迪拜债务危机及其启示

约 ２ 而 且这 些 石 油 资源 将 于 ２ １ 年 枯 亚 洲 股 市 延 续 欧 洲 股 市 的 暴 跌 ，７日 日 国， ％， ００ ２ 也没有像 样的支柱产业， 舍弃工业基 竭 ； 迪 拜 政 府 看 来 ， 下 的 石 油 总 有 一 经 ２ ５指 数 跌 幅达 ３２ ％： 国汉 城 指 数 础 而 发 展 房 地 产 行 业 使 迪 拜 抵 御 外 部 风 在 地 ２ ．１ 韩 天是 会 被采 光 的 ， 而要 维 持 国家 的可 持 续 跌 幅 高 达 ４６ ％ ； 香 港 恒 生 指 数 暴 跌 险 的 能力大 大 减 弱 。 ． ９ 迪拜 国 内基础 货 币储 发展 ， 必 须 早作 打 算 ， 展 其他 产 业 。 就 发 由 １７ ．１ ， 幅 达 ４８％。 沪 、 股 市 继 蓄 并 不 多 ， 为 了 大 力 发 展 房 地 产 和 旅 游 ０５９ 点 跌 ． ４ 深 此 ， 立 世 界金 融 中 心 的 设 想 ， 在 这 种 ２ 建 就 ６曰 暴 跌 之 后 ， 第 二 天 继 续 分 别 大 跌 业 ， 只能依赖外部贷款。 在以前 ， 国际经济 背 景 下产 生 了。 之而 来 的 就是 大 规 模 的 随
一
导致现金流断 斯兰债券 。消息一出， 令全球金融市场 为 拜的写字楼租金收入不足，
之 震 惊 。一 时 间 ， 市 一 片惨 淡 ， 价 、 股 金 油 裂 。 在迪拜 ， 投机者经常从银行获取贷款 ，
／０ 价 严重 受 挫 。迪 拜 的债 务 危机 宣 告 了“ 迪 然后将其中的 １１ 投在还没有修建 的某
拜就 有 ３０ ０亿美 元的建设项 目纷纷上 高端消费者的身上 。可是， ，ｏ 这样 的消 费群 度 依赖外部贷款使得迪拜在此 刻无钱可 马 ，包 括 世 界 上 唯 一 一 家 七 星 级 帆船 酒 体 毕 竟只 是 少 数 ， 以一 旦 国 际金 融 危机 用 ， 所 出现资金链断裂无法避免 。迪拜梦想
提要
本文探讨 了 迪拜债务危机形
成原 因及我国应 汲取的经验教训 。 迪拜债 务危机 的形成原 因主要在 于经济对房地
产过度依赖 ；投资过度依赖外部贷款 ； 全
球金 融危机 的冲击以及汇率制度缺 乏弹 性 。 国应汲取的教训有应警惕房地产市 我 场过度繁 荣；加快经济增长方式的转 变；
但 是 ， 阿 联 酋 ７个 酋 长 国 中 ， 拜 指 数 下 跌 ３１ ％： 德 国 Ｄ Ｘ 指 数 下 跌 在 迪 ． ８ Ａ
第二 ， 资过度依赖外部贷款 ．迪拜 投
是最缺石油的一个 ， 只占有其石油资源 的 ３ ５ ． ％。２ ２ ７日标普 ５ ０指数下跌 １ ２ 虽地处 中东，但是 它既不是一个产油大 ０ ． ％。 ７
３８ ５平 方 公里 ， 口 ２ ６ ，８ 人 ２． 人 ， ２万 为人 口 靠 大规 模举 债 和 融 资等 大 兴土 木 ， 图驱 会做 同样的事情赚钱。因此 ， 试 在迪拜某些
最 多 的酋 长 国 。 目前 迪 拜 的常 住 居 民 中有 动 金融 杠杆 “ 滚利 ” 以此 拉 动经 济 发 地产 的价 格仅 在 几 年 之 内就 增 长 了 十倍 。 利 ， ８ ％为外 来 人 口， 自 １０多个 国家 。迪 展 。迪拜债务危机爆发后， ０ 来 ５ 迪拜 的房价 比 可以说， 迪拜债务危机是房地产泡沫的必 拜 的经 济 实力 在 阿 联酋 排 第 二 位 ， 联 酋 最 高峰 时期 下 滑 了近 ７ ％。股票 市 场 上 ， 然结果， 阿 ０ 也暴露出迪拜经济 发展模式和高 ７ ％左 右 的非 石 油 贸 易集 中在 迪 拜 ， 以 在 银 行股 带 动 下全 球 股 市大 跌 ， 国三 大 速发展背后的隐忧。许多市场人士指 出。 Ｏ 所 美
拜 模式 ” 的破 产 。 所谓 迪 拜模 式 ， 是 以高 处地产上 ， 就 仅需要将这处房产转手给下一
、
迪 拜 债 务 危机 及其 形 成原 因
迪 拜 位 于 阿 拉 伯 半 岛 东 部 ， 面 积 端房地产和金融业主 导的经济发展模式， 个买家就能赚取 巨额利润 ， 下一个买家也
拜的转型 ， 主要是走高借贷开放房地产业 的 ， 主要 集 中在 以下 四个 方 面 ： 但
第一， 经济对房地产过度依 赖。迪拜 加谨慎 ， 并不愿再多借钱 。这次危机发生
对 石 油 资 源 的 依 赖 ， 长 避 短 ， 时 间 取 房 地产 行业 的 发展 不 仅 仅 是 为 了满 足 本 时，迪拜的很 多建设项 目还在进行当中， 扬 一 得 了举 世 瞩 目的成 绩 。仅 过 去 ５年 间 ， 迪 国人 民的 居住 需求 ， 而是 把 目光 投 向世 界 仍 需后 续 资金 源 源 不 断地 注 入 ， 由于 过 但
迪拜债务危机及其启示
口文 ／郑兰祥 门志路
公 司 即将 于 １ ２月份 到 期 的 ３ 美 元 伊 机 的影响， 国公 司缩减 开支 。 ５亿 跨 也造成迪
提 高风 险意识 ， 警惕 国际热钱 ； 加快产 业 结构调整ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ 积极推进人民 币汇率制度 改革
以及平衡 实体经济和虚拟经济。 关键词： 迪拜模式； 债务危机； 启示 中图分类号： １ 文献标识码 ： Ｆ Ａ
习惯上迪拜被称为阿联酋的“ 贸易之都” 股 指 分 别 下 跌 了 １ ８ ， ． ％～ １ ３ ２ ４ ． ％； ６日法 迪拜 的盛衰 与其地 产开发主导 的经济 发 ７ 它也是整个 中东地区的转 口贸易中心。
国 Ｃ Ｃ指 数 下 跌 ３４％ ：英 国 富 时 １ｏ 展模式有关 。 Ａ ．１ ０ 真可谓成也地产， 败也地产 。
２＿６ 、 ． ％ 。 ３ ％ ３Ｏ９
环境大好 时， 国际上看好迪拜 发展 ， 是 于 国外投 资者风险意识加强了， 再投资就更
城市基础建设 以及旅游设施的开发等。 迪 和旅游业的道路 。 这一模式巧妙地躲过了
导 致 迪 拜 债 务 危 机 的 原 因是 多 方面 热钱大举流入。 但是， 一旦金融危机 发生 ，