第七章 金融市场

2014-6-24
在英国，同业拆借 市场的形成则是由 于在银行间票据交 换过程中，各家银 行为轧平票据交换 的差额而需相互拆 借。
大额可转让定期存单市场
大额可转让定期存单（CDS）是由商业银行发行的、可以在 市场上转让的、不记名的存款凭证。
Q条例

一、概述
安全性好
国库券
（1）定期存款 记名，不可流通； 大额定期存单不 记名，可流通 ， 金额较大
货币资金（交易对象） 资金富余者 （供应者） 资金短缺者 （需求者）
有价证券（交易工具）
（一）交易对象。交易对象是金融市场的客体。金融市 场的交易对象是各种金融资产，但最终可归结为货币资金。 （二）交易主体。
金融市场的交易主体就是金融市场的参与者。金融市场的 参与者大致可分为四类，即居民、企业、政府和金融机构。
央行三大传统工具
法定存款准备率 再贴现率 公开市场业务
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直接影响货币市场的资金供给
作用于货币市场工具
特征： （1）交易期限短。最短的交易期限只有半天，最长的不 超过一年，大多在3～6月之间。 （2）信用工具的流动性强。由于信用工具期限短，所交 易的工具有高度的流动性，所以易于出售或转让，投资者因 利率变动而受损失的可能性就小。 （3）解决短期资金周转。资金来源于暂时的闲置资金， 资金去向一般用于弥补流动资金的不足。 （4）利率多变。短期资金市场融资期限短，交易频繁， 利率也随之频繁变动，从而灵敏地反映着资金供求的变动。
（二）特点：
1.融资期限长。期限都在一年以上，股票无限长。筹 集资金主要用于创业或固定资产的投资，作为资本运用， 故称资本市场。
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2. 信用工具主要是股票和债券。 3.收益高而风险性大。
由于融资期限长，利率高，收益也高。同时，融资期限 长，其间因利率或股票价格变动，资金需求者经营状况的恶 化或破产，以及通货膨胀或其他意外事件的发生，都有可能 给投资人造成损失。
第七章 金融市场
本 章 学 习 要 求
了解金融市场的概念、构成及分类 知道货币市场的定义，掌握货币市 场各子市场的基本知识 知道资本市场的定义，掌握资本市 场各子市场的基本知识

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第七章 金融市场
第一节 金融市场概述
第二节 货币市场
第三节 资本市场
第四节 外汇市场、黄金市场和保险市场
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金融市场
发行市场 （一级市场）
流通市场 （二级市场）
场内市场
场外市场
第三市场
第四市场
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§1 股票市场

一、股票的概念及种类
注意以下二点
股票是有价证券
股票是一种权益工具
股票是投资者向公司提供资本的所有权凭证。股票 的所有者拥有剩余索取权和剩余控制权。
股东拥有对公司债务还本付息后剩余收益的索取权； 而剩余控制权则表现为股东拥有合同所规定的经理 职责范围之外的决定权。
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（三）交易工具。就是金融市场的交易工具也叫金融工 具，金融工具是在信用活动中产生的能证明金融交易金额、 期限和价格的书面文件，具有法律效力。它对于债权债务 双方所应承担的义务与权利均有法律约束意义。金融工具 一般具有偿还期、流动性、风险性和收益率这几个基本特 征。 （四）交易价格。金融市场的交易价格就是利率。利率是 金融市场机制的核心。各种金融市场都有自己的利率，如存 贷款利率、贴现市场利率、国库券市场利率、银行同业拆放 市场利率等等。金融市场上的交易价格不同于商品市场的商 品交易价格，商品的交易价格反映交易对象的全部价值。由 于金融市场上的交易对象是货币资金，交易所实现的只是货 币资金使用权的转移，因此交易价格所反映的是在一定时期 内转让货币资金使用权的报酬。由于本金不变，货币资金借 贷时的交易价格通常表现为利率。 2014-6-24
§3 投资基金市场

一、投资基金的概念
指通过发行基金股份（或收益凭证），将投资者分散的资 金集中起来，由专业管理人员分散投资于股票，债券或其 他金融资产，并将收益分配给基金持有人的一种投资制度。
特点：
规模经营 分散投资 专家管理 服务专业
低成本 低风险
更多的投资机会 方便
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思考题
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货币市场的分类
短期借贷市场 同业拆借市场 回购市场/反回购市场 商业票据市场 银行承兑汇票市场 短期政府债券市场 货币市场共同基金市场
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二、同业拆借市场的形成与发展
在英国，产生于票据交换
在美国，产生于存款准备金政策的实施
银行在每天的业务经营活动中由于存、 贷款的变化，总会出现一部分银行准 备金有多余的，另一部分银行准备金 不足。于是在1921年形成了以调剂联 邦储备银行会员银行的准备金头寸为 内容的联邦基金市场。联邦基金就是 指商业银行存在联邦储备银行准备金 账户上的存款准备金。
1.金融市场有哪些构成要素？ 2.什么是货币市场？它有什么特征？ 3.什么是资本市场？它有什么特征？ 4.什么是发行市场和流通市场？
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人民币普通股（A股）在中国境内发行，境内 投资者用人民币购买，并在境内证交所上市 的股票
持有人
发行和上市地的不同
人民币特种股票——指我国境内公司在境外 发行、由投资者用外币购买并在境内或境外 上市的以人民币标价的记名式普通股、根据 上市地不同分为H股 、B股
风险特征 ：蓝筹股；成长股；收入股；周期股；防守股；概念股；投

2、金融资产及分类

金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权 的凭证，亦称为金融工具或证券，是与实物资产相 对应的。 划分：
基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产； 衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。


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二、金融市场的构成
作为一个完整的金融市场，必须具备四大构成要素：交易对 象、交易主体、交易工具、交易价格。
协会；政府主办的私营机构 ，如联邦国民抵 押贷款协会。收支不列入预算。
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（3）地方政府债券： 普通债券：以发行人的 无限征税能力为保证来筹集资金而发行的债券， 用于政府服务支出，如教育，治安，偿还列入 预算； 收益债券：为某一特定盈利性项目 （如收费公路，电力，自来水设施）融资，并 以项目的营运收益作为偿付而发行的债券。利 息收入免税
金融债券： 银行等金融机构为筹集信贷资金而发行的 债券，是资产负债管理的重要手段
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政府债券

（1）中央政府债券 指中 央财政部发行的以国家 财政收入作为担保的债 券，也称国债。 特点：风险小“金边债 券”，利息收入税收豁 免
政府债券 ： 指中央政府、地方政府及政府机构发 行的以其信誉为保证的债券，通常无需担保品，是 （2）政府机构债券，发债单位有：政府部 风险最小的投资工具 门机构和直属企事业单位，如政府全国抵押
金融市场与要素市场、产品市场的差异
交易对象（客体） 交易工具 交易价格 交易场所 一般市场 一般商品（所有权） 货币资金 货币数量 金融市场 货币资金（使用权） 金融工具 利率 有形的 无形的
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第二节指以一年期以 内的金融工具 为媒介进行短 期资金融通的 市场。
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§1 股票市场

（二）股票的种类：

按剩余索取权和剩余控制权不同：普通股、优先股 普通股是在优先股要求权得到满足之 后才参与公司利润和资产分配的股票， 代表最终的剩余索取权。
优先股指剩余索取权优先于 普通股的股票。股息固定
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§1 股票市场

1、普通股
国有股、 法人股、 职工股
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§2 债券市场

2、种类
政府债券
（1）按抵押担保情况分为：信用债 券、抵押债券、担保信托债券、设备 信托债券
（ 2 ）按利率可分为：固定利率债券、 浮动利率债券、指数债券、零息债券
债券按发 行主体的 不同
公司债券
（ 3 ）按内含选择权可分成：可赎回 债券、偿还基金债券、可转换债券、 带认股权证的债券
花旗银行
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（2 ）定期存款利率 企业的短期
固定；大额定期 存单利率可固定，
银行存款
（3）定期存款可提前支
增加临时 取；大额定期存单 闲置资金 利息收益 商业票据 让，有二级市场。
不可以，但可以流通转
也可浮动，且比定 CDs
期存款利率高
第三节
一、资本市场概述
（一）涵义
资本市场
指交易期限在一年期以上的资金交易市场,又称长期资 金市场。
机股
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§2 债券市场

一、债券的概念与种类 1、债券是投资者向政府、公司或金融机构提供资 金的债权债务合同，该合同载明发行者在指定日 期支付利息并在到期日偿还本金的承诺，其要素 包括期限、面值与利息、税前支付利息、求偿等 （Seniority）、限制性条款、抵押与担保及选 择权（如赎回与转换条款） 。
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二、发行市场
也叫初级市场或一级市场，是指买卖新发行证券的市场， 即新发行的证券由发行者出售给购买者的市场。它是政府部门、 地方公共团体、企业等，通过发行机构，发行新证券的场所。
三、流通市场
也称为二级市场，证券转让的市场。所以，流通市场是 旧证券的交易市场，它的买卖虽不增减整个社会已有证券的 总量，但能使证券具有流动性和变现能力。流通市场以发行 市场为基础，没有证券发行就无所谓证券流通；反过来又成 为发行市场正常发展的必要条件，没有发达有效的流通市场， 发行市场也难以存在和发展。
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