国际金融第5章
国际金融学习题答案(人大陈雨露主编)第五章
三、判断对错练习说明：判断下列表述是否正确，并在对（T）或错（F）上画圈。
1.证券化趋势是指在国际资本市场中，国际债券市场和国际股票市场的相对重要性超过了中长期国际信贷市场。
答案与解析：选对。
相对于银行贷款而言，以证券为工具的融资活动在整个融资活动中所占比例不断上升，国际资本市场上的融资渠道逐渐由银行贷款为主转向各类有价证券为主，逐渐形成了证券化趋势。
2.与回购市场相比，同业拆借市场一个重要特征就是不需要抵押品。
答案与解析：选对。
回购市场，是以回购方式进行的证券交易，其实是一种有抵押的贷款：同业拆借市场是一种信用拆借，不需要抵押品。
3.非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，因为条件过于苛刻，因此不大实用。
答案与解析：选错。
非抛补利率平价要求国家风险溢价和汇率风险溢价都为零，但非抛补利率平价考虑了预期的因素，能在一定程度反映汇率的变动，因而并不能说非抛补利率不实用。
4.抛补利率平价、非抛补利率平价和实际利率平价的共同特征是通过各国之间资产价格的关系来判断金融市场一体化的程度，因此属于价格型评价方法，而储蓄与投资模型则属于数量型评价方法。
答案与解析：选对。
5.机构投资者所带动的巨额资金在国家间的迅速转移，加剧了各国金融市场价格的波动，无法起到丝毫的稳定作用。
答案与解析：选错。
不同的国际投资机构对金融风险有不同的影响，比如国际间的保险业对金融市场的稳定具有积极作用。
6.如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
答案与解析：选对。
因为如果各国间证券投资收益的相关性非常高，那么，一国的金融危机就会传染到其他各国。
因此，通过国际组合投资来规避风险的作用就不明显了。
7.国际组合投资与国内投资相比，绝对风险水平降低了。
答案与解析：选错。
一国国内证券组合投资，一般只能分散本国市场上的非系统性风险，而国际证券组合投资，不仅可以降低非系统性风险，还可以起到降低相对于一国而言的系统性风险的作用。
国际金融第五章PPT优秀课件
行报价为：
即期
US$1=HK$
８．１２４５～８．１２６７，
问该公司需支付多少港币？
解答：１００×８．１２６７＝８１２．６７（万港币）
2021/6/3
8
即期外汇交易
一美国公司由于出口获得了５０万欧元收入，该公司将此 收入卖給银行，此时银行的报价为：
即期 US$1=Euro 1.0010~1.0013 问该公司可得多少美元： 解答：500000÷1.0013=499350(美元)
2021/6/3
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二、即期外汇交易的报价
（一）报价方法： • 双向报价，即同时报出买入汇率和卖出汇率； • 交易用语规范化：“one dollar”表示“100万美
元”；“six yours”表示“我卖给你600万美元”； “three mine”表示“我买入300万美元”； • 通过电话、电传报价时，报价银行只报汇率的最 后两位数字。 （二）开盘报价依据 • 当前市场行情； • 国内外经济、政治和军事的最新动态； • 报价行现时的买卖头寸。
2021/6/3
10
三、交叉汇率的计算
• 主要外汇市场及银行间外汇汇率报价均采 用美元标价法，非美元货币之间的买卖需 要先通过美元汇率进行套算。
动性，提高交易的效率。 银行间市场中的OTC方式是指银行间外汇市场交易主体以双边授信为基
础，通过自主双边询价、双边清算进行的即期外汇交易。特点是：
– 以交易双方的信用为基础，由交易双方自行承担信用风险，需要建立双 边授信后才可进行交易
– 价格形成机制为交易双方协商确定价格 – 清算安排不同，OTC方式由交易双方自行安排资金清算，
• 交割：成交后“钱货两清”的行为。交割日value day即起息日;value today; value tomorrow; value spot. 交割日需为双方营业日。
国际金融第5版第五章 课后习题参考答案(第五版)
第五章重要名词在岸金融市场：在岸金融市场，即传统的国际金融市场，是指主要以市场所在国发行的货币为交易对象，交易活动在市场所在国居民与非居民之间进行，受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约的国际金融市场。
离岸金融市场：离岸金融市场，又称新型的国际金融市场或境外市场，是指主要以境外货币为交易对象，交易活动在市场所在国的非居民与非居民之间进行, 不受市场所在国及其他国家法律、法规和税收的管辖的国际金融市场，即通常意义上的欧洲货币市场。
国际货币市场：国际货币市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限为1年或1年以下的短期资金融通与借贷的场所或网络。
国际资本市场：国际资本市场是指居民与非居民之间或非居民与非居民之间，进行期限在1年以上的长期资金交易活动的场所或网络。
欧洲货币市场：是世界各地离岸金融市场的总称，该市场以欧洲货币为交易货币，各项交易在货币发行国境外进行，或在货币发行国境内通过设立“国际银行业务设施”（IBF）进行，是一种新型的国际金融市场。
国际银行业务设施：国际银行业务设施（IBFs）是指最初由美国联邦储备委员会于1981年12月批准美国银行和在美国的外国银行设立的与国内业务严格分离的“国际银行业务设施”账户，可以吸收非居民存款，也可以向非居民贷款，不受货币发行国国内法令管制，属于广义上的欧洲货币市场。
LIBOR：LIBOR，即伦敦银行间同业拆放率，是指在伦敦欧洲货币市场上，银行之间一年期以下的短期资金借贷利率。
它是国际商业银行贷款利率的基础，也是欧洲货币市场贷款利率的基础。
银团贷款：银团贷款，又称辛迪加贷款，是指由一国或几国的若干家银行组成的银团,按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。
是国际金融市场上,特别是欧洲货币市场上，中长期贷款的主要贷款形式。
外国债券：外国债券是指一国发行人或国际金融机构,为了筹集外币资金,在某外国资本市场上发行的以市场所在地货币为标价货币的国际债券。
国际金融风险第五章习题
第五章一、计算题1、在穆迪公司的投资级别中，最低的哪一级？()A .Baa1 B. Ba1 C. Baa3 D.Ba32、如果穆迪和标准普尔对债券的评级相同，那么标准普尔在BB级债券的平均违约率比下面穆迪的哪一种对该债券评级的平均违约率低？〔)A、Baa3B、Ba1C、BaD、Ba33、如果第一、二和第三年的年违约率概率分布为8%、12%和15%，那么三年后的生存率为多少？〔〕A、68.8%B、39.1%C、99.9%D、65.0%4、如果评级为A级的公司在三年内的违约概率为0.3%，那么该公司在六年的违约概率为多少？〔〕A、0.3%B、在0.3%到0.6%之间C、0.6%D、大于0.6%4、一个A级别债券在第1、2、3的边际违约概率分别为0.3%、0.45%、0.55%。
假设违约都发生在年末。
计算未来3年每年年末的累积违约概率〔)A、0.30% ，0.75% ，1.30%B、0.30%，0.15% ，0.25%C、0.30%，0.749%， 1.295%D、0.30%，0.449%，0.548%5、一个ABC公司发行的两年期零息债券的当前市场评级为A。
市场预期一年后ABC公司债券评级保持为A，下降到BBB或上升到AA的概率分别为80%、15%和5%。
假设无风险利率为1%，与AA、A和BBB级别债券的信用价差分别为80、150、280、个基点。
所有的利率都以年复利计算。
该零息债券在一年后的期望价值最接近多少？〔)A、97.41 B 97.37 C 94.89 D 92.446、一年的无风险利率为5%，公司债券的一年期收益率为6%。
假设公司债券的回收率为75%，那么该债券的市场价格反映的违约概率是多少？〔B〕A 1.33% B、4.00% C、8.00% D、1.60%7、一个风险分析师希望找到一个跨国公司发行的评级为BB的一年期付息债券的信用价差。
如果当前的年无风险利率为3%。
BB级别的债券违约率为7%，违约损失率为60%，那么债券的到期收益率是多少？〔)A 2.57%B 5.90%C 7.45%D 7.52%8、KMV度量的结果成为期望违约概率，下列关于它的说法正确的是〔)A、它随公司的杠杆下降而降低。
国际金融,第五章
| 结果：货币局制度的实施抑 制了恶性通胀，稳定了阿根廷 经济，投资和贸易的持续增加 实现了1991～1994年的经济连 续增长。阿根廷的国内生产总 值增长率从20世纪80年代的年 均-1.2%增至20世纪90年代的 年均4%以上。
国际金融,第五章
| 同时导致了：1. 实际汇率高估。 （美元的升值、巴西货币贬值）。2. 经 常项目赤字。3. 货币政策自主权丧失。 4. 财政赤字。5. 债务危机。6. 货币局 制度崩溃。
国际金融,第五章
| ——对本国货币信心的丧失：
| 这可能是本国的恶性通货膨 胀或者本国货币急剧贬值等原 因造成的，如阿根廷、俄罗斯 等国；或者是出于对这种通货 膨胀或贬值的预期，如中东欧 国家在转型期间的情况。
| 3、最适度货币区理论
|
1961年Mundel《最适度货
币区理论》，阐述浮动汇率制
和固定汇率制哪一种是更优的
汇率制度，提出将世界划分为
若干货币区，区域内实行固定
汇率制或共同货币，区域间实
行浮动汇率制。该理论主要说
明什么是某区域实行货币同盟
的最优条件。
国际金融,第五章
| 货币区——由若干国家组成 一个区域，区域内或者采用单 一的货币，或者有这样的汇率 安排：各国货币间汇率不可改 变；汇率间不存在波幅；各国 货币自由兑换；经常和资本项 目交易完全自由。
| 关岛， 美元，
1898年
| 基里巴斯，澳大利亚元， 1943
| 列支敦士登，瑞士法朗， 1921年
| 马绍尔群岛， 美元， 1944年
| 密克罗尼西亚，美元， 1944年
| 摩纳哥， 法国法郎／欧元，1865年
| 北马里亚纳群岛，美元， 1944年
国际金融习题答案第五章
习题答案第五章国际金融市场本章重要概念在岸金融市场：即传统的国际金融市场，是从事市场所在国货币的国际借贷，并受市场所在国政府政策与法令管辖的金融市场。
传统的国际金融市场被冠以“在岸”名称，这个“岸”不是地理意义的概念。
该市场的主要特点：①以市场所在国发行的货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国居民与非居民之间进行；③该市场要受到市场所在国法律和金融条例的管理和制约，各种限制较多，借贷成本较高。
离岸金融市场：即新型的国际金融市场，又称境外市场，是指非居民的境外货币存贷市场。
“离岸”也不是地理意义上的概念，而是指不受任何国家国内金融法规的制约和管制。
该市场有如下特征：①以市场所在国以外国家的货币即境外货币为交易对象；②交易活动一般是在市场所在国的非居民与非居民之间进行；③资金融通业务基本不受市场所在国与其他国家政策法规的约束。
所有离岸金融市场结合而成的整体，就是我们通常所说的欧洲货币市场，是当今国际金融市场的核心。
欧洲货币市场：是对离岸金融市场的概括和总称，是当今国际金融市场的核心。
欧洲货币又称境外货币、离岸货币，是在货币发行国境外被存储和借贷的各种货币的总称。
银团贷款：又称辛迪加贷款，是由一国或几国的若干家银行组成的银团，按共同的条件向另一国借款人提供的长期巨额贷款。
具有如下特点：(1)贷款规模较大，最多可达几亿、几十亿美元。
(2)贷款期限长，一般为7-10年，有的可长达20年。
（3）币种选择灵活，但欧洲美元为主要贷款币种。
(4)贷款成本相对较高，利率按LIBOR加上一定加息率，除此之外借款人还需负担一些其他费用。
外国债券：外国债券是一国发行人或国际金融机构，为了筹集外币资金，在某外国资本市场上发行的以市场所在国货币为标价货币的国际债券。
通常把外国债券称为传统的国际债券。
从事外国债券发行、买卖的市场就是外国债券市场。
外国债券主要由市场所在国居民购买，由市场所在国的证券机构发行和担保。
发行外国债券必须事先得到发行地所在国政府证券监管机构的批准，并受该国金融法令的制约。
国际金融课件_5第五章 外汇市场与外汇交易
注意：为了节约交易时间，使用规范化的简语
1.一般只报点数 2. 交易额是100万的整倍数：如USD1表示100万美元 3.买入和卖出与数额同时报出：如“6 yours”表示我卖 给你600万美元,“3 mine”表示“我买入300万美元”。
4.但在确认环节，汇率则要报全价。
二、远期外汇业务
（一）远期外汇业务的概念与作用
远期外汇业务又称期汇交易，是指外汇买卖成交时， 双方将交割日预定在即期外汇买卖起息日后的一定 时间的外汇交易。 作用：保值和投机两方面的作用。
（二）远期汇率的标示方法
远期汇率就是买卖远期外汇时所使用的汇率， 它是在买卖成交时即确定下来的一个预定性的价格。 远期汇率以即期汇率为基础，但一般与即期汇率有 一定的差异，称为远期差价或称为远期汇水 （Forward margin）。 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率+升水 远期汇率=即期汇率－贴水 在间接标价法下：远期汇率=即期汇率－升水 远期汇率=即期汇率+贴水
点数排列前大后小，汇率与汇水同边相减
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
练习：
1.即期汇率USD/CAD 三个月远期 十二个月远期 前大后小用减法 1.5369/79 300/290 590/580
则6个月远期汇率USD/CAD 1.5069/89
9个月远期汇率USD/CAD 1.4779/99
口诀：前小后大用加法 前大后小用减法
即期外汇业务按其银行间结付方式的不同分为 电汇（Telegraphic Transfer, T/T）、信汇（Mail Transfer, M/T）和票汇（Demand Draft, D/D）。
（二）即期外汇业务的报价与操作实例
例P64
小结：即期Байду номын сангаас汇买卖 步骤
国际金融实务第5章外汇业务
• 练习题:
1. 某日，苏黎士外汇市场美元/瑞士法郎即期汇
率为：2.0000-2.0035，3个月远期点数为130115，
出口商向银行出售3个月远期100万瑞士法郎， 应得到多少美元？
2.0000-2.0035
• － 0.0130-0.0115
•
1.9870-1.9920
100/1.9920美元
• 2.我向瑞士某银行询问瑞士法郎对欧元的汇价，
练习3：
有些外汇银行在报价时并不说明远期差价是升水还是贴水。
例如巴黎某外汇银行报价为：
即期汇率： USD1=DEM 1.8410～1.8420
三个月：
200～300 1.8610/1.8720
六个月：
300～100 1.8110/1.8320
三、远期汇率和利率的关系
例：一个英国银行以前只做即期外汇业务， 现在要做远期外汇业务，你计算一下，它3个月远 期汇率应报多少？
给100万英镑 （三个答案） GBP1 =USD6.2131/6.2456——6.2167/6.2422 1.100万英镑在伦敦出售得到USD 144.12 在纽约出售USD ？= 100/6.2422×6.2167得到EUR 100/6.2422 在巴黎出售EUR 100/6.2422得到英镑100 赚的USD数：144.12- 100/6.2422×6.2167
2.两对概念
• （1）成交日和交割日 • 成交日是指外汇交易双方达成买卖协议的日期。 • 交割日是指买卖双方支付货币的日期。 • （2）成交地和交割地 • 成交地是指外汇交易双方达成买卖协议的地点。 • 交割地也称结算地。是指交易货币的发行国家或地区。
货币交割就是货币到账，而所谓到账是指该货币汇入到 该货币发行国或地区的银行账户。
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5-10
Bank X buys £ 100m from Y for €110m Bank X
Practice Problem
€110m
£ 100m €1.10 = £ 1.00 Bank Y
Milano
London
Bank Y Assets Liabilities Assetsonversations per Hour
average peak
45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 10000 5000 0 1:00 3:00 5:00 7:00 10 am in Lunch Europe Tokyo hour in coming in Tokyo 9:00 11:00 1:00 15:00 5:00 19:00 9:00 11:00 Asia Lunch Americas London New 6 pm in going out hour in coming in going out Zealand NY London coming in
The Market for Foreign Exchange
Chapter Five
McGraw-Hill/Irwin
Copyright © 2012 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.
Chapter 5
Xiaojing Chen chenxj@
Market participants include international banks, their customers, nonbank dealers, FX brokers, and central banks.
5-5
Circadian Rhythms of the FX Market
$ deposit at A $1000m $1200m £deposit at A £ 200m £ 100m Other Assets $800m
You can check your work: make sure that £ 1,300m = $1,200x(£ 1/$2) +£ + £ 100 600
Source: Sam Y. Cross, All About the Foreign Exchange Market in the United States, Federal Reserve Bank of New York, .
5-6
Correspondent Banking Relationships
5-12
Spot Rate Quotations
A direct quotation is:
– The U.S. dollar equivalent. – E.g., “a Japanese Yen is worth about a penny.”
An indirect quotation is:
Total Assets $2,200m
5-9
Practice Problem
Bank X is in Milan. Bank Y is in London. The current exchange rate is €1.10 = £1.00. Show the correct balances in each account if a currency trader employed at Bank X buys £100,000,000 from a currency trader at Bank Y for €110,000,000. (The balance sheets are shown on the next slide.)
1-mos forward The indirect
6-mos forward
.9986 1.0014 quote for the 3-most forward pound is: £ .9988 $1 1.0012 .5072 =
.9979 1.0021
1-mos forward 1-mos forward
Bank A is in London. Bank B is in New York. The current exchange rate is £1.00 = $2.00. A currency trader employed at Bank A buys £100m from a currency trader at Bank B for $200m settled using its correspondent relationship.
– The price of a U.S. dollar in the foreign currency. – E.g., “you get 100 yen to the dollar.”
See Exhibit 5.4 in the textbook.
5-13
Spot Rate Quotations
1
The direct quote US$ the US$ for per in pound is: £ = .9984 1 $1.97171.0016 Canadian dollar
Country/currency
--------Friday-------
--------Friday--------------Friday------Country/currency Country/currency Euro area euro Euro area euro in US$ per US$ in US$ per US$ 1.4744 1.4744 .6783 .6783
Large commercial banks maintain demand deposit accounts with one another, which facilitates the efficient functioning of the FX market.
5-7
Correspondent Banking Relationships
International commercial banks communicate with one another using:
– SWIFT: The Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications. – CHIPS: Clearing House Interbank Payments System. – ECHO: Exchange Clearing House Limited, the first global clearinghouse for settling interbank FX transactions.
€ deposit at X€1,210m €1,320m £deposit at X £ 200m £ 100m Other Assets €590m Total Assets €2,020m
300m X’s deposit £ £ 400m X’s deposit €880m €770m Other L&E €810m Total L&E €2,020m
5-2
Chapter Outline
Function and Structure of the FX Market
– FX Market Participants – Correspondent Banking Relationships
The Spot Market
– – – – – – Spot Rate Quotations The Bid-Ask Spread Spot FX Trading Cross Exchange Rate Quotations Triangular Arbitrage Spot Foreign Exchange Market Microstructure
Exchange-Traded Currency Funds
5-4
FX Market Participants
The FX market is a two-tiered market:
– Interbank market (wholesale) • About 100-200 banks worldwide stand ready to make a market in foreign exchange. • Nonbank dealers account for about 40% of the market. • There are FX brokers who match buy and sell orders but do not carry inventory and FX specialists. – Client market (retail)
Currencies Currencies
U.S.-dollar foreign-exchange rates inin late New York trading. U.S.-dollar foreign-exchange rates late New York trading.
.5072 = 1.9717
5-3
Chapter Outline Continued
The Forward Market
– – – – – Forward Rate Quotations Long and Short Forward Positions Forward Cross-Exchange Rates Swap Transactions Forward Premium
3-most forward 3-most forward 6-mos forward 6-mos forward