法（USD Quotation）
——以美元作为标准货币，其他货 币作为标价货币。是目前国际外汇 市场普遍采用的标价方法。
三、汇率的种类 （一）从银行买卖外汇的角度来划分
货币名称 英镑 港币 美元
瑞士法郎 新加坡元 瑞典克朗 丹麦克朗 挪威克朗
日元 加拿大元 澳大利亚元
欧元 澳门元 菲律宾比索 泰国铢 新西兰元
现汇买入价 1370.9800 106.6500 826.4900 613.5100 477.0600 105.8800 127.6800 116.9700
（六）各国政治因素 对内政治 外部因素
第三节 汇率制度
一、汇率制度的概念及范围
1. 概念 汇率制度是一国有关制定、
调整、维持、管理汇率的原则、方 式、机构的规定与办法。它是国际 货币制度的有机组成部分。
2. 范围 ①确定汇率的原则和依据 ②维持和调整汇率的方法 ③管理汇率的法律、制度和政策 ④制定、维持和管理汇率的机构
含金量 ——金币所含有的一定重量和成色的 黄金。是金币所具有的价值。
铸币平价 ——两个实行金本位制度国家货币 单位的含金量之比。
铸币平价=A国单位货币含金量 B国单位货币含金量
1英镑金币：
｝ 重量：123.27447格令 含金量113格令
成色：22K-92%
=7.3224克
1美元金币：
1克 =15.4324 格令
2. 浮动汇率制下 决定汇率的基础 =各国货币实际代表的价值量 （购买力平价 ）
浮动汇率制下，汇率的波动没有界限。
4第4章 汇率与汇率制度
5.购买力平价理论评价 （1）以货币数量论为前提，本末倒置； （2）一价定律的理论假设不成立； （3）存在着技术上的一些困难。 (注：一价定律：在自由贸易条件下，同样的 商品无论在哪里生产，在世界各地以同一 货币表示的价格都应该是相同的。 )
三、影响汇率的主要因素 1、国民收入（或经济增长速度）
3. 在复杂的经济生活中，外汇并不限于外 币资产，而且还延伸到专用于国际结算的 本币资产。我国曾存在过“外汇人民币”； 欧洲金融市场上的“欧洲美元”和“欧洲 英镑”，对英美来说也是外汇。
4. 金的集中储备也视为外汇。
二、汇率 国与国之间货币折算的比率叫汇率； 汇率的表现形式是：以一国货币表示的另 一国单位货币的“价格”，因此又称汇价。 一个开放经济，到处可以看到汇率牌价表。 汇率牌价表有两种标价法：直接标价法和 间接标价法。
固定汇率制 需要大量的外汇储备。 会扭曲资源的配置。 汇率更容易受到冲击。
浮动汇率制的不足之处：
给国际贸易和投资带来很大的不确定性。 在浮动汇率制下也同样使一国更具有通货膨胀倾 向。 当汇率大幅下浮时，该国资源就会流入，因此而 提高的出口和进口替代部门。然而，一旦汇率回 升时，这些资源在贸易品部门就会过剩而重新流 出。由此，汇率波动将带来资源的配置不当。
Байду номын сангаас第四章
汇率与汇率制度
外汇与汇率 汇率的决定与影响因素 汇率制度 人民币汇率制度
第一节 外汇与汇率 一、外汇
外国的货币、外国的钱 1、狭义的外汇
以外币表示的用于国际结算的支付手段
通过银行来完成跨国的货币结算和支付， 在这个过程中凡是能够被普遍接受的各种 金融工具都可视为外汇资产。
2. 《中华人民共和国外汇管理条例》所称的 外汇，是指下列以外币表示的可以用作国际 清偿的支付手段和资产：⑴外国货币，包括 纸币、铸币；⑵外币支付凭证，包括票据、 银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；⑶外币有 价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； ⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇 资产。
国际金融 第二版 第四章 汇率制度与外汇管制
水平区间钉住
1
汤加
浮动（65）
浮动汇率
36
巴西、印度、印度尼西亚、泰国、菲律宾、蒙古、土耳其、乌克兰、格鲁吉亚、利比亚、巴拉圭、以色列、乌拉圭、韩国、匈牙利、冰岛、罗马尼亚、南非、赞比亚等
自由浮动
29
澳大利亚、加拿大、智利、日本、墨西哥、挪威、波兰、瑞典、英国、索马里、美国、欧元区18个国家：奥地利、比利时、塞浦路斯、爱沙尼亚、芬兰、法国、德国、希腊、爱尔兰、意大利、拉脱维亚、卢森堡、马耳他、荷兰、葡萄牙、斯洛伐克、斯洛文尼亚、西班牙。
2016年1月人民银行捍卫CNH汇率
浮动汇率制度
在浮动汇率制度下，政府对汇率不加以固定，也不规定汇率波动的上下限，汇率根据外汇市场的供求状况自行波动。
20世纪汇率制度演进
古典金本位时期
1914年之前，固定汇率制度
两次世界大战之间的动荡时期
1919-1925年，自由浮动制度1926-1931年，金汇兑本位制度1932-1939年，管理浮动汇率制度
固定与浮动？
固定汇率制度的优缺点
汇率基本不能发挥调节国际收支的杠杆作用，可能会影响一国国内经济的平衡，可能会引发国际汇率制度的混乱
汇率基本稳定，易于进行成本和利润核算，降低了对外经济交往中的汇率风险
优
缺
浮动汇率制度的优缺点
对贸易、投资、信贷等国际经济交易的顺利进行产生不良影响，助长了国际金融市场上的投机活动
汇率制度
外汇管制
人民币汇率制度
汇率制度
01
汇率制度
指一国货币当局对本国货币汇率变动的基本方式所做的一系列安排或规定。
Exchange Rate System or Exchange Rate Regime
外汇汇率与汇率制度
动
战争和冲突： 战争和冲突可 能导致汇率波
动
政治事件：如 战争、选举、
政策变动等
经济数据：如 GDP、就业率、 通货膨胀率等
央行政策：如 利率调整、货
币供应量等
市场情绪：如 投资者信心、
市场预期等
中央银行通过调整利率、货币供应量等货币政策来影响外汇汇率 中央银行干预的目的是维持汇率稳定，防止汇率过度波动 中央银行干预的方式包括直接干预外汇市场、调整外汇储备等 中央银行干预的效果取决于市场预期、经济基本面等多种因素
Prt Four
定义：汇率固定在某一水平上，由政府或货币当局干预维持 优点：有利于国际贸易和投资，减少汇率波动风险 缺点：可能导致通货膨胀或通货紧缩，影响货币政策的独立性 例子：布雷顿森林体系下的固定汇率制度
定义：汇率由市场供求关系决定，政府不进行干预 优点：有利于国际贸易和投资，促进经济全球化 缺点：汇率波动较大，可能引发金融风险 例子：美元、欧元、日元等货币均采用浮动汇率制度
外汇风险管理的目标和原则 外汇风险的定义和分类
外汇风险管理的方法和工具
外汇风险管理的效果评估和 改进
外汇风险定义： 企业在经营过程 中因汇率波动而 遭受的经济损失
Байду номын сангаас
影响因素：市场 供求关系、政治 经济环境、货币 政策等
应对策略：建立 完善的风险管理 体系、采用套期 保值等金融工具、 加强内部控制和 监管等
Prt Three
经济增长：经济增长率、GDP、人均收入等 通货膨胀：通货膨胀率、物价水平、货币供应量等 利率：利率水平、货币政策、市场预期等 国际贸易：贸易顺差、贸易逆差、贸易政策等
政治稳定：政 治稳定有助于 保持汇率稳定
政策变动：政 策变动可能导
战争和冲突： 战争和冲突可 能导致汇率波
动
政治事件：如 战争、选举、
政策变动等
经济数据：如 GDP、就业率、 通货膨胀率等
央行政策：如 利率调整、货
币供应量等
市场情绪：如 投资者信心、
市场预期等
中央银行通过调整利率、货币供应量等货币政策来影响外汇汇率 中央银行干预的目的是维持汇率稳定，防止汇率过度波动 中央银行干预的方式包括直接干预外汇市场、调整外汇储备等 中央银行干预的效果取决于市场预期、经济基本面等多种因素
Prt Four
定义：汇率固定在某一水平上，由政府或货币当局干预维持 优点：有利于国际贸易和投资，减少汇率波动风险 缺点：可能导致通货膨胀或通货紧缩，影响货币政策的独立性 例子：布雷顿森林体系下的固定汇率制度
定义：汇率由市场供求关系决定，政府不进行干预 优点：有利于国际贸易和投资，促进经济全球化 缺点：汇率波动较大，可能引发金融风险 例子：美元、欧元、日元等货币均采用浮动汇率制度
外汇风险管理的目标和原则 外汇风险的定义和分类
外汇风险管理的方法和工具
外汇风险管理的效果评估和 改进
外汇风险定义： 企业在经营过程 中因汇率波动而 遭受的经济损失
Байду номын сангаас
影响因素：市场 供求关系、政治 经济环境、货币 政策等
应对策略：建立 完善的风险管理 体系、采用套期 保值等金融工具、 加强内部控制和 监管等
Prt Three
经济增长：经济增长率、GDP、人均收入等 通货膨胀：通货膨胀率、物价水平、货币供应量等 利率：利率水平、货币政策、市场预期等 国际贸易：贸易顺差、贸易逆差、贸易政策等
政治稳定：政 治稳定有助于 保持汇率稳定
政策变动：政 策变动可能导
第四章外汇汇率与汇率制度
v 买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。如在中国市场上， 买价和卖价指的是人民币以外的货币。
v 如果在一个汇率等式中，没有本币可以参考，我们可以这 样对买价和卖价进行区分：处于等式左端的基础货币，其 买价在前，卖价在后。而处于等式右端的报价货币，其卖 价在前，买价在后。
第四章外汇汇率与汇率制度
注意： ⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说 的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。 ⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只 报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省 略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后 再确定全部的汇率1.7505或1.8870。 ⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇 的收益。
远期汇率 v 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率 v 按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际
汇率 v 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率 v 按适用范围划分，汇率可划分为单一汇率、复汇率
第四章外汇汇率与汇率制度
1．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入 汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
第四章外汇汇率与汇率 制度
2020/11/28
第四章外汇汇率与汇率制度
外汇的概念
外汇
外汇的特征
外汇的分类
汇率的涵义
直接标价法
汇率 外
汇率的标价方法
间接标价法
汇
汇率的种类
美元标价法
与
汇 率
金本位制下汇率的决定
汇率的决定
纸币制度下汇率的决定
汇率制度及我国的汇率制度
西方汇率理论
购买力平价理论
利率平价理论
v
USD1 = CNY6.800
v 如果在一个汇率等式中，没有本币可以参考，我们可以这 样对买价和卖价进行区分：处于等式左端的基础货币，其 买价在前，卖价在后。而处于等式右端的报价货币，其卖 价在前，买价在后。
第四章外汇汇率与汇率制度
注意： ⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说 的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。 ⑵按国际惯例，外汇交易在报价时通常可只 报出小数（如上例中的05/35或70/90），大数省 略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后 再确定全部的汇率1.7505或1.8870。 ⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇 的收益。
远期汇率 v 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率 v 按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际
汇率 v 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率 v 按适用范围划分，汇率可划分为单一汇率、复汇率
第四章外汇汇率与汇率制度
1．从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入 汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率
第四章外汇汇率与汇率 制度
2020/11/28
第四章外汇汇率与汇率制度
外汇的概念
外汇
外汇的特征
外汇的分类
汇率的涵义
直接标价法
汇率 外
汇率的标价方法
间接标价法
汇
汇率的种类
美元标价法
与
汇 率
金本位制下汇率的决定
汇率的决定
纸币制度下汇率的决定
汇率制度及我国的汇率制度
西方汇率理论
购买力平价理论
利率平价理论
v
USD1 = CNY6.800
国际金融实务外汇汇率与汇率制度
基本分析法
宏观经济因素
分析国内和国际的宏观经济因素，如 经济增长、通货膨胀、利率、贸易平 衡等，以评估汇率的长期走势。
政策因素
政治因素
评估政治稳定性、国际关系等因素对 汇率的影响。
关注各国央行的货币政策和财政政策， 分析政策对汇率的影响。
新闻分析法
实时新闻
关注国际经济、政治等方面的实时新闻，分析 新闻对汇率的即时影响。
优缺点
浮动汇率制度的优点在于货币政策自主性较高，可以更好地应对经济变 化；缺点在于汇率波动可能导致国际贸易和投资受到不利影响，增加经 济风险。
汇率制度的演变
金本位制
在金本位制下，各国货币按照其含金量确定比价，汇率波动受到黄金输送点的制约。
布雷顿森林体系
布雷顿森林体系实行以美元为中心的固定汇率制度，各国货币与美元挂钩，美元与黄金挂钩。这 一体系下，汇率制度相对稳定，但也存在一些问题，如特里芬难题等。
牙买加体系
牙买加体系实行浮动汇率制度，各国可以根据自身经济情况选择合适的汇率制度。这一体系下， 汇率制度更加灵活，但也存在汇率波动风险。
03 外汇市场与外汇交易
外汇市场的概述
外汇市场的定义
外汇市场是全球最大的金融市场之一，是各国货币之 间进行交换的场所。
外汇市场的参与者
包括中央银行、商业银行、投资银行、跨国公司等。
外汇市场的功能
提供货币兑换、支付和清算服务，影响各国货币的价 值和汇率。
外汇交易的种类
即期外汇交易
指买卖双方在成交后两个工作日内完成交割 的外汇交易。
掉期外汇交易
指买卖双方在两个不同的未来日期交换两种 货币的交易。
远期外汇交易
指买卖双方在未来的某一特定日期按照约定 的汇率进行交割的外汇交易。
第四章外汇、汇率和外汇市场《国际金融》PPT课件
汇率变动影 响一国的通 货膨胀程度
第4章
外汇、汇率和外汇市场
4.2 汇率的决定与变动
4.2.3 汇率变动对经济的影响
3.汇率变动对世界经济的影响
小国汇率变动只会对贸易伙伴国经济产生轻微的影响，主要工业国汇率的变 动则不然。
第一，主要工业国的货币贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国 家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气。
（2）不规定纸币的含金量
布雷顿森林体系崩溃后，以美元为中心的固定汇率制解体，各国政府不再规定纸币的 含金量，纸币的价值不再以金量体现，而是以其所具有的购买一定数量商品的能力表 现出来，因此，纸币所代表的价值一般来说表现在纸币的购买力上。按照等价交换的 原则，两种货币兑换比率的客观基础，应该是两种货币购买力的对比，也称为购买力 平价。它基本上体现了纸币流通中所代表的真实价值的对比。所以这一时期决定汇率 的基础是购买力平价。
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
1.固定汇率制度的类型 （3）两种固定汇率制度的比较 ①汇率的调节机制不同。 ②制度形成的基础不同。 ③汇率稳定程度不同。
第4章
4.3 汇率制度
外汇、汇率和外汇市场
4.3.1 固定汇率制度
2.固定汇率制度的优缺点
（1）固定汇率制度的优点
由于固定汇率制使两国货币比价基本固定，或汇率的波动范围被限制在一定 幅度之内，它就便于经营国际贸易、国际信贷与国际投资的经济主体进行成 本和利润的核算，也使进行这些国际经济交易的经济主体面临汇率波动的风 险损失较小，而有利于这些国际经济交易的进行与发展，因而有利于世界经 济的发展。
（1）金本位制度下的固定汇率制
在金本位制度下，固定汇率制是自发形成的。各国金币的含金量是决定各国 中心汇率的基础。并且金币自由兑换、自由铸造和熔化、自由输出入的原则 能自动保证现实汇率的波动不超过黄金输送点。在金本位制度下，汇率变化 的幅度很小，基本上是固定的。在这种汇率制度下，各个国家的汇率保持相 对稳定。
第04章外汇与汇率制度
外汇流程
某国
进口商甲
④用本币购入 外国进口商 B承诺以该 “外国”货 币履行支付 义务的票据
出口商乙
③进口一批货物，并承诺以 该“外国”的货币付款 ⑤寄送票据
②以该“外国”货币履行支 付义务的票据
①出口一批货物
对某国来说的
“外国”
出口商A
⑥要求 B履 行票 据的 支付 义务
⑦ B 用本 国货币
向 A履 行支付
❖ 卢布贬值还会造成赴国外旅游成本上升。 ❖ 卢布贬值也使俄罗斯很多债务人，尤其是拥有很
多外汇贷款的债务人面临破产风险，
思考：
卢布为什么会贬值？汇率 波动对俄罗斯经济会产生什么样 的影响？什么决定了外汇汇率？
第一节 外汇与汇率
❖外汇的概念、特点与分类 ❖汇率的概念 ❖汇率的标价方法 ❖汇率的决定
一、 外 汇
（一）外汇的概念
概念
动态
一国货币通过汇兑活 动换成另一国货币的实践 过程,通过这种活动来清 偿国际间的债权债务关系.
静态
以外币表示的,用于 国际结算的一种支付手段.
动态
通过支付凭证
纽约银行A
伦敦银行B
＄￡
把一个国家的货币兑换成另一个国家的货币， 以清偿国际间债权债务的一种专门性的活动。
货币代号 USD JPY EUR GBP HKD CAD AUD NZD DKK SEK SGD
（三）外汇的分类
根据外汇的来源与用途不同
A
贸易外汇：来源于或用于进出口贸易的外汇
非贸易外汇：如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等
金融外汇：金融资产外汇，例如银行同业间买卖的外汇
按照外汇进行兑换时的受限制程度
B
自由兑换外汇
义务
第四章_外汇与汇率制度
4、对汇率管制的宽严程度 ——官方汇率与市场汇率
官方汇率：法定汇率 是指国家货币管理当局所公布的汇率
市场汇率： 是指外汇市场上由外汇供求决定的汇率
5、是否剔除通胀 ——名义汇率与实际汇率
名义汇率：没有剔除通货膨胀因素的汇率； 外汇市场上挂牌公布的汇率； 实际汇率：名义汇率用两国的价格水平调整 后的利率 =名义汇率*（外国价格指数/本国价格指数） =名义汇率±财政补贴和税收减免
第四章
第一节 第二节 第三节 第四节
外汇与汇率
外汇与汇率 汇率的决定与影响因素 汇率的作用 汇率制度
本章与其他章节的联系
本章是第一章货币与货币制度内容的延伸；外汇是货币的一 种类型，是在国际交易中发挥货币功能的货币形式；外汇的 出现是社会形态与交换发展的必然结果； 汇率的变动受诸多复杂因素的影响:1)货币购买力是影响汇率 的根本因素；2）国际收支状况通过外汇供求变动影响汇率； 3）各国利率相对水平影响汇率短期变动；4）金融市场活动 影响汇率短期变动； 汇率是国家货币对外价值的表现，对经济诸多方面发挥重要 影响:1)汇率对国际信用活动、开放经济环境下金融市场稳定 与发展有重要影响；2)汇率变动影响金融机构的经营稳定与 经营风险；3)汇率制度类型是影响国家货币政策实施效果的 重要因素
2. 相对购买力平价：
基本思想： 一定时期两国汇率水平的变动是两国之 间相对通货膨胀率决定的，通胀率较高的 国家货币应该贬值，反之，则应该升值。
购买力平价理论局限性
1）该理论将物价水平视为决定汇率的唯一重要因素， 而在现实中，决定汇率的因素既多又复杂。 2）在不同国家，因生产效率、收入水平和消费者偏 好的差异而存在的不可贸易品的价格差异，不可能 通过套利行为促使价格趋同，因而总会存在汇率与 购买力平价的背离。 3）由于各国之间存在诸多差异，难以在技术层面实 现统计和计算口径的一致，购买力的精确计算较为 困难，故影响了其可操作性。
第04章 汇率制度与外汇管制PPT课件
第04章
汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度及其分类
4.1 汇率制度及其分类
一、汇率制度的概念
汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、 调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作 出的系统规定。
二、汇率制度的内容
1、确定汇率的原则和依据。 2、维持与调整汇率的办法。 3、管理汇率的法令、体制和政策等。 4、制定、维持与管理汇率的机构
14
其他
4
SDRs
6
篮子货币
33
相对一种货币的有限灵活
4
联合安排
10
根据一套指标调整
5
管理浮动
27
独立浮动
29
93年 21 14 8 4 26 4 9 4 29 56
95年 22 14 8
3 19 4 10 2 44 54
97年 21 15 11
2 17 4 12 -48 51
98年9月 20 15 12 4 13 4 13 -56 45
5、爬行钉住制度：该国货币按照某一固定的、事先宣 布的幅度或者根据某些量化指标的变化，按照一定的 时间间隔、小幅度调整。
6、爬行带内的汇率制度：与“爬行钉住制度”类似， 但此制度下货币围绕中心汇率保持一定波幅。如以色列
的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。
7、没有首先公布干预方式的管理浮动汇率制度：货币 当局通过在外汇市场的主动干预来影响汇率走势，这 种干预事先没有明确规定、承诺，也没有事先宣布的 路径。
资料来源：IMF《国际金融统计》1999年1月。
汇率制度的历史变迁（续）
国际汇率制度的演化趋势
钉住 更加灵活 有限灵活
汇率制度的历史变迁（续）
汇率制度与外汇管制
第一节 汇率制度及其分类
4.1 汇率制度及其分类
一、汇率制度的概念
汇率制度：是指各国或国际社会对于确定、维持、 调整与管理汇率的原则、方法、方式和机构等所作 出的系统规定。
二、汇率制度的内容
1、确定汇率的原则和依据。 2、维持与调整汇率的办法。 3、管理汇率的法令、体制和政策等。 4、制定、维持与管理汇率的机构
14
其他
4
SDRs
6
篮子货币
33
相对一种货币的有限灵活
4
联合安排
10
根据一套指标调整
5
管理浮动
27
独立浮动
29
93年 21 14 8 4 26 4 9 4 29 56
95年 22 14 8
3 19 4 10 2 44 54
97年 21 15 11
2 17 4 12 -48 51
98年9月 20 15 12 4 13 4 13 -56 45
5、爬行钉住制度：该国货币按照某一固定的、事先宣 布的幅度或者根据某些量化指标的变化，按照一定的 时间间隔、小幅度调整。
6、爬行带内的汇率制度：与“爬行钉住制度”类似， 但此制度下货币围绕中心汇率保持一定波幅。如以色列
的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。
7、没有首先公布干预方式的管理浮动汇率制度：货币 当局通过在外汇市场的主动干预来影响汇率走势，这 种干预事先没有明确规定、承诺，也没有事先宣布的 路径。
资料来源：IMF《国际金融统计》1999年1月。
汇率制度的历史变迁（续）
国际汇率制度的演化趋势
钉住 更加灵活 有限灵活
汇率制度的历史变迁（续）