风险与无风险资产组合及最优风险资产组合课件
合集下载
投资学第七章最优风险资产组合PPT课件
投资组合理论
介绍现代投资组合理论， 包括马科维茨投资组合理 论和夏普资本资产定价模 型。
投资组合优化
阐述如何通过优化技术来 寻找最优风险资产组合。
学习目标
01
理解最优风险资产组合 的概念及其重要性。
02
掌握现代投资组合理论 的基本原理和模型。
03
学习如何运用优化技术 来构建最优风险资产组 合。
04
风险和回报的关系
风险和回报之间存在正相关关系，即高风险的证券组合可能会带来更高的预期回 报，而低风险的证券组合则可能带来较低的预期回报。投资者应该根据自己的风 险承受能力和预期回报要求来选择适合自己的证券组合。
04 动态最优风险资产组合
时间变化对最优组合的影响
时间变化对市场环境、投资者偏好和风险资产价格波动都有影响，从而影响最优风 险资产组合的构成和权重。
投资学第七章最优风险资产组合 ppt课件
目录
• 引言 • 最优风险资产组合的基本概念 • 最优风险资产组合的构建 • 动态最优风险资产组合 • 投资分散化的重要性 • 最优风险资产组合的实际应用 • 结论
01 引言
主题简介
01
02
03
最优风险资产组合
探讨如何构建在风险和回 报之间达到最佳平衡的投 资组合。
模拟分析
通过模拟不同市场环境和资产类别的变化，可以评估投资分散化策略在不同情 境下的表现，为投资者提供更准确的决策依据。
06 最优风险资产组合的实际 应用
个人投资者的应用
分散风险
个人投资者可以通过分散投资到 不同的资产类别和地区，降低单 一资产的风险，实现最优风险资
产组合。
长期投资
个人投资者应该树立长期投资的理 念，根据自身的风险承受能力和投 资目标，选择合适的投资组合，以 获得稳定的收益。
《资产组合选择》PPT课件
20
第二节最优风险资产组合
组合风险分散化效应：
D E 1 , P w DD w EE
完全正相关的资产，组合不能分散风险。
完全负D E 相 1 关,P 的 资w D 产D ，w E 通E 过,当 建w D 立 一D 个E E 完,w 全E 套1 期w D , 的P 头 0 寸
8
The Trade-off Between Risk and Returns of a
Potential Investment Portfolio, P
9
The Indifference Curve
10
Indifference Curves for U = .05 and U = .09 with A = 2 and A = 4
无风险资产F的投资比例。无风险资产可以是短期
国库券或货币市场工具。记风险资产组合的收益
率为 r P ，标准差为 P
，无风险资产收r f
益率为
3
第一节风险资产与无风险资产的资本配置
由y份风险资产和（1-y）份无风险资产组成的整个资产组合C 的收益率为：
r Cyr P(1y)rf
期望收益率为：
E r C y E r P ( 1 y ) r f r f y E r P r f
➢ 在资本配置选择中，我们将风险资产组合看成是固 定的，如何构造最优的风险资产组合？通常有两种 策略：
积极策略将在下一节中分析。 消极策略是不做任何直接或间接的证券分析，选择
一个分散的股票资产组合，即借助指数基金投资于 充分分散的股票指数。过去的历史说明，消极的指 数基金的业绩已经超过积极的股票基金的平均业绩。 由此寻求消极策略的投资者也是合理的。 将短期国库券与一个股票指数所生成的资本配置线 称为资本市场线（CML），它代表了生成投资机会集 合的一个消极策略。
第二节最优风险资产组合
组合风险分散化效应：
D E 1 , P w DD w EE
完全正相关的资产，组合不能分散风险。
完全负D E 相 1 关,P 的 资w D 产D ，w E 通E 过,当 建w D 立 一D 个E E 完,w 全E 套1 期w D , 的P 头 0 寸
8
The Trade-off Between Risk and Returns of a
Potential Investment Portfolio, P
9
The Indifference Curve
10
Indifference Curves for U = .05 and U = .09 with A = 2 and A = 4
无风险资产F的投资比例。无风险资产可以是短期
国库券或货币市场工具。记风险资产组合的收益
率为 r P ，标准差为 P
，无风险资产收r f
益率为
3
第一节风险资产与无风险资产的资本配置
由y份风险资产和（1-y）份无风险资产组成的整个资产组合C 的收益率为：
r Cyr P(1y)rf
期望收益率为：
E r C y E r P ( 1 y ) r f r f y E r P r f
➢ 在资本配置选择中，我们将风险资产组合看成是固 定的，如何构造最优的风险资产组合？通常有两种 策略：
积极策略将在下一节中分析。 消极策略是不做任何直接或间接的证券分析，选择
一个分散的股票资产组合，即借助指数基金投资于 充分分散的股票指数。过去的历史说明，消极的指 数基金的业绩已经超过积极的股票基金的平均业绩。 由此寻求消极策略的投资者也是合理的。 将短期国库券与一个股票指数所生成的资本配置线 称为资本市场线（CML），它代表了生成投资机会集 合的一个消极策略。
风险与无风险资产组合及最优风险资产组合
第五章 风险与无风险资产组合及最优风险资产组合
点击此处添加副标题
演讲人姓名
202X
第五章 风险与无风险配置及最优风险资产组合
第五章
基金资产配置决策
资产组合选择模型
基本内容 风险与无风险 最优风险资产组合 风险与无风险分析
01
资本配置决策：对整个资产组合中各项资产比例的选择。
02
资产配置决策：对风险资产的分配结构的选择。
01
δM = yδP = 22y
02
风险溢价：E(rM)-rf =8
03
E(rM)=7+8/22*δM
04
s=(E(rM)-rf)/δP=8/22
05
第三节 风险与无风险资产组合的分析
第三节 风险与无风险资产组合的分析 期望收益与标准差组合图：
投资机会集合：由不同y值产生不同资产组合 的可能期望收益与标准差配对的集合
规则1：资产组合的收益率是构成资产组合的每个资产收益率的加权平均值。权重为资产组合的构成比例。
第二节 风险与无风险资产的组合
计算该资产组合的方差 规则2：当风险资产与无风险资产组合时，资产组合的方差等于风险资产的方差乘以风险资产所占比例的平方(y2)。 δM2=yP2 δP2
资产组合的标准差：δM=yPδP
03
δ
04
最小方差边界
05
B
06
A
07
rf
08
P
第五节 资产组合选择模型
第五节 资产组合选择模型
找到完整的资产组合。
E(R)
δ
最小方差边界
B
A
rf
P
无差异曲线
1
2
第二节 风险与无风险资产的组合
点击此处添加副标题
演讲人姓名
202X
第五章 风险与无风险配置及最优风险资产组合
第五章
基金资产配置决策
资产组合选择模型
基本内容 风险与无风险 最优风险资产组合 风险与无风险分析
01
资本配置决策：对整个资产组合中各项资产比例的选择。
02
资产配置决策：对风险资产的分配结构的选择。
01
δM = yδP = 22y
02
风险溢价：E(rM)-rf =8
03
E(rM)=7+8/22*δM
04
s=(E(rM)-rf)/δP=8/22
05
第三节 风险与无风险资产组合的分析
第三节 风险与无风险资产组合的分析 期望收益与标准差组合图：
投资机会集合：由不同y值产生不同资产组合 的可能期望收益与标准差配对的集合
规则1：资产组合的收益率是构成资产组合的每个资产收益率的加权平均值。权重为资产组合的构成比例。
第二节 风险与无风险资产的组合
计算该资产组合的方差 规则2：当风险资产与无风险资产组合时，资产组合的方差等于风险资产的方差乘以风险资产所占比例的平方(y2)。 δM2=yP2 δP2
资产组合的标准差：δM=yPδP
03
δ
04
最小方差边界
05
B
06
A
07
rf
08
P
第五节 资产组合选择模型
第五节 资产组合选择模型
找到完整的资产组合。
E(R)
δ
最小方差边界
B
A
rf
P
无差异曲线
1
2
第二节 风险与无风险资产的组合
第三讲--最优风险资产组合
第三讲最优风险资产组合投资决策⏹投资决策可以看做为自上而下的过程⏹资本配置：风险资产与无风险资产之间的资本配置⏹资产配置：各类风险资产间的配置⏹证券选择：每类资产内部的证券选择分散化与组合风险⏹市场风险⏹系统性风险或不可分散风险⏹公司特有风险⏹可分散风险或非系统风险组合风险关于股票数量的函数组合分散化：应用纽约证券交易所股票数据协方差和相关性⏹投资组合的风险取决于投资组合中各资产收益率的相关性⏹协方差和相关系数提供了衡量两种资产收益变化的方式两个资产构成的资产组合: 收益与方差⏹组合的收益率⏹组合的期望收益⏹组合的方差p D D E Er w r w r =+()()()p D D E E E r w E r w E r =+222222(,)p D D E ED E D E w w w w Cov r r σσσ=++协方差与相关系数⏹协方差⏹相关系数：可能的值⏹如果ρ= + 1.0，资产间完全正相关⏹如果ρ= -1.0，资产间完全负相关(,)D E DE D E Cov r r ρσσ=1.0 1.0ρ+≥≥-相关系数⏹当ρDE = +1，不受相关性影响⏹当ρDE = -1，可完全对冲1DE DD E w w σσσ==-+p D D E E w w σσσ=+22()σσσ=-p D D E E w w 0σσ-=D D E E w w σσσ=+E D D Ew组合方差的计算组合期望收益关于投资比例的函数组合标准差关于投资比例的函数最小方差组合⏹最小方差组合由具有最小标准差的风险资产组成，这一组合的风险最低⏹当相关系数小于+1时，资产组合的标准差可能小于任何单个组合资产⏹当相关系数是-1时，最小方差组合的标准差是0组合期望收益关于标准差的函数相关效应⏹资产相关性越小，分散化就更有效，组合风险也就越低⏹随着相关系数接近于-1，降低风险的可能性也在增大⏹如果r = +1.0，不会分散任何风险⏹如果r = 0，σP可能低于任何一个资产的标准差⏹如果r = -1.0，可以出现完全对冲的情况债券和股票基金的投资可行集和两条资本配置线夏普比率⏹使资本组合P 的资本配置线的斜率最大化⏹斜率的目标方程是⏹这个斜率就是夏普比率()P f P P E r r S σ-=计算最优风险组合P⏹对于两个风险资产的组合P ，期望收益和标准差为⏹需解以下问题⏹最优风险组合的解()max σ-=iP f P w P E r r S ()()()p D D E E E r w E r w E r =+22221/2(2(,))σσσ=++p D D E E D E D E w w w w Cov r r ..1=∑i s t w 222()()(,)()()(()())(,)σσσ-=+-+D EE D E D D E E D D E D E E R E R Cov R R w E R E R E R E R Cov R R 1=-E Dw w债券和股票基金的投资可行集、最优资本配置线和最优风险资产组合决定最优组合最优组合的成分构造整个组合的步骤⏹确定所有证券的特征（期望收益率、方差、协方差）⏹建立风险资产组合⏹计算最优风险组合P⏹在此基础上计算组合P的期望收益和标准差⏹在风险资产和无风险资产之间配置资金⏹计算投资风险资产组合P的比例⏹计算整个组合中各资产的比例马科维茨资产组合选择模型⏹证券选择（多个风险资产和一个无风险资产的情况）⏹第一步，确定风险资产的最小方差边界⏹第二步，确定无风险资产下的最优风险资产组合⏹第三步，确定最优风险资产组合和无风险资产一定比例的最终组合风险组合组合边界⏹马科维茨资产组合选择模型是组合管理的第一步：确认有效的组合集，即风险资产有效边界⏹任意风险组合的期望收益和方差，都可以通过计算下式得到⏹核心原理：对于任意期望收益率水平，我们只关注风险最低的组合。
风险资产与无风险资产PPT课件
[E(rP ) rf
P
]
C
由该式得到图6- 4可行投资组合(investment opportunity set)
3-6
记险风资险产收收益益率率为为rrPf。，P的期望收益率为E(rP)，标准差为P。无风
在风。下险面收的益数率字rf=例7%子。中因，此我，们风假险定资，产E的(rP风) =险1溢5%价，为PE=(rP2)-2r%f=，8%无 由y份风险资产与（ 1-y）份无风险资产组成的整个资产组合，
3-16
表 无差异曲线的电子数据表计算
3-17
图 无差异曲线 for
U = .05 and U = .09 with A = 2 and A = 4
3-18
图 用无差异曲线寻找最优的投资组合
3-19
风险爱好者的CAL
E(r)
与借方相比，贷方具有更大 的风险厌恶系数。
P
借方
7% 贷方
p = 22%
3-1
第3章
风险资产与无风险资产 之间的资本配置
3-2
风险与无风险资产组合的资本配置
控制资产组合风险的方法：
- 部分投资于无风险资产，部分投资于风险资产 - 无风险资产：代表委托书；国库券 - 风险资产：股票(或股票组合)
- 记风险资产组合为P，无风险资产组合为F，风险资产在整个 组合中的比重为y，则我们可通过y的调整来调整组合风险
3-7
重新整理,
因此，资产组合的期望收益作为其标准 差的函数是一条直线，截距为rf，斜率如 下：
3-8
图 风险资产与无风险资产的
可行投资组合
3-9
投资机会集合（ the investment opportunity set），即由不同y 值产生的所有资产组合的可能期望收益与标准方差配对的 集合。其图形是由rf点引出，穿过P点的直线。
风险厌恶与风险资产的最优组合PPT课件( 46页)
0 0
0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 Standard Deviation
由两种风险证券构成的组合
• 假设我们将比例为w的财富投资于证券 1，1-w的财 富投资于证券2
• 证券1的期望收益率为 ，证券2的期望收益率为
• 证券1的标准差为 ，r证1 券2的标准差为
i ：第i种状态发生的概率 R i ：第i种状态发生时的收益率估计值 n ：可能的状态的数量
资产组合的收益率和风险
经济的状态 概率 A的收益率 B的收益率 组合收益率
1
0.20
5%
19%
4.6%
2
0.60
10%
10%
10%
3
0.20
35%
4%
19.4%
12%
9%
10.8%
E R ~ P 0 . 2 4 . 6 % 0 . 6 1 % 0 . 2 1 0 . 4 % 1 . 8 9 %
第 五 课(2)
资产组合理论 (均值方差分析)
资产组合理论的形成
• Portfolio selection (Markowitz, 1952) • 1990年Markowitz 被授予诺贝尔经济学奖
无风险资产和一种风险资产构成的组合
• 无风险资产：未来的收益率是确定的 • 假设只有一种风险资产和无风险资产, • 该风险资产在现实世界中是所有风险资产的组合
收益率出现极端情况的可能性越大
Distribution of Returns on Tw o Stocks
3.5
P rob ab ility D en sity
•
3.0
2.5
NORMCO
0.05 0.1 0.15 0.2 0.25 0.3 0.35 0.4 Standard Deviation
由两种风险证券构成的组合
• 假设我们将比例为w的财富投资于证券 1，1-w的财 富投资于证券2
• 证券1的期望收益率为 ，证券2的期望收益率为
• 证券1的标准差为 ，r证1 券2的标准差为
i ：第i种状态发生的概率 R i ：第i种状态发生时的收益率估计值 n ：可能的状态的数量
资产组合的收益率和风险
经济的状态 概率 A的收益率 B的收益率 组合收益率
1
0.20
5%
19%
4.6%
2
0.60
10%
10%
10%
3
0.20
35%
4%
19.4%
12%
9%
10.8%
E R ~ P 0 . 2 4 . 6 % 0 . 6 1 % 0 . 2 1 0 . 4 % 1 . 8 9 %
第 五 课(2)
资产组合理论 (均值方差分析)
资产组合理论的形成
• Portfolio selection (Markowitz, 1952) • 1990年Markowitz 被授予诺贝尔经济学奖
无风险资产和一种风险资产构成的组合
• 无风险资产：未来的收益率是确定的 • 假设只有一种风险资产和无风险资产, • 该风险资产在现实世界中是所有风险资产的组合
收益率出现极端情况的可能性越大
Distribution of Returns on Tw o Stocks
3.5
P rob ab ility D en sity
•
3.0
2.5
NORMCO
在风险资产和无风险资产间的资产配置.ppt
E(RP) = Wr E(Rr) + (1－Wr) Rf
(6. 1)
where E(Rr) : the expected rate of return of risky asset.
Suppose that E(Rr) = 10%, σr = 18%, Rf = 4%:
E(RP) = 0.10×Wr + 0.04×(1－Wr)
International Investments Chapter 6
在风险资产和无风险资 产间的资产配置
1
Guidelines
I. 在风险资产和无风险资产间 的资产配置
1. 风险资产和无风险资产
2. 在风险资产和无风险资产间 的资产配置
II. 一个风险资产和一个无风险 资产的组合的风险和收益
III. 最佳资产分配决策
3
Allocation between risky assets and risk-free assets
Capital allocation decision is concerning a choice across asset classes, not one class or securities of one firm.
E(RP) = Rf + Wr [ E(Rr)－Rf ]
= Rf + σP / σr [ E(Rr)－Rf ]
(6.4)
Equation 6.4 shows the expected return of the portfolio is
a liner function of its standard deviation, with an intercept
Other things equal, an investor would prefer a steepersloping CAL, because that means higher expected returns for any given level of risks.
投资学第7章最优风险资产组合-v1汇总.pptx
精心整理
4
图 7.1 Portfolio Risk as a Function of the Number of Stocks in the Portfolio
精心整理
5
图7.2 投资组合分散化
精心整理
6
Covariance and Correlation
▪ Portfolio risk depends on the correlation between the returns of the assets in the portfolio
2 P
w
D2
2 D
在 此w E2处键E2 入2公w式Dw。ECov(rD ,rE
)
又：
Cov(rD ,rE ) DE D E
2 P
w
D2
2 D
w
2 2
EE
2w Dw E D E DE
1 DE 1
越大，组合P的方差越大
精心整理
12
情况一：
若DE 1，
则有：
2 P
w
D2
2 D
w
E2
2 E
投资学 第7章
优化风险投资组合
Optimal Risky Portfolios
精心整理
1
上章回顾：
▪ 无风险资产与风险资产组合 ▪ 资本配置线 ▪ 最优风险资产头寸
y*
E(rp ) rf
A
2 p
本章逻辑：
▪ 风险资产组合与风险分散化原理 ▪ 风险资产组合的优化 ▪ 从资本配置到证券选择
精心整理
2
)
7-10
精心整理
Table 7.2 Computation of Portfolio Variance From the Covariance Matrix
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
第三节 风险与无风险资产组合的分析
假设2： 设风险资产P的收益率为rP，
期望收益为E(rP)，标准差为δP，无 风险资产F的收益率为rF。由y份风 险资产和1-y份无风险资产构成整 个资产组合M，其收益率为rM。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析 则：
E(rM) = yE(rP)+(1-y)rF =
rF+y(E(rP)-rF)
(5-1)
δM = yδP
(5-2)
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
假设3： 投资人配置资产在风险资产P
和无风险资产F。设风险资产P的期 望收益率为E(rP)为15%，标准差为 δP为22%，无风险资产F的收益率为 rF为7%。
粮食市场正常
异常
股票P 股市的牛市 股市的熊市 粮价上涨
收益率
20%
15%
-10%
概率
0.5
0.4
风险与无风险资产组合及最优风险资产
组合课件
0.1
第二节 风险与无风险资产的组合
例题1-2：兴业基金管理公司采取组合 投资M，1/2的资本投资到股票P；1/2 的资本投资到国库券F，国库券F的收 益为5%。计算资产组合的期望收益率。
风险与无风险资产组合的选择：
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
消极投资策略： 该决策寻求风险与无风险
资产的组合，以规避风险为主 要目标，但不需要收集个股信 息，也不需要做详细细致的证 券分析。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
第五章 风险与无风险配置及最优风险资产组合
一、基本内容
基金资产配置决策
第五章
风险与无风险 风险与无风险分析 最优风险资产组合
资产组合选择模型
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第二节 风险与无风险资产的组合
例题1-1：兴业基金管理公司持有股票P，股 票P对粮食价格特别敏感。粮食产量下降和 粮价上升会造成股票P出现巨大损失。计算 期望收益与方差。
第二节 风险与无风险资产的组合
规则3： 我们可以不改变风险资产内部
各种证券的结构，但是我们可以改 变风险资产在全部资产配置中的比 例，来降低整体资产组合的风险
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第五章 风险与无风险配置及最优风险资产组合
一、基本内容
基金资产配置决策
第五章
风险与无风险 风险与无风险分析 最优风险资产组合
期望收益与标准差组合图：
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
投资机会集合：由不同y值产
生不同资产组合 的可能期望收 益与标准差配对的集合 资本配置线：表示投资者所 有可行的收益-风险组合。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
δM2=yP2 δP2
资产组合的标准差：δM=yPδP
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第二节 风险与无风险资产的组合
控制资产组合风险最直接的方法： 部分资产投资于短期债券和其
它货币市场证券；部分投资于有 风险的资产。
降低风险：风险与无风险资产组
合的标准差： δM=yPδP 风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第五章 风险与无风险资产组合 及最优风险资产组合
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第五章 风险与无风险配置及最优风险资产组合
一、基本内容
基金资产配置决策
第五章
风险与无风险 风险与无风险分析 最优风险资产组合
资产组合选择模型
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第一节 险资产组合
一、基本内容
基金资产配置决策
第五章
风险与无风险 风险与无风险分析 最优风险资产组合
资产组合选择模型
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
规则1：资产组合的收益率是构成资产 组合的每个资产收益率的加权平均值。 权重为资产组合的构成比例。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第二节 风险与无风险资产的组合
计算该资产组合的方差 规则2：当风险资产与无风险资产组合时，
资产组合的方差等于风险资产的方差乘 以风险资产所占比例的平方(y2)。
基金管理公司试图找到风险与收益的最 优权衡：
资本配置决策：对整个资产组合中各 项资产比例的选择。
资产配置决策：对风险资产的分配结 构的选择。
证券选择决策：每种风险资产等级中 具体证券的选择。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第一节 基金资产配置决策
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
E(rM) = 7+8y
δM = yδP = 22y
风险溢价：E(rM)-rf =8 E(rM)=7+8/22*δM s=(E(rM)-rf)/δP=8/22
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
练习题1：（考）
某基金管理公司的投资组合是： 风险资产（12%的期望收益率和25% 的标准差）和无风险资产（7%的收 益率）。如果该基金公司的总投资 组合的标准差是20%，那么它的期望 收益率是多少？
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
资产组合选择模型
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
假设1： 在风险与无风险资产组合中，
风险资产P的内部结构已固定。要 考虑的是资产组合中投资到风险资 产P的比例y，则余下的比例1-y为 无风险资产F的投资比例。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
消极投资策略包含两个消极的 资产组合投资：
趋近无风险的短期债券。 模仿公开市场指数的股票组合。
风险与无风险资产组合及最优风险资产 组合课件
第三节 风险与无风险资产组合的分析
消极投资策略的优势： 节省费用：降低为控制资产风
险，提高安全性所需要的信息收 集和研究分析费用 在有效的金融市场里，长期追 随指数增长是很值得期待的。