宏观经济分析与预测
基于机器学习的宏观经济数据预测方法研究
基于机器学习的宏观经济数据预测方法研究在当今数字化时代，机器学习技术的快速发展为各个领域带来了巨大的变革。
其中，宏观经济数据预测是一个重要的应用领域。
通过分析和预测宏观经济数据，政府、企业和个人可以更好地制定决策和规划，以应对经济波动和市场变化。
本文将探讨基于机器学习的宏观经济数据预测方法的研究进展和应用前景。
首先，我们需要了解什么是机器学习。
机器学习是一种通过计算机算法从数据中学习和提取模式的方法。
它可以自动识别和发现数据中的规律，从而实现预测和决策。
在宏观经济数据预测中，机器学习可以通过分析历史数据和相关因素，建立模型并进行预测。
一种常见的机器学习方法是基于统计的回归分析。
回归分析可以用来建立宏观经济数据之间的关系模型，并进行预测。
例如，可以通过建立GDP与人口、消费水平、投资水平等因素之间的回归模型，来预测未来的GDP增长趋势。
这种方法在经济学中已有广泛应用，并取得了一定的成果。
除了回归分析，神经网络也是一种常用的机器学习方法。
神经网络模拟了人脑神经元之间的连接和传递过程，可以通过训练学习数据中的模式和规律。
在宏观经济数据预测中，神经网络可以通过对历史数据进行训练，来预测未来的经济指标。
例如，可以通过建立一个多层感知器神经网络来预测股市指数的涨跌趋势。
这种方法在金融领域有着广泛的应用。
另外，支持向量机也是一种常见的机器学习方法。
支持向量机通过在数据空间中找到一个最佳的超平面，将不同类别的数据分开。
在宏观经济数据预测中，支持向量机可以通过分析历史数据和相关因素，来预测未来的经济走势。
例如，可以通过建立一个支持向量机模型来预测通货膨胀率的变化。
这种方法在经济学和金融学中也有一定的应用。
除了以上提到的方法，还有许多其他的机器学习方法可以用于宏观经济数据预测。
例如，决策树、随机森林、聚类分析等。
这些方法各有优劣，可以根据具体的问题和数据特点选择适合的方法。
虽然机器学习在宏观经济数据预测中有着广泛的应用前景，但也存在一些挑战和限制。
时间序列分析在宏观经济中的应用
时间序列分析在宏观经济中的应用宏观经济是指研究全国经济总体运行规律和宏观经济政策的学科。
为了更准确地描述和预测宏观经济的发展趋势，时间序列分析这一统计学方法得到了广泛应用。
本文将介绍时间序列分析在宏观经济中的应用，并探讨其重要性和挑战。
一、宏观经济时间序列数据宏观经济的时间序列数据是宏观经济变量在时间上的观测结果，包括国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、失业率、利率等。
这些数据通常呈现出长期趋势、季节性波动和不规则的波动。
时间序列分析可以帮助我们揭示这些变量背后的规律和特点。
二、时间序列分析方法1. 平稳性检验：时间序列的平稳性是进行时间序列分析的前提条件。
通过平稳性检验，我们可以判断时间序列数据是否具有恒定的均值和方差。
常用的平稳性检验方法有单位根检验和ADF检验。
2. 自相关性分析：自相关性是时间序列变量与自身在不同时滞期之间的相关性。
自相关函数（ACF）和偏自相关函数（PACF）可以帮助我们分析时间序列数据的自相关性，并帮助选择适当的模型。
3. 滞后阶数的确定：滞后阶数的确定对建立时间序列模型至关重要。
常用的方法有信息准则法（如赤池信息准则和贝叶斯信息准则）和偏相关图。
4. 模型拟合与诊断：选择合适的时间序列模型后，需要进行模型的参数估计和拟合。
常用的方法有最小二乘法和极大似然估计法。
同时，还需要对模型进行诊断，检验残差是否符合白噪声的假设。
5. 预测与应用：时间序列模型可以用于宏观经济变量的预测和政策分析。
通过对时间序列数据的模拟和预测，我们可以评估不同政策措施对宏观经济变量的影响，并提供政策制定者参考。
三、1. 宏观经济预测：时间序列分析可以用于宏观经济的短期和长期预测。
通过对历史时间序列数据的建模和预测，我们可以为企业和政府提供有关未来经济走势的参考。
2. 经济政策评估：时间序列分析可以帮助我们评估特定经济政策的效果。
通过对时间序列数据的模拟和预测，我们可以估计特定政策对宏观经济变量的影响，为政策制定者提供决策依据。
宏观经济分析报告
宏观经济分析报告篇一：宏观经济分析实验报告篇二：2016宏观经济分析报告2016中国宏观经济分析报告姓名：黄璐学号：201320430112班级：1324301专业：市场营销指导老师：熊玮2016年05月14日2016中国宏观经济分析报告2016年将是中国宏观经济持续探底的第一年，也是近期最艰难的一年。
各类宏观经济指标将进一步回落，微观运行机制将出现进一步变异。
这将给中国进行实质性的存量调整、全面的供给侧改革以及更大幅度的需求性扩展带来契机，从而为2017年经济周期的逆转，为中高速经济增长的常态化打下基础。
在世界经济周期、中国房地产周期、中国的债务周期、库存周期、新产业培育周期、政治经济周期以及宏观经济政策再定位等因素的作用下，中国宏观经济将在2016年出现深度下滑，本轮周期的第二个底部可能在3-4季度开始出现。
仍有诸多问题具有一定的不确定性，并将一起决定着本轮中国经济下行的底部以及底部下行的深度和持续的长度。
2016年不仅要面对探底的不确定性，同时还将面临两大类风险：一是微观主体行为整体性变异带来的宏观经济内生性加速下滑的风险;二是各种“衰退式泡沫”带来的各种冲击和系统性风险。
一、国际宏观经济分析2016年世界经济难以摆脱2015年的低迷状态。
（1）美国货币政策的常态化、中国进口需求的进一步回落、国际大宗商品的持续下滑以及全球制造业前期错配带来的深层次问题的显化，都决定了2016年新兴经济体的动荡将超越以往新兴经济体所面临的各类波动。
（2）各类地缘政治的超预期冲击可能导致欧洲经济复苏的夭折。
（3）全球投资收缩和贸易收缩并没有结束，世界宏观经济不仅缺乏统一的宏观经济政策协调，更缺乏经济反弹的增长基础和中期繁荣的基本面支撑。
（4）是世界危机的传递规律决定了本轮危机从金融到实体、从中心到外围的传递并没有结束，新兴经济体的资产负债表调整刚刚开始。
因此，世界经济不仅面临总体性的持续低迷，同时还存在“二次探底”的可能。
外部环境分析报告：宏观经济形势与行业机遇风险
外部环境分析报告：宏观经济形势与行业机遇风险一、宏观经济形势概述1.1 全球经济增长放缓随着全球贸易摩擦加剧以及新冠疫情的爆发，全球经济增长出现放缓的迹象。
特别是一些主要经济体如美国、欧洲和中国，经济增速明显下滑，对全球市场产生了重大影响。
1.2 货币政策收紧为了抑制通货膨胀和调整经济结构，一些国家采取了收紧货币政策。
这导致借贷成本的上升，对企业的融资能力和投资意愿产生了一定的影响。
1.3 政策环境变化国家层面的政策环境也在不断变化，如税收政策、产业政策等，对不同行业的发展产生了不同的影响。
企业需要密切关注并及时调整自身的战略，以适应政策变化对行业的影响。
二、行业机遇与风险分析2.1 科技行业机遇随着信息技术的快速发展，科技行业呈现出巨大的发展潜力。
云计算、人工智能、物联网等技术的广泛应用，为企业提供了更多的机会。
同时，科技行业也面临着技术更新速度快、竞争激烈等风险。
2.2 医疗行业机遇随着人们对健康关注程度的提高，医疗行业迎来了前所未有的机遇。
特别是在新冠疫情的影响下，对医疗设备、医疗服务等需求大幅增加。
然而，医疗行业也面临技术更新难度大、监管要求严格等风险。
2.3 金融服务行业机遇金融服务行业是现代经济的核心，也是一个潜力巨大的行业。
随着人们对金融服务需求的不断增长，金融科技的发展为该行业带来了新的机遇。
然而，金融行业也面临着金融风险的增加、监管力度加大等挑战。
2.4 零售行业机遇随着消费者需求和购物方式的变化，零售行业正经历着巨大的变革。
电子商务的兴起为零售企业提供了更多的渠道和销售机会。
然而，零售行业也面临着竞争激烈、供应链管理困难等风险。
2.5 能源行业机遇能源是现代产业的基础，也是国家经济的重要支撑。
随着可再生能源技术的快速发展，清洁能源正逐渐取代传统能源，为能源行业带来了巨大的机遇。
与此同时，能源行业也面临着资源耗竭、环境污染等风险。
2.6 教育行业机遇随着国家对教育的重视以及人们对知识和素质的需求，教育行业正处于大发展的阶段。
《宏观经济学》word版
《宏观经济学》word版绪论第⼀节宏观经济学的研究对象⼀、宏观经济学的定义“宏观”是希腊⽂“Uakpo”的意译，原意是“⼤”。
⼀般认为，宏观经济学（Macroeconomics）⼀词最早是挪威著名经法学家，第⼀届诺贝尔经济学获得者之⼀R·弗瑞希（R Frisch）在1933年提出的。
经济学家们给宏观经济学下了多种⼤同⼩异的定义。
例如，R·多恩布什与S·费希尔说：“宏观经济学是研究整体经济⾏为的——⾼潮与衰退，经济中产品与劳务的总产量和产量的增长，通胀与失业率，国际收⽀以及汇率。
为了研究经济的⼀般状况，宏观经济学集中在影响经济状况的经济⾏为与政策上——消费与投资，⼯资与价格变动的决定因素，货币与财政政策，货币存量，联邦预算，利率、公债。
简⾔之，宏观经济学研究当今的主要经济争论与问题。
”T ·德恩伯格（T ·Dernbwrg）给宏观经济学下的定义是：“‘宏观’⼀词的意思是⼤，⽽宏观经济学的意思是⼤经济学。
宏观经济学研究诸如总产量、总就业与失业，价格的总⽔平与变动率、经济增长率等总体问题。
宏观经济学家所提出的问题涉及到⼴泛的总量——与单个居民户⽀出决策的决定因素相对的所有消费者⽀出的决定；什么是决定了所有⼚商共同的资本⽀出，⽽不是单个⼚商建⽴⼀个新⼚的决定；与某个⼈为什么失业相对，决定经济中总失业⽔平的是什么。
宏观经济学衡量整个经济活动；它分析宏观经济政策所运⽤的这些活动的决定；它预测未来的经济活动；并且⼒图提出旨在使预测与⽣产、就业与价格的⽬标值相⼀致的政策反应。
”总之，宏观经济学是从总体上研究国民经济的⽔平、均衡、稳定、运⾏、增长与调控的⼀门经济学科。
国民经济是⼀个统⼀的有机整体，其内部各系统、各要素之间相互制约、相互影响。
不同的经济学科分别研究其中的⼀个部分、⼀个环节或⼀个⽅⾯，⽽宏观经济学则⾼层建瓴、总揽全局，描绘国民经济的整体图像，并要对达到社会经济最优化提出政策性建议。
《世界市场行情分析与预测》第四章 宏观经济行情分析一(2013)
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（一）经济统计学、国民经济统计与 宏观经济管理的关系
经济统计学按照考察领域可以分为： 微观统计：对企业单位的统计 中观统计：对行业部门的统计 宏观统计：对整个国民经济的统计 国民经济 从横向看，指从事各种经济活动的经济单位(企业、事业、居 民、政府等）分门别类后形成的国民经济部门 从纵向看，指上述各经济单位和部门所从事的各种经济活动 （生产、经营、市场交易、收支分配、消费投资等） 国民经济是社会再生产各环节的总和，是一个不断循环的宏 观经济运行过程。
1.核算范围 SNA依据西方经济理论，认为所有生产物质产品的活动 和提供劳务的活动都是生产活动，凡是从事生产活动的公私 企业、机构和个人都列入生产部门，一切生产部门活动的成 果都是社会产品，社会产品总量是物质产品价值和服务活动 价值之和。
2.部门分类 SNA把整个国民经济部门按照社会经济活动的发展阶段分为三大类： ①第一类产业部门，又称第一产业或初级生产。它以农业为主，包括林业、 渔业、狩猎业等。 ②第二类产业部门，又称第二产业或次级生产。它以 制造业为主，包括采矿业、建筑业等。③第三类产业部门，又称第三产业 或第三级产业。它以服务业为主，包括商业、交通运输、教育、卫生以及 公共行政和国防等。各国三次产业的分类基本一致，具体划分不尽相同。 如有的把采矿业划入第二产业，有的则将其划入第一产业；有的把电力、 自来水、煤气公用事业划入第二产业，有的则将其划入第三产业。 1968年联合国制定的《国际标准行业分类目录》则是直接按九个产业部门 分类，即分为：①农业、狩猎业、林业和渔业，②采矿和采石业，③制造 业，④电、煤气和水，⑤建筑业，⑥批发和零售商业及餐馆和旅馆，⑦运 输、仓储和通讯，⑧ 金融、保险、不动产和商业服务，⑨政府、社会和 个人服务等。没有把九个部门分别归类为三次产业。
1999年中国经济形势分析预测与2000年展望
1999年中国经济形势分析预测与2000年展望1999年以来，国家继续实施一系列扩大内需的宏观经济政策，使国民经济发展呈现出良好势头。
一、1999年宏观经济运行的基本特点1.经济稳定增长1999年前3季度累计，经济（GDP）增长7.4%，略高于上年同期的增长水平。
从产业构成看，农业生产基本稳定，夏粮丰收，秋粮受春旱和虫害影响，预计略有减产。
工业保持稳步增长，1～9月比上年同期提高1.3个百分点。
产销衔接状况得到改善，前9个月，工业产品销售率比1998年同期提高0.7个百分点。
存货下降，效益有所回升。
国家统计局监测的15.2万户工业企业，8月末，存货中的产成品资金增幅比上年同期下降6.1个百分点；1～8月累计，实现利润增长75.2%，亏损企业亏损额下降13.7%。
配合国有企业改革和转制，第三产业得到进一步发展。
从增长态势看，预计全年经济（GDP）增长7.3%。
2.投资增势减缓基础设施投资目前已经初具规模，由此主导的基本建设投资增势减缓；房地产投资虽受房改政策的影响，但其在整个投资中所占比重不足20%，对整个投资的带动力度十分有限；1999年以来技改投资增势逐月下降，前8个月负增长2.2%。
这些因素综合作用，使前8个月固定资产投资比1998年同期下降7个百分点。
预计全年全社会固定资产投资增长12%，其中国有单位投资增长18%左右，低于上年水平。
3.消费需求平稳1～9月累计，社会消费品零售总额比上年同期增长6.3%，计入零售物价负增长的因素，实质增长9.6%。
从这一轮经济周期运行情况观察，消费需求的实质增长率大多稳定在9～10%的区间内。
预计1999年全年消费名义增长6.7%左右，与上年大体持平。
4.1999年下半年外贸环境出现改善出口恢复增长；实际利用外资略有下降；外汇储备上升，人民币汇率稳定。
1～9月累计，进出口总额增长9.4%，贸易顺差194亿美元，比1998年同期下降160亿美元。
外商直接投资前8个月累计247.5亿美元，9月末，外汇储备上升至1515亿美元，汇率继续保持稳定。
宏观经济与金融形势分析-苑德军讲义
• （４）流动性过剩 • （５）通胀预期与通胀水平的自我循环城市化、工业化进程加速； • ２、地方政府换届 • ３、灾后重建 • ４、新农村建设和社会事业发展 • ５、投资资金来源仍比较充裕 • ６、奥运会、世博会举办 • ７、转变增长方式，节能减排，要求采用
宏观经济与金融形势分析
一、我国宏观经济形势分析
（一）关于物价形势
• 1、经济增长与物价水平的四种关系 • 2、我国是否进入“高增长，高通胀”时代 • 3、当前的物价形势分析 • 4、未来物价涨幅将持续保持高位，反通胀
是一项长期任务
• （１）输入型通胀压力加大 • （２）物价上涨压力依然较大 • （３）资源和生产要素价格上升，从成本
宏观经济与金融形势分析宏观经济与金融形势分析一我国宏观经济形势分析一我国宏观经济形势分析一关于物价形势一关于物价形势11经济增长与物价水平的四种关系经济增长与物价水平的四种关系22我国是否进入我国是否进入高增长高通胀高增长高通胀时代时代33当前的物价形势分析当前的物价形势分析44未来物价涨幅将持续保持高位反通胀未来物价涨幅将持续保持高位反通胀是一项长期任务是一项长期任务1输入型通胀压力加大1输入型通胀压力加大2物价上涨压力依然较大2物价上涨压力依然较大3资源和生产要素价格上升从成本3资源和生产要素价格上升从成本推进角度加大通胀压力推进角度加大通胀压力4流动性过剩4流动性过剩5通胀预期与通胀水平的自我循环5通胀预期与通胀水平的自我循环二关于投资需求二关于投资需求推动投资反弹的基本因素
• （２）出口增速不会大幅度下降 • （3）出口增速放缓有利于促进经济发展方
式转变
二、我国宏观金融形势分析
（一）宏观金融运行的新特点
• １、广义货币供应量的增幅仍然处于高位。 • 2、贷款增速放缓，从紧的货币政策初见成
中国宏观经济形势分析与预测报告(2019-2020)
Report on China’s Macroeconomic Situation Analysis and Forecast(2019-2020)作者： 上海财经大学高等研究院“中国宏观经济形势分析与预测”课题组[1];田国强[1];盛松成[1];黄晓东[1];陈旭东[1];陈媛妓[1];龚关[1];宫健[1];蒋荷露
[1];YoungsooJang[1];Hyeon Ok Lee[1];李債[1];李双建[1];林立国[1];刘子熙[1];宁磊
[1];欧声亮[1];唐荣胜[1];王小雯[1];王玉琴[1];吴化斌[1];徐佳文[1];杨轶波[1];杨有智[1];张
同斌[1];赵琳[1];赵旭霞[1];朱梅[1]
作者机构： [1]不详
出版物刊名： 新金融
页码： 12-16页
年卷期： 2020年 第2期
主题词： 宏观经济预测;政策模拟;情景分析;长期治理
摘要：上海财经大学高等研究院发布了中国宏观经济形势分析与预测年度报告(2019-2020)。
报告认为,2020年中国宏观经济整体下行压力进一步加大,逆周期政策调节虽有其必要性,但治标不治本,更重要的是结构性、体制性改革,要进一步提升经济包容性,促进向效率驱动和创新驱动的转变,同时,要进一步提升依法治国能力。
报告还就不同假设情景探讨了如要实现6.0%的经济增长目标所需的政策组合选择。
宏观经济学的基本原理与分析
宏观经济学的基本原理与分析宏观经济学是研究整体经济运行和宏观经济政策的学科。
通过对经济整体的分析，宏观经济学可以揭示经济发展的规律，为制定宏观经济政策提供决策依据。
本文将介绍宏观经济学的基本原理和分析方法。
一、宏观经济学的基本原理1. 总量关系原理：宏观经济学研究的是整个经济体，强调整体性。
其中，最重要的原理就是总量关系原理，即一个经济指标的变动将对其他经济指标产生影响，形成相互关联的关系。
2. 基本假设原理：宏观经济学在分析经济问题时，基于一些基本假设进行推导和分析。
比如，假设个体行为在大规模上是相似的，假设市场能够自由竞争等。
这些基本假设为分析提供了基础。
3. 均衡原理：宏观经济学研究的重要原理之一是均衡原理，即在一定的条件下，经济体内的各个要素达到平衡状态。
通过分析市场的供求关系，均衡原理可以揭示经济体运行的规律。
二、宏观经济学的分析方法1. GDP分析：GDP（国内生产总值）是衡量一个国家经济总量的指标，宏观经济学最关注的指标之一。
通过分析GDP的变动情况，可以了解经济增长速度、结构变化及经济状况等。
2. 通货膨胀分析：通货膨胀是指货币供应量增加导致价格普遍上涨的现象。
宏观经济学通过分析通货膨胀的原因和影响，为经济政策制定提供参考。
3. 失业率分析：失业率是一个衡量经济活力和社会稳定的重要指标。
宏观经济学通过研究失业率的变动趋势和影响因素，为政府采取相应的就业政策提供依据。
4. 货币政策分析：货币政策是宏观经济政策的重要组成部分。
通过研究货币政策的制定和执行，宏观经济学可以评估其对经济的影响，并提出相应的建议。
5. 政府财政政策分析：财政政策是指政府通过调整财政收支，影响经济运行和实现经济目标的手段。
宏观经济学通过研究财政政策的效果和影响，为政府制定合理的财政政策提供依据。
6. 国际贸易与汇率分析：国际贸易和汇率是宏观经济领域的重要变量。
通过分析国际贸易和汇率的变动，宏观经济学可以评估经济体在全球经济中的地位和竞争力。
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宏观经济分析与预测（2011-2012）——多重冲击下的中国宏观经济[阅读提示] 面对全球性经济金融危机的继续深化，国内产业结构、货币政策和房地产政策的深度调整，2012年宏观经济走势是广受关注的问题。
中国人民大学经济学院主要依托对国家统计局、中诚信数据库和人民大学经济研究所数据库的分析，再度推出“2011-2012年中国宏观经济分析与预测”报告。
本报摘编主报告部分内容，以供参考。
2011年，在“全球经济复苏受阻”、“国际资本流动变异”、“国内各种刺激政策全面回收”、“货币政策回调”以及“房地产调控政策全面加码”等多重因素的作用下，中国宏观经济复苏的步伐放缓，呈现出“经济增速逐季回落”、“通胀压力高位回缓”、“经济泡沫逆转”、“资源错配加剧”、“金融风险上扬”与“结构刚性持续”的局面。
1.从实体经济来看，无论从总供给、总需求、各类板块指标、各类绩效、价格指标、各种先行指标以及产出缺口都表明，中国实体经济步入一个趋势性的回缓通道之中。
这次回缓是2010年经济增速回缓的延续，并与 2008-2010年的“V型”反弹组成了本轮经济“W型”调整的一部分，因此这种趋势性的回调不是暂时的、而是阶段性的。
本次回缓的幅度虽然存在逐季扩大的趋势，但依然在正常可控的区域，轻微的负向产出缺口和不到2%的核心CPI表明中国经济在趋冷的通道中并没有出现“萧条”，断崖式的下滑不会出现。
但服务业的增速减缓、消费增速的下滑都表明目前回缓步入新的阶段。
2.从虚拟经济来看，地方投融资平台债务高筑、银行表外信贷的膨胀、民间融资的泛滥以及各种监管套利和持续的资金虚拟化标志着中国金融扭曲与金融风险步入一个新时期。
中国经济泡沫的持续和数量性货币政策的调控直接导致中国金融资源虚拟化，“泡沫经济”+“利率管制”+“不对称的货币数量收缩”是导致中国金融资源错配与价格扭曲大幅度加剧的核心原因，这些资源错配和金融扭曲已严重影响中国经济增长和宏观经济的稳定。
3.从外部环境看，美国次贷危机、欧洲主权债务危机以及全球社会政治骚乱的出现标志着世界经济已经步入一个全新的时期，“复苏疲软中期化”、“无创新的复苏”、“告别低成本、步入高成本与通货膨胀常态化的时代”、“无就业的复苏”、“金融动荡中期化”、“缓慢的再平衡时期”、“冲突与社会重构的时代”等特征不仅决定了新时期的内涵，而且决定了未来中国外部环境发展的取向及其战略定位。
4.从“结构”来看，中国经济增速的回落并没有带来“结构”的好转，在“世界经济再平衡”、“中国刺激计划”、“中国重化工业中西部纵深发展”等因素的作用下反而有所恶化——外需回落没有被内需完全填补，投资下滑而消费却没有上扬，重工业下滑而轻工业却没有补位，工业回落而服务业下滑更为明显，市场性内生需求也没有接过政策刺激性需求的接力棒，金融收益大幅上扬而实体经济的利润率持续下滑。
这种“降速却没有转轨”现象不仅意味着中国经济景气的下滑，同时也意味着中国经济增长模式将从“投资与出口两轮驱动模式”变为“投资单轮驱动模式”，可持续性进一步弱化。
2012年一方面会延续2011年宏观经济的发展趋势，另一方面也将面临欧洲主权债务危机的深度调整、中国房地产市场的全面逆转以及中国宏观经济政策转向等因素冲击，从而呈现出“前低后稳”的发展态势。
1.欧洲主权债务危机将在意大利和希腊债务问题双重夹击下进一步恶化，金融市场风险重新高企，引发汇率结构调整、国际资本异动以及全球经济复苏步伐进一步下挫。
这将使2012年中国面临外需回落、资本外流、摩擦加剧以及悲观预期弥漫的四重外部压力。
2.房地产市场目前正处于加速恶化阶段，但全面调整还没有出现，局部调整和房地产市场的内部调整依然是4季度的主流。
在房地产调控政策持续的前提下，2012年1季度房地产将出现包括交易、价格、投资在内的全面回落的调整。
但本轮房地产的深度调整在本质上是政策调控的产物，将以经营策略与价格调整为核心，它不是资产负债恶化型的调整，导致房地产企业资金压力加剧和部分杠杆化过高的激进型开发企业陷入流动性危机。
因此不会引发系统性风险和全面抛售，更不会引起中国经济的硬着陆。
不过，地方财政对于土地的依赖以及9%的经济增长社会约束线决定了本轮房地产调整的幅度不会超过25%，2012年2季度地方政府可能采取大量的松动策略，3季度中央政府可能逐步放松“限贷”，然后放松“限购”，但房地产下行的惯性决定了全面回落是2012年房地产调整的基本模式。
3.随着房地产市场的恶化、国际金融市场动荡的加剧、地方投融资平台还债高峰期的到来，2011年所显现的金融扭曲和金融风险进一步显化，资金流动速度将进一步减缓。
但由于中国政府、银行、企业以及个体的资产负债状况依然良好，经济泡沫的治理、中国金融扭曲的纠正以及金融风险的释放，不会引发系统性的风险危机。
4.在经济回缓的过程中，“通货膨胀”将全面回落，“经济泡沫”将全面消胀，这导致宏观经济政策的目标将从2011年的“稳价格”和“去泡沫”转向“稳增长”、“保民生”与“纠扭曲”。
这将导致政府在二、三季度进行宏观经济政策的较大幅度调整。
适度宽松的货币政策与宏观审慎工具的配合使用将使2012年在纠正2011年全面出现的资源错配和金融扭曲的同时，适度增加流动性，而积极的财政政策与民生政策的配合使用，将使政策性投资规模适度提高的同时，民生支出将有较大幅度的提高，从而对冲房地产与外部环境带来的下行冲击，使2012年GDP增速呈现“前低后扬”运行态势，中国经济不会出现“二次探底”。
2011宏观经济的基本表现一、逐季回缓的实体经济2011年是中国实体经济复苏持续回缓的一年。
它一方面延续了2010年GDP逐季回落的惯性，另一方面在外部环境与内部政策调控的双重作用下推动前期宏观经济快速复苏的动力机制出现逐步衰减的态势，内需没有弥补外需下滑的缺口、市场型需求没有填补政策性刺激需求回收的缺口，致使中国宏观经济复苏步入“疲软期”。
无论总供给、总需求、各类板块指标、各类绩效、价格指标、各种先行指标以及产出缺口等数据都表明，中国实体经济步入一个趋势性的回缓通道之中。
这次回缓是2010年经济增速回缓的延续，并与2008-2010年的“V型”反弹组成了本轮经济“W”调整的一部分，因此这种趋势性的回调不是暂时的，而是阶段性的。
本次回缓的幅度虽然存在逐季扩大的趋势，但依然在正常可控的区域，轻微的负向产出缺口和不到2%的核心CPI表明，中国经济在趋冷的通道中并没有出现“萧条”，断崖式的下滑概率微乎其微。
但服务业的增速减缓、消费增速的下滑表明，目前的回缓正步入新的阶段。
经济放缓的核心原因有三个方面：全球经济复苏受挫导致外需回落，而内需并没有完全弥补外需下滑的缺口；政策回调导致政策性内需快速下滑，而市场型自发需求却没有完全填补政策回收的缺口；前期刺激性政策的后遗症全面显现，导致资源进一步错配和金融扭曲的加剧，导致市场内生性增长动力减缓。
二、扭曲加剧、风险上扬的虚拟经济在实体经济逐季放缓的同时，中国金融资源在2008-2009年刺激政策和近期货币政策数量型快速收紧的双重作用下，出现大量资源错配、价格扭曲加剧、风险在积累中不断上扬的局面。
地方投融资平台债务高筑、银行表外信贷的膨胀、民间融资的泛滥以及各种监管套利和持续的资金虚拟化，标志着中国金融扭曲和金融风险步入一个新时期。
“泡沫经济”+“利率管制”+“不对称的货币数量收缩”导致中国金融资源错配与价格扭曲大幅度加剧，这些资源错配和金融扭曲已严重影响中国经济增长和宏观经济的稳定，对金融扭曲的治理已成为中国宏观调控关注的核心内容之一。
政府信用的膨胀是中国金融扭曲和资金错配的核心，未来中国金融的去杠杆化和扭曲的治理关键在于“管制模式”和“政府信用”的治理之上。
中国泡沫经济的逆转必将引发中国金融风险进一步地上扬，中国金融风险的未来释放将对中国宏观经济带来持续性的冲击。
三、回弹中的宏观结构刚性在经济降速和扭曲加剧的同时，中国经济的结构并没有发生如期的结构调整，4万亿刺激计划带来的后遗症开始在2010-2011年大规模显现，需求结构、供给结构、金融与实体经济的关系、增长与就业之间的关系，市场与政府的关系并没有出现改善的迹象，中国宏观经济所固有的结构刚性有所强化，这将使中国转型的难度进一步强化，未来经济降速带来的社会政治压力将进一步显化，从而导致宏观经济政策的调控过度被结构性刚性所约束，宏观经济政策的定位严重被“民生问题”和“社会问题”所绑架。
1. 从三大需求对GDP的贡献率和拉动率的变化来看，危机使外需拉动的因素大幅度下降，但内需并没有填补外需的缺口，反而出现消费拉动乏力、投资驱动进一步上扬，“投资上扬”、“外需下滑”与“消费疲软”的格局决定了中国经济增长模式难以持续的问题更为突出。
2. 在外需呈总量下滑的同时，结构也有所恶化。
加工贸易顺差的持续攀升以及一般贸易顺差的快速逆转说明，中国贸易顺差将在全球经济再平衡与中国结构调整中步入“快速衰竭期”，中国将迎来“无贸易顺差”的时代，中国未来结构调整和宏观管理将面临巨大的挑战。
3.中国收入分配结构近年来并没有得到改善，反而出现持续恶化的局面，这种收入分配格局的刚性决定了中国消费加速和消费升级难以在短期得以实现，进一步决定中国需求结构存在中期恶化的趋势。
4. 从供给结构来看，结构调整和全球危机冲击并没有改变三大产业对GDP的贡献与所占的比重，产业结构反而重返危机前的轨道，在重工业比重提高的同时，第二产业占比重新反弹，中西部的崛起加剧了中国经济增长“投资驱动”和“工业推动”的色彩，增加了中国经济的结构刚性。
5.“经济泡沫”+“金融管制”+“监管套利”不仅导致中国经济融资结构发生变异，更为主要的是改变了中国实体经济与虚拟经济的盈利模式，虚拟经济与实体经济的收益倒置加剧了中国宏观资源的错配，金融秩序的治理成为实体经济与虚拟经济关系调整的核心。
6.在金融与实体经济绩效分化的同时，中国大企业与中小企业的经营绩效、上游资源性垄断企业与中游生产型企业的绩效发生分化。
这些分化也在不同程度上反应了中国结构性刚性。
7.中国最为深层次的结构刚性反映在中国就业结构与增长结构之间不对称的关系之上，不同部门的巨大的就业弹性导致中国出现“无就业的增长”与“高失业的萧条”的交替，从而导致中国任何速度的调整和结构的调整都面临这种不对称关系的强烈约束。
2012回落中趋稳一、复苏受挫与风险加剧的外部环境2011年美国经济增长的放缓、欧洲主权债务危机的全面爆发以及以“阿拉伯之春”和“占领华尔街”为代表的世界性社会政治骚乱的出现促使人们重新认识自2007年以来的这场世界性的经济危机。
全球经济复苏的全面受挫说明以“美国次贷危机“为先导的世界经济危机并没有过去，世界经济复苏的路径并不像以往所想象的那样是平坦的，经济危机产生的根源性问题远较原来预期更复杂，其深层次的结构性根源决定了世界经济体系步入了新的时期，这个新的时期不仅具有“无就业的复苏”、“通货膨胀中期化”、“金融动荡常态化”、“无创新的复苏”、“摩擦加剧”等中期性的特点，而且在短期可能由于某些事件的激化而出现世界经济再次衰退的可能和格局重构的可能。