第四章 外汇汇率与汇率制度

中间汇率（Middle Rate）又称中间价，
是买入汇率和卖出汇率的算术平均数，用
公式表示为：
中间汇率＝（买入汇率+卖出汇率）/2
现钞汇率也成钞价，是指银行买卖外币钞
票（包括铸币）的价格。
现汇汇率是指银行买卖外币现汇的价格。
现钞买入价一般比现汇买入价要低，现钞 卖出价与现汇卖出价一般相同。
（2）狭义的外汇

狭义的外汇——以外币表示的用于清偿国际间债权债务的支 付手段，其主体是在国外银行的外币存款。
世界上主要货币名称
$
动态意义 上的外汇
国际汇兑
外国货币 外币支付凭证 外币有价证券 特别提款权 其它货币资产
外 汇
静态意义 上的外汇
广义上说
狭义上说
不包括广义外汇中的外 币有价证券、特别提款 权等
（3）已知:USD/CHF：1.1630-1.1660
USD/HKD：7.7510-7.7550 求:CHF/HKD的汇率
练习
（4）已知: EUR 1 = CNY 7.1125-7.1625
USD1 = CNY6.5401-6.5663
求: EUR / USD的汇率
（1）解： EUR/USD
同边相乘
中国工商银行人民币即期外汇牌价
2．按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为 基本汇率和套算汇率
基本汇率 ——在众多的外国货币中选择一 种货币作为关键货币，根据本国货币与这 种关键货币的实际价值对比而制定出的汇 率。 套算汇率——又称交叉汇率，是在各国基 本汇率的基础上换算出来的各种货币之间 的汇率。
2008年《中华人民共和国外汇管理条例》规定 我国的外汇是指下列以外币表示的可以用作国际
清偿的支付手段和资产：
①外币现钞，包括纸币、铸币； ②外币支付凭证或者支付工具，包括票据、银行 存款凭证、银行卡等； ③外币有价证券，包括债券、股票等； ④特别提款权（SDR）； ⑤其他外汇资产。
如何区分买入价和卖出价？
例如: 中国 USD1 = CNY 6.8005 ～ 6.8015 银行 买入价 卖出价 客户 卖出价 买入价 伦敦 GBP1 = USD1.4870 ～ 1.4890 卖出价 买入价
区分汇率的买价和卖价的注意事项
买价和买价都是站在银行的角度来讲的，而不是客户的角 度。客户如果是要买入外汇，则需要按照银行的卖价进行 交易，因为对银行来讲是卖出外汇；如果客户需要卖出外 汇则要遵循银行的买价。如果是两家银行进行交易，这个 买价和卖价则是报价行的买价和卖价。 买价和卖价的对象是外汇，而不是本币。如在中国市场上， 买价和卖价指的是人民币以外的货币。 如果在一个汇率等式中，没有本币可以参考，我们可以这 样对买价和卖价进行区分：处于等式左端的基础货币，其 买价在前，卖价在后。而处于等式右端的报价货币，其卖 价在前，买价在后。
A、一致、相反 B、相反、一致 C、无关系 D、不确定
（三）汇率的种类
从银行买卖外汇的角度，汇率可划分为买入汇率、卖出汇率、中间
汇率和现钞汇率
按制定汇率的不同方法划分，汇率可划分为基本汇率和套算汇率 按外汇买卖成交后交割时间的长短不同，汇率可划分为即期汇率和 远期汇率 按外汇管制的宽严程度不同，汇率可划分为官方汇率和市场汇率 按纸币制度下是否考虑通货膨胀率，汇率可划分为名义汇率和实际 汇率 按国际货币制度的演变，汇率可划分为固定汇率和浮动汇率
（1）广义的外汇
广义的静态外汇泛指一国拥有的一切以外 国货币表示的资产，如以外国货币表示的 纸币和铸币、存款凭证、股票、政府公债、 国库券、公司债券和息票等。 IMF对其的解释是：“外汇是货币行政当 局（中央银行、货币管理机构、外汇平准 基金组织及财政部）以银行存款、国库券、 长短期政府债券等形式所持有的、在国际 收支逆差时可以使用的债权。”
C、美元标价法 D、应收标价法 3、以整数单位的外国货币为标准，折算为 若干数额的本国货币的标价法是（ ） A、直接标价法 B、间接标价法 C、美元标价法 D、应收标价法
4、直接标价法下，一定单位的外币折算的本 币增多，说明本币汇率（ ） A、上升 B、下降 C、不变 D、不确定
5、在间接标价法下，汇率价值的上下波动与 相应的外币价值的变动在方向上（ ），与本 币价值的变动在方向上（ ）。
远期汇率与利率的关系
远期汇率与利率的关系极为密切
在其他条件不变的情况下，一种货币对另 一种货币是升水还是贴水，升水或贴水的具体 数字以及升水或贴水的年率，受两种货币之间 的利息率水平与即期汇率的直接影响。
远期外汇的升贴水受两地利差制约
银行经营外汇业务通常遵循买卖平衡原则。假设英国某银行 卖出远期美元较多，买进远期美元较少，二者之间不能平衡(空头) 。 该银行必须拿出一定英镑的现汇，购买相当上述差额的美元 现汇，将其存放于美国某银行，以备已卖出的美元外汇到期时办理 交割。 若纽约利率低于伦敦，该银行将在利息上受到损失。
在直接标价法下，数值增加，体现外汇汇率上升， 数值减少，体现外汇汇率下降。 例如：在我国 USD1=CNY6.8600 USD1=CNY6.8700 数值增加 外汇汇率（美元汇率）上升 USD1=JPY99.00 USD1=JPY98.00 数值减少 外汇汇率（美元汇率）下降 在东京
2．间接标价法 间接标价法又称应收标价法，是以一定单 位（1个、100个、10000个）的本国货 币为标准，折算为一定数额的外国货币来 表示其汇率，即以外国货币来表示本国货 币的价格。 在纽约 USD1 = JPY98.00 外币是报价货币
外汇牌价表
（二）汇率的标价方法
直接标价法（Direct Quotation）
间接标价法（Indirect Quotation） 美元标价法(US Dollar Quotation)
1．直接标价法 直接标价法是以一定单位（1个、100个、 10 000个）的外国货币作为标准，折算 成一定数额的本国货币来表示汇率，即以 本国货币来表示外国货币的价格。也称应 付标价法。 USD1 = 外币是基准货币 CNY6.800 本币是报价货币
★远期汇率的两报价方法：（参教材124-126页）
⑴ 完整汇率（ Outright Rate ）报价方法又称直接报价
方法，是直接将各种不同交割期限的远期买入价、卖出价
完整地表示出来。
⑵ 远期差价报价方法，又称掉期率（Swap Rate）或点数 汇率(Points Rate)报价方法，是指不直接公布远期汇率， 而只报出即期汇率和各期的远期差价即掉期率，然后再根 据掉期率来计算远期汇率。 升水（at premium）表示期汇比现汇贵； 贴水（at discount）表示期汇比现汇便宜； 平价（at par）表示两者相等。 升贴水的幅度一般用点数来表示，每点（point）为万 分之一，即0.0001。
注意： ⑴买入或卖出都是站在报价银行的立场来说 的，而不是站在进出口商或询价银行的角度。 ⑵按国际惯例，外汇交易在报价 或 70/90 ），大数省
略不报（如上例中的1.75或1.88），在交易成交后
再确定全部的汇率1.7505或1.8870。
⑶买价与卖价之间的差额，是银行买卖外汇 的收益。
本币是基准货币
伦敦外汇市场上 ，英镑兑换美元
目前采用间接标价法的只有英国、美国（自1978 年9月1日起除了对英镑之外）、澳大利亚、EUR等。 在间接标价法下，数值增加，体现外汇汇率下降， 数值减少，体现外汇汇率上升。 例如：在纽约 USD1=JPY98.00 USD1=JPY99.00 数值增加 外汇汇率（日元汇率）下降 USD1=CHF1.1710 USD1=CHF1.1700 数值减少 外汇汇率（瑞士法郎汇率）上升

世界上绝大多数的国家都有自己的货币，一国
货币一般不能在另一国流通 ，国际上又没有
统一的世界货币，而从事国际经济又要涉及本
国货币与外国货币的兑换，由此便产生了汇率
和外汇。
第一节 外汇与汇率
一、外汇
（一）外汇的概念
外汇（Foreign exchanges）的概念有动态
和静态之分。
1．动态的外汇
是一种汇兑行为，指把一个国家货币兑换为另
一个国家的货币以清偿国际间的债权债务的金融 活动。
假定中国出口商向日本进口商出口 一批商品，货款100万美元。
日本 进口商 日 元 美元 汇票 日本 银行 汇票 中国 出口商 美元 汇票 人民 币存 款 中国 银行
2．静态的外汇
国际间为清偿债权债务关系进行的汇兑活动
所凭借的手段或工具，或者说是用于国际汇兑活 动的支付手段和支付工具。 （1）广义的外汇 （2）狭义的外汇
★交割（Delivery)：双方各自按照对方的要求， 将卖出的货币解入对方指定的账户的处理过程。 即期汇率(Spot Exchange Rate) 又称现汇汇 率，是指外汇买卖的双方在成交后的两个营业日内 办理交割手续时所使用的汇率。 远期汇率 (Forward Exchange Rate) 又称期汇 汇率，是指外汇买卖的双方事先约定，据以在未来 约定的期限办理交割时所使用的汇率。
第四章 外汇汇率与 汇率制度
LOGO
外汇的概念 外汇 外汇的特征 外汇的分类
汇率的涵义
外 汇 与 汇 率
直接标价法 间接标价法
汇率
汇率的标价方法
汇率的种类
美元标价法
金本位制下汇率的决定 汇率的决定
纸币制度下汇率的决定
汇率制度及我国的汇率制度 购买力平价理论 利率平价理论 西方汇率理论 国际收支说 资产市场说
交叉汇率的计算方法.ppt（参教材124页）
练习
（1）已知: EUR 1 = USD ：1.2600-1.2630
USD1 = CNY： 6.6800-6.6824
求: EUR / CNY的汇率 （2）已知: USD1 = CHF：1.1630-1.1660 USD1 = CNY ：6.6800-6.6824 求: CHF/CNY的汇率