国金证券研究所简介
9国泰君安固定收益部门
部门简介：国泰君安证券固定收益证券总部是在原国泰证券和君安证券债券部的基础上于1999年合并成立。
目前，业务范围涵盖固定收益证券的一、二级市场，并拥有独立的销售和研究团队。
国泰君安证券固定收益总部是取得固定收益业务资格最多的券商，包括中国人民银行公开市场业务一级交易商和银行间债券市场做市商、全国银行间市场和交易所市场记账式国债承销团甲类承销商等。
固定收益证券总部的债券发行融资团队汇集了50多名在债务融资领域独具专长的业务人才，80%的员工拥有三年以上债券融资业务工作经验，80%的员工拥有硕士以上学位。
部门结构:部门业务：一、全面的承销业务资格中国人民银行公开市场业务一级交易商和银行间债券市场做市商全国银行间市场和交易所市场记账式国债承销团甲类承销商中央登记结算公司成员和全国银行间同业拆借市场成员政策性银行金融债券承销团成员债务融资工具承销商资格专项资产管理计划发行资格中国证监会公司债试点券商之一集合理财产品业务资格企业债券承销和上市推荐人资格二、与债券投资者群体的紧密关系国泰君安固定收益总部与众多实力强大的机构建立了长期良好的合作关系。
目前固定收益产品销售的机构客户达数百家，其中核心客户包括人寿、平安、太保、工行、建行、华夏基金、嘉实基金等等。
三、卓越的市场创新及定价能力首创保底浮动债券品种2004年，受宏观调控及加息预期影响，企业债券发行出现了前所未有的困难，6 —8月甚至出现了发行真空。
在广泛调查、深入研究基础上，国泰君安为2004豫高速债设计了保底浮动方案，得到发行人与投资者广泛认可，该债成功发行一举激活了整个市场。
保底浮动方案后来为多只债券所采用，成为2004年底、2005年初企业债券市场中的主流品种。
树立7年期企债利率标杆2005年，世博债发行人根据自身资金安排选择7年期品种，但整个市场相同期限债券发行稀少，债券定价难度较大。
国泰君安广泛调研机构客户需求，最终确定4.00%的发行利率，并成功发行。
wind数据库简介(1)
1
1.1
Wind资讯是中国大陆领先的金融数据、信息和软件服务企业，总部位于上海陆家嘴金融中心，在香港、北京、深圳、成都、沈阳、武汉等地设有分支机构和销售服务中心。Wind资讯服务过的证券、基金、保险、银行、投资公司等金融企业超过1500家，包括中国排名前50名的证券公司、最大的保险公司、最大的证券研究所、最早的基金公司以及四大国有商业银行等金融龙头企业，另外还为部分高校提供我们的数据服务。
B、丰富的单基金数据(F9)，各基金净值变化数据、资产组合数据、绩效评估数据、投资风格和归因分析数据。
C、各券商的基金研究报告。
D、基金分析及基金比较管理工具。
3、宏观行业模块特色：
宏观行业数据浏览器涵盖中国宏观数据、中国区域数据、行业经济数据、海外经济数据四组指标体系，累计收录50000余项指标，其中：中国宏观经济23000余项指标，主要来自国家统计局、中国人民银行、外汇管理局、中国证监会、中国保监会、证券交易所；中国区域经济21000余项指标，主要来自国家统计局、统计年鉴；行业经济数据6500余项指标，主要来自各行业协会、各专业行业网站、国外行业数据提供商。浏览器内四个指标体系兼容，用户可以自由选取指标、任意设置时间区间、自由提取。
021-
单位总人数
150人
技术人员数
51人
其中从事与本项目
有关的人员比例
20%
单位开发的
主要产品
Wind信息导航系统
1996年证券行业内最早采用HTML技术，独立开发的中文浏览器。首开信息服务领域先河。WFA财务分析系统
2000年发布。直接浏览上市公司年报、中报、首季报、三季报中的原始财务数据，并提供财务数据进行定基比分析、环比分析、结构比分析和杜邦分析，提供对财务数据的预警和调整功能；
化妆品与日化行业研究：锦波生物：重组胶原蛋白领军者，医美发力、护肤启航
⏹ 公司主营重组胶原蛋白产品、抗HPV 生物蛋白产品，其核心成分分别基于公司自主研发的重组Ⅲ型胶原蛋白及酸酐化牛β-乳球蛋白，覆盖医疗器械、功能性护肤品等品类。
主要重组胶原蛋白产品包括重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维、创面及粘膜修复敷料、功能性护肤品等；主要抗HPV 生物蛋白产品为抗HPV 生物蛋白敷料等。
1H22重组胶原蛋白产品/抗HPV 生物蛋白产品/其他营收1.26/0.23/0.05亿元，占主营业务的比例为82%/15%/3%。
分销售模式，OBM 模式占比80%以上、主要自有品牌包括薇旖美、164.88°肌频、重源等，其中经销渠道占主导、直销占比逐年上升（线下直销增长靓丽）；ODM 模式占比20%左右，主要贴牌品牌有伯纳赫、秀域、肌芙皙等。
⏹本次IPO 拟募集资金4.7亿元，投向重组人源化胶原蛋白新材料及注射剂产品研发（占比43%）、品牌建设&市场推广（占比26%）、补充流动资金（占比26%）。
⏹重组胶原蛋白性能优越、应用前景广阔。
重组胶原蛋白采用生物发酵技术制成、性能优越（较动物源安全性更高+可塑性更强）。
21年相关产品规模108亿元（其中专业护肤占比87%/医美4%/其他9%）、预计未来6年复合增40%+至2027年1083亿元（其中专业护肤复合增44%至900亿元/医美复合增37%至121亿元）。
⏹高毛利率重组胶原蛋白产品拉动盈利能力提升、业绩高增。
20-22年公司营收由1.61亿元增长至3.9亿元、对应CAGR 为55.5%，其中21/22年分别同增45%/67%、增长提速，主要系重组胶原蛋白医美针剂放量；归母净利润由0.57亿元增长至1.09亿元、对应CAGR 为85%，其中21年/22年分别同增79.6%/90.2%。
受益高毛利三类医疗器械产品“重组Ⅲ型人源化胶原蛋白冻干纤维”放量，21年来公司毛利率呈提升态势。
20-22年公司期间费用率整体呈下降趋势，其中销售费用率由23.3%提升至26.9%（系职工薪酬、线上推广及服务费增多），管理费用率由20.4%下降至11.4%（系规模效应逐步显现）。
基础化工行业研究：2022年看好中小盘成长股，尤其是新材料
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金基础化工指数5137 沪深300指数4955 上证指数3632 深证成指14868 中小板综指 14232相关报告 1.《新领域成重要驱动，中高端材料国产替代加速-【国金化工】行业年...》，2021.12.16 2.《中央经济会议再议碳中和，有望更为缓和落地-【国金化工】行业点...》，2021.12.13 3.《行业走势分化，碳中和政策给与新指引-【国金化工】行业研究周报》，2021.12.12 4.《中小盘风格延续，关注业绩拐点的新材料标的-【国金化工】行业研...》，2021.12.5 5.《供需错配天然气价格维持高位，中国格局向好-【国金化工】天然气...》，2021.11.30陈屹分析师 SA C 执业编号：S1130521050001 chenyi3＠ 王明辉联系人 wangmh ＠ 杨翼荥分析师 SA C 执业编号：S1130520090002 yangyiying ＠ 2022年看好中小盘成长股，尤其是新材料 本周化工市场综述 ⏹ 本周申万化工下跌0.65%，跑赢沪深300指数1.34%。
涨幅最大的三个子行业分别为炭黑(申万)（7.09%）、氮肥(申万)（4.94%）、农药(申万)（0.91%）；跌幅最大的三个子行业分别为涂料油墨(申万)（-4.25%）、其他化学原料(申万)（-4%）、氟化工(申万)（-3.86%）。
市场方面，本周部分泛新能源化工材料、合成生物、氢能相关的标的表现较佳，而大部分新能源化工材料标的有所承压。
投资组合推荐 ⏹东材科技、建龙微纳、中旗股份、华鲁恒升、万华化学 本周大事件 ⏹ 浙江多家化工上市公司公告临时停工停产，部分化工产品供应或将趋紧。
近期为遏制疫情的扩散和蔓延，浙江多地升级管控措施。
宁波镇海要求在全区范围内全面升级管控措施，除防疫需要、民生保障外，其他企业一律停工，石化连续性生产企业压减生产负荷。
贵金属行业研究：深度复盘：实际降息前黄金股相对收益最高
核心观点停止加息至开始降息时间段为黄金股票配置最优时间段。
美联储停止加息或者即将停止加息的时间点开始直到美联储开始首次或第二次降息的时间点是黄金股票配置的最佳时间区间，此区间内黄金股票的相对收益更为明显。
从黄金股票实现相对收益的速度快慢以及幅度来看，在此区间内，最快实现最大相对收益的阶段为美联储释放降息信号时间点至首次或第二次实际降息时间点。
第二或第三次降息至预期流动性边际收紧时间段为黄金股票配置次优时间段。
美联储一轮降息周期的第二或第三次降息时间点开始直到预期美联储流动性边际收紧的时间段，黄金价格的相对涨幅会超过前一时间段。
此时间段内黄金股票虽然依然存在绝对收益，但是相对收益显著低于前一时间段，且相对收益获取难度较大，需要承受较大的区间波动。
另外，这一时间段内对择股的要求显著提高，如果选择的标的基本面一般则可能没有相对收益，只有未来几年产量增速显著超预期的标的才能实现显著超额收益。
流动性放松时点较易把握，流动性收紧时点需多重数据验证。
过去两轮最优配置时段内，美联储释放流动性的时间点与全球性重大风险事件关联度较高，且在实际宽松前均存在相关信号出现。
而在流动性边际收集时点，可能与当时的经济数据有关，或与美联储货币政策工具的切换有关，流动性收紧的时间点只能后验判断。
从这一点来看，一轮黄金价格上涨周期高点的判断也存在后验性。
流动性的量和价同样重要，降息+扩表的货币政策组合对金价和黄金股票更友好。
在2006年4月-2007年12月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+扩表，期间金价涨幅达到40%左右，黄金股票相对收益为400-800%。
而在2018年8月-2019年8月，美联储货币政策的量价组合为（准备）降息+缩表，期间金价涨幅达到25%左右，黄金股票相对收益40-120%。
黄金权益交易已进入右侧时点，把握降息前的相对收益最易获得阶段。
虽然目前市场预期5月份还存在25BP 的加息幅度，但是从2022年11月美联储降低加息幅度以后，金价和黄金股票已经进入右侧交易机会，5月份的加息与否并不影响这一判断。
燃料电池产业链系列报告十一：燃料电池实现平价还要多久？——政策与成本交替推动下的产业两阶段增长模型
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金燃料电池指数 3850 沪深300指数 4695 上证指数 3225 深证成指 13237 中小板综指 12240相关报告1.《基础设施先行，加氢站和氢气产业链率先受益》2.《重载领域FCV 成本优势明显—— 燃料电池物流车经济性分析》3.《产业核心环节、国产化初见成效——燃料电池电堆行业分析》4.《成本下降路径：国产化、规模经济和技术进步-PEMFC 》 5．《燃料电池车用氢安全性分析-氢气安全吗？》6.《燃料电池的氢气来源分析-负荷中心附近的氯碱副产氢是最优选择》7.《氢气储存运输问题分析-气氢拖车能够解决目前需求、其他方向潜力大》 8.《燃料电池系列研究之加氢站-中期看用户绑定，长期看低成本氢获取能力》 9.《看好优势区域的一体化副产氢气供应商——氢气基础设施产业分析》 10．《各国积极布局，中日韩领跑——全球主要燃料电池市场分析》张帅分析师 SAC 执业编号：S1130511030009 (8621)61038279zhangshuai ＠ 张伟鑫 联系人zhangweixin ＠燃料电池实现平价还要多久？——政策与成本交替推动下的产业两阶段增长模型基本结论◼ 2020年九月底正式推出的“以奖代补”政策是燃料电池产业发展的历史性事件，是燃料电池产业从高成本的示范运行向平价时代迈出的第一步。
在政策和成本的交替推动下，燃料电池产业将分两阶段迎来高速成长，当前则是行业爆发的前夜，值得重点关注。
➢ 2024年前为第一阶段，政策为主要驱动力。
据国补方案测算，政策落地后的4年补贴期，FCV 重卡全周期成本可持平或低于燃油车，推动整车产销放量，补贴期末FCV 市场规模上十万量级，系统成本接近甚至低于2元/W （100kW 燃料电池发动机低于20万），从而在重卡等重载商用车领域实现针对燃油车的全周期成本平价，届时产业规模超过千亿，核心环节龙头利润超十亿。
汽车及汽车零部件行业研究：悲观预期定价充分，关注一致预期如何被打破
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率18.90 国金汽车及汽车零部件指数 2308 沪深300指数 3743 上证指数 3039 深证成指 10919 中小板综指 11578相关报告1.《欧洲金九同环比大增，全球电车景气度仍坚挺-【国金电车】202...》，2022.10.92.《能源独立助推欧洲电动化加速-2022-09-25行业周报》，2022.9.263.《关注负极包覆材料，电车板块继续看结构演绎-行业周报》，2022.9.13 4.《8月欧洲销售同比反转，继续看结构性机会-《2022-09-0...》，2022.9.4 5.《国金电车中报总结-《2022-09-01行业中期年度报告》》，2022.9.1苏晨 分析师 SAC 执业编号：S1130522010001 suchen ＠陈传红 分析师 SAC 执业编号：S1130522030001 chenchuanhong ＠邱长伟分析师 SAC 执业编号：S1130521010003 qiuchangwei ＠悲观预期定价充分，关注一致预期如何被打破本周行业重要变化◼1、价格：锂电价格波动不大，碳酸锂报价55.00万元/吨，较上周上涨0.92%；氢氧化锂报价53.50万元/吨，较上周上涨1.90%。
2、终端：10月8-16日乘用车批售47.2万辆；电车方面，10月1-16日累计电车上险19.1万。
本周核心周观点◼ 终端：22年终端兑现度仍然很高，前三季度约700万，预计22年全年全球销量近1000万。
◼（1）欧洲9月超预期，预计Q4景气度仍然较高。
9月欧洲九国电车销量21.2万辆，同比+9%，环比+65%，1-9月累计139.1万辆，同比+4%，渗透率为21%。
从供需角度看，欧洲受制于供而非需，从结构角度看，欧洲今年主要受到PHEV 销量下滑压制。
考虑到Q4欧洲能源问题，我们预计Q4欧洲景气度有望基本维持。
◼（2）美国9月销量7.8万辆，同比+75%，环比+10%，1-9月累计63.2万辆，同比+60%，渗透率6%。
娱乐行业研究：游戏：估值历史低位，2Q21谁先开启增长
市场数据(人民币）市场优化平均市盈率 18.90 国金娱乐指数 2199 沪深300指数 5419 上证指数 3551 深证成指 14857 中小板综指 13092相关报告1.《3Q20新游密集：盘点头条系＆腾讯系＆B 站系-游戏跟踪》，2020.6.102.《云VR ：VR 大规模普及的“正确打开方式”-云VR 游戏深度报告》，2020.4.3杨晓峰分析师 SA C 执业编号：S1130520040001 yangxiaofeng ＠游戏：估值历史低位，2Q21 谁先开启增长基本结论⏹中国手游出海成效初显，手游或成为中国文化出海的首选方式。
1) 2020年中国成为美/日手游市场最大的进口国，“游戏”成为文化出海“最强帆”。
疫情催化下，2020年中国手游海外市场销售额达1065亿元，中国成为美/日手游市场最大进口国，Q4分别取得美/日20%、27%手游市场份额，仅次于本地厂商。
中国游戏在数字经济全面提速的当下，已成为主力“文化出海新载体”。
2) 政策凸显导向趋势，多个动漫游戏ETF 获批。
各地推出扶持政策鼓励游戏出海，首批3家游戏ETF 获批，反映了国家在新兴文化领域的政策支持与资本引导，目前估值处于低位，行业或将迎来上升周期。
⏹手游出海两条路径：“全球性游戏IP ”&“国内玩法+全球性题材”突破不同市场。
1) 以“全球性游戏IP ”突围收获各国“IP 粉丝”增加游戏成功率。
全球性游戏IP 具有原用户基础与市场知名度，将吸引原玩家与移动游戏用户，国内大厂可利用技术与运营优势与IP 方合作进行手游移植。
腾讯：“端转手”《英雄联盟》、《使命召唤》等爆款产品密集上线，助推21年利润释放。
2) “国内玩法+全球性题材”发往差异化市场。
三七互娱：以“SLG+三消”玩法+“全球性题材”突破海外市场。
《Puzzles & Survival 》在市场中已成功作品《E&P 》基础上迭代微创新，进行玩法优化及题材迭代，迅速取得成功，最高已升至美国IOS 畅销榜第34名，预计未来通过“国内玩法+全球性题材”持续迭代的方式能够继续在海外市场取得突破。
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港大-复旦MBA，机械工程师 戚墅堰机车车辆厂－金信研究－国金证券
研究理念： 追求细致、稳健、前瞻的研究理 念，具复合知识背景，对机械类 企业了解较深；对重点公司跟踪 紧密，认识深刻；能较好地把握 住投资机会，为投资者及时提供 有价值的投资建议
国金证券研究所：冯宇–策略资深分析师
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
国金证券研究所：徐炜 -策略分析师
负责领域 • 行业比较、策略研究、专题和市场环境分析 研究成果 • 打造A股的投资时钟，将经济周期、股市表现、 行业轮动放在统一的框架下理解印证。 • 进行转型经济和产业发展研究，发掘中长期的 增长方向和投资机遇。 代表之作 • 《2010年主题投资猜想 – 1月投资策略报告》 • 《穿越转型的三峡》、《转型观察-寻找核心 驱动产业 》 • 《消费为核心、主题放卫星-9月产业比较报告》 教育从业背景 • 复旦大学财务金融系，6年从业经历 • 金鼎证券－天相投顾－国金证券
• 研究理念 逻辑与定量结合、预测与修 正结合。
国金证券研究所：李治平 –宏观经济资深分析师
国金证券研究所：刘锋 –宏观经济资深分析师
负责领域 • 宏观策略 研究成果 • 对宏观策略、投资进行系统性研究 • 对投资理念进行研究 代表之作 • 《保障房建设推动经济转型和股票市场上扬》 • 《黄金在闪耀》 • 《通胀可能会来得更猛烈》 教育从业背景 • 硕士 • 基金经理 投研董事 香港嘉理资产管理有限公 司 • 策略部经理 中原证券 • 2011年2月至今，国金证券
博士、硕士比例 88％
国金证券研究所----覆盖客户
国金证券研究所研究服务覆盖国内全部60
余家公募基金管理公司
机构评价
大部分研究人员在所负责 的行业和领域视野广阔、 研究工作深入细致、研究 成果参考性强 销售交易人员敬业精神较 高，服务强度、频率较高， 服务水平在市场上有较强 的竞争力 研究报告质量较高、数据 翔实细致、逻辑清晰 服务方式多样化，客户个 性化需求易得到满足
• 研究理念 博学之，审问之，慎思之， 明辨之，笃行之
国金证券研究所：徐炜—策略分析师
国金证券研究所：陶敬刚 –策略研究员
负责领域 • 策略研究 研究成果 • 跟踪分析影响市场的因素，判断市场趋势，提出 投资建议
代表之作 • 从估值修复转向业绩增长-10年8月策略报告 • 买股票还是卖股票-10年12月临时策略报告 • 继续推荐周期股投资机会-11年1月策略报告 教育从业背景 • 上海财经大学，经济学硕士 • 2008.7-2010.4，浙商证券 • 2010.5至今，国金证券
•
•
代表之作 • 《盈利分化暗含风险，行业配臵偏向防御——2011 年5月产业比较报告》 • 《防御先行，反攻择机——2011年中策略报告》 教育从业背景 • 复旦大学金融学硕士 • 2008.7-2011.3，申银万国研究所 • 2011.6至今，国金证券
• 研究理念 立足判断，成就希望
电话会议 顺访
行业公司
基金产品 金融衍生品 金融工程 市场政策环境
路演
陪同调研 定期报告会 受托课题研究 基础数据服务
国金证券研究所：高效的信息技术支持
建立在高效信息平台基础上的以结果为导向的管理理念，保障了研 究业务、客户服务工作的有效开展
积淀７年的数量化分析系统
自行设计的集合ＥＲＰ、ＣＲＭ、 ＭＩＳ、ＯＡ四个系统合一的信息 平台
• 研究理念 • 博观而约取，厚积而薄发
国金证券研究所：周永冠 –机械行业助理研究员
新能源与电力设备
国金证券研究所：张帅－新能源与电力设备行业首席分析师
负责领域 新能源与电力设备 主要影响公司 天威保变、川投能源、金晶科技、东方电气、乐山 电力 荣誉： 新财富2008年电力设备与新能源行业第三名 新财富2009年电力设备与新能源行业第三名 新财富2010年电力设备与新能源行业第三名
教育从业背景 • 2001.9~2010.1 清华大学 获学士、博士学位 • 2010.1~至今 国金证券研究所
• 研究理念 闻道日肥，奉献专业
国金证券研究所：罗立波–机械行业分析师
国金证券研究所：周永冠 –机械行业助理研究员
负责领域 • 机械
研究成果 • 跟踪行业发展动向，深入 理解行业本质 教育从业背景 • 2001.9~2007.7 清华大学 ，工学学士、硕士 • 2007.7~2009.12 美国伊 利诺伊大学，理学硕士 • 2010.4至今，国金证券
宏观经济
国金证券研究所：李治平 –宏观经济资深分析师
负责领域 • 宏观经济 研究成果 • 对流动性的周期变动进行系统性的研究 • 密切追踪宏观经济走势的波动节奏以及趋势 代表之作 • 《投资兴起》 • 《流动性：一波三折》 • 《货币信贷增长孕育中期流动性宽松格局》 • 《保增长优先、压通胀优先对流动性的影响》 教育从业背景 • 上海财经大学金融学院 博士 • 上海浦东发展银行 资金总部 • 中国人民银行 货币信贷部门
国金证券研究所：整体金融服务研究支持
前台
客户金融需求
整体金融服务
直接投资 投资银行 资产管理 机构投资咨询 私人银行
全面研究支持
宏观研究 行业研究 公司研究 金融产品研究 产品设计
国金证券研究所：特色鲜明的经营
策略
相对价值的量化研究运用于趋势分析中 追求实效，融入市场、贴近企业、与投资者同行，做到领先市场 半步 服务型研究
案例： 退税调整引导增长方式转型 ：财政部和国家税务总局 发布通知，规定自2007年7月1日起，调整部分商品 的出口退税政策，我们迅速组织宏观策略部及相关行 业分析师共同讨论分析测算，并连夜赶发系列关于出 口退税对经济、市场方面的影响的报告，及时为投资 者的决策提供了重要参考
研究细致性
研究专业性
投资型研 究
系 统 基本面潜力股推荐库 标 准
∩
技术面潜力股推荐库 潜力股推荐库
确 定 资 产 配 置
选 择 风 格 配 置
或
选 择 行 业 及 配 置
选 择 主 题 投 资
确 定 股 票 配 置
∪ ∩
最终投资建议
国金证券研究所：策略
多角度考量股票市场估值水平的变化趋势,尤其注重金融资 多角度考量股票市场估值水平的变化趋势,尤其注重金融资金 金在不同市场中的流动分析，以及对股票市场总体估值水平 在不同市场中的流动分析，以及对股票市场总体估值水平的 的影响 影响
国金证券研究所：研究视野
相对价值的量化研究运用于趋势分析 宏观
策略
政策导向，资金流向
主要关注行业的拐点
行业
市场 研究视野
上市公司、基金及衍生品
基金、权证、股指期货等
部分H股上市公司
300家左右各细分行业中的大型、中型企 业
100家左右具有中国高速成长特色企业
国金证券研究所：系统化的研究思想体系
宏观策略
国金证券研究所：董亚光－机械装备行业首席分析师
国金证券研究所：罗立波 –机械行业分析师
负责领域 • 机械 – 铁路设备、船舶海工、煤炭机械、工业 气体等子行业 。 研究成果 • 重点跟踪中国北车、中国南车、中集集团、杭 氧股份、陕鼓动力、巨星科技、天地科技等。 代表作 • 迈向工业气体蓝海—杭氧股份 • 锐意进取的风机行业龙头—陕鼓动力
协助数量化分析
金融工程
协助数量化分析
行业公司
销售服 务 信息技 术
市场趋势 环境分析 宏观策略
机构博弈 数量分析产品设计
行业公司定量分析
行业预警
市 场 趋 势 分 析 投 资 风 格 分 析 行 业 轮 换 模 型 主 题 投 资 分 析 组 合 投 资 模 型 风 格 轮 换 模 型 特 定 投 资 模 型 投 资 组 合 分 析 自 下 而 上 修 正
国金证券研究所
——差异化定位和市场导向
国金证券研究所：完善的服务运营体系架构
•
• •
•
以投资性研究为理念， 以客户为中心，以需求 为导向，以服务为纽带， 以多赢为目标。 三层服务体系，由外向 内纵向逐层支持服务， 相同层级横向相互合作。 个性化服务定位明确， 坚持“系统分类精细化 管理、组合型细微差异 化竞争”策略。 业务覆盖较为广泛，以 市场为导向，为高端客 户提供“一站式资本服 务”。
• 研究理念 政策阻挡不了经济自身的规律
国金证券研究所：汪毅–宏观经济分析师
策略研究
国金证券研究所：冯宇–策略资深分析师
负责领域
•
A股策略、行业配臵
研究成果 • 宏观、中观、微观相贯通，通过对经济行为主体的 理解而非纯粹数学模型推演未来变化 大类资产、市场风格、行业轮动相互验证，综合判 断市场走势，提出配臵建议 不仅为投资者提供观点和逻辑，还提供可供密切跟 踪的数据指标变化
• 研究理念 • 勤奋 创新
国金证券研究所：刘锋–宏观经济资深分析师
国金证券研究所：汪毅—宏观经济分析师
负责领域 • 宏观，产业经济研究
研究成果 • 实体经济，货币，外贸，国际经济方面有过系统 研究 代表之作 • 《2011投资增速下滑几何？》 • 《库存调整和产能调整》 • 《外汇冲销-给央行做绩效考核》 • 《2011全球流动性展望-QE2.0会提前结束吗?》 教育从业背景 • 西安交通大学，金融学硕士 • 2008.4-2009.3 美国奥浦诺管理咨询公司 • 2009.3-2011.7，华泰联合证券研究所 • 2011.8至今，国金证券研究所
策略
注重宏观经济变量对相关行业影响、 以及产业链传导机制的结构性分析， 进而综合评判各行业的投资价值
注重机构投资者行为分析，揭示市场 投资理念的变化
国金证券研究所：充满凝聚力的研究团队