货币互换协议有风险吗

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第5章互换交易与远期利率协议

影响互换价格的因素
（1）影响互换价格的相关因素一国中长期国库券价格的波动。互换利率同中长期国库券价格成反比关系，与国库券收益率成正比关系。市场利率变化与利率预期。互换利率与市场利率走势成正比关系。（2）影响互换价格的市场因素市场对固定利率资金的供需状况。互换市场竞争的剧烈程度。
4、互换风险及管理
互换交易信用风险的管理慎选互换对手。慎选中介银行。慎订互换合同。尽量减少交换的本金。
四、外汇期货
Foreign Exchange Futures，也称货币期货，是指在有组织的期货交易所内，交易双方以公开叫价的方式成交后，承诺在约定的时间以约定的价格买入或卖出一定数量的某种外汇。外汇期货是在国际金融市场动荡的情况下，满足人们规避风险需要而产生的，它是期货交易中的重要组成部分。
互换外汇交易
互换交易的概念：互换交易（Swap），是指将货币相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行互换交易的形式：即期对远期、明日对次日、远期对远期互换交易与一般套期保值的区别
二者的区别
期限不同。互换市场上的互换交易上指一年以上的中长期的货币或利率的互换交易；而外汇市场上的互换是一年以内的交易。市场不同。一个是在互换市场，一个是在外汇市场进行的互换交易。形式不同。互换市场上的互换交易基本形式有两种：利率互换和货币互换。货币互换是包括利率一起交换的互换交易，前后交割的利率是一致的，一般均采用交易时的即期汇率。外汇市场的互换交易指在一个交割日出售一种货币以换取另一种货币，并在此后的某日以预定的汇率做一个反向交易，购入一种货币而出售另一种货币，期间不包括利率互换，但前后两个方向相反交易的汇率时不一致的，这两个汇率之差是按两种交易货币的市场利差计算出的升水或贴水。目的不同。互换市场的互换交易水管理资产和负债及筹措外资时运用的金融工具；而外汇市场的互换交易基本上是用于资金头寸上的管理。

中国人民银行,双边本币互换协议

竭诚为您提供优质文档/双击可除中国人民银行,双边本币互换协议篇一：浅析中国双边货币互换协议积极作用浅析中国双边货币互换协议积极作用摘要：货币互换作为央行间共同应对金融危机、维护金融稳定、促进双边贸易和投资的手段已经为我国和国外主要央行所实践，并且在应对金融危机、向国际金融市场提供国际货币流动性、维护金融稳定等方面发挥了显著的作用。

我国中央银行签订货币互换协议的初衷是应对金融危机，但伴随国际上"去美元化"的呼声日益高涨，货币互换合作更深层的意义在于推进人民币在境外贸易、投资和储备功能的发挥，推进人民币国际化。

关键词：货币互换;人民币国际化;积极作用引言次贷危机对世界经济产生了巨大的负面影响暴露了西方国家的金融机构在风险管理模式上存在着重大缺陷，让国际社会深刻认识到现行国际货币体系的弊端的同时，也对现有的货币体系提出了严重挑战，发展中国家借此机遇提升在国际资本市场上的话语权和自己的权益。

危机期间，为减少对美元的依赖，很多国家开始尝试用其他货币进行国际支付与结算，"坚挺"的人民币成为了很多国家的不错选择，人民币货币互换在此背景下迅速发展，人民币的国际化发展迎来了一个新的机遇。

一、货币互换的内涵及其发展概况货币互换(又称"货币掉期")，通常是指市场中持有不同币种的两个交易主体按事先约定在期初交换等值货币，在期末再换回各自本金并相互支付相应利息的市场交易行为。

双方的事先约定就是货币互换协议。

货币互换作为一项常用的债务保值金融工具，近年来已经成为世界各国央行重要的金融管理工具，不同的是互换主体是国家或地区。

本文采用的货币互换协议(又称"本币互换协议")定义是互换双方可在必要之时，在一定规模内，以本国货币为抵押换取等额对方货币，向两地商业银行设于另一方的分支机构提供短期流动性支持。

二、人民币货币互换协议总体情况目前，我国分别与其他国家已签订了37份央行货币互换协议，达成协议的国家包括英国、澳大利亚、新加坡、瑞士以及欧洲央行等发达国家与地区。

货币互换定价实验报告(3篇)

第1篇一、实验目的本次实验旨在通过模拟货币互换市场，探究货币互换的定价机制，分析影响货币互换定价的关键因素，为实际操作提供理论依据。

二、实验背景货币互换是一种金融衍生品，指交易双方在一定期限内，按照约定的汇率，交换等值货币的本金及利息。

货币互换具有风险分散、期限灵活、成本较低等特点，广泛应用于跨国企业、金融机构等。

近年来，随着我国金融市场的不断发展，货币互换业务逐渐兴起。

为了更好地掌握货币互换定价方法，提高定价效率，本次实验进行了货币互换定价的模拟。

三、实验方法1. 实验数据来源：本次实验数据来源于我国某大型金融数据服务平台，包括美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等。

2. 实验模型：采用无套利定价模型（No-Arbitrage Pricing Model，NAPM）进行货币互换定价。

NAPM模型基于无套利原理，认为在无风险套利机会存在的条件下，货币互换的定价应等于相关金融工具的定价。

3. 实验步骤：（1）收集实验数据：收集美元、欧元、日元等主要货币的远期汇率、即期汇率、利率等数据。

（2）计算货币互换定价参数：根据实验数据，计算远期汇率、即期汇率、利率等参数。

（3）构建NAPM模型：根据NAPM模型，构建货币互换定价公式。

（4）模拟货币互换定价：将实验数据代入模型，计算货币互换的定价。

四、实验结果与分析1. 实验结果根据实验数据，模拟得到美元/欧元、美元/日元等货币互换的定价结果如下：（1）美元/欧元货币互换定价：3.5182亿美元（2）美元/日元货币互换定价：279.27亿日元2. 实验结果分析（1）影响货币互换定价的关键因素①远期汇率：远期汇率是货币互换定价的重要参考指标。

当远期汇率与即期汇率差距较大时，货币互换的定价风险较高。

②利率：利率是货币互换定价的另一个关键因素。

不同货币的利率差异会影响货币互换的定价。

③期限：货币互换的期限越长，其定价风险越高。

（2）实验结果与市场情况的对比本次实验结果与市场实际情况基本相符。

中俄本币互换的现状与影响

中俄本币互换的现状与影响作者：张浩成来源：《商情》2015年第27期[摘要]：本币互换是一种规4避汇率风险的有效方式，中国正在逐步推进本币互换进程，扩大本币互换的规模和对象的范围。

2014年 10月13日，中俄签署了有效期 3年，规模达1500亿元人民币/8150亿卢布的货币互换协议。

此时乌克兰危机引发的美欧对俄罗斯的制裁等因素导致卢布暴跌，但这并不会对中国造成损失。

在当前的国际国内新形势下，中俄签署本币互换协议，有利于中国“去美元化”，规避汇率风险；有利于中俄双方的贸易和投融资，实现互利共赢，促进双方、地区和世界经济的健康有序发展；从而有利于推动人民币国际化，逐步瓦解美元霸权，建立国际政治经济新秩序，实现中国的战略需求。

[关键词]：中俄本币互换美欧制裁互利共赢人民币国际化一、双边本币互换的概念本币互换（Currency Swap）又称为货币掉期、货币互换，指在一定期限内，两个主体根据约定的汇率，将一定数额的货币本金和另一种货币本金进行互换，并支付利息，增加对方的外汇储备以应对不测之需。

本币互换是金融市场常见的一类衍生品交易，包括利率互换，股权互换，股权一债权互换等等，最初出现于上世纪八十年代。

交易双方在一定期限内相互交换不同的货币和利率的债务，以达到规避未来汇率和利率变动的风险，并降低筹资成本的目的。

货币互换可以视为一笔即期外汇买卖和一笔反向远期外汇买卖的组合交易活动。

参与双边本币互换的双方，通过互换，相互提供短期流动性支持，以本国或地区的商业在对方的分支机构提供融资便利，实质上是以本国货币为抵押，向对方借人一笔外汇贷款，在通过本国实体经济投放于本国实体经济，进而改变基础货币供应量。

互换包括三个基本步骤：交易双方先以约定的协议汇率进行本金的互换，再按照原债务的利率进行利息支付的互换，最后在互换到期日，双方以协定汇率换回原本金。

二、人民币参与国际双边本币互换的历程2001年，中国人民银行首次与泰国银行签署20亿美元的货币互换协议。

浅析中国双边货币互换协议积极作用

浅析中国双边货币互换协议积极作用摘要：货币互换作为央行间共同应对金融危机、维护金融稳定、促进双边贸易和投资的手段已经为我国和国外主要央行所实践，并且在应对金融危机、向国际金融市场提供国际货币流动性、维护金融稳定等方面发挥了显著的作用。

双方的事先约定就是货币互换协议。

货币互换作为一项常用的债务保值金融工具，近年来已经成为世界各国央行重要的金融管理工具，不同的是互换主体是国家或地区。

股票收益互换交易风险有哪些

股票收益互换交易风险有哪些
股票收益互换交易是一种常见的衍生品交易方式，它通过交换股票的现金流，使得投资者能够在不持有实际股票的情况下获得相应的股票收益。

然而，股票收益互换交易也存在一定的风险。

首先，市场风险是股票收益互换交易的主要风险之一。

股票市场的价格波动不确定性很高，投资者在进行股票收益互换交易时，可能会面临股票价格的大幅波动，从而导致交易的亏损。

其次，信用风险也是股票收益互换交易的重要风险之一。

在交易过程中，交易双方需要互相信任对方能够履行交易合约，但如果其中一方风险违约，可能导致交易失败。

尤其是在金融市场动荡时期，信用风险加大，交易对手的违约风险也会提高。

另外，流动性风险也是股票收益互换交易的一大风险因素。

股票市场的流动性强弱不一，投资者在进行股票收益互换交易时，可能会遇到无法及时以有利价格进行买卖的情况，从而导致交易成本增加或无法立刻退出交易。

此外，政策风险也是股票收益互换交易的潜在风险。

政府的宏观经济政策、监管政策以及税务政策等变化，都可能对股票市场造成影响，从而对股票收益互换交易产生不利影响。

最后，操作风险也是股票收益互换交易的一大风险。

投资者需要准确判断股票价格的变化趋势，以及选择合适的交易时机。

如果投资者的判断出现错误，可能会导致交易亏损。

总之，股票收益互换交易存在市场风险、信用风险、流动性风险、政策风险和操作风险等多种风险。

投资者在进行股票收益互换交易时，需要充分认识和评估这些风险，并选择合适的交易策略和风险管理措施，以降低风险带来的损失。

人民币货币互换协议

竭诚为您提供优质文档/双击可除人民币货币互换协议篇一：货币互换人民币国际化问题一．跨境贸易人民币结算（既人民币国际结算）在去年底,国务院常务会议决定,将对广东和长江三角洲地区与港澳地区的货物贸易进行人民币结算试点，同时还将对广西和云南与东南亚国家联盟的货物贸易进行人民币结算试点。

4月9日国务院常务会议刚刚通过一个决定，将在上海市和广东省广州、深圳、珠海、东莞，五个城市开展跨境贸易人民币结算试点工作，人民币跨境贸易结算，究竟意味着什么？会给我国的外贸和相关的企业带来哪些影响和变化？人民币的国际化下一步该怎么走？对于开展跨境贸易人民币结算试点，专家认为，这将起到“一箭双雕”的作用：一方面这为人民币国际化奠定了一定基础，同时也可以拉动贸易发展，对我国经济乃至世界经济也将起到积极作用。

跨境贸易人民币结算（既人民币国际结算）就是人民币直接使用于国际交易，进出口均以人民币计价和结算。

按照中国目前的贸易结算机制，境内企业和境外企业发生贸易时只能采用外币结算，这就意味着企业在贸易过程中，要承担一定的汇率风险，试点推行，人民币今后将逐渐变成中国和外国之间的通货。

人民币跨境贸易的直接结算，这是以前我们的外贸公司，不管做出口，还是做进口，是用外币来计价，用外币来结算，那么现在就可以用人民币。

所以说谁受益呢？第一个受益者，毫无疑问是我们的外贸企业。

外贸企业它第一个它可以规避汇率风险。

因为不管比如说我出口，以前我用美元计价，我出口了，等我把钱收回来的时候，人民币升值了，这样我换成的人民币，就比我谈合同的时候，总的金额就降低了，实际上它就遭受了所谓的汇率风险。

那么当然反过来说，如果人民币贬值了，出口企业它就受益了，但是它面临这个不确定性。

现在呢，在全球金融动荡的时候，各种货币的比价处在一个波动比较剧烈的时候，所以在这个时候出台这么一个新的政策，用人民币直接来计价的话，就让我们不管是做进口还是做出口的，外贸公司它规避了汇率风险。

金融工程概论课件 - 互换

金融中介
在每一对相互抵消的交易中，金融机构的收入为3-4个基点（0.03%-0.04%）
利率互换
做市商报价
利率互换
利率互换的估值
贴现率：现金流多用LIBOR/SHIBOR零息利率来进行贴现运用债券组合运用远期利率协议 (FRA)
利率互换
利率互换的估值
——由债券价值对互换进行估值
收入固定利率
利率互换
利率互换的估值
——利用远期利率合约 (FRA) 组合对互换进行估值例2
假定某金融机构同意在互换合约中支付6个月期的LIBOR并同时收入年利率8% （每半年复利一次）的固定利率，互换本金为1亿美元。互换合约还有1.25年的剩余期限。当前对应于期限为3个月、9个月以及15个月的LIBOR（连续复利）分别为10%，10.5%及11%。前一个付款日对应的LIBOR为10.2%（每半年复利一次）互换的价格为？
利率互换的估值
——利用远期利率合约 (FRA) 组合对互换进行估值例2
假定某金融机构同意在互换合约中支付6个月期的LIBOR并同时收入年利率8% （每半年复利一次）的固定利率，互换本金为1亿美元。互换合约还有1.25年的剩余期限。当前对应于期限为3个月、9个月以及15个月的LIBOR（连续复利）分别为10%，10.5%及11%。前一个付款日对应的LIBOR为10.2%（每半年复利一次）互换的价格为？ FRA 单位：百万的价值
e −0.105*0.75 = 0.9243 e −0.11*1.25 = 0.8715
利率互换
利率互换的估值
——由债券价值对互换进行估值例2
单位：100万
利率互换
利率互换的估值
贴现率：现金流多用LIBOR/SHIBOR零息利率来进行贴现运用债券组合运用远期利率合约 (FRA: Forward Rate Agreement)

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合同订立原则
平等原则：
根据《中华人民共和国合同法》第三条： “合同当事人的法律地
位平等，一方不得将自己的意志强加给另一方 ”的规定，平等原则是指地
位平等的合同当事人，在充分协商达成一致意思表示的前提下订立合同的
原则。这一原则包括三方面内容：①合同当事人的法律地位一律平等。不
论所有制性质，也不问单位大小和经济实力的强弱，其地位都是平等的。
②合同中的权利义务对等。当事人所取得财产、劳务或工作成果与其履行
的义务大体相当；要求一方不得无偿占有另一方的财产，侵犯他人权益；
要求禁止平调和无偿调拨。③合同当事人必须就合同条款充分协商，取得一
致，合同才能成立。任何一方都不得凌驾于另一方之上，不得把自己的意
志强加给另一方，更不得以强迫命令、胁迫等手段签订合同。
自愿原则：
根据《中华人民共和国合同法》第四条: 当事人依法享有自愿
订立合同的权利，任何单位和个人不得非法干预 ”的规定，民事
活动除法律强制性的规定外，由当事人自愿约定。包括：第一，订不订立
合同自愿；第二，与谁订合同自愿，；第三，合同内容由当事人在不违法
的情况下自愿约定；第四，当事人可以协议补充、变更有关内容；第五，
双方也可以协议解除合同；第六，可以自由约定违约责任，在发生争议时，
当事人可以自愿选择解决争议的方式。
公平原则：
根据《中华人民共和国合同法》第五条： “当事人应当遵循公平
原则确定各方的权利和义务”的规定，公平原则要求合同双方当事人之间
的权利义务要公平合理具体包括：第一，在订立合同时，要根据公平原则
确定双方的权利和义务；第二，根据公平原则确定风险的合理分配；第三，
根据公平原则确定违约责任。
诚实信用原则：
根据《中华人民共和国合同法》第六条： “当事人行使权利、履行义务应
当遵循诚实信用原则 ”的规定，诚实信用原则要求当事人在订立合同的全
过程中，都要诚实，讲信用，不得有欺诈或其他违背诚实信用的行为。
货币互换协议有风险吗
货币互换是指两笔金额相同、期限相同、计算利率方法相同，但
货币不同的债务资金之间的调换，同时也进行不同利息额的货币
调换。那么货币互换协议有风险吗？请阅读下面的文章进行了解。

货币互换协议本质上是种金融衍生品，是合约双方在约定期限内，
按照某个公式约定的汇率与利率，以约定数量的本金加利息进行货币交换
的责任。

通常货币互换并不复杂。以中俄互换假设，估计中方当前需要卢布，而俄
方需要人民币，一旦货币互换签订，中方发行利息为 a 的人民币债，并将
融到的人民币转让给俄方，俄方则发行利息为
b 的卢布债并转让给中方（这一现金交换在有些合同中被跳过）
。

关键是，期限内双方各息承担对方的利息支付，其中利率不同：中方付 b 的
卢布利率，俄方付 a 的人民币利率。到期时，中方付卢布本金，俄方付人
民币本金。
货币互换是为了对冲汇率、利率风险，主要是为了对冲汇率风险。如何为
货币互换定价 ?定价有三个变量，分别是交换双方的同期债券收益率曲线，
以及双方的现在汇率和对未来汇率的展望。复杂的数学定价模型中，会纳
入随机过程，估计中俄互换没有那么复杂，政治考量多于市场考量。

这份合约由于不能在市场上交易，因此没有市场价格，却根据汇率、利率
的变化，有内在价值，对一方而言，价值可能缩小，也可能增加。目前，
对中国而言，合约价值在缩小。

假设，10 月份签约时 1个人民币兑 7卢布，协议就用该汇率来参照，我
们付 1亿人民币，他付 7亿卢布。（如果是今天签约，估计协商价就会
是 1 亿人民币兑 9 亿卢布）。所以，目前该协议对中方
价值在缩减。此时，按照协议，俄方有权利要求以 1 人民币兑 7 卢布的汇
率进行互换，贷款给俄国的俄中贸易进口商，帮助俄罗斯商人锁定卢布兑
人民币汇率贬值风险。

既然签约，就得执行，否则就是毁约。
假定签约时约定的人民币利率是 1% ，卢布的利率是 5%，由于置换，我
们负责这 5% 的卢布利率，俄方负责 1% 的人民币的利率。如果协议中说
明是固定利率，那付款额不受市场利率变化影响。我们每年支付 3500 万
卢布的利息，他付 100 万人民币的利息。合约到期时，我们付他 7 亿卢
布本金，他们付我们 1 亿人民币本金。

现在可能的亏损是，这 7 亿卢布没完全到账，那么直接损失就是，按照市
场价， 1 亿人民币已经远超过 7 亿卢布，甚至可以达到 9 个亿卢布，其
中 2 个亿卢布差价就是直接损失。或到账后没换，依然存在上述损失。
有人说三年后换回，那能否抵消损失是无法保证的，因为市场永远在变化。
假定三年后卢布对人民币回到 1： 7，那现在到手的卢

布如果使用的话，就会造成永久性损失。

上述假设双方是理性人，互换是为了使用的，是有汇率、收益率
定价机制的，如果双方完全不是经济理性人，互换不是为了使用，
也没有准确的基于汇率与收益率的定价机制，那神仙也不知道这份合约是
盈是亏。