日本社保基金“东亚化”投资的惨痛教训
日本社保基金“东亚化”投资的惨痛教训
就政府集中管理的社会保障计划而言，当今世界许多国家建立了养老储备金制度，预先积累了规模巨大的养老金资产，以降低未来社会的养老风险。
对于这项养老金资产的投资管理至关重要。
它不仅关系到养老计划的可持续发展和参保者未来的受益水平，而且会对整个国家经济的发展产生间接影响。
但纵观全球这部分中央社保基金的运营状况，投资取得良好效果的国家并不多，总起来说是失败的教训多于成功的经验。
[1]考察其中的原因可以发现，公共养老储备基金的运营大多与政府直接干预分不开，除了追求收益回报目标之外，基金投资还往往被用于实现经济和社会发展的其它目标，有不少国家从事“经济目标的投资”（Economically Targeted Investments 简称“ETIs 投资”）。
[2]在公共养老储备基金投资失败的案例中，日本的教训尤为深刻。
作为中央集权制国家，日本的养老模式具有东亚地区社会保障制度典型的“国家中心主义特征”，政府在社保基金的管理上起着主导性作用。
从1961年到2001年3 月31日为止，日本年金积立金（即由每年公共养老金收费支付养老费用后节余资金积累的储备基金，本文按照日语的习惯将公共养老储备基金称为年金积立金）累积资产约有142万亿日元，达到2000 年GDP 的28% ，[3]是世界上最大的养老储备资产之一。
规模如此巨大的养老金资产在日本战后历史上（至2001年3 月前）一直被政府用于一个被称之为“财政投资融资计画”（Fiscal Investment and LoanProgram，以下简称“财投计画”）的政策金融体系。
在2002 和2003 年出版的日本专家学者有关“财投计画”和年金积立金的研究报告中，披露了让人吃惊的实情，即几十年的年金储备资产大部分变成了呆坏账。
其主要原因是年金积立金通过“财投计画”，以贷款的形式借给了财政投融资的对象机构，而这些机构大多处于资不抵债的境地。
这些呆坏账已成为日本近些年的经济复苏的严重阻碍。
日本养老保障制度改革对中国的启示
日本养老保障制度改革对中国的启示作者：谢琦来源：《现代交际》2018年第10期摘要：随着我国社会主义经济的快速发展和老年人口的不断增加，养老保障制度存在的问题日益凸显，逐渐成为我国养老保障发展的巨大障碍。
本文研究和借鉴了日本养老保障制度改革的经验，针对我国养老保障制度的完善提供建议。
关键词：养老保障改革养老保险启示中图分类号： F843 文献标识码：A 文章编号：1009-5349（2018）10-0046-02从上个世纪80年代开始，日本人口结构出现了很大的变化，日本政府针对养老保障制度出现的财务危机，制定了一系列改革措施，建立了多层次和立体化的养老保障制度体系和基本养老金调整机制。
我国人口众多，受到传统养老保障机制的影响，养老保障制度不全面，不同地区存在很大差异，影响了我国社会主义市场经济的正常发展。
因此，本文主要分析了日本养老保障制度的内容，然后针对其给我国的重要启示展开论述。
一、日本养老保险的特点（一）建立了多支柱立体化的制度架构在日本，养老保障制度又称为年金制度，结合日本老年人的基本情况，建立了多支柱立体化的架构，包括公共养老金制度、企业补充养老金制度和个人储蓄养老金制度。
公共养老金主要保障老年人最基本的需要，在公共养老金难以满足实际需要的情况下，需要企业养老金和个人养老金进行补充。
其中公共养老金主要包括自营业者的国民养老金、雇员养老金、供济养老保险。
随着社会的经济发展，日本养老保障制度出现了新的特点，日本政府结合实际情况，对年金制度进行了相应的调整，在以上养老金中，导入新的共通部分，其中把国民养老金改为国民支付的基础养老金，然后针对公司职员，推行共济养老金和厚生养老金，由此形成了公共养老金制度，主要包括两个方面：第一，基础养老金；第二，与个人报酬相关的共济养老金。
（二）养老保险基金的金融管理根据日本法律相关规定，养老保险基金需要正式纳入国家融资计划中，然后统一使用。
以大藏省为例，当地政府把养老基金购买了国债，进行了长线的投资，剩余的部分主要用于构建福利设施或者贴息贷款给企业，这样不仅丰富了养老金的功能，而且可以实现养老保险基金的增值。
浅谈日本社会保障制度改革及其对我国的启示
题目：浅谈日本社会保障制度改革及其对我国的启示学院(系）：专业年级：学生姓名：学号：完成日期：浅谈日本社会保障制度改革及其对我国的启示摘要：日本的社会保障制度已经形成了较为完整的体系，具有多元化、一体化、全民化和法制化等特点.然而，近年来日本的社会保障制度也出现了一系列的问题。
为了应对这些问题日本政府积极探索社会福利保障制度的改革，追求新的理念推行社会福利的市场化和产业化努力提高社会保障服务的效率。
全面分析日本社会保障制度的改革,对我国社会保障制度改革具有多方面的层示。
关键词:社会保障制度;保障制度变革；福利目录1 简述日本社会保障制度................................................................................错误!未定义书签。
1.1日本社会保障制度的变迁..................................................................错误!未定义书签。
1.2日本社会保障制度的特征..................................................................错误!未定义书签。
1.2.1社会保障制度的多元化...........................................................错误!未定义书签。
1.2.2社会保障制度的统一性。
.......................................................错误!未定义书签。
1.2.3社会保障资金负担全民化.......................................................错误!未定义书签。
1.2.4社会保障法制化.......................................................................错误!未定义书签。
日本社会保障制度对我国的启示
日本社会保障制度对我国的启示［提要］我国的社会保障制度还远远达不到国民保障的需要，也跟不上经济发展的步伐。
日本与中国同处东亚，自然环境与社会传统相似，中日两国的社会保障制度建立的时间都不长，但是日本的发展状况却要好于中国，因此中国在社会保障制度的改革中不妨考虑借鉴日本的一些做法。
关键词：日本；社会保障制度；改革；借鉴本文为福建省教育厅项目（编号：JB13163S）我国的社会保障制度自创建以来，经过了60多年的调整与补充，目前已经建立了包括社会救助、社会保险、社会福利、社会优抚在内的完整框架，但社会保障制度的内容还远远达不到国民保障的需要，也跟不上经济发展的步伐。
统计资料显示，2013年底至2014年初，我国60岁以上的老龄人口突破了两个亿，到2025年，更会突破3亿大关。
《中国可持续发展总纲》提出，至2050年，中国人口的平均预期寿命可以达到85岁，老龄化人口将占到总人口的35%。
界时，我国养老保障制度将面临每人30～35年的退休生活费用支付。
这对我国的社会养老保障体系提出了严峻的挑战。
除此之外，社会保障体系中的医疗保险、失业保险等也面临着巨大的挑战：医疗费用过高、医患关系紧张问题层出不穷，催促着中国尽快进行医疗保障机制的改革与完善；而随着城市化的发展、高校毕业生规模的急剧膨胀，失业大军充斥整个中国城镇，也需要中国尽快完善失业保障体系。
总之，中国当前社会保障机制的改革与完善已经提上了日程，而借鉴发达国家的一些做法，吸取他们的经验与教训是社会保障制度改革的一条必经之路。
从全球的社会保障机制建立及实施的效果来看，欧美的社会保障制度可以说是当前较为完善且社会福利水平最高的，我国在社会保障制度的建立及改革中也借鉴了欧美国家的一些做法。
但欧美国家不管是自然条件还是社会条件都与我国差异较大，用欧美的社会保障情况来指责我国的社会保障制度的做法未免失之偏颇，因为欧美发达国家的经济发展水平远远高于我国，其人口密度却远远低于我国，这使欧美国家的人均收入高，国家财政人均分摊的金额也高，这为欧美的高福利保障水平奠定了坚实的基础。
东亚奇迹的教训与反思
东亚奇迹的教训与反思莫倩云1摘要：东亚8个经济体只用了三十年就完成了工业化，这期间他们经济的高速增长，让世界感到大惑不解，被称为东亚奇迹。
这个奇迹依托的是亚洲人高储蓄和努力工作的价值观，及良好稳定的宏观经济环境，包括对基础教育的高投入、出口导向战略、低通货膨胀率、合理的政府干预等。
东亚奇迹的本质则是物质资本和劳动力资源的大量投入。
如果不提高生产效率和资源配置效率，不改善经济发展的质量，这样的增长是不可持续的。
而给人民提供自由的空间，有助于促使生产效率的提高。
关键词：东亚奇迹亚洲价值观要素增长模型一、东亚经济增长的奇迹欧洲国家用了近百年的时间才完成了从农业社会到工业社会的转变，拉丁美洲也历经了二战前后90多年缓慢的工业化。
当东亚国家只用了20世纪60年代至90年代这短短三十年时间就完成了社会的工业化和人的工业化。
这三十年间，香港、印尼、马来西亚、新加坡、韩国、台湾及泰国这8个国家和地区的经济年平均增长率为5.5%，比东亚其他国家快2倍，比拉丁美洲快3倍。
2这些东亚经济体的迅猛增长震惊了世界，被称为东亚奇迹。
他们的起点曾经很低。
1960年，日本、韩国、新加坡、香港和台湾的人均GDP 水平分别为7093美元、1110美元、2203美元、3022美元和1012美元，分别相当于当时美国人均GDP水平的50.2%、7.9%、15.6%、21.4%和7.2%。
三十年后，大部分东亚国家和地区踏入了中等发达经济体的行列。
到2004年，日本、韩国、新加坡、香港和台湾的人均GDP水平按照不变价格计算，分别达到39195美元、12743美元、23636美元、27597美元和13609美元，分别相当于美国人均GDP水平的106.5%、34.6%、64.2%、75.0%和37.0%3。
他们占世界出口的份额由1965年的9%增加到了1990年的21%。
这一奇迹引发西方发达社会的广泛关注，各派学者围绕亚洲社会和西方社会的经济发展方式和文化架构对经济的影响展开了激烈的讨论。
从日元国际化的经验教训看人民币国际1
从日元国际化的经验教训看人民币国际化华中师范大学经济学院鲁昕摘要：人民币国际化问题日益成为关注的焦点。
近些年来，人民币国际化步伐进一步加快，从人民币结算试点、上海国际金融中心建设到中国-东盟自由贸易区的建成，人民币正稳步向国际化目标迈进。
作为一个与我国在社会文化、对外贸易、国际地位等方面有着诸多相似点的国家，日本为推进日元国际化所做出的努力值得借鉴，同时日元国际化的深刻教训也值得我们好好总结。
关键词：人民币国际化，日元国际化，经济实力，金融市场一、日元国际化进程日元国际化进程大体可分为三个阶段：1.二战后至广场协议前，这是日元国际化起步阶段。
战后日本在美国的扶持下，经济开始复苏，发展很快。
从1949年开始，日本一直实行1美元兑360日元的固定汇率。
稳定的内外环境使得在1965年，日本对美国实现了顺差，日元升值压力出现。
史密斯协定后，日本被迫向浮动汇率过度。
日本用积累的外汇，购买了大量美国资产。
在同一时期，美元却经历了几次贬值。
日本开始考虑通过本币国际化来降低汇率风险。
1978年，大藏省提出了“正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针。
2.广场协议后，日元对美元汇率大幅度波动。
多年的贸易顺差和不断出现的贸易摩擦，使国际社会各国纷纷呼吁日元升值。
到1985年，著名的广场协议后，美元对其他货币贬值，日元被动升值，且幅度很大。
由于日本国内金融体系的调整和金融市场的健全性远不能适应日元的急剧升值，日本经济也进入了一个大幅度波动时期。
日元兑美元汇率变动超过10%的情况出现过多次。
3.亚洲金融危机后，日本计划建立亚元圈。
其希望在东南亚国家中确立日元的核心地位，并试图以此为契机，推动国内金融体制改革和经济结构调整，无奈结果并不尽如人意。
二、日元国际化的经验教训从对日元国际化进程的分析中，可以总结出日元国际化的经验教训主要有以下几点：1.日本贸易依存度过高，易受外部冲击。
0一个国家的国际贸易规模越大，国内进出口商用本币计价、支付、结算的需求也就越大，本币在国际贸易中逐渐被接受，其国际化程度也就越高。
日本社保基金投资管理失败对我国的启示
关键 词 ： 社保基金 ； 监督 机制 ； 社 会 投 资
一
、
部 门贷 款 的 利率 平均 为４ ． ８ ７ ％， 投资 收益 扣 除贷款 成 本后 ， 出现 了较 日本社保基金投资管理失败 的主要表现 日本将 社保 基 金全 部放 在原 大 藏省 的资 金运 用 部（ Ｔ ｒ ｕ ｓ ｔ Ｆ ｕ ｎ ｄ 为 明显 的亏损 。
直 接投 资 到资 本市 场 ， 这 部分 基金 由年 金福 祉 事业 团来 承担 ， 主要 用 于 购买 国债 、公司债 券 、股 票等 金融产 品 。在 １ ９ ８ ６ 到２ ０ ０ １ 年期 间 ， 日 二 日本社保基金投资管理失败的主要原因 一） 政府对社保基金投资干预过多 本 年金 福祉 事业 团平均 每年 的投 资 回报率为 ４ ． １ ２ ％， 而 它 向资金管 理 （
日本介护保险制度及对我国的启示
日本介护保险制度及对我国的启示日本介护保险制度是为了应对日益增长的老龄人口，特别是需要长期看护的中高龄老人而设立的保险制度。
该制度触及到许多层面的问题，包括资金来源、保险范围、服务提供者等。
通过研究日本介护保险制度，我们可以得到一些对我国的启示。
日本介护保险制度的资金来源主要依靠社会保险费用和税收收入。
在介护保险制度推行之前，日本政府就通过多方面的财政手段，如提高社保费率等来确保资金来源的稳定。
这一点对我国也有启示，我们可以通过调整和优化社会保险制度，提高养老保险费率等手段来增加介护保险制度的资金来源。
日本介护保险制度的覆盖范围较为广泛，在日本被认为是全民参保制度。
不仅包括老年人，也包括残疾人等需要特殊看护的人群。
这一点对我国来说也非常重要，我们需要在制定介护保险制度时，将覆盖范围扩大到更多的人群，从而更好地满足老年人和残疾人的长期看护需求。
日本介护保险制度注重了家庭看护的支持。
在制度设计中，日本允许居家护理服务，并为提供此类服务的家庭成员提供支持和补贴。
这一点对我国来说也很重要，考虑到我国的家庭中普遍存在对老人关心的传统观念，我们可以通过类似的政策来鼓励居家护理服务，减轻社区长期护理机构的压力。
日本介护保险制度中还有一项重要措施是建立了介护保险支付制度，即通过介护保险制度向服务提供者支付看护费用。
这一点对我国也有启示，我们需要建立类似的支付制度，以确保看护费用的公平支付，并提高服务提供者的服务质量。
日本的介护保险制度注重专业人员的培养和支持。
为了保证服务质量，日本政府加大对护理职业教育的投入，并提供相关奖励和支持措施。
这一点对我国也非常重要，我们可以加大对护理职业教育的投入，并提供培训和职业发展机会，提高护理人员的综合素质和专业水平。
日本介护保险制度在资金来源、覆盖范围、家庭看护支持、支付制度和专业人员培养等方面为我国的介护保险制度提供了一些有益的经验和启示。
通过借鉴这些经验，我国可以更好地应对老龄化社会带来的长期看护需求，提高老年人和残疾人的生活质量。
日本投资经验对我国投资实践的启示
日本投资经验对我国投资实践的启示
甘旭峰
【期刊名称】《日本研究》
【年(卷),期】2010(000)002
【摘要】建国以来,投资一直是我国经济生活中的重要内容,2008年在世界金融危机冲击下,我国的4万亿投资计划更是担挡起保经济增长的重任,在投资对经济增长产生巨大推动作用的同时,其存在的问题也日益凸显.当前,我国所处的发展阶段与20世纪经济赶超期的日本极其相似--同处于工业化和现代化的加速期,因此,学习和借鉴日本投资管理的成功经验对我国今后的投资管理实践具有重大意义.
【总页数】6页(P18-23)
【作者】甘旭峰
【作者单位】宁波市社会科学院
【正文语种】中文
【相关文献】
1.日美对外投资经验对我国“一带一路”战略的启示 [J], 彭凯;段元萍
2.基于日本海外投资经验启示下的我国对策研究 [J], 宋潇杭
3.美国风险投资经验及其对我国风险投资发展的启示 [J], 韦云珊
4.日本农业对外投资经验对中国实施\"一带一路\"倡议的启示 [J], 杨东群;李丽原;邱君;蒋和平
5.日本在“一带一路”沿线国家投资经验教训对中国的启示 [J], 何小钢
因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。
日本养老金“误入歧途”
日本养老金“误入歧途”在当今日本社会，养老金问题正日益凸显，成为了一个备受关注且令人担忧的焦点。
曾经被寄予厚望的养老金体系，如今却似乎走上了一条歧途，给众多老年人的生活带来了不确定性和困扰。
日本的养老金制度在建立之初，本是为了保障国民在退休后的基本生活需求，让他们能够安享晚年。
然而，随着时间的推移，一系列的问题逐渐浮出水面。
首先，人口结构的变化给养老金体系带来了巨大的压力。
日本是世界上老龄化程度最为严重的国家之一，老年人口的比例不断增加，而劳动人口却在逐渐减少。
这意味着缴纳养老金的人数在减少，而领取养老金的人数却在不断增多，收支失衡的状况日益严重。
经济增长的放缓也是导致养老金困境的一个重要因素。
长期以来，日本经济在经历了高速发展之后，陷入了增长缓慢的阶段。
企业盈利能力下降，工资增长乏力，使得养老金的缴纳基数无法得到有效提升。
同时，政府财政收入的增长也受到限制，难以对养老金进行充足的补贴和支持。
养老金投资策略的失误也是不可忽视的问题。
为了获取更高的收益，日本养老金在投资过程中过于冒险，将大量资金投入到高风险的资产中。
然而，市场的波动和不确定性使得这些投资并未能取得预期的回报，反而导致了养老金资产的缩水。
另外，养老金制度的复杂性和不透明性也让民众感到困惑和不满。
繁琐的申请流程、复杂的计算方式以及缺乏清晰的信息披露，使得许多老年人对自己能够领取到的养老金数额感到迷茫和不安。
在这种情况下，日本老年人的生活质量受到了严重影响。
一些依靠养老金生活的老人不得不面临生活水平下降的现实，甚至陷入贫困。
他们在支付医疗费用、日常开销等方面面临着巨大的压力，原本期待的安逸晚年变得充满了焦虑和无奈。
为了解决养老金“误入歧途”的问题，日本政府采取了一系列措施。
一方面，试图通过改革养老金制度，提高缴费比例、延迟退休年龄等方式来增加养老金的收入和减少支出。
另一方面，加强对养老金投资的监管，降低投资风险，提高投资收益。
然而，这些改革措施在实施过程中面临着诸多挑战。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
就政府集中管理的社会保障计划而言，当今世界许多国家建立了养老储备金制度，预先积累了规模巨大的养老金资产，以降低未来社会的养老风险。
对于这项养老金资产的投资管理至关重要。
它不仅关系到养老计划的可持续发展和参保者未来的受益水平，而且会对整个国家经济的发展产生间接影响。
但纵观全球这部分中央社保基金的运营状况，投资取得良好效果的国家并不多，总起来说是失败的教训多于成功的经验。
[1]考察其中的原因可以发现，公共养老储备基金的运营大多与政府直接干预分不开，除了追求收益回报目标之外，基金投资还往往被用于实现经济和社会发展的其它目标，有不少国家从事“经济目标的投资”（Economically Targeted Investments 简称“ETIs 投资”）。
[2]在公共养老储备基金投资失败的案例中，日本的教训尤为深刻。
作为中央集权制国家，日本的养老模式具有东亚地区社会保障制度典型的“国家中心主义特征”，政府在社保基金的管理上起着主导性作用。
从1961年到2001年3 月31日为止，日本年金积立金（即由每年公共养老金收费支付养老费用后节余资金积累的储备基金，本文按照日语的习惯将公共养老储备基金称为年金积立金）累积资产约有142万亿日元，达到2000 年GDP 的28% ，[3]是世界上最大的养老储备资产之一。
规模如此巨大的养老金资产在日本战后历史上（至2001年3 月前）一直被政府用于一个被称之为“财政投资融资计画”（Fiscal Investment and LoanProgram，以下简称“财投计画”）的政策金融体系。
在2002 和2003 年出版的日本专家学者有关“财投计画”和年金积立金的研究报告中，披露了让人吃惊的实情，即几十年的年金储备资产大部分变成了呆坏账。
其主要原因是年金积立金通过“财投计画”，以贷款的形式借给了财政投融资的对象机构，而这些机构大多处于资不抵债的境地。
这些呆坏账已成为日本近些年的经济复苏的严重阻碍。
本文的目的在于考察日本年金积立金用于“财投计画”的运作过程和结果，分析这种养老基金投资管理方式的弊端和危害，从而总结出以日本为代表的“东亚化”社保基金投资教训。
一、日本年金积立金投融资管理体制1.公共年金体系基本架构日本养老保障制度又叫年金制度，主要由公共年金制度、企业补充年金制度和个人储蓄年金制度三个支柱构成，其中公共年金用来保障基本的、标准的需要，在年金制度中居于主导地位，它又分两个层次：第一层是国民年金，又称基础年金（National Pension Insurance,简称NPI），日本政府规定凡处于规定年龄段的国民均须加入并享受国民年金；第二层是与收入联动的厚生年金（Employment Pension Insurance, 简称EPI）和共济年金，大中型私营企业雇员和公务员等在参加基础年金的基础上，依据身份的不同而分别加入厚生年金和共济年金。
由于这两个层次的年金均由政府来管理，并带有强制色彩，因此被称为公共年金。
按照参保者的身份、缴费规则及所享受的待遇等方面的不同，可以把全体参加养老保险者划分为第1号被保险者（非工资收入者的农民、个体工商户等）、第2 号被保险者（私营企业的工资收入者与公务员）和第3号被保险者（第2 号被保险者的配偶）。
表1说明了各类人员按身份不同加入公共年金体系的情况。
从1961年设立国民年金制度开始，日本全体国民都加入了公共年金，称之为“国民皆年金”。
其中厚生年金、国民年金的加入者最多，规模最大。
到2001年3月，厚生年金加入者有3219 万人，领取者901万人；国民年金加入者7049万人，领取者2057万人。
[4]厚生年金和国民年金均由厚生省社会保险厅管理，而共济年金则由各互助协会自行管理。
国民年金的收入2/3 来自收取的保险费，1/3 来自政府的财政补贴。
另外，政府还承担了厚生年金和国民年金的全部管理费用。
表1 日本公共年金体系及其参保人员分类资料来源：日本社会保险研究所，《日本1999 年年金白皮书构造20 世纪的年金》，第41页，表1－1－8。
2.公共年金融资方式1942 年厚生年金制度设立时，年金支付采取待遇确定型的完全积累制。
[5]从20 世纪50 年代至70 年代日本公共年金待遇不断提高，1973 年年金支付开始同物价挂钩，到1980年年金替代率达到了68%。
维持现期越来越高的养老待遇支付水平，年金积累基金开始出现短缺，公共年金计划逐步调整到现收现付制。
[6]为实现公共年金制度的可持续发展，日本政府每隔5 年要对国民年金和厚生年金进行一次精算，并根据人口出生率和死亡率预测未来的年金财政收支状况，从而对年金收费率和受益率做出调整。
养老储备金制度是维护公共养老体系的一项重要措施，政府将每年的国民年金和厚生年金的缴费收入支付养老费用后的剩余部分积累起来，形成年金积立金，其出发点在于平衡代际间的养老负担，保持一定的资产流动性，用来应对未来老龄化社会较高的养老费用。
因此，虽然日本目前的公共年金融资采用现收现付制，但由于有不断的资金供应形成年金积立金，并且政府还会对公共年金制度做出预先调整，所以有人将这种制度称为调整的预先积累制或调整的现收现付制。
[7]虽然公共年金支付是待遇确定型，未来的年金待遇与年金积立金运营收益没有直接联系，但作为一项储备基金，年金积立金的投资收益状况却直接关系到年金资产的保值增值，对于保证公共年金制度的平稳运转至关重要。
从20 世纪50 年代中期至80 年代，日本经济保持了较快的增长速度，这段时期人口年龄结构又很年轻，年金积立金得到快速增长。
到90 年代后期，年金收入和支出开始大致相近，年金积立金积累的速度减慢，但每年都有所增加。
从表2 可以看出历年的年金积立金积累情况，至2000 年末，国民年金储备资产达到11 万亿日元，厚生年金储备资产达到131 万亿日元，规模极其巨大。
年金积立金的收入来源除了保费外，还来自国家一般会计的转移支付、滚存积累金的运营收入等方面。
表2 年金积立金历年积累情况单位：万亿日元资料来源：日本社会保险研究所，《日本1999 年年金白皮书年金储备运用》，表1－3－1。
3. 年金积立金投资管理体制日本年金积立金的投资管理是和“财投计画”紧密联系在一起的。
到2000 年末，根据日本法律规定，年金积立金必须100%寄存在原大藏省的资金运用部（Trust Fund Bureau，简称TFB），由资金运用部通过“财投计画”为经济和社会发展的各个领域融资。
因此，分析年金积立金的运用过程，[8] 首先要考察“财投计画”体系。
在日本，财政计画作为国家政策金融的工具，由来已久，早在明治时期（1868―1912年）即已形成。
二战前财投资金主要由原大藏省的存款部用于购买国债，向地方公共团体、农林水产、产业基础建设等领域融资。
战后财投制度得到重建并快速发展，被称为“第二财政”。
在日本战后经济恢复期以及20 世纪60―70 年代经济的快速增长时期，“财投计画”在促进基础设施建设、产业发展以及社会资本的形成等方面发挥了巨大作用。
进入80―90 年代后，“财投计画”投融资目标开始转向生活、住房、社会福利以及中小企业发展等领域，其规模日益膨胀。
同时，由于体制上的原因，其诸多问题和弊端也逐步暴露出来。
2001 年3月，日本政府开始对“财投计画”进行大幅度的改革。
从资金运用过程分析，“财投计画”是政府通过把不同渠道筹措的公共性有偿使用的资金作为原始资金，按照国家的决策导向和政策目标，投向经济和社会发展的各个领域的过程。
按照资金流程，可以将“财投计画”划分为入口、中介、出口三大系统。
“入口系统”是邮政储蓄、年金资金、简易生命保险等“财投计画”的资金来源，这些资金属有偿使用，需要定期偿还。
“中介系统”是原大藏省的资金运用部，它象一个巨大的过滤器，将不同渠道、不同性质和不同风险的资金来源集中起来，并过滤到财投体系的出口。
资金运用部负责制定每年的财投资金运用计划，其资金运用的基本出发点在于为实现经济社会发展的公共目标领域融资，以弥补市场的缺陷和社会资本的不足。
作为连接“入口”和“出口”的中介，资金运用部需要定期支付从“入口”处的借款本金和利息，并收取“出口”处各个财投机构的贷款本息作为补偿。
“出口系统”则是运用财投资金的各个对象机构。
随着经济和社会发展形势的变化，财投资金运用对象也处于不断的调整变化之中，历史上其资金运用大体可以分为五类：一是借款给政府公库和公团等机构；二是为国家特别会计提供融资；三是一部分资金重新返回邮政储蓄账户，在金融市场上进行直接投资；四是购买地方政府债券；五是剩余资金用于购买政府债券和进行短期贷款。
[9] 前四项构成了“财投计画”计划内资金运用总额，每年都要由议会进行批准。
到2000 年末，计划内资金共分配给了58 家财投机构，这些机构大致可分为：国家特别会计、地方公共团体、公库、公团、事业团等。
[10]二、年金积立金投资运用效果分析1. 投资形成大量呆坏账来自年金积立金的财投资金绝大部分与邮政储蓄等资金一起，由资金运用部直接借给了各个财投机构，还有一部分资金用于购买政府债券。
表3 提供了1996―2000 年期间资金运用部的资产构成情况：用于购买政府债券的资金比重在20%~25%之间，而直接借给各个财投机构的贷款在75%~80%之间，始终占据资金运用总额的绝大部分。
实事上，由于“财投计画”巨大的规模、复杂的运作体系，要准确地分析这些财投机构的坏账是十分困难的。
按照日本学者土居丈郎和星岳雄的分析，至2000 年，财投机构的坏账损失已非常严重，贷给这些机构的财投资金75%是不良贷款，已发生的财务损失加上预计清理债务的支出估算至少为78.3 万亿日元。
[11]由于年金积立金和其它资金是混在一起使用的，要准确地分析其投资产生的坏账是十分困难的。
在假定年金积立金和其它资金同样使用的前提下，可以根据年金积立金占财投资金总额的比例，大体估算出年金积立金应计的坏账和财务损失情况。
在资金运用方面，根据土居丈郎和星岳雄对58 家财投机构、地方政府以及JNR 的坏账和财务损失评估数据，在357万亿的“财投计画”的运用资金净额中，75%可以被视为不良贷款，预计财务损失为78.3万亿日元。
资金运用部对财投机构的直接贷款为271 万亿日元，2000 年末年金积立金占资金运用部运用资金总额的32.4%，则年金积立金的不良贷款为271×0.75×0.324＝65.8 万亿日元，预计的财务损失为78.3×271/357×0.324＝19.2 万亿日元。
由于年金积立金和邮政储蓄资金是混在一起使用的，因此，得出计算结果的前提假设是年金积立金和储蓄资金处于同等的偿付地位。