从金融深化理论角度看利率市场化必要性
利率市场化改革的必要性
利率市场化改革的必要性一、我国目前进行利率市场化改革的必要性1、有助于培育完善的金融市场。
利率市场化改革有助于培育一个多种金融产品，多种交易方式、多种避险工具；跨国界多元化、富有分配和投资效率、发育比较完善的金融市场。
在利率市场化改革过程中，所有的金融产品逐步按照市场供求关系决定的市场价值定价，金融机构可以更改地按照商业原则使用金融资源，可以积极主按照内在价值设计开发金融产品，可以通过多种交易方式、分散资产组合等方式有交规避运营风险；单个投资者可以按照合理的利率水平评价金融产品的市场价值，可以更加理性的培育正确的投资理念，合理调整投资行为，可以在多种金融产品和多种交易方式中做出更加切合实际的选择，可以通过多种避险工具的选择更加有效地规避投资风险。
2、是进一步提高商业银行定价管理水平和竞争能力的必然要求。
2006年过渡期结束后，人民币业务全面开放、金融业的竞争将大大加剧，特别是对商业银行而言，人民币业务的全面开放将使其面临若干挑战；一个是高端客户竞争；一个是人才竞争；再一个就是自主定价能力竞争，即商业银行是否具有有效管理资产负债的能力。
金融产品定价权是商业银行独立自主经营的核心和基础，直接构成商业银行的核心竞争力。
要实现商业银行金融产品自主定价，就必须先实现利率市场化。
如果商业银行缺乏自主定价的能力，将很难有效管理其资产负债。
由于我国利率一直是管制的，商业银行自主定价能力很差，连相关的数据积累都没有。
因此，通过逐步放开利率管制，促使商业银行自主定价能力的逐步提高意义重大。
3、是进一步深化汇率体制改革的必然要求。
汇率自由浮动是我国早就确定下来的目标，也是经济发展的必然趋势。
但是，我国汇率改革的步伐非常缓慢。
其中一个重要因素就是利率改革尚不到位。
一般认为，利率市场化改革应该先于汇率改革，否则，国际市场变化多端，在僵化的利率体制下，国内金融业将难以应对日益频繁的国际冲击。
比如，当前由于国内外利差存在，大量游资注入中国套利，既影响了宏观调控效果，也消弱了中央银行对货币量的控制能力。
利率市场化的必要性及可行性分析
利率市场化的必要性及可行性分析础上浮动开始，我国利率市场化改革已经历了30多年的发展。
但是，当前我国利率市场化改革还存在一些问题，如基准利率仍然过于僵化，市场利率的形成机制不够完善，金融机构的利率浮动范围过小等。
因此，推进利率市场化改革成为当前金融改革的重要任务之一。
二、利率市场化的必要性分析利率市场化的推进，可以促进金融市场的健康发展，提高金融资源配置效率，降低金融风险，促进实体经济发展。
具体来说，利率市场化可以反映真正的供需关系，使金融机构利用灵活的利率来争取客户，避免地下银行放高利贷，降低整个社会的融资成本，降低系统性风险，提高金融市场的竞争力。
三、利率市场化的可行性分析我国已初步具备了利率市场化的基本条件，如金融市场的发展、金融监管体系的完善、金融机构的竞争能力的提高等。
但是，推进利率市场化改革还需要进一步完善相关配套政策措施，如制定完善的利率市场化改革方案、加强金融监管、完善金融市场基础设施等。
此外，需要采取循序渐进的改革措施，逐步推进利率市场化改革。
四、利率市场化改革的建议和设想为了推进利率市场化改革，需要采取一系列的措施。
首先，需要创造外部条件，促进金融市场的健康发展。
其次，需要完善市场利率化体制，建立健全市场利率形成机制。
第三，需要加快银行和企业改革，提高金融机构的竞争能力。
第四，需要完善金融环境，转变银行政策，促进金融市场的健康发展。
最后，需要采取循序渐进的利率市场化改革措施，逐步推进利率市场化改革。
综上所述，推进利率市场化改革是当前金融改革的重要任务之一。
虽然我国已初步具备了利率市场化的基本条件，但当前推进利率市场化改革还存在一些难点。
因此，需要通过一些相关配套政策措施的实施和完善，逐步推进利率市场化改革。
同时，需要从创造外部条件、完善市场利率化体制、加快银行和企业改革、完善金融环境转变银行政策、采取循序渐进的利率市场化改革措施等方面对我国的利率市场化改革提出建议和设想。
市场化改革仍存在许多问题，其中最突出的是利率市场化改革的滞后。
我国利率市场化的必要性与可行性
我国利率市场化的必要性与可行性作者：朱晓来源：《商情》2016年第21期【摘要】利率市场化改革是中国金融改革的重要内容，也是国际大趋势。
目前中国大部分存贷款利率，依然由中央银行确定并报国务院批准，所以存贷款利率成为改革的最后“堡垒”。
理论界和实务界有关利率市场化的呼声不断升高，在政策层面也被多次提到议事日程。
为了尽快发挥利率改革的正向作用，需要提高金融市场的发展水平，完善配套制度建设。
本文运用制度经济学交易成本理论、产权理论和制度变迁理论来分析利率市场化的路径选择和绩效，分析典型的发达国家利率市场化改革的成效与教训，在此基础上，研究推进中国利率市场化问题。
【关键词】利率市场化；资本供需平衡；调节资源配置存贷款利率市场化是指取消政府对存贷款利率的硬性规定，在市场价值机制的作用下，由资本的供求关系决定利率的运行机制。
在我国，利率市场化能解决资本短缺、调节资源配置、提高投资效率，有其施行的必要性；利率市场化有着放开利率管制、放开金融市场、克服调高利率的恐惧、完善利率定价机制、制定通用性的市场规则的方法，有其施行的可行性。
一、利率市场化的好处——必要性（一）解决资本短缺问题、调节资本供需平衡我国对利率做出了硬性规定，并且不允许自由浮动。
但是，国家出于降低资本成本等的目的将名义利率压制得很低，再加上通货膨胀的影响，实际利率即名义利率减去通货膨胀率之后的利率处于较低的水平，低于由市场供求决定的均衡利率水平。
一方面较低存款利率打击了人们的存款意愿，而另一方面较低的贷款利率刺激了人们贷款投资的需求，这加剧了资本的短缺的问题。
换言之，利率表示着资本的价格，低于均衡价格的利率必然会导致资本的短缺问题。
而如果实行存贷款利率市场化，让市场的价值机制起作用，由资本的供求关系决定利率的高低，使存贷款利率由原来国家硬性规定的较低水平达到均衡价格的水平，那么提高的存款利率会促进人们存款的意愿，提高的贷款利率会削弱人们的贷款投资需求，资本短缺的问题得到缓解，资本供求达到平衡。
利率市场化对我国金融市场的影响
利率市场化对我国金融市场的影响摘要：始于1996年的利率市场化改革是当前我国金融领域的一项重大改革。
我国的利率市场化改革历经十来年探索之路，目前已进入全面冲刺阶段。
随着经济体制改革的深入推进，利率市场化作为中国金融改革的重要组成部分,近年来已取得了较为瞩目的成就。
本文通过系统分析我国利率市场化过程中的所遇到的问题及影响，并结合中国实际对我国利率市场化提出建议。
关键词：利率市场化；金融市场；原因；影响；对策一、利率市场化的概念利率市场化是指中央银行放松对商业银行利率的直接控制，把利率的决定权交给市场，由市场主体自主决定利率；中央银行则通过间接调控手段，形成资金利率，使之间接地反映中央银行货币政策的一种机制。
简言之，利率市场化是指由资金市场的供求关系决定利率水平，政府放弃对利率的直接行政干预，最终形成以中央银行基准利率为引导，以同业拆借利率为金融市场基础利率，各种利率保持合理的利差和分层有效传导的利率体系。
在这里要注意的是利率市场化并不是利率完全或全部由市场决定，只不过是加大市场决定的比重而已。
是中央银行仍通过确定基准利率，对其他金融机构的存贷利率进行调控，并逐步形成各种利率的合理利差，构建起分层有效传导的利率体系。
二、我国进行利率市场化的原因利率作为金融产品的价格，是整个金融市场和金融体系中最能动、最活跃的因素。
20世纪80年代以来，随着布雷顿森林体系的瓦解，世界范围内出现了金融自由化的浪潮，西方发达国家和大多数发展中国家都相继进行了利率市场化改革。
与此同时，我国也开始了利率市场化改革，现在我们就此来分析一下我国进行利率市场化改革的原因。
1、利率市场化是发挥市场配置资源作用的一个重要方面1992年，我国确立了建立社会主义市场经济体制的改革目标，要让市场在资源配置中起基础性作用，以此实现资源配置优化。
利率作为非常重要的资金价格，应该在市场有效配置资源过程中起基础性调节作用，实现资金流向和配置的不断优化。
利率市场化对金融业的影响
利率市场化对金融业的影响随着中国金融业的不断发展，利率市场化逐渐成为一个热门话题。
事实上，利率市场化已经在我国逐步推进多年，但始终存在许多问题和挑战。
本文将对利率市场化对金融业的影响进行探讨。
一、利率市场化对金融业的意义利率市场化是指政府不再直接干预利率的形式，而是通过市场机制调节利率的形式。
这样的做法有以下几个方面的意义：1. 提高市场机制的有效性市场机制的重要性在于它可以弥补政府宏观调控的局限性，有效地发挥市场资源的配置和价格决定的作用。
利率市场化可以通过引入竞争机制、强化市场化程度，促进资本的有效配置，提高金融资源的利用效率和经济增长速度。
2. 调整货币政策市场调节的利率价格反映了市场的供需关系，这有助于货币政策的调整。
具体来说，政府可以通过调控市场利率来控制流通货币的数量和速度，从而实现货币政策的精细调控。
3. 引导金融机构改进服务利率市场化会使得金融机构之间的竞争加剧。
为了生存和发展，金融机构需要不断提高服务质量，创新金融产品，降低服务成本。
这样有利于满足市场需求，推进金融现代化发展。
二、利率市场化对金融业的挑战1. 利率波动加大利率市场化引入了市场化决定利率，这样就难免出现利率波动的情况。
过大的价差和波动对金融机构的盈利能力和风险敞口会产生很大的影响。
更重要的是，利率波动会导致市场失灵和资本流动的不确定性，这就需要政府和各方面都提早预判和应对这种情况。
2. 风险管理难度提高利率市场化对金融机构的风险管理带来了新的挑战。
原因在于，利率市场化会使得金融机构面临更多的风险，如市场风险、信用风险和操作风险等。
为了在市场化环境下保持金融稳健性，金融机构需要实施更为严格的风险管理和监管。
3. 对中小企业融资能力存在限制利率市场化会导致对中小企业的融资产生一定的限制。
这主要是由于银行为了降低风险，更多倾向于支持规模较大的公司，而对中小企业则较为谨慎。
从长远来看，这可能会有削弱市场竞争力和中小企业竞争力的风险。
利率市场化改革的必要性
利率市场化改革的必要性利率市场化改革的必要性利率市场化改革是我国当前金融领域的一项重大改革。
那么利率市场化改革有什么必要呢?以下是店铺整理的利率市场化改革的必要性相关资料。
利率市场化改革的必要性篇1随着金融市场的开放，利率市场化已经成为了金融市场改革的主要内容。
利率市场化是指金融机构在货币市场经营融资的利率水平由市场供求来决定，它包括利率决定、利率传导、利率结构和利率管理的市场化。
实际上就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为引导，各种利率保持合理利益和分层有效传导的利率体系。
利率市场化是我国金融产业走向市场的重要步骤之一，也是国民经济运行体制转变到市场经济上来的基本标志之一。
中国要实现对外开放，参与经济和金融的全球化，必须将人民币利率问题、人民币自由兑换问题、汇率问题、资本项目开放问题结合起来综合考虑。
如果国际资本完全开放，汇率就应该自由化，这必然要求人民币利率市场化，以调节汇率。
而利率是金融市场适应开放形势的核心要素，为适应这一开放形势，我国现行的利率体系走向市场是多方面外部因素作用而成的必然。
1.从国际实践的角度来看。
80年代以来，国际金融市场上利率市场化已成趋势，美国于1986年3月成功地实现了利率市场化，日本于1994年10月最终成功地实现了利率市场化。
通过国际视角利率市场化的实践、经验与教训的比较，已经证明利率市场化在实现内外均衡、保证金融资源优效配置、促进经济增长等方面起着重要的调节作用，已被世界各国所采用。
我国的国民经济运行体制要转变到真正意义上的社会主义市场经济上来，就必须扬长避短，借鉴和吸收世界各国的先进生产方式和管理经验。
2.从加入WTO的角度看。
一方面，中国加入WTO后，在5年后取消外资银行开展人民币业务的地域和客户服务限制，并可以经营银行零售业务，银行业的所有业务将彻底放开。
如此，中国的银行将最先面临外资银行的空前挑战。
为什么要推进利率市场化
分类号:B H M中国信息报/2000年/09月/19日/第003版/背景为什么要推进利率市场化我国之所以要加快推进利率市场化改革,不仅有其必要性,而且更具有紧迫性。
(1)利率市场化改革是完善社会主义市场经济体制的需要经过多年的改革,我国在商品和服务领域中的一般商品和劳务价格已经基本实现了由市场供求关系来决定。
但是,对于资金这种重要资源的价格 利率却仍然继续由政府管制。
利率的非市场化扭曲了资金价格信号,造成了商品价格信号与资金价格信号的不一致或偏离,显然,这种状况不仅使我国难以建立和健全合理的价格形成机制和价格管理体制,而且也严重影响了资金资源的合理有效配置、误导经济主体的决策,制约着国民经济的健康发展。
如果没有市场供求关系决定的利率,就难以发挥价格杠杆对资源配置的调节作用,就不可能真正建立完善的社会主义市场经济体制。
(2)利率市场化改革有利于发挥货币政策有效性利率是资金的价格,是中央银行货币政策的基础。
如果没有市场化的利率,就不可能充分发挥利率对货币供应量的影响而使间接宏观调控的效应大为降低。
利率市场化在货币政策实施过程中具有及其重要的意义,这是因为银行同业拆借市场利率、再贷款利率、国债回购市场利率等是否具有弹性、市场是否完善,都直接影响着货币政策的有效性。
由于目前我国银行同业拆借市场利率仅仅从制度上,而并非在实质上实现了市场化,并不能完全反映市场资金的供求状况,而且银行同业拆借市场利率与基础货币、再贷款也不联动,从而难以形成通过市场传导货币政策的稳定机制,导致了货币政策效应的降低。
我国自1996年以来,已七次降低金融机构存、贷款利率,利率下调频率之高、下调幅度之大,甚至可以说是史无前例。
从总体上来看,这七次降息对于减缓和扭转我国物价负增长的态势、改变实际利率居高不下的状况、扩大消费和投资,以及减轻企业的债务负担等方面都发挥了一定的作用。
但利率调整的效果并不理想,利率下调的初衷是刺激信贷扩张,但由于利率的非市场化,使信贷扩张受阻,货币政策效应受到影响。
浅谈利率市场化的必要性
牛 漾 沈 阳 师范 大 学国 际 商学院 1 1 0 0 3 4
【文 章摘 要 】 目 前 中国 的金 融 改 革 已 进 入 关 键 的
时期 ， 入 世 后 包括 金 融 市场 在 内的 所 有 市场逐 步向外 国人 开 放 。 面 对 国 际 国 内 经 济金 融 形 势 ， 我 们 在 已 有 改 革 基 础 上 ， 必 须 进 一 步进 行利 率 市场 化 的 改 革 。 因 为只 有如 此 才 能提 高资 源 配 置 的 效率 ， 才能 继续深 化 金 融 体 制 改革 ， 提 高 自己 的 实 力 ． 参 与 国 际 竞 争。 为此 ， 本 文 首 先 分析 了我 国进 行 利 率 市场 化 改 革 的必 要 性 ， 及 进 一 步利 率 市场 化 改 革 需 要 注 意 的 问题 。
自然会 形 成性 质 各异 的小 的金融市 场 。 这
些 不 同的小 金融市场有不 同的交易规 模 、
交易期 限 ， 会形 成各 自的利率 。 利率 的数量
结 构 、 期 限结 构和 风 险结 构在 市 场 主 体 的
选 择 中 自发形成。
3 、
同业拆借利率或短期 国债利率将成
为市场利率 的基本指针。 由于 金融交易主 体
现利率市场化 。 如果商业 银行缺乏 自主 定价
的能力 ， 将很难有效管理 其资产负债。 由于
我 国利率— 直是 管制的 ， 商业银行 自主定价
能 力很差 ， 连相 关的数据积 累 都没有 。 因此 ，
通过 逐步放开 利率管制 ， 促使商业 银行 自主
定价能 力的逐步提高意义重大 。
3 是 进一 、
具 的选 择更 加有效地 规避 投资 风险 。
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从金融深化理论角度看利率市场化必要性
作者：白海静
来源：《商情》2009年第14期
[摘要]自古以来,人们对利率是否应该市场化这样一个问题不断争论,而近年来发达国家采用的利率政策似乎在某种程度上表明了利率市场化更为契合当今社会的金融发展,本文就根据麦金农教授的金融深化理论进行分析,对利率市场化和利率管制进行进一步的对比,从而说明利率市场化在当今社会的必要性。
[关键词]金融深化理论利率市场化实际资本收益率货币实际收益率
一、问题的提出
利率的存在是否合理,从亚当•斯密到卡尔马克思,从凯恩斯到弗里德曼,无不对利率的作用性质和是否应该被管制提出自己的看法。
自从上世纪70年代,利率市场化的浪潮席卷全球,并取得了良好的效果.本文根据著名的麦金农的金融深化理论,笔者提出一些自己的观点。
二、利率市场化的理论依据暨金融深化理论
我们主要围绕麦金农和爱德华•肖的金融深化理论作一探讨。
关于金融与经济之间的发展关系,麦金农和爱德华•肖提出了具有广泛影响的”金融压制论”和金融深化论.根据麦金农的金融深化理论,则有货币需求函数: (M/P)=L(Y,I/Y,d-P*)
其中,(M/P)为实际货币需求,Y为名义收入,I为投资,I/Y为投资占收入的比例,即投资率,d为各种存款利率的加权平均,P*为预期的通货膨胀率,则d-P*为实际利率或者持有货币的实际收益率。
麦金农指出,I/Y这一变量与实际货币需求存在正相关关系。
这是因为在欠发达国家中,经济的分割使得各经济单位相互隔绝,因此各种资本品没有统一的价格,在因为资本市场比较落后,间接金融不能很好的发挥作用,企业要进行投资和技术改革必须通过自身的积累。
所以,计划规模越大,所需积累的实际货币余额就越多。
故L的偏导数ɑL/ɑ(I/Y)>0,这表明投资的货币需求和事物投资之间是一种互补的关系,而不是替代关系。
关于货币的实际收益和与货币需求之间的关系,麦金农做了具体的分析。
他认为,在一般情况下,这两者呈正相关关系,表示利率越高,实际投资的意愿就越强。
这是因为,如果货币的实际收益率上升,就会引起实际现金的积累的增长,这样资本形成的机会就会增加。
所以发展中国家若提高利率则能够刺激投资的增加,降低利率反而能够压制投资。
利率和投资之间的正比关系现
象被成为“渠道效应”。
但是当利率超过一定限度时,人们会持续持有货币不进行投资,这样投资率反而会下降。
利率和投资之间的反比关系被称为是“替代效应”。
这样,利率和投资之间的关系就可以表现为下面这个(图1):
图中,纵轴表示投资率,横轴表示实际利率,A点为货币的实际收益率等于实际资本的收益率。
当货币的实际收益率高于实际资本的收益率时,“渠道效应”转化为“替代效应”。
麦金农认为,实际货币的余额大量增加有助于迅速增加投资和总产出的迅速增长,而发展中国家因为受到金融管制,实际货币余额增加非常有限,因此,发展中国家就应该推行金融深化的各种政策,其中包括利率的市场化。
三、根据金融深化理论对利率市场化和利率管制的比较
以上介绍了金融深化理论,下面笔者根据该理论对利率市场化和利率管制进行了比较,以期从理论上说明利率市场化对我国国民经济发展的重要性。
根据金融深化理论中的(图2),i表示实际资本的收益率,其余的与图一中所示相同。
我们可以得出以下的结论:
1.在市场利率的情况下,若实际利率小于A,则由于货币的实际收益率小于实际资本的收益率,人们更倾向于将手中的货币进行投资,从而发挥渠道效应,增加投资率;当实际利率大于A时,由于货币的实际收益率大于实际资本的收益率,人们更倾向于将手中的货币进行储蓄,从而减少投资率,也就是替代效应起作用。
2.在政府管制利率的情况下,则存在三种情况:(注:下面每一个单项的分析中不考虑i=B或者A的情况,因为该情况下,人们的选择是随机的,对我们的理论分析不造成影响。
)
A.若政府采用利率的底限管制,即规定利率的最低限度,而且最低限度小于A,设最低限度为B,设政府的金融压制曲线为BB*,那么根据当时的实际资本收益率情况,分为以下两种情况:若此时实际资本的收益率大于B,则仍然能够发挥利率和投资率的替代效应和渠道效应,不会过大影响国民经济的增长;若此时的实际资本收益率小于B,则由于实际资本的收益率大于货币的实际收益率,人们倾向于进行储蓄,从而促使投资量减少,不利于国民经济的增长。
B.若政府采用利率的底限管制,即规定利率的最低限度,而且最低限度大于A,设最低限度为C,设政府的金融压制曲线为CC*,那么此时主要是利率和投资率的替代效应在发挥作用,即由于货币已经达到了很高的收益率,人们更倾向于进行储蓄,而不是进行投资,此时,投资收入比率会下降,致使整个国家的投资总量下降,进一步减少国民收入,而货币的实际收益率由于存在管制,又不能促使正常的市场机制得到发挥,从而进一步减少投资量,很可能使得国民经济陷入恶性循环中(对于政府管制的利率分析和第二种情况一致)。
C.若政府实行利率的上限管制或者下限管制,而且上限或者下限正好是A,则此时的利率管制不会对市场造成影响,但是该情况是十分偶然的,实际的利率管制很少发生。
以上的分析是基于麦金农教授的金融深化理论,对利率市场化和利率管制进行了对比,通过比较我们发现:在各种情况下,利率市场化的优势明显,均更加有利于增加国民收入,促进经济的发展。
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