谢国忠：通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合
谢国忠专栏-最后一轮泡沫
最后一轮泡沫来源于财新《新世纪》 2013年第43期出版日期 2013年11月11日 | 评论（2）日益加剧的收入和财富不平等，对经济是一个较大的拖累，且促成了泡沫的形成财新《新世纪》2013年第43期□谢国忠 | 文美联储很可能不会在今年内缩减量化宽松（QE）政策。
全球经济近来回暖，主因是美联储9月令人意外地决定维持购债规模，由此导致的“热钱”回归，和以投机为目的提高杠杆率对经济起到的刺激作用。
市场再次提高美联储收紧货币政策的预期，这可能引发一定程度的去杠杆化，使得经济再次降温，美联储可能将被迫再次推迟收紧计划。
在全球经济，尤其是在新兴经济体和资产市场中，美联储的QE政策创造了巨大的流动性泡沫。
全球经济2008年之后的回暖，实际是源自泡沫商品或财富效应需求的泡沫现象。
因此，美联储一旦真正收紧政策，泡沫将被刺破，并引发新一轮衰退。
这就是为什么一些人认为美联储紧缩政策将会造成全球经济下行的原因。
只有通胀才能迫使美联储收紧政策。
目前，通胀主要存在于新兴经济体，美国还在恢复的金融体系制约了美国货币流通速度增长。
但美国出现通胀只是时间问题，通胀将主要来自于进口和市场预期。
当美国的金融体系敢于同2008年危机前一样再次放贷时，美国的通胀将快速攀升。
因为经济对美联储收紧政策异常敏感，美联储的收紧步伐可能会很慢，即使在较大通胀压力下。
这意味着通胀率将在一段时期内保持高位。
与20世纪80年代类似，美国的通胀将触发新兴市场泡沫破裂，新兴经济体将面临究竟是贬值还是通缩的抉择。
一段时间以来，全球经济面临的情况是新兴经济体通胀率高、美国通胀率低。
接下来的几年，局面可能会逆转。
互联网泡沫再现互联网股票的疯狂炒作，正把我们带回2000年泡沫最疯狂的日子。
脸谱（Facebook）的交易价格超过其每股盈余的100倍，亚马逊的市盈率则超过1000倍。
而上一场互联网泡沫中，美国在线（AOL）和雅虎也未到如此的高度。
一些更聪明的分析人士肯定能想出能合理解释这一估值的故事，且在泡沫破裂前没人能确信其存在，格林斯潘也曾以此解释其对泡沫不作为。
谢国忠：世界正在走向另一场危机
不过数据却显示，对小部分人来说，收入和财富迅速增长。美国1％的人口获得四分之一的国民收入及近一半的国家财富，是20年前的2倍。中国房地产价格与收入之比十年中翻了一番，表明不平等程度也增加了不止1倍。日益严重的不平等早已经成为全球性问题。
资产市场在推动不平等方面，比其他因素作用更重要。财富或收入迅速增加的人通常加入了资产市场，在正确的时间进入和退出的人发了财，其他人则依旧贫穷。
由于按美元计算的全球GDP翻了一番，远超能源和粮食产量的增长，因而导致价格大幅攀升。世界粮农组织全球食品价格十年中上涨138％，布伦特原油已涨到每桶100美元，而上世纪90年代才20美元。对世界大多数人口来说，食品和能源价格的巨额增长早已抵消了收入增长。今天，很多民众的生活水平可能还不如十年前。
收入与财富的分配已基本变成了一个赌场，与生产力完全无关。原因就在于宽松的货币政策夸大了经济周期，引发繁荣与衰退。资产市场造成的财富和收入集中降低了社会的满意程度。嫉妒不是主要原因。大多数人的生活确实没有变好。
通胀在发达经济体和新兴经济体都已超过预期，且仍在加快。而生活必需品的通胀要高得多。具有讽刺意味的是，政策制定者们在评估时常会忽略食物和能源，认为这两者太不稳定。
（作者系玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家）
Hale Waihona Puke 通胀正在挤压低收入及中等收入家庭，他们并未从过去的资产泡沫中获益，甚至是受害者。因此，社会不满情绪正加剧。另一方面，IT革命使信息变得更加便宜。这种组合是爆炸性的。灭火的首要原则是不要向火焰投放燃料。但现在的通胀治理却未遵循这一原则。
为遏制通胀，必须以不增加未来通胀压力的速率增加货币供应，即货币增长必须低于名义GDP增长。与之相应，在可预见的未来，利率上升应高于平均通胀率，即不允许存在任何负实际利率。不幸的是，很少有人遵循这一原则。
影响价格的主要因素
影响价格的主要因素目录一、内容概述 (1)1.1 背景介绍 (1)1.2 研究意义 (2)二、影响价格的主要因素 (3)2.1 供需关系 (4)2.2 价值与使用价值 (6)2.3 市场竞争程度 (7)2.4 政治与法律因素 (8)2.4.1 政府政策 (9)2.4.2 法律法规 (9)2.5 市场经济周期 (11)2.6 外部冲击 (12)2.6.1 国际贸易环境 (13)2.6.2 天气与自然灾害 (14)三、结论 (15)3.1 主要观点总结 (16)3.2 研究局限与展望 (17)一、内容概述本文档旨在分析影响价格的主要因素，以帮助读者更好地理解市场价格的形成过程和变动规律。
我们将从宏观经济因素、行业因素、市场供需关系、政策法规、技术进步和自然灾害等多个方面进行探讨，以期为投资者、企业决策者和政策制定者提供有价值的参考信息。
在宏观经济因素方面，我们将关注通货膨胀、利率、货币供应量等对价格的影响；在行业因素方面，我们将分析行业的竞争格局、技术进步、市场需求等因素；在市场供需关系方面，我们将探讨市场的供给与需求平衡、市场结构变化等因素；在政策法规方面，我们将研究政府的财政政策、货币政策、产业政策等对价格的影响；在技术进步方面，我们将关注新技术的应用对产品价格的影响；在自然灾害等方面，我们将分析极端天气、地震等自然灾害对价格的影响。
1.1 背景介绍价格是影响市场供求的重要因素之一，关系到各个行业和市场的运营和盈利情况。
无论在消费品市场、能源市场、金融市场还是房地产市场，价格的波动直接影响到各方的利益和市场稳定性。
在现今全球经济环境下，各种外部因素和内部条件不断交织影响，对价格形成机制产生复杂影响。
了解影响价格的主要因素对于决策者来说至关重要，不仅能够帮助企业制定合理的定价策略，也能为消费者提供更为准确的购买决策依据。
在这一部分中，我们将详细探讨影响价格的各种主要因素。
1.2 研究意义在当前全球化经济背景下，价格作为市场经济中的核心要素，对国家、企业以及消费者的利益产生着深远的影响。
谢国忠：中国将迎来十年严重通胀
中国和俄罗斯拥有巨大的国际收支顺差和高额的外汇储备。当美国收紧货币政策的时候，他们不会受到重大的外部影响。但是，如果国内资产价格失控——主要是房地产，中国和俄罗斯可能会发生内部震荡。为了掌握自己的命运，他们必须在2011年严控投机。
谢国忠 经济学家
原题：我们只能眼睁睁迎接十年通胀
由于美国仍然占据全球经济的五分之一，而美元还是国际贸易货币，它的错误政策搞砸整个世界。没有任何一个国家可以改变改变美国的政策方向。我们只能眼睁睁地看着未来十年进入通胀时代。
第二轮量化宽松政策还没有全部落实，第三轮就已经在酝酿了。美联储主席伯南克接受美国媒体采访时表示，美联储愿意购买比6000亿美元更多的国债。伯南克强调，实行更多的宽松政策的原因是目前的低通胀和高失业。如果这两项指标一直持续到2011都没有改善，我们应该可以看到第四轮甚至第五轮量化宽松政策。
对需求管理的盲目固执将使美国经济走上一个错误的道路。由于美国仍然占据全球经济的五分之一，而美元还是国际贸易货币，它的错误政策搞砸整个世界。没有任何一个国家可以改变改变美国的政策方向。我们只能眼睁睁地看着未来十年进入通胀时代。
(中国经济网谢国忠)
许多美国经济学家将希望放在通过美元贬值刺激出口上。这招不可能像他们希望的那样凑效。跨国公司在进行资本输出之前，都会考虑长期因素。如果一个国家总是人为地压低汇率，跨国公司就很难在这个国家进行长期固定投资。如果他们不扩大在美国的资本支出，美国的就业形势便不会很快改善。
失业对刺激不敏感，会令美国延长刺激。期间，通胀会积累起来。它首先体现在大宗商品市场上，尤其是石油。所以，关于第三轮量化宽松的讨论，会引起每桶原油价格窜到90美元以上，这一点毫不奇怪。未来传出第四轮和第五轮量化宽松的消息时，原油价格可能会继续创出新高——每桶200美元不在话下。
通货膨胀
通货膨胀关键词：财政赤字CPI 物价一、通货膨胀：它是指货币流通中出现的这样一种情况：投入流通中的货币，主要是纸币发行量过多，大大超过流通实际需要的数量，以致引起货币贬值。
二、通货膨胀的原因：造成通货膨胀的直接原因是国家财政赤字的增加。
政府为了挽救经济危机或弥补庞大的财政赤字，不顾商品流通的实际需要，滥发纸币。
他们之所以要利用这种办法来弥补财政赤字，是因为这种办法比起增加税收、增发国债等办法富于隐蔽性，并且简便易行。
三、通货膨胀分类1.需求拉动型通货膨胀。
总需求过度增长超过了现有价格水平下的商品总供给，引起物价普遍上涨。
总需求的过度增长表现为由于投资膨胀和消费膨胀所导致的持续货币供应量超过社会商品可供量的增长，因而又称为过量需求通货膨胀。
2.成本推进型通货膨胀。
由于成本上升所引起的物价普遍上涨。
导致成本上升的因素一是物耗增多，二是工资的提高超过劳动生产率的增长。
3.结构性通货膨胀。
由于社会经济部门结构失衡而引起的物价普遍上涨。
这种类型的通货膨胀一般在发展中国家较为突出。
主要表现为三种情况：一是国内某些部门，甚至某些大宗关键产品需求过多而供给不足，导致价格猛涨，并且只涨不跌，进而扩散到其他部门产品的价格，从而使一般物价水平普遍上涨；二是国内各部门劳动生产率发展不平衡，导致劳动生产率提高较快的部门货币工资增长后，其他部门的货币工资也会随之增长，引起价格上涨，从而使一般物价水平普遍上涨；三是开放型经济部门的产品价格，受国际市场价格水平影响而趋于提高时，会波及到非开放性经济部门，从而导致一般物价水平的上涨。
4.输入型通货膨胀。
由于输入品价格上涨而引起国内物价的普遍上涨。
这种类型一般出现在世界性通货膨胀的情况下，并通过国际贸易、跨国公司、开放型经济部门等途径在国际间传播。
5.抑制性通货膨胀。
在市场上存在着总供给小于总需求，或供求结构失衡的情况下，国家通过控制物价和商品定额配给的办法，强制性地抑制价格总水平的稳定，这是一种实际上存在，但并没有发生的通货膨胀现象。
100515j谢国忠：恶性通涨早已发生
谢国忠：恶性通胀早已发生 不知道统计局数据从哪来2010年05月14日华夏时报 记者 贺江兵 北京报道经济学家 谢国忠〔独立经济学家 谢国忠，《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事。
谢国忠1960年出生于上海，1983年毕业于上海同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。
谢国忠先生是独立经济学家和金融投资顾问并领导一家股权投资俱乐部。
他是原摩根士丹利的董事总经理及亚太区经济首席分析师。
进十年来对世界、亚洲、我国的经济问题的预言，均获得证实。
在经济学界享有极高声誉。
〕大蒜两年上涨了200倍，房价日涨千元，并非个别城市个别现象，但是，“权威”数据不是这样的。
5月11日，统计局公布的4月数据显示，CPI同比增长2.8%，一季度GDP同比增长11.9%，之前公布的房价在2009年只上涨了1.5%。
数据很和谐，全无通胀之忧，保持了低通胀高增长的奇迹。
经济学家谢国忠接受《华夏时报》记者采访时表示：“我不知道他们的数据是从哪来的，实际上恶性通货膨胀早已发生。
”谢国忠认为，抑制通胀最有效的手段是加息，至少要加5个百分点，但实际上央行远远不会加那么多，央行受制于各方利益博弈。
谢国忠称，3月末金融机构住户存款余额为28.5万亿元，低利率等于向储户家庭征收了1.4万亿的税(28.5万亿乘以5%的应加利息计算得出)。
由于银行信贷大部分投向了房地产、国企以及地方政府，低利率只会对这些拿到贷款的部门有利，这些势力显然比央行强大。
央行加息必然会触动其利益。
央行在一季度货币政策执行报告中，提到货币数量控制时，只字未提货币价格调控——即加息。
谢国忠认为，以前对这些势力的补贴主要靠低工资和低资源价格，现在，资源价格高了，用工荒之后，工资也在上涨。
谢认为，现在，高地价和低利率成为国有部门两大支柱，但是，对于普通老百姓来说，工资虽然有所增加，但是，损失更大，房子越来越买不起，相对于工资增长，房价增长得更快；另一方面，由于物价飞涨(不要看CPI，看菜市场)，利息收入与实际通胀率相比是负利率，至少要负5个百分点，这等于向存款的老百姓征收家庭储蓄税，或者说穷人贴补富人、贷款者。
谢国忠：通胀处治不当将致硬着陆
谢国忠：通胀处治不当将致硬着陆“当前中国最应该解决的是通胀问题，如果通胀处理不当会很危险，可能会引发中国经济‘硬着陆’的风险。
”玫瑰石顾问公司董事、独立经济学家谢国忠表示。
他认为，尤其是大宗商品价格上涨带来的输入型通胀压力支撑，今明两年中国通胀还是会保持比较高的位置。
而事实上，未来4～5 年，中国CPI 指数都会处在较高水平。
而且，如果明年美国换届选举出现波动，货币政策开始收紧，中国资产就会大量外流，“硬着陆”风险便很大。
就在同一天，国家统计局公布了4 月份主要经济数据。
数据显示，4 月份CPI （居民消费价格）同比上涨5.3％，环比上涨0.1％。
其中，4 月份食品同比上涨11.5％，非食品上涨2.7％。
不过，值得注意的是，5.3％的同比增幅依然处于2008 年7 月以来，也是今年以来的第二高位，这也意味着短期内通胀压力依然明显。
政府投资忽视效益导致通胀谢国忠认为，从长远来说，经济的增长肯定是需要投资的，但是必须是有效益的投资。
拉动增长是从需求方面来看的，花钱来拉动需求是可行的，但是投资如果没有效益的话，意味着再想运转就没有供应了，这就会造成通胀。
例如，花100 元钱就增加100 元钱的需求，重点在于100 元是否带来了回报，带来了哪些回报，这样才能形成良性循环，没有回报钱就浪费了，乱投资会影响效益。
“中国现在的问题是体制性的，投资忽视效益。
”谢国忠说。
他表示，中国消费比例偏低，因为政府把钱拿去花了，而老百姓缺乏可支配收入。
中国改革基金会国民经济研究所副所长王小鲁也认为，中国经济增长过度依赖投资和出口的模式是不可持续的，长期增长不可能依赖这样的结构运行。
原因主要是收入分配不均这种制度性问题。
在王小鲁看来，居民收入占比过低，而且居民内部分配不均，是导致结构失衡的基本原因。
如果这些问题不解决，中国经济未来增长会面临越来越大的问题。
事实上，中国经济当前面临一个很重要的问题是结构失衡：即投资过高，消费过低。
谢国忠
谢国忠：中国政府权力太大导致经济发展不平衡2010年11月05日16:04凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论2条凤凰网财经讯2010年11月5日至6日，“首届财新峰会：变革世界的中国策”在北京举行。
此次会议以“中国与世界”为主题。
凤凰网财经全程进行报道。
独立经济学家谢国忠在演讲中称，中国的核心问题是一个政府有一个投资的规划，政府的权力非常大，他要通过权力融资，或者通过税收、或者通过收费、或者通过销售土地，政府让钱在政府这边走，政府再去投资，这引起了经济的一个不平衡。
下面是谢国忠发言实录：谢国忠：中国是非常大，也不太透明，外国人到中国来，觉得是非常好奇，他有一个普遍的印象就是中国的领导人是要做什么又做成什么，因为有这个印象，所以全世界对中国的预期非常强烈，很多人认为解决这个世界的问题，是需要中国领导人来解决的，所以美国人、欧洲人、日本人的工作就是到中国来、到北京来动员中国的领导人干这个、干那个，这是一个很危险的事情，这是一种神秘，神秘带来的幻想，中国根本没有能力解决这个世界的问题。
而且国际社会认为中国应该作的是能够对世界经济最有帮助的一件事，就是把汇率升值的话，这是一个错误的想法。
中国经济需要调整，中国经济的调整也不能解决世界的问题，经济调整的核心并不是汇率，而是家庭收入过低的问题，家庭收入过低的问题是一个政治问题。
所以这不是一个货币政策的问题，或者是利息的问题，这引起了大家的误解。
我怎么理解这个世界，今天为什么会有那么多的问题，同时世界经济20年来那么繁荣，现在为什么有那么多的问题，繁荣和问题是有关系的。
这20年全球化进展的速度非常快，贸易增加的速度是经济增加速度的1倍，而形成了一个史无前例的这样一个全球化的局面，这个全球化的局面在历史上是从来没有过的，很多经济学家认为全球化是一个老话题，19世纪就有，今天我们的全球化是不一样的，这个全球化主导人是跨国公司，跨国公司是全球化的机构，在各个地方都有生产、科研等等之类的工作，他是一个超越国家的组织，他已经在世界经济当中是最最重要的力量。
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谢国忠：通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合
谢国忠：通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合北非、中东这场大火可能仅仅只是通胀引发的不稳定状态的一个开端。
虽然粮食价格指数处于历史最高水平，大米价格却只有2008年峰值的一半。
原因很可能是东亚各国政府正在释放储备来维持低价。
这场人为的价格压低将会持续多久呢？通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合
突尼斯和埃及人民起义，推翻了统治了几十年的政府。
这场起义正在蔓延至其他阿拉伯国家，甚至蔓延到了伊朗。
该地区很可能在一年左右的时间里发生政治上的根本转变。
受影响的地区人口有4亿多，其全球影响力不能低估。
这可能将成为全球20年时间里发生的最大变化。
社会变革都有其复杂的社会背景，通常会涉及多个溃烂多年的压力点。
但是，要达到引爆点可能还需要某些导火索。
在本次事件中，急速的通货膨胀，尤其是2010年下半年的食品价格上涨，就是其导火索。
全球人口相当大的一部分，包括发达国家的低收入群体在内，并没有从全球化中受益，反而深受通货膨胀之害。
他们的反应会直接危害全球稳定。
主要的央行只有在骚乱发生在自己国家时才会改变他们对于宽松货币政策的态度。
宽松货币政策触发骚乱宽松的货币政策在突尼斯和开罗引发了骚乱。
联合国粮农组织食品价
格指数在2010年上涨了41%。
很多聪明的分析师可能认为，美联储宽松的货币政策和食品价格之间没有任何关系。
但是，食品和能源价格在美联储开始讨论第二次量化宽松政策之后开始暴涨。
这已经无法用巧合来解释了。
通货膨胀是一种再分配，但通常是不公平的。
首先，低收入人群通常没有债务，因为他们往往不具备从银行借款的资格。
当通货膨胀像现在这样激增时，他们银行存款的真实价值就会被侵蚀。
他们的这些损失到了谁手里呢？那些负债的人和有实际资产的人，比如地产投机商，就会从中获益。
通货膨胀基本上就是抢穷人的钱，补贴给富人。
其次，低收入人群通常工作没有保障，尤其是在通货膨胀像现在这样激增时，无法要求工资随通货膨胀一起上涨。
他们的工资购买力下降，常常会把他们推向不可持续的境地。
他们根本无法维持生计。
40%的埃及人口每天生活费不足2美元。
失业率接近10%。
当粮食和石油价格上涨超过三分之一，我们就不难想像为什么人们会被逼起义。
一些阿拉伯国家从通货膨胀中受益。
当石油价格上涨，沙特阿拉伯、科威特等国家挣了更多的钱。
他们可以通过向消费者分配石油带来的额外收益来处理当前的状况。
大多数阿拉伯国家却没有这种收益。
对于他们来说，出路就是再分配。
因为在这些国家，财富和收入不平等非常严重，再分配就成了应对通货膨胀的一种出路。
比如，穆巴拉克家族据传拥有170亿-700亿美元
的财富。
埃及去年的GDP才不过2000多亿美元。
收回穆巴拉克家族的财富将对埃及走出经济困境有很大的帮助。
同时，那些同政府有特殊关联从而收取高价的垄断行业，可能会被迫降价。
阿尔及利亚、约旦、叙利亚和也门的经济状况同埃及类似。
通货膨胀和收入不平等是一对爆炸性的组合。
这几个国家的政府可能今年或明年就会倒台。
除非这些石油资源丰富的国家愿意慷慨地同贫油国分享他们的收入，否则，他们的命运已经注定。
不稳定将会蔓延
北非、中东这场大火可能仅仅只是通胀引发的不稳定状态的一个开端。
虽然粮食价格指数处于历史最高水平，大米价格却只有2008年峰值的一半。
原因很可能是东亚各国政府正在释放储备来维持低价。
这场人为的价格压低将会持续多久呢？当到达临界点以后，大米价格可能会是目前的2倍或3倍。
到时候，不稳定状态就会蔓延至以大米为主食的亚洲。
美国人口普查显示，2009年14.3%的美国人生活贫困。
包括那些已经放弃找工作的人在内，大约六分之一的美国工人就业不足或者处于失业状态。
大多数美国人对于大规模的粮食和能源价格上涨，没有任何缓冲措施。
而且，低收入美国人所依赖的进口消费品价格正在上涨，可能在今年晚些时候涨得更多。
5000万美国人的经济困境与埃及人民没有任何不同。
骚乱可能会蔓延到美国各大城市。
政权更迭可能通过再分配来缓解阿拉伯国家的经济困难，但不会从根本上
解决这一问题。
阿拉伯国家人口较为年轻，失业率却居高不下。
比如，埃及人口在30年里翻了一番。
三分之一的人口年龄不足14岁，一半的人口年龄在24岁以下。
虽然美国人口是埃及的3.6倍，但是，埃及却需要创造更多的就业机会。
年轻且高速增长的人口，要求阿拉伯国家在全球经济中具备充足的竞争力，才能创造足够的就业机会。
然而，这些国家的经济结构却不是这样设计的。
一些阿拉伯政府仍心存希望，认为目前的状况可能是短期的。
他们完全错了。
人口统计表明了他们的命运。
阿拉伯国家已经进入了一个年轻人主导的革命时代，并可能会持续很长时间。
埃及在六个月内可能会成立新政府。
目前还不清楚这个政府可以坚持多长时间。
频繁的政府更迭将成为阿拉伯国家的常态。
新凯恩斯主义试验全球经济一直处于一群相信货币刺激魔力的人士的治理之下。
货币刺激的作用在于通过资产通胀暂时推高需求。
当宽松的货币政策只产生资产通胀而不带来CPI通胀的时候，货币感觉上就像是自由货币。
熟谙门道的人士积极参与货币游戏，并且由此发了大财。
他们每年聚集在达沃斯，庆祝资本主义的这一品牌的胜利。
2008年金融危机并没有让统治阶层认识到他们的观念错误。
他们投入了更多资金挽救这些金融机构，这些机构在这场货币游戏中在错误的时间做出了错误的决定。
被挽救出来的富豪们今年又聚集在达沃斯来庆祝这一体系的幸存。
金融危
机并没有阻止印发钞票这种经济管理的方式。
但是，革命可以阻止。
北非首先爆发，是因为他们并没有通过贸易或投资而从全球资产通胀中获益，因此，这些国家失业率居高不下，并且因为食品占支出比例较大而对通胀的痛楚体会最深。
全球人口很大一部分，甚至是富裕国家，其实都身处同样的困境。
社会紧张情绪存在一个爆发点，北非的这个爆发点最低。
随着通货膨胀不断上升，更多的人将越过这一爆发点。
世界主要央行纷纷在历史上首次将利率维持在接近零的水平。
这场游戏还是和以前一样：激励投机者推高资产价格。
随着财富效应开始起作用以及需求上升，利润不断增长，资产价格将会持续上升。
上个季度，美国经济依靠消费实现增长。
人们可能会问，为什么负债累累的美国家庭会如此增加消费。
诀窍就是增加其资产价值。
这种泡沫思维渗透在美国整个宏观政策思维当中。
所有的泡沫最终都会破裂。
但是，政策制定者们希望，当这一切发生的时候，他们已经都死了。
当像2008年那样，他们还没死的时候，他们就会试图恢复泡沫。
他们成功地将泡沫从西方房地产市场，转移到了新兴经济体包括地产在内的其他资产类别上。
危机期间，全球股市自低点上涨了1倍，使得纸面财富增加了30
万亿美元。
这也就是为什么达沃斯的那些富豪们过得如此滋润。
我们知道，泡沫破裂无法阻止印发钞票，而只会导致印发更多的钞票。
发展中国家的骚乱可能也没办法阻
止。
西方国家的央行行长们无法感受到这种痛苦，因为由此引发的苦难太遥远了。
然而，火最终会烧到他们的脚下。
当华盛顿的街道发生像开罗一样的骚乱时，美联储才会改变想法。
阿拉伯国家革命的浪潮正在蔓延到富裕的石油生产国。
这些国家可以用钱来购买和平。
因此，他们可能不会发生激烈的动荡。
但是，这些国家越来越不稳定的形势可能会导致石油价格大幅增加。
像我们当前所目睹的这样的冲击，在任何情况下都会对油价产生影响。
世界各国的宽松货币政策将会放大这种影响。
众所周知，现在是金融投资者，而并非是石油买卖双方，在主导石油期货市场。
零利率环境降低了投机成本，增加了对对冲投资通胀的需求。
英国目前的通胀率是英国央行预期值的2倍，然而，其经济却在收缩。
英国的经济正处于滞胀。
未来，英国的负债率将会很高。
一种解决方法就是用通胀来消除债务。
美国经济也处于类似状况。
美国财政赤字在政治上已经不得人心了。
奥巴马政府不得不削减支出。
经济不景气下的财政收缩，让美联储很难收紧政策。
这也是为什么美联储坚持认为通货紧缩比通货膨胀的风险更大。
它解释说，目前的通货膨胀只是暂时的。
这是美联储在自我合理化其宽松的货币政策。
美联储正在采取实际负利率来通胀掉其债务。
我认为，2012年世界将会经历另一场危机。
导火索要么是美国国债市场的崩溃，要么是通胀引发的新兴经济体的"硬着陆"。
阿拉
伯世界的政治事件指向了另外一种可能：油价飙升可能让我们更早沉没。
□.谢.国.忠.财.新.网。