资本预算
资本预算决策的基本方法
资本预算决策的基本方法在商业运作中，资本预算决策是一项关键的管理决策。
它涉及到企业选择投资项目和决定投资规模的过程。
资本预算决策的目标是使企业能够做出理性和明智的投资选择，从而实现长期利益最大化。
本文将介绍资本预算决策的基本方法，并探讨每种方法的优缺点。
一、回收期（Payback Period）回收期是指项目的投资成本能在多长时间内回收。
计算回收期的方法是将项目的净现金流量除以每年的现金流入量，得出回收期的年数。
回收期的优点是简单易懂，能够快速评估投资的风险；缺点是只关注投资成本回收的时间，而忽视了项目整体的盈利能力。
二、净现值（Net Present Value）净现值是将项目的现金流量按照一定的折现率计算出来，并计算项目的净现金流入和净现金流出的差值。
如果净现值大于零，则表示该项目是有利可图的。
净现值的优点是考虑了项目现金流量的时间价值和利息率；缺点是需要预测很长时间的现金流量，且计算复杂。
三、内部收益率（Internal Rate of Return）内部收益率是指项目的折现率，使得项目的净现金流量为零。
计算内部收益率的方法是将投资项目的每年现金流量带入到一个财务方程中，并求解财务方程的根。
内部收益率的优点是不依赖于折现率的选择；缺点是对于复杂的项目，可能存在多个内部收益率。
四、收益指数（Profitability Index）收益指数是项目的现值与投资成本的比率。
收益指数大于1表示盈利，小于1表示亏损。
收益指数的优点是考虑了现金流量的时间价值和利息率，且计算简单明了；缺点是无法比较不同规模的投资项目。
五、夏普比率（Sharpe Ratio）夏普比率是用来衡量资本投资组合中风险与报酬的平衡。
它通过计算资本投资组合的超额回报率与风险之间的比率，来评估投资的绩效。
夏普比率的优点是能够综合考虑风险与回报之间的关系；缺点是需要预测资产的回报率和风险，且计算较为复杂。
综上所述，资本预算决策的基本方法有回收期、净现值、内部收益率、收益指数和夏普比率。
资本预算决策的关键因素
资本预算决策的关键因素资本预算决策是指企业在投资项目中对于收益与风险进行评估和权衡，从而决定是否进行投资的过程。
在进行资本预算决策时，有几个关键因素需要考虑。
本文将从市场环境、财务评估、风险分析和战略目标等方面详细探讨这些因素。
一、市场环境因素市场环境是资本预算决策的首要因素之一。
企业需要考虑市场需求、竞争状况和行业发展趋势等因素。
对于市场需求，企业应该评估所投资项目是否能够满足市场需求并取得相应的收益。
同时，企业还需要考虑项目所处行业的竞争程度，以及行业未来的发展趋势。
只有当市场前景广阔且竞争相对较低时，才能够更好地支持资本预算决策。
二、财务评估因素财务评估是资本预算决策的重要因素之一。
企业需要评估投资项目的成本和收益，以及项目对企业整体财务状况的影响。
在进行财务评估时，企业可以使用各种财务指标，如净现值（NPV）、内部收益率（IRR）和回收期等。
净现值是评估项目收益性的常用指标，它考虑了项目的现金流入和现金流出，可以帮助企业判断是否值得投资。
而内部收益率则是项目所带来的收益率，企业可以将其与成本资金的成本进行比较，评估项目的可行性。
三、风险分析因素风险是影响资本预算决策的重要因素之一。
每个投资项目都伴随着一定的风险，企业需要评估和管理这些风险。
在进行风险分析时，企业可以使用各种风险评估工具，如敏感性分析、模拟分析和决策树分析等。
敏感性分析可以帮助企业评估项目结果对于关键变量的敏感程度，以及对于不同情景下的变化情况。
而模拟分析可以通过随机模拟来评估项目可能出现的各种情况，以及项目结果的分布情况。
决策树分析则可以帮助企业评估不同的决策选项，选择最优的决策路径。
四、战略目标因素战略目标是资本预算决策的终极考虑因素。
企业需要将资本预算决策与企业的长期战略目标相匹配。
企业应该评估投资项目与企业战略目标的一致性，以及项目对于企业战略的贡献程度。
如果一个投资项目能够支持企业实现战略目标，那么它很可能会成为企业的首要选项。
资本预算决策方法
资本预算决策方法资本预算决策方法是企业在进行投资决策时所采用的一种决策方法。
在资本预算决策中，企业需要根据不同的投资项目来评估其预期现金流量、成本、风险和收益等因素，并选择最有利的项目进行投资。
下面将介绍几种常见的资本预算决策方法：1.净现值法（NPV）净现值法是最常用的资本预算决策方法之一。
它通过计算项目预期现金流入和现金流出的差额，并将其折现到当前时点，以确定项目的净现值。
如果净现值大于零，说明项目具有正收益，可以予以考虑。
相反，如果净现值小于零，则可能会造成负收益，应该予以避免。
净现值法能够充分考虑时间价值的影响，对比不同项目的收益能力。
2.内部收益率法（IRR）内部收益率法是另一种常用的资本预算决策方法。
它是指使项目的净现值等于零的折现率。
换句话说，内部收益率是项目的收益率，即使净现值为零。
如果项目的内部收益率大于企业的折现率，则可能认为项目可行。
内部收益率法能够帮助企业评估项目的可行性，但在比较多个项目时可能存在复杂性。
3.收回期法（PP）收回期法是另一种常用的资本预算决策方法。
它是指项目投资所需的时间，以产生足够的现金流以回收投资成本。
通常情况下，收回期较短的项目更为有利。
收回期法比较简单易懂，但它没有考虑时间价值因素，可能忽略了项目的长期盈利能力。
4.投资回报率（ROI）投资回报率是指项目预期的平均年化收益与投资成本之间的比率。
较高的投资回报率意味着项目的盈利能力较高。
投资回报率可以用于比较不同项目之间的收益能力，但它也存在缺点，无法考虑项目生命周期内的现金流量变化。
以上是一些常见的资本预算决策方法，不同的方法适用于不同的决策情境。
在实际决策中，企业可以综合运用这些方法，并结合其他因素如风险评估、市场需求等，综合判断项目的可行性和潜在收益。
同时，还需要注意合理选择折现率、预测准确的现金流量和风险等因素，以提高资本预算决策的准确性和可靠性。
资本预算编制流程
资本预算编制流程资本预算是企业决策投资项目的重要工具，它涉及到对现有和潜在投资项目进行评估和选择。
正确的资本预算编制流程可以帮助企业高效地分配资金，提高投资回报率。
本文将介绍一个常见的资本预算编制流程，以帮助企业更好地进行资本预算决策。
一、确定投资策略和目标首先，企业需要明确自己的投资策略和目标。
这包括确定投资的种类（例如扩大生产能力、技术升级等），投资的时间范围，以及预期的投资回报率等。
投资策略和目标的明确性将有助于后续的决策和评估过程。
二、收集和评估投资项目信息接下来，企业需要收集和评估各种投资项目的信息。
这包括对项目的描述、投资额、预期收入和支出、风险评估等。
企业可以通过市场调研、内部分析、专业咨询等途径来获取必要的信息。
在评估过程中，可以运用财务分析工具，如NPV（净现值）、IRR（内部收益率）、ROI（投资回报率）等来衡量项目的经济效益。
三、制定投资计划和预算在收集和评估完投资项目信息后，企业可以制定投资计划和预算。
投资计划应该包括所选定的投资项目、预计投资额、投资时间表等。
投资预算则是指在特定时间段内公司准备进行投资的预定金额。
通过制定投资计划和预算，企业可以更好地管理和控制资金的使用。
四、审批和决策投资计划和预算制定完成后，需要进行审批和决策。
此阶段一般需要进行内部的审批程序，涉及到各级管理层的讨论和决策。
审批和决策过程中，关键的因素是项目的经济效益和风险评估。
五、执行和监控一旦投资计划得到批准，企业需要开始执行和监控投资项目。
执行阶段包括项目的实施、监督和管理等工作。
同时，企业应该设立监控机制，及时跟踪和评估项目的进展，并进行必要的调整。
六、评估和反馈投资项目完成后，企业应对项目的绩效进行评估和反馈。
这包括对项目的投资回报率、市场表现、风险控制等方面进行综合评价。
通过对已完成项目的评估和反馈，企业可以不断提升资本预算的准确性和有效性。
七、修订和更新最后，企业应根据评估和反馈的结果修订和更新资本预算。
资本预算1-4节
2、营业现金流量的估算
建设期
计算期 试产期
运营期 达产期
建设起点
投产日
终结点
净现金流量 现金流入量 现金流出量
NCF CI CO
税后利润 折旧
营业现金收入 营业成本 所得税 折旧
营业现金收入 付现成本 所得税
付现成本:企业在经营期以现金支付的成本费用。 非付现成本：企业在经营期不以 现金支付的成本费用。 一般包括固定资产的折旧、无形资产的摊销额、开办费的 摊销额
沉没成本是否计入项目现金流量中？
沉没成本是指任何已经发生的，并且当项目不被采 纳时无法收回的费用。
沉没成本不是增量成本，不应该被认为是投资分析 的一部分。
问题
假如该项目需利用公司已有的一块地皮来建厂房， 目前该地皮的市场价格是50万元。
• 机会成本(Opportunity costs)是否计入项目初始 投资？
3、现金流量表(statement of cash flows，SCF )
在项目投资决策中使用的现金流量表，是用 于全面反映某投资项目在其未来项目计算期 内每年的现金流入量和现金流出量的具体构 成内容，以及净现金流量水平的分析报表。
类型
项目投资现金流量表 项目资本金现金流量表 投资各方现金流量表
折旧是现金流入还是现金流出？
折旧：固定资本在使用过程中因损耗逐渐转移 到新产品中去的那部分价值的一种补偿方式。
折旧的影响：折旧本身并不是真正的现金流，但它的数量大小 会直接影响到企业的应纳税所得额和企业的所得税支出，从而 影响到现金流入量的大小。
建设起点
建设期
计算期 试产期
投产日
运营期 达产期
潭。
在美国，项目投资失败率为35％；在中国，项目投资失败率为85％； 造成上述差异的主要原因是： 1. 大多数中国企业的决策者喜欢凭感觉，而美国企业投资时通常要做资本预算。 2. 大多数国内企业的资本预算水平很低，或干脆不懂预算！
公司金融学 第九章课件 资本成本与资本预算
(1.36 – 1.30) / 1.30 = 4.6%
— 2007 — 2008 — 2009
1.36 1.43 1.50
(1.43 – 1.36) / 1.36 = 5.1% (1.50 – 1.43) / 1.43 = 4.9%
平均值 = (5.7 + 4.6 + 5.1 + 4.9) / 4 = 5.1%
解：N = 50; PMT = 45; FV = 1000; PV = 908.75; 求解r = 10%。
（一）债务成本
债务成本的决定因素： * 现行利率水平 * 公司的违约风险 * 债务的税收利益
（二）优先股成本
优先股：
— 优先股在每期所支付的股利基本是相等的 — 并且这种股利预期将一直持续支付下去
财务杠杆和财务风险
财务杠杆系数反映的是普通股每股收益对营业利 润变动的敏感程度。
财务杠杆系数是对财务风险的量化，但并非财务 风险的同义词。财务风险是企业使用财务杠杆所 导致的。
当企业使用财务杠杆时，股东不仅要承担全部的 经营风险，还要承担财务风险。
3.财务杠杆与贝塔：
对于杠杆企业，组合的贝塔系数等于组合中各 单项的贝塔的加权平均，即
股利折现模型法的优点与不足
优点 – 易于理解，使用容易 不足
— 只适用于目前支付了股利的公司 — 如果股利增长无规律，则不能适用 — 对估计的增长率非常敏感 – g增大1%，权益成本
也会增大1% — 对风险考虑不周全
资本资产定价模型法
权益成本=货币时间价值的补偿+市场风险的补偿
利用下面的信息计算权益成本
—按CAPM: RE = 6% + 1.5(9%) = 19.5% —按股利增长模型: RE = [2(1.06) / 15.65] + 0.06
财务管理之资本预算编制
财务管理之资本预算编制1. 引言在企业的财务管理中，资本预算编制是一项重要的任务。
它涉及对未来投资项目的评估和决策，有助于企业优化资源配置，提高经济效益。
本文将介绍资本预算编制的基本概念、重要性以及编制的步骤和方法。
2. 资本预算编制的概念及重要性2.1 资本预算编制的概念资本预算编制是指企业在一定的目标和约束条件下，对各项投资项目进行筛选、评估和决策的过程。
它涉及到对项目现金流量、风险和回报率等方面的考虑，以确定是否值得投资和如何配置资金。
2.2 资本预算编制的重要性资本预算编制对企业的长期发展和利润增长具有重要意义。
它能够帮助企业合理选择投资项目，最大程度地利用有限的资源，优化财务决策，提高经济效益。
同时，它也能够减少投资风险，避免投资失败。
3. 资本预算编制的步骤3.1 确定投资目标和战略规划资本预算编制的第一步是确定企业的投资目标和战略规划。
这需要考虑企业的长期发展战略、市场需求、竞争状况等因素，以确定企业所需要的投资项目。
3.2 收集相关信息和数据在资本预算编制过程中，需要收集和分析各种相关信息和数据，包括项目的现金流量、投资成本、风险评估等。
这些信息将为后续的项目评估和决策提供依据。
3.3 评估投资项目基于收集到的信息和数据，对各项投资项目进行评估是资本预算编制的核心步骤。
评估过程中需要考虑项目的现金流量、风险和回报率等因素，以确定项目的投资价值和可行性。
3.4 决策和选择在评估完所有的投资项目后，需要根据评估结果进行决策和选择。
这涉及到对各个项目进行排序和比较，确定哪些项目值得投资和如何进行资金配置。
3.5 编制资本预算计划最后一步是根据决策结果，编制资本预算计划。
这包括制定投资项目的时间表、资金需求和预期收益等，为企业的投资决策提供具体指导和规划。
4. 资本预算编制的方法4.1 静态评估方法静态评估方法是指根据项目的初始投资和预期现金流量来评估项目的投资价值。
常用的静态评估方法包括净现值法、贴现率法和回收期法等。
资本预算决策
资本预算决策资本预算决策是指企业对于投资项目进行评估和决策的过程，以确定投资项目的可行性和收益率，从而做出是否进行投资的决策。
这是一项重要的管理任务，直接关系到企业的长期发展和利润增长。
通过科学合理的资本预算决策，企业可以更好地利用有限的资金资源，在激烈的市场竞争中立于不败之地。
资本预算决策的步骤可以分为以下几个方面：1. 项目辨识与收集在这个阶段，企业需要从内外部渠道辨识和收集可能的投资项目，包括市场调研、竞争对手情况分析和技术研发方面的信息等。
这些项目应该与企业的战略目标相符，并且有足够的市场前景和收益潜力。
2. 项目评估与筛选在项目评估与筛选阶段，企业需要对收集到的项目进行综合评估，包括项目的技术可行性、市场需求与前景、竞争对手分析、资金投入与回收周期等方面的考虑。
通过综合评估，筛选出符合企业利益最大化的项目。
3. 资本预算编制在资本预算编制阶段，企业需要对筛选出的投资项目进行财务评估和经济分析。
财务评估主要涉及到项目的投资成本和资金来源等方面，经济分析则考虑到项目的现金流量、投资回收期、净现值、内部收益率等指标。
4. 决策和执行通过对评估和编制后的数据进行分析，企业可以进行最终的决策和执行阶段。
在这个阶段，企业需要考虑到项目的风险和不确定性，以及与项目相关的管理及法律要求等因素。
最终，企业会选择投资最有利可图的项目，并对其进行进一步的执行和监控。
5. 评估和审查资本预算决策并不是一次性的决策过程，而是需要进行周期性评估和审查的。
企业需要对已投资项目的运营情况进行实时监控和评估，根据实际情况进行调整和优化，以确保最终的投资收益符合预期。
资本预算决策在企业管理中扮演着重要的角色，它关系到企业的长远发展和利润增长。
准确评估和合理决策可以帮助企业避免投资风险和资源浪费，同时也能够为企业争取更多的市场机会和竞争优势。
因此，企业在进行资本预算决策时，需根据实际情况和科学方法进行分析，以确保最终的决策是明智和可行的。