南海泡沫
英国南海股份有限公司审计失败案例分析
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英国“南海公司”破产审计案开创了近代民间审计的历史 先河, 揭开了民间审计发展的序幕。
注册会计师行业是因客户舞弊问题而产生的，但这一责 任始终没有终结。
建立在所有权与经营权相分离基础上的股份有限公司，必须要有一 个了解、熟悉会计语言的第三者，站在公正、客观的立场，对表达 所有者与经营者利益的财务报表，进行独立的检查，通过提高会计 信息的可靠性，来协调、平衡所有者与经营者之间的经济责任关系。
结论与启示
3、公众应持有理性的投资态度。 在对巨大财富的憧憬中，公众的理性防线彻底崩溃，完全任由股份公司发布的消息牵引。 当公众不再考察股份公司的盈利能力，不再辨别股份公司的经营范围，只为股价的一时上 涨而买入股票时，他们的投资行为已经演变为一种投机性行为，公众已经谈不上对股市基 本行情的认识，也不能客观预期投资所带来的后果。他们的行为只会使股价越来越高，最 终泡沫必然会破灭。 4、审计方面 ①英国“南海公司”破产审计案的历史意义及对现代民间审计产生的深远影响。 ②股份公司发展对民间审计的客观需要。
稳定社会经济秩序应该成为注册会计师行业的天职。
南海泡沫事件
聘 请 会 计 审 核 账 簿
开创了世界注册会计师行业的先河， 拉开了民间审计的序幕
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结论与启示
失败原因分析
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“债转股” 等股权政 策对经济 的盲目推 动。
高级管理人 员舞弊与套 利。
投资者对 股票投资 的极端不 理性。
事 件 发 展 时 间 轴
●18世纪初，英国政府发行中奖债。 ●1710年创立了南海股份公司。 ●1719年，英国政府允许中奖债券总额的70％。 ●1720年的圣诞节，公司可能要按面值的60％支付股利。这一消息的宣布，加上公众对股价上扬的 预期，促进了债券转换，进而带动了股价上升。 ●1719年中，南海公司股价为114英镑。 ●1720年3月，股价劲升至300英镑以上。 ●1720年4月起，南海公司的股票更是节节攀高， ●1720年7月，股票价格已高达1050英镑。此时，南海公司老板布伦特又想出了新主意：以数倍于面 额的价格，发行可分期付款的新股。同时，南海公司将获取的现金，转贷给购买股票的公众。 ● 1720年6月，为了制止各类“泡沫公司”的膨胀，英国国会通过了《泡沫公司取缔法》。 ● 1720年年底，政府对南海公司资产进行清理，发现其实际资本已所剩无几。那些高价买进南海股 票的投资者遭受了巨大损失，政府逮捕了布伦特等人，另有一些董事自杀。
十大经典金融案例
十大经典金融案例（最新版）目录1.概述：介绍十大经典金融案例的内容和意义。
2.案例一：荷兰郁金香泡沫3.案例二：南海公司泡沫4.案例三：1929 年美国股市大崩盘5.案例四：日本房地产泡沫6.案例五：亚洲金融危机7.案例六：长期资本管理公司破产8.案例七：安然公司破产9.案例八：美国次贷危机10.案例九：希腊债务危机11.案例十：比特币泡沫12.总结：分析这些案例的共性和启示。
正文一、概述十大经典金融案例是金融史上一系列具有代表性和影响力的事件，它们不仅揭示了金融市场的风险和规律，还为我们提供了宝贵的经验和教训。
这些案例涵盖了股票市场、房地产市场、金融衍生品等多个领域，具有广泛的参考价值。
二、案例一：荷兰郁金香泡沫荷兰郁金香泡沫是历史上最早的金融泡沫，发生在 17 世纪荷兰。
当时，郁金香作为一种奢侈品，其价格被疯狂炒高，最终导致市场崩溃。
这一事件提醒我们，金融市场泡沫往往是由过度炒作和非理性投资引发的。
三、案例二：南海公司泡沫南海公司泡沫发生在 18 世纪英国，源于一家名为南海公司的股票。
该公司虚构了高额利润，使得投资者疯狂购买其股票。
最终，泡沫破灭，导致许多投资者破产。
这一事件告诉我们，金融欺诈和信息不对称可能导致市场崩溃。
四、案例三：1929 年美国股市大崩盘1929 年美国股市大崩盘是现代金融史上最著名的事件之一。
当时的美国股市在持续的高涨之后，突然暴跌，引发全球范围内的经济大萧条。
这一事件教育我们要警惕过度杠杆和金融市场的系统性风险。
五、案例四：日本房地产泡沫1980 年代末至 1990 年代初，日本房地产市场出现了巨大的泡沫。
在泡沫破灭后，日本经济陷入了长期的低迷。
这一事件让我们认识到，房地产市场的泡沫同样具有极大的破坏力。
六、案例五：亚洲金融危机1997 年，亚洲金融危机爆发，泰国、印尼等亚洲新兴市场国家的金融体系受到重创。
这场危机暴露出金融体系的脆弱性，以及金融传染现象的危害。
七、案例六：长期资本管理公司破产长期资本管理公司曾是全球最大的对冲基金，由于投资策略失误和市场风险，最终在 1998 年破产。
为何牛顿也逃不过股市泡沫
为何牛顿也逃不过股市泡沫？2016-06-05 15:40 腾讯财经图为牛顿“我能计算出天体运行的轨迹，却难以计算出人类的疯狂。
”这是百科全书式智者牛顿的感慨。
1720年南海公司股票泡沫破灭，他损失了2万英镑，那差不多是他一生的积蓄。
实际上，伟大的科学家牛顿，也是一名财经官员、经济学家。
他当过英国皇家铸币厂督办、厂长。
在后一个职位上，他的一项建议奠定了金本位制——英镑和黄金之间建立一个比例关系——的初步理论基础。
但就是牛顿，也没能逃脱投机泡沫魔咒，为什么？图为表现第一次英荷战争的油画先回顾下南海泡沫事件吧。
三次英荷战争之后，英国又卷入西班牙王位战争。
战争结束时，英国拖欠国债高达5300万英镑，每年所需支付利息就要300万英镑。
这成为政府乃至整个英国的心病。
1710年前后，著名作家、《鲁滨逊漂流记》作者丹尼尔·笛福提出了一个构想：向荷兰联合东印度公司学习，让国家向某些企业授予垄断某地区贸易的特权，然后再从那些公司获取部分利润，以便让政府偿还债务。
图为笛福笛福的的构想引起了财政大臣罗伯特·哈利的浓厚兴趣，在他的大力倡导和推动下，1711年，在笛福计划基础上稍加修改的南海计划获国会通过，南海公司应运而生，它享有英国与南海地区（拉美、大西洋沿岸地区）贸易特许权。
此后，它持有了超1/5的英国国债债券。
图为乔治一世在1717年的英国国会上，国王乔治一世指出，国家的公共信用状况堪忧，已经到了必须设法减债的地步。
此后，两家特许经营公司、也同是国债债权人的英格兰银行和南海公司都提出了减债方案，南海公司方案是发行新股，收购由公众持有的几乎全部债券，并主动降低政府所需支付的债息。
在议院表决之前，南海公司让国王乔治一世出任公司总裁，并主要以赠送股票的形式贿赂议员，而议员为了让手头股票升值，就必须选择让南海公司方案通过。
结果在1720年，该方案顺利通过，成为国家法案。
图为墨西哥玛雅遗址就在1720年初国会辩论期间，南海公司股价一路走高，从方案提交之初的130英镑，快速涨到300英镑以上。
世界历史上的金融危机
世界历史上的金融危机作者：朱晓鹏来源：《人民文摘》2009年第02期1637年郁金香狂热1637年发生在荷兰，是世界上最早的泡沫经济事件，这就是现代金融史上第一次投机泡沫。
当时，由鄂图曼土耳其引进的郁金香球根异常地吸引人，引起大众抢购，导致价格疯狂飙高，当郁金香依旧在地里生长时，价格已涨了几百甚至几千倍。
一棵郁金香可能是20个熟练工人一个月的收入总和。
在泡沫化过后，价格仅剩下泡沫时的百分之一，让荷兰各大都市陷入混乱。
这个事件和英国的南海泡沫事件以及法国的密西西比公司并称为近代欧洲三大泡沫事件。
1720年南海泡沫1720年倒闭的南海公司，给整个伦敦金融业带来巨大的影响。
17世纪，英国经济兴起，而人们的资金闲置、储蓄膨胀，当时股票发行量极少，拥有股票还是一种特权。
为此，南海公司觅得赚取暴利的商机，即与政府交易以换取经营特权，私下发行股票，由于股票供不应求，导致价格狂飙到1000英镑以上，公司真实业绩与人们预期严重背离。
后来，因英国国会通过了《反金融诈骗和投机法》，内幕人士与政府官员大举抛售，南海公司股价一落千丈，南海泡沫破灭。
1837年的恐慌1837年，美国的经济恐慌引起了银行业的收缩，由于缺乏足够的贵金属，银行无力兑付发行的货币，不得不一再推迟。
这场恐慌带来的经济萧条一直持续到1843年。
其中的原因是多方面的，但主要是如下几点：贵金属由联邦政府向州银行的转移，分散了储备，妨碍了集中管理；英国银行方面的压力；储备分散所导致的稳定美国经济机制的缺失等等。
1907年银行家的恐慌1907年10月，美国银行危机爆发，纽约一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券上，整个金融市场陷入极度投机状态，但此举失利，引发了华尔街的大恐慌和关于尼克伯克即将破产的传言。
于是，银行纷纷收回贷款，股市暴跌，民众挤兑，几家大银行濒临倒闭。
在这样的情况下，曾经攻击过尼克伯克信托公司的银行家摩根组建了一支救援团队稳定了市场，该团队的成员还包括美国政府的官员以及部分银行的总裁。
英国南海公司案
英格兰银行非常不愿意惹祸上身， 英格兰银行非常不愿意惹祸上身，但是在公众众口一词的 要求下，不得不被迫进场试图挽救大局。经过双方的协商， 要求下，不得不被迫进场试图挽救大局。经过双方的协商，英 格兰银行同意为支持公共信用预购300万南海公司的债券。然 万南海公司的债券。 格兰银行同意为支持公共信用预购 万南海公司的债券 而这样的努力仍然未能够挽救南海公司。 而这样的努力仍然未能够挽救南海公司。人们对南海公司的债 务缺乏信心，南海公司的股票继续滑落， 务缺乏信心，南海公司的股票继续滑落，甚至引发了大量的银 行挤兑的现象。英格兰银行抵住了挤兑风暴的冲击， 行挤兑的现象。英格兰银行抵住了挤兑风暴的冲击，但南海公 司却遭受了致命的打击，股票价格跌落到了150英镑，几经动 英镑， 司却遭受了致命的打击，股票价格跌落到了 英镑 荡后跌到了135英镑。英格兰银行在恢复公众的信心，阻止毁 英镑。 荡后跌到了 英镑 英格兰银行在恢复公众的信心， 灭性的潮流方面也已经无能为力了。 灭性的潮流方面也已经无能为力了。 南海泡沫事件令股民猝不及防， 南海泡沫事件令股民猝不及防，成千上万的股民惨遭重创 甚至倾家荡产，在这次事件中损失惨重的科学家牛顿惊叹道： 甚至倾家荡产，在这次事件中损失惨重的科学家牛顿惊叹道： 我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂” “我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们如此疯狂”。
英国南海公司案-泡沫形成 英国南海公司案 泡沫形成
1719年，英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底， 年 英国政府允许中奖债券与南海公司股票进行转换。同年年底， 南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期， 南美贸易障碍的扫除，加上公众对股价上扬的预期，促进了债券向股票 的转换，进而带动了股价上升。 的转换，进而带动了股价上升。 1720年，南海公司采取拉拢贿赂政府高官的手段获得了除英格兰银行和 年 印度公司的国债以外价值3100万英镑英国所有国债的包销权。南海公司 万英镑英国所有国债的包销权。 印度公司的国债以外价值 万英镑英国所有国债的包销权 股票一夜之间由130英镑涨到了 英镑涨到了300英镑。 英镑。 股票一夜之间由 英镑涨到了 英镑 4月12日，南海公司宣布发行 万新股， 英镑， 月 日 南海公司宣布发行100万新股，每股资本金为 万新股 每股资本金为100英镑，售价 英镑 英镑， 次付款， 为300英镑，可以分 次付款，每次 磅。各个阶层的人们都争相申购， 英镑 可以分5次付款 每次60磅 各个阶层的人们都争相申购， 人们发疯一样涌向交易所，第一次认购的数量就超过了200万股。仅仅 万股。 人们发疯一样涌向交易所，第一次认购的数量就超过了 万股 几天之后，股票的价格涨到了340英镑每股。为了能够将公司股票的价 英镑每股。 几天之后，股票的价格涨到了 英镑每股 格哄抬的更高， 月 日的董事会上 公司宣布夏季发放的股利为10%， 日的董事会上， 格哄抬的更高，4月21日的董事会上，公司宣布夏季发放的股利为 ， 所有认股的股东都将享受如此优厚的股利。 所有认股的股东都将享受如此优厚的股利。这似乎更进一步印证了假想 中公司无比光明的盈利前景。然后董事会又决定第二次发行新股， 中公司无比光明的盈利前景。然后董事会又决定第二次发行新股，这次 发行的数量仍是100万，以400%的溢价发行。人们刚刚吃到了股利的甜 的溢价发行。 发行的数量仍是 万 的溢价发行 投资的热情再一次被激发，以至在消息发布几个小时之内， 头，投资的热情再一次被激发，以至在消息发布几个小时之内，人们申 购的数量就已经达到了150万股。这些投资者来自各个阶层，其中包括 万股。 购的数量就已经达到了 万股 这些投资者来自各个阶层， 半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值10 半数以上的众参议员，而当时的国王也禁不住诱惑，竟也认购了价值 万英镑的股票。 万英镑的股票。
历史上六次金融危机——背景好看
在17世纪的荷兰，郁金香是一种十分危 17世纪的荷兰， 世纪的荷兰 险的东西。1637年的早些时候 年的早些时候， 险的东西。1637年的早些时候，当郁金香 依旧在地里生长的时候， 依旧在地里生长的时候，价格已经上涨了 几百甚至几千倍。 几百甚至几千倍。一棵郁金香可能是二十 个熟练工人一个月的收入总和。 个熟练工人一个月的收入总和。现在大家 都承认，这是现代金融史上有史以来的第 都承认， 一次投机泡沫。 一次投机泡沫。而该事件也引起了人们的 争议——在一个市场已经明显失灵的交换 争议 在一个市场已经明显失灵的交换 体系下， 体系下，政府到底应该承担起怎样的角色 ？
1907年银行危机 1907年银行危机
1907年10月 美国银行危机爆发， 1907年10月，美国银行危机爆发，纽约 一半左右的银行贷款都被高利息回报的信托 投资公司作为抵押投在高风险的股市和债券 整个金融市场陷入极度投机状态。 上，整个金融市场陷入极度投机状态。 首先是新闻舆论导向开始大量出现宣传 新金融理念的文章。 新金融理念的文章。当时有一篇保罗的文章 题目是“我们银行系统的缺点和需要” ，题目是“我们银行系统的缺点和需要”， 从此保罗成为美国倡导中央银行制度的首席 吹鼓手。 吹鼓手。
1720年南海泡沫 1720年南海泡沫
1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融 1720年倒闭的南海公司给整个伦敦金融 业都带来了巨大的阴影。17世纪 世纪， 业都带来了巨大的阴影。17世纪，英国经济 兴盛。然而人们的资金闲置、储蓄膨胀， 兴盛。然而人们的资金闲置、储蓄膨胀，当 时股票的发行量极少， 时股票的发行量极少，拥有股票还是一种特 为此南海公司觅得赚取暴利的商机， 权。为此南海公司觅得赚取暴利的商机，即 与政府交易以换取经营特权， 与政府交易以换取经营特权，因为公众对股 价看好，促进当时债券向股票的转换， 价看好，促进ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ时债券向股票的转换，进而 反作用于股价的上升。 反作用于股价的上升。
南海泡沫公司
特点：较多的依赖监事审计等直接监督手段
外部监控型的特征
股东大会
选任
单轨制
经营决策
董事会
监督
报告
经营监督
CEO
执行业务
经营者支配
经营者支配的理论
Statement of Financial Accounting Concepts No. 1： SFAC No. 1 （参见p.3）
/pdf/con1.pdf
E. S. Herman. 1981. Corporate Control, Corporate Power. New York: Cambridge University Press.
SFAC No. 1
在美国，大多数的生产活动是通过投资者所有的 营利性企业进行的。许多营利性企业是在国内和 国外市场上采购、销售以及筹资的大公司。与积 极参与公司业务经营相比，投资者-所有者一般对 股息和他们所持有证券的市场价格增值所带来的 回报更感兴趣。因此一般是董事和专业性的经理 控制企业资源并决定在公司经营中如何配置那些 资源。
鉴证对象信息 鉴证对象（如 A→E、 B→F ）
审计主题的扩张
财务收支行为 经管行为（如 B→F ） 财务收支行为的合规性 保证合规性的程序
（ 如B→D ） 经管责任 社会责任（如 A→C ）
审计主题的扩张
行为审计 F 经管行为
审计的原点
D 职务行为
财B务 收支 行为
信息审计
财务报表 财经务营A状成态果
抑制权
经营者的支配权将随着事业的成功而扩大， 只有在企业业绩恶化、企业的持续经营受到 威胁时，大股东、银行、机构投资者等所掌 握的潜在的抑制权，即限制某些决策选择权 的权利才会得an的研究，1974-75年美国最大的 200家非金融企业中162家（81%）属于CEO 支配型企业。
历次金融危机回顾及启示
历次金融危机回顾及启示作者：李倩芸来源：《经营管理者·下旬刊》2017年第08期一、历次金融危机事件回顾1.郁金香泡沫。
荷兰郁金香泡沫、南海泡沫和密西西比泡沫并称欧洲早期三大经济泡沫，而其中发生在1637年的郁金香泡沫可称为历史上最早的资产泡沫事件。
有趣的是当时荷兰并不盛产郁金香，一次偶然的机会才得以让荷兰民众认识。
最初因样式的稀有，只作为贵族们佩戴的饰品。
而后不久，却成为全民追捧的对象。
1637年2月，一株名为“永远的奥古斯都”的郁金香售价高达6700荷兰盾，这笔钱足以买下阿姆斯特丹运河边的一幢豪宅，而当时荷兰人的平均年收入只有150荷兰盾。
2.南海泡沫。
17世纪下半叶英国是全球贸易中心，世界经济霸主。
因参与了西班牙王位战争，且踏上了殖民帝国道路，导致债台高筑。
1711年南海公司成立，其表面上经营贸易业务，实则是一所协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。
南海公司期间贿赂政府，获取特权，并且产生了一定的示范效应，致使其他投机者跟风创办公司“圈钱”。
政府见势不妙，出台《泡沫法案》，就此泡沫破灭，民众倾家荡产，谈股色变。
而《泡沫法案》也在一个世纪后才被消除，对英国经济发展影响甚远。
3.密西西比泡沫。
18世纪的法国常年参战，财政亏空。
约翰·劳获政府特许建立了发行纸币的银行，取名为皇家银行。
该行发行的纸币属于信用货币，即与白银价值脱钩，不保证兑换。
同时约翰·劳运用纸币发行权力和密西西比公司的股票实力，为刺激经济及减轻政府国债负担，不断滥发货币，导致严重的通货膨胀，且出现了挤兑风险，最终导致货币贬值和政府信用的丧失。
4.1929年美国大萧条。
这次事件发生的背景可以总结为以下四点：（1）一战爆发结束后，美国从债务国转变为债权国，各国元气大伤，唯独美国增强了经济与军事实力；（2）1929年美国有50亿美元的黄金储备，占全世界总数（90亿）多一半；（3）1929年工业生产总值比1920年提高53%；（4）总统胡佛新上任，称整个国家光辉灿烂，充满希望。
英国“南海泡沫”危机的现代启示意义
Ａｕ ｕ ｔ ０１ ｇ ｓ ２ ２
第 ４期 （ 总第 ４ ２期 ）
Ｎｏ４ Ｄｅ ｏ４ ．（ ｃＮ ．２）
拉比 认为“ 如果它被接受， 债能够在二十六年内 国 偿清。” 但
是沃波尔则认为“ 如果南海公司的计划不成功， 其失败就会
引起很大的不满。 为了 ” 能使该计划顺利通过， 南海公司 开始
美贸易中只 赚取了１万英镑， ０ 这就和原 来宣 传的 结果相差
甚远， 利润率几近于零。 可见， 通过政府支 付债务利息和 依靠 经营南美贸易来获 取利润是不可能解决英国政府的巨额债
务的。 所以， 南海公司的商贸 成绩与 其完成的成绩相差甚远。 其次是公司采取发行股票和转换国债的新方式来解决债务
张梦醒
（ 南京大学， 江苏南京，１０ ３ ２ ０９ ） 摘 要 ：８ １ 世纪发 生的英 国南海公 司的泡沫事件是英 国历史上第一次真正意 义上的金 融危 机 ， 是 近代 以 来典 型的 泡 沫危机 ， 其分析 和研 究有 助 于促 进 我 国社会 主 义 市场 经 济的健 康 、 也 对 稳 定 、 续发展 。 持
２１年 ８ ０２ 月
天 津 市 经 理 学 院 学 报
Ｊｕｎ ｏ ｉ ｊ ｎｇｒ ｏ ｅｅ ｏｒ￣ ｆ ａ ｉ Ｍａａｅ Ｃ ｌｇ Ｔ ｎｎ ｌ
Ａｕ ｕ ｔ２ １ ｇｓ ０２
第 ４期（ 总第 ４ 期 ） ２
Ｎ ．（ ｅ ｏ ２ ｏ 海泡沫 ＂ 危机 的现代启示 意义
不可能 从根本上让它自 走出 己 危机。１１年， 政府的 ７９ 英国 债 务总 额达到了３ ０ １ 万英镑， 对如 ０ 面 此沉重的 债务危机， 南海 公司 采取了 发行股票和转 换国 债的 新方式来解决。 新的 当年 转换方案也提出了用 １ 万英镑的债券按面值转换为南海 ５ ０
南海公司破产案例分析报告
南海公司破产案例分析报告南海公司破产案例分析报告【摘要】南海泡沫事件是英国在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫，它与密西西比泡沫事件及郁金香狂热并称欧洲早期的三大经济泡沫。
该事件是审计史与会计史上的重大事件。
它是在当时的社会历史条件下，由于法制不健全、会计体系不完整、信息不对称等诸多因素造成的一次经济泡沫。
其产生的原因，经济学界多归结于狂热与泡沫，会计审计学界则归结于会计舞弊。
本文研究表明，南海公司事件的产生有其深刻的经济原因和复杂的社会背景。
它是在当时的时代背景下，由不公平的产权制度、不合时情的制度设计、不完善的公司治理、不对称的会计信息和不适应的会计技术等多项因素综合作用而造成的。
【关键词】南海公司注册会计师分析二、【事件概述】南海公司是一家成立于1711年的特许贸易公司，1719年该公司拟定了一项计划:以增发股票来帮助政府实现债务转移，获得政府的支持和高额利息，同时赚取巨额股价盈余。
由于南海公司对其好处大作宣传，股价迅速上升。
1720年1月3日南海公司股价为128英镑/股，5月2日升至335英镑/股，6月24日上升至1050英镑/股，该公司因此获利得到巨额盈余。
当人们发现南海公司并无真实资本，便纷纷抛售该公司的股票，南海公司面临破产境地。
许多陶醉在发财梦景之中的投资者和债权人损失惨重。
1720年8月25日至9月28日的一个月时间里，该公司股票从每股900英镑跌至每股190英镑，最后被迫宣告破产。
在强大的舆论压力下，国会任命了一个由13人组成的特别委员会。
秘密查证的结果是:南海公司的会计记录严重失实，明显存在蓄意篡改经营数据的舞弊行为。
于是委员会便聘请了精通会计实务的查尔斯•司奈尔先生对南海公司的分公司“索布里奇商社”的会计账簿进行了检查。
经审计，司奈尔发现了该公司管理当局存在着会计欺诈行为。
三、注册会计师审计产生的背景及原因1．英国“南海公司”破产审计案的历史意义及对现代民间审计产生的深远影响。
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南海泡沫事件概述 南海泡沫事件（South Sea Bubble）是英国在1720年春天到秋天之间发生的一次经济泡沫，它与密西西比泡沫事件及郁金香狂热并称欧洲早期的三大经济泡沫，经济泡沫一语即源于南海泡沫事件。
事件起因源于南海公司（South Sea Company），南海公司在1711年西班牙王位继承战争仍然进行时创立，它表面上是一间专营英国与南美洲等地贸易的特许公司，但实际上是一所协助政府融资的私人机构，分担政府因战争而欠下的债务。南海公司在夸大业务前景及进行舞弊的情况下被外界看好，到1720年，南海公司更透过贿赂政府，向国会推出以南海股票换取国债的计划，促使南海公司股票大受追捧，股价由原本1720年年初约120英镑急升至同年7月的1,000镑以上，全民疯狂炒股。然而，市场上随即出现不少“泡沫公司”混水摸鱼，试图趁南海股价上升的同时分一杯羹。为规管这些不法公司的出现，国会在6月通过《泡沫法案》，炒股热潮随之减退，并连带触发南海公司股价急挫，至9月暴跌回190镑以下的水平，不少人血本无归，连著名物理学家牛顿爵士也蚀本离场。
南海泡沫事件使大众对政府诚信破产，多名托利党官员因事件下台或问罪；相反，辉格党政治家罗伯特·沃波尔在事件中成功收拾混乱，协助向股民作出赔偿，使经济恢复正常，从而在1721年取得政府实权，并被后世形容为英国历史上的首位首相，此后，辉格党取代托利党，长年主导了英国的政局。至于南海公司并没有因为泡沫而倒闭，但事实上，公司在1750年以后已中止对南美洲进行的贸易业务，它最终维持至1853年才正式结业。
[编辑]南海泡沫事件背景 早在南海公司成立以前，英国作家丹尼尔·笛福已曾与爱德华·哈利（1664年－1735年）讨论一个构想，让国家向某些企业授予权力垄断某地区的贸易，然后再从那些公司获取部份利润，以便让政府偿还因参与西班牙王位继承战争而欠下的大笔债务。这个构思很快就引起爱德华·哈利的兄长，即时任财务大臣（Lord High Treasurer）罗伯特·哈利（后为牛津伯爵）的兴趣。在他的倡议下，南海公司遂于1711年透过国会法案成立，并从政府获得权力垄断英国对南美洲及太平洋群岛地区的贸易，而这两个地区在当时被坊间视为商机无限，因此哈利对公司的期望很高，甚至夸耀地称之为“牛津伯爵的杰作”（The Earl of Oxford's Masterpiece）。南海公司创办人牛津伯爵。
除罗伯特·哈利外，南海公司主要由一些富有的商人组成。为了吸引这批商人加入公司，政府游说他们若购买为数达1,000万英镑的国债，政府就会向他们提供六厘年利率，再额外每年提供8,000英镑，以作回报。由于涉及开支庞大，政府当时更要求国会将酒、醋及烟草等货品的部份税收收益预留，以用于支付每年高达600,000英镑的利息。公司成立后，总部位于伦敦针线街的南海府（South Sea House），而主席则由约翰·布伦特爵士（Sir John Blunt，1665年－1733年）出任。
在1713年，英、西签订《乌得勒支和约》，标志西班牙王位继承战争步向终结。在和约中，西班牙准许英国垄断对西班牙美洲地区的奴隶贸易，而专营权很自然落在南海公司手上。奴隶贸易在当时被视为很赚钱的行业，南海公司的前景亦被看好。有关和约的签订被当时托利党政府视为一大胜利，因为南海公司成功为政府有效融资，并与由辉格党控制的英格兰银行抗衡。在1716年，南海公司进一步从奴隶贸易中取得优惠待遇，到1717年更向政府多买额外200万英镑的公债。但好景不常，西班牙在1718年与英国等国交恶，并爆发四国同盟战争，南海公司的前景一度暗淡下来。可是，公司却仍然强调前景明朗，并在1718年邀请英皇乔治一世加入董事局成为总裁。
[编辑]南海计划 在1717年，密西西比公司推出股票换国债计划，为法国政府融资。虽然南海公司的董事很早就认定密西西比计划不会成功，但他们却对该计划的内容相当有兴趣，决定加以仿效，并相信会取得成功。结果在1719年尾，南海公司向英国政府提出一个名为“南海计划”（South Sea Scheme）的大型换股计划，以换取更大利益。在当时，英国政府总共发行了大约5,000万英镑的长期国债，国债的分布如下：
1,830万英镑国债由三大机构持有： 英格兰银行持有国债340万英镑、 东印度公司持有国债320万英镑、 南海公司持有国债1,170万英镑。 1,660万英镑属于可赎回政府债券（Redeemable Government Stock） 1,500万英镑定期债券： 较长期债券（Long Annuities）总值1,330万英镑、 较短期债券（Short Annuities）总值170万英镑。 英格兰银行的计划没有被采纳。
起初，南海公司打算买下所有国债，但由于考虑到买入英格兰银行及东印度公司所持之国债会引来较大阻力，因而放弃方案。到1720年1月21日，南海公司向财政部提供方案大纲，计划购入市场上总值3,160万英镑的可赎回政府债券及定期债券。在方案中，南海公司还愿意向政府无条件支付150万英镑，以及额外支付不多于160万英镑款项，但这笔款项要视乎公司最后取得多少债券而定，换言之，政府最多可从计划额外获得310万镑。在1月22日，下议院就方案展开讨论，但院内的辉格党议员建议英格兰银行也提供方案，好让议会能够作出比较及选择。英格兰银行随后于1月27日如期提供方案，英格兰银行表示，如果能够取得所有可赎回政府债券及定期债券，将额外向政府支付近560万英镑，条件明显比南海公司的310万镑吸引。
为了获取下院支持，南海公司在英格兰银行提出建议的同一日修订方案，同意将原本无条件支付的150万英镑上调至350万镑，再加上原先有条件地支付的160万镑，使政府最多可从南海方案中获得510万镑。此外，南海公司又愿意将国债利率在1727年夏天以后，由5%调低至4%，以进一步减少政府在利息上的庞大支出。由于两大机构提供的方案相当接近，下院要求两公司再度修订方案，并著方案在2月1日呈送下院。
在2月1日的修订方案中，英格兰银行没有再提供其他优惠，但就列明愿意以每1,700镑的英格兰银行股票换取每100镑的较长期债券，而较短期债券的换购价则因应持有期而相应调整。至于南海公司方面，虽然修订方案透绝透露换购价，但就表示将无条件支付的350万镑进一步上调至400万镑，而有条件支付的款项亦获得上调，使政府最终最多可额外获得760万英镑，比英格兰银行多出近200万镑。
内阁掌权人巽得兰勋爵等人收受南海公司贿赂，继而大力支持南海计划。 在事件中，南海公司向不少政府要员进行大举贿赂，其中内阁掌权人巽得兰勋爵及斯坦厄普勋爵更分别收受南海公司市值50,000镑的股票以及25万贿款，使他们大力声援方案，又令财政大臣约翰·艾思拉比负责推销有关计划，以求让方案获得广泛支持。再加上南海公司的方案比英格兰银行的吸引，最终使其方案在2月2日获下院通过，其后在4月7日获得御准生效。
在方案获得通过前，辉格党的下院议员罗伯特·沃波尔曾经对此大力反对。他一方面担心方案会演变成不良的投机买卖，而且又警告南海公司透过方案人为地增加公司股票面值，本身的实力根本有限，因此方案将带来相当高的风险。尽管如此，但当时社会上下都对方案十分着迷，每当沃波尔在下院就方案陈词时，议事厅内的绝大部份议员甚而选择退席离场，对沃波尔的顾虑嗤之以鼻。不少人要到日后股灾爆发，方才如梦初醒。
在南海公司与国会达成的最终方案中，南海公司愿意购入市场总值3,160万英镑的可赎回政府债券及定期债券，并以南海公司的股票作交换。而公司会无条件支付政府400万镑，再加上有条件地支付的360万镑，使政府最多可从方案获760万镑。购入债券后，政府只需向南海公司支付5%的利率，利率到1727年夏天后会降至4%，那时开始南海公司所持的所有国债都会变成可赎回政府债券。
这个方案在当时被视为让政府与南海公司缔造双赢局面，原因是原本市场上的国债持有人享有高达7%至9%的利率，支付大笔的国债利息对政府构成沉重的财政包袱，现在经南海公司换取国债后，利率得以下调，使政府财政压力舒缓。另一方面，政府又可从南海公司最多取得760万镑的款项，成为一笔可观的进账。至于对南海公司而言，由于其股价在当时大受追捧，公司可趁机以远远高于面值的股票换取回报稳定的国债，变相赚取丰厚利润；此外，公司还可每年从政府赚取稳定的债息。
[编辑]南海泡沫事件的发生 南海公司虽然名为贸易公司，但实际上像英格兰银行一样，在当时是协助政府融资的私人机构。事实上，南海公司本身的贸易业务平平，它虽在1711年成立，却要迟至1717年才开展远航贸易，至于在西班牙的规定下，南海公司一年其实只可派船三只前往南美贸易，而贸易本身到1718年更复因英、西交恶而中断。南海公司股票之所以受公众追捧，是因为它与政府的密切合作关系，令大众对之放心，而另一方面，公司在推销南海方案时又向大众谎称，公司将会在南美贸易上赚取极丰厚的利润，将来股票持有人将会获得可观股息，使得大众深信不疑。
虽然法国的密西西比公司计划在1720年以失败收场，但英国大众却依然对南海计划充满信心。公司的计划在取得御准后不出数星期，就已经成功向逾半国债持有人换取债券，使他们成为公司股东之一，而同时间，南海公司股价亦开始节节上扬。在1720年年初，原本只处于128英镑的南海公司股价，到3月上升至330镑。在4月的时候，南海公司的董事们已经以每股高达300镑的价钱售出225万股股票。到5月，南海股价上扬至500镑，6月升到890镑，7月的时候更上试到每股1,000英镑的价位。尽管每股逾千镑，但公司董事仍然在这个价位售出500万股股票。
自南海公司开始股票换国债的行动后，社会上下全民疯狂追捧南海公司股份，有说“政治家忘记政治、律师放弃打官司、医生丢弃病人、店主关闭铺子、牧师离开圣坛，就连贵妇