第十章财务管理基础

第十一章 财务管理基础 考情分析 本章主要介绍了财务管理的基础、目标、内容、环境，资金时间价值的含义、现值、终值和利率的计算以及资产的风险与收益等财务管理的基础知识。从历年考题情况来看，主要以客观题型考核，但学习时不仅要掌握好相关知识的客观题，还应注意资金时间价值、资产的收益与风险等知识的计算题。

第一节 财务管理概述 考点一 财务活动与财务关系 考点二 财务管理目标 考点三 财务管理环境

考点一 财务活动与财务关系 财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。

（一）财务活动 投资活动、筹资活动、资金营运活动、资金分配活动。 1.投资活动 投资是企业根据项目资金需要投出资金的行为。企业投资可分为广义的投资和狭义的投资两种。 对外投资（狭义）：购买股票、债券，与其他企业联营 内部使用：购置固定资产、无形资产、流动资产 2.资金营运活动 企业在日常生产经营活动中，会发生一系列的资金收付行为。为满足企业日常经营活动的需要而垫支的资金，称为营运资金。因企业日常经营而引起的财务活动，也成为资金营运活动。 例如：购买材料、销售商品、借入短期借款 3.筹资活动 筹资是企业为了满足投资和资金营运的需要，筹集所需资金的行为。 权益资金：接收投资者投资 债务资金：借入长期借款、发行股票和债券 4.资金分配活动 企业通过投资和资金的营运活动可以取得相应的收入，并实现资金的增值。企业取得的各种收入在补偿成本、缴纳税金后，还应依据有关法律对剩余收益进行分配。 广义：对企业各种收入进行分配 狭义：对企业净利润进行分配

（二）财务关系 投资者、受资者 债权人、债务人 与供货商、与客户之间 政府 内部各单位之间 与职工之间

考点二 财务管理目标 企业财务管理目标有以下几种具有代表性的模式

（一）利润最大化目标 利润最大化目标就是假定在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。 优点： 1.可以衡量企业创造剩余产品的多少； 2.在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业； 3.只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。 缺点： 1.利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值； 2.没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系； 3.没有考虑风险因素，高额利润的获得往往要承担过大的风险； 4.片面追求利润最大化，可能会导致企业短期行为，与企业发展的战略目标相背离。

（二）股东财富最大化－－－上市公司股票价格 在上市公司中，股东财富是由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面来决定。在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 优点： 1.考虑了风险因素； 2.一定程度上避免了企业在追求利润上的短期行为； 3.上市公司便于考核和奖惩。 缺点： 1.它只适用于上市公司，对非上市公司很难适用； 2.股票价格受很多因素的影响，股票价格并不能准确反映企业的财务管理状况； 3.强调股东利益，忽视了其他相关者的利益。 （三）企业价值最大化 企业价值可以理解为企业所有者权益的市场价值，或者是企业所能创造的预计未来现金流量的现值。 优点： （1）该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划、合理选择投资方案、有效筹措资金、合理制订股利政策等。 （2）该目标反映了对企业资产保值增值的要求。 （3）该目标将企业长期、稳定的发展和持续的获利能力放在首位，有效地规避了企业的短期行为； （4）用价值代替价格，克服了过多外界市场因素的干扰，有利于克服管理上的片面性。 （5）该目标有利于社会资源的合理配置。社会资金通常流向企业价值最大化或股东财富最大化的企业或行业，有利于实现社会效益最大化。 缺点： 1.企业的价值过于理论化，不易操作； 2.非上市公司，企业价值的评估，受到评估标准、评估方式不同的影响。

（四）相关者利益最大化 相关者利益最大化目标将保证企业长期稳定发展放在首位，强调在企业价值增长中应满足以股东为首的各相关者利益，正确处理各种利益关系。 优点： 1.有利于企业长期稳定发展； 2.体现了合作共赢的价值理念，有利于实现企业经济效益和社会效益的统一； 3.相关者利益最大化本身是一个多元化、多层次的目标体系，较好地兼顾了各利益主体的利益； 4.体现了前瞻性和现实性的统一。

企业财务管理的内容 财务管理的主要内容是投资决策、筹资决策和股利决策三个方面。 （一）投资决策 投资是以收回现金并取得收益为目的而发生的现金流出。企业的投资决策，按不同的标准可以分为以下类型： 1.项目投资和证券投资 项目投资是把资金直接投放于生产经营性资产，以便获取营业利润的投资。 证券投资是把资金投放于金融性资产，以便获取股利或者利息收入的投资。 2.长期投资和短期投资 长期投资是投资时间超过一年的投资。长期投资又称资本性投资。用于股票和债券的长期投资，在必要时可以出售变现，而较难以改变的是生产经营性的固定资产投资。长期投资有时专指固定资产投资。 短期投资是投资时间不超过一年的投资，短期投资又称为流动资产投资或营运资产投资。

（二）筹资决策 筹资是筹集资金。筹资决策要解决的问题是如何取得企业所需要的资金，包括向谁、在什么时候、筹集多少资金。可供企业选择的资金来源有许多，我国习惯上称“资金渠道”。按不同的标准，它们分为： 1.权益资金和借入资金 权益资金是企业股东提供的资金。它不需要归还，筹资的风险小，但其期望的报酬率高。 借入资金是债权人提供的资金。它要按期归还，有一定的风险，但其要求的报酬率比权益资金低。 2.长期资金和短期资金 长期资金是企业可长期使用的资金，包括权益资金和长期负债。 短期资金一般是一年内要归还的短期借款。一般来说，短期资金的筹集应主要解决临时的资金需要。

（三）股利分配决策 股利分配是在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给股东，有多少留在公司作为再投资。

考点三 财务管理环境 财务管理环境又称理财环境，是对企业财务活动和财务管理产生影响作用的企业内外各种条件的统称。对企业财务管理影响比较大的是经济环境、法律环境和金融环境。 （一）经济环境 在影响财务管理的各种外部环境中，经济环境是最为重要的。 经济环境内容十分广泛，主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等。

经济环境主要包括经济体制、经济周期、经济发展水平、宏观经济政策和通货膨胀等五方面内容。 1.经济体制 计划经济体制下，企业作为一个独立的核算单位而无独立的理财权利，财务管理方法比较简单。在市场经济体制下，企业成为“自主经营、自负盈亏”的经济实体，有独立的经营权，同时也有独立的理财权。 2.经济周期 （1）经济周期。市场经济条件下，经济发展与运行带有一定的波动性，大体上经历复苏、繁荣、衰退和萧条几个阶段的循环，这种循环叫做经济周期。 （2）在不同的经济周期，企业应采用不同的财务管理策略。 资本主义经济周期是人所共知的现象，西方财务学者曾探讨了经济周期中的经营理财策略。现择其要点归纳如表11.1所示。 3.经济发展水平 4.宏观经济政策 （1）宏观经济政策：财税体制、金融体制、外汇体制、外贸体制、计划体制、价格体制、投资体制、社会保障制度、企业会计准则体系等 （2）改革措施，会深刻地影响着企业的发展和财务活动的运行。 5.通货膨胀 （1）通货膨胀对企业财务活动的影响 ①引起资金占用的大量增加，从而增加企业的资金需求。 ②引起资金供应紧张，增加企业的筹资困难。 ③引起有价证券价格下降，增加企业的筹资难度。 ④加大企业的资金成本。 ⑤引起企业利润虚增，由于利润分配而造成企业资金流失。 （2）通货膨胀应对策略 所处阶段措施通货膨胀初期：进行投资可以避免风险，实现资本保值；签定长期购货合同，以减少物价上涨造成的损失 通货膨胀持续期：采用比较严格的信用条件，减少企业债权；调整财务政策，防止和减少企业资本流失等等

（二）法律环境 财务管理的法律环境是指企业和外部发生经济关系时所应遵守的各种法律、法规和规章。 （三）金融环境 企业总是需要资金从事投资和经营活动。而资金的取得，除了自有资金外，主要从金融机构和金融市场取得。金融政策的变化必然影响企业的筹资、投资和资金运营活动。所以，金融环境是企业最为主要的环境因素之一。 财务管理的主要金融环境，包括金融机构、金融工具、金融市场和利率四个方面。 1.金融机构 金融机构包括银行业金融机构和其他金融机构。银行业金融机构主要包括各种商业银行及政策性银行。其他金融机构包括金融资产管理公司、信托投资公司、财务公司和金融租赁公司等。 2.金融工具 金融工具又称交易工具，它是证明债权债务关系并据以进行货币资金交易的合法凭证，是货币资金或金融资产借以转让的工具。 一般认为，金融工具具有以下特征： （1）期限性 期限性是指金融工具一般规定了偿还期，也就是借款人拿到借款开始，到借款全部偿还清为止所经历的时间。 （2）流动性 流动性是指金融资产在转换成货币时，其价值不会蒙受损失的能力。 （3）风险性 风险性是指投资于金融工具的本金是否会遭受损失的风险。风险可分为两类：一是债务人不履行债务的风险。这种风险的大小主要取决于债务人的信誉以及债务人的社会地位。另一类风险是市场的风险，这是金融资产的市场价格随市场利率的上升而跌落的风险。 （4）收益性 收益性是指金融工具能定期或不定期给持有人带来收益的特性。金融工具收益性的大小，是通过收益率来衡量的，其具体指标有名义收益率、实际收益率、平均收益率等。 3.金融市场 广义的金融市场，是指一切资本流动的场所，包括实物资本和货币资本的流动。广义金融市场的交易对象包括货币借贷、票据承兑和贴现、有价证券的买卖、黄金和外汇买卖、办理国内外保险、生产资料的产权交换等。狭义的金融市场一般是指有价证券市场，即股票和债券的发行和买卖市场。 金融市场的分类 1）交易的期限 短期资金市场：短期资金市场是指期限不超过一年的资金交易市场，因为短期有价证券易于