证券投资分析作业部分答案

作业一名词解释基本面分析：以判断金融市场未来走势为目标，对经济和政治数据的透彻分析。

主要包括：（1）宏观经济状况。

（2）利率水平。

3）通货膨胀。

（4）企业素质。

（5）政治因素。

股票投资分析：所谓股票投资分析，就是股票投资者对股票市场所反映的各种资讯进行收集、整理、综合等工作，藉以了解和预测股票价格的走势，进而作出相应的投资策略，以降低风险和获取较高的收益。

股票投资分析的主要内容包括股价基本因素分析和技术因素分析宏观经济因素：宏观经济发展水平和状况是影响股价的重要因素。

宏观经济影响股价的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。

1·经济增长。

2·经济周期循环3．货币政策。

4．财政政策5．市场利率6．通货膨7．汇率变化胀 8．国际收支状况经济周期：社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段，即所谓的景气循环。

经济周期循环对股票市场的影响非常显著，可以这么说，是景气变动从根本上决定了股价的长期变动趋势。

通常经济周期变动与股价变动的关系是：复苏阶段——股价回升；高涨阶段——股价上涨；危机阶段——股价下跌；萧条阶段——股价低迷。

经济周期变动通过下列环节影响股价：经济周期变动——公司利润增减——股息增减——投资者心理和投资决策变化——供求关系变化——殷价变化。

在影响股价的各种经济因素中，景气循环是一个很重要的因素。

货币供应量：货币供应量，是指一国在某一时期内为社会经济运转服务的货币存量，它由包括中央银行在内的金融机构供应的存款货币和现金货币两部分构成。

我国从1994 年三季度起由中国人民银行按季向社会公布货币供应量统计监测指标。

参照国际通用原则，根据我国实际情况，中国人民银行将我国货币供应量指标分为以下四个层次：M0：流通中的现金；M1：M0+企业活期存款+机关团体部队存款+农村存款+个人持有的信用卡类存款；M2：M1+城乡居居储蓄存款+企业存款中具有定期性质的存款+外币存款+信托类存款；M3：M2+金融债券+商业票据+大额可转让存单等。

其中，M1 是通常所说的狭义货币量，流动性较强；M2 是广义货币量，M2与M1，的差额是准货币，流动性较弱；M3 是考虑到金融创新的现状而设立的，暂未测算。

开创期：是行业生命周期第一阶段。

这一时期的市场增长率较高，需求增长较快，技术变动较大，行业中的用户主要致力于开辟新用户、占领市场，但此时技术上有很大的不确定性，在产品、市场、服务等策略上有很大的余地，对行业特点、行业竞争状况、用户特点等方面的信息掌握不多，企业进入壁垒较低。

扩张期：是行业生命周期第二阶段。

这一时期的市场增长率很高，需求高速增长，技术渐趋定型，行业特点、行业竞争状况及用户特点已比较明朗，企业进入壁垒提高，产品品种及竞争者数量增多。

停滞期：是行业生命周期最后一个阶段。

这一时期的市场增长率下降，需求下降，产品品种及竞争者数目减少。

基础性产业：基础性产业主要是指那些具有自然垄断性、建设周期长、投资量大而收益较低的项目.由于对基础性产业投资具有社会效益显著,而经济效益不佳的特征,因而私人资本受利润最大化目标的驱使,往往并不愿意介入该领域。

像能源、交通、运输、原材料这样的基础产业。

周期性产业：周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高（当然股价也相对高），并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。

这类股票多为投机性的股票。

该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。

与之对应的是非周期性股票，非周期性股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如食品和药物。

我们国家典型的周期性行业包括钢铁、有色金属、化工等基础大宗原材料行业、水泥等建筑材料行业、工程机械、机床、重型卡车、装备制造等资本集约性领域。

成长性产业：可以认为是新兴产业，具有强大生命力的，是技术的突破创新带动企业的产业，市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。

但是风险性依然存在，如果技术周期预计错误，就会误入技术陷阱，使投资血本无归。

营利前景看好的产业，如IT,环保等公司财务分析：对公司的财务报表进行建立在庞杂的会计数据系统之上，但又不局限于数字的堆砌，而是归纳，分析与推理的巧妙结合的分析方法。

着重对资产负债表、损益表和现金流量表的分析。

负债比率：负债比率是企业全部负债与全部资金来源的比率，用以表明企业负债占全部资金的比重。

负债比率是指债务和资产、净资产的关系，它反映企业偿付债务本金和支付债务利息的能力。

包括⑴、资产负债率⑵、产权比率⑶、有形净值债务率⑷、已获利息倍数⑸、影响企业长期偿债能力的其他因素市盈率：市盈率指在一个考察期（通常为12个月的时间）内，股票的价格和每股收益的比例。

投资者通常利用该比例值估量某股票的投资价值，或者用该指标在不同公司的股票之间进行比较。

市盈率通常用来作为比较不同价格的股票是否被高估或者低估的指标。

市盈率＝普通股每股市场价格÷普通股每年每股盈利本利比：本利比亦称价格股利率，本利比是每股股价与每股股息的比值。

本利比是获利率的倒数,表明目前每股股票的市场价格是每股股息的几倍,以此来分析股票价格是否被高估以及股票有无投资价值。

本利比=每股市价÷每股股利二. 论述题1.论述股票投资分析的必要性进行股票投资分析的必要性在于：第一，股票属于风险性资产，其风险由投资者自负，所以每一个投资者在走每一步的时候都应谨慎行事。

高收益带来的也是高风险，在从事股票投资时，为了争取尽可能大的收益，并把可能的风险降到最低限度，首先我们要做的就是认真进行股票投资分析。

这样在买卖过程中，我们才会有信心，使我们看到可能发生的风险，及时避开隐蔽的陷阱，确保对我们的投资行动来说最为重要的一点---安全。

第二，股票投资是一种智慧型投资。

长期投资者要注重于基本方法，短期投资者则要注重技术分析。

而要在股市上进行投机，更是一种需要高超智慧与勇气的举动，其前提是看准了时机才去投资。

而时机的把握需要投资者综合运用自己的知识、理论、技术以及方法详尽的周密分析，进行科学的决策，以获得有保障的投资收益。

这与盲目的、碰运气的赌博性投资行为有根本的区别。

第三，从事股票投资要量力而行，适可而止。

要时刻保持冷静的头脑，坚决杜绝贪念，要想到，哪怕只有一次要赌一把的热血来潮的冲动，也会让你追悔末及的。

2.论述经济周期与股市的关系股票市场是整个国民经济的重要组成部分,它在宏观的经济大环境中发展,同时又服务于国民经济的发展。

从根本上讲,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的,经济周期决定股市周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动,同时股市的运行状况也会对国民经济的发展产生一定的影响。

一、经济周期对股市周期的决定作用分析经济从衰退、萧条、复苏到繁荣的周期性变化是形成股市牛熊市周期性转换的最基本原因,而股市的周期变化反映了经济的周期变化。

正是从这种意义上讲,股市是国民经济的晴雨表。

二、经济周期对股市周期的决定作用是内在的、长久的和根本的,但这并不代表两个周期是完全同步的。

作为一个相对独立的市场,股市的波动也存在自身的特有规律,在实际运行中,股市周期反映经济周期有着独特的特点,从而造成了股市周期与经济周期不同步,甚至背离的现象。

原因在于,股市投资具有一定的预期性。

买入股票和卖出股票均包含着投资者对未来经济走势的预测。

因此,往往在经济过热还未滑坡时,股市先下跌,而在经济触底,还未回升时,股市先反转。

经济周期决定股市周期这一特性往往是从两个周期的同向运动与反向运动等不同方面表现出来的:(1)经济过热,股市下跌(反向)；(2)经济收缩,股市继续下跌(同向)；(3)经济触底,股市上涨(反向)；(4)经济回升,股市继续上涨(同向)。

需要指出的是,在我国,股市周期背离经济周期的现象是经常发生的。

一般而言,股市周期背离经济周期的运行而大幅上涨,往往是由于股市中的赚钱效应吸引大量资金入市的结果；而股市周期背离经济周期的运行而大幅下跌,往往是股市中的赔钱效应使大量资金撤离而引发的。

此外,宏观调控政策的松紧变化以及管理层对股市资金管理的松紧变化等等都会对股市的资金供给产生直接的影响,从而影响股市周期的运行。

这使股市周期与经济周期的互动关系在实际中变得更为复杂,需要我们对具体的行情进行具体的分析。

二、股市周期对经济周期影响作用分析经济周期是国民经济发展状况的集中表现,因而股市周期对经济周期的影响作用从根本上来说,是由股票市场在国民经济发展中所起的作用决定的。

股票市场作为国民经济的要素市场之一,对宏观经济的作用既有微观的一面,也有宏观的一面。

微观方面,股票市场对国民经济的作用主要是通过国民经济的细胞──企业来实现的。

第一,股票市场为企业提供了优良的直接融资环境；第二,企业通过建立股份制,进入股票市场,客观上导入了高效的经营约束和监督机制,有利于企业的规范持久的发展；第三,发展股票市场,有利于促进企业重组、并购,对于推动我国现阶段的国企改革具有非常现实的意义。

宏观方面,通过股票发行的一级市场,可以实施宏观产业政策的导向作用,使主营业务符合产业政策的企业优先上市融资,得以优先发展,从而有助于宏观经济的健康发展。

另外,股票市场的发展开辟了新的大众投资渠道,有效地提高了社会资金的运用效率,有利于资金合理流动,社会资源合理配置,而政府还可以通过税收的形式从中获取部分的财政收入。

3.论述国民经济增长速度与股市的关系P264.论述物价水平与股价的关系P275.论述财政政策与股市的关系P286.论述金融政策与股市的关系P297.论述汇率变动与股市的关系汇率与股市的关系。

一般地，汇率对证券市场的影响也可以区分为对个股和整个股市的影响。

从个股来看，本币升值对原材料依赖进口的上市公司而言是好事；同时，本币升值对产品销售依赖出口的上市公司来说是坏事。

反之亦然。

从整个股市来看，则要根据该国股市的对外开放程度而定。

如果该国股市对国外投资者完全开放，且本国货币已在资本项目下实现了可自由兑换，则汇率变动对股市会有直接而敏感的影响。

一般地，若本币正处升值过程中，或者本币为坚挺货币，则外资便会涌入本国股市，从而有利于股市上扬。

反之亦然。

但若本币尚不允许资本项目可兑换，或者本国股市不对外开放，则本币汇率变化对股市的影响就不大，或者说并不构成直接影响。

这时，汇率对个股的影响往往大于对整个股市的影响。

8.论述行业生命周期与股价的关系（书本上无此内容，考纲也不要求考）9.论述行业经济类型与股价的关系（同上）10..论述公司的基本因素对股价的影响从表面上看，似乎股价与企业效益、业绩之间没有直接关系，但从长远的眼光来看，公司的经营效率、业绩提高，可以带动股价上涨，效率低下，业绩不振，股价也跟着下跌。