第七章财务管理之证券投资

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第七章财务管理之证券投资
（三）有效资本市场的三种形式及无效市场
资本市场的有效性划分成三个不同的层次，即弱式有 效市场、次强式有效市场、强式有效市场。
n 强式有效市场。在强式有效市场上，有关资本产品的 任何信息一经产生，就得以及时公开，一经公开就能 得到处理，一经处理，就能在市场上得到反馈。
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第七章财务管理之证券投资
n 弱式有效市场。
在这一市场上，不仅仅是信息众产生到被公开 的有效性受到损害，即存在"内幕信息"，而且 投资者对信息进行价值判断的有效性也受到损 害。在一个弱式有效市场上，存在着两类信息： 公开信息和"内幕信息"；三类投资者：掌握"内 幕信息"和全部公开信息并能正确解读这些信 息的投资者、只能解读全部公开信息的投资者、 不能解读全部公开信息但至少能够解读历史价 格信息的投资者。
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（二）证券的分类（8个）
1.按证券的性质分类 n 按证券的性质的不同，可分为凭证证券和有价证券。 n 按照证券发行主体的不同，可分为政府证券、金融证
券和公司证券（风险大，收益高）三种 。 n 照证券所体现的权益关系，可分为所有权证券(股票)和
债权证券（债券）两种 n 按证券的收益决定因素可分为原生证券和衍生证券 n 按照证券收益稳定状况的不同，可分为固定收益证券
第七章财务管理之证券 投资
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2020/12/6
第七章财务管理之证券投资
一、证券的含义与种类
（一）证券的含义 n 证券是指用以证明或设定权利所做成的
书面凭证，它表明证券持有人或第三者 有权取得该证券拥有的特定权益。 n 作为证券，必须具备两个最基本的特征： 一是法律特征；二是书面特征
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n 暂时存放闲置资金 n 与筹集长期资金相配合 n 满足未来的财务需求 n 满足季节性经营对现金的需求 n 获得对相关企业的控制权
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四Hale Waihona Puke Baidu证券投资的对象与种类
n 债券投资，收益稳定，风险小。 n 股票投资，风险大，高收益。 n 基金投资，分散分险，收益较高。 n 期货投资，包括商品期货投资和金融期货投资
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（二）证券投资收益
n 证券投资收益有两种表达方式，一种是 绝对数，一种是相对数。在财务管理中 通常用相对数，即收益率来表示。计算 一年内收入流量的证券收益率常用的有 如下几种：息票收益率、本期收益率、 持有期收益率、到期收益率。
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1.息票收益率
息票收益率，也称息票利息率，即证券 票面上标明的收益与投资本金的比率。
息票收益率=支付的年利息（股利）总额 /证券的面值
2.本期收益率
本期收益率=支付的年利息（股利）总额/ 证券的市场价格
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3.到期收益率
n 到期收益率是最常用的计算证券收益率 的公式。
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（一）有效资本市场假设的含义
n 在一个有效的资本市场上，有关某个资本产品 的全部信息都能够迅速、完整和准确地被某个 关注它的投资者所得到，进而该资本品的购买 者能够根据这些信息明确地判断出该资本品的 价值，从而以符合价值的价格购买到该资本产 品。
n 所谓"有效"是指价格对信息的反映具有很高的 效率，这一高效率不仅仅是指价格对信息反映 的速度，即及时性，而且还包括价格对信息反 映的充分性和准确性。
两类，有两种投资方式，一是套期交易，二是 投机性交易 n 期权投资 n 证券组合投资，可通过分散投资以降低风险。
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五、证券投资的风险和收益
证券投资风险性质分为系统性风险和非 系统性风险两大类别。 1.系统风也称为不可分散风险 主要包括利息率风险、在投资风险、购 买力风险 2.非系统风险也称为可分散风险 主要包括违约风险、流动性风险和破产 风险
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（二）有效资本市场的前提条件与现实约束
要使有效的市场在现实中得以建立，需要具备 四个条件： n 信息公开的有效性。这是一个以发行者为主体 的主观条件。 n 信息从被公开到被接收的有效性。这个条件主 要受各种客观因素的影响。 n 投资者对信息做出判断的有效性。这是一个以 投资者个人为主体的主观条件。 n 投资者实施投资决策的有效性。
（1）短期证券到期收益率 n 计算公式：
K= I+(P1-P0)/到期年限 P0
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n 某人于2004年6月1日以102元的价格购买 一面值为100元、利率为8.56%、每年12 月1日支付一次利息的1999年发行的5年 期国债，并持有到2004年12月1日到期， 则：
n 到期收益率= 100* 8.56% + (100-102)/0.5
（债券和优先股）和变动收益证券（普通股）两种 。 n 按照证券到期日的长短，可分为短期证券和长期证券 n 按证券是否在证券交易所挂牌交易，证券可分为上市
证券和非上市证券 n 按照募集方式不同，可分为公募证券和私募证券。
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二、效率市场假说
n 效率市场假说是关于证券市场价格对相 关信息反映程度的假定。资本产品价格 对有关信息的反映速度越快，越全面， 金融市场就越有效率。按照效率的程度 分为三等，即弱式、次强和强式。
n 次强式有效市场。在该市场上，一方面，关于资本产 品的信息在其产生到被公开的过程中受到了某种程度 的损害，也就是说信息公开的有效性受到破坏。另一 方面，在该市场上，所有投资者所占有的公开信息者 是相同的。在次强式有效资本市场上，存在着两类信 息：公开信息和“内幕信息”。极少数人控制着“内 幕信息”，而大部分人只能获得公开信息。
n 无效市场。
是指信息从产生到被公开的有效性和投资者对 信息进行价值判断的有效性受到损害。
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三、证券投资的含义与目的
（一）证券投资的含义与特点 证券投资具有如下特点：
n 流动性强 n 价值不稳定 n 交易成本低
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（二）证券投资的目的