航空财务报表分析报告度

一、公司简介

1、发展历程：

l中华航空公司成立于1959年12月16日，当时公司注册资本为新台币40万元，员工人数26人，以承担战地运输补给等特殊运输任务为主。

l1962年开辟第一条台北至花莲的区内航线；1966年开辟第一条台北至西贡(今称胡志明市)的国际航线，正式步上国际航空舞台。

l1993年正式在台湾证券交易所挂牌买卖，成为岛内第一家上市的国际航空公司。公司资本额：新台币40,487,574,660元。

l随后数年，不断开拓发展岛内和国际航线，航空同业之间的策略联盟也陆续展开。

l2005年参加两岸春节直航包机，同时首航北京包机；同年货运服务获全球卓越奖，名列亚洲第一全球第二。

l2006年强化东南亚航网布局，开拓北欧货运航线。现有员工9979人。

2、经营范围：

l客运：25个国家68个航点；客机49架；飞往全球近44个大城市。

l货运：华航货运营业额占总体营业额之40%；全货机机队21架，每周88班全货机。货运航点遍布亚、欧、美、大洋州等地，已跻身为全球前七大航空货运公司

3、运营状况：

l以上图表显示，从2004年至2006年三年期间，华航的盈利能力逐年下降；

从资料上获悉，华航在2003年大规模向空中客车集团采购新一代客机担任运输任务，是否因为购机而产生负债太高，影响利润率，我们将在下文的财务数据报表中进行进一步分析。l从管理角度看，根据航空业的专用指标：人机比例进行分析，华航的人机比例为142：1，远高于美国西南航空公司的90：1，也高于厦门航空公司的110：1，人员过多造成效率低下，运营成本上升，也是造成利润下降的一个原因。

l从外部环境看，国际燃油价格的持续走高和台湾经济的持续低迷，对岛内航空业绩影响大。

二、资产结构及流动性分析

1.资产结构分析

⑴固定资产在总资产的占比重超过了50%，06年达到了77.47%，而在固定资产结构中

占比最高的是飞行设备，这说明该公司购置了大量的飞行设备。

⑵06年的流动资产占比，长期投资的占比和其他资产占比与04年05年的占比相比有增长

趋势，而06年固定资产占比相对于04年05年有减少趋势，从这可以看出06年该公司

负债分析：

1、长期负债主要有：

l避险衍生金融负债，为华航的会计政策之一，用于管理汇率、利率、油价等而进行的衍生商品交易活动，可能是远期结售汇及期货的套期保值业务；

l应付公司债和长期借款，是公司在从02年到05年度，分别购进飞机７，１０，５，４架，飞行设备两架而增加的融资活动；

l应付租赁负债，是与其它国外公司签订的经营租赁费．

l预收帐款比例只有3.5%，为三家公司中最低；华航应该增加预收帐款。l长期负债比例高达70％以上，为三家航空公司中最高，负债经营的后果是资产负债率一直上升；

l应付公司债、银行借款比重高，对载客率要求高，只有高的收益才可以支付定额利息费用。

1、财务杠杆度＝营业利益/（营业利益－利息费用），转为负数，说明利息费用大于营业利益，

偿债风险增大。

2、华航将利息支出作为营业外支出，利息保障倍数（＝所得税及利息费用前纯益/本期利息支

出）低于100%，同时财务杠杆系数变为负数,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出,财务风险增加.

3、从相对值而言，无论是从一年到期的长期负债，还是从将来要还出的利息，当前的利润水

平是完全不够的。华航将利息支出作为营业外支出,利息保障倍数低于100%,同时财务杠杆系数变为负数,说明现华航的息税前利润已不够支付其利息支出,财务风险增加.

4、权益负债比例为三家公司中最低，而资产负债率最高，说明华航的资产盈利能力不够，相

应权益所承担的债务高。

第三，因固定资产闲置，资产周转率不高，固定资产收益率不高，从而导致净资产收益率不高。

第四，大幅举债，固定利息支出过高，营业利润不足以支付利息支出，财务杠杆过大，财务风险过大。

第五，公司在扩大规模的同时，应根据现有的资本结构来确定盈亏临界收入，预估收入是否能达到临界收入额，当达不到临界收入时，应尽采用增加权益来筹集资金。

2．建议考虑以下：

第一,采取营销策略,增大营运饱和度,至少收入能覆盖固定成本及变动成本支出;及增大预收账款.

第二,调整航线,对明显巨额亏损航线取消,退租及转售相应飞机,减少固定成本.

第三,调整融资策略,减少银行借款及发行公司债;若为可转换公司债,采取有利政策,促使债权人积极转换公司债.同时增发新股方式筹集资金,归还银行借款.

同时，我们也注意到，该公司已开始采取相应策略进行调整资产结构、融资结构来控制其相应的经营风险及财务风险，提高净资产收益率。