资本弱化专题

2、制度的缺陷和差异是资本弱化现象存 在的必要条件
$ $ 任何制度都是客观基础（如经济、政治和文化等）、建立在客 观规律上的普遍的主观需求以及立法者的认知和表达技术的产 物。 立法者虽然可归为社会某一领域的精英，但是现实中的人都是 有限理性人，对客观规律、社会普遍的主观需求的认知和未来 不确定事项的把握总会存在不足或失当，加之制度制定当时的 社会表达技术和其掌握的表达技术都会存在这样和那样的缺陷， 制度的失时和法律条文与立法宗旨的脱节也就难以避免。 因此，制度缺陷也是客观存在的。制度上的缺陷和客观存在的 国际税制差异为纳税人进行纳税筹划、合理避税提供了现实条 件。
五、资本弱化的影响
1、资本弱化给跨国投资者带来的好处 收入来源国对非居民征税时，一般依据收入类型的不同 而采取不同的政策，非居民取得的利息收入与商业经营利 润相比，往往按较低的税率纳税。这促使跨国企业将商业 利润转变成支付给关联方的利息，以资本弱化的方式避税。
（1）避免从外国子公司取得经营利润而交纳所得税；由于利息作 为费用支出起到的抵税效果，减少了子公司的经营利润，从而使 子公司交纳税率较高的企业所得税 （2）避免由外国子公司支付给母公司的股息所交纳的预提税；
2、各国实行的具体比率
实行安全港规则的国家基本上采用债务对股本的固定比率作为 判断是否存在资本弱化现象的标准，但由于各国立法背景的不 同，也就导致所规定的固定比率有高有低。 实行1.5:l的国家有法国、美国； 实行2:1的国家有葡萄牙； 实行3:1的国家最多，有澳大利亚、德国、日本、加拿大、南 非、新西兰、韩国、西班牙等国， 荷兰规定为6:1。 由此可以看出，正确计算债务对股本的固定比率就成为安全港 规则的核心内容，为使这一比率符合本国的实际情况，各国在 资本弱化税制中就贷款的类型、计算贷款资本金的时间、安全 港规则的适用对象等问题进行明确界定。
二、资本弱化理论基础：MM定理
1958年，诺贝尔经济学奖获得者美国经济 学家费朗哥· 莫迪格里安尼和默顿· 米勒在 《美国经济评论》发表了题目为《资本成本、 公司财务和投资理论》的论文，标志着现代 资本结构研究的开始。他们的理论被称作 MM定理。
MM理论的主要内容:
(l)无公司税情况下
企业的价值与资本结构无关，即负债企业的 价值(VL)等于无负债企业的价值(VU)。 企业的资本结构中如果有更多的债务，企业 的价值(息税前利润与加权平均资本成本之比)并 不会增加，因为债务较多的成本，会引起风险 的增加，从而使权益成本的增加而抵消。他们 认为企业的价值和其加权平均资本成本不会因 其资本结构而变化;
六、反资本弱化的主要方法
面对公司特别是跨国公司利用资本弱化避税问题，有关国 家纷纷建立起资本弱化税制加以规避。 英国早在1970年就制定了资本弱化税制；美国1976年也建 立起资本弱化税制，其后，法国、德国、加拿大、澳大利亚 等国也相继引入和制定了这一税制；日本于1992年税制改 革时，正式引入了资本弱化税制。 目前，国际上防止资本弱化通行的做法有正常交易法（独立 企业原则）和固定比率法（安全港规则）两种。 由于安全港规则是根据债务/股本比率来确定不允许税前扣 除的利息，相对于正常交易法而言，它具有刚性强、透明度 高、操作容易等优点，因而，实行资本弱化税制的美国、澳 大利亚和加拿大等多数国家都采用安全港规则，只有英国等 少数国家采用正常交易法。
2、资本弱化的负面影响
对东道国和投资国来说，资本弱化有着不可忽视的 负面影响。
从东道国看，高比例的借贷资本导致公司设立时就出资 不到位甚至虚假出资，设立后因支付贷款本金及利息被 抽走出资，资本金实质减少，增加了公司经营风险、银 行风险和社会金融风险，高额的境外利息扣除损害了东 道国应有的税收权益。 从投资国看，由于各国对境外投资所得的征税及抵免规 定不同，监管力度有限，且跨国公司通过设在避税港的 关联公司进行投融资的情况日益普遍，资本弱化易导致 投资国的资金外流，对其税收权益产生较大的冲击。
这种税盾效应的存在是合法的，但是它往往 被跨国公司所滥用，明明是要进行股权投资 的，但通过资本运作，将其转变为债权投资， 这在事实上削弱了国家的税基。因此，各国 纷纷采的利息。根据企业所得税原理，权益资本以股息 形式获得报酬，在企业利润分配前，要先按照应纳税所得额计 算缴纳企业所得税；而债务资本的利息，却可以列为财务费用， 从应纳税所得额中扣除，减少企业的应交所得税。 ＆ 债务资本是没有税收负担的，权益资本则要缴纳所得税。因此， 企业的投资者往往尽量减少股权投资，通过高负债、低投资， 使资本弱化，增加利息支出，减少应税所得。通过隐藏股本， 也可以减少对分配股息征收的税收。 ＆ 依据MM定理，企业也可以适当利用债务资本来进行税收筹划， 通过节税或避税的方式以达到增加企业市场价值目的。因此， 适当提高企业的债务比率对企业和企业的经营者来说都是一个 不错的选择。当然，负债太高也会加大企业的经营风险，一旦 出现管理不善和经济波动，可能会对企业投资者、企业、所在 行业、地区甚至整个社会经济产生不良影响。
（1）身份的规定
资本弱化规定限于以股东为对象的情况下，对股东提供的贷款资本 金，具体计算时是以单个股东分别计算还以非居民股东为整体进行 计算，各国规定也不同。 一般来说可分为以下三种：
国家或地方经济管理部门不是不了解这一现象及其 对自身经济利益的损害。出于利益和效率的权衡— —如果以暂时的利益损失能换取经济的快速、高效 发展，在他们看来，放任资本弱化就是值得的。 另外，从国内和国际上其他国家的经验来看，这是 经济落后国家和地区加快经济发展的必要成本和有 效措施。 由此可见，经济发展不平衡的客观存在决定资本弱 化现象不同程度的存在。这也是各国资本弱化技术 指标存在差异的内在原因。
资本弱化专题
野蛮者抗税 无知者偷税 糊涂者漏税 精明者进行纳税筹划
CEO要认识和重 视 CFO要有筹划意
主要内容
资本弱化概念 资本弱化理论基础 资本弱化表现 资本弱化的原因 资本弱化的影响 反资本弱化的措施 我国反资本的政策、评价及完善 资本弱化案例分析
一、资本弱化概念
资本弱化（Thin Capitalization）又称资本隐藏、 股份隐藏或收益抽取，是指跨国公司为了减少税额， 采用贷款方式替代募股方式进行的投资或者融资。 近年来有关资本弱化问题引起国际税收领域的密切 关注。当跨国公司考虑跨国投资时，需确定新建企 业的资本结构，此时，它们往往会通过在贷款和发 行股票之间的选择，来达到税收负担最小的目的。
(2)有公司税情况下
债务会增加企业的价值。原因是利息是纳税可抵扣 费用，因此更多的经营收益流到了投资者手中。 1963年，他们发表了第二篇文章，加入了公司税 存在的条件，他们认为负债企业的价值等于无负债 企业的价值加杠杆的利得即VL = VU十TD。 杠杆的利得为纳税节省价值，又称税盾效应(Tax shield)，即公司税率(T)与债务额(D)的乘积。由 于(1-T)小于1，公司税所引起的股本成本上升的速 度会低于杠杆增长的速度。税率会减少债务的实际 成本，从而企业的价值会随着杠杆程度的增加而增 加。。
3.贷款提供人的身份和安全港规则的适用 对象
美国在计算债务/股本比率时，以公司全部 债务为基础，不考虑贷款提供人是否与公司 存在关联关系。其他实行资本弱化税制的国 家都规定贷款提供人为公司股东时，其所提 供的贷款才要计入贷款资本金，来确定是否 超过安全港比率；与公司无关联关系的独立 第三方（如无关联关系的银行）提供的贷款 不计入贷款资本金，无论其数额多大都不适 用资本弱化税制。
1.正常交易法
在决定贷款或募股资金的特征时，要看 关联方的贷款条件是否与非关联方的贷款相 同，如果不同，则关联方的贷款可能被视为 隐蔽的募股，要按资本弱化法规处理对利息 的征税。
2.固定比率法
（1）固定比率法也称为安全港规则，即在税收上对债务资 本和股权资本的比例进行限制。 如果公司债务对股本的比率在税法规定的固定比率之内，税 务部门将不会要求公司证明其按照公平成交原则选择融资方 式，也不会对公司融资方式进行税收调整； 如果公司债务对股本的比率超过税法规定的固定比率，则税 务部门将要求公司证明，并对其进行调查调整，将超过固定 比率部分债务所支付的利息视同股息征收所得税。 这一固定比率在税收术语上称为安全港，它代表在税前扣除 上港内是安全的、免税的，港外则是不安全的、征税的。
（3）避免外国对公司利润的双重征税（如对公司利润征收的 所得税和对支付给母公司股息征收的预提税）；若对公司利润 征收所得税，而对支付给母公司股息征收预提税的情况下，可 以避免外国对公司利润的双重征税； 4）子公司能获得跨国企业设在别国其他子公司的损失抵补， 子公司利息支出过高而造成亏损，还可以获得别国子公司的损 失抵补； （5）在不同税收管辖权间转移纳税义务，以减少在全球的应 纳税额，如使得归集股息抵免最大化、外国税收抵免最大化等； （6）在非税收方面的考虑，如在实行外汇管制的情况下，可 以将利润汇回。
3、安全港规则的具体实施

（1）贷款类型的规定：由于企业贷款的类型是多种多样的， 各国计算固定比率的贷款资本金的类型规定不同：

第一，一般性投资贷款，即股东以贷款形式对企业的长期投资， 各国都规定要计入贷款资本金。 第二，短期贷款，美国对股东的应付款期限在90天以内的部 分，由于不计息，因此不计入贷款资本金中；澳大利亚对其非 居民股东的应付款期限在30天以内的，即使计息也不计入贷 款资本金中；德国由公司股东提供的期限在6个月以内的贷款， 不计入贷款资本金中；而西班牙、加拿大、日本等国，不考虑 贷款的期限长短，一律计入贷款资本金中。
四、资本弱化的原因
资本弱化的原因是多方面的，有企业内部 原因也有外部原因，有历史和现实的原因， 有主观原因也有客观原因，概括起来主要有 以下原因。
1、经济发展的不平衡是企业资本 弱化的客观基础
经济不平衡包括国际经济发展的不平衡和国内经 济发展的不平衡。加快经济发展的内在需求使得不 同国家和地区在资金的需求上存在差异，进而在资 金的引进、利用方式和方法上存在差异，这就为投 资者选择不同的投资方式提供了空间条件。 当股权投资方式为投资者带来的收入低于债权投资 收入时，投资者就会选择债权投资方式。经济发展 态势较好，为获取更多的经济利益企业经营者也会 吸收更多的债务资金。当债权超过股权的一定比例 时，资本弱化现象就出现了。