第七章国际金融市场教学案例

际化、市场的国际化
三、欧洲货币场的构成
（一）欧洲信贷市场 • 1、短期信贷 • 2、中长期信贷 （二）欧洲债券市场 （三）亚洲美元市场（亚洲货币市场）
由亚太地区的美元存放活动形成 的离岸金融市场。1968.10
四、欧洲货币市场的作用
（一）积极方面 • 推动国际金融市场一体化，促进资本
流动 • 促进了一些国家的经济发展 • 加速了国际贸易和投资的发展 • 帮助弥补国际收支逆差
• 1970年由亚行首发。日元公募债券的发 行成本较高，主要是长期筹资者需要。 发展中国家发行日元债券占其总量的60% 以上。
（三）瑞士的外国债券：
• 指外国机构在瑞士发行的瑞士法郎债券。 • 瑞士是世界上最大的外国债券市场。 主要因为—— • 经济繁荣、政治稳定 • 苏黎世是国际金融中心之一 • 没有外汇管制、资本自由流动 • 银行法严厉、信誉优良 • 筹资成本较低
（二） 广义与狭义的国际金融市场 • 广义的国际金融市场，是指进行各种国
际金融业务活动的场所。 • 狭义的国际金融市场，通常指货币市场
和资本市场。 （三） 国际金融市场的特点
1、同国内金融市场比较的特点： 参加者、币种、法律制度、约束性等
2、同国际商品市场比较的特点： 经营对象、经济关系、法律规则等
五、国际金融市场作用
• 促进国际贸易和国际投资的发展 • 促使国际融资渠道畅通，增强资金活力 • 促进生产与市场的国际化 • 有助于各国国际收支的调节 • 有助于经济的全球化
第二节 外汇市场（已讲）
一、外汇市场的定义
所谓外汇市场，是指由各国中央银行、外汇 银行、外汇经纪人和客户组成的买卖外汇的 交易系统。
第五节 欧洲货币市场
一、欧洲货币市场概述
（一） 含义（Eurocurrency Market）
欧洲货币市场是一个约定俗成的名称， 欧洲货币市场更确切的名称是境外金融 市场(External Market)或离岸金融市场(Offshore Market)。它源于欧洲美元市场，欧 洲美元是指由美国本土以外的银行取得， 直接用以或经过货币转换以后，贷放给 非银行公众的美元。（BIS）
第七章 国际金融市场
第一节 国际金融市场概论
一、国际金融市场基本涵义
（一）国际金融市场一般概念
国际金融市场 (International Financial Market), 它一般指资金在国际间进行流动或金融 产品在国际间进行买卖和交换的场所。 它是国内金融市场的延伸和扩展，是居 民和非居民之间或非居民与非居民之间 进行资金借贷等活动的场所。
三、欧洲债券
（一）含义：
指借款人用某一国货币计价而在另一国市场上 发行并由银团包销的债券。 特点：
• 没有官方管制、手续简便，不需登记注册 • 发行时机、条件可随行就市 • 发行债券由跨国银团、包销团等组成 • 投资者免缴利息所得税 • 无记名发行 • 票面货币多样化
（二）工具类型
• 固定利率债券 • 浮动利率债券 • 可转换债券 • 授权证债券 （三）欧洲债券的发行
（二）消极影响
• 加大东道国外汇管理的难度，降低了东 道国货币政策的有效性；
• 市场更加脆弱，金融监管的压力增大； • 加剧银行风险及人才资源的竞争； • 外汇投机增加，加剧汇率波动及世界性
的通货膨胀。
第六节 国际债券市场
一、定义与分类
（一）定义
• 由国际债券发行人与投资人所形成的一 种金融市场。
• 浮动利率债券：指债券的息票率根据国 际市场利率变化而变动的债券。
• 无息债券：指无息票的债券，通常低于 面额发行。
（三） 国际债券市场的交易工具
1、可转换债券 2、货币转换债券 3、双重货币债券 4、浮动利率票据 5、顶盖式定息债券 6、零息债券 7、垃圾债券 8、附有金融资产认购权的债券
二、外国债券
七、外汇市场的特点
（一）全球性 （二）汇率动荡 （三）政府联合干预加强 （四）金融创新活跃
第三节 国际资金市场
一、国际货币市场的含义和内容
国际货币市场是指资金的借贷期限为一 年以内的短期资金市场。 （一） 银行短期信贷市场
注意利息率惯例、不同期限的存贷 有不同数额的规定等。
（二） 同业拆借市场 LIBOR（拆放利率）：加息率在0.25-1.25间 LIBBR（存款利率）：加息率在0.25-0.5之间
②公募债券和私募债券
• 公募债券：向社会广大公众发行的债券， 可在证券交易所上市公开买卖。必须要 取得国际公认的资信评级机构的评级。
• 私募债券：指私下向特定的限定数量的 投资人发行的债券。金额较小、期限较 短、不能上市买卖，手续简便。
③固定利率债券、浮动利率债券和 无息证券
• 固定利率债券：在债券发行时就将其息 票率固定下来的债券。
三、市场类型
• 按性质和对世界黄金交易的影响划分： 主导性市场：伦敦、纽约、苏黎世、芝加
哥、香港等
区域性市场：巴黎、法兰克福、新加坡、 东京、布鲁塞尔、卢森堡等。
• 按交易类型和交易方式划分 现货交易和期货交易
• 按对黄金交易的管理程度不同划分： 自由交易市场和限制交易市场
三、黄金市场的价格
（一）发展时期
• 指外国借款人杂本国市场用本国货币发行的债 券。
（一）美国的外国债券：“扬基债券”
• 发行额度大、流动性强 • 期限长——平均达10年 • 发行者多为机构投资者，购买者多为美国商业
银行、寿险公司及储蓄银行等； • 公募和私募均有发售 • 无担保发行比例大
（二）日本的外国债券：“武士债券”
• 非居民在日本金融市场上发行的以日元 为面额的债券。
Facilities，NIFs) 是银行与借款人之间签定的，在未来的 一段时间内由银行以承购连续性短期票 据的形式向借款人提供信贷资金的协议， 协议具有法律约束力。
（二） 货币互换和利率互换交易
所谓互换(Swap)是指当事双方同意在预先 约定的时间内，通过一个中间机构来交 换一连串付款义务的金融交易。互换交 易有两种主要类型，货币互换(Currency Swap)和利率互换(Interest Swap)。
金融创新活跃； • 资金调拨快、手续简便； • 以银行同业拆借为主； • 放款利率低，存贷利差小； • 加入自由、竞争激烈以及高效率。
二、欧洲货币市场的形成
• 东西方冷战 • 英镑危机 • 美国的国际收支逆差 • 美国的一系列限制措施 • 金融自由化浪潮（如货币的自由兑换） • 石油美元 根本原因——生产的国际化、资本的国
（三）内容：
利率、币种选择、期限、数额、赠 与率、采购、使用条件、非财务代价
四、国际商业银行贷款
（一）概念 国际金融市场上，一国银行向另一国借 款人提供资金融通的业务。
（二）特点 来源广泛、手续简便、方式灵活、成本 高、风险大、期限较短
（三）辛迪加贷款
• 构成：牵头银行、参加银行、经理银行、 代理行等
概念的理解上注意几个问题：
• 并非特指某个地理区位； • 并非特指欧洲的货币，而是境外货币； • 既包括货币市场，也包含资本市场； • 与传统的国际金融市场相对而言，属于
国际金融市场的重要组成部分。
（二） 欧洲货币市场特点
• 市场不受任何国家管制，经营非常自由； • 交易规模极其庞大，交易品种、币种繁多，
（二）分类
• ①外国债券和欧洲债券
• 外国债券（Foreign Bonds）：借款人在其 本国以外的某一国发行的，以发行地所 在国的货币为面值的债券。属于传统国 际金融市场的业务，受该国金融法规管 辖。
• 欧洲债券（Euro-bonds）：指借款人在债 券票面货币发行国以外的国家或在该国 的离岸金融市场发行的债券。属于欧洲 货币市场中的主要业务和交易品种，不 受金融法规的约束。
二、外汇市场的参与者
（一）外汇银行(Foreign Exchange Bank) （二）外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) （三）顾客 （四）中央银行及其他官方机构
三、外汇市场交易的三个层次
（一）银行与顾客之间的外汇交易 （二）外汇银行同业间的外汇交易 （三）外汇银行与中央银行之间的外汇 交易
（三） 远期利率协定(Forward Rate Agreements，FRAs)
远期利率协定主要用于银行机构之间防 范利率风险，它可以保证合同的买方在 未来的时期内以固定的利率借取资金或 发放贷款。
• 发行方式：辛迪加集团发行 • 发行程序：
第七节 国际金融市场创新
一、金融创新综述
金融创新的概念在广义上可以包括：新 的市场、新的金融工具、新的交易技术 等。 • 风险转移型创新 • 增加流动性型创新 • 信用创造型创新 • 股权创造型创新
二、金融创新的内容
（一） 票据发行便利(Note Issuance
（三） 商业票据市场 （四）银行承兑汇票市场 （五）贴现市场 （六）国库券市场
二、国际资本市场的含义和内容
资本市场是指期限在1年以上的中长期 资金融通市场。 1、中长期信贷市场 2、证券市场
三、政府贷款
（一）含义 政府间以国家名义提供和接受的优惠的 双边贷款。
（二）特点
双边援助性质、期限长、利率低、额度 不大、附加条件
• 一般程序： ①做好前期准备，选定牵头银行（询盘、
发盘、还盘、接盘；出具委托书） ②拟定备忘录，签订借款协议。
（四）一般条件
• 贷款利息与费用－－除利息外 ①承担费：0.125～0.25 ②管理费：0.25 ～0.5 ③代理费：标准不一 ④杂费：一次性支付，标准不统一
• 偿还期限与方式 短期＼中长期； 一次还款＼分次还款＼无宽限期
• 黄金官价时期 （1945年～1968年3月） • 黄金双价时期 （1968年3月～1971年8月） • 黄金市场时期即自由波动时期 （1971年8月以后）