券商研报门屡屡上演 业内大佬详解研究真相
证券投资市场中一些异象的前景行为金融学解释
证券投资市场中一些异象的前景行为金融学解释金融市场中的一些异象指的是市场中出现的一些新现象或者变化，这些现象可能与传统的市场行为不同，需要通过金融学的解释来分析其前景。
证券投资市场是金融市场中的一个重要组成部分，如股票、债券、衍生品等证券产品交易市场，是公司和投资者进行资本融资和投资的重要场所。
下面通过金融学的角度来解释一些证券投资市场中的异象以及其可能的前景行为。
1. 频繁的交易行为在证券投资市场中，有一些投资者会表现出频繁的交易行为，即短期内频繁买卖证券产品。
这种行为通常被称为投机行为或者高频交易。
金融学认为，频繁交易可能会带来一些不利的后果，比如交易成本的增加、市场波动的加剧等。
从前景行为的角度来看，频繁交易可能对投资者的盈利能力产生一定的负面影响，因为交易成本会降低投资者的收益。
频繁交易也可能增加市场的不稳定性，导致更多的市场风险。
从长期来看，频繁的交易行为可能会对市场产生一定的负面影响。
2. 高杠杆投资行为另一种证券投资市场中的异象是高杠杆投资行为，即投资者使用大量借款进行投资。
高杠杆投资行为可能会带来更高的投资回报，但同时也伴随着更高的风险。
金融学认为，高杠杆投资行为可能会增加市场的波动性，因为当市场出现波动时，高杠杆投资者可能会面临更大的压力和损失。
从前景行为的角度来看，高杠杆投资行为可能会增加市场的不稳定性，对市场产生负面影响。
高杠杆投资行为还可能使市场中出现更多的套利机会，导致市场紊乱。
高杠杆投资行为可能会对市场产生一定的负面影响。
3. 巨额资金进入近年来，一些巨额资金进入证券投资市场，这也是金融市场中的一个重要异象。
这些巨额资金可能来自于各种渠道，比如机构投资者、私募基金、外国投资者等。
金融学认为，巨额资金的进入可能会改变市场的供求关系，导致市场价格的异常波动。
从前景行为的角度来看，巨额资金的进入可能会对市场产生积极的影响，因为这些资金可能会带动市场的活跃度，促进市场的发展。
券商研究报告ppt
券商研究报告ppt券商研究报告ppt摘要本篇报告主要关注券商研究报告中的PPT 制作，通过对券商研究报告的目的、内容和设计要求进行分析，提出一些关键点和建议，以帮助券商提高他们的报告PPT的质量和影响力。
1. 引言券商研究报告是券商机构对股票市场、宏观经济等进行深入分析和研究的重要产出。
作为传达研究结果的主要方式之一，PPT制作在券商研究报告中起着关键的作用。
精心制作的PPT不仅可以提高报告的可读性和传达效果，还可以增强报告的专业性和说服力。
2. 券商研究报告PPT的目的券商研究报告PPT的主要目的是清晰地传达研究结果，并引起受众的兴趣和注意。
具体目标包括：- 提供清晰简洁的信息传达：通过清晰的图表、表格和文本，向受众传达研究结果和分析结论。
- 强调重点和亮点：突出券商研究报告的核心观点和亮点，以便受众能够快速理解和记住。
- 增加可读性：使用适当的字体、颜色、布局和格式，提高报告的可读性和视觉吸引力。
3. 券商研究报告PPT的内容券商研究报告PPT的内容应该包括以下几个方面：- 背景介绍：简要介绍研究报告的背景和目的，引起受众的兴趣。
- 方法论：说明研究所用的方法和数据来源，增强研究可信度。
- 研究结果和分析：提供清晰的图表和表格，展示研究结果和分析结论。
- 投资建议：根据研究结果，提供对股票或市场的投资建议。
- 风险提示：提醒受众注意潜在的投资风险。
- 参考资料：列出研究报告中使用的参考资料和数据来源，方便受众进一步了解。
4. 券商研究报告PPT的设计要求为了提高券商研究报告PPT的质量和影响力，需要满足以下设计要求：- 简洁明了：避免过多的文字和信息堆砌，保持干净简洁的布局。
- 图表和表格清晰：确保图表和表格清晰可读，字体适当大小，标签清晰。
- 配色搭配合理：选择适当的颜色搭配，遵循公司或品牌的视觉标准。
- 使用合适的字体：选择易读的字体，避免使用过于花哨的字体。
- 保持一致性：使用统一的设计元素和格式，保持整个PPT的一致性。
券商为何要出研究报告
券商为何要出研究报告券商出研究报告主要有以下几个原因：1. 为客户提供投资建议：券商的主要职责是为客户提供投资建议，研究报告是券商通常提供的一种服务。
研究报告通过深入分析和研究不同行业、企业以及宏观经济因素，为投资者提供有价值的投资建议，帮助投资者做出明智的投资决策。
2. 提高客户满意度和忠诚度：券商通过提供研究报告，可以帮助客户更好地了解市场和个股的情况，提高客户对券商的满意度和忠诚度。
研究报告可以让客户感受到券商专业、全面的研究能力，增加客户对券商的信任感，从而更愿意选择券商为自己的投资服务提供商。
3. 增加交易量和营收：研究报告作为券商服务的一部分，可以吸引更多的投资者选择券商作为交易平台。
投资者往往更愿意选择那些能提供专业投资建议和详细研究报告的券商进行交易。
通过吸引更多的投资者，券商可以增加交易量和营收。
4. 市场定位和品牌建设：券商通过发布优质的研究报告，可以树立自己在特定行业或领域的专业形象，从而在市场上树立起自己的品牌和声誉。
优质的研究报告可以帮助券商区别于其他竞争对手，吸引更多的客户选择券商作为自己的交易和投资合作伙伴。
5. 促进信息传递和市场透明度：研究报告通过对企业和行业的深入研究，可以帮助投资者更好地了解市场情况，增加市场的透明度。
研究报告可以及时披露企业的财务、经营状况以及前景预测等重要信息，有利于投资者作出明智的决策，促进市场的健康稳定发展。
综上所述，券商出研究报告是为了为客户提供投资建议、提高客户满意度和忠诚度、增加交易量和营收、市场定位和品牌建设以及促进信息传递和市场透明度等多方面的原因。
研究报告是券商服务的一部分，可以帮助投资者更好地了解市场和企业的情况，提高投资决策的准确性和成功率。
股票市场诡异之谜
股票市场诡异之谜随着社会经济的快速发展，各种投资方式在人们的生活中变得越来越重要。
其中，股票市场是大众都非常熟悉的一种投资方式。
然而，股票市场诡异之谜也随之产生，成为人们热议的话题。
一、市场突变引发争议2015年，中国股票市场震荡不已。
在短短一个月的时间里，股票市场遭遇了一次大幅度下跌和迅速反弹。
这场市场大波动引发了不少争议和怀疑。
有人怀疑这可能与政治和金融等因素有关，甚至有人提出了“黑手党”操纵市场的说法。
然而，随着时间的推移和调查的深入，这些说法都被证实是无稽之谈。
实际上，市场的波动是由于投资人心理的恐慌引发的恐慌性抛售和高潮性抄底所致。
这也说明了市场是一个高度敏感的生态系统，任何细小的波动都可能引发连锁反应。
二、市场分析师失准引发猜想除了市场突变之外，还有一类股票市场诡异之谜是市场分析师失准或者说不准确的判断。
据报道，市场分析师在过去的几年里已经失准多次，这也让人们产生了很多猜想和质疑。
有人认为，市场分析师在交易策略上过于固化和僵化，无法适应市场的变化和新趋势，导致分析出来的结论与实际情况偏离太远。
然而，这些猜想和质疑都没有得到证实。
事实上，市场分析师的失准并不是出于他们的不努力和不用心，而是源于市场本身的复杂性和不确定性。
投资行业是一个非常动态的领域，在这里没有一种万能的交易公式或者策略。
三、市场操纵引发舆论质疑最后，股票市场诡异之谜还包括市场操纵这一问题。
据报道，一些“黑手党”组织或者利益集团利用市场的漏洞和短期行情对市场进行操纵，从而获得非法利益。
然而，市场操纵的证据并不充分，这也让人们对其真假产生了很多疑问。
总体来说，股票市场的诡异之谜是源于市场本身的复杂性和不确定性。
在这个领域里，没有一种万能的解决方案或者策略。
因此，我们作为投资者需要保持冷静和警惕，并且多做功课，积极寻找一些可靠的投资机会和方法。
券商大涨之后的股市规律
券商大涨之后的股市规律
【原创实用版】
目录
1.券商大涨的背景和原因
2.券商大涨对股市的影响
3.券商大涨后的股市规律
4.投资建议
正文
一、券商大涨的背景和原因
近日，券商板块出现大涨，引起了市场的广泛关注。
这波涨势的背景主要是由于低估值、高分红和高股息的吸引，以及市场对独立牛市行情的预期。
此外，美国通胀缓和以及拜登可能签署限制美对华投资的命令等外部因素也为券商大涨提供了条件。
二、券商大涨对股市的影响
券商大涨对股市的影响是多方面的。
首先，券商板块在金融板块中占有较大权重，其上涨会带动金融板块乃至整个大盘的上涨。
其次，券商大涨会提高市场对股市的信心，吸引更多资金入场，从而推动股市上行。
最后，券商大涨也有可能预示着市场风格的变化，从过去的独立牛市行情转向更多板块的轮动行情。
三、券商大涨后的股市规律
根据历史数据分析，券商大涨后往往跟随着一段时期的股市上行。
然而，这种上行并非一帆风顺，期间可能出现回调和震荡。
同时，券商大涨后的行情往往伴随着市场热点的切换，投资者需密切关注市场动态，及时调整投资策略。
四、投资建议
面对券商大涨后的股市规律，投资者应保持冷静，不要盲目追涨。
在投资策略上，可以关注低估值、高分红和高股息的优质股票，同时密切关注市场热点的切换，适当调整投资组合。
同业管理层讨论与分析语调对股价崩盘风险的溢出效应
同业管理层讨论与分析语调对股价崩盘风险的溢出效应目录1.内容概括．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．21.1 研究背景．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．3 1.2 研究意义．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．41.3 研究方法与论文结构．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．52.理论基础与文献综述．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．62.1 股价崩盘风险相关理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．7 2.2 同业管理层讨论与分析语调研究．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．8 2.3 溢出效应相关理论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．102.4 文献综述与分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．113.同业管理层讨论现状分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．123.1 同业管理层讨论的重要性．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．13 3.2 同业管理层讨论的现状分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．143.3 讨论语调的识别与度量．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．154.分析语调对股价崩盘风险的直接影响．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．174.1 理论基础．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．18 4.2 实证分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．19 4.3 结果与讨论．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．215.溢出效应的路径分析．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．225.1 路径一．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．235.2 路径二．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．245.3 路径三．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．256.同业管理层讨论与分析语调的溢出效应实证研究．．．．．．．．．．．．．266.1 研究假设与模型构建．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．286.2 数据来源与处理．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．296.3 实证分析过程与结果．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．307.防范与应对策略建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．317.1 对上市公司的建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．327.2 对投资者的建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．347.3 对监管部门的建议．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．358.研究结论与展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．368.1 研究结论总结．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．378.2 研究创新点．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．398.3 研究不足与展望．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．．401. 内容概括在金融市场中，同业管理层讨论和分析的语调对于投资者判断公司股票价格的潜在崩盘风险具有重要影响。
引用券商的研报数据 -回复
引用券商的研报数据-回复"券商的研报数据及其价值"。
引言在现代金融市场中，券商的研报数据是投资者和机构决策过程中极其重要的信息来源。
这些数据包含了对特定行业、公司和资产的研究分析报告，有助于投资者了解市场走势、发现投资机会、评估风险和制定策略。
本文将探讨券商研报数据的价值以及如何利用这些数据进行有效的投资决策。
第一部分：券商研报数据的来源和种类券商研报数据是券商机构调研和分析报告的总结，其内容包括行业报告、公司报告以及资产评级。
这些报告通常由一支专业的研究团队撰写，具备丰富的行业知识和研究经验。
券商研报数据的主要来源包括企业发布的财务报表、行业数据、市场调研和专家访谈等。
根据目标受众和内容的不同，券商研报数据可以分为多个种类。
行业报告通常覆盖一个特定行业的发展趋势、竞争情况和前景预测等内容。
公司报告则侧重于对单个公司的分析，包括财务状况、竞争优势和未来增长潜力等方面。
资产评级报告是券商对特定资产（如股票、债券、基金等）的风险与回报预测，用于帮助投资者评估投资机会和风险。
第二部分：券商研报数据的价值和应用1. 信息获取：券商研报数据为投资者提供了深入了解特定行业和公司的机会。
通过阅读券商研报数据，投资者可以获得各种市场变动、行业趋势、公司策略和盈利预期等信息，从而帮助他们制定投资策略。
2. 决策辅助：券商研报数据提供了投资决策的重要参考依据。
通过分析券商对特定公司或资产的评级、目标价、盈利预测等信息，投资者可以评估风险和回报潜力，从而做出更明智的投资决策。
3. 市场情绪预测：券商研报数据也可以用来观察市场参与者的情绪和偏好。
例如，如果多家券商机构对某只股票发布了正面评级和目标价提升的报告，这可能会引发投资者对该股票的买入兴趣，从而推高其价格。
4. 信息交流：券商研报数据还可以用作投资者之间的交流和讨论的基础。
投资者可以在投资社区或论坛上分享券商研报数据，并与其他投资者交流观点和策略，促进信息的共享和交流。
关于光大证券乌龙指的多重思考
参考内容
一、引言
本次演示旨在分析一起涉及未公开重大交易信息作为内幕信息的案例——光 大证券“乌龙指”事件。该事件发生在2013年，光大证券因错误地执行了巨额交 易指令，导致市场剧烈波动，而这一信息在公开之前被一些投资者利用，产生了 严重的市场影响。本次演示将详细介绍该事件的经过、监管机构的处罚决定以及 法律分析。
二、事件回顾
2013年8月16日，光大证券在进行交易时，由于系统错误，错误地以市价大 量买入股票，导致市场急剧波动。这一错误被公司内部人员发现后，光大证券立 即报告给了监管机构。然而，在信息公开之前，部分投资者已经利用这一错误信 息进行了交易。
三、监管机构的处罚
监管机构对光大证券进行了严厉的处罚。主要处罚包括：对光大证券进行罚 款，暂停部分业务，以及对涉事人员进行纪律处分。监管机构还对光大证券的内 部控制进行了严格的审查，并要求其进行整改。
四、法律分析
在这一事件中，未公开重大交易信息被认为是内幕信息。根据证券法的规定， 内幕信息的知情人在信息公开之前不得利用该信息进行交易。在此事件中，部分 投资者在信息公开之前利用了光大证券的错误信息进行了交易，违反了证券法的 规定。因此，监管机构对光大证券进行了处罚。
五、结论
通过这一事件，我们可以得出以下结论：未公开重大交易信息应当作为内幕 信息处理，任何人在信息公开之前利用该信息进行交易都是违法的。此外，监管 机构应对此类事件进行严格的调查和处罚，以维护市场的公平和公正。
对于用户来说，他们在使用证券交易服务时，应加强对自身的保护。首先， 他们需要了解相关的法律法规和交易规则，以便在出现异常情况时，能够及时采 取有效的措施。其次，用户在交易过程中，应谨慎行事，不要盲目跟风或盲目相 信市场传言。此外，用户还需要加强对交易账户的管理，避免使用弱密码或共享 密码等不安全的行为，以防止账户被黑客或恶意软件攻击。
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券商研报门屡屡上演业内大佬详解研究真相发布时间： 2011-7-13 10:04:00 来源：中国证券报作者：相关行业：金融证券今年以来券商研究报告屡遭质疑。
为此，部分券商研究所负责人撰文，介绍分析师的工作流程、研究报告是怎样产生的、应如何解读研报等，还原券商研报真相，提高券商研究的“透明度”。
券商研究所最近进入多事之秋。
从“石墨矿”事件到“瘦肉精”门，再到“天价榨菜”噱头，乃至有南方券商卷入研报利益输送传闻……市场普遍质疑研报注水。
密集的负面声音，让原本应该具备客观理性形象的研究报告屡遭质疑。
市场人士质问，券商研报是怎样出台的？分析师为何预测失误？是否存在利益输送？面对诸多疑问，有业界人士称券商“有苦难言”。
在他们看来，券商研究报告作为专业化产品，须经专业人士解读，并非大众消费品。
而且，十余年来券商研究实力突飞猛进，分析师更是为减少信息不对称作出了极大的努力。
多事之秋今年上半年，券商研究行业突然间集体遭遇质疑。
负面信息肇始于中国宝安的“石墨矿”事件。
有四家券商卷入事件之中，他们纷纷在研报中提及中国宝安拥有石墨矿，这一说法随后遭到中国宝安公开否认，至今上市公司与券商各执一词，仍无定论。
但法院日前已经受理一位宝安投资者对一家券商的起诉。
一波未平一波又起，双汇陷入瘦肉精风波后不久，一家券商发布研报唱多双汇，再次遭到市场质疑。
随后，分析师关于“天价榨菜”的一份报告也引起轩然大波。
紧接其后，对东阿阿胶增量及提价问题的研究报告引发市场争议。
诸多事件密集爆发之下，券商分析师的客观性、独立性遭遇质疑。
对于券商研究结果，有媒体专门统计了去年8月至12月间的1123份券商“强烈推荐”研报，认为其中有568份研报严重误判，涉及数十家机构的247位证券分析师。
如果说上述事件仍有可能是券商无心之举，近期一则传闻则使得南方一家券商研究所陷入“老鼠仓”阴影：有媒体调查认为，该券商研究所涉嫌与资管及自营部门联手，先买后推、操纵股价，已在近期遭遇证监会严查，研究所所长因此离职。
分析人士认为，此轮遭遇质疑是券商研究业务开展十余年来最为严峻的一次，分析师行业面临的压力前所未有。
屡遭质疑为了规范券商研报，证监会出台了《发布证券研究报告暂行规定》。
今年正式实施的《规定》明确，证券公司、证券投资咨询机构发布证券研究报告，应当遵循独立、客观、公平、审慎原则，有效防范利益冲突，公平对待发布对象，禁止传播虚假、不实、误导性信息，禁止从事或者参与内幕交易、操纵证券市场活动。
这一规定为券商研报定下了“独立、客观、公平”等红线，但在实际操作过程中，分析师是否存在越界行为？中国证券报梳理了市场上对券商研究报告的诸多“不满”，发现市场质疑主要集中在以下几个方面。
首先，券商研究能力不足，研报预测不准。
有市场人士认为，券商研报大面积误判，部分报告表述极其不严谨，是分析师队伍良莠不齐的表现。
有评论甚至认为，一些券商的研报反映了“小学生不及格的判断力”。
其次，市场关注分析师能否尽责调研，是否出现与事实不符的情况。
“天价榨菜”事件中，分析师备受质疑的重要原因之一，正是未能去上市公司实地调研。
而“石墨矿”、“东阿阿胶”事件中，上市公司都否认了券商研究报告内容，研报真实性存疑。
再次，最为引人关注的是研报是否涉及利益输送，涉嫌“老鼠仓”的问题。
多年来，券商有影响力的分析师涉嫌老鼠仓被查的传闻不绝，不少分析认为，部分券商研报出现人为的重大误判，正是与上市公司、基金等关联方存在利益输送的嫌疑。
前述南方券商正是涉嫌与其资管及自营部门联手操纵股价被查。
外界误读？“恰恰因为是在聚光灯下，所以市场往往会忽略分析师的本色。
”申银万国证券研究所总经理陈晓（微博）升如是表示。
面对上述诸多质疑，不少券商研究所管理层认为，一份研究报告的问世并不容易，希望广大投资者能够正确理解证券分析师的研究报告。
在他们看来，券商研究业务能力的提升有目共睹。
“10年前的中国证券研究行业给人的典型印象是，口若悬河的股评家，眼花缭乱的技术分析法。
”中信证券(12.82,0.00,0.00%)研究部行政负责人徐刚表示，随着2000年真正意义的机构投资者——公募基金的问世，国内证券研究才开始与国际投行正式接轨，中国证券研究由此逐步走向规范与市场化。
而一篇研究报告从策划到出炉的过程并不轻松，安信证券合规法务部总经理赵敏介绍，写出一篇深度分析报告需要经历包括独立调研在内的数据、信息采集，随后进入撰写过程，在报告成稿后并不会马上与投资者见面，还需经过报告审核及合规审批方能发布。
但经历上述过程而成稿的专业报告，在最终的传播过程中会被不同的投资者获取。
对此，陈晓升强调，研报“并不是一个大众消费品”，无论从国外资本市场六七十年的运用经验来看，还是从国内市场十多年的实践来看，证券研究报告是一种专业性比较强的，一般用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时须经专业人士进行解读。
在徐刚看来，尽管行业存在着研究方法和理念有待进一步提升、研究泛化和独立性挑战以及少数从业人员职业素养有待改善等不足和问题，但这些都是中国证券研究行业发展过程中出现的问题，未来有望随着中国资本市场的发展和证券研究同行的共同努力逐步得到解决。
证券分析师天职是减少信息不对称申银万国证券研究所总经理近二十年来，中国的证券分析师从证券公司内部默默无闻的小角色逐步走到了证券市场的风口浪尖。
恰恰因为是在聚光灯下，所以市场往往会忽略分析师的本色。
2011年1月1日，中国证监会出台的《发布证券研究报告暂行规定》、《证券投资顾问业务暂行规定》正式施行，从法规上界定了证券分析师和证券投资顾问这两类证券投资咨询业务主要角色的职责。
证券研究本质上是分析师专业化的主观判断简单地说，证券研究的本质是投资研究，即为了寻找投资机会所做的研究。
投资机会的寻找有各种不同的方法，过去十年，证券公司的投资研究基本上形成了与国际接轨的以基本面研究为特征的方法体系。
基本面研究的核心理论基础是，证券的价值是用这个证券所代表的未来现金流折现来计算的。
无论未来现金流还是折现率都是预测数据，都是分析师根据当前所能了解的经济金融现实和公司情况，结合自身所掌握的理论方法作出的一种主观判断。
既然是主观判断，分析师就会受到各种主观因素的影响。
不同分析师的盈利预测会受到他所能了解的上市公司信息的真实、准确、完整和及时性的影响，也会受到他对行业景气、经济周期、宏观政策、金融市场判断的影响。
不同分析师给出的估值水平，会受到这个分析师对货币政策、金融市场变化趋势、股票市场不同板块的估值差异和估值理念的影响。
证券研究机构会从管理的角度出发，依据法规的要求对证券研究报告进行质量控制和合规审核。
但是这些质量控制和合规审核，仍然是一个主观判断的结果。
无论从国外资本市场六七十年的运用经验来看，还是从国内市场十多年的实践来看，证券研究报告是一种专业性比较强的，一般用于服务机构投资者和投资顾问的专业产品，使用时必须经专业人士进行解读，并不是一种大众消费品。
证券分析师天职是减少信息不对称从个体上看，证券分析师为了寻找投资机会，一定会努力寻找不同于其他研究机构所能获得的新信息，然后在充分掌握信息的基础上希望给出更加专业的判断。
因为上市公司虽然会按照法规的要求进行信息披露，但常理上会倾向于不愿意或不主动披露对企业在资本市场形象不利的信息，所以，证券分析师必须想方设法，比较全面、及时地了解对分析上市公司价值有用的各种信息。
从市场整体看，正是因为有分析师群体的存在，上市公司的各种信息才能不断地被市场了解。
上市公司信息揭示得越多，市场对上市公司就越了解，定价就越有效。
上市公司的定价逐步有效的过程，也是上市公司治理不断改善的过程，也是一个协助监督上市公司承担公众公司应有责任的过程。
上市公司的公司治理不断改善的过程，也就是整个企业群体不断改善经营业绩的过程，也是资本市场健康发展的过程。
整个过程，其实就是资本市场的价格发现和资源配置两项基本职能发挥效应的过程。
其实，只要是资本市场，就一定会有内幕信息，就一定会有信息披露不当，在上市公司和投资者之间，上市公司与监管部门之间都存在信息的不对称。
这种信息不对称以及信息在不同投资者之间传播的过程是导致市场价格波动的内在原因。
分析师群体的存在，加上媒体监督、外部审计师、律师等专业中介组织的存在，都有助于减少上市公司和投资者之间的信息不对称，这些都是整个资本市场健康发展的重要组成部分。
投资者需要投资顾问提供专业解读服务在机构投资者队伍发展起来之前，证券分析师基本上还不是一个独立的群体。
证券公司研究部门是证券公司内部一个类似于专司“写作”的附庸部门。
随着1998年公募基金开始发行，证券经营机构纷纷探索证券研究模式，通过向基金等机构投资者提供研究报告和服务的方式，满足其对证券估值专业研究的需求。
发展至今已有八十多家证券公司培养了一大批证券分析师，从事证券研究的从业人员约2000人。
可见，正是因为机构投资者是一个专业的群体，对研究报告有着专业的解读能力，卖方研究才有了需求，才有了蓬勃的发展。
与此同时，由于一直以来缺乏面向个人投资者的比较专业的证券投资顾问，证券研究报告就很难转化为适合个人投资者理解的研究产品，从而转化成个人投资者的生产力。
相信随着证券投资顾问业务的发展，证券研究报告与个人投资者之间的距离将越来越近。
证券研究报告问世“路线图”安信证券合规法务部总经理赵敏合规专员薛莹说起证券分析师，公众投资者的第一印象可能便是财经电视中西装革履、侃侃而谈的股评家，在2007年大牛市的时候，处处可以听见股民买股票的理由是：“昨天晚上电视上某某讲的……”然而这是证券分析师的真实写照吗？笔者力图通过介绍证券分析师最日常而又被公众最为关注的研究成果载体——证券研究报告是如何撰写并发布的，揭示一份专业性的研究报告是如何通过层层把关而呈现到客户手中。
我们以安信证券发布的一篇中小板公司(简称“A公司”)深度分析报告为例，直观剖析每一环节。
首先，是目标公司的选择及数据、信息采集，这好比是定制服装的材质选择与剪裁。
分析师在日常的研究中，每天必须随时对各类事件保持敏锐度，勤奋研究、动态掌握行业信息，并根据宏观经济和市场策略观点判断行业投资策略。
我们消费行业分析师在今年3月敏锐地观察到小家电行业有投资潜力，随即收集了A公司相关的所有信息，包括公司及同行业上市公司的财务报告、公告、所有行业报告等，并初步完成公司的财务预测，建立估值模型。
为深层次佐证和查实研究假设，分析师对公司开展了独立调研，对影响公司盈利增长的关键因素进行了设问、解答和消化，寻找与众不同的投资逻辑。
第二阶段是报告的撰写，这就类似裁缝对华服的精心缝制。
调研回来后，分析师即基于第一阶段的数据分析，梳理完整的研究逻辑，分别从A公司的产品线战略、渠道拓展及管理团队等各方面翔实地撰写了深度报告，综合考虑投资风险，拟给予“增持-A”评级并按既定的程序提交研究主管审核。