11第十一章课后答案翻译

20、SOLUTION: a.
财务主管的贸易
$1.25/pound $1.50/pound $1.75/pound
买入期权成本
-$2,000
-$2,000
-$2,000
咖啡购买费用
$43,750
$52,500
None
执行买入期权的现金流出
None
None
$52,500
总费用
$45,750
$54,500
这种风险，以使一种固定的以知的美圆收益来购买美圆。
wb,该部门面临的风险是美圆相对与法郎贬值，他可以通过购买一系列的购买法郎的远期和约 w来使他的权利固定。
c,风险相互抵消，所以不需要签定两个远期和约，他可以在生产部门和退休部门来转换这些 资金，并且可以节约购买远期和约的费用。
26
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得到的 10000 美元不会在通货膨胀率大于６％时受到侵蚀。 28．a.这是典型的健康保险计划。
. b.他的保险费将会是 100000*100%=100000
16、SOLUTION:
m 你可以用信用卡代替现金或者信用卡和现金都 接受，银行发行信用卡 来保证这笔金额能够
交付给你，但你得交一定的费用给银行，通常这费用是信用卡帐户金额的一定比例。
o 17、SOLUTION:
a. 30 年固定利率的贷款。
c b.
N
I
PV
FV
PMT
. 360
.583
100,000
(保险)
w13、SOLUTION:
a. 你 可以支付$10,000 拥有买入期权的权利 (但不是义务) 来 购买小面包车 (车还没交
w易)
b. 没有。你的支出取决于一年之后小面包车的估价，你愿意付出的金额绝对不会大于一年
w之后的价格和现在的价格之差。 14、SOLUTION: 你可以购买一个贷款担保或者向中国公司递交一份（银行发行的）信用证， 如果公司欣赏 银行的信用率(大致上比你公司值得信赖), 这样就可以接受。 但信用证大概需要一定比例的
点的利率，扬基公司支付全球公司 11%的利率。这样做的净影响就是扬基公司支付 11%， 相比于 12%，（当浮动利率的支付额被匹配的现金流入固定），全球公司支付国债利息加
a 25 个基点，相比于国债利息加 50 个基点。
24， a.SoftCola 不会面对每天的汇率风险，因为该国的汇率盯住美圆。当然政治与经济的
w 将会确保得到收益，且该收益在它通过发放贷款的所得比率与它支付的固定比率之间变化。
浮动汇率缺口通过相等的流入和流出将二者消除。
a 11、你应该选择风险规避成本最小的那个。
12、
d SOLUTION:
(风险规避)
h (保险)
(风险规避) (保险)
k (风险规避)
(风险规避)
. (保险)
6.
a.你可以登这么一个广告：你愿意为了一架有着特殊性能的小面包车付$10,000 ，但是你不
会需要那些得花6个月以上才能交货的。
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b.那些想要在6个月之内卖出自己的小面包车，并且为找一个愿意支付$10,000当前价格的买 者而发愁的人。 7. a.你可以签订一个在明年支付$3,000的合同。 b.作为组织者，他们可能会为未来的降价而担忧，并乐于将你的预约锁定在当前价格。 8. a.与一个交易对手签订一个每年收入/支出一笔现金，其数值等于27亿美元×（90日元/美元 -当年的比率）的互换和约。 b.每年30,000,000美元或27亿日元。 c.那些对阻止美元对日元汇率可能发生的增值感兴趣的公司或个人。可能是一家在美国销售
率风险吗?或者说你处于暴露于风险中,因此是投机的. b. $5,000 (期限终止, 无价值的) 或 -100
w.55-.50 =$ .05/磅 w.05* 200,000 磅 = $10,000
c. 净收益: $10,000 - $5,000 = $5,000
实行期权，即用 9000 元买车，也可以以当时市场价格买一辆用过 3 年的二手车。只有市场 价格高于 9000，你才会行使期权。因此，当保持一 个 9000 元的价格上限，你也可以从那
o 些较低的价格中获益。这就和保险类似。
22．a.你可以购买一份以 65 美元为固定价格的卖出期权。
c b. 收益为 75-60-5=10。你没有实施期权因为你可以以更高的市场价格将股票卖出。但
确的交易.尽管他放弃了一切支付更低价格的机会,但他确保不会支付高于$1.50 每磅,当
a 不能预计未来价格而又要避免不确定带来的风险时,保值交易是唯一的有用的
4.
d a.
财政主管的交易
$.40/磅
$.60/磅
$.70/磅
h 期货合同的现金流转
- $80,000
$0
+ $80,000
k b. 这不是一个降低风险的交易.因为你没有避免反而暴露了. . c. 石油期货会得到与 b 同样的答案. 利率期货依赖具体情况. 目前你的投资组合中存在利
$54,500
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c. 如果不管咖啡在递送过程中的价格变化，把价格锁定在＄1.50/磅的水平，你做了适当的 交易。 虽然你花在期权上的开支为$2,000 ，但是你仍然可以从较低的价格得到。 期权 只有在人们不知道一些项目的未来价格时才起作用, 因此需要保险来对抗不确定的危 险。
m 21．租赁同时拥有买入期权意味着 3 年后如果你想拥有自己的车，就有一个选择。你既可以
于 4.5%，你以比较高费用支付那 5％开始的可变利率贷款。
k 19、SOLUTION:
a.
. 橘林栽培者的交易
$0.75/pound $1.00/pound $1.25/pound
卖出期权费用
-$25,000
-$25,000
-$25,000
w橘林售卖收入
无
$250,000
$312,500
卖出期权的现金流
$1.50/磅
$1.75/磅
m 购咖啡成本 o 期货合同的现金流转 c 总费用
$43,750
$8,750 旅 馆支出
$52,500 $0
$61,250
$8,750 旅 馆收入
$52,500
$52,500
$52,500
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w. b. 费用固定在 $52,500.
c. 不管交割日咖啡的价格如何,只要财务主管希望把价格锁定在$1.50 每磅,. 他都进行了正
1. a.
橘子种植者的交易
第十一章课后答案翻译
$0.75/磅
$1.00/磅
$1.25/磅
出售橘子汁的收益 期货合约的现金流转
$187,500
$250,000
$312,500
$62,500 栽培
$0
$62,500 栽培
者的收入
者的支出
om 总收入
$250,000
$250,000
$250,000
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a,由资产或得的收入与负债并不匹配,他可能面对利率的风险.
b,一些给 Mismatch 的可能建议是:(a),他可以通过浮动利率抵押或长期固定利率转换以使 资产与负债匹配. (b),他也可以签定一个互换和约以使在浮动的收入下获得一个固定的抵押收益.
(c),他可以减少他的风险报漏通过给存款者支付浮动的汇率. (3),银行可以拥有短期国库债券以同其负债相匹配,如果银行事实上拥有这些资产,那么储 蓄保险就是多余的,因为没有残余的风险需要保险.
c b. 你将各有 1/3 的可能支付$187,500 (小于期望), $250,000 (与期望相同) 或$312,500 (超过
期望).
. c. 没有可变性. 收入总是等于 $250,000.
2.
a. 取暖油批发商面临的风险是：由于他购买价$1.00/加仑,所以当取暖油价格跌至$0.90/加仑
w 时,他将亏损;取暖油大户则将会面临油价上升的风险.
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m 货物的日本公司。
9.
o a.同意在每个结算日收入/支出一笔现金，其数值为100,000法郎×（$0.20-当期的价格）
b.$100,000 x .18 = $18,000。根据互换和约：你将收入100,000法郎，并将之出售得到$18,000； 那么你将从你的交易对手处得到100,000 x (.20-.18) = $2,000 。总和等于$20,000。
期货合同的现今流转
$100,000 $100,000
油批发商收 油批发商支
入
出
总费用
$1,000,000 $1,000,000
c. 尽管看起来在每种情况中一方获益于另一方的支出上,但事实上双方都获益,因为双方能
够将价格锁定在$1.00/每加仑上而避开所有风险
3.
a.
CFO 旅馆的交易
$1.25/磅
b.
a 取暖油用户的交易
$.90/加仑 $1.10/加仑
d 购油成本 h 期货合同的现金流转
$900,000 $1,100,000
$100,000 $100,000 油 油用户支出 用户收入
k 总费用
$1,000,000 $1,000,000
w. 取暖油用户的交易 ww售油收益
$.90/加仑 $1.10/加仑 $900,000 $1,100,000
0