日元贬值分析
日元贬值的国际影响
月． 日元 汇事 即 由 １０ １ １ 对 美元 下 降 到 １８对 １ 元 ． ２ 美
贬值 幅度 超 过 １ ％， 经过 ４ ９月技 术 及 市 场 因素 主 ５ 在 — 导 的修 正后 ， ９月起 ， 自 日元 再度 进 人 大 幅度 尉 烈 贬值 时 期 ， 美 元 ｉ 由 １ ６ 日元 下 降 捌 １ ２ 日元 ， 至 对 ［事 １ ２ 直
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性 衰退 ， 度美 国 Ｃ ３季 ＤＰ增 长率 为 一１ ３ ， 最初 估 计 和市 场心 理 预期 的变 动 。 ％ 而 值 及市场 平 均预 期 为 一１ １ ， 计 ４季 度仍 将 出现负 增 ％ 预 在短期内。 日元 汇率 的走 势取 决 于 美 日等金 融 市 场
度 经 侪增 长 率 为 １ ７ ， ％ 随后 修 改 为 ０ ５—１０ ， １月 ． ．％ １
首先． 日元 贬 值 幅 度 加 走影 响 东 南 亚 垒 融 市 场 信 心
继 续 向下 修正 为 一０ ９ ， ％ 国际货 币基金 组织 对 日本经 济 事实 上 ． ９ ７年 东南 亚 各 国探 路 危 机 与 １ ９ １９ ９ ５年 以来 美
月 以来 的升 值— —胶着 ——贬 值 的混合 过程 距 蓬 趺收嫡 ＋ 低 点 逐 量
扶上调 ， 在总 体趋稳 的基酒 中表 现 出一定 的 阶梯 式 贬值 趋 势 。 人 ２０ 进 ０ １年 后 ． 日元 贬 值 力 度 骤 拣 加 大 ， － ３ １
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日元 对美 元 汇事 连续 走低 ， ２ ０ 捌 ０ １年 １ ２月 ２ ５日， 日元 对美 元 汇事收 盘 价 为 １ ０ ８ ， １ ９ ３ ． ０ 为 ９ ８年 下半 年以 来 的最 低 冬 平 。 日元 贬 值 在 国际 金 融 市 场 产 生 较 大 影 响。 导致 东 南 亚各 国货 币 ｉ 事 出现 大幅 度 酒 整 。 至在 ［ 甚 个别 国家 出现 了ｉ 水平逼 近 １９ ［事 ９ ７年亚 ｉｌ 融危 机期 ｌ ｌ 金 间低 点的 现象 。
从日元贬值看中国入世后的货币金融问题
第一， 进入 Ｗ Ｏ后， Ｔ 中国对外 资银行 的诸种 限
制都将 逐 步取 消 ， 资银 行业 务量将 逐 步增加 ， 四 外 以 大 国有银 行 为货币政 策传 导渠 道的机 制将 发生 重大 变化 。 中国人 民银行 已经 取消对外 资银 行 开设 分支 机构 的地域 限制 ， 扩大在 上海 圳 的外 资银行经 营 探
．
从日元贬值看中国人世后的货币金融问题
周 兴 维
（ 西南 民旗学院资本 市场研究所 ， 四川 戚 都 ６０ ４ ） １ １ ０
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摘要 ： 日元 贬 值 培 中 国“ ． ＂上 了第 一 堂“ 战” ； ｍ－” ｇ 挑 课 为应 对 “ １后 垒 卓 经 济 斑鞋 的 不科 影 响 ， 回凡 民 娘 行 第八 赴 降 ９ Ｊ 中 息 。从 长 期 看 ． 曲适 应 一 十 开 被 性 经 济 大 国在 经 济垒 球 化 进 程 中的 需要 ， 国必 须 对 其螗 行 制 度 、 币政 蕈 和 汇 率 、 率 科 度 中 货 利
人民 币业务 的 范 围 ， 宽 人 民币 业 务 的规 模 限 制 。 放
换， 取决 于 中国经济 实 力 的发 展 态势 和 宏 观调 控 能
力及其 他一 系列 条件 的配合 ； 此 同时 ， 与 中国人 民银
随着外资银行经营外汇、 民币业务的开始和扩大， 人 除外资企业外 ， 外资银行也会 与中资银行争抢前景 看好 的内资企 业 。 中国企 业 和 个 人 的部 分外 汇 ， 人
概 括地 说 ， 国际市 场 的供 求和 价 格波 动 与 国 内 市场 的供求 和价格 波 动 ， 将在相 当程 度 上呈现 出“ 联
收稿 日期 ： ０ —０ ０ ２ ２ ２— ５ ０
日元贬值的心情说说短句
日元贬值的心情说说短句1. 看到日元贬值，心情有点忐忑。
2. 日元贬值，感觉有点不太好。
3. 日元贬值，对于国际贸易有着重大影响。
4. 日元贬值，可能使出口企业受益。
5. 日元贬值，对国内旅游者来说是个好消息。
6. 日元贬值，或许意味着物价上涨。
7. 日元贬值，可能会增加国内居民的购买力。
8. 日元贬值，对海外留学生来说可能是好事。
9. 日元贬值，对投资者来说意味着机会。
10. 日元贬值，对日本经济来说是个警示信号。
11. 日元贬值，或许会使国内企业受到竞争压力。
12. 日元贬值，给日本央行带来了调整政策的压力。
13. 日元贬值，或许会导致资本外流。
14. 日元贬值，对于日本国内居民的消费习惯可能有所改变。
15. 日元贬值，或许会影响日本的债务水平。
16. 日元贬值，给日本政府的财政情况带来挑战。
17. 日元贬值，对于海外留学生来说可能使学费变得更贵。
18. 日元贬值，使得日本的进口商品更昂贵。
19. 日元贬值，或许会导致国内居民的资产贬值。
20. 日元贬值，可能会导致人民币的升值。
21. 日元贬值，对于国内企业来说是个利好。
22. 日元贬值，对于日本的旅游业可能带来良机。
23. 日元贬值，对进口商品的需求可能会下降。
24. 日元贬值，或许会促使日本企业进行海外扩张。
25. 日元贬值，可能会加剧国内通货膨胀。
26. 日元贬值，对于日本政府债券的吸引力可能减弱。
27. 日元贬值，对于投资日本的外国资本来说可能更有吸引力。
28. 日元贬值，对于本国工薪阶层来说可能会带来生活压力。
29. 日元贬值，可能会导致日本的国际支付平衡出现问题。
30. 日元贬值，或许会导致资金外流到其他国家。
31. 日元贬值，对于外汇市场来说可能会产生震荡。
32. 日元贬值，对于出国留学的学生来说可能意味着更高的学费。
33. 日元贬值，可能会导致其他货币的升值压力。
34. 日元贬值，或许会导致日本企业的盈利下降。
35. 日元贬值，对于进口商品的销售商来说可能会影响利润率。
新千年以来日元汇率变动及未来走势分析
新千年以来日元汇率变动及未来走势分析作者：闫屹周姗来源：《日本问题研究》2006年第03期上世纪90年代末的亚洲金融危机之后，各国纷纷加强对汇率的关注程度。
受多种原因的影响，日元汇率自2000年至今仍处于不断波动之中。
大体而言，日元汇率的变动大体可以分为三个阶段：第一阶段(2000年至2002年)，自2000年日元汇率受国内经济的影响，虽然间或出现局部反弹，但总体呈现贬值趋势；第二阶段(2003年至2004年)，随着美元强势货币政策的弱化，日元汇率进入升值阶段；第三阶段(2005年至今)，自2005年以来受世界对美国的货币政策预期及美国经济状况的好转的影响，日元汇率结束升值态势呈现贬值趋势，进入2006年日元汇率仍呈下降趋势。
本文将分析三个阶段日元汇率变动原因，并对日元未来走势进行预测。
一、新千年以来日元汇率变动状况之分析(一)第一阶段，2000--2002年日元贬值2000年至2002年日元呈现贬值趋势，日元汇率从1美元：107．77日元跌至1美元：125．39日元，三年中贬值幅度达到16．35％(见表1)。
这一阶段引起日元大幅度贬值的原因是多方面的，既有日本国内的经济原因，也有日本政府的态度原因，还有国外的因素。
1．2000年至2002年日本的经济处于衰退阶段。
经济的不景气降低了日本对外经济实力以及日本的对内需求，同时使多数日本企业都对投资持观望态度，导致国内投资需求严重不足。
由于日本国内各种需求不足使得2000年至2004年日本主要经济指标呈下降趋势，使日元失去稳定的物质基础从而导致了日元的贬值。
日本GDP增长率由2000年的2．4％跌至2002年的-0．3％(见表1)，达到10年内的第二低点，这3年的GDP增长率远远低于世界上同期其他国家的GDP增长率。
同时日本消费物价指数由2000年的-0．3％逐年降至2002年的-1．9％。
伴随着日本经济的不景气和消费物价水平的下降，进一步使得日本失业人数大幅增加，失业率逐年上升日本失业率由2000年的4．72％升至2002年的5．38％(见表1)。
2006年日元汇率变动及未来走势分析
现代商业MODERN BUSINESS48自２００５年以来受世界对日本的货币政策预期及美国经济状况的好转的影响，日元汇率结束升值态势呈现贬值趋势，进入２００６年日元汇率仍呈下降趋势。
一、２００６年日元汇率走势２００６年日元汇率仍然持续２００５年的下降趋势从年初的１￥＝１１５．１２Ｊ￥逐步下降至２００６年１２月的１￥＝１１７．２６Ｊ￥，下降比率约为１．８６％较２００５年的下降比率１４．０９％平缓。
其中５月日元汇率有较大的回升从２００６年日元汇率变动及未来走势分析［内容摘要］日元汇率自２００５年以来持续走低，进入２００６年受世界对日本的货币政策预期的影响日元汇率仍保持２００５年的下降趋势。
从长期来看，随着日本经济进一步复苏，所实行的货币政策效果开始显现，日元汇率将会有上升趋势。
本文分析了２００６年全年日元汇率变动的原因，并结合日本经济状况及经济政策对日元今后走势进行分析。
［关键词］日本；日元汇率；走势分析周 姗 河北大学经济学院 ０７１０００４月的１￥＝１１７．１Ｊ￥升值至１￥＝１１１．４Ｊ￥，但是从２００６年全年看日元汇率并没有回升（如图１）。
二、２００６年日元汇率变动分析１、２００６年影响日元汇率下降的原因主要有四个方面：⑴国际投机资本的流动。
从世界范围来看，２００６年日本年利率为０％——０．２５％，与此相比，欧洲是３．５％，美国是５．２５％。
国际投机资本利用利差大量借贷日元，在金融市场上兑换成高利率的美元和欧元后投资于债券等金融资产，这样就能以很小的资金成本获得高额收益。
２００６年高回报率促使类似的“携带交易”在全球盛行，国际资本的主要流动方向之一是将日元兑换成美元，致使日元在国际货币市场供给过多，造成日元汇率下跌。
⑵国际外汇市场对日元的需求。
不少国家的中央银行近来都下调了日元的储备比率，或者减少对日元资产的投资。
另外，近年来在国际市场上异常活跃的中东和亚洲资金并不看好日元资产，纷纷把其投资资金从日本市场撤向欧美市场。
日元汇率变动影响因素分析
日元汇率变动影响因素分析摘要：本文选取了贸易顺差额、短期利率、股市指数、货币供应量（m2）实际gdp、外汇储备以及wit原油价格，7个引起日元汇率变动因素作为研究对象，通过相关分析等计量方法，得出影响日元汇率变化的最主要因素为外汇储备，其次为短期利率、货币供应量（m2）和实际gdp。
基于以上分析，本文进一步探究日本大地震后日元汇率的短期和长期走势，预测日元兑美元汇率在长期中将会稳中有降，日元将会贬值。
关键词：日元汇率日本大地震外汇储备货币供应量一、日元汇率的基本态势从2006年5月--2007年6月，日元处于不断贬值的过程中，由于日本国内经济不景气的原因，日元兑美元汇率创下四年来的新低1美元兑123日元。
此后，自2007年5月--2011年5月以来，美元兑日元的汇率，呈波浪式形态下降形态，日元正在升值中。
2008年5月的金融危机少幅缓解日元的升值压力，但随着金融危机的影响不断加深，日本的出口、经济受到不同程度影响，日元继续升值。
二、日元汇率变动的主要影响因素日元汇率变动对经济的影响十分重大，不但对日本本国的深远，对整个东亚经济也有不同程度的影响。
本文选取了7个引起日元汇率变动的不同方面基本因素，包括：贸易顺差额、短期利率、股市指数、货币供应量（m2）实际gdp、外汇储备以及wit原油价格。
（一）相关分析本文在参考相关文献的基础上，以日元汇率变动的影响因素为分析对象，基于最新的2010年1月--2011年2月的数据，通过相关分析等计量方法，分析日元汇率变动的影响因素。
经计算，相关系数如下表：从表中可以得出：日本外汇储备与日元汇率的变动密切程度最大（相关系数达到-0.9059）。
其次是短期利率和实际gdp，相关系数分为0.849、-0.8010，二者者对日元汇率的影响极为显著。
货币发行量（m2）、相关系数分别为-0.6783，与日元汇率的相关性也较强。
最后，日经指数、贸易顺差额、wit原油价格与日元汇率之间为低度相关关系，对汇率的走势影响较少。
广场协议,日元贬值
广场协议,日元贬值篇一：1985 年《广场协议》签订后,日元大幅升值,其原因究竟是日本大藏省自身的失误,还是美国人逼的？1985 年《广场协议》签订后，日元大幅升值，其原因究竟是日本大藏省自身的失误，还是美国人逼的？广场协议以及之后的变化，用句当年很流行的话，日本是“猜到了故事的开头，却没有猜到故事的结局”。
============================================= =========================== 为什么说日本是”猜到了开头”呢？首先先来看看《广场协议》是怎么形成的，： 1. 里根政权上任后面临的首要问题是，以“政策失误”而著名的卡特总统所遗留的高通胀。
为了打压通胀，里根采取的是相当强硬的金融紧缩措施，将利率提高到了2位数（！），这在美国历史上是极为罕见的。
2. 利率提高的结果是货币流动性迅速缩小，大量流入银行，使民间资本的投机行为大量减少。
同时高利率也使海外热钱大量融入美国市场，将美元越推越高：81年年初美元兑日元为210日元，82年10月竟达到了270日元。
这样就直接导致了美国出口额的下降和进口额的上升，也即是贸易逆差。
3. 高通胀影响和贸易逆差的结果，导致了美国在80年代前期，出现了“双料赤字Double Deficit”：财政赤字和贸易赤字。
双料赤字将直接导致政府的赤字迅速扩大，对长期经济产生不利影响。
由于双料赤字现象在代表了保守势力的共和党政权下，是不太常见的，里根政权很可能因此而被舆论所质疑，影响下一届选举。
4. 于是美国将不得不寻找摆脱这“双料赤字”的方法：在财政赤字不易削减的情况下，首先就是要将美国的贸易逆差降低，甚至是转为顺差。
换言之，就是要使美元贬值。
而使本国货币贬值的方法有许许多多，但无外乎两大类：a. 市场调节：增发货币买入国债，也就是所谓的量化宽松QE降低本国利息，使本国货币需求下降b. 动用外汇储备，大量买入对应国货币，使美元反c. 国际间协议调节：通过与主要利害国的协商，来人为制定一强制汇率或汇率调整目标。
日元汇率分析及走势预测
日元汇率分析及走势预测2011-9-8一、引言（一）日元汇率走势回顾两债危机背景下日元不断升值，迫使日本央行宣布投入大量资金进行汇市干预。
作为国际货币体系中主要货币之一，日元升值影响首先是对日本国内产生巨大的冲击，导致日本灾后经济恢复难度加大。
同时日元升值也会对周边国家产生相当大的影响，加剧中国等其他国家金融市场的波动性。
图1 日元兑美元汇率走势图自2000年1月1日以来，日元汇率总体呈现升值趋势，共经历过两次升值和两次贬值波动。
1、第一次贬值第一次贬值时期为2000年初至2002年初，为时两年，2000年日元汇率总体表现为阶梯式贬值趋势。
2001年1月至3月日元贬值速度加快，后经历了半年振荡调整，9月再次开始快速贬值的过程，至2001年12月25日，日元兑美元汇率收盘价为130.80，创历史新低。
美国和日本之间巨大的经济增长差异是决定日元兑美元汇率的决定性因素。
此阶段美国经济由高增长逆转为衰退，2000年二季度美因GDP实际增长率达到历史最高点5.4%后，经济增长率连续三个季度快速降低。
911事件使美国由经济增长放缓转变为实质性衰退。
从日本经济情况来看，2001年后日本也重新回到衰退状态，2001年的经济增长为0.2%，三四季度GDP增长率均为负。
日本经济恶化、失业率高企、企业破产增多的同时，还面临着银行体系的巨大风险。
两国巨大的经济增长差异是支撑美元升值的基本面。
表1 2000年、2001年美国与日本季度GDP增长率2000年1季度 4.2% 3.3%2000年2季度 5.4% 2.5%2000年3季度 4.1% 3.0%2000年4季度 2.9% 2.6%2000年度 4.2% 2.9%2001年1季度 2.3% 2.0%2001年2季度 1.0% 1.0%2001年3季度0.6% -0.3%2001年4季度0.4% -1.8%2001年度 1.1% 0.2%2、第一次升值日元兑美元的第一次升值期间为2002年至2005年初，历时三年，至2005年1月12日达到此次升值的最高点，1美元兑换102.26日元，后进入第两个贬值阶段。
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閩國三甲 黃堤揚 u0122006
日元长期贬值的原因
日本政府是世界上借钱最多的政府，它目前的负债总额是GDP
的237%，稳坐全球第一，比第二名希腊的158%遥遥领先。人们一
直议论美国的财政危机，但美国的国债只是其GDP的106%，排第
11名。
今年日本的国家预算是100万亿日元，但其税收只有43万亿日元。
其他57万亿是靠发债筹集的，而且，这样的情况已经持续了几十年
了，目前日本政府的国债总额已经超过了1000万亿。这57万亿的
国债中，有10多万亿是用来支付利息的，如果不是接近于零的利息，
日本政府今年就没法维持。
日元年利率从1995年跌至0.5%之后，就再也没有回到过1%。
2001年至今，几乎都是0.1前后徘徊。即使零利息也不能还债，日
本政府早晚要通过货币贬值最终解决这个问题。
日元貶值的中期原因：
（一）经常账户恶化及经济持续萎缩是日元贬值的基本面因素
日本进出口贸易终结1981年以来的顺差局面，在2011年和
2012年连续两年逆差，2012年逆差较2011年扩大1.7倍；经常账
户尚能保持年度顺差，但2011年和2012年顺差同比分别下降47%、
51%，2012年11月至2013年1月连续三個月逆差。此外，日本经
济在2012年第二季度以来连续三個季度萎缩，2008年以来第三次
2
陷入衰退。经常账户恶化和经济持续萎缩，决定了日元的贬值趋势。
（二）避险需求减弱是日元贬值的市场因素
2008年9月此次国际金融危机爆发以来，日元因避险需求大增
而不断升值，截至2012年9月末，日元对美元累计升值39.5%。2012
年第四季度以来，欧债危机趋于缓解，美国经济复苏势头良好，标准
普尔500波动率指数（反映市场恐慌情绪）处于2008年以来低位，
市场风险偏好明显上升，日元的避险需求明显减弱，推动日元汇率走
低。
（三）日本央行量化宽松政策是日元贬值的政策因素
日本央行在2012年9月至12月共4次扩大量化宽松规模，增
加外汇市场上日元的供给，压低了日元汇率。同时，日本央行上调通
胀目标至2%、2014年1月起实施"无限量"量化宽松政策、政府推行
日元贬值政策及高负债率情况下举债扩大政府投资，这些因素强化了
市场对日元贬值的预期，加大了由经济基本面和市场因素决定的貶值
壓力
（四）全球货币宽松及发达经济体默许是日元贬值的环境因素
目前，美、欧、英等国家的央行均在实施量化宽松政策，这使得
发达经济体及G20等国际组织能够容忍日本的量化宽松政策及日元
贬值。此外，对美国而言，尽管美元对日元大幅升值，但美元对欧元
却明显贬值，美元有效汇率未显著升值，因此干预日元汇率的动力不
大。
日元短期下跌的直接原因
3
长期贬值的原因解释了，这几年走高的原因也解释了，那么日元
为什么这几个月突然如此疯狂暴跌呢？
直接的导火索是所谓的安倍经济学。鉴于日本财政的危险状况，
以前历届金融当局都强调财务正常化是当务之急。一边压缩开支，一
边讨论增加税收。野田内阁通过了消费税法案，更是大增了世界金融
对日元的信任。
安倍在上任之前就立志压低日元，设立2%的通货膨胀目标，认
为解决滞涨问题，压低日元是当务之急，财务健全性可以暂时不谈。
新上任的日本央行总裁黑田，是一个坚持货币贬值的人，他一上
任，就不断地以各种各样的方法向市场注入资金，几乎是用直升机在
向市场撒钱。
本来就有很多金融界人士认为日本必须通过日元，才能最终解决
财务问题，当黑田就职，并向市场宣布了2%的通货膨胀目标之后，
金融界就有很多人开始抛空日元。一个月前，索罗斯就靠此大赚了一
把。
外国金融界现在流行借日元，都是为了抛空。如果你借一年，一
年后利息很少，还债时本金也少了很多，何乐而不为呢？
就在大家失去了对日元的信心时，又传来美国经济复苏，各大学
基金争相卖出长期美国国债，现实出市场对升息的预测，而这正是过
去几年抬高日元的原因。正处于下跌通道的入口（100日元/美元）
的日元，失去了美元贬值的支撑，正式跌入下跌通道。
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