国内银行境外并购财务评价与战略评价的比较——以招商银行并购永隆银行为例
招商银行发展中的并购案例分析
招商银行发展中的并购案例分析ecuk目录一、招商银行简介 (2)二、招行的重大并购事件 (3)1．并购永隆银行 (3)2．入股台州市商业银行 (3)3．入股招商信诺 (3)4．增持招商基金 (4)5．并购西藏信托失败 (4)三、永隆银行并购案分析 (5)1．详细并购过程 (5)2．并购成本分析 (5)（1）市净率 (6)（2）股价变动 (6)（3）未来现金流 (8)3．并购后影响分析 (8)（1）影响未来盈利能力 (8)（2）核心资本充足率降低 (9)（3）摊薄股东回报率 (10)（4）商誉减值 (10)4．并购中的战略思考 (11)（1）有利于招商银行国际化业务的融合和拓展 (11)（2）有助于招商银行加快综合化经营步伐 (12)（1）有利于招商银行保持和扩展零售业务优势 (13)（4）有利于招商银行和永隆银行互补发挥1+1＞2的协同效应 (13)招商银行发展中的并购案例分析（以永隆银行收购案为主）一、招商银行简介招商银行于1987 年由招商局成立于深圳，是中国境内第一家完全由企业法人持股的股份制商业银行，也是国家从体制外推动银行业改革的第一家试点银行。
成立26年来，凭借持续的金融创新、优质的客户服务、稳健的经营风格和良好的经营业绩，招行从当初只有1亿元资本金、1家营业网点、30余名员工的小银行，发展成为了资本净额超过2500亿、资产总额超过3.4万亿、全国设有超过800家网点、员工超过5万人的全国性股份制商业银行，在全球多项银行排名中名列前茅，成为中国境内最具品牌影响力的商业银行之一。
在业务经营方面，招行在我国银行业界一直以“敢为天下先”而闻名。
无论是产品开发和客户服务上，由“因您而变”理念产生的“一卡通”多功能储蓄卡、“一网通”全终端金融服务、金葵花高端理财等多项创举；还是公司治理和人员管理上，率先采取经管分离和竞争上岗等现代企业管理制度，都走在了行业的前列，引发国内其他银行竞相学习仿效。
企业并购的经济后果DOC
公司并购的经济结果——鉴于招行并购永隆的事例剖析学生姓名：学号：班级：专业：财务管理（会计学）学部：公共管理学部指导教师：2011年06月公司并购的经济结果——鉴于招商银行并购永隆银行的事例剖析EconomicConsequencesoftheMerger—CaseAnalysisforWingLungBankandChinaMerchantsBankMergersandAcquisitions学生：班级：学部：公共管理学部指导教师：工作单位：学号：专业：财务管理（会计学）职称：副教授北京城市学院毕业论文达成时间：自2010年11月至2011年05月摘要当前在经济一体化、金融全世界化的大背景下，国内银行为了追求在国际上的生计之道，增强自己的国际过经营能力，追求更高的利润根源，纷繁走上了国外并购的道路。
并购能够让国内银行赶快进入世界市场，有助于拓展新的业务，并且节俭有效的时间成本，实现最大的经济利益。
本文以招商银行并购永隆银行为例，主要从财务方面的盈余能力、营运能力、成长能力、共同效应四个方面剖析招商银行并购后的经济结果，能够看出2008年至2010年中期，招商银行经过此次并购盈余能力逐年稳步提高，营运能力保持稳重、竞争实力有增无减，两方的实现的共同效应显然；并且成功的扩展香港市场、学习先进管理技术、提高业务水平，为国外发展打下了夯实的基础。
要点词：并购；经济结果；招商银行；永隆银行AbstractCurrently,financialglobalizationinthecontextofeconomicintegration,domesticbankstoseekinternationalway oflife,increaseitscapacityofinternationalmanagement,thepursuitofhigherprofits,haveembarkedonthepathof overseasmergersandacquisitions.Mergersandacquisitionscanmakedomesticbanksassoonaspossibleintotheworld market,helptodevelopnewbusinessandcosteffectivetime-saving,realizemaximumeconomicbenefits.ThisarticletoinvestmentbankmergersandacquisitionsWingLungBankfo rcases,mainfromfinancialaspectsofprofitability,andoperationsability,andgrowthability,andcollaborative effectfouraspectsanalysisinvestmentbankmergersandacquisitionseconomicconsequences,wecanseefrom2008to2 010medium-term,investmentbankbythismergersandacquisitionsprofitabilityeveryyearsteadilyupgrade,operationsabilit ykeepsound,andcompetitionstrengthincrease,bothofimplementationofcollaborativeeffectobvious;andsuccess ofextendedHongKongmarket,andlearningadvancedmanagementtechnology,andimprovebusinesslevel,foroverseasd evelopmentlayhasrammedofFoundation.Keywords：merger；economicconsequences；ChinaMerchantsBank；WingLungBank目.......................................................................... 录一、 (1)（一）企并的背景 (1)（二）有关观点 (1)1.企并的观点 (1)2.结果的观点 (2)（三）研究思路及意 (2)1.研究思路 (2)2.文的意 (3)二、招商行并永隆行概略 (3)（一）招商行并永隆行的程 (3)（二）招商行并永隆行的原由 (4)1．收永隆行是招商行施全世界性略的重要 (4)2.并永隆行能.................................................................... 1+1＞2的同效 (4)三、招商行并永隆行的结果 (5)（一）盈余能力剖析 (5)（二）运能力剖析 (6)（三）成能力剖析 (7)（四）同效剖析 (8)四、事例的启迪和 (9)（一）事例成功 (9)1.受金融危机影响小 (9)2.有特别越的地理地点 (9)3.并目确立正确 (10)4.并机正确 (10)5.不行忽的自己力 (10)6.注意并后的整合 (10)（二）................................................................................ ⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯！不决。
招商银行收购永隆银行的战略思考
关于招商银行收购永隆银行的战略思考(2012-11-08 21:37:54)转载▼分类：瞭望金融标签：银行并购国际化战略思考财经中国金融市场对外开放以后，国外的银行纷纷涌入中国市场，金融国际化竞争越来越激烈。
一些有实力的中资银行，不满足于在本土市场“阻击”外资银行，主动谋局海外。
其中，招商银行对香港永隆银行的收购无疑是很妙的一个大手笔，其收购前后的战略思考与行动更是给走在国际化路上的众有中国企业颇多的启迪与借鉴。
招商银行何以敢在2008年全球金融危机背景下大胆出手收购永隆银行？他当时面对着的是怎么着的境遇，进行着怎么样的战略思考，是如何权衡利弊作出决择的？作出收购的战略决策后，他采取了哪些整合行动，将两家不同文化背景的银行整合到一起，优势互补，倍增效益的。
本文试图通过对招商银行收购永隆银行前后思考与行动的观察作出分析，重新回顾，亦颇多收益。
背景分析2007年，随着英国北岩银行2007挤兑人潮事件发生，次贷危机拉开了序幕。
随着经济形势变差和房贷泡沫的破裂，金融市场受到影响急剧下跌，危机很快影响到那些与房地产无关的普通信贷，进而影响到那些与抵押贷款没有直接关系的大型金融机构，全球金融海啸爆发了。
2008年3月，贝尔斯登被摩根大通以2.4亿美元低价收购，次贷危机持续加剧震动华尔街。
随后的9月，美国政府宣布接管“两房”；雷曼兄弟宣布申请破产保护；美国银行宣布将以440亿美元收购美林；美国政府出资最高850亿美元救助美国国际集团（AIG）；美联储批准高盛和摩根士丹利转为银行控股公司的请求，华尔街投行退出历史舞台。
金融危机的扩大影响特别是对实体经济的加剧影响，使得美国7000亿美元金融救助（“大萧条”以来最大规模）都显得“杯水车薪”，经济衰退的阴影笼罩全球。
这时侯的中资银行由于参与国际金融市场程度还不深，似乎逃过一劫（实际上以出口为经济增长重要引擎的中国真的能安然无恙吗？随后的实体经济无疑深受其害，加剧的产业空心化使得环境更显可怕），还取得“别样风光”的业绩。
招商银行并购永隆银行的案例分析
招商银行并购永隆银行的案例分析作者：李龙来源：《中外企业家》 2013年第9期李龙（贵州财经大学，贵州贵阳 550025）摘要：招商银行与伍氏家族签署以总价港币193.02亿元价格收购 53.12%权益的协议。
此举在金融业引起不小的关注。
在金融一体化的文化背景下，效益，利润是金融业追逐的根本目标。
分析此案可提供一些经验供业内人士参考。
关键词：招商银行；永隆银行；并购中图分类号：F832文献标志码：A文章编号：1000-8772（2013）24-012２-0２2008年5月30日，招商银行与伍氏家族签署以总价港币193.02亿元价格收购永隆银行约53.12%权益的协议。
2008年9月30日，招商完成了伍氏家族收购永隆银行约53.12%的股权。
2008年10月6日，招商银行向剩余永隆银行股东寄发综合收购文件。
2009年1月15日，招商银行完成对永隆银行的强制性收购，永隆银行成为招商银行全资附属公司。
自2009年1月16日起，永隆银行撤回其在香港联合交易所的上市地位。
1 并购绩效分析通过计算招商银行2006年—2010年的EVA指标值，判断并购事件是否给招商银行带来价值增值，来分析招商银行并购永隆银行的长期绩效。
1.1 EVA计算模型EVA=税后净营业利润（NOPAT）—加权平均资本成本（WACC）×资本总额模型说明：由于商业银行是特殊性的金融企业，必须满足最低资本充足率的要求；如果按照一般企业的EVA计算方法，把贷款总额作为使用资产，将会高估资本成本，必将导致结果扭曲。
另一方面，银行计提贷款损失准备和其他资产减值准备，是为了反映不良资产和利润的真实情况，因此在计算EVA时，应将贷款损失准备和其他资产减值准备的本年度变化数额计入税后经营业利润，将其年末余额计入资本总额，否则会低估银行的经济利润和资本总额。
因此进行调整后的变量计算公式如下：（1）NOPAT=税后利润总额+贷款损失准备的本年度变化数额+其他资产减值准备的本年度变化数额+（-）营业外支出（收入）-（+）累计的营业外支出（收入）（2）资本总额=权益资本+年末的贷款损失准备+年末的其他资产减值准备+债务资本成本+（-）累计的营业外支出（收入）（3）WACC=KD（1-t）×D/（D+E）+KE×E/（D+E）其中：t为企业所得税税率；D/（D+E）为债务资本比例；E/（D+E）为权益资本比例。
招商银行收购香港永隆银行
美国
美国 英国 英国 美国
132971.0
127034.0 123859.0 122157.0 93795.0
7
14
中国工商银行（ICBC）
中国银行(BankofChina) 中国建设银行 （ChinaConstructionBank） 高盛集团（GoldmanSachs），
中国
中国
91110.5
76667.0
2002
2003 国际金融公司 新加坡直接投资公 司 国际金融公司 2004 美国新桥投资
3.股份制商业银行将在并购浪潮中 崛起，成为主要力量
随着银行业竞争的加剧，股份制商业银 行将在中国银行业并购活动中扮演更加 重要的角色。 与传统大型国有商业银行比较，股份制 商业银行尽管规模上并不占优势，但其 历史包袱相对较轻，包容力较强，对利 润的追求欲望明显高于国有商业银行， 他们对发达地区银行和信用社的并购， 将有助于推动地区金融扩张，也有利于 增强自身的市场竞争能力。
跨国并购
时间 1994年 1998年 2000年 2002年 中资银行 中国建设银行 中国工商银行 中国工商银行 中国建设银行 境外目标机构 香港工商银行 西敏证券亚洲有限公司 香港友联银行 香港建新银行 规模 收购40%股权 收购60%股权 收购53%股权 收购30%股权
2004年
2006年
中国工商银行
股份制银行 有优势
三、并购基本情况与动因分析
并购事件简介 招商银行并购香港永隆银行的基本情况 招商银行并购香港永隆银行的动因分析
动因分析 基本情况
（一）并购事件简介
2008年3月20日，香港永隆银行的大股东伍氏家族宣布，愿意出 售其所持永隆银行53.12%的股份，消息一经公布，吸引了包括 工商银行、招商银行、交通银行、建设银行及澳新银行、渣打集 团等国内外银行的关注，他们均在不同场合以不同形式表达了并 购意愿。 同年3月底，招商银行在与其他竞投方首轮竞标中宣告失败，退 出竞标。之后在其财务顾问摩根大通的牵线搭桥之下，招商银行 管理层与永隆银行创始人伍氏家族取得联系，并表示了明确的合 作意图。 随后，由于永隆银行报出的并购价格过高，4月23日，交通银行 正式退出香港永隆银行的股份竞购，建设银行也较早退出竞争。 工商银行在第一、二轮的投标过程中都进行了详细的尽职调查， 但是5月下旬，中国工商银行暗示不会提高收购永隆的作价，在 并购的最后坚持自己认定的并购底线而最终放弃。同时澳新银行 也因出价与招商银行有距离，退出竞争行列。
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本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！== 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ ==并购案例篇一：投行经典并购案例分析招商银行并购永隆银招商银行并购永隆银行案例分析[内容提要] 201X年，受国际金融危机影响，全球金融市场波动明显加剧，银行业也面临重大的挑战。
但同时金融危机又为银行业的并购提供了难得的机遇，市场的优胜劣汰机制促进了银行业资源的优化配置。
3月中旬，永隆银行董事长宣布愿意出售永隆银行53.1%的家族股份，多家银行参与竞争，招商银行最终以总计港币193亿元的现金方式收购永隆银行53.12%的股份。
商业银行的并购，有助于深入推进国际化战略，拓展国内和海外市场、优化业务结构、推动经营战略调整、增强协同效应。
本文以招商银行并购香港永隆银行为例，通二、并购定价按照香港《公司条例》和《收购守则》中的规定，收购人收购上市公司股份超过30%，须以要约方式进行收购，本案例中招商银行先收购永隆银行53.12%股份属于要约收购，因收购股权比例较高而触发香港有关全面要约收购条例。
香港《公司条例》和《收购守则》中的规定办法中对要约收购的最低限度规定为：收购挂牌交易的股票，要约收购价格不得低于以下价格的较高者：（1）在提示性公告日前六个月内，收购人买入被收购公司挂牌交易的该种股票所支付的最高价格；（2）在提示性公告日前30个交易日内，被收购公司挂牌交易的该种股票的每日加权平均价格的算术平均值的90%。
招商银行收购永隆银行123,336,170股股份须支付总计港币（相当于港币156.50元/股，约为永隆银行201X年经审计后每股净资产值的价格较高。
具体按下列方式支付对价：（1）总额港币965,105,530元的订金由本公司于签订港币512,732,569元已支付予伍絜宜有限公司，其余港币公司及宜康有限公司；（2）对价余额港币18,337,005,075完成日期向卖方支付，其中港币8,595,086,255布派发或已派发任何201X0.50元，则每股元的201X年中期股息之金额而相应被调低。
从招商银行并购香港永隆银行看中资银行海外并购
从招商银行并购香港永隆银行看中资银行海外并购3.招商银行并购永隆银行概述3.1并购双方简介3.1.1收购方：招商银行招商银行成立于1987年4月8日，总部设在深圳，是中国第一家由企业创办并完全由企业法人持股的股份制商业银行。
2002年4月9日，招商银行在上海证券交易所上市，A股股票代码为600036。
2006年9月22日，招商银行在香港联合交易所上市，H股股票代码为03968。
?招商银行以客户为中心，始终朝着“力创股市蓝筹、打造百年招银”的目标不断前进。
从一个只有1亿元资本金、1个网点、30多名员工的小银行，逐渐形成了自己的优势和经营特色，发展壮大成为拥有3.4万亿元资产，2500 亿资本净额，800多家网点，5万多名员工的大银行，在中国商业银行综合排名中进入前十，并且挤身全球100家大银行之列。
目前，招商银行已经与106 个国家及地区的1713家海外金融机构建立了业务往来关系。
招商银行向客户提供各种公司及零售银行产品和服务，也自营及代客进行资金业务。
作为国内最佳的零售银行，招商银行拥有庞大的客户基础、广为人知的品牌、品种繁多的产品和优质的服务，具有很明显的竞争优势。
在公司银行业务方面，招商银行为企业提供贷款、结算、托管等各类服务，并在现金管理方面具有明显竞争优势。
依托先进的信息技术实力，招商银行得以不断拓宽服务渠道，开发和升级招行的网上银行、电话银行、手机银行和掌上电脑银行，让客户能够更快捷方便地获取招行的服务。
此外，招商银行的信用卡市场也有很强的竞争力，信用卡的发行数量和使用?效率都很高，市场占有率极高。
招商银行的经营业绩一直保持良好，具有较高的盈利能力。
2008年一季度财务报告显示，招商银行实现营业收入137.12亿元，同比增长75.66%，净利润达到63.19亿元，同比增长156.66%,每股收益达0.43元，同比增长了1.5倍，手续费及佣金净收入也保持着较快的增长速度，达到19.28亿元，增幅超过100%。
招商银行并购永隆银行案例分析
招商银行并购永隆银行案例分析第一篇：招商银行并购永隆银行案例分析招商银行并购永隆银行案例分析2014年4月，招行集团第一家海外财富管理中心——永隆银行私人财富管理中心在香港开幕。
海外并购的根本目的是为了取得收益和弥补金融机构自身的劣势，要考虑并购目标与行为是否与自身的发展战略相契合。
一般情况下，应实现境内外机构一体化经营，取得良好的协同效应。
今年4月，招行集团第一家海外财富管理中心——永隆银行私人财富管理中心在香港开幕。
“招行的境内客户可借永隆银行平台参与全球金融市场及产品的投资，这也是招行收购永隆银行3年来积极深入整合的又一里程碑。
” 招商银行行长马蔚华说。
总行大厦位于香港干诺道中的永隆银行，2009年成为中资银行招商银行的全资子银行，至今已3年有余。
引领招行13年的行长马蔚华引以为傲的是，他执掌的招商银行走出了一条中国银行自己的发展道路。
他曾拒绝花旗银行联合招商银行在中国开拓信用卡业务的邀请，让后者的董事长桑迪·韦尔无比遗憾地挥别中国庞大的金融消费群体。
他还多次拒绝同其他外资机构联合做私人银行业务的请求，使得多家经验丰富的外资机构最终没有机会参与到中国客户资产管理业务中来。
马蔚华一直对中国人做自己的银行坚信不疑。
“我们经过再三权衡，决定自己做。
”他说。
在他心中，中资银行有能力自己做的事情，还是要自己努力抓住机会。
比如，中资银行自己就可以在内地大规模开发信用卡市场，此外，中资银行自己也可以做好私人银行业务，需要利用政策（我国金融政策对外资银行的投资产品上还未完全解禁，致使外资银行的私人银行业务主要集中在离岸服务和外汇投资上）便利抓紧开拓自己的盈利潜质如今，招商银行俨然已经成为信用卡的代名词，谁的口袋里没有一张招行的卡？招商银行也俨然成为国内私人银行业务的“王者”，仅2012年上半年的私人银行业务就盈利7.2亿元（税前利润）。
然而，对于位于香港的永隆，招商银行却一改拒绝合作的风格，给予特别垂青。