Pvc套期保值交易方案

标题：PVC期货套期保值交易方案

目录

一、企业套期保值交易的意义 (2)

二、套期保值的概念 (3)

三、套期保值的原理 (4)

四、PVC套期保值的适用对象 (4)

五、套期保值交易案例分析 (4)

1、某PVC加工企业买入PVC套期进行套期保值操作 (4)

2、某PVC工厂卖出PVC期货进行套期保值操作 (6)

六、套期保值的作用 (6)

1、提高了企业资金的使用效率。 (6)

2、有利于现货合同的顺利签订。 (7)

3、有利于企业融资与扩大生产经营。 (7)

七、套期保值交易注意事项 (7)

1．必须密切关注基差的变化 (7)

2．套期保值数量原则上应与现货数量相当 (8)

3．套期保值交易的目的是为了追求稳定收益 (8)

4.套期保值不等于实物交割 (8)

八、企业套期保值应注意的问题 (8)

1、坚持专人负责的原则 (8)

2、选择与现货相关的品种进行套期保值 (9)

3、以防御现货经营风险为目的 (9)

4、坚持交易方向相反、商品数量相等或相当、交货月份相同或相近的原则 (9)

5、充分考虑成本和预期利润水平 (9)

九、企业开展套期保值的交易程序 (10)

1、市场行情分析 (10)

2、套期保值方案的制定 (10)

3、套期保值方案的实施 (10)

4、套期保值头寸的交割 (10)

5、资金管理与调拨 (11)

十、企业开展套期保值过程的监督管理 (11)

1、套期保值计划制定过程中的监督 (11)

2、套期保值交易过程中的监督 (12)

3、事后的监督稽核体系 (12)

PVC套期保值交易方案

一、企业套期保值交易的意义

目前PVC的制备方法主要有乙烯法和电石法两种。乙烯法中的EDC又称二氯乙烷，是生产PVC时重要的中间产物。EDC又可转化成VCM（氯乙烯）从而进一步生产PVC。EDC和VCM是其重要的中间体，也是生产PVC的直接原料。其对外贸易量与PVC不相上下，二者价格波动受到上游国际原油价格、乙烯供给和下游PVC需求的多重影响，因此也具备使用PVC期货进行保值的需要和可能性。

图1、PVC生产工艺流程图

图2、电石法PVC价格及利润走势图

图3 、乙烯法PVC价格及利润走势图

从图2和图3我们可以看出PVC利润的波动是相当剧烈的。这说明PVC 的生产商、贸易商和以及下游生产和经营企业具有较大的价格风险，PVC现货企业以及加工企业迫切需要寻找一种工具来规避其生产和经营面临的市场价格风险，这个工具就是期货市场的套期保值交易。

二、套期保值的概念

套期保值是指生产经营者在现货市场买进（或卖出）一定量的现货商品的同时，在期货市场卖出（或买进）与现货品种相同，数量相当，但方向相反的期货商品（期货合约），以一个市场上的盈利弥补另一个市场的亏损，达到规避价格波动风险，控制成本，锁定利润的目的。根据在期货市场上操作方式不同，套期保值可分为买入套期保值（Long Hedging）和卖出套期保值（Short Hedging）。

买入套期保值是指套期保值者先在期货市场买入与其将在现货市场上买入的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际买入该种现货商品时，在期货市场上卖出原先买入的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上买进现货商品的交易进行保值。

卖出套期保值是指套期保值者先在期货市场卖出与其将在现货市场上卖出的现货商品数量相等、交割日期相同或相近的该商品期货合约，然后在该套期保值者在现货市场上实际卖出该种现货商品时，在期货市场上买入原先卖出的该商品的期货合约，从而为其在现货市场上卖出现货商品的交易进行保值。

三、套期保值的原理

期货市场和现货市场是两个独立的市场，但他们会受到相同的经济因素的影响和制约，同种商品的期货价格走势与现货价格走势基本一致，现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近，两者趋向一致，套期保值就是利用这两个市场的价格关系，分别在两个市场作方向相反的交易，从而在“现”与期之间，近期和远期之间建立一种对冲机制，以使价格风险降到最低限度。

四、PVC套期保值的适用对象

PVC套期保值的适用对象是：成本、利润对PVC价格波动比较敏感，受PVC 价格波动影响的生产商、贸易商以及加工企业。

PVC生产企业可以利用PVC期货规避其产品的价格风险。PVC 生产企业从采购原料开始到生产出产品需要经过一段时间，在这段时间内，产品价格的变化将给企业带来风险，企业在原料采购价格和原料进厂后，可以通过期货市场进行卖出套期保值操作。

PVC贸易企业可以利用PVC期货规避现货经营的价格风险。如果已经和PVC生产企业签订采购合同，可以通过期货市场进行卖出套期保值操作。如果已经和PVC加工企业签订销售合同，可以通过期货市场进行买入套期保值操作。

PVC加工企业可以利用PVC期货来规避其原料的价格风险。如果PVC加工企业的下游产品已经签订了销售合同，它们可以通过期货市场进行买入套期保值操作来规避原料价格上涨的风险。

五、套期保值交易案例分析

1、某PVC加工企业买入PVC套期进行套期保值操作

6月份，某PVC用户企业预计11月份需要1000吨PVC作为原料。当时PVC的现货价格为每吨6510元，该企业对该价格比较满意。据预测11月份PVC价格可能上涨，因此该

企业为了避免将来价格上涨，导致原材料成本上升的风险，决定进行PVC套期保值交易。交易情况如下表：

说明：

第一、完整的买入套期保值同样涉及两笔期货交易。第一笔为买入远期合约，第二笔为在现货市场买入现货的同时，在远期市场上卖出对冲原先持有的头寸。

第二、通过这一套期保值交易，虽然现货市场价格出现了对该企业不利的变动，价格上涨了290元/吨，因而原材料成本提高了29000元；但是在远期市场上的交易盈利了29000元，从而消除了价格不利变动的影响。如果该企业不做套期保值交易，现货市场价格下跌他可以得到更便宜的原料，但是一旦现货市场价格上升，他就必须承担由此造成的损失。相反，他在远期市场上做了买入套期保值，虽然失去了获取现货市场价格有利变动的盈利，可同时也避免了现货市场价格不利变动的损失。因此可以说，买入套期保值规避了现货市场价格变动的风险。