财务管理课件第七章证券投资管理.doc

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财务管理学全套PPT教学课件大学教学课件

—— 防护性控制、前馈性控制、反馈控制
➢财务分析与评价是根据有关信息资料，以财务会计报告反映的财务指标为主要依据，采用一系列专门的分析技术与方法，用以揭示各项财务指标之间的内在联系及其所体现的经济含义，对企业的财务状况和经营成果进行分析评价的一项管理活动。
——比较分析法、比率分析法、综合分析法
• 公司于2001年4月23日首次发行人民币普通股2,500万股，募集资金总额达91,700万元。由于按照公司募集资金投资使用计划，这些资金将在3年内陆续投资使用，故在 2001和2002年度将会有部分资金处于阶段性闲置状态。公司针对这一状况，在安全、积极的原则下，为了保障投资人的投资回报，采取的措施包括：按照募集资金投资使用计划，进行项目投资；安排银行定期和活期存款；安排1亿元人民币购买国债，另外委托兴业证券股份有限公司管理2亿元人民币资金进行委托理财。
• 赞成票7,566.98万股,占出席会议有效表决权股份总数的99.97%；反对票16,108股；弃权6,900 股。
财务管理——银行、其他金融机构、工业企业、商业企业、政府性机构、非营利机构
第五节财务管理的环境
财务管理的环境是指企业财务活动和财务管理产生影响的企业外部条件的总和。
➢经济环境 ➢法律环境 ➢金融环境 ➢社会文化环境
经济环境
经济周期——复苏、繁荣、衰退、萧条经济发展水平通货膨胀状况经济政策——经济发展计划、产业政策、财税政策、
企业组织形式与财务经理
企业组织的类型
➢个人独资企业 ➢合伙企业 ➢公司制企业
财务经理财务职业生涯
个人独资企业
个人独资企业是指一个自然人投资并兴办的企业，其业主享有全部的经营所得，同时对债务负有完全的责任。

财务管理第7章筹资管理课件.ppt

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第二节普通股筹资
(三)股票发行方式、销售方式和发行价格 1.股票发行方式股票发行方式，指的是公司通过何种途径发行股
票。股票发行方式可以分为以下两种。
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第二节普通股筹资
(1)公开间接发行通过中介机构，由证券机构承销。优点：发行范围广，发行对象多，易于足额募集资
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第二节普通股筹资
3.股票发行价格股票的发行价格是股票发行时所使用的价格，也
就是投资者认购股票时所支付的价格。通常由发行公司根据股票面值、股市行情和其他有关因素决定。以募集方式设立的公司首次发行的股票价格，由发起人决定;公司增资发行新股的股票价格，由股东大会作出决议。
企业对外投资一般考虑出自于三个方面的考虑: 一是为了满足自身生产经营中闲置资金获取收益而对外投
资; 二是对外投资有高于企业对内投资的获利机会而对外投资; 三是控制被投资企业的业务，使其配合本企业的生产经营
活动而对外投资。其中满足后两种需要的对外投资，一般需要企业筹集资金。
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第一节企业筹资管理概述
(一)满足生产经营的需要
企业的生产经营活动可分为两种类型，即维持简单生产和扩大再生产。
与此相适应的筹资活动，也可分为两大类型，即满足日常正常生产经营需要和满足企业发展扩张的筹资。
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第一节企业筹资管理概述
(二)满足对外投资的需要
许公司在设立时直接申请股票上市。
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第二节普通股筹资
(2)公司股本总额不少于人民币3 000万元。 (3)公司公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司

投资学证券投资分析与资本市场理论课件

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三、分形市场理论——非主流理论
1、对EMH旳实证检验与质疑
2、分形市场理论Fractal Market Hypothesis FMH.是20世纪数学领域最主要旳科学成就之一——“分形几何学”在资本市场定价理论中旳详细利用。分形是指一种对象，它旳一种部分以某种方式与整体有关，并在空间形状和时间序列方面是“自相同”旳。树木、雪花、山峰、海岸线和星座分布等。
第七章证券投资分析与资本市场理论
本章学习要求： 1、了解证券投资基本分析与技术分析旳概念、特点、假设前提与比较（第八章1节） 2、熟悉股票投资价值评估（2种常见旳措施：定性和定量）（第八章2节） 3、了解证券市场旳不同理论与措施（第九章）本章涉及：第八章、第九章。分三节简介。
1
第一节证券投资旳两种分析措施
1、证券市场在证券价格形成过程中充分反应了全部可知旳信息，则称其为“有效率市场”。
市场有效性集中体现在证券价格上。即
在任何时点上，可取得旳信息都反应在价格
中，价格成为证券内在价值旳最佳旳反应。是主流理论。
12
3、有效市场旳划分
弱型有效市场市场效率旳最低程度。它指目前旳证券价格能够充分反应价格历史序列中涉及旳信息，将来证券价格旳变动将与目前及历史价格无关，从而投资者不能从对证券以往旳价格旳分析中导出可取得超额利润旳投资策略。
行贴现计算旳一种措施。这种措施也称为“收入-资本化旳定价措施”。
5
在贴现现金流量旳一般模型中，股票旳价值应等于该股票持有者预期能得到旳现金流量旳现值。实质是“将来收益旳贴现”。也可用下式表达：
n
P
CFt
t 1 (1 r )t
式中：P或V——股票旳价值
n——股票持有期

财务管理学课程内容

• 22、、经经济济发发展展水水平平 • 33、、经经济济政政策策
二、法律环境
• ((一一))企企业业组组织织法法律律规规范范 • ((二二))税税务务法法律律规规范范 • ((三三))财财务务会会计计法法律律规规范范
三、金融环境
• ((一一))金金融融机机构构 • ((二二))金金融融工工具具
• ((四四)) 引引导导原原则则
二、有关创造价值的原则
• (( 一一)) 有有价价值值的的创创意意原原则则 • ((二二)) 比比较较优优势势原原则则
• ((三三)) 期期权权原原则则
• ((四四)) 净净增增效效益益原原则则
三、有关财务交易的原则
• (( 一一)) 风风险险——报报酬酬权权衡衡原原则则 • ((二二)) 投投资资分分散散化化原原则则 • ((三三)) 资资本本市市场场有有效效原原则则 • ((四四)) 货货币币时时间间价价值值原原则则
况况
第二节财务管理的目标
• 一一、、财务管理目标的概念
• 二二、、财务管理目标的基本特点 • 三三、、对财务管理目标主要观点的评价
一、财务管理目标的概念
• 财财务务管管理理的的目目标标是是企企业业理理财财活活动动所所希希望望实实现现
的的结结果果，，是是评评价价企企业业理理财财活活调在在企企业业价价值值增增长长中中满满足足各各方方利利益益关关系系，，具具体体包包括括：： ((11))强强调调风风险险与
报报酬酬的的均均衡衡；； ((22))创创造造与与股股东东之之间间的的利利益益协协调关关系系;;((33))关关心心本本企企业业职职工工利利益益；； ((44))不不断断加加强
是是其其计计量量问问题题。。
第三节财务管理的原则

第7章-证券投资技术分析ppt课件(全)

覆盖阴线下降阳线
8.三条大阴线
在下跌行情中出现三条连续大阴线，是股价隐入谷底的征兆，行情将转为买盘，股价上扬。
9.上升三法
行情上涨中，大阳线之后出现三根连续小阴线，这是蓄势待发的征兆，股价将上升。
10.向上跳空阴线
此图形虽不代表将有大行情出现，但约可持续七天左右的涨势，为买进时机.
7
19.76
4
现在委托买入下三档数量为21手，委托卖出上三档为18手，则此刻深长城的委比为：
委比值8.9％，说明买盘比卖盘大，但不是很强劲。
第二节主要技术分析理论
一、道氏理论
道氏理论是所有技术研究的开山鼻祖。其创始人是查尔斯·道。他和好朋友爱德华·琼斯建立了道·琼斯财经新闻服务社。
主要原理： 1.平均价格指数可以反映和解释市场的大部分行为，平均价格涵盖一切信息。 2.市场波动具有某种趋势。 3.股票价格运动有三种趋势。
“外盘”和“内盘”相加为成交量。分析时，由于卖方成交的委托纳入外盘，如外盘很大意味着多数卖的价位都有人来接，显示买势强劲；而以买方成交的纳入内盘，如内盘过大，则意味着大多数的买入价都有人愿卖，显示卖方力量较大。如内盘和外盘大体相近，则买卖力量相当。
大盘技术分析界面、个股技术分析界面相似
✓射击之星特征：
1、此前存在一个明显的上升趋势。 2、在股价上升过程中出现一根带上影线的小实体
并向上跳空高开。 3、上影线的长度至少是实体长度的两倍；下影线
短到可以认为不存在。射击之星形态如果在高位出现，行情下跌的可能性较大。
3.鲸吞型
牛市鲸吞型熊市鲸吞型
4.孕育型
牛市孕育型
熊市孕育型
5.曙光初现（刺穿线）、乌云盖顶

第七章公司价值分析(《证券投资学》PPT课件)

经长期下跌，止跌企稳后，在低位突然放量是一轮上升行情的前兆。
四个主要特征： ➢ （1）股价经历了较长时间段的下跌过
程； ➢ （2）股价经历了止跌企稳的确认； ➢ （3）股价处于低位状态； ➢ （4）放量过程具有突发性特点。
多头低位放量长期下跌低位确认
止跌企稳确认放量性质确认
➢ 当反向认同程度减小，成交量呈缩量状态，多空能量也趋于平衡，此时市场反转随时可能发生。
➢ 由于市场心理的复杂性及庄家的骗线骗量行为，在股票走势中所表现出来的量价关系决不可简单而论。
三、技术分析的要素
（三）量价分析的重要概念
放量、缩量、背离、同步是四个非常重要的概念，它们不仅形成了整个量价关系的基础，也对股票的未来走势产生深刻的影响。
当一个公司的资本成本由资本市场决定时，公司的获利能力取决于两个方面：公司选择开展主业的行业，即行业选择；公司在既定行业中所采取的保持竞争优势地位的竞争战略，即竞争定位。 1.公司获利能力分析：行业选择的影响决定行业竞争激烈程度的三个因素：现有企业之间的竞争程度；新入企业的威胁；企业的谈判地位。 2.公司竞争地位分析两种基本的竞争定位战略：成本主导型；差异营销型。
三、技术分析的要素
（四）成交量与价格趋势的关系 1、先有量，后有价； 2、高位放量，卖压增加，低位放量，买气增加； 3、价创新高，而量萎缩，潜在反转； 4、上涨已久，量剧增而价滞，潜在反转； 5、下跌已久，巨量暴跌创新低，潜在反转； 6、下跌已久反弹，而后下跌，价不创新低，量创
新低，潜在反转； 7、趋势反转，形态突破时，量决定可靠性。
五、技术分析中应注意的问题
➢ （一）技术分析必须与基本分析结合使用，单纯的技术分析是不全面的。
➢ （二）注意采用多种技术分析方法综合研判，切记不能用某一种方法得出结论。

第七章证券投资

例7-4：：
泰通公司在2006年4月1日投资年月日投资日投资510万元购泰通公司在万元购买某种股票100万股，在2007年、2008年和买某种股票万股，年年和万股 2009年的月31日每股各分得现金股利年的3月日每股各分得现金股利日每股各分得现金股利0.5元、年的元 0.6元和元和0.8元，并于元和元并于20009年3月31日以每股年月日以每股 6元的价格将股票全部出售，试计算该项投资的元的价格将股票全部出售，元的价格将股票全部出售投资收益率。投资收益率。设该项投资的投资收益率为i，解：设该项投资的投资收益率为，根据题列如下等式：意，列如下等式： 100×0.5×（P/F，i，1）+ 100×0.6× × × ） × × （P/F，i，2）+ 100×（0.8+6）×（P/F，） × ） i，3）=510 ）
第一节证券投资的种类与目的
一、证券投资的含义二、证券投资的目的
一、证券投资的含义
证券投资（Securities Investment）是指以国家或外单位公开发行的有价证券为购买对象的投资行为，它是企业投资的重要组成部分。科学地进行证券投资管理，能增加企业收益，降低风险，有利于财务管理目标的实现。（一）证券的分类。（二）证券投资的分类。
二、证券投资收益率
（一）短期证券收益率
S1 − S 0 + P K= × 100 % S0
式中 K——证券投资收益率；证券投资收益率；证券投资收益率证券购买价格；Ｓ0——证券购买价格；证券购买价格 S1 ——证券出售价格；证券出售价格；证券出售价格 P——证券投资报酬股利或利息。证券投资报酬(股利或利息证券投资报酬股利或利息)

财务管理讲义第七章证券投资管理专科课件.ppt

第8页，共48页。
单一证券投资策略
投资对象选择标准
价格标准、收益率标准—— 二者最终反映为证券投资价值
证券投资价值，即证券投资预期未来现金流入量
的折现值的高低。
投资价值＝未来收益总现值＝本金现值＋股利或债息现值
第9页，共48页。
计算
现企业有一笔闲款可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，两支股票预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。现市价分别为26元、30元。企业期望报酬率为12％。企业如何选择？
股票内在价值的估计为投资决策提供了可靠的参考依据
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股票估价模型
零增长股票的估价模型固定增长股票的估价模型阶段性增长股票的估价模型 P/E比率估价分析
估算出价值后
市价高于价值 → 不宜投资市价低于价值 → 适当购买
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零增长股票的估价模型 ——股利固定
P0（股价）＝
查复利终值表，5年，8％系数为 1.469
则：70×1.469＝102.8（万元）可满足
第4页，共48页。
短期证券投资目的
作为现金替代品
出于投机目的
满足企业未来财务需要
长期证券投资目的
未来获得较高投资收益
未来对被投资企业取得控制权
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风险的衡量
证券投资风险—— 投资者在证券投资过程中遭受损失或达不到预期收益的可能性。
第13页，共48页。
证券投资方式选择
长期投资——可获得稳定而丰厚的股利、债息收入以及未来股票增值的好处，同时可避免经常买卖的价格损失
短期投资——可利用价格的波动获取经常性的价差
收入，减少通货膨胀的影响

财务管理chapter7-1

n-1
1000 1 5%
1000 n
8
7.1.3 年金
9
年金：一定期限内一系列相等金额的收付款项

特点：1.等额 2.定期 3.同向 4.利率相同
A A A
0

1
2
3
种类：普通年金先付年金永续年金递延年金永续增长年金增长年金
9
7.1.3 年金
10
（三）年金的计算年金是指间隔期相同，按复利计算的连续支付或收取的一系列等额款项。
14
7.1.3 年金
15
方法二：选择“1”时刻
15
2．先付年金
定义：先付年金是在每期期初发生的等额现金流量。又称预付年金。普通年金和现付年金的区别与联系
Ordinary Annuity
0 i% A 1 A 1 i% A A A 2 2 A 3 3
Annuity Due
0
FV
16
7.1.3 年金
25
7.1.3 年金
26
26
第三节年金

递延年金（Deferred Annuity）是指距现在若干期以后发生的每期期末的等额现金流量。

递延年金的支付形式如图所示。 1 2… m m+ m+2 1 … m+ n
0
递延期m
递延年金发生的期数n
27
第三节年金
递延年金现值的计算递延年金的现值与递延期数相关，递延的期数越长，其现值越低。递延年金的现值计算有两种方法：

100 100 100
0 ？
1
2
3
解：P=100×（1+10%）-1+100×（1+10%）-2+100×（1+10%）-3 =248.68元

财务管理课件第7章营运资本管理PPT

每一个客户
全程管理
（二）实施ABC分类管理
每一笔业务
应收账款的ABC管理建立在应收账款账龄分析的基础上，依据账龄分析结果，对超期应收账款区分A、B、C三类进行管理。前提：定期编制应收账款账龄分析表。
依据应收账款账龄分析表，对逾期欠款按风险程度划分为A、B、C三类：
A——客户恶意行为欠债不还
法律手段
资的一种方式。
1.短期融资券的特点及发行
（1）短期融资券的特点
（2）短期融资券的发行
▲无担保
▲可转让
▲自行直接发行——公司承担发行风险
▲不以现时商品交易为基础 ▲委托银行或券商间接发行——风险较小
2.短期融资券的优缺点
（1）优点：利率很低（2）缺点：手续麻烦
二、短期融资策略
（一）短期融资的概念及相关分类
实行赊销
扩大销售、减少存货、增加利润
管理目标：权衡
增加经营风险加大信用成本
公司持有应收账款所付出的代价
1.机会成本
一般按有价证券利息率计算
▲因投放于应收账款而放弃的其他收入
▲ 计算公式：
通常按有价证券利息率计算
应收账款的机会成本＝维持赊销业务所需要的资金×资本成本
计
算
应收账款平均余额×变动成本率
第三，确定利息率（K）和交易成本（F）
第四，根据上述资料计算现金余额上下限及最优现金返回线
三、现金流量日常管理
加速收款延期付款综合控制
现金的日常管理主要涉及两方面内容，一是审查现金管理的合法性，二
是对现金收支过程实施控制。
（一）加速收款
加速收现是指加速现销方式下现金的到账时间。在现销方式下，按照国家的相关规定，客户通常支付的不是现金，而是支票，从客户签发支票到支票进入公司账户，一般需要一段时间，加速收现，就是要力求缩短此过程的现金入账时间。

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第七章证券投资管理
第一节证券投资概述
一、证券投资的目的
▪为保证未来的现金支付进行证券投资
▪进行多元化投资，分散投资风险
▪对某一企业进行控制或实施重大影响
▪充分利用闲置资金进行盈利性投资
二、证券投资的种类与特点
▪政府债券、金融债券、企业债券、企业股票
▪相对于企业债券、企业股票，政府债券、金融债券投资具有风险小、流动性强、抵押代用率高及可享受免税优惠等优点。

三、证券投资风险的衡量
▪一般，通过对收益率波动的分析来衡量证券投资的风险程度。

▪衡量单一证券的投资风险，主要是计算其各种可能收益的标准离差或标准离差率。

标准离差或标准离差率越大，表明该证券投资收益的不稳定性越大，相应的投资风险也就越高，反之则越小。

例7-1：某一证券可能遭遇景气、一般、萧条三种股市行情，各自发生的概率为：0.3、0.4、0.3，其预期收益率分别为：9％、3％、－5％。

求这一证券的期望收益率、标准离差、标准离差率。

期望收益率＝9％×0.3＋3％×0.4＋(－5％)×0.3
＝2.4％
标准离差
标准离差率＝5.44% / 2.4%＝226.7％
▪
▪如几种证券的期望收益相同，则选择标准离差小的证券（风险小），如几种证券的期望收益不同，则选择相对收益较大的证券。

例7-2：现有A、B、C三种证券投资可供选择，它们的期望收益率分别为12.5% 、25%、10.8%，标准离差分别为6.31%、19.52%、5.05%，标准离差率分别为50.48%、78.08%、46.76%，则对这三种证券选择的次序应当如何？
A、B比较：
B的收益率较A增长(25%-12.5%) / 12.5%=100%
标准离差率较A提高(78.08%-50.48%)/50.48% =54.7%
所以，B优于A。

A、C比较：
A的收益率较C增长(12.5%-10.8%)/10.8%=15.74%
标准离差率较C提高(50.48%-46.76%)/46.76%=7.95%
所以，A优于C。

结论：B、A、C
四、证券投资对象选择
计算某种证券的投资价值，并与其市价进行比较，如投资价值高于市价，则可投资。

例7-3：企业现有一笔资金可用于甲、乙两种股票投资，期限两年，预计年股利额分别为2元/股、3元/股，两年后市价分别可望涨至28元、32元。

现市价分别为26元、30元。

企业期望报酬率为12%。

问：投资哪种股票有利？
甲股票的投资价值为：
低于其市价26 元，不能投资该股票。

乙股票的投资价值为：
高于其市价30元，因而值得投资。

第二节股票投资一、股票投资的目的
▪一般的证券投资，为了股利和买卖价差
▪购买某一企业大量股票从而控制该企业
二、股票投资的特点
▪风险大
▪期望收益高
三、股票估价
股票估价的基本模型
1.零增长股票的估价模型
例7-4：假设某公司每年分配股利1.50元，最低收益率为16％，则：P0＝D / R s＝1.50 / 16%＝9.38（元）
2.固定增长股票的估价模型
例7-5：某公司股票投资必要收益率为16％，现欲购买A公司股票，假定A公司当前股利D0＝1.50元，且预期股利按12％的速度增长，则投资于该股票，其价值是多少？
3.阶段性增长股票的估价模型
▪第一步，计算出非固定增长期间的股利现值；
▪第二步，找出非固定增长期结束时的股价，然后再算出这一股价的现值；
▪第三步，将上述两个现值加总，其和即阶段性增长股票的价值。

4.P/E比率估价分析
▪市盈率＝每股市价/每股收益＝P/E
▪股票价格＝该股票市盈率×该股票每股收益
▪股票价值＝行业平均市盈率×该股票每股收益
四、股票投资收益的衡量（股票投资的名义收益率）
持有期间收益率＝持有期期望收益总额/ 买价
＝∑（股息或红利＋价差）/ 买价
年均收益率
第三节债券投资
一、我国现行债券及其发行的特点
▪国债占有绝对比重
▪债券多为一次还本付息和利随本清式存单型债券，且单利计算，平价发行▪企业债券利率相对较低
二、债券估价模型
1.永久债券
V= I / R
▪如每年的利息为100元，投资者必要收益率为12%，则该债券的投资价值为：V= I / R=100 / 12%=833.33（元）
2.零息债券。