金融工程-李飞版本课后习题-答案
金融工程第四章习题答案
金融工程第四章习题答案：一、金融互换的基本理解1.p80 第8题答案：货币互换的每一项支付都可以看作一份远期合约，因此货币互换等价与于远期合约的组合。
2.为什么在利率互换中，当利率期限结构向上倾斜的时候，收到浮动利率的投资者在合约中所可能面临的损失较大？在货币互换中，为什么支付高利率货币的投资者所面临的可能损失较大？答案：因为收到浮动利率的投资者初期合约价值为负，后期价值为正，而在后期可能面临信用风险，因而总的损失可能较大。
而支付高利率货币的投资者合约价值变化也具有同样的特征。
二、金融互换的设计3. p79 第1题答案：A公司在固定利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是浮动利率贷款。
而B公司在浮动利率贷款市场上有明显的比较优势，但A公司想借的是固定利率贷款。
这为互换交易发挥作用提供了基础。
两个公司在固定利率贷款上的年利差是1.4%，在浮动利率贷款上的年利差是0.5。
如果双方合作，互换交易每年的总收益将是 1.4%－0.5%=0.9%。
因为银行要获得0.1%的报酬，所以A公司和B公司每人将获得0.4%的收益。
这意味着A公司和B公司将分别以LIBOR－0.3%和13%的利率借入贷款。
合适的协议安排如图所示。
LIBOR+0.6%LIBOR LIBOR4. p79 第2题答案：X公司在日元市场上有比较优势但想借入美元，Y公司在美元市场上有比较优势但想借入日元。
这为互换交易发挥作用提供了基础。
两个公司在日元贷款上的利差为1.5%，在美元贷款上的利差为0.4%，因此双方在互换合作中的年总收益为1.5%－0.4%=1.1%。
因为银行要求收取0.5%的中介费，这样X公司和Y公司将分别获得0.3%的合作收益。
互换后X公司实际上以9.6%－0.3%=9.3%的利率借入美元，而Y实际上以6.5%－0.3%=6.2%借入日元。
合适的协议安排如图所示。
所有的汇率风险由银行承担。
日元美元10%美元9.3% 美元10%5. p80 第6题答案：X公司在固定利率投资上的年利差为0.8％，在浮动利率投资上的年利差为0。
金融工程第四版习题答案
11. 每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%
连续复利年利率= 4ln(1+0.14/4)=13.76%。
12. 连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
13. 12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55 元。
性。而风险管理则是金融工程的核心内容。3、金融工程的主要工具是基础证券
和各式各样的金融衍生产品。4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代
金融学、各种工程技术方法和信息技术等多种学科综合起来应用的技术手段。5、
金融工程对于促进金融行业发展功不可没，它极大丰富了金融产品种类，为金融
市场提供了更准确、更具时效性、更灵活的低成本风险管理方式等等。
上市交易所
中国金融期货交易所
5 年期国债期货合约
合约标的
面值为 100 万元人民币、票面利率为 3%的名义中期国债
7
可交割国债
合约到期月份首日剩余期限为 4-5.25 年的记账式附息国债
报价方式
百元净价报价
最小变动价位
0.005 元
合约月份
最近的三个季月（3 月、6 月、9 月、12 月中的最近三个月循环）
2. 风险管理是金融工程最重要的用途之一，在金融工程中处于核心地位。衍生证
券与金融工程技术的诞生，都是源于市场主体管理风险的需要。
3. 推动金融工程发展的重要因素：日益动荡的全球经济环境、鼓励金融创新的制
度环境、金融理论和技术的发展创新、信息技术的进步、市场追求效率的结果。
4. 他们分别是套期保值者、套利者和投机者。他们有不同的参与目的，他们的行
金融工程 第二版 课后习题 完整答案
第1章7、讨论以下观点是否正确：看涨期权空头可以被视为其他条件都相同的看跌期权空头与标的资产现货空头（其出售价格等于期权执行价格）的组合。
(1)9、如果连续复利年利率为5%，10000元现值在4.82年后的终值是多少？ (1)10、每季度记一次复利年利率为14%，请计算与之等价的每年记一年复利的年利率和连续复利年利率。
(1)11、每月记一次复利的年利率为15%，请计算与之等价的连续复利年利率。
(1)12、某笔存款的连续复利年利率为12%，但实际上利息是每季度支付一次。
请问1万元存款每季度能得到多少利息？ (1)7.该说法是正确的。
从图1.3中可以看出，如果将等式左边的标的资产多头移至等式右边，整个等式左边就是看涨期权空头，右边则是看跌期权空头和标的资产空头的组合。
9.()5%4.821000012725.21e ××=元10.每年计一次复利的年利率=（1+0.14/4）4-1=14.75%连续复利年利率=4ln(1+0.14/4)=13.76%。
11.连续复利年利率=12ln(1+0.15/12)=14.91%。
12.12%连续复利利率等价的每季度支付一次利息的年利率=4（e 0.03-1）=12.18%。
因此每个季度可得的利息=10000×12.8%/4=304.55元。
第2章1、2007年4月16日，中国某公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元，为规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的10000000美元远期，起息日为2007年10月8日，工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63。
请问该公司在远期合同上的盈亏如何？ (1)2、设投资者在2007年9月25日以1530点（每点250美元）的价格买入一笔2007年12月到期的S^P500指数期货，按CME 的规定，S^P500指数期货的初始保证金为19688美元，维持保证金为15750美元。
金融工程第四版习题答案
有效收益率）才能进行比较。若两种利率都转换为年有效收益率后，普通复利的
利率要比连续复利利息更高，则前者比后者多收利息若两种利率都转换为年有效
收益率后，普通复利的利率要比连续复利利息更低，则前者比后者少收利息。
15. Dln 是连续复利收益率。
亿法郎。而期间瑞士法郎汇率上升，使得投资人进一步收益。另一方面，公司则
以 3.5%的年票息进行融资，有效降低了融资成本，为公司获得了收购所需资金。
运用不当的案例：
巴林银行倒闭，陈久霖的中航油事件。 巴林银行：尼克•李森（NickLeeson）
一方面负责新加坡市场的金融衍生品 交易（DerivativeTrading），另一方面还负
清，从而保证了严格的无负债运行。 2）每日价格波动限制与交易中止规则 交
易所通过对每日价格的波动幅度进行限制，以及价格波动过于激烈时的熔断机制，
缓 解了突发事件和过度投机对市场造成的冲击，从而降低了信用风险。 3）会
员之间的连带清偿责任 清算机构通常规定，所有会员必须对其他会员的清算责
任负无限连带的清偿责任。由于期货是零和游戏，这一规定极小化的违约风险。
责新加坡市场的金融衍生品交易结算 (DerivativeSettlement),公司系统缺乏有效
的监督机制。1995 年 1 月份，日本经济 呈现复苏势头，里森看好日本股市，
分别在东京和大阪等地买进大量期货合同， 希望在日经指数上升时赚取大额利
润(投机)。天有不测风云，1995 年 1 月 17 日 突发的日本阪神地震打击了日本
性。而风险管理则是金融工程的核心内容。3、金融工程的主要工具是基础证券
和各式各样的金融衍生产品。4、金融工程学科的主要技术手段，是需要将现代
金融工程第四版习题答案
未来一定盈利，但投资者通过期货（或远期）合约获得了确定的未来买卖价格，
消除了因价格波动带来的风险。本例中，汇率的变动是影响公司跨国贸易成本的
重要因素，是跨国贸易所面临的主要风险之一，汇率的频繁变动显然不利于公司
的长期稳定运营（即使汇率上升与下降的概率相等）；而通过买卖外汇远期（期
投资者都是风险中性的，在此条件下，所有与标的资产风险相同的证券的预期收
益率都等于无风险利率，贴现率也都应用无风险利率以求现值。事实上，风险中
性定价法是在无套利和可复制的条件下才可实施的。
c. 状态价格定价法是指通过市场可观测的证券求得各个状态的状态价格，从而
便可为任意资产定价。
三种方法都属于相对定价法，即利用标的资产价格和衍生证券价格之间的内
在联系，直接根据标的资产价格求出衍生证券价格。只需要知道相对位置，不需
要太多信息，运用起来比较方便。三种定价方法殊途同归，它们拥有完全相同的
使用前提：无套利加完全市场假设。而且得出的结论都是一致的。
9. 金融衍生品定价的基本假设：1、市场不存在摩擦，无保证金和卖空限制。该
假设能简化定价的分析过程，同时对于大规模的金融机构来讲，这一假设也相对
最小变动价位
0.2 点
合约月份
当月、下月及随后两个季月
交易时间
上午： 9:30-11:30, 下午：13:00-15:00
每日价格最大波
动限制
上一个交易日结算价的±7%
最低交易保证金
合约价值的 8%
最后交易日
合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日顺延
交割日期
同最后交易日
交割方式
【精品】金融工程第七版课后习题答案(中文
第1章导言练习题1.1请解释远期多头与远期空头的区别。
答：远期多头指交易者协定将来以某一确定价格购入某种资产；远期空头指交易者协定将来以某一确定价格售出某种资产。
1.2请详细解释套期保值、投机与套利的区别。
答：套期保值指交易者采取一定的措施补偿资产的风险暴露；投机不对风险暴露进行补偿，是一种“赌博行为”；套利是采取两种或更多方式锁定利润。
1.3请解释签订购买远期价格为$50的远期合同与持有执行价格为$50的看涨期权的区别。
答：第一种情况下交易者有义务以50$购买某项资产（交易者没有选择），第二种情况下有权利以50$购买某项资产（交易者可以不执行该权利）。
1.4一位投资者出售了一个棉花期货合约，期货价格为每磅50美分，每个合约交易量为50，000磅。
请问期货合约结束时，当合约到期时棉花价格分别为（a）每磅48.20美分；（b）每磅51.30美分时，这位投资者的收益或损失为多少？答：(a)合约到期时棉花价格为每磅$0.4820时，交易者收入：（$0.5000-$0.4820）×50，000＝$900;(b)合约到期时棉花价格为每磅$0.5130时，交易者损失:($0.5130-$0.5000)×50，000=$6501.5假设你出售了一个看跌期权，以$120执行价格出售100股IBM的股票，有效期为3个月。
IBM股票的当前价格为$121。
你是怎么考虑的？你的收益或损失如何？答：当股票价格低于$120时，该期权将不被执行。
当股票价格高于$120美元时，该期权买主执行该期权，我将损失100(st-x)。
1.6你认为某种股票的价格将要上升。
现在该股票价格为$29,3个月期的执行价格为$30的看跌期权的价格为$2.90.你有$5,800资金可以投资。
现有两种策略：直接购买股票或投资于期权，请问各自潜在的收益或损失为多少？答：股票价格低于$29时，购买股票和期权都将损失，前者损失为$5,800$29×(29-p),后者损失为$5，800;当股票价格为（29，30），购买股票收益为$5,800$29×(p-29),购买期权损失为$5,800;当股票价格高于$30时，购买股票收益为$5,800 $29×(p-29)，购买期权收益为$$5,800$29×(p-30)-5,800。
李飞-金融工程知识点
第一章：1、现代金融理论有三大支柱：货币时间价值、资产定价和风险管理。
2、金融工程的三大支柱：资产定价：运用各种模型为金融工具及其组合产品定价；风险管理：通过组合各种工具提出规避风险的方法；金融工具创新：为了解决金融问题创造新的金融工具。
3、基本功能：避险、获利。
4、广义的金融创新主要包括制度创新、市场创新、 管理创新和工具创新四个方面，狭义的金融创新主要指金融工具的创新，尤其是衍生工具的创新。
第二章：1、金融衍生工具的特点：结构复杂；设计灵活；杠杆性；虚拟性；2、金融衍生工具的功能：转移风险，金融衍生工具市场是一种系统风险转移市场；盈利，包括投资者进行交易的收入和经纪人提供服务的收入；定价。
3、基本假设：无摩擦环境；市场参与者不承担对手风险；市场是完全竞争的；市场参与者厌恶风险，且希望财富越多越好；市场不存在套利机会。
4、连续复利：假设数额A 以利率r 投资了n 年。
如果利息按每一年计一次复利，则上述投资的终值为： ，如果每年计m 次复利，则终值为： 假设rc 是连续复利的利率，rm 是与之等价的每年计m 次复利的利率，则：即： 可以实现每年计m 次复利的利率与连续复利之间的转换。
套期保值策略：定义：指已面临价格风险的经济主体利用一种或多种与原有风险头寸相反的套期保值工具来消除该风险的策略。
保值工具与保值对象的价格正相关，利用相反头寸（如多头对空头，或空头对多头）；负相关，用相同头寸（多对多，空对空）。
5、金融工程在风险管理中：优势：更高的准确性和时效性；成本优势；更大的灵活性。
劣势：金融工程虽然能够改变风险和收益状况但不能从根本上消除风险，也不能在风险不变的情况下无限制地增加收益；金融工程创造金融工具的强大能力本身就包含了巨大的风险。
6、套利策略：①定义：套利策略是指利用一个或多个市场存在的各种价格差异，在不冒任何损失风险且无需投资者自有资金的情况下有可能赚取利润的交易策略（或行为）。
②三条标准：没有自有资金投入，所需资金通过借款或卖空获得；没有损失风险，最糟糕的情况是终点又回到起点，套利者的最终结果（已扣掉借款利息）还是零；存在正的赚钱概率。
金融工程课后练习(doc 6页)
金融工程课后练习(doc 6页)CH88.1什么是有保护的看跌期权？看涨期权的什么头寸等价于有保护的看跌期权？解：有保护的看跌期权由看跌期权多头与标的资产多头组成，由期权平价公式可知，其等价于看涨期权多头与一笔固定收入的组合。
8.2 解释构造熊市价差期权的两种方法。
解：1）熊市价差期权可由2份相同期限、不同执行价格的看涨期权构成；投资者可通过卖空执行价格低的同时买入执行价格高的看涨期权构造。
2）熊市价差期权也可由2份相同期限、不同执行价格的看跌期权构成；投资者可通过卖空执行价格低的同时买入执行价格高的看跌期权构造。
8.3 对于投资者来说，什么时候购买蝶形期权是合适的？解：蝶形期权涵盖了3份执行价格不同的期权，当投资者认为标的资产价格很可能位于中间执行价格附件时，则会购买蝶形期权。
8.4 有效期为一个月的股票看涨期权分别有$15、$17.5和$20的执行价格，其期权价格分别为$4、$2和$0.5。
解释如何应用这些期权来构造出蝶式价差期权。
做个表格说明蝶式价差期权损益如何随股票变化而变化的。
解：投资者可通过购买执行价格为$15和$20的看涨期权，同时卖空2份执行价格为$17.5的看涨期权构造蝶式价差期权。
初始投资为4＋0.5－2×2＝$0.5。
T时刻损益随股价变化如下：股价T S T时蝶式价差期权损益S<15 －0.5T15<T S<17.5 T S－15.517.5<T S<20 19.5－T SS>20 －0.5T8.5 什么样的交易策略可构造出倒置日历价差期权？解：倒置日历价差期权可通过买入1份较短期限的期权，同时卖出1份执行价格相同但期限较长的期权构造。
8.6 宽跨式期权与跨式期权之间有何不同？解：宽跨式与跨式期权均是由1份看涨与1份看跌期权构成。
在跨式期权中，看涨期权与看跌期权具有相同的执行价格和到期日；而宽跨式期权中，看涨期权与看跌期权到期日相同，但执行价格不同。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
金融工程习题解答第四章 远期合约1、如何区分远期价值和远期价格的不同含义。
答：远期合约的价值是合同的价值，用f 表示；远期价格F 是标的资产的理论价格，是远期合约价值f 为0时的交割价。
2、FRA 协议中的几个日期之间有何关系？答：FRA 协议中的几个日期之间的关系如下图所示：其中的确定日、结算日、到期日，遇到节假日及法定休息日向前延伸或向后顺延。
3、请解释远期合约用来套期保值和来投机的方法。
答：套期保值，是签订远期合约，将未来交易的利率或汇率固定下来，避免利率或汇率波动对于负债或收益带来的风险。
投机，是建立在某种预期的基础上，以承担风险为代价获取收益的远期交易。
当投资者预期标的资产将上涨时做多头，反之做空头。
4、解释为什么外币可以被视为支付已知红利率的资产？答：由于外币的隶属国对于存入银行的外币按一定的利率支付利息，故外币可看成支付红利的资产。
5、当一种不支付红利股票的价格为$40时，签订一份1年期的基于该股票的远期合约，无风险利率为10%(连续复利)，试问：(1) 远期价格为多少？远期合约的初始价值为多少？(2) 两个月后，股票的价格为$45，远期价格和远期合约价值各为多少？解：已知：S=40，T －t =1，r =10%。
(1) 根据公式(4-2)有：F=Se r (T-t )=40e 0.1×1=44.21(美元)，初始价值：f =0。
交易日 起算日确定日 结算日 到期日(2) 已知：S=45，T －t =10/12，r =10%。
根据公式(4-2)有：F=Se r (T-t )=45e 0.1×5/6=48.91(美元)根据公式(4-1)有：f =45－40=5(美元)。
7、已知美元的即期利率为5%，人民币的即期利率为2%。
当前的人民币对美元的汇率是6.80:1，我国人民币计息天数为365天，问：一年之后的人民币对美元的远期汇率是多少？解：已知：S =6.80，r =0.05，r f =0.02，由公式(4-15)有：8、远期利率协议某交易日是2010年5月12日星期三，双方同意成交1×4金额100万美元，利率为6.25%的远期利率协议，确定日市场利率为7%。
请指出：(1) 1×4的含义；(2) 起算日；(3) 确定日；(4) 结算日；(5) 到期日；(6) 结算金。
解：已知：t=2010.5.12；A=100万美元；r c =0.0625；r r =0.07；D=93天，B=360天(1) 1×4的含义：从2010年6月14日开始，9月14日结束的远期利率协议；(2) 起算日：2010年5月14日星期五；(3) 确定日；2010年6月11日星期五(12日为周六，向前延伸1天)；(4) 结算日；2010年6月14日星期一；(5) 到期日；2010年9月14日星期二；(6) 结算金：由公式(4-10)有：10、某投资者进入一个远期合约的空头头寸，在该合约中，投资者能以1.900美元/英镑卖出10万英镑。
当远期合约到期时的汇率为1.890或1.920时，投资者的损益分别是多少？解：已知K =1.900，S T 1=1.890，S T 2=1.920。
(1) 当市场价为S T 1=1.890低于交割价时，由于投资者位于空方，可以以高于市场价的协议价K =1.900卖出10万美元，故可以盈利：盈利=(1.900－1.890)×100000=10000(美元)(2) 当市场价为S T 1=1.920高于交割价时，由于投资者位于空方，必须以低于市场价的协议价K =1.900卖出10万美元，故投资者将亏损：亏损=(1.900－1.920)×100000=－20000(美元)第五章 期货基础知识365360[1()][1(0.02365/365)]=6.8 6.6014[1()][1(0.05)]fDays f Basis Days Basis r F S r +⨯+⨯=⨯⨯=+⨯+⨯()()()0.070.0625933601937.510000001903.05110.0793360 1.0181r c r r r D B I=A ===r D B -⨯-⨯⨯⨯+⨯+⨯美元一、与远期合约相比，期货合约的优缺点是什么？答：1、优点1) 提高了流动性。
期货合约的标准化和高效率的交易过程大幅度提高了市场的流动性。
2) 交易成本低。
通常来说，一笔期货合约的履约成本，相当于场外交易等值交易额的很小一部分，也远低于现货市场的交易成本。
3) 无违约风险。
期货市场独特的结算程序与保证金制度避免了交易对手的违约风险。
4) 占用资金少。
保证金制度提供的杠杆效应，使得交易者能够以较少的资本控制较大的头寸。
2、不足1) 灵活性欠缺。
期货市场的特殊性要求期货合约都必须是非常标准化的，不如远期灵活。
2) 保证金占用资金。
保证金设立，在降低风险的同时，也降低了资金的流动性，增加了占用资金，提高了交易成本.尽管期货交易存在以上不足，但和其优势相比还是微不足道的，这也是期货市场繁荣的主要原因。
二、期货合约的基本特征是什么？答：1、集中交易统一结算：期货交易必须在有组织的交易所内进行。
期货投资者通过期货经纪公司，在期货交易所内，根据交易所的交易规则买卖期货合约，最后在期货结算所进行统一结算完成期货交易。
2、保证金与逐日结算制度：为了规避投资者将期货交易的巨大风险转嫁到结算所，期货交易采取了保证金和逐日结算制度。
从事期货交易，交易所会员需要缴纳结算保证金；投资者需要缴纳初始保证金和维持保证金。
结算所利用每天的收盘价与投资者的期货合约进行结算，若盈利多余部分可以提走，若亏损，需要用保证金补足。
3、合约的标准化：从事期货交易，使用的是期货交易所按市场公认的规则制定的标准化合约。
合约对于交易品种、合约规模、交割日期、交割方式等都是标准化的，合约中唯一变量是期货价格。
4、期货交易的结束方式共3种，包括：交割、平仓和期转现。
三、解释为什么在期货合约交割期内期货价格大于现货价格会带来套利机会。
如果期货价格小于现货价格会带来套利机会吗？请给出解释。
答：1) 在期货合约有效期内，如果标的资产没有收益、已知现金收益较小或小于无风险利率，期货价格应高于现货价格。
若期货价格小于现货价格，套利者就可以通过卖出现货去投资获取利息，同时买进期货的方法获利。
2) 在期货合约有效期内，如果标的资产的现金收益较大，或者已知收益率大于无风险利率时，期货价格应小于现货价格。
若期货价格大于现货价格，套利者就可以通过卖出期货，同时买进现货的方法获利。
第六章利率期货、股指期货及其交易策略一、请分别说明在什么情况下应该使用空头套期保值和多头套期保值策略。
1、空头套期保值答：当投资者在现货市场为多方时，担心商品价格会下跌，可在期货市场卖出品种、数量、交割月份都与现货大致相同的期货合约，实现卖出期货合约保值。
如果现货市场价格真的出现下跌，虽然以较低的价格卖出了手中的现货出现亏损；但在期货市场上，以较低的价格买入相同的期货对冲平仓会有盈余，可以弥补现货市场的亏空。
若现货市场没有出现预期的价格下跌，而是上涨了，这时的现货市场将盈利，期货市场将亏损，两个市场的损益之和依旧接近于0。
2、多头套期保值当投资者在现货市场为空方时，担心商品价格会上涨，可在期货市场买入品种、数量、交割月份都与现货大致相同的期货合约，实现买入套期保值。
如果现货市场价格真的出现上涨，虽然以较高的价格买入现货需要付出更多的资金；但在期货市场上，以较高的价格卖出相同的期货对冲平仓会有盈余，可以弥补现货市场多付出的成本。
三、假定9个月期LIBOR 利率为8%，6个月期LIBOR 利率7.5%，两个利率均为连续复利，估计在6个月时到期的3个月期欧洲美元期货的报价。
解：已知：r =0.075，r*=0.08，T-t =0.5，T*-t =0.75。
根据74页的公式(4-13)可知，6个月后开始9个月以后到期的3个月期欧洲美元的远期价格应为：这里计算得到的3个月远期利率是连续复利，而欧洲美元报价指数所对应的是1年计4次3个月的复利。
在已知3个月远期利率的情况下，由25页的公式(2-1)，3个月的期货对应利率(复利)为：由公式(6-0-1)，6个月后交割的3个月期的欧洲美元期货的报价应为100－9.1=90.9。
四、2010年7月30日，2010年9月的长期国债期货合约的最便宜交割债券为息票率为13%的债券，预期在2010年9月30日进行交割。
该债券的息票利息在每年的2月4日和8月4日支付。
()()()***0.080.750.0750.59%*0.25F r T t r T t r T T ---⨯-⨯===-0.090.25[1]4[1]0.091CR m m R m e e ⨯=-=-=期限结构是水平的，以半年计复利的年利率12%，债券的转换因子1.5，债券的现价为110美元。
试计算该合约的期货报价。
(参考例6-7)解：已知：半年的折现率为6%；息票率为13%，故半年付息6.5美元，见下页图。
由公式(6-1)有：由于现在时刻到合约到期日为61天，故T-t=0.1694，故F =Se r (T-t )= 116.32e 0.12×0.1694=118.71(美元)，由114页的公式：五、假设连续复利计的无风险年利率为5%，沪深300指数的红利率为3%，指数点现值为3000，试问6个月期的沪深300股指期货的价格是多少？(例6-8)解：已知：q =0.03，S =3000，r =0.05，T －t =3/12=0. 5，由公式(4-7)有：六、8月1日，某证券组合经理有价值1亿美元的债券组合，债券组合的久期为7.1年，12月份长期国债期货价格为91-12，最便宜的交割债券的久期为8.8年。
试问：该经理如何使其债券组合免受接下来两个月利率变化的影响？(例6-17)解，已知：P =1亿美元，D P =7.1， F = 91-12=91.375，D F =8.8，长期国债的期货合约的交易单位为10万美元，根据公式(6-10)，可以计算出应卖空的期货合约数为：故卖出883张长期国债期货合约既可以实现套期保值的目的。
七、一个公司持有价值为2000万美元，β值为1.2的股票组合，该公司想采用S&P500指数期付息日 付息日 付息日合约到期日 当时 176天5天 57天 127天 ()176110 6.5116.32181S =+⨯=美元118.71 6.557/184==77.797677261.5-⨯==-债券标准价格-累计利息期货报价转换因子()()()()0.050.030.5=3000=3030.15r q T t F Se e ---⨯=点()1000000007.1882.97913758.8P F PD N FD ==⨯=份货合约保值。