证券交易所跨境上市规则的国际比较与借鉴
证券交易论文外国证券交易规则透析
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析
证券交易一直是金融领域的重要组成部分。
随着全球经济的快速发展，外国证券交易也逐渐成为了一个备受关注的领域。
为了更好地了解外国证券交易规则的内涵和实践，本文将对该领域进行深入探究。
首先，我们需要了解外国证券交易的概念。
外国证券交易是指在跨国地区进行的证券交易。
与国内证券交易相比，外国证券交易具有更广泛的投资范围和更多的投资机会。
外国证券交易的参与者通常是来自不同国家的投资者和经纪人。
其次，我们需要了解外国证券交易的基本原则和规则。
外国证券交易的基本原则是基于国际商业惯例和国际金融市场惯例。
外国证券交易的规则涵盖了交易的时间、地点、投资者要求、经纪人要求、交易手续费等方面。
外国证券交易的规则还包括外汇管理和国外犯罪等问题。
同时，外国证券交易也存在许多挑战和风险。
例如，投资者可能面临外汇风险、政治风险、市场风险和流动性风险等。
此外，外国证券交易的监管难度较大，投资者必须遵循不同国家和地区的经济和法律要求。
最后，我们需要了解外国证券交易的前景和发展趋势。
随着全球金融市场的不断发展，外国证券交易将成为一个更加广泛和多元化的投资领域。
未来，随着技术的进步和金融市场的
全球化，外国证券交易将更加便捷和透明，投资者对其将有更高的信心和热情。
总之，外国证券交易作为金融领域的重要组成部分，其规则和发展趋势值得我们深入探究。
了解外国证券交易的基本原则和挑战，将有助于我们更好地把握全球金融市场的发展动态和商业机会。
国内外证券监管制度对比及启示
国内外证券监管制度对比及启示国外的证券市场，主要是股票市场形成已有几百年的历史，发展至今已形成了一个较为成熟的证券市场，例如美、英等国，证券市场运行机制完善，监管体制健全，配套法律建设也能与时俱进。
而我国的证券市场却是兴起不足50年，监管制度还不够合理，对于监管政策和相关法律条文的执行力度明显不足，导致了证券市场存在着诸如内部交易、恃强凌弱、“寻租”现象等违规、违法问题的存在。
因此，我国应该积极向国外发达国家成熟的证券监管制度学习，借鉴其可取之处，吸取失败教训，结合我国社会主义市场经济体制的国情，逐步推动我国证券市场的改革。
标签：监管制度；法律；自律F83证券市场监管是指国家立法机关，政府及其授权的机构针对证券市场自身的运行特征，制定相应的法律，行为标准和规则，并运用法律的、经济的以及必要的行政手段，对证券的发行和交易过程，以及证券市场参与主体的行为和活动做出规范、监督和调控。
任何证券市场监管目标的形成都是各国证券市场独特发展路径的必然选择，并深受经济制度、文化特征等因素的影响。
1国外证券监管制度以美国、英国、德国等为首的老牌资本主义国家，它们代表了国际上三种典型的监管制度，包括集中型监管、自律型监管和混合型监管。
1.1美国的集中制监管制度1929-1933年的经济危机给世界经济，尤其是美国经济以巨大冲击，也为美国政府重新整治证券市场，规范市场主体行为，重建监管制度，最终重塑市场信心提供了一个良好的契机。
美国对公司的上市监管实行的是由承销商进行实质性审核的注册制。
该制度的核心就是由主承销商对即将上市的企业进行财务审核和证券承销，当公司在上市过程中出现虚假消息时监管部门将追究承销商的责任。
因此，为规范承销商和上市公司的行为，减少信息不对称情况的发生，最大的保护投资人，尤其是公司股票认购者的权益，美国政府在1933年和1934年分别颁布了《证券法》（Securities Act of 1933，SA）和《证券交易法》（Securities and Exchange Act of 1934，SEA）。
公司国内外上市条件及对比
公司国内外上市条件及对比1. 引言在全球化的背景下，公司上市成为了企业发展的一种重要方式。
无论是国内还是国外，上市都需要满足一定的条件。
本文将对公司在国内外上市的条件进行对比，并分析其区别和影响。
2. 国内上市条件2.1. 法律法规要求在国内，上市公司需要符合中国证监会制定的法律法规要求，如《证券法》、《上市公司规范运作指引》等。
这些法律法规主要包括公司治理、财务报告、信息披露等方面的要求。
2.2. 盈利及财务指标要求国内上市公司需要满足一定的盈利及财务指标要求，如连续三年盈利、资产规模达到一定规模、股权结构合理等。
2.3. 信息披露要求国内上市公司需要及时、准确地披露关键信息，以保证投资者的知情权。
信息披露要求包括财务报告、内幕信息、重大事项等。
3. 国外上市条件3.1. 法律法规要求在国外，不同国家的上市要求各不相同。
一般而言，上市公司需要符合当地证券监管机构制定的法律法规要求。
例如，美国的上市公司需要遵守美国证券交易委员会（SEC）的要求。
3.2. 盈利及财务指标要求国外上市公司对盈利及财务指标要求也有一定的规定。
一般来说，上市公司需要具有一定的盈利能力、成长潜力和财务健康。
3.3. 投资者保护要求国外上市公司需要遵守相关的投资者保护要求，以保护投资者的权益。
这些要求包括信息披露、治理结构、公司规范运作等。
4. 国内外上市条件的对比4.1. 法律法规要求国内的上市法律法规相对较复杂，但相对也更为完善。
国外的上市法律法规较为灵活，并且根据不同国家的特点有所区别。
4.2. 盈利及财务指标要求国内的上市公司需要连续三年盈利，而国外的上市公司要求相对较松。
国内外上市公司对财务指标的要求也有所不同。
4.3. 投资者保护要求国内外上市公司对投资者保护的要求差异较大。
国内上市公司更加注重信息披露，而国外上市公司更加注重公司治理和投资者权益保护。
5.无论在国内还是国外，公司上市都需要满足一定的条件。
国内的上市条件相对较为严格，法律法规较为复杂；而国外的上市条件相对较为灵活，但根据不同国家的特点有所不同。
国际板退市制度建设的境外借鉴
公 司 从 主 板 市 场 中 除 牌 。 由 ］ 当 时 市场 环 境 已经 十 分 不 振 ， 而 香 港 主 板 上 市 的 近 ８ ０ 企 业 中有 近 半 数 为 股 价 低 于 港 币５ ０家 角
年 分 别 有 １ 家 、 １ 家 和 ８ 。 对 此 ，有 美 国学 者 对 美 国公 司 从 Ｏ ３ 家
付 出沉 重 的 成 本 。有 研 究 文 章 论 证 得 出 ， 《 班 斯 法 案 》 第 ４ ４ 萨 ０ 条 内 部 控 制 （ ｎ ｅ ｎ ｌ ｏ ｔ ｏ ）及 相 关 规 定 对 上 市 公 司 的 负 ｉ ｔｒ ａ ｃ ｎ ｒ １ 手 足 导致 众 多上 市 公 司在 美 国退 市 的 原 ， 使 得 发 行 人 在 美 国 Ｈ
询文件 。
因 此 ， 从 美 国 和 英 国 、 香 港 市 场 的 退 市 制 度 文 本 差 异 ， 以 们在 国 际 板 退 市 制 度 建 设 中 ，应 重 点 考 量 相 关 因 素 ： １ 、监 管 理 念 和 市 场 基 础 的 矛 盾 关 系 尽 管 境 外 资 本 市 场 有 先 进 的监 管 理 念 和 成 熟 的 文 本 制 度 ，
联 交 所 副 总 监 连 达 鹏 先 生 认 为 ： 因 为 在 市 场 越 趋 成 熟 、越 趋 市
一
、
境外市场退市制度及运作情况
场化和全 球化 的时候 ，公司不但 须面对越来 越大的市场 竞争和
从 国际经验 来看 ，外国上市 公司 的退 市 ，大 致可 以分 为三 挑战 ，而且也须面 向 日趋变化 多瑞的全球 经济与金融 的环境 ，
（ ） 二 日本东京证券交易所退市制度分析
日本 东 京 证 券 交 易 所 规 定 的 上 市 公 司 退 市 标 准 主 要 包 括 ：
纽约证券交易所对非美国公司上市要求
纽约证券交易所对非美国公司上市要求在全球金融市场中，纽约证券交易所（简称纽交所）无疑是最具影响力和权威性的证券交易所之一。
对于非美国公司来说，在纽交所上市不仅能够获得广泛的国际融资渠道，还能提升公司的知名度和声誉。
然而，要在纽交所成功上市并非易事，非美国公司需要满足一系列严格的要求。
首先，从财务方面来看，非美国公司需要满足较高的盈利标准。
通常，公司需要在过去三个财政年度中实现盈利，且累计净利润不少于一定金额。
具体的金额要求会根据市场情况和行业特点有所调整，但总体来说，这一标准旨在确保上市公司具备一定的盈利能力和财务稳定性。
除了盈利要求，非美国公司的营业收入也需要达到一定的规模。
这一规模的衡量不仅考虑绝对值，还会结合公司所在行业的平均水平和发展趋势进行综合评估。
例如，对于一些新兴行业的公司，可能会在营业收入标准上给予一定的灵活性，但同时会更加关注其业务增长潜力和创新能力。
在股权结构方面，纽交所对非美国公司也有明确规定。
公司的股权分布应当相对分散，以保证市场的流动性和公平性。
通常，公众持股量需要达到一定比例，且控股股东的持股比例不能过高，以避免出现“一股独大”的情况，影响公司治理和小股东的权益。
此外，非美国公司的治理结构也是纽交所重点关注的内容。
公司需要建立健全的董事会和监事会制度，董事会成员应具备丰富的行业经验和专业知识，能够独立、有效地履行职责。
同时，公司还需要制定完善的内部控制制度和风险管理体系，确保公司运营的合规性和财务报告的真实性、准确性。
对于非美国公司的信息披露要求也极为严格。
公司需要按照纽交所的规定，及时、准确、完整地披露财务状况、经营成果、重大事项等信息。
这不仅包括定期报告，如年度报告和季度报告，还包括临时公告，如重大资产重组、关联交易等。
信息披露的语言通常要求为英文，以方便全球投资者理解和评估。
在法律合规方面，非美国公司需要遵守美国的相关法律法规，包括证券法、公司法等。
同时，公司所在国家或地区的法律制度也需要具备一定的透明度和稳定性，以保障投资者的合法权益。
《股票发行监管制度的国际对比综述7000字》
股票发行监管制度的国际对比综述目录股票发行监管制度的国际对比综述 (1)1 国外股票发行监管制度 (1)1.1 美国股票发行监管制度 (1)1.2 日本股票发行监管制度 (3)1.3 英国股票发行监管制度 (5)2 横向对比中国与英美日股票发行监管制度 (6)1．股票发行监管的发展程度存在差异 (7)2．股票发行信息披露的差异 (8)3．社会诚信基础的差异 (9)1 国外股票发行监管制度由于不同的政治和经济制度，不同的国家/地区具有不同的证券监管制度和法律制度来监督证券发行。
在本文中，将以美国，日本和英国为代表，分析证券监管法律制度的演变和特点。
之所以选择美国，是因为中国股市从美国那里学到了很多东西，而美国现在有世界上相对成熟和发达的股市。
之所以选择英国，是因为他们具有与股票市场相关的经验，可以改善中国股票在监管法律制度改革方向上面对的问题。
之所以选择日本，是因为日本与我国同属亚洲地区并且彼此接近，因此金融市场上存在许多合作与交流，这对于我国制度来说具有一定的借鉴价值。
1.1 美国股票发行监管制度美国证券发行监管法律制度历史悠久，独立战争时期就已经萌芽，之后自由迅猛发展。
1817年，经纪人通过了一项正式的特许状，被称为“纽约证券交易市场”（New York securities fair），这是一个集中的证券交易市场。
1863年，纽约证券交易市场更名为纽约证券交易所（New York stock exchange）。
在1929年经济大危机之前，美国的证券市场管理总体上是放任的。
1929年经济危机，证券市场大崩溃，美国政府被迫主动介入证券市场，制定确立严格全面的证券立法体系，集中统一的证券监管制度，形成了立法型监管管理的法律制度基础。
这次世界型经济危机，造成很多证券市场的崩溃，作为集中制立法型体制典型代表的美国，在吸经济危机爆发的教训之后，自1933年，美国通过不断加强证券法规的管理来引导规范证券业。
中外证券市场制度的比较及其对科创版的启示
中外证券市场制度的比较及其对科创版的启示随着科技创新的迅猛发展,在全球范围内，新兴的科技型企业也不断涌现。
这些企业在市场上展现出巨大的潜力，为了更好地支持和引导这些科技型企业的发展，中国证监会在2024年推出了科创板。
科创板作为中国证券市场的新生力量，需要吸收国内外证券市场制度的优势。
因此，本文将对中外证券市场制度进行比较，并分析其对科创板的启示。
首先，中外证券市场制度的比较可以从创新性、监管制度、上市规则和投资者保护等方面进行。
例如，美国证券市场以纳斯达克和纽约证券交易所为代表，其创新性在于采用了注册制和市场竞争机制。
注册制允许公司自主决定上市时间，并能根据市场需求灵活调整发行价格；而市场竞争机制鼓励交易所主动开拓市场，提供更具竞争力的服务。
与之不同，中国证券市场长期以来采用的是核准制和交易所垄断机制。
核准制导致了上市周期长、审核严格，而垄断机制则使得交易所对市场的开拓和创新能力较弱。
其次，监管制度是中外证券市场制度比较的重要方面。
在美国，证券市场监管分散于多个机构，其中最重要的是美国证券交易委员会（SEC）。
SEC负责制定和执行证券市场的监管规则，对上市公司及其董事、高管等进行监管。
而在中国，证监会是最高的监管机构，其权力较集中。
但是，由于监管能力与市场发展不够匹配，导致大量的违规行为时有发生，给投资者带来了很大的损失。
另外，上市规则是中外证券市场制度比较的重要方面之一、在美国，科技型企业可以选择在纳斯达克和纽约证券交易所上市。
这两个交易所对于科技企业的上市条件相对宽松，注重企业的成长潜力和市场竞争力，而不仅仅关注其盈利能力。
相比之下，中国证券市场对科技企业的上市条件较为严格，过于强调短期盈利能力，且对企业的成长性和创新能力关注度不够。
最后，投资者保护是中外证券市场制度比较的另一个重要方面。
在美国，证券市场投资者保护比较完备，具备许多强有力的法律、规定和制度，例如证券类诉讼和外部机构的监督。
公司国内外上市条件及对比
公司国内外上市条件及对比公司国内外上市条件及对比一、引言本文档旨在对比公司在国内和国外上市的条件，并详细解析不同的要求和程序。
通过比较，帮助公司决定是否选择在国内或国外上市，以及选择哪种方式最为适合。
二、国内上市条件及程序2.1 上市条件2.1.1 条件一：注册资本达到一定金额。
2.1.2 条件二：连续盈利三年以上。
2.1.3 条件三：核心业务稳定发展。
2.1.4 条件四：财务状况良好。
2.1.5 条件五：具备一定的市场影响力。
2.2 上市程序2.2.1 资料准备阶段：准备必要的文件和报告，包括审计报告、财务报表、风险提示等。
2.2.2 申报审核阶段：提交申请文件给证券交易所并接受审核。
2.2.3 注册登记阶段：经过审核后，公司进行注册登记并领取上市许可证。
三、国外上市条件及程序3.1 上市条件3.1.1 条件一：不同国家对上市条件的要求各异，但通常包括市值、财务状况、业务规模等。
3.1.2 条件二：符合所选择国家的法律法规要求。
3.1.3 条件三：具备国际化的竞争力，有潜力吸引国外投资者。
3.2 上市程序3.2.1 集资和发行阶段：确定上市目标国家，制定上市计划，并进行发行和定价。
3.2.2 监管机构审查阶段：提交所需文件给监管机构进行审查，如证券交易委员会等。
3.2.3 市场上市阶段：成功通过审查后，公司股票可在目标国家市场上市。
四、国内外上市条件对比4.1 条件要求对比4.1.1 注册资本要求4.1.2 盈利连续性要求4.1.3 市场影响力要求4.2 程序对比4.2.1 上市程序流程4.2.2 审查及注册阶段4.2.3 监管和交易所要求五、附件1、公司财务报表及审计报告。
2、公司市场调研报告。
3、详细的上市申请材料清单。
六、法律名词及注释1、注册资本：指公司在成立时的资本金额，用于企业经营和发展。
2、盈利连续性：指公司在一定时间内连续盈利的能力。
3、审计报告：会计师对公司财务状况的检查和评估，并发表意见的报告。
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证券交易所跨境上市规则的国际比较与借鉴胥佚萱【专题名称】投资与证券【专题号】F63【复印期号】2011年06期【原文出处】《上海经济研究》2011年2期第73～81页【作者简介】胥佚萱上海财经大学会计学院，上海200433【关键词】EE42UU1815842一、跨境上市的发展融资渠道选择是企业发展战略中解决资金需要的重要环节，通过证券交易所上市募集权益资金是现代企业获得资金的一个重要途径。
随着世界经济一体化进程的加快和全球资本市场的迅速发展，企业的上市选择不再局限于一国以内。
世界证券交易所联合会（文中统一简称为WFE）的年度报告显示，在进入21世纪后，世界各大证券交易所的竞争日趋激烈，跨境上市公司数目也逐年增加。
表1给出了2003年到2009年全球证券交易所境内和境外上市公司总数，可以看出，全球交易所跨境上市工商数目逐年稳步增加。
一方面，对于逐步开放的中国资本市场而言，证券交易所国际板的开设只是一个时间问题。
通过上市规则安排对希望在中国上市的境外公司进行甄别，在吸引优质上市公司资源的同时更好地保护国内投资者利益是监管部门在制定国际板上市规则时考虑的首要问题。
对于开放国内资本市场吸引境外公司上市，英美等发达国家的资本市场积累了丰富的经验，通过对发展较为完善的国外证券交易所相关规范的比较分析可以为我国资本市场国际板的设立提供参考。
另一方面，随着中国经济的进一步开放，中国企业也开始到海外寻求更广泛的资本来源，来自中国证监会的统计数据显示，我国境外上市企业从1993年的6家增加到2008年初的149家。
企业是否选择跨境上市及在何处上市，都需要了解不同证券交易所的上市制度安排，然后根据自身特点选择筹资成本相对较低，并且有助于企业长远发展战略的交易所。
二、证券交易所上市要求比较上市规则是交易所选择拟上市公司并与其维持长期关系的重要契约。
交易技术和交易规则将不同的交易所区别开，交易所根据其上市要求对上市资源进行分类选择，并进行持续监管，在追求交易所收益的同时保护投资者的利益。
Pagano, Roell, and Zechner(1999)通过对在美国和欧洲上市的公司的分析发现交易所交易费用显著影响公司上市交易所的选择，Chemmanur and Fulghier(2006)认为交易所的上市标准可以反映其信誉质量，通常情况下，企业倾向于选择声誉较好的交易所。
企业通常基于其自身现实和未来发展战略作出上市决策。
在选择证券交易所时，一方面要考虑其所处地区或国家的宏观环境、法律体系和资本市场发展程度等因素，同时也需要关注交易所的交易规制、上市标准、上市程序、信息披露要求、退市安排等以及由此决定的上市费用、交易费用等上市成本。
基于世界证券交易所联合会的年度报告，本文选择WFE会员交易所中吸引跨境上市公司最多的10家证券交易所中的8家（不含卢森堡证券交易所和墨西哥证券交易所）及与我国相邻且跨境上市发展较久的4个亚洲国家或地区（新加坡、中国香港、日本和韩国）的证券交易所进行比较分析。
各大证券交易所的地区分布如表3所示，在欧洲主要选择跨境上市最多的英国伦敦证券交易所、德国交易所集团所属的法兰克福交易所及原泛欧交易所Euronext与NYSE合并后组成的NYSE Euronext的欧洲部分；北美主要选择了美国的纽约证券交易所NYSE Euronext(US)、NASDAQ和美国证券交易所AMEX，以及加拿大的多伦多证券交易所TSX；大洋洲选择澳大利亚证券交易所ASX；亚洲地区选择的是有我国企业境外上市的日本东京证券交易所TSE和韩国证券交易所KRX、跨境上市发展较好的新加坡证券交易所SGX，以及我国企业境外上市较多的香港联合证券交易所HKSE。
（一）上市方式选择企业在选择交易所准备上市后，面临的首要问题是选择上市板块，即选择是在主板上市还是创业板上市。
通常情况下，主板市场的上市条件较严格，费用较高，但可以提供更好的融资服务，而且有更大规模的投资者基础和广告效应也；创业板市场上市要求较为宽松，而且为特定行业（如高科技行业、风险行业）或很难达到主板上市条件的企业提供了一个很好的融资平台。
企业可以根据其所处行业及其发展阶段，同时考虑不同上市板块的具体上市要求选择适合的板块。
其次，由于企业所处行业不同，单一的规模或盈利标准可能并不能达到筛选上市资源吸引更多高质量企业本地上市的目的。
交易所针对此情况制定了多种上市标准供企业按自身实际情况选择适用，不同的上市标准通常对应于不同的上市类别和板块，如德国法兰克福证券交易所，它取消了对上市板块的划分，直接以上市标准区分上市公司。
对证券交易所而言，随着大型跨国公司的增加，为了在吸引更多的优质公司到本地交易所上市，各大证券交易所也提出了许多有针对性的优惠措施。
根据公司是否已经在其他国家或地区交易所上市，可以分为首发上市与第二上市。
首发上市指企业本次申请上市前从未在任何证券交易所上市，而第二上市指企业已经在其他交易所上市后在国外其他交易所寻求再次上市。
对于大型成熟企业，一般已经在本国交易所上市交易，通常为了寻求更多的融资渠道或扩大企业在将进入的外国市场的知名度而选择再在某国外交易所上市。
交易所对本地首次上市公司的要求一般与本国公司上市相差不大，多数情况下，会增加对申请上市公司在本国的股东数量要求；对已经在其他国家或地区交易所上市，在本地交易所寻求第二上市的公司而言，一般参照其已上市地要求或有更高的准入标准。
由于大型跨国公司在寻求境外上市时一般已经在本国交易所上市，为了吸引更多大型外国公司本国上市，多数证券交易所还会在费率上对寻求第二上市的公司有优惠。
表3列示了主要证券交易所上市板块的类别划分。
（二）上市要求在确定了适当的上市板块后，就需要选择适合的上市标准，多数证券交易所提出了不同的上市标准以方便不同行业和规模的企业选择。
如加拿大多伦多交易所就直接将上市公司按行业划分为工业（一般行业）、采矿业和油气行业，然后对不同行业企业提出不同的上市标准。
而其他多数交易所则提出具有不同侧重点的上市标准，由公司根据自身特点选择适用。
经过对不同交易所具体上市条件的分析和整理，可以将其分为五类：(1)规模标准，规模标准可以分为3种具体形式，一是基于会计数据的规模标准，包括企业的总资产、净资产、股本或净有形资产，二是基于市场价值的规模标准，主要是企业股票市值，还有一类是基于企业现金流量的补充要求；(2)盈利能力标准，通常规定了企业近三年的利润、销售收入或净资产收益率的下限；(3)公众股东要求，为了保证公司股票的流动性，对公众股东占公司股东的最低比例、公众股东人数、公众股东持股市值提出下限要求；(4)发行要求，包括本次公开发行的比例、市值及面值要求；(5)其他规定，如公司最低经营年限要求、财务报告审计要求等。
对上市要求的分类如图1所示。
由于各大证券交易所划分为不同板块和类别，对应的上市标准也较为复杂，为了对不同交易所的上市条件进行横向比较，本文全部选择在交易所主板市场首次上市的标准进行比较，德国FSE选择的是一般标准。
对交易所上市标准的比较均基于图1的分类列表说明。
由于有些交易所的上市条件较为简单，而有些交易所对不同上市类别还提供了多元标准供拟上市公司选用，可以进一步将上市标准分为简单标准和多元标准分别列表比较。
表4是对各大证券交易所上市要求的比较，各证券交易所上市条件均由交易所网站披露的最新上市规定翻译整理得到，相关资料的截至日期为2009年8月31日。
为了方便比较，表中金额数据均按2008年平均汇率折算为美元，汇率数据来自WFE 网站。
表4对澳大利亚ASX、加拿大TSX、德国FSE、英国LSE、新加坡SGX和日本TSE的上市条件进行了比较分析。
日本东京交易所对主板上市还区分了第一部类和第二部类，两个部类在规模、公众股东和上市股票市值要求上存在显著的规模差异。
加拿大TSX的要求在规模、盈利、公众股东方面都较高，此外还要求有至少300名本地股东。
日本TSE第一部类的要求也相对较高。
新加坡证券交易所还要求至少要有2名本地独立董事。
香港HKSE、韩国KRX、及美国的三家交易所NYSE、NASDAQ和AMEX均提出了多重上市标准供企业选择适用。
从表5可以看出，它们的上市标准差异主要体现在规模和盈利要求上，按规模要求与盈利要求的侧重点不同可以进一步区分为：规模标准（含总资产、股东权益或市值标准）、盈利标准和市值收入标准，现金流量标准可以作为这些标准的补充。
如果企业规模足够大（总资产、股东权益或市值），盈利要求可以放宽甚至不要求；如果企业盈利能力很强，则规模稍小一些也可；如果盈利能力一般，还可以选择含现金流量要求的标准。
从规模标准来看，美国NYSE的上市要求最严格，要求的公司规模也最大，香港HKSE、日本TSE第一部类和澳大利亚ASX的规模要求也相对较高。
各交易所的盈利能力要求均对拟上市公司最近1到3年的利润、销售收入提出最低要求，金额差异很大，而且基本上都是结合企业规模来综合考虑。
各大交易所对公众股的要求均无太大差异，均要求公众持股至少占已发行股份的25%，而且有些还有最低市值要求，多数还有对持股一定标准以上的公众股东人数要求，在300人到5000人之间，最高是NYSE，要求在5000人以上。
部分交易所对企业上市股份占已发行股份比例、上市股票面值也提出了要求，但对企业上市选择没有实质影响。
此外，多数交易所对企业持续经营状况也提出了要求，如香港HKSE要求企业近3年管理层大致不变。
多数交易所要求企业经营年限至少3年，但由于多数盈利标准均是对近3年利润或销售收入的要求，此要求并没有实质影响。
澳大利亚ASX、日本TSE和韩国KRX还要求企业近3年此外报告须经审计，并且为无保留意见。
从各项标准综合来看，美国NYSE的上市要求均是最高的，这为其在国际资本市场树立了良好的声誉，帮助其吸引和选择了优质的上市公司资源，而NASDAQ和AMEX提供的与NYSE差异化的上市要求将大量其他上市公司也揽入美国资本市场，这在一定程度上促进了美国资本市场的繁荣和发展。
（三）上市成本在上市决策时，不同交易所的收费标准和上市所需时间是企业上市融资时与交易所直接联系的上市成本。
交易所对上市公司的收费一般包括上市初始费用、上市后的年费、及企业再融资时的费用，这三部分费用相互联系，综合构成了上市公司交易所上市的直接成本。
企业上市融资成本还包括会计审计费用、律师咨询费用、证券承销等，这些费用与特定交易所上市要求有一定联系，但本文主要比较的是交易所上市规则的差异，在此不展开讨论。
本文比较的交易所上市成本主要是与特定交易所直接联系的交易所费率，由于文章篇幅所限，此处比较的主要是交易所首次上市时的费用。
交易所收取的企业上市费用是拟上市公司对交易所的直接支出，为了在吸引更多优质上市资源的同时获取收益，交易所上市费率的安排也各具匠心。