欧洲债务危机.ppt
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European debt crisis欧洲债务危机英文PPT
The phenomenon of the crisis
• Several eurozone member states (Greece, Portugal, Ireland, Spain and Cyprus) were unable to repay or refinance their government debt or to bail out over-indebted banks under their national supervision without the assistance of third parties like other Eurozone countries, the European Central Bank (ECB), or the International Monetary Fund (IMF).
3、To extend the time for euro moetary policy easing
• As the single current area,economic imbalances within euro exist and it is a obatacle to the euro economic revocery.So the relaxed money policy in the implement of exit strategy is difficult to determine a suitable timetable for all members of the European Central Bank
• December 2009 the three largest credit rating companies downgraded Greece's sovereign rating. • December 8,2009 Fitch credit rating of Greece lowered from “A-”to”BBB+” • December15,2009 the Greek government bonds sold 2 billion euros. • December 16,2009.Standard &Poor's downgraded Greece's long-term credit rating from “A-”to”BBB+”. • December22,2009,Moody's announced that it would cut Greece's sovereign rating from A1 to A2,outlook negative.
希腊债务危机 PPT课件
(五）谨慎开展区域货币一体化合作。
四
、
对 我 国 的 启 示
2020/3/31
16
谢谢观赏！
2020/3/31
9
货币掉期交易
指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币 资金的本金交换。
指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货 币资金的本金交换。掉期交易（SwapTransaction）是指交易双 方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准 确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交 换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。 较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易， 是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币 资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种 类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与 期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一， 成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
2020/3/31
目录 7
一． 2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总 值的比例预计将分别达到12.7％和113％, 远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3％ 和60％的上限。
二．鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三 大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相 继调低希腊主权信用评级,希腊债务危机正 式拉开序幕。
贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市 场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高 盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际 上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统 计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入， 使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重 新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消 息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以 下。
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对 我 国 的 启 示
2020/3/31
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货币掉期交易
指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币 资金的本金交换。
指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货 币资金的本金交换。掉期交易（SwapTransaction）是指交易双 方约定在未来某一时期相互交换某种资产的交易形式。更为准 确他说，掉期交易是当事人之间约定在未来某一期间内相互交 换他们认为具有等价经济价值的现金流（Cash Flow〕的交易。 较为常见的是货币掉期交易和利率掉期交易。货币掉期交易， 是指两种货币之间的交换交易、在一般情况下，是指两种货币 资金的本金交换。利率掉期交易、是相同种货币资金的不同种 类利率之间的交换交易，一般不伴随本金的交换。掉期交易与 期货、期权交易一样，是近年来发展迅猛的金融衍生产品之一， 成为国际金融机构规避汇率风险和利率风险的重要工具。
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目录 7
一． 2009年10月初,希腊政府突然宣布,2009 年政府财政赤字和公共债务占国内生产总 值的比例预计将分别达到12.7％和113％, 远超欧盟《稳定与增长公约》规定的3％ 和60％的上限。
二．鉴于希腊政府财政状况显著恶化,全球三 大信用评级机构惠誉、标准普尔和穆迪相 继调低希腊主权信用评级,希腊债务危机正 式拉开序幕。
贷出一大笔现金，而不会在希腊的公共负债率中表现出来。假如1欧元以市 场汇率计算等于1.35美元的话，希腊发行100亿美元可获74亿欧元。然而高 盛则用了一个更为优惠的汇率，使希腊获得84亿欧元。也就是说，高盛实际 上借贷给希腊10亿欧元。但这笔钱却不会出现在希腊当时的公共负债率的统 计数据里，因为它要十至十五年以后才归还。这样，希腊有了这笔现金收入， 使国家预算赤字从账面上看仅为GDP的1.5%。而事实上2004年欧盟统计局重 新计算后发现，希腊赤字实际上高达3.7%，超出了标准。最近透露出来的消 息表明，当时希腊真正的预算赤字占到其GDP的5.2%。远远超过规定的3%以 下。
欧洲主权债务危机
010年的1月底、2月初，因为国际著 2010年的 月底、 月初， 年的1 名评级机构降低对希腊的评级而引发 国际股市、金融市场的重大波动。 国际股市、金融市场的重大波动。在4 月份被降级的过程中， 月份被降级的过程中，世界主要股市 的跌幅都超过了2% 2%。 的跌幅都超过了2%。 • 在5月10号，欧盟达成了救助机制。 10号 欧盟达成了救助机制。 目前的救助机制的效果还有待观察， 目前的救助机制的效果还有待观察， 不管怎么说， 不管怎么说，西方国家的债务危机应 该说是增加了世界经济在恢复过程中 的不确定性。 的不确定性。
•
对于中国来说，欧洲的情况当然也是影响比较大的， 对于中国来说，欧洲的情况当然也是影响比较大的， 一个就是会影响中国的出口。根据去年的数字，欧盟27 27国 一个就是会影响中国的出口。根据去年的数字，欧盟27国 在中国的出口市场份额里面占比接近20% 欧盟15 20%。 15个国家 在中国的出口市场份额里面占比接近20%。欧盟15个国家 的出口份额是17.5% 17.5%， 的出口份额是17.5%，也就是说欧洲国家是中国的大的出 口对象国，如果因为债务危机使得经济复苏减缓， 口对象国，如果因为债务危机使得经济复苏减缓，对中国 出口的复苏影响还是比较大的。 出口的复苏影响还是比较大的。 • 还有一个很大的影响， 还有一个很大的影响，就是影响包括中国在内的一些 新兴经济体的货币调整，宏观经济调整会受影响。 新兴经济体的货币调整，宏观经济调整会受影响。一些新 兴经济体已经普遍出现经济过热，利率为负的情况。 兴经济体已经普遍出现经济过热，利率为负的情况。中国 今年开始实际利率出现了负值。另外资产泡沫、物价上涨， 今年开始实际利率出现了负值。另外资产泡沫、物价上涨， 中国还有一些其他的特殊的粮食和蔬菜类的涨价也是非常 明显的。 明显的。 • 由于欧洲的债务危机， 由于欧洲的债务危机，美联储很可能会延缓利息调整 的时间。在比较长的时间里维持低利率，这样也限制了人 的时间。在比较长的时间里维持低利率， 民币利率调整的空间， 民币利率调整的空间，当然也限制了其他新兴经济体调整 货币的空间。 货币的空间。 • 警惕投机的热钱可能大规模涌入中国，促使中国经济出现 警惕投机的热钱可能大规模涌入中国， 泡沫。
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对于中国来说，欧洲的情况当然也是影响比较大的， 对于中国来说，欧洲的情况当然也是影响比较大的， 一个就是会影响中国的出口。根据去年的数字，欧盟27 27国 一个就是会影响中国的出口。根据去年的数字，欧盟27国 在中国的出口市场份额里面占比接近20% 欧盟15 20%。 15个国家 在中国的出口市场份额里面占比接近20%。欧盟15个国家 的出口份额是17.5% 17.5%， 的出口份额是17.5%，也就是说欧洲国家是中国的大的出 口对象国，如果因为债务危机使得经济复苏减缓， 口对象国，如果因为债务危机使得经济复苏减缓，对中国 出口的复苏影响还是比较大的。 出口的复苏影响还是比较大的。 • 还有一个很大的影响， 还有一个很大的影响，就是影响包括中国在内的一些 新兴经济体的货币调整，宏观经济调整会受影响。 新兴经济体的货币调整，宏观经济调整会受影响。一些新 兴经济体已经普遍出现经济过热，利率为负的情况。 兴经济体已经普遍出现经济过热，利率为负的情况。中国 今年开始实际利率出现了负值。另外资产泡沫、物价上涨， 今年开始实际利率出现了负值。另外资产泡沫、物价上涨， 中国还有一些其他的特殊的粮食和蔬菜类的涨价也是非常 明显的。 明显的。 • 由于欧洲的债务危机， 由于欧洲的债务危机，美联储很可能会延缓利息调整 的时间。在比较长的时间里维持低利率，这样也限制了人 的时间。在比较长的时间里维持低利率， 民币利率调整的空间， 民币利率调整的空间，当然也限制了其他新兴经济体调整 货币的空间。 货币的空间。 • 警惕投机的热钱可能大规模涌入中国，促使中国经济出现 警惕投机的热钱可能大规模涌入中国， 泡沫。
欧洲债务危机12.ppt
始于希腊的债务危机，2009年12月8 日全球三大评级公司下调希腊主权评 级入。危机20，10年希起腊欧已洲非其危它机国主家角也，开整始个陷欧 盟都受到债务危机困扰。伴随德国等 欧元区的龙头国都开始感受到危机的 影响，因为欧元大幅下跌，加上欧洲 股市暴挫，整个欧元区正面对成立十 一年以来最严峻的考验，有评论家更 推测欧元区最终会解体收场。希腊财 政前但部需是长要欧称约洲，各90希国亿腊在欧在援元助2资0希1金0年腊以5问度月题过19迟危日迟机之达。 不成一致意见，4月27日标普将希腊 主权评级降至“垃圾级”，危机进一 步升级。
三是拓宽地方政府财政收入渠道，使地方 政府有与本地经济发展相称的财政收入
1.4
1.85
8.9
2.65 1.82 16.94 1.83 11.71
从表面上看，欧洲各国的债务和财政数据是非常可怕的，其中尤以PIIGS 五国最为明显 （见图1）。图1 中的两条虚线是马斯特里赫特条约规定的国家债务和财政赤字红线，可 见
欧元区绝大部分国家都已经处在了红线之外的危险区，而希腊、意大利和葡萄牙的债务水 平
之所以认为欧洲债务危机是局部的债务危机，是因为我 们认为欧洲债务危机主要是发生在欧元区最小的几个经 济体的危机。例如这次危机的起源国希腊，其GDP 总量 只占欧元区的2.65%、欧盟的2.0%、世界的0.43%；加上 被公认为危机相对比较严重的爱尔兰和葡萄牙两国的 GDP，也仅占欧元区的6.3%、欧盟的4.7%和世界的1.07% 即便是当前受到世界关注的潜在主权债务危机发生国 PIIGS五国的GDP 合计也仅占欧元区的34.95%、欧盟的 26.6%和世界的5.84%（见表1）。
中国：支持国际组织救助欧元 欧盟：将尽一切努力救助欧元 IMF：援助计划不应作为长期方案 欧央行：收购债券未受外界压力 日本央行：向市场注资两万亿日元 美联储：向欧洲市场注入美元
三是拓宽地方政府财政收入渠道，使地方 政府有与本地经济发展相称的财政收入
1.4
1.85
8.9
2.65 1.82 16.94 1.83 11.71
从表面上看，欧洲各国的债务和财政数据是非常可怕的，其中尤以PIIGS 五国最为明显 （见图1）。图1 中的两条虚线是马斯特里赫特条约规定的国家债务和财政赤字红线，可 见
欧元区绝大部分国家都已经处在了红线之外的危险区，而希腊、意大利和葡萄牙的债务水 平
之所以认为欧洲债务危机是局部的债务危机，是因为我 们认为欧洲债务危机主要是发生在欧元区最小的几个经 济体的危机。例如这次危机的起源国希腊，其GDP 总量 只占欧元区的2.65%、欧盟的2.0%、世界的0.43%；加上 被公认为危机相对比较严重的爱尔兰和葡萄牙两国的 GDP，也仅占欧元区的6.3%、欧盟的4.7%和世界的1.07% 即便是当前受到世界关注的潜在主权债务危机发生国 PIIGS五国的GDP 合计也仅占欧元区的34.95%、欧盟的 26.6%和世界的5.84%（见表1）。
中国：支持国际组织救助欧元 欧盟：将尽一切努力救助欧元 IMF：援助计划不应作为长期方案 欧央行：收购债券未受外界压力 日本央行：向市场注资两万亿日元 美联储：向欧洲市场注入美元
欧洲债务危机(1).ppt
··希腊或有退出欧 元区可能
···下挫股 市
·增信贷风险
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希腊或有退出欧元区可能
······2009年12月11日，南非标准银行发布研究报告预测，希腊和爱尔兰 等国的经济状况不能容忍，这或许将导致这两个国家接受外界救助，甚至 可能在2010年底前被迫退出欧元区。
······德国总理默克尔上周表示，在希腊应对债务危机之际，欧洲最关注的 问题是维持欧元汇率的稳定，将与那些面临极大困难的国家讨论如何保持 欧元稳定。她还表示，目前希腊深陷财政危机，欧盟负有对希腊的共同责 任。
蔓延
德国等欧元区的龙 头国都开始感受到 危机的影响，因为 元大幅下跌，加上 欧洲股市暴挫，整 个欧元区正面对成 立十一年以来最严 峻的考验，有评论 家更推测欧元区最 终会解体收场
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名词链接：国际债务危机
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特点：债务规模巨大 据IMF统计，从1973年到1982年，非产油发展中国家
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希腊债务危机，源于2009年12月希 腊政府公布政府财政赤字，尔后 全球三大信用评级相继调低希腊 主权信用评级从而揭开希腊债务 危机的序幕。希腊债务危机的直 接原因即是政府的财政赤字，除 希腊外欧洲大部分国家都存在较 高的财政赤字，因此，希腊债务 危机也引爆了欧洲债务危机。此 次危机是继迪拜债务危机之后全 球又一大债务危机。
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2009年10月初，希腊政府突然宣布，2009年政府财政赤字和公共债务占国内 生产总值的比例预计将分别达到12.7%和113%，远超欧盟《稳定与增长公约》 规定的3%和60%的上限。鉴于希腊政府财政状况显著恶化，全球三大信用评 级机构惠誉、标准普尔和穆迪相继调低希腊主权信用评级，希腊债务危机正式 拉开序幕。
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欧洲主权债务危机
如何解决欧洲债务为
危机国家已经无法凭借一己之力解决自身的痼疾，周边国家、机构的援助方案与援助力度 将在很大程度上决定危机的进程。 德国作为欧元区内经济总量最大的主权国家，其对危机国家的救助意愿与救助能力将成为 左右危机发展态势的重要因素。如前文所述，德国经济与财政状况正在逐步恢复，前景较 为乐观，因此德国有余力向危机国家提供帮助。从另一角度出发，稳定和谐的欧元区是德 国经济增长的重要保障，德国自身已无法游离于欧元区之外而独善其身。一方面，欧洲货 币一体化进程基本是一个不可逆的过程，这决定了德国难以退出欧元区；另一方面，德国 也不可能坐视危机国家的问题恶化而“隔岸观火”，一体化的制度设计注定是“牵一发而 动全身”，只有共同发展才是唯一的出路。因此，德国有救助危机国家的意愿。虽然此前 德国国内在救助问题上纷争不断，但只有实实在在地向危机国家伸出救助之手，才真正符 合德国自身利益。2011年7月中旬，经过国内的激烈争论，德国政府宣布将与欧洲央行和 国际货币基金组织（IMF）协调确定针对希腊的第二轮救助计划。法国国内形势虽没有德 国乐观，但情况较为相似。如果德法能够在救助问题上进一步通力合作，则救助进程将可 能大大缩短。 在针对本次危机的救助过程中，欧洲央行、欧盟委员会、国际货币基金组织等机构纷纷向 危机国家提出应对方案，伸出援助之手。希腊、爱尔兰和葡萄牙均先后向欧盟委员会申请 救援，救助方案正处于制定之中或执行初期。这些组织对爱尔兰的救助是一个较为成功的 案例。2010年末，爱尔兰与欧盟和国际货币基金组织就接受850亿欧元援助达成协议。根 据协议规定，国际货币基金组织、欧盟委员会和欧洲央行的联合审查组将每季度对爱尔兰 财政、金融、经济情况以及推进救助计划的成效进行审查。2011年7月中旬的审查结果显 示，救助计划如期推进，资金运用状况良好，爱尔兰政府稳步实施了协议规定的相关举措， 对行业工资进行了一些有益的调整，尤其重点调整了一些目前失业率较高行业的工资结构。 这些调整对于宏观经济供给层面的复苏具有积极意义。此次审议后，爱尔兰将再度获得40 亿欧元的救助资金。
欧洲主权债务危机
欧洲债务危机
各经济体政府支出占GDP对比
希腊 西班牙 葡萄牙 欧元区16 国
2007年 44.7%
39.2%
45.7%
46.0%
2009年 50.5%
45.9%
51.0%
50.7%
增加额 5.8%
6.7%
5.3%
4.7%
各经济体财政赤字占GDP对比
希腊
西班牙
葡萄牙
欧元区16 国
2007年 5.1%
希腊政府和高盛的交易
危机产生的原因
肆无忌惮的借钱，当自身还钱能力受到质疑，危机就这样产生了！ 09年12月全球三大评级公司下调希腊主权评级，使 其陷入财政危机，欧元兑美元大幅下跌。
欧元区财政货币政策二元性从而导致了主权债务问题 的产生。（借钱过度）
欧元区各国（如PIIGS国家）内部经济失衡是引发债务 问题的深层原因。（还钱能力差）
欧洲债务危机现状
1欧洲经济复苏减缓可能影响全球经济复苏 2欧盟经济发展体制和模式可能面临调整 3国家经济发展战略和结构调整短期内受到影响 4西欧国家债券的CDS再创历史新高
5主权信用危机引发联动效应 欧元遭重挫
6主权危机引发金价暴跌 7灭赤不果信贷违约掉期急升 8会波及欧洲核心国家
2、不合理的收入分配制度与经济增长之间的矛盾 一方面是较高的工资水平。 希腊在欧洲可以说是总体实力比较弱小的国家，但也照样采 取较高的工资政策，工资水平保持5%左右的增长，而相比之下， 希腊GDP 的增长速度却只有1%到2%。 另外一个方面，较高的福利政策。欧洲各国普遍建立了较完 善的社会保障制度和较优越的社会福利政策。
1.9%
2.6%
0.6%
2009年 13.6%
国际债务危机与国际金融危机PPT课件( 53页)
第八章 国际债务与国际金融危机
第一节 国际债务危机 第二节 国际金融危机
本章重点：
外债及国际债务危机的概念 外债规模的适度性 国际金融危机的概念 国际金融危机成因的理论解释
本章难点：
外债规模的适度性的衡量 国际金融危机成因的理论解释
第一节 国际债务危机
一、外债的含义 IMF的定义：是指某一时刻，一国居民对非居民承
该比率不高于100％ 。外债余额增长速度应 不超过外汇收入增长速度。
4、偿债率=
当年外债还本付息额 当年外汇收入 100%
该指标应控制在20％以内为宜。 这两个指标衡量一国对外债的偿还能力。
三、债务危机及国际债务危机
（一）债务危机及国际债务危机的概念
债务危机：是指一国外债负担超过了其承 受能力而出现的无力如期偿还债务本息的 现象。
偿付能力的危机，而非暂时的资金周转失
灵。因此提出减免债务，主张把削减债务
本息放在首位，而不是以往所主张的借债
还债。
（4）菜单方案 债务—股权转换(debt—equity swaps) 债务—出口转换(debt for export swaps) 债务—自然环境转换(debt for nature swaps) 债务交换(debt exchanges) 债务回购(buyback)
(1)货币形式，不包括实物形式的债务；
(2)外币形式，本币债务不算作外债；
(3)中国境内注册的外资金融机构的债务视 为非居民管理，即国内借款单位向其借入的 外汇资金视同外债；而其向外借入的外汇资 金不视为外债。
二、外债规模的适度性
外债又分: ——外债总额： “协议贷款”总额，通常在
第一节 国际债务危机 第二节 国际金融危机
本章重点：
外债及国际债务危机的概念 外债规模的适度性 国际金融危机的概念 国际金融危机成因的理论解释
本章难点：
外债规模的适度性的衡量 国际金融危机成因的理论解释
第一节 国际债务危机
一、外债的含义 IMF的定义：是指某一时刻，一国居民对非居民承
该比率不高于100％ 。外债余额增长速度应 不超过外汇收入增长速度。
4、偿债率=
当年外债还本付息额 当年外汇收入 100%
该指标应控制在20％以内为宜。 这两个指标衡量一国对外债的偿还能力。
三、债务危机及国际债务危机
（一）债务危机及国际债务危机的概念
债务危机：是指一国外债负担超过了其承 受能力而出现的无力如期偿还债务本息的 现象。
偿付能力的危机，而非暂时的资金周转失
灵。因此提出减免债务，主张把削减债务
本息放在首位，而不是以往所主张的借债
还债。
（4）菜单方案 债务—股权转换(debt—equity swaps) 债务—出口转换(debt for export swaps) 债务—自然环境转换(debt for nature swaps) 债务交换(debt exchanges) 债务回购(buyback)
(1)货币形式，不包括实物形式的债务；
(2)外币形式，本币债务不算作外债；
(3)中国境内注册的外资金融机构的债务视 为非居民管理，即国内借款单位向其借入的 外汇资金视同外债；而其向外借入的外汇资 金不视为外债。
二、外债规模的适度性
外债又分: ——外债总额： “协议贷款”总额，通常在