1985-2018年中国外债流动与国民经济、外汇收入

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国际统计世界各国社会发展经济数据：15-6_外债及其构成(2018年)

国际货币基金组织贷款
Use of IMF Credit
28179.05 1173.30 2434.55 366.64 67.31 1805.08 2176.84 3.82 241.81 91.61 78.56 137.01 644.93 363.46 343.19 356.06 533.21
1421.79 88.40 97.21 15.36 1.17 55.33 27.54 19.83 4.78 0.70 2.87 3.42 72.76 11.65 15.45 13.49 4.38
Debt
私人非担保外债
Private Nonguaranteed
Debt
中等收入国家低收入国家中国孟加拉国柬埔寨印度印度尼西亚伊朗哈萨克斯坦老挝蒙古缅甸巴基斯坦菲律宾斯里兰卡泰国越南
Middle Income Low Income China Bangladesh Cambodia India Indonesia Iran Kazakhstan Laos Mongolia Myanmar Pakistan Philippines Sri Lanka Thailand Viet Nam
791.44 439.07 1401.93 3879.31 1820.11 4869.63 1051.40 3977.50 3282.28 808.25
4.46 194.85 631.65 928.88 508.28 2968.20 343.03 2206.00 2068.67 40.29 2950.42 1311.82 1901.43 708.37 1771.50 1213.61 362.21
埃及尼日利亚南非墨西哥阿根廷巴西委内瑞拉俄罗斯土耳其乌克兰

中国的国际收支

案例二中国的国际收支改革开放20年，中国发生了翻天覆地的变化。

在此期间，中国的对外经济迅猛发展，国际收支也呈现出一些突出的特点。

中国国际收支阶段性特征1.1982-1984年国际收支顺差阶段这一时期经常项目出现较大数额的顺差，分别达到56.74亿、42.4亿和20.30亿美元。

同时，资本项目的净额1982年净流入3.38亿美元，1983和1984年分别为净流出2.26亿和10.03亿美元。

但这一时期资本项目的规模在整个国际收支中所占比重较小，因此，1983和1984年经常项目的顺差弥补了资本项目的逆差，从而使1982──1984年的整个国际收支为顺差，国家外汇储备连年增加，虽然增加的绝对金额在减少。

2.1985-1989年国际收支顺差与逆差互现阶段这一时期的国际收支变动情况，我们以国家外汇储备变化中判断，1985、1986、1989年外汇储备减少，1987和1988年外汇储备增加。

之所以出现这种国际收支顺差和逆差互现状态，是由于这时期，除1987年经常项目为顺差外，其余年份均为逆差：1985年为-114.17亿美元、1986年为-70.34亿美元、1988年为-38.02亿美元、1989年为-43.17亿美元。

引起经常项目的逆差的重要因素是外贸的逆差。

这里值得指出的是，1987年经常项目的顺差得益于劳务项目的净收入和无偿转让的净收入；要从进出口来说仍然为逆差。

但从资本项目看，五年都为资本净流入：1985年为89.72亿美元、1986年为59.43亿美元、1987年为60.02亿美元、1988年为71.32亿美元、1989年为37.2亿美元。

资本项目的净流入弥补了1988年的经常项目逆差而有余，因而当年外汇储备增加。

但1985、1986和1989年的资本项目顺差却未能弥补这三年的经常项目逆差，因而这三年的外汇储备减少。

3.1990-2002年为国际收支顺差在这12年内，以外汇储备的增减来判断国际收支的顺逆差，应该说除1992年外汇储备减少外，其余年份外汇储备均为增加，且增加的绝对金额都高于1990年前的年份。

中国历年GDP-中国历年人均GDP

中国历年GDP-中国历年人均GDP（1978～2007）国内生人均国内年份产总值生产总值（亿美元）(美元/人) 1978 3645.2 381 1979 4062.6 419 1980 4545.6 4631981 4891.6 492 1982 5323.4 528 1983 5962.7 583 1984 7208.1 695 1985 9016.0 8581986 10275.2 963 1987 12058.6 1112 1988 15042.8 1366 1989 16992.3 1519 1990 18667.8 16441991 21781.5 1893 1992 26923.5 2311 1993 35333.9 2998 1994 48197.9 4044 1995 60793.7 50461996 71176.6 5846 1997 78973.0 6420 1998 84402.3 6796 1999 89677.1 7159 2000 99214.6 78582001 109655.2 8622 2002 120332.7 93982003 135822.8 10542 2004 159878.3 12336 2005 183084.8 14040 2006 209407.0 15931 2007 246619.0 18268 注：人均GDP反映一国人们的富裕程度总量GDP反映一国的经济实力和市场规模世界历年GDP及排名1970年世界各国（地区）GDP总值排名（除苏联外，按当时汇率）01----美国--------1,0255亿美元02----日本----------2068亿美元03----西德----------2037亿美元04----法国----------1470亿美元05----英国----------1236亿美元06---意大利---------1077亿美元07---加拿大----------851亿美元08--澳大利亚---------429亿美元09---墨西哥----------396亿美元10---西班牙----------390亿美元11----瑞典-----------357亿美元12----荷兰-----------351亿美元13----中国-----------272亿美元★★★★★1980年世界各国（地区）GDP总值排名（除苏联外，按当时汇率）01----美国---------2,7956亿美元02----日本---------1,0279亿美元03----西德-----------8261亿美元04----法国-----------6824亿美元05----英国-----------5367亿美元06---意大利----------4546亿美元07----中国-----------3015亿美元★★★★★08---加拿大----------2689亿美元09---西班牙----------2218亿美元10---阿根廷----------2090亿美元1990年世界各国（地区）GDP总值排名（除苏联外，按当时汇率）01----美国---------5,8033亿美元02----日本---------3,0522亿美元03----德国---------1,5470亿美元04----法国---------1,2198亿美元05---意大利--------1,1045亿美元06----英国-----------9946亿美元07---加拿大----------5827亿美元08---西班牙----------5115亿美元09----巴西-----------4650亿美元10----中国-----------3878亿美元★★★★★ 1995年世界各国（地区）GDP总值排名（按当时汇率）01----美国---------7,4005亿美元02----日本---------5,2929亿美元03----德国---------2,4166亿美元04----法国---------1,5257亿美元05----英国---------1,1032亿美元06---意大利--------1,0661亿美元07----中国-----------7006亿美元★★★★★ 08----巴西-----------6756亿美元09---加拿大----------5760亿美元10---西班牙----------5709亿美元2000年世界各国（地区）GDP总值排名（按当时汇率）01----美国---------9,8247亿美元02----日本---------4,7661亿美元03----德国---------1,8752亿美元04----英国---------1,4409亿美元05----法国---------1,3133亿美元06----中国---------1,0808亿美元★★★★★ 07---意大利--------1,0776亿美元09---加拿大----------7242亿美元08----巴西-----------5998亿美元10---墨西哥----------5814亿美元参考：2005年世界全部经济体GDP（美元，现价）美国 124550.67亿美元日本 46638.22亿美元德国 27301.09亿美元中国 22288.62亿美元★★★★★英国 22275.50亿美元法国 19727.24亿美元意大利 17096.68亿美元加拿大 10345.32亿美元西班牙 10190.24亿美元印度 7198.19亿美元韩国 7142.19亿美元墨西哥 6929.61亿美元俄罗斯 6718.15亿美元巴西 5877.84亿美元荷兰 5813.18亿美元瑞士 3669.86亿美元比利时 3503.26亿美元土耳其 3632.99亿美元瑞典 3541.15亿美元中国台湾 3459.28亿美元沙特阿拉伯 3097.78亿美元奥地利 3045.26亿美元波兰 2991.50亿美元印度尼西亚 2872.16亿美元挪威 2839.20亿美元丹麦 2544.00亿美元南非 2401.51亿美元希腊 2136.97亿美元爱尔兰 1963.87亿美元伊朗 1963.42亿美元芬兰 1931.75亿美元阿根廷 1833.09亿美元中国香港 1777.21亿美元泰国 1766.02亿美元葡萄牙 1730.85亿美元委内瑞拉 1388.56亿美元参考：2006年世界全部经济体GDP 排名国家 06年GDP1 美国 14,979,1692 日本 5,083,3673 德国 2,812,5584 中国2,587,999 ★★★★★5 英国 2,292,1496 法国 2,108,3077 意大利 1,728,4748 西班牙 1,069,4999 加拿大 1,057,29110 印度 778,5212007世界GDP排名根据《世界2007年鉴》最新预测结果！名次国别 GDP（亿美元）人均GDP（美元）1 美国 139800 462802 日本 52900 414803 德国 32800 397104 中国30100 2280 ★★★★★5 英国 25700 424306 法国 25200 412007 意大利 20900 359808 西班牙 14100 308209 加拿大 13600 4147010 俄罗斯 11400 803011 韩国 9920 2024012 巴西 9340 493013 印度 9280 83014 墨西哥 8850 814015 荷兰 7560 4588016 澳大利亚 7460 359017 比利时 4470 4301018 瑞典 4470 4895019 瑞士 4310 5704020 中国台湾 3980 1752021 印度尼西亚3960 159022 土耳其 3860 513023 挪威 3760 8096024 波兰 3750 984025 奥地利 3710 3780026 沙特阿拉伯3690 1425027 丹麦 3060 5638028 希腊 2630 2397029 南非 2560 609030 伊朗 2520 356031 爱尔兰 2480 5802032 芬兰 2360 4502033 阿根廷 2330 584034 泰国 2270 342035 葡萄牙 2190 2062036 中国香港 2050 2935037 委内瑞拉 2020 736038 捷克 1690 1656039 马来西亚 1620 595040 智利 1570 945041 以色列 1500 2088042 新加坡 1410 3203043 罗马尼亚 1370 634044 尼日利亚 1350 92645 巴基斯坦 1280 79046 匈牙利 1270 1274047 哥伦比亚 1270 271048 菲律宾 1260 138049 埃及 1160 151050 阿尔及利亚1050 309051 乌克兰 1020 220052 新西兰 1020 2442053 哈萨克斯坦900 583054 越南 670 79055 斯洛伐克 650 1185056 克罗地亚 500 1105057 斯洛文尼亚420 2126058 保加利亚 360 482059 伊拉克 360 119060 立陶宛 350 1025061 黎巴嫩 240 67462 拉托维亚 230 1101063 肯尼亚 230 65064 爱沙尼亚 190 1412065 约旦 150 248066 乌兹别克斯坦140 530(截至2008年第1季度,中国GDP已经超越德国,居世界第3位。

中国外汇储备增长的多因素分析——基于1985～2009年时间序列数据的实证研究

中国外汇储备增长的多因素分析——基于1985～2009年时
间序列数据的实证研究
王海军;姜磊
【期刊名称】《金融教学与研究》
【年(卷),期】2010(000)006
【摘要】外汇储备作为宏观经济的一个变量,受到各种经济因素的综合影响,主要是经济增长、国际收支、储蓄投资、汇率制度和对外开放等基本因素.无论长期还是短期经济增长、贸易依存度、外商投资及人民币币值都是影响外汇储备增长的重要变量,但是外债余额对外汇储备影响并不显著.实现我国外汇储备增长与中国经济发展和经济福利相匹配,需要加快转变经济增长方式,优化贸易结构,拓展外汇投资渠道,提高外汇收益率.
【总页数】6页(P13-17,25)
【作者】王海军;姜磊
【作者单位】中央财经大学,经济学院,北京,100081;北京师范大学,政治学与国际关系学院,北京,100875
【正文语种】中文
【中图分类】F830.92
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浅析我国国际收支现状及发展趋势

2019年第08期学术专业人文茶趣作者简介：沈佳瑛（1982.10-），女，浙江绍兴人，硕士，讲师，研究方向：金融。

收稿日期：2019年6月21日。

国际收支是指一个经济体在一定时期内居民与非居民之间经济交易的系统记录，反映了在开放经济环境下对外经济交往情况，国际收支主要包括涉及货物和服务收益的经常账户及资本和金融账户。

改革开放以来，特别是2000年以后，我国经济保持高速发展，面对多变全球经济格局和国内产业结构的调整，我国国际收支虽然经历了波动与调整，但整体较为平稳，处于“双顺差”状态。

1我国国际收支发展情况1982年，我国开始编制国际收支平衡表。

随着改革开放不断深化、经济规模不断增长，特别进入新世纪后，我国的国际收支情况有了很大的变化，整体上看，我国的经常账户和非储备金融账户长期以来一直处于盈余状态，也就是所谓的“双顺差”，外汇储备逐年稳定增长。

1.1经常账户根据国家外汇局相关数据显示，1982年我国贸易进出口总额404亿美元，位居全球20多位，此后一直以年均超过10%的速度快速增长，特别是2001-2008年期间更是达到了26%。

2018年货物贸易总量超过了30万亿元，是1978年的200多倍，平均年增速达到14.5%，服务贸易达到5.24万亿元的规模。

目前，我国货物贸易位于全球第一，服务贸易位于全球第二。

1982-1993年，我国的经常账户波动较大，个别年份出现赤字，94年至今虽有所调整，但一直保持顺差。

1994-2007年，经常账户顺差与GDP 之比从1%升到了9.9%，说明我国经济增长对出口贸易有很大的依赖，外向型经济特征明显，带动了国内经济的高速增长。

2008年金融危机以来，经常账户顺差与GDP 之比回落到合理区间，2018年经常账户顺差491亿美元，与GDP 之比为0.4%，稳定保持在合理区间，说明近几年国内经济供给侧改革卓有成效，国内需求被不断拉动，经济结构更趋合理，促进了外部经济平衡。

中国国债市场的发展历程

中国国债市场的发展历程第一阶段（1950年代-1970年代）：第二阶段（1980年代-1990年代）：中国在开放政策的推动下，经济发展进入快速增长阶段。

为了满足国民经济发展的需要，1981年开始，政府将国债市场定位为国家宏观调控的重要工具。

此时开始引进外国投资者参与国内债券市场，推动国债市场的国际化。

同时，随着金融体制的推进，银行间债券市场逐渐形成，为国债的交易提供了基础设施。

第三阶段（2000年代-至今）：中国国债市场在2000年代迎来了快速发展的阶段。

2002年成立的中国证券登记结算有限责任公司（以下简称“中登公司”）的成立，标志着中国国债市场的日益完善和规范。

此后，政府加大了国债市场的开放力度，逐步推动国际机构和外国投资者参与。

2005年，中国发行了第一只境外人民币主权债券。

2024年底，中国国债入选摩根斯坦利资本国际系列指数，进一步提高了国债市场的国际分量。

近年来，中国国债市场的规模不断扩大，成为全球最重要的国债市场之一、政府继续推动国际化进程，例如推出了“债券通”等政策，吸引了更多的国际投资者参与。

随着中国金融市场的开放和不断深化，中国国债市场未来的发展潜力巨大。

然而，中国国债市场也面临着一些挑战。

市场的流动性仍然相对较弱，机构投资者和个人投资者的参与程度不够高。

此外，市场的信用评级制度和市场监管体系也需要进一步完善。

总的来说，中国国债市场经历了从发轫阶段到逐步发展壮大的过程。

随着中国经济的快速发展和金融市场的全球化趋势，中国国债市场有望在未来发挥更加重要的作用，并对全球金融格局产生积极的影响。

近十年来中国国际收支情况以及造成这种状况的原因分析

（二）非政策方面
• 1、国内的高储蓄率中国国内经济的主要特点之一是低消费，高储蓄。消费不足带来储蓄过高，而高储蓄带来的是则高放贷和高投资。在国内消费不旺的状况下，高投资形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差。 • 2、金融市场不够发达银行虽然累积了大量的储蓄存款，但国内的中小企业却因为信用等级不高等原因得不到银行的融资。中国的资本市场本身欠发达，银行积累的储蓄不能通过其他的渠道转化为国内投资。目前国内的企业融资主要是依赖银行存款，只有极少部分信誉较高的企业，通过发行债券取得资金，也只有大型企业通过发行股票取得营运资金，中小企业不能通过银行以外的其他融资方式融到资金来帮助企业的运营。外资通过购买企业的股权增加中小企业投资，同时给中国造成了资本账户的顺差。另外，国内金融市场欠发达，居民的多余的货币主要投资到银行的存款里，只有少部分资金进入股票市场，债券市场，这样中小企业即使发行债券，发行难度比较高，不利于企业的融资。
数据来源：国际收支平衡表
直接投资差额与货物差额分析表
单位：亿美元
：直接投资差额：货物差额
直接投资差额与货物差额
相关系数计算货物差额 1 0.914356081 直接投资差额 1 货物差额直接投资差额回归分析
从以上分析，可以发现，货物差额与对外直接投资差额之间相关系数达到0.91,相关性较大，说明货物与直接投资之间的关系比较密切，且呈正相关；从回归分析上来看，货物差额每增加1个单位，对外投资差额平均增加0.46，说明二者之间的数量关系比较明显，即这些年的对外投资差额的增长有一部分依赖于货物差额的增加；对回归之后的残差序列进行单位根检验，发现原序列并不是单整的，即二者之间不存在长期的协整关系，在未来可能由于其他经济和科技的因素，使得货物与直接投资差额之间的关系得到改变。

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147.2
7.6%
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30.95
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22.47
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157.12
90030.9
12.5%
2651.0
5.5%
注：1.自1998年起，本表将原使用的“国民生产总值”数据调整为“国内生产总值”数据，以前年份数据均按《中国统计提要1998》中公布数据进行了调整。国内生产总值及其增长数据均为国家统计局最新修正数据。计算负债率时将国内生产总值按国家外汇管理局公布的年平均交易中间价折算为美元。
5.2016年起，按照国际收支平衡表修正数据对本表中上一年数据进行相应调整。
1999
30.05
-34.2%
36.45
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9056.4
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2001
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648.12
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1010.92
56.0%
908.07
39.3%
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59296.3
2.7%
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8.72
4.7%
6.23
641.7%
2.49
1037.6
2.1%
29.8
15.4%
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5.6%
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1217.5
1.6%
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9.0%
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14.23
54.5%
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42.2%
6.95
1518.0
1.8%45.96.源自%198917.43
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9.46
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3.1%
2006
385.43
37.1%
365.15
34.4%
20.28
21943.9
13.3%
1061.7
2.1%
2007
500.20
29.8%
479.81
31.4%
20.39
27009.2
13.5%
1342.2
1985-2018年中国外债流动与国民经济、外汇收入
项目/年度
外债流入（十亿美元）
外债流入比上年增长
外债流出（十亿美元）
外债流出比上年增长（%）
外债净流入（十亿美元）
国内生产总值（十亿元人民币）
外债流出/国内生产总值
外汇收入（十亿美元）
偿债率
1985
8.33
0.84
7.49
909.9
0.3%
28.3
2.自1998年起，本表中的外汇收入指国际收支口径的货物与服务贸易出口收入，以前年份的数据均按此国际规范口径进行了调整，据此计算的偿债率也进行了相应的调整。
3.偿债率是指当年外债还本付息额（中长期外债还本付息额加上短期外债付息额）与当年国际收支口径的货物与服务贸易出口收入的比率。
4. 2015年，我国按照国际货币基金组织的数据公布特殊标准（SDDS)调整了外债统计口径并对外公布全口径外债数据，将人民币外债纳入统计，并按照签约期限划分中长期和短期外债。为保证数据的可比性，将2014年末外债数据相应调整为全口径外债数据，由于全口径外债数据与此前外债数据（原口径为外币外债数据）不具可比性，故未计算上表中2014年“外债余额比上年增长”项。同时，由于全口径外债较原来的外币外债增加了人民币外债（余额略低于外币外债余额），因此，2014年和2015年的“偿债率”这一外债风险指标较2013年有所上升，但仍在公认的安全线（20%）以内。
2002
60.87
141.9%
69.67
122.7%
-8.80
12171.7
4.7%
365.4
7.9%
2003
101.54
66.8%
98.13
40.8%
3.41
13742.2
5.9%
485.0
6.9%
2004
205.97
102.8%
190.24
93.9%
15.73
16184.0
9.7%
655.0
3.2%
2.0%
2008
575.90
15.1%
557.16
16.1%
18.74
31924.5
12.1%
1581.7
1.8%
2009
387.52
-32.7%
390.85
-29.8%
-3.33
34851.8
7.7%
1332.9
2.9%
2010
679.25
75.3%
611.93
56.6%
67.32
41211.9
10.1%
2719.5
2.7%
78.8
7.1%
1993
27.37
79.8%
18.25
35.9%
9.12
3567.3
2.9%
86.6
10.2%
1994
34.33
25.4%
25.06
37.3%
9.27
4863.8
4.4%
118.9
9.1%
1995
39.11
13.9%
31.71
26.5%
7.40
6134.0
4.3%
9.5%
2425.0
1.6%
2014
2353.40
n.a.
1695.98
n.a.
657.42
64128.1
16.2%
2545.1
2.6%
2015
1205.13
-48.8%
1599.54
-5.7%
-394.41
68599.3
14.5%
2360.2
5.0%
2016
1274.20
5.7%
1255.19
-21.5%