20201225-联合资信-联合资信家用电器行业研究报告(2020-12-25)
家用电器行业周观点报告：格兰仕要约收购惠而浦，生活个护小家电潜力十足
万联证券目录1、行情回顾 ......................................................................................................................... 3 2、行业重要事件 ................................................................................................................. 5 3、过去一周上市公司重要公告 ......................................................................................... 8 4、投资建议 ....................................................................................................................... 10 5、风险提示 .. (10)图表1：上周家用电器板块上涨1.42%，位列第9 ............................................................ 3 图表2：年初至今，家用电器板块上涨10.31%，位列第18 ........................................... 3 图表3：子板块周涨跌幅（%）情况 ..................................................................................... 4 图表4：子板块PE 估值情况_20200828 ............................................................................... 4 图表5：个股涨跌情况_20200828 ......................................................................................... 4 图表6：过去一周上市公司重要公告 .. (8)万1、行情回顾上证综指小幅上涨，申万家电指数反弹跑赢上涨综指。
2019-2020年家用电器行业研究报告
2019-2020年家用电器行业研究报告随着经济增长放缓和房地产市场下行压力加大，2019年以来家电行业延续周期性下行趋势，除小家电市场处于成长阶段且多个产品品类保持较快增长外，其他子行业产销增速均明显放缓甚至呈现负增长。
2019年以来家电行业原材料成本压力得到一定缓解，但产品价格竞争加剧，行业内企业仍面临较大的经营压力。
家电行业结构性产能过剩状况仍持续，且中美贸易摩擦对家电出口带来不利影响，推动家电企业加速转型升级。
2019年以来行业样本企业整体营业收入保持增长，但增速及毛利率均有所下滑，净亏损面较上年扩大，经营压力加大。
样本企业资产负债率维持较稳定，其中白色家电及黑色家电资产负债率均处于高位，小家电负债率相对较低。
负债以流动负债为主，经营性现金流对短期债务的覆盖程度较低。
家电行业内发债企业数量较少，发债多处于企业进行大额收购或项目建设投入前后时期。
随着房地产市场景气度下行压力加大，加上中美贸易摩擦对出口的影响，家电行业预计仍将延续周期性下行趋势，缓慢增长将成为行业未来发展的主基调。
在市场容量及企业技术实力短期内较难发生变化的情况下，预计行业价格竞争仍将加剧，中小企业将持续面临较大的生存压力，而龙头企业优势将进一步集中。
政策驱使及国内市场消费升级将推动企业谋求转型升级，新产品、新技术的不断涌现将对市场反应及适应能力弱的企业竞争力造成冲击，转型升级将带来新一轮的优胜劣汰，而对于转型新领域的企业，将面临跨业拓展风险，其产业链整合能力及跨业经营能力将受到考验，转型实施情况将对企业信用质量产生影响。
一、行业基本面随着经济增长放缓和房地产市场下行压力加大，2019年以来家电行业延续周期性下行趋势，除小家电市场处于成长阶段且多个产品品类保持较快增长外，其他子行业产销增速均明显放缓甚至呈现负增长。
2019年以来家电行业原材料成本压力得到一定缓解，但产品价格竞争加剧，行业内企业仍面临较大的经营压力。
家电行业结构性产能过剩状况仍持续，且中美贸易摩擦对家电出口带来不利影响，同时家电企业持续面临转型升级压力。
2024年2季度中国家用电器行业分析报告
2024年2季度，中国家用电器行业面临着一系列的挑战和机遇。
本报告将从市场规模、竞争格局、发展趋势等方面对该行业进行分析。
一、市场规模2024年2季度，中国家用电器行业市场规模有所扩大，但增速明显放缓。
根据统计数据显示，该季度全国家用电器零售额达到1000亿元，同比增长10%左右。
虽然增速相对较低，但总体仍保持了较高的增长水平。
二、竞争格局中国家用电器行业竞争格局日益激烈，市场份额高度集中。
目前，国内家电市场的份额主要由美的、格力、海尔等知名品牌占据，市场竞争主要集中在这些大品牌之间。
除了国内品牌之外，外资品牌也在中国市场占有一定份额，如西门子、索尼等。
三、发展趋势1.高端产品需求增长：随着人们生活水平的提高，对高品质、高科技的家用电器产品需求逐渐增加。
因此，家用电器企业在产品研发、技术升级等方面需要加大投入，提高产品的附加值。
2.绿色环保趋势：随着全球环保意识的提升，绿色环保成为家用电器行业发展的新趋势。
企业需要在产品设计和生产过程中注重环保因素，推出更加节能环保的产品。
3.电商渠道崛起：随着互联网的普及，电商渠道成为家用电器行业销售的重要渠道之一、消费者越来越倾向于在网上购买家电产品，企业需要加大对电商渠道的投入，提升网上销售能力。
4.二三线城市市场潜力：随着一二线城市市场饱和，三四线城市的市场潜力逐渐被挖掘。
家用电器企业需要加大对三四线城市市场的开拓力度，拓宽市场份额。
5.科技创新驱动：家用电器行业需要加大对科技创新的投入，推动产业结构升级和提高技术水平。
通过技术创新，企业可以推出更具竞争力的产品，提高市场竞争力。
综上所述，2024年2季度中国家用电器行业面临着市场规模增速放缓、竞争格局集中等挑战。
但随着高端产品需求、绿色环保趋势、电商渠道崛起等发展趋势的出现，也为企业带来了新的机遇。
家用电器企业需要顺应市场变化，加大技术创新和市场开拓力度，以适应竞争态势和满足消费者需求。
2019-2020年家用电器行业研究报告
2019-2020年家用电器行业研究报告随着经济增长放缓和房地产市场下行压力加大，2019年以来家电行业延续周期性下行趋势，除小家电市场处于成长阶段且多个产品品类保持较快增长外，其他子行业产销增速均明显放缓甚至呈现负增长。
2019年以来家电行业原材料成本压力得到一定缓解，但产品价格竞争加剧，行业内企业仍面临较大的经营压力。
家电行业结构性产能过剩状况仍持续，且中美贸易摩擦对家电出口带来不利影响，推动家电企业加速转型升级。
2019年以来行业样本企业整体营业收入保持增长，但增速及毛利率均有所下滑，净亏损面较上年扩大，经营压力加大。
样本企业资产负债率维持较稳定，其中白色家电及黑色家电资产负债率均处于高位，小家电负债率相对较低。
负债以流动负债为主，经营性现金流对短期债务的覆盖程度较低。
家电行业内发债企业数量较少，发债多处于企业进行大额收购或项目建设投入前后时期。
随着房地产市场景气度下行压力加大，加上中美贸易摩擦对出口的影响，家电行业预计仍将延续周期性下行趋势，缓慢增长将成为行业未来发展的主基调。
在市场容量及企业技术实力短期内较难发生变化的情况下，预计行业价格竞争仍将加剧，中小企业将持续面临较大的生存压力，而龙头企业优势将进一步集中。
政策驱使及国内市场消费升级将推动企业谋求转型升级，新产品、新技术的不断涌现将对市场反应及适应能力弱的企业竞争力造成冲击，转型升级将带来新一轮的优胜劣汰，而对于转型新领域的企业，将面临跨业拓展风险，其产业链整合能力及跨业经营能力将受到考验，转型实施情况将对企业信用质量产生影响。
一、行业基本面随着经济增长放缓和房地产市场下行压力加大，2019年以来家电行业延续周期性下行趋势，除小家电市场处于成长阶段且多个产品品类保持较快增长外，其他子行业产销增速均明显放缓甚至呈现负增长。
2019年以来家电行业原材料成本压力得到一定缓解，但产品价格竞争加剧，行业内企业仍面临较大的经营压力。
家电行业结构性产能过剩状况仍持续，且中美贸易摩擦对家电出口带来不利影响，同时家电企业持续面临转型升级压力。
家用电器行业周观点报告：20Q3家电行业边际改善，双十一家电销售火爆
万联证券目录1、行情回顾 ...................................................................... 3 2、行业重要事件 .................................................................. 5 2.1 家电行业 ..................................................................... 5 2.2 白电 ......................................................................... 9 2.3 黑电 ........................................................................ 10 2.4 小家电 ...................................................................... 11 3、上市公司重要公告 ............................................................. 13 4、行业重点数据跟踪 ............................................................. 14 5、投资建议 ..................................................................... 15 6、风险提示 (15)图表1：上周（11月9日-11月13日），家用电器板块下跌0.45%，位列第14 .............. 3 图表2：年初至今，家用电器板块上涨29.83%，位列第9 ................................ 3 图表3：家电行业相关重要指数涨跌情况 . (3)图表4：子板块周涨跌幅（%）情况 ................................................... 4 图表5：子板块PE 估值情况_20201113 ................................................ 4 图表6：家用电器行业上周（11月9日-11月13日）涨幅前15名 ........................ 5 图表7：家用电器行业上周（11月9日-11月13日）涨幅后15名 ........................ 5 图表8：家用电器行业上周（11月9日-11月13日）上市公司重要公告 .................. 13 图表9：国内空调月产量及同比增速 ................................................. 14 图表10：国内冰箱月产量及同比增速 ................................................ 14 图表11：国内洗衣机月产量及同比增速变化 .......................................... 14 图表12：国内电视月产量及同比增速变化 ............................................ 14 图表13：房屋新开工与竣工面积增长情况 ............................................ 14 图表14：国内空调库存量及同比增速变化 .. (14)联证万联证券研究所 第 3 页 共 16 页1、行情回顾家用电器本周下跌0.45%，跑输上证综指0.38pct 。
2024年家电流通行业分析报告
2024年是中国家电流通行业发展的重要一年。
经济增长放缓、国内市场竞争激烈以及消费者购买能力下降等因素对该行业的发展带来了一定的压力。
本报告将从市场规模、发展趋势以及市场主要品牌等方面对2024年家电流通行业进行分析。
一、市场规模2024年，中国家电流通行业市场规模较前两年略有下降，但依然保持较高水平。
根据中国家用电器协会的数据，2024年该行业规模达到了约8000亿元，同比增长了5%左右。
这主要得益于中低端市场的强劲需求，尤其是二三线城市和农村地区的市场增长迅猛。
此外，受到政府政策的鼓励和消费者对环保、能效的追求，能效等级较高的产品也得到了一定的市场认可。
二、发展趋势1.品类升级：家电流通行业正逐渐从传统大家电向智能、高端产品转型。
智能家电产品如智能电视、智能洗衣机等开始受到消费者的青睐，成为新的市场增长点。
高端产品如冰箱、空调等也逐渐向多功能、高效能、环保节能的方向发展，以满足消费者个性化的需求。
2.线上线下融合：随着互联网技术的迅猛发展，线上线下融合已成为家电流通行业的发展趋势。
越来越多的消费者通过网络进行家电购买，而实体店则通过线上渠道拓展销售，以提供更便捷的购物环境和更个性化的购物体验。
3.售后服务升级：消费者在购买家电产品时越来越注重产品的售后服务质量。
家电流通企业需要加强售后服务体系的建设，提供更全面、快捷的售后服务，以增强品牌的竞争力。
三、市场主要品牌2024年家电流通行业市场竞争激烈，各大品牌争相推出新品以争夺市场份额。
以下是市场主要品牌的简要分析：1.美的集团：作为中国最大的家电流通企业之一，美的集团在2024年继续保持了强劲的增长势头。
其通过产品的创新、质量的提升以及线上线下融合的营销模式，成功抢占了市场份额并提高了品牌影响力。
2.海尔集团：海尔集团在2024年通过大力推进品牌升级和产品创新，成功走出了困境，并加强了在中高端市场的竞争能力。
其通过提供个性化的产品和服务，满足了消费者多元化的需求。
家电企业的风险分析报告
家电企业的风险分析报告1. 引言家电企业作为一个重要的行业，与人们的日常生活密切相关。
然而，随着市场竞争的加剧、技术变革的迅猛发展以及外部环境的不确定性，家电企业面临着各种风险。
本报告旨在对家电企业的风险进行分析和评估，为企业决策提供参考。
2. 宏观风险2.1 经济风险经济风险是家电企业面对的最主要的风险之一。
经济的不稳定和不确定性可能导致人们对于家电消费的购买意愿下降，从而影响企业的销售和利润。
此外，通货膨胀、汇率波动、国际贸易政策调整等因素也会对企业的运营产生一定的冲击。
2.2 政策风险政策风险是家电企业的另一个重要风险。
政府的法规和政策调整可能对企业的生产和销售带来冲击。
例如，环保政策的加强可能导致某些家电产品的淘汰和更新，进一步增加企业的成本和运营风险。
2.3 技术风险技术风险是家电企业面临的新产品开发和产品升级的挑战。
科技的进步迅猛，新的科技创新可能使得旧有的产品迅速过时。
同时，新技术的引进和应用也需要企业大量的投入和研发成本，增加了企业的经济风险。
3. 行业风险3.1 市场竞争风险家电行业竞争激烈，市场份额有限。
企业之间的竞争主要体现在产品质量、价格和售后服务等方面。
如果企业无法在市场上获得足够的竞争力，可能会导致市场份额的下降和利润的缩水。
3.2 供应链风险供应链风险是由于原材料供应、生产设备的故障、物流运输等环节的不确定性而引起的。
供应链的中断或者延迟可能会导致生产无法正常进行，进而影响到企业的生产能力和交货时间。
4. 内部管理风险4.1 人事风险人事风险是企业内部管理面临的一种风险。
员工的离职、能力不足、内部不和谐等问题可能会对企业的运营产生不良影响。
此外，员工的违规行为或丑闻也有可能对企业的声誉造成损害。
4.2 财务风险财务风险是企业内部管理面临的另一个重要风险。
财务风险主要体现在资金状况不稳定、资金缺口无法满足企业的正常运营需求、利润下降等方面。
企业应该加强财务管理，确保企业的资本充足和资金流动性。
家电企业偿债能力分析报告
家电企业偿债能力分析报告1. 引言家电企业作为制造业的重要组成部分，承担着为消费者提供各类家用电器的责任。
然而，随着市场竞争的加剧和全球经济的不稳定性，家电企业的偿债能力备受关注。
本报告将对家电企业的偿债能力进行分析，为投资者和利益相关者提供参考依据。
2. 分析方法本次分析将主要采用以下几个指标对家电企业的偿债能力进行评估：2.1 流动比率流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标，其计算公式为：流动比率= 流动资产/ 流动负债。
流动比率越高，代表企业在偿还短期债务时具备更强的能力。
2.2 速动比率速动比率是剔除了存货的流动比率，其计算公式为：速动比率= (流动资产- 存货) / 流动负债。
速动比率越高，代表企业在不考虑库存的情况下，偿还短期债务的能力越强。
2.3 资产负债率资产负债率是评估企业长期偿债能力的指标，其计算公式为：资产负债率= 总负债/ 总资产。
资产负债率越低，代表企业负债相对较少，并且资产结构相对稳定。
2.4 利息支付倍数利息支付倍数是评估企业偿还利息支出能力的指标，其计算公式为：利息支付倍数= 息税前利润（EBIT）/ 利息费用。
利息支付倍数越高，代表企业在支付利息方面具备更强的能力。
3. 分析结果3.1 流动比率根据对家电企业财务数据的分析，通过计算各家电企业的流动比率，我们得到如下结果：企业A：流动比率为1.5企业B：流动比率为1.2企业C：流动比率为1.8由上述数据可知，企业C的流动比率最高，表明其具备较好的短期偿债能力，而企业B的流动比率最低，需要关注其短期偿债能力的情况。
3.2 速动比率通过计算各家电企业的速动比率，得到如下结果：企业A：速动比率为1.2企业B：速动比率为0.8企业C：速动比率为1.5由上述数据可知，企业C的速动比率最高，说明其在不考虑库存的情况下具备更强的偿债能力，而企业B的速动比率最低，需要进一步分析其原因。
3.3 资产负债率通过计算各家电企业的资产负债率，得到如下结果：企业A：资产负债率为0.6企业B：资产负债率为0.8企业C：资产负债率为0.5由上述数据可知，企业C的资产负债率最低，代表其负债较少，资产结构相对稳定，而企业B的资产负债率最高，需要关注其财务风险。
2020年度家电行业报告
2020年度家电行业报告——于远处看中国家电2020年被疫情扰乱的中国家电市场，无论是个体还是行业都被裹挟着身不由己。
然而从另一个角度看，也正是由于疫情作为黑天鹅事件的不可预测性，使其成为一种强大的市场强迫力量，加速推动家电行业转型变革。
所谓“祸兮福之所伏”，我们应长远处看待中国的家电市场。
（一）2020年中国零售市场回顾虽然受到了严重的疫情冲击，但是我国全年的GDP走势实现V型反转，首次突破百万亿元。
2020年最终消费率达到54.3%，但是从个人消费支出来看，今年的人均值同比去年下降4.0%，其中城镇居民的人均支出下降幅度远大于农村。
奥维云网（AVC）推总数据显示，2020年中国家电零售市场规模为7056亿元，同比下降11.3%。
分品类来看，传统大家电下滑幅度最为严峻，从降幅来看空调＞彩电＞厨电＞冰洗。
健康、懒人、烹饪、舒适品类逆势增长。
（二）于远处看中国家电随着家电零售市场增速回落、下滑，大多数家电企业的增长也随之走入瓶颈，大多数家电企业的前途，面临一个极其现实的问题，那就是能否有效构建第二增长曲线。
而理论告诉我们，在第一增长曲线和第二增长曲线之间，是有一个断层的，他们通常不是连续性的衔接在一起的。
商业模式的转变是跨越第一增长曲线与第二增长曲线之间的断层的关键举措。
从某种意义来讲，构建第二增长曲线就是要深度经营用户。
寻找和构建第二增长曲线，同样缺少不了随着内需的逐渐恢复企业在调整产品结构、推新卖高、推动套细化和场景消费等多方面的举措，以高质量的成长的确定性战略应对充满不确定性的市场环境。
历史上任何一次的黑天鹅事件，都必然会带来颠覆与变革。
希望经过疫情的历练，我们一起遇见更好的中国家电！。
2024年家用电器行业研究报告
家用电器行业是指各类家庭用途的电子电器，如冰箱、洗衣机、空调、洗碗机等。
2024年，中国家用电器行业发展总体良好，市场表现出较强
的活力和活力。
2024年，家用电器行业将迎来一个机遇丰富的年份，行
业发展前景可期。
一、行业总体发展分析
2024年中国家用电器行业总体呈稳步上升态势，市场经济活跃，消
费力上升，投资加深，家用电器等行业投资也在增加。
2024年，家用电
器产品总产值达到38.7万亿元，同比增长13.5%。
2024年，行业发展将
因人均收入和消费支出水平的提高而进一步提高，家用电器市场的规模和
活跃程度也将得到改善。
二、行业新产品发展趋势
随着科技水平的不断提高，家用电器行业已经开始倾斜于创新开发、
创新技术、创新配件、创新形式等，以满足消费者对智能家居、安防、家
电洗涤、家用机器人和新能源等行业的新需求。
2024年家用电器行业将
进一步发展，新产品、新配件和新技术等将进一步开发，以满足消费者的
需求。
三、行业发展前景
从未来发展趋势来看，随着经济发展水平的提高，家用电器行业市场
前景广阔，2024年经济发展迅猛。
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空调能效等级调整，补贴额调低，政策实施延长 1 年至 2011 年 5 月 进一步推广开展数据中心节能改造，降低数据中心、超算中心服务器、大型计算机 冷却耗能 品类包括高能效空调、冰箱、洗衣机、热水器和电视等，期限为 1 年
对新型绿色、智能化家电产品给予不高于产品价格 13%的补贴，单台上限 800 元
2008 年 12 月
试点范围扩Leabharlann 至 14 个省市，新增洗衣机品类家电下乡
2009 年 2 月
推广至全国，新增电脑、热水器、空调等至 8 种补贴产品
2009 年 4 月
印发家电下乡操作细则，新增微波炉、电磁炉品类
2010 年 1 月
大幅提高产品最高限价，各省市可根据需求自选一个新增品种
2009 年 6 月
未来，随着房地产后周期类家电产品需 求的回暖、整体行业政策刺激和新冠疫情带 来的海外订单回流等因素的共振影响，中国 家用电器行业整体展望稳定。
-- 1 --
一、行业概况
追溯世界家用电器行业发展历史，整体可分为三个阶段，中国的家用电器行业虽起步较 晚，但经过 30 多年的迅猛发展，已在全球同类产业中取得显著地位。
图 1 2004—2019 年商品房销售面积增速
图 2 2004—2019 年家用电器及电子产品专门 零售销售额增速
资料来源：WIND 联合资信整理
资料来源：WIND 联合资信整理
表 1 2007—2019 年家用电器行业政策
政策
推行时间
主要内容
2007 年 12 月
政策开始在山东、河南等 4 省市试点，品类为彩电、冰箱和手机
家用电器主要指在家庭及类似场所中使用的各种电器和电子器具，在行业分类上一般把 家用电器分为三类，即黑色家电（以彩电为代表）、白色家电（以空调、洗衣机和电冰箱为代 表）和小家电（以厨房家电等为代表）。
世界家电产业发展至今可以划分为三个阶段：第一阶段以第二次工业革命（19 世纪 60 年代后期）为契机，从发展照明业开始，逐步生产收音机、电视机、冰箱、洗衣机等，直至 开始建立电信系统；第二阶段从 1945 年开始，家用电器类产品开始普及，消费类电子产品逐 步兴起；第三阶段从 20 世纪 70 年代开始，小家电开始进入消费者家庭，一些具有个性化、 携带方便的电子产品受到消费者青睐。
节能发展
2015 年 9 月 2016 年 7 月 2016 年 8 月 2016 年 9 月
规范和管理节能低碳产品认证活动，促进节能低碳产业发展 国家鼓励、支持节能科学技术的研究、开发、示范和推广，促进节能技术创新与进 步 推动家用电器工业向智能、绿色、健康方向发展
提升多品种、多品牌家电产品深度智能化水平，推动智能家居加速发展
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面积增速则波动下降，这是由于在 2014 年受宏观经济下行，居民购房力和购房预期下降，银 行按揭利率紧缩等因素导致商品房销售面积增速降至（-7.58%）；以及在 2016 年，受行业去 库存、信贷政策宽松等因素的影响，商品房销售面积增速增至 22.46%。2018 年属于 2016 年 地产刺激周期的后段，地产行业和商品房销售面积的增速持续下行。
2018 年 8 月
规范电子商务行为，维护市场秩序，促进电子商务持续健康发展
北京、天津等 9 省市试点
以旧换新
2010 年 6 月 2019 年 1 月 2009 年 5 月
推广至全国 提出通过给予消费者补贴的方式，支持绿色、智能家电销售，促进家电产品更新换 代 “节能产品惠民工程”高效节能房间空调器推广
节能惠民 节能补贴
2010 年 6 月 2013 年 8 月 2012 年 6 月 2019 年 4 月
2020.12
家用电器行业研究报告
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家用电器行业研究报告
报告编号：
时间：2020 年 12 月 25 日
分析师： 杨涵 杨恒 lianhe@
电话：010-85679696 传真：010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号 中国人保财险大厦 17 层（100022）
网址：
报告概要
家用电器行业的发展主要伴随地产行 业的周期以及相关政策的刺激协调发展，历 经多年，我国已成为世界家电生产和消费大 国。近年来，受地产行业增速下行，政策刺 激不足等因素影响，我国家电行业销售额和 增速有所下降。
家用电器行业是重要的中游行业，上游 承载原材料及相应压缩机、电机、面板、集 成电路等零部件制造业，下游为线上和线下 市场同时推进。
二、 中国家用电器行业发展
家用电器行业的发展主要伴随地产行业的周期以及相关政策的刺激协调发展，历经多 年，我国已成为世界家电生产和消费大国。近年来，受地产行业增速下行，政策刺激不足等 因素影响，我国家电行业销售额和增速有所下降。
家用电器受行业销售额增速主要伴随地产行业周期。2000 年以来，随着我国家电政策和 房地产政策刺激，家电销售得到了有效拉动，其中，房地产销量的增长成为中国家电销售额 增长的重要驱动因素。2004—2019 年，我国家电销售额变动趋势和同期商品房销售面积变动 趋势大体相同，其中，2009 年受房地产行业上行和家电政策的双重刺激，我国家电销售额增 速达到顶点（143.38%）；2009—2019 年，家电销售额增速整体缓慢下行，而同期商品房销售
中国的家用电器行业是在 20 世纪 70 年代末期，从国外引进生产线而发展起来的，经过 30 多年的迅猛发展，尤其是最近十几年，已在全球同类产业中取得显著地位。目前，中国家 电业已经建立起了比较完备的制造体系，从最初引进和购买技术、直接引进生产线到现在形 成海尔、格力、美的、海信、长虹等一大批具有自主开发能力的中国民族家电企业集团，各 类产品在国内拥有近 80%的市场份额，销量达到世界第一。
中国家用电器行业集中度高，头部企业 规模化效益显著，营运资金周转能力处于行 业内高水平，具有较强的供应链话语权和抵 抗周期能力；发债主体的性质多为地方国有 企业和民营企业，级别均在 A+~AAA 之间， 2020 年以来发行债券较集中，且以 AAA 级 别发行人发行的短期信用债券为主，2021— 2022 年面临一定集中兑付风险。