机械制造：关注机械业上市公司2018年业绩预告 荐4股

PEG
0.23 0.22 0.22 0.19 0.17 0.17 0.16 0.16 0.14 0.13 0.12 0.09 0.08 0.07 0.07 0.06 0.03
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机械·行业周报
三、 行业动态及公司公告
3.1 行业新闻
成贵高铁预计 2019 年 12 月底全线开通运营。 成贵客运专线起于四川省成都市，终至贵阳市。成贵客运专线全长约 632.6 公里，总投资约 780 亿 元，为新建客运专线,被称为“世界第一条山区高速铁路”,沿途设有 15 个站点，设计时速约 250 千 米/小时。成贵高铁已经处于全线铺轨阶段，黔西段已完成铺轨，云贵段铺轨过半，预计在 2019 年 12 月开通运行。 菜鸟网络全国首个物联网（IoT）机器人分拨中心在南京启用 此次在南京启用的国内首个物联网机器人分拨中心，主要用于中大件分拨。菜鸟柔性自动化工程师 钟翔介绍，这一系统以 IoT 技术为核心，应用计算机视觉、多智能体机器人调度技术，实现了大件 包裹在整个分拨中心内的全程可控、智能识别以及快速分拨。据介绍，该机器人分拨系统可以处理 超过九成商超类包裹，比传统人力分拨效率提升 1.6 倍。同时可以快速部署、搬迁，并根据业务增 加分拨流向，便于快速复制，将持续提升全行业的自动化水平。 快仓携手长安民生打造汽车零配件新物流 近期，由快仓智能携手长安民生物流共同打造的 RDC 料盒智能机器人仓正式上线。此项目通过 40 台快仓 M100 智能机器人替代人工进行零件搬运作业，有效减少人员走动距离，实现了零件自动化 归位、智能拣选管理等作业模式，由“人找货”到“货找人”的升级转变。不仅大幅提升了作业效 率及准确性，同时通过机器作业取代传统人工模式，劳动强度也大大降低。
20.98
75.00
23.25
54.74
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资料来源：wind，平安证券研究所
PEG
0.90 0.86 0.78 0.77 0.65 0.62 0.62 0.59 0.53 0.49 0.46 0.45 0.35 0.31 0.31 0.26 0.25
证
《行业快评*机械*铁总工作会议召 开 ， 2019 年 中 车 迎 来 业 绩 大 年 》
在南京启用。该系统以 IoT 技术为核心，应用计算机视觉、多智能体机器
券
2019-01-03
人调度技术，实现了大件包裹在整个分拨中心内的全程可控、智能识别以
研
证券分析师
及快速分拨。
究 报
胡小禹
投资咨询资格编号 S1060518090003
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机械·行业周报
风险提示:1）宏观经济波动风险：机械设备与全国固定资产投资密切相关，如果宏观经济发生 波动，全国固定资产投资增速下滑，相关设备采购动力不足，机械板块业绩将受到明显影响。 2）钢材等原材料价格大幅波动风险：机械板块属于国民经济中游产业，当上游原材料包括钢 材、铝材等价格大幅上涨，中游企业采购成本上升，直接影响到行业整体毛利率。3）全球原 油价格大幅波动风险：油服作为机械行业中的重要板块，与全球原油价格高度相关，如果油价 大跌，全球油企资本开支下滑，油服企业订单不足，业绩将不达预期。4）研发投入不足风险： 工业机器人、激光设备等处于进口替代的阶段，如果国内企业研发投入不足、市场推广缓慢， 则相关企业存在业绩不达预期的风险。5）中美贸易战升级风险：受中美贸易战影响，部分机 械企业产品被列入制裁名单，影响公司近几年出口业务；如果未来贸易战升级，将对整个制造 业造成较大的冲击。
本周观点：关注机械行业 2018 年年报业绩预告。截至目前，机械行业已 经有 176 家公司披露了 2018 年业绩预告。我们按照业绩与预告平均增速 来统计，其中增速为负的公司合计 58 家（占比 33%），增速 0-50%的公 司合计 71 家（占比 40%），增速为 50%-100%的公司合计 16 家（占比
图表1 机械设备（申万）指数上周上升 0.32%，跑输沪 深 300 指数-0.19 个百分点
图表2 机械行业周涨幅（%）在所有申万一级行业中位列 第9位
10% 0%
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机械设备（申万）
沪深300
3%
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0.51% 0.32%
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-3% 银电汽家化食沪轻非机农建房电计商交通纺传国公医建综有休采钢 行子车用工品深工银械林筑地气算业通信织媒防用药筑合色闲掘铁 电 饮 制金设牧材产设机贸运 服 军事生装 金服 器 料 造融备渔料 备 易输 装 工业物饰 属务
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资料来源:wind，平安证券研究所
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机械·行业周报
二、 本周观点：关注机械行业 2018 年年报业绩预告
截至目前，机械行业已经有 176 家公司披露了 2018 年业绩预告。我们按照业绩与预告平均增速来 统计，其中增速为负的公司合计 58 家（占比 33%），增速 0-50%的公司合计 71 家（占比 40%）， 增速为 50%-100%的公司合计 16 家（占比 9%），增速超过 100%的公司合计 31 家（占比 18%）。
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98
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0 农内磨重机仪其冶纺其制机印铁环金楼工 用燃具型械器它金织它冷床刷路保属宇程 机机磨机基仪专矿服通空工包设设制设机 械 料械础表用采装用调具装备备品备械 件 机化设机设 机 械工备械备 械 设 备
序号
18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 34
公司名称
山东矿机 林州重机 天奇股份 宝馨科技 东山精密 双良节能 建设机械 北方股份 通源石油 山东墨龙 杭氧股份
柳工 华东重机 三一重工 山河智能 杰瑞股份 川润股份
2018 年净利润 平均增速（%）
106.77 161.64 95.00 205.00 114.75 165.00 556.80 205.74 152.70 241.76 114.86 137.75 138.76 192.00 210.00 785.00 948.17
PE （TTM）
24.49 35.99 20.62 39.57 19.96 27.45 88.85 32.34 20.77 31.71 13.89 12.04 11.49 13.68 13.83 44.23 24.18
0%
沪深300
机械
业
-10%
-20%
周
-30%
报
-40%
Jan-18 Apr-18 Jul-18 Oct-18
相关研究报告
万机械设备行业的所有二级子行业中，股价涨幅较大的子行业为内燃机 （24.9%）、制冷空调设备（3.7%）、工程机械（2.8%）；跌幅较大的子行 业为铁路设备（-3.1%）、磨具磨料（-4.3%）和机床工具（-5.1%）。截至 1 月 25 日，申万机械行业整体市盈率为 25 倍，沪深 300 整体市盈率为 11 倍；在机械主要子行业中，金属制品 III、楼宇设备和工程机械等行业的 市盈率相对较低，农用机械、内燃机和磨具磨料等行业的市盈率较高。
图表6 PEG 小于 1 的机械行业上市公司
序号
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17
公司名称
神力股份 安车检测 东华测试 东方中科 耐威科技 东杰智能 博深工具 江苏神通 精测电子 南兴装备 浙江鼎力 神开股份 晶盛机电 海陆重工 大业股份 远东传动 隆华科技
研究助理
吴文成
一般从业资格编号 S1060117080013 021-20667267 WUWENCHENG128@ .CN
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投资建议：长期来看，我们坚定推荐具备可持续成长性的新兴板块，如激 光设备、工业机器人、半导体设备等板块，推荐锐科激光、埃斯顿、克来 机电、大族激光、北方华创等标的。短期来看，2019 年地产周期底部盘 整，具有明显地产后周期属性的机械产品恐难有显著的向上弹性。考虑稳 增长和经济转型升级的多重因素影响，建议关注逆周期投资和新技术投资 两条主线：（1）逆周期投资建议关注大基建板块，如轨交、核电等设备， 推荐中国中车、华铁股份，建议关注中铁工业、日机密封等。（2）新技术 投资建议关注 5G、半导体、锂电等板块，推荐先导智能、大族激光、北 方华创等，建议关注英维克等公司。
2019-01-13
行业动态：（1）成贵高铁预计 2019 年 12 月底全线开通运营。成贵高铁
《行业周报*机械*铁总工作会议召 开，关注2019年轨交板块业绩大年机
已经处于全线铺轨阶段，黔西段已完成铺轨，云贵段铺轨过半，预计在 2019
会》 2019-01-06
年 12 月开通运行。（2）菜鸟网络全国首个物联网（IoT）机器人分拨中心
图表3 机械行业主要子行业股价周涨跌幅（%）
图表4 所有二级行业市盈率均高于沪深 300 平均市盈率
24.9%
24% 22% 20% 18% 16% 14% 12% 10%
8% 6% 4% 2% 0% -2% -4% -6%
3.7%2.8%
-3.1% -4.3%