建立我国的石油金融战略体系_中航油事件引发我国石油金融安全的思考
中航油事件的反思
麦吉尔大学管理学院刘锋此次中航油事件涉及在大宗石油交易中金融工具的使用问题。
金融衍生工具有两种用途，其一是套期保值，其二是用于投机。
前者是企业常用的规避风险的有效方式。
后者则完全是投机者基于自己对标的产品价格波动的预期来进行操作以期获得超额利润的手段。
中航油作为中国最大的进口航空用油公司，其操作直接关系到国内航空用油的命脉。
由于中航油不断需要在现货市场上购买航空用油，国际油价的上涨，将使购油成本增加，从而造成损失。
中航油应该使用金融衍生工具规避国际油价波动带来的风险。
在规避油价上涨带来的风险时，正确的方法应该是多头（购买）远期合约或期货，或看涨期权。
将远期的交易价格锁定在今天约定的执行价格上。
对于多头远期合约或期货合同，当远期价格上升时，执行期货合同可以获利，与现货市场高价买入带来的损失对冲；如果远期价格下降，执行期货合约将带来损失，而现货市场上以低价买进可以获利，二者对冲从而规避了价格波动的风险。
对于看涨期权，如果远期价格高于合同的执行价格，则可以按照约定的执行价格成交；如果远期价格低于合同的执行价格，则不执行合同，损失的只是较少的期权费（相当于保险费）。
这时可从现货市场以低于执行价格的市场价购买标的产品。
然而中航油在此次事件中完全忘记了自己的定位，将自己作为投机者在期货市场上进行投机活动。
在此次事件中，中航油交易人员预期油价将从某一高位下跌，而后采用了基本与他们预期相一致的衍生工具，即空头（卖出）看涨期权。
当油价下跌至执行价格以下时，期权持有者将不会行权，从而卖者获得佣金（期权费）收入。
即使进行投机，如果预期油价上升，亦应该采用多头看涨期权或期货的方式来安排头寸；如果预期油价下跌，应该采用空头看涨期权和期货或者多头看跌期权安排头寸。
其中多头看跌期权相对最安全，因为损失仅限于期权费（佣金）。
而此次中航油采用的空头看涨期权的方式来安排头寸，却是这类策略中风险最大而潜在收益最有限的一种方式。
也就是说，即使油价下跌，获利空间最大也仅仅限于期权的价格，即期权的佣金，相当于保险公司的保费收入。
石油金融化和中国石油经济的安全对策浅谈
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象， 从 而表现 出自己独有 的价格运 动规律 。根据相 关 的研究 报告显示，
美 国纳 斯达 克指数的下跌 与石油 价格 有着密 切的联 系， 这 主要 是因为 由股市 撤出的资金 已经向商 品期货 交易市场流 动。例如 ， 在前 几年 的 石油市场 中， 当时每 天的需 求量是 ７ ５ ０ ｏ 多万桶， 实际供应量是 ７ ８ ０ ０ 多万
对 国际石 油市场 的依 赖程度 呈上升趋势， 每年外 汇的耗费在 一百多亿 美元左 右， 而且具有 逐年增加 的趋势 。因此我 国可 以将石油 与外汇储 备等具有 重要战 略意义 的资 源进行相互 对换， 不仅 能够在最 大程度上 避免石 油市场 和外汇市场 的风险。 而且 还能够获 得 比较高 的盈利 。在 过去， 我 国的宏 观货币政策服务于 以下两个 方面 ， 第一方面是服务 于产 业结 构的调整 和国民经 济的正常运行 ； 另一个方 面是为供 给与需求 的 平衡进 行充分 的保障， 实现宏 观调控 的 目标 。现 在宏观货 币政策 除了 服务 于上述两个 方面， 还需 要对石油金 融战略进 行充分 的考虑 。国家 对此 可以成立相 关的金融 贸易公 司， 利用金融操 作对 国际石油市场 的 投机 性运动进行 介入， 这样 不仅能够 在 国际市 场的价格波 动 中获得 收 益机会， 而且还能为国 内石油的供需 平衡提供 重要 的保 障条件 。
要优势在 于可以锁定价 格， 甚至还可 以保 证盈利， 但是却被 投机资本 和
国际金融 资本 所控制， 而且风险也不被轻 易控制； 而产权分 成的 主要优 势在 于保 留了大量 的国家资源储备量， 对 国家 的外汇 进行了节约， 从 而 降低 了石油价格 波动对我 国金融行 业的威胁， 但 是产权分 成需要 以建 立海外 石油基地 为基 础， 且受到 国家的经济政策 和政 治环境 的束缚 ， 而
中航油亏损事件带来的启示
浅议中航油集团巨额亏损事件带来的启示前言：2004年底，中国航空油料集团（以下简称：中航油）新加坡分公司由于石油期货衍生品投资出现重大失误，导致巨额亏损，资不抵债，不得不向新加坡最高法院申请破产保护。
中航油事件的发生，给国家造成了共计 5.5亿美元的巨额财产损失。
本文将通过对中航油事件的简要分析，试图找出此次导致国有资产巨额亏损事件的原因，以及事件给我们带来的启示与教训。
关键词：中航油亏损期货与期权交易中航油的失误高盛的阴谋启示与教训一、中航油亏损事件简介中航油新加坡股份有限公司，是中国航空油料集团的海外子公司，于1993年在新加坡注册建立。
起初，公司发展并不顺利。
但是在总裁陈久霖的带领以及企业大量员工的共同努力之下，公司慢慢走出困境，发展壮大，并于2001年12月6日在新加坡交易所主板挂牌上市。
公司从起初单一的对外进出口贸易企业发展为工业生产与进出口贸易业务结合的大规模实体型企业，前景一片大好。
为了进一步发展企业，并且对国有资产进行保值，国家同意中航油集团在国际期货交易市场利用石油期权交易进行套期保值操作。
起初，企业严格遵守纪律，操作得当，效果也颇为理想。
然而，随着时间推移，企业对风险的警惕性开始放松，对于石油期权投资的胆子慢慢大了起来。
2003年底至2004年间，由于种种原因，中航油新加坡分公司判断石油价格走势失误，公司持有的期权投机合约面临亏损。
为了避免损失，公司总裁陈久霖在2004年1月采用风险极高的“挪盘”行为（与另一家期权交易商互换手中的期权合约），想要翻本。
结果，国际油价持续上涨，中航油面临更大亏损。
此时，陈久霖失去了应有的冷静与理性，更听信了国外“专业机构”的怂恿，继续在2004年6月与9月进行了两次“挪盘”活动，并且为提供节节攀升的期权交易保证金四处举债、贷款，最终使得一次正常的投资失败事件迅速恶性膨胀，成为一场自杀式的疯狂“豪赌”。
最终，公司不再有能力支付银行不断高涨的保证金要求，集团资金链濒于崩溃。
案例中航油事件
案例中航油事件中航油事件，又被称为中国航空油料公司事件，是指中国石油集团旗下公司中国航空油料公司发生的一起巨额经济犯罪案件。
该事件发生在1993年，案件涉及的金额高达25亿元，是当时中国历史上最大规模的经济犯罪案件之一、此案对中国金融体制的和监管政策产生了重要影响。
中航油事件起源于对中国航空油料公司的内部审计，审计机构发现该公司存在资金流失的现象，并怀疑内部存在腐败问题。
随后，中国石油集团组织了一次全面的审计，结果表明该公司存在大规模的财务违规行为，尤其是在采购和销售环节存在利益输送和非法转移资金的行为。
调查发现，中国航空油料公司的高层管理人员和相关员工与供应商之间存在着勾结关系。
他们通过设立“空白合同”和虚构的交易来获取巨额资金。
同时，他们以低于市场价的价格向企业员工销售石油制品，从而非法牟取暴利。
这些非法行为已经持续多年，直到内部审计机构的发现才被揭露。
在调查过程中，中国航空油料公司的高层管理人员纷纷被捕，并被判处长期监禁或面临死刑。
与此同时，中国政府采取了一系列措施来遏制类似事件的再次发生。
首先，政府对国有企业的监管力度得到加强，建立了更为严格的审计制度和内部控制机制。
其次，政府加强了反腐败斗争力度，对利用职权之便进行贪污腐败的行为进行了打击。
中航油事件不仅对中国企业的管理水平和道德风险意识提出了挑战，同时也揭示了中国开放过程中面临的腐败问题。
这一事件引起了社会各界的广泛关注和讨论。
一方面，许多人对中国现行的金融监管机制和法律法规表示了质疑，认为应该加强对国有企业的监管和控制。
另一方面，一些人则将中航油事件视为中国进程中腐败问题的缩影，呼吁加强反腐败斗争和法治建设。
中航油事件对中国的金融体制和监管政策产生了深远的影响。
中国政府加强了对国有企业的监管力度，建立了更为严格的内部控制机制，并从中航油事件中吸取教训，加强了对腐败行为的打击力度。
此外，该事件还引发了对中国金融体制的深入思考，推动了相关的进行。
石油金融化与我国石油经济体系的构建
石油金融化与我国石油经济体系的构建作者：王瑞丽来源：《今日财富》2021年第12期随着经济的不断发展，石油资源已经融入到了各个领域。
由于原油自身的供求特征以及世界上能源资源的供需分布不均衡决定了原油具有独特的金融属性。
石油资源的金融化对于我国企业进入海外市场提高国际竞争力具有十分重要的意义。
本文主要结合我国现状分析了石油金融化发展的意义，重点指出了我国石油经济体系的构建策略，旨在能够推动我国石油金融化的进程，提升我国在国际市场的核心竞争力。
一、引言随着我国工业化的进程不断推进，石油资源已经融入到我们生活中的各个领域。
而且随着汽车销量的不断上涨，石油资源的消耗量也逐步的增加。
目前，石油资源已经不能满足人们的日常生活需求，这就导致了众多国家开始争夺石油资源。
据相关报道，迄今为止世界上由于石油资源问题引发了多次大大小小的战争和动乱，比如伊拉克战争等等。
基于当今世界存在的石油危机，各个国家之间的石油经济不平衡的现象越发的突出，这不仅对世界经济的稳定性造成了影响，而且也影响到世界局势的安全稳定。
我国自上个世纪九十年代以来就开始从俄罗斯等发达国家进口石油资源，基本上我国石油进口量占据了石油总量的百分之四十以上。
这数据可以反映出我国的石油经济安全稳定性在很大程度上依赖于国际石油经济的形势。
因此，我国必须根据我国石油资源的现状，结合世界石油经济的现状，构建完整的石油经济体系，确保我国石油经济可持续性发展。
二、石油的金融属性（一）石油分布情况决定的石油属性石油商品的金融属性一方面是由石油供需分布不平衡的格局所决定的。
从世界目前的石油资源分布情况来看，北美、中亚—俄罗斯以及中东—北非这三个区域石油待探明可采量占世界资源的72%，剩余的可开采储量占世界总储量的82%。
其中中东地区待开采的资源占世界资源总量的25%，剩余油的可开采储量占世界总资源的64%。
从历年来消费数据来看，当今世界以及今后的几十年内世界上的石油资源的消费近80%都会集中在欧洲、北美以及亚太地区。
石油金融化及我国石油经济安全的对策初探
现代国企研究 2019. 3（下）106石油作为重要的战略资源在人类和国家发展中具有重要的作用，石油经济已经实现了国际化发展，在此错综复杂的大背景下，提升我国石油经济安全势在必行。
该过程中一定要对我国当前的石油经济安全思想进行了解和分析，并充分掌握国际石油金融化的总体发展趋势，将两者进行综合分析，探寻最适合提高我国石油经济安全性能的相关举措。
一、我国传统式石油经济安全的局限性一直以来，我国传统石油经济安全的核心就是要保证平衡，其中最重要的就是要保证石油的供需平衡。
但是由于我国人均石油储存量相对较低，这种状态直接对我国的石油经济安全造成一定的冲击，为了有效缓解该问题我国基本上都是采用国外石油进口的方式来实现，但是如此一来就会受到国际石油经济的影响，不利于我国石油经济的安全和稳定。
二、国际石油经济形势新变化（一）石油金融化石油金融化的重要表现就是石油的期货交易，其对石油经济的发展起着重要的推动作用。
近年来，国际石油期货交易发展势头极为猛烈，导致了石油价格与石油供需现象的严重脱节，价格规律也出现了新的变化。
比如，国际石油金融中，当日国际对石油的需求量明显低于石油的供应量，理论来讲石油价格应该下降，但是事实上，石油价格反而出现了上调，可以看出，石油的真实供需关系已经不能决定石油价格的涨落。
另外，在石油交易中出现越来越多的操作现象，这样一来就改变了石油产量和价格弹性，一定程度上促进了石油经济金融化。
也就是说，在操作者的操纵下，石油价格波动频繁，但是石油生产者和消费者不能在如此短的时间内做出供需反应，从而引发石油市场的安全和稳定问题。
（二）竞争产权化自我国加入WTO以来，我国经济发展在获取大好机遇的同时也面临着极大的挑战。
在复杂多变的竞争环境中，各国之间的竞争异常激烈，除了产品竞争之外，产权竞争也异常激烈和凶险。
国际市场上的几大石油垄断集团也加快了向石油领域的转移，并加大了对石油产地和市场的抢占。
如此一来，如果我国石油公司选择海外上市的话，就势必会遭受到这些超级集团的控制和威胁，一旦出现经营问题的话就会受到严重蚕食和控制。
从行为金融学角度看中航油事件
从⾏为⾦融学⾓度看中航油事件从⾏为⾦融学⾓度看中航油事件1.背景中国航油（新加坡）股份有限公司（以下简称中航油）于1993年成⽴，1997年由陈久霖接任CEO后开始发展壮⼤，到2001年完全垄断了国内进⼝航油市场，并在新加坡成功上市，成为⾸家完全以⾃有资产在海外上市的中资企业。
2004年公司的财务报表显⽰，1997年以来，中航油的营业额和利润以年均三位数的速度增长，股票价格翻升近6倍，净资产增幅⾼达763倍。
⾼速的增长速度，显著的投资回报，使中航油⼀度⼊选新加坡国⽴⼤学MBA课程教学案例，⼊选道·琼斯新加坡蓝筹股，并成为英国⾦融时报全球亚太指数股。
2004年中航油获得中国《国家级企业管理现代化创新成果》⼀等奖，这是唯⼀获选的海外中资企业。
同年，中航油还荣登美国应⽤贸易系统(ATS)机构举办的“⾏业洞察⼒”荣誉榜，并再度获得“成长最快”和“最具独特性”的⽯油公司称号，集团副总裁、中航油总经理陈久霖也随之⾝价倍增，被媒体誉为“打⼯皇帝”。
2.案例介绍从2003年下半年开始，中航油CEO陈久霖擅⾃扩⼤业务范围，进⼊⽯油期权交易市场，从事⽯油期权交易。
因为陈久霖预期⽯油价格下跌，于是中航油开始做卖空交易。
初期因为⽯油价格下降，到2003年底，公司有所盈利。
然⽽，进⼊2004年，⽯油价格⼀路上涨，中航油逐渐由盈利变为亏损。
但是陈久霖并没有改变措施，反⽽不断扩⼤期权盘。
直到2004 年11 ⽉29 ⽇，中航油因从事⽯油期货交易⽽亏损了5.5亿美元。
净资产不过1.45亿美元的中航油因严重资不抵债,向新加坡最⾼法院申请破产保护。
之后，中航油被新加坡政府列⼊刑事调查名单，其CEO陈久霖被停职调查。
3.中航油事件的⾏为⾦融学⾓度思考3.1认知偏差期权是⼀种有显著风险的⾦融衍⽣品，中航油原本借助于期货套期保值的功能来减少企业的风险，陈久霖擅⾃扩⼤交易范围之后，使得中航油陷⼊极⼤的破产风险之中。
因为陈久霖预期⽯油价格会下降，于是操纵中航油在市场上⼤量卖出⽯油看涨期权，看空⽯油价格。
石油金融化及我国石油经济安全的对策研究
石油金融化及我国石油经济安全的对策研究【摘要】本文主要研究了石油金融化对我国石油经济安全的影响及相应对策。
在石油金融化的背景下，我国石油市场波动风险增加，石油经济安全面临挑战。
文章提出了加强石油金融化管理、规范石油市场监管等对策建议，以确保我国石油经济安全。
未来，我国石油经济发展仍面临挑战，但加强管理与监管将为我国石油经济的可持续发展提供保障。
通过本文的研究，可以为我国石油金融化管理以及石油经济的发展提供一定的参考和借鉴。
【关键词】石油金融化、石油经济安全、影响、特点、市场波动、风险、挑战、对策、建议、监管、规范、管理、展望。
1. 引言1.1 石油金融化及我国石油经济安全的对策研究背景石油金融化是指将石油交易及投资行为纳入金融市场的范異，通过金融工具的运用来进行石油交易和投资活动。
随着全球石油市场的不断扩大和金融市场的日益复杂化，石油金融化已成为石油经济的重要特征之一。
石油金融化催生了石油衍生品市场的发展，增加了石油交易的灵活性和流动性，也为投资者提供了更多的投资机会。
石油金融化也带来了一些负面影响。
金融交易的波动性加剧了石油价格的波动，给石油市场带来了较大的不确定性。
金融投机的增加使得石油价格更加容易受到外部市场因素的影响，进一步加剧了市场的不稳定性。
在这样的背景下，我国石油经济安全面临严峻挑战。
石油金融化对我国石油经济的影响日益突出，如何有效规范和管理石油金融化，保障我国石油经济安全，成为当务之急。
本文将从我国石油金融化的主要特点、石油金融化导致的石油市场波动风险等方面展开研究，旨在为我国石油经济安全提供有效对策。
1.2 石油金融化对我国石油经济安全的影响石油金融化加剧了石油市场价格波动。
石油作为全球重要商品之一，其价格波动直接影响到我国石油经济的稳定发展。
金融市场的参与使得石油价格受到更多的投机因素影响，容易导致市场波动剧烈，给企业和国家带来风险和挑战。
石油金融化加大了我国石油进口依赖程度。
金融风险案例分析-“中航油”事件
方案：建立有效的监督激励机制
（1）通过公加强母公司的自律和提高对海外公司的控制和监管水平是成功走出 去的必要前提条件之一 。在海外子公司出现问题时母公司要明察秋毫，及时监 控并按章办事，决不能一错再错，将仅有的挽救良机断送。 开企业的财务信息， 加强银行和社会舆论对企业的财务监督。
（2）激励机制本身并不能阻止经营者侵害所有者利益行为的发生，但在严格的
货交易必须在期货交易所内进行。禁止不通过期货交易所的场外期货交易。”第
四十八条规定:“国有企业从事期货交易，限于从事套期保值业务，期货交易总 量应当与其同期现货交易量总量相适应。”2001年10月，证监会发布《国有企业 境外期货套期保值业务管理制度指导意见》，第二条规定:“获得境外期货业务 许可证的企业在境外期货市场只能从事套期保值交易，不得进行投机交易。”
CAO20%的股份
中国航油集团新加坡公司是中国航油集团公司的海外控股子公司，其总裁陈久霖兼任集团公司 副总经理。经国家有关部门批准，新加坡公司在取得中国航油集团公司授权后，自2003年开始 做油品套期保值业务。在此期间，其总裁陈久霖擅自扩大业务范围，从事石油衍生品期权交易。 陈久霖和日本三井银行、法国兴业银行、英国巴克莱银行 、新加坡发展银行和新加坡麦戈利 银行等在期货交易场外，签订了合同。陈久霖卖出大量“看跌”期权，赌注每桶38美元。2004 年10月以来，新加坡公司所持石油衍生品价位已远远超过预期价格。根据其合同，需向交易对 方(银行和金融机构)支付保证金。按当时的持仓量，每桶油价每上涨1美元，新加坡公司要向 银行支付5000万美元的保证金。最终在石油期货投机上亏损5.5亿美元 ，向新加坡高等法院申 请破产保护 。这一事件被认为是著名的“巴林银行悲剧”的翻版。
关于中国石油安全的思考
关于中国石油安全的思考近年来，随着中国石油产量的不断增加，石油安全问题也日益凸显。
石油安全事关国家经济发展和人民生活，因此，积极思考和采取措施保障中国石油安全势在必行。
中国应加强石油设施的安全管理。
石油设施包括石油钻井平台、石油储存设施等。
对于这些设施，应加强日常维护和检查，确保其正常运行和安全使用。
同时，建立健全的应急预案，提高应对突发事件的能力。
此外，加强设施的监管和审计，对于违规操作和不合理行为严肃处理，以维护石油设施的安全稳定。
中国应加强石油运输安全管理。
石油运输环节是石油安全的重要组成部分。
在石油运输过程中，应加强对油罐车、油轮等运输工具的监管，确保其符合安全标准。
同时，加强对石油管道的维护和巡检，及时发现和修复漏油、泄漏等问题，防止石油泄漏事件的发生。
此外，建立健全的运输安全管理机制，加强对石油运输企业的监管，提高运输安全意识，确保石油运输的安全稳定。
中国应加强石油储备与供应安全。
石油储备是国家石油安全的重要保障。
应加强对石油储备设施的建设和管理，确保其运行和储备量的安全稳定。
同时，要加强对石油供应企业的监管，保障石油供应的稳定性。
建立健全的石油市场监管机制，加强对石油价格、石油质量等的监管，防止市场混乱和不正当竞争，确保石油市场的稳定和安全。
中国应加强石油环境保护。
石油开采和利用过程中，会产生一定的环境污染。
应加强对石油企业的环境监管，确保其符合环境保护要求。
加强对石油泄漏、污染等事件的处置和修复，减少对环境的影响。
同时，要加强石油环境保护法律法规的制定和实施，提高对石油环境保护的重视程度，确保石油开采和利用与环境保护的协调发展。
中国石油安全问题关系国家经济发展和人民生活，需要引起高度重视。
通过加强石油设施的安全管理、石油运输安全管理、石油储备与供应安全以及石油环境保护等方面的工作，可以有效保障中国石油安全，为国家经济发展和人民生活提供有力支撑。
同时，石油企业、政府和社会各界要加强合作，形成合力，共同推动中国石油安全工作的开展。