日本负利率的影响
日本负利率政策：本土影响及溢出效应
日本负利率政策：本土影响及溢出效应作者：夏文娇赵娟来源：《商情》2018年第04期[摘要]2016年日本实施了负利率政策，采用三层利率体系。
日本的负利率政策会影响日本商业银行运作及债券利率、存款利率和日元汇率的走向，进而影响到日本经济与市场发展。
解析日本的负利率政策，对我国亦有重要的启示意义。
[关键词]日本经济负利率传导机制一、日本的负利率政策及实施背景（一）日本实行的负利率政策的具体内容日本负利率政策操作上采用三层利率，银行间无担保隔夜拆借利率依然是0.1%，零利率适用于银行的法定准备金，负利率仅适用于超额准备金账户，超额准备金存款是金融机构存放在央行的超出法定准备金的部分。
（二）负利率实施背景日本当前面临着严重的通货紧缩，核心通胀率仅为0.1%。
而常年实施的货币宽松和零利率政策并未使日本经济脱离停滞不前的状态，国内企业萧条、消费低迷，实体经济日渐衰弱。
全球经济体的下滑、资本市场动荡又加大了日本经济复苏的难度，且日本提高消费税的消息对消费造成下行影响。
因而日本急需采取措施刺激投资、生产和消费。
（三）日本负利率对日本商业银行及债市的影响负利率政策或不能达到预期效果。
负利率政策是为了鼓励日本商业银行借出更多资金，加强银行对资金的投入优化，但商业银行未必能够寻找到优质的企业和借款人。
若不能将资金投向实体企业，商业银行很容易转向房产投资业务。
此外银行方面还有可能采取保守策略，避免过早贷出资金而遭受损失。
日本负利率政策的推出对其商业银行的运作有多重作用。
负利率政策的推出利于促进银行业进一步提高资金使用效率。
超额准备金利率的下调逼迫减少资金闲置和浪费。
其次针对超额准备金账户的负利率政策有利于金融机构加强负债和资产管理。
随着超额准备金利率的下调，商业银行有必要改变拼命“吸存’，策略，调整为根据资金实际需求和存款成本变化确定存款总量，适度规模经营，进而优化银行资产负债结构。
负利率政策会刺激银行资金增加风险资产配置。
负利率对日本经济的影响
负利率对日本经济的影响在当前环境下, 进一步推行负利率会加深日本的经济衰退1.推理负利率背景下●银行吸收存款能力降低，银行资金少了，那必然拉高贷款利率;●即便短时间挤出来一部分资金，短期内市场上的资金量增加会降低贷款利率, 但是由于信息不对称性和贷款审核成本，这部分资金最终会调高其利率水平(换句话说就是逼这类资金去干银行的活儿，由于非专业性和信息非对称性，贷款利率应高于银行. 这也是社会分工原理的简单推理);●名义利率为负, 但如果银行仍对存款实行正利率, 存贷利差减少, 对银行的利润目标造成巨大压力, 也会迫使银行转向配置更高风险的投资品种, 从而使得贷款利率上升.贷款利率高了，企业利润表资产负债表都会变坏，从而导致经济产出下降，从个体企业推广到整体，则整体经济会下滑，从而信贷量减少且伴随资本外流。
CPI=（货币量+信贷量）/ 经济产出。
可以看到，在负利率下，分子分母都在减少(资本外流导致日本国内货币量信贷量减少‐‐‐这部分陈述有一个假设条件：日元相对于其他货币汇率保持相对稳定。
这个假设是基本成立的，美国一定会干涉日元过快的贬值，否则将引发汇率大战及压缩美国的货币操作空间, 所以例如前段时间美国给日本央行的警告，就使得日本央行出乎市场意料的没有进一步宽松)，这个CPI是升还是降其实是取决于谁下滑得更快而已。
当信贷量下降及资本流出速度快于经济产出下滑速度时，则CPI就低，此时央行盯紧CPI 怕通缩，则会进一步降低负利率，短期内不排除会挤出一部分资金增加分子，从而看起来CPI提升达到央行目的。
但是稍长点时间●国外的投资收益相对更高, 从而资本外流加剧, 日本国内信贷量减少;●这部分资金就会因为与无风险投资产品的收益比较来说投资效益低（社会分工原理的推理 ‐‐‐ 由于非专业性和信息非对称性，效益低是大概率的）（这里可以考虑用风控中的VaR 来度量），然后信贷量必然再次下滑;所以利率的下降只会暂时在短期内对货币信贷量有提升作用, 这种挤出效应会消失且面临货币信贷量的再次下滑.回归到CPI的公式中, 当日本国内与国外的投资收益差越大, 由负利率挤出的资金的收益与无风险投资产品的收益的投资效益差越大, 分子部分变化速度将越会快于分母, 降幅越会大于分母, 即CPI会再降，从而再逼央行重复这个循环。
各国负利率政策盛行的启示
各国负利率政策盛行的启示
近年来，全球范围内出现了多个国家实行负利率政策的现象，这包括欧元区几乎所有
国家、日本、瑞典、瑞士等国。
这些国家在采取负利率政策之前，一些经济指标表现不佳，比如通货膨胀难以达到目标水平、债务水平偏高、产出增长疲软等。
而这些国家在采取负
利率政策后，一些经济指标表现出了积极的变化。
首先，采取负利率政策可以促进投资和消费。
因为传统上，银行会通过降低贷款利率
来刺激经济，但在实施低于零的贷款利率时，它们不得不考虑投资需求和富余资本的集中
加重，而采取负利率政策就能实现这一目的。
当储蓄被贬值，资本就被鼓励投资，从而刺
激消费和投资需求的增长，促进经济增长。
其次，采取负利率政策可以加速债务偿还和提高经济信心。
企业或个人拥有未来收益
流的资产，一旦被负利率政策威胁到，他们就会更努力地把资产快速转化成资本，用于还
债并减少杠杆，这样有助于平衡宏观经济。
然而，负利率政策也有一些缺点需要考虑。
一是对银行的利润带来了挑战，并且可能
导致银行对风险规避更加谨慎，从而减慢货币市场的流动性。
二是与利率相反，负收益的
影响可能对储蓄产生负面影响。
如果曾经依靠储蓄进入这个市场的人因负收益而感到不满，他们就可能选择其他投资市场，这会降低市场流动性，并且带来更严重的经济后果。
因此，对于采取负利率政策的国家而言，需要平衡利率和宏观经济问题，从而在保持
前提下实现经济增长。
这个经验值得其他国家借鉴，以在合理範围内实行负利率政策，从
而应对宏观经济问题。
日本央行货币宽松推行负利率不用愁,轻松理财胜人一筹
日本央行货币宽松推行负利率不用愁，轻松理财胜人一筹据日媒报道，日本央行本月29日召开货币政策会议，首次决定推行民间银行向央行存款时需支付每年0.1%手续费的“负利率”政策。
日元采取负利率继续刺激日本经济市场复苏，造成日元对美元汇率达到2014年以来最大跌幅，日本国债收益率持续下跌。
尽管这种宽松的货币政策对日本成功实现2%的通货膨胀目标有着积极的作用。
但也为海外出口下游出现产出缺口埋下了一定的风险。
同时，日元负利率的实施也成功刺激了国际金价的上涨那么日本的这个负利率政策对中国有什么影响呢？马甲袋全球金融研究中心作出了以下见解。
国际出口前段时间人民币贬值闹的大家“人心惶惶”，但人民币贬值也并不是一件坏事，如果本币贬值，那么对于外币的购买力就强，外国可以购买到更多我国的商品，从而扩大了出口，人民币购买外国商品的成本高了，就抑制了进口，这样一边扩大一边抑制，就形成了贸易顺差，促进了经济发展。
这次轮到日元的汇率下降，那么对于我国的出口商品会受到一定的影响，但是小编认为影响不会特别严重，我国的出口商品覆盖面广泛，即使日本商品子在价格上更具竞争力，也不会造成我国商品出口的阻碍。
海淘旅游停不下来日元对人民币汇率下跌促进中国游客赴日旅游，可以预见今年春天又将有一大波游客赴日购物赏花。
小编认为这个时候去日本旅游是一个不错的选择，一来开销比之前可以节省下一部分，二来春天去欣赏美景也是一件愉快的事情，有计划的朋友们不妨趁这个机会去日本体验下樱花温泉。
对于海淘族来说这也是一个好消息。
之前人民币贬值欧美市场的海淘族可谓是痛心疾首，其实日本也有很多好用的化妆品，家用电器等等，不妨趁这个机会转战日本市场，妈妈再也不用担心我买买买啦！货币兑换增多由于上一波日元上涨带来的影响，近期兑换日元的公民可能增多。
尤其是之前提到的想要去日本旅游的人居多，有这方面需求的，比如留学生等也可以借此机会先兑换日元哦。
人民币，日元相继的汇率下降，小编认为，大多数人还是应该从平时就学会理财，面对这些情况才能轻松应对。
负利率政策对国际金融市场的影响分析
负利率政策对国际金融市场的影响分析负利率政策一直是金融界的热门话题，随着近年来一些国家和地区实施负利率政策，其对国际金融市场产生的影响也备受关注。
本文将对负利率政策对国际金融市场的影响进行一定深度的分析。
首先，负利率政策对货币市场的影响是显而易见的。
当央行将利率设置为负值时，实际上就相当于向商业银行收取存款，鼓励银行贷款和投资。
这导致了货币市场的流动性增加，利率下降，推动了投资者将资金转向高风险资产。
作为一种宽松货币政策的工具，负利率政策在短期内可以提振经济活动，刺激消费和投资，但也可能引发利率下行过快的风险。
其次，负利率政策对外汇市场的影响也不容忽视。
一国采取负利率政策通常会导致其货币贬值，因为负利率会降低投资者对该国货币的吸引力。
因此，负利率政策可能导致一国货币的汇率走低。
例如，日本近年来实行了负利率政策，加剧了日元贬值的趋势。
这对于出口国来说，有助于提高其产品的竞争力，但同时也可能引发其他国家对负利率国家进行干预，使国际外汇市场的波动性增加。
再者，负利率政策对资本市场亦有深远的影响。
负利率政策鼓励投资者将资金投入股市和债市，以寻求更高的回报。
这种趋势在一些国家和地区推动了股市和债市的上涨，例如欧洲。
然而，由于负利率政策削弱了银行的盈利能力，可能导致金融部门的不稳定性。
此外，由于投资者对高风险资产的追逐，可能加剧市场的不稳定性，导致金融市场波动加大。
最后，负利率政策对全球金融体系和金融稳定性的影响也值得关注。
一些观点认为，负利率政策可能会导致资金跨境流动，进而影响全球金融体系的稳定性。
当某一国家实施负利率政策时，可能会导致资金转移到其他国家，这可能加剧某些国家经济体的不平衡发展。
此外，负利率政策还可能引发资产价格泡沫，增加金融风险，进而对全球金融稳定性产生一定的挑战。
总结而言，负利率政策在短期内能够提振经济活动，刺激投资和消费，但其对国际金融市场的影响也不容忽视。
货币市场、外汇市场和资本市场都会因负利率政策而受到影响，可能引发流动性增加、汇率贬值和金融市场波动加大等现象。
负利率环境下日本银行业生存之道
G L O B A L V I E W全球视线数据来源：FR ED 。
图1 1 996〜201 7年四国商业银行净息差走势自20世纪90年代后期以来，日本的银行业一直在超低利率 和通缩的环境中运行，贷款利率一直在下降，导致银行业的净息 差持续走低（见表1)。
2016年2月，日本央行开始施行负利率 政策，标志着日本进入负利率时代。
在此期间，贷款需求停滞不 前，因此银行无法通过扩张规模来弥补利率下降所产生的损失。
为了弥补核心业务萎缩造成的损失，日本银行业大举增加了政府 债券的购买规模，并将目标瞄向海外市场。
本文通过回溯日本银 行业在过去二十年中如何应对超低利率这种不利的宏观环境，以 期为未来几年中国银行业可能面临的类似环境提供有用的启示。
超低利率对银行的影响息差降低在经历20世纪90年代股市崩盘和房地产市场泡沬破灭之后， 日本央行持续降低利率以支持国内经济发展和稳定银行业。
从 1991年到1995年，贴现率从6%下降到0.5%，2001年日本央行进 一步将其降低到0.1%，目前维持在0.3%的低位。
在政策利率下 调后，货币市场利率和债券收益率也做了相应调整，3个月日元LIBOR 自1995年以后一直在1%以下运行，并在2016年5月进入负 利率区间，最低下探到2020年3月份的-0.13%;十年期国债收益 率从20世纪90年代初的8%—路下降，并在2016年2月进入负值区 间，最低跌至2019年8月的-0.3%。
实际上，日本央行的超级宽松政策起初为银行的盈利带来 了两方面的积极影响。
一是较低的利率推高了所持证券的市场价格，使得银行能够从先前的投资中获得资本利得收益，银行部分 受益于收益率曲线的陡峭化。
二是由于短期融资利率调整的速度 比长期贷款利率调整的速度更快，使得银行能够扩大利差空间。
从20世纪90年代初期到末期，这两方面影响都倾向于提高银行 的盈利能力。
直到2000年左右，日本银行业的净息差收入才开始5555恶化，政策调降利率和银行实际经营业绩变化之间存在较长的时滞。
现在欧洲和日本央行实行负利率,到底什么是负利率？
现在欧洲和日本央行实行负利率，到底什么是负利率？题主的问题并不明确，要先区分“名义利率”和“实际利率”，这两种利率的“负利率”情况有着很大的不同，用最易懂的大白话来说——名义利率：就是资金提供者（央行或者金融机构）给出的利率，没考虑通胀。
这里专门讨论央行，每次上下调整一点都会引起鸡飞狗跳的那个利率，而这个货币工具，因为“零利率下限”的限制，在西方发达国家（美欧日）越来越不好用了，这也是次贷危机后，各国央行采取了很多“非传统货币政策”的原因。
实际利率：按照物价水平调整过后的利率。
很简单，央行利率减去通胀率，就是实际利率。
为什么要区分这个？因为如果讨论“负利率”，现阶段大家默认的都是“负实际利率”，这个在21世纪已经被专门研究过十几年了，而且告诉大家，中国也是负利率国家之一。
因为央行政策，中国在03年10月就进入过负利率时期，后来又反反复复，存贷款利率上上下下，通胀持续走高，总体来说，中国在21世纪，负利率时间基本上40%以上……所以这个问题——负利率对经济的影响，是很宏大的问题。
在而比较罕见的全新领域——“负名义利率”，是09年瑞典央行第一次突破了零利率下限，被称为“全新的领域”。
说几点吧~1，负利率对经济发展的影响。
还没有统一的结论。
比如说不利于的——国际货币基金组织对２１个发展中国家的利率政策进行研究时，发现实际储蓄利率与实际ＧＤＰ的增长率之间存在着强正相关关系。
正利率国家的实际ＧＤＰ增长率，高于弱负利率国家；而强负利率国家的实际ＧＤＰ的增长率最低。
（83年的研究）也有提出相反观点的，纽梅和派瑞提出了不同观点——他们特别关注了实际利率和经济周期的相关性，并就发展中国家和发达国家的情况进行比较。
他们认为发展中国家的负利率出现并领先于经济上升期，发达国家的负利率出现并滞后于经济下降期，并且得出了更具普遍意义的结论：发展中国家的实际利率变化是逆周期的并领先于经济周期波动，而发达国家的实际利率变化是顺周期的并滞后于经济周期波动。
日本央行3月会议总结：负利率缺点显现 强化通缩心态
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在GDP和CPI两项数据长时间陷入停滞之后。日本政府采用了维持数十年的量化宽松政 策，然而这些量化宽松政策并没有对日本的私人投资（这一点可以由下面的投资对 GDP贡献变化图表中得出）起到作用为此日本央行决定实行质量数量的负利率政策。
现象概述
所谓的负利率是指的是在某些经济情况下，存款利率（常指一年期定期
存款的利率）小于同期CPI的上涨幅度。这时居民的银行存款随着时间的 推移，购买力逐渐降低，看起来就好像在“缩水”一样，故被形象的称 为负利率。在负利率的条件下，相对于储蓄，居民更愿意把自己拥有的 财产通过各种其他理财渠道进行保值和增值，例如购买股票、基金、外 汇、黄金等。所谓负利率，即物价指数(CPI)快速攀升，导致银行存款利 率实际为负。存银行的利率还赶不上通货膨胀率就成了负利率。实际利 率=名义利率-通货膨胀率。负利率=银行利率-通货膨胀率（就是经常听 到的CPI指数）。 如果银行利率不能高过通货膨胀率那么就这意味着：存款者财富缩水， 中国进入“负利率时代”。
日本目前推行的负利率影响
负利率是什么？
定 义
负利率是指通货膨胀率高过银行存款率，物价指数（CPI）快速攀
升，导致银行存款利率实际为负。 负利率=银行利率-通货膨胀率（CPI指数） 目前，我国环球金汇的银行一年定期利率是3%，而通货膨胀率是 3.3%，负利率也就是实际收益率，是-0.3%。
日本产生负利率的实体背景与政策内容
日本CPI与国内GDP趋势
千禧年后日本CPI同比变化
日本CPI与国内GDP趋势
1995年至2016年日本每年GDP累计值
日本负利率政策内容
负利率的质量数量宽松政策，包括以下三个维度：数量，质量， 负利率。其中数量指的是日本央行通过公开市场操作以每年 80万亿日元的速度增加基础货币。质量指的是为日本央行的 资产购买计划提供指引。负利率包括三个层次：1BASIC BALANCE 实行1%的利率。2.marco add-on balance 实行零 利率。3.policy-rate balance 实行-0.1%的负利率
日本负利率对于日本目前经济存在影响
1.汇市
出口
利 率
2.债券
长期债券收益率
保险业
3.政府支出 4.银行准备金
政府负债利息
私人与企业的贷款
汇率
10年之后的日元兑美元汇率 16年实施负利率开始后汇率的变化
债券收益率
日本国内债务
日本财政支出与收入
日本政府各项负债
银行准备金