专业投机原理
《专业投机原理》解读
《专业投机原理》解读《专业投机原理》系统地反映了世界上最伟大的交易员维克托的投机哲学。
除了通常的市场知识外，书中还包含了大量的心理学、经济学、政治学方面的知识，大大开阔了读者学习投机知识的视野。
尤其值得一提的是，维克托对经济学、经济循环的本质有着深刻的认识，这使他能够把握宏观经济的脉络，从容进行投机活动。
卷着语：在华尔街的交易生涯中，我总结中一种独特的方法来整合各方面的知识，包括：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学以及人类心理学。
将所有领域的相关知识浓缩为可以直接运用于市场的原则，复杂的体系可以简化为相对单纯而易于操作的基本思想。
除了基本的知识外，你还需要学习许多的相关技巧。
即使是最优秀的交易者也有陷入低潮的时候，比如一些才华横溢的大学生交易者始终不能跻身进入大联盟。
如果我在交易生涯中学到了什么，那便是：知识绝对不是成功的保证，除了知识，你还需要一套执行知识的管理计划以及严格遵守计划的心理素质，这样才可以免除情绪的干扰。
本书的重点在于：如何预测市场的价格走势，以及如何管理市场、股票或商品的风险。
第一篇：建立基本的知识获得相关的基本知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。
第1章：从赌徒到市场宗师任何市场同时都存在三种价格趋势：短期趋势，它可能持续数天至数个星期；中期趋势，它可能持续数周至数个月；长期趋势，它可能持续数月至数年。
在市场中也存在三处基本类型的参与者：交易者、投机者、投资者。
本书中投机者即指参与者中期趋势的市场玩家。
每一位真正成功的市场玩家都必须运用一套相类似的工具：根据一套有效性始终不变的基本理念与知识拟定决策。
如果金融交易有一个最至命的缺失，那便是根据单一的事件拟定投资或交易的决策——在不了解整体风险的情况下投入资金。
若希望了解整体的风险，仅有一种方法：学习系统性的知识。
（笔者理解，作为市场的任何一方参与者，都必须了解目前市场的状况，包括对市场整体的风险评估和各大板块的风险评估。
专业投机原理 mobi
专业投机原理 mobi
"专业投机原理"是一本由美国证券分析师约翰·布朗（John Burr Williams）于1938年出版的经典著作。
这本书被认为是价值投资的奠基之作，它提出了股票价值与未来现金流的关系，强调了长期投资的重要性。
这本书对于价值投资者和金融专业人士来说具有重要意义。
在《专业投机原理》中，约翰·布朗·威廉姆斯提出了“现金流折现”理论，该理论强调了未来现金流对于确定股票价值的重要性。
他认为，股票的价值应当等于其未来现金流的折现值，而不是仅仅依赖于市场短期波动或者情绪。
这本书也介绍了一些基本的财务分析方法，包括如何评估一家公司的价值，以及如何通过分析财务报表来确定投资的潜在回报和风险。
布朗·威廉姆斯强调了对于公司基本面的深入研究和分析，以及对于长期投资前景的考量。
除此之外，《专业投机原理》还探讨了投资者的心理和行为对于股票市场的影响，强调了理性决策和长期持有的重要性。
这些观点对于投资者在制定投资策略和管理投资组合时具有指导意义。
总的来说，《专业投机原理》对于投资理论和实践都有着深远的影响，它强调了价值投资的重要性，提出了许多经典的投资原理和方法，对于投资者和金融专业人士来说都具有重要的参考价值。
《专业投机原理》读书笔记
《专业投机原理》读书笔记《专业投机原理》读书笔记一：从赌徒到市场宗师写在前面的话：《专业投机原理》久负盛名，而我昨天才买回来。
因为看了几十本市场上的各类炒股书之后，颇觉得失望，所以想看看西方的一些经典。
买回来才读完第一章，我就知道我错了：我应该早点把这本书买回来。
再读后面几章，我就觉得我以前读的很多书里闪光的东西，竟然都是源自于此书。
这本书是这样对我的胃口（其他人不一定适应），以至于我想记录一些读书的感受，做做读书笔记。
我的读书笔记，不同于一般意义上的摘抄，是结合我的思考对其中闪光的东西做一些评判和联想，都是一些粗浅的感悟。
第一章从赌徒到市场宗师此章我感受颇深的是价格趋势的三种分类：短期趋势，中期趋势，长期趋势。
这三种趋势大致有个时间的划分。
而对应的是三种基本类型的市场参与者：交易者、投机者（这里的投机不含有贬义，只是一种分类）与投资者。
作者认为，交易者的活动主要集中在盘中交易或短期趋势上。
投机者专注于中期趋势。
投资者主要考虑长期趋势。
本人以为撇开这个分类本身的优劣，这种分类有助于帮助市场参与者定位。
如果根据作者的分类，那么我们做什么选择？今天想做交易者，明天做投机者，后天又想做投资者长期持有？这样的混乱注定是失败。
不拓展分析了，就说我这等上班一族的普通小散，时间、精力、技巧、交易心理等N个方面都没有优势的普通散户，做一个交易者怕是难以成功的。
应当自我定位为投机者或者投资者。
在仓位管理上，可以部分投机，部分投资。
当然，这些操作都是建立在你能够管住自己，能够把握住自我的基础之上的。
此外，作者维克托-斯波朗迪认为他的投机方法综合了八个方面的知识：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学、人类心理学以及哲学。
别的不说了，我对“胜算”这个概念最感兴趣。
作者对胜算的感悟来自于他昔日赌博的经验。
恰巧，我平日里也有“小赌怡情”的爱好，而且也经常能够赢。
我对这类零和游戏追求的是“胜率”。
以打麻将为例，每一局你赢了，对手就会输。
股票专业投机原理
专业投机原理前言正如同威廉彼得•汉米尔顿在他的著作《股市晴雨表》一书的前言所写的那样，前言多为一种辩白。
在这里我也有很多希望加以解释的地方。
几前，当我第一次关注股票市场，就被市场波动所吸引，陷入其中不能自拔。
像大多数热爱投机市场的人一样，夜以继日地沉迷其中，随着时光流逝，开始逐渐了解市场变动的内因。
在整个学习过程中，我如饥似渴地阅读大量的书籍，希望可以找到一条捷径，可惜真正值得一读的书太少太少，他们不是过于注重理论化，就是过于浅薄。
还有一些书籍更糟，甚至自称为制胜的宝典秘籍。
却没有人真正试图对市场本质进行剖析，即使有人试图这样做，也无法解释清楚，反而将我们的思路又带入混乱。
因此，我希望将自己对股票市场地经验坦诚布公的表述出来，以便帮助那些希望掌握正确操作知识的投资人，早日步入成功的殿堂，使之少走弯路。
猛然看，介绍技术分析的书籍已铺天盖地，本书仍占用不小的篇幅介绍技术分析，仿佛有充满文章的嫌疑。
事实并非如此，仔细观察不难发现，在这些大量的技术分析书籍中，很少对技术分析进行深刻的破析。
绝大多数都将技术分析当作一个简单的工具来看待，而我们在本书中对整个技术分析做了较为完整的注解，这几乎是从来没有人真正试图做过的。
通过对技术分析形成的原因进行深刻的解释，可以告诉读者每一个买进卖出的时机是怎样形成的。
只有真正地明白它们形成的原因，才能正确加以运用，否则生搬硬套必然会遭受失败，所以是不可省略的。
此外，很多投资人仅仅重视操作的方法，认为一本书中投资的方法越多就越实用，因为他们认为这样可以更直接的找到获利的方法，这是明显的误解。
真正实用的方法，完全是建立在对市场全面理解的基础上，和对市场各个方面综合研判，才能有较高的成功率。
仅仅从单一的现象着手，其结果往往是错误的，真正有效的方法是极少的。
就比方说，整个道氏理论正式命名到现在已经整整一百了，在这百中，尽管道氏理论在不断完善，可是买进时机与卖出时机从未改变，始终仅有一个即：“卖出时机确实认，是铁路指数与工业指数，同时向下突破多头市场最近一个修正低点的日期”；买进时机的最终确认，“由铁路指数和工业指数，同时向上突破空头市场前一个修正走势的高点，并持续上升的时候。
《专业投机原理》读后感
职业交易原则按重要性排列如下：保障资本、一致的获利策略以及追求优异的报酬。
这三点是我们的基本原则，是我们所有市场决策的最高指导原则，也是我们取得优异成绩的秘诀。
在我们的事业经营哲学中，保障资本是最核心的原则。
就风险——报酬的角度思考，最大的可接受比率为1：3 ，如果市场的风险——报酬情况很差，我会持有现金。
我追求的是绝对的报酬，而不是相对的报酬。
要么就不做，要做就必须赢利！如果你觉得市场永远是不可捉摸的甚至是难以预料的，那么你趁早去搞股评或推销保险什么的。
对于所有的投资者这也是唯一的目标——当然难度可能有些过高。
为了确保这个目标能够实现，你唯有在掌握明确的胜算时——换言之，保持最低的风险，你才可以投资或投机。
资本要稳定增加，你必须要有一致性的获利能力，而且要必须保障你的获利，并尽可能降低损失。
因此，你必须——衡量每项决策的风险与报酬的关系，才能增加一致性的胜算。
请务必记住上面这句话，它几乎是所有成功的职业机构铁定的操作原则，只有你深刻理解这句话的含义，你才能跨入职业证券操作的大门。
市场不会永远位于顶部或底部的附近。
一般来说，在任何市场的多头行情顶部与空头行情底部之间，一位优秀的专业投机者或投资者应该可以掌握长期价格趋势的60%至80%。
这段期间内，交易重点应该摆在低风险的一致性获利上。
因为据我对市场六年以上的统计表明，任何顶部和底部加起来的运行时间不超过整个市场行情的20%时间，且绝大多数不超过12%的时间，我们拥有许多这类关键的数据统计，这也是我们制订整个投资计划的依据之一。
也就是说，在这不到12%的时间里你可以从容炒底或逃顶。
如果我是一位年轻而又初来乍到的投机者，我最初的头寸不会超过总资本的20%，并设定停损而将潜在的损失局限在15%至20%之间，换言之，根据这项设计，我的亏损绝对不会超过总风险资本的3%至4%。
这一切只是全部交易内容的第一步，初始交易的问题，这些原理对于刚开始从事市场交易的人或者大规模投资者都是适用的，因为它能保护你在市场里免受伤害。
专业投机原理原版手抄第8章 2
动能指标（振荡指标）运动中的物体具有一种称为动能（momentum）的性质,你可以称它为物体的运动量（the quantity of motion of an object）。
动能实际上是代表质量（mass）与速度的乘积。
以摇动中的钟摆为例，它的动能不断变化，若以时间做为水平轴描绘动能，其形状便如图8．11所显示。
市场也具有动能，虽然它并不符合物理学上的严格定义。
你可以将钟摆动能的模式，视为是一种理想化的市场行为，价格以某点为中心而上下振荡，而价格变动的速度始终不断变化；在图形中，顶部与底部的反转，则对应市场的顶部与底部。
然而，钟摆有固定的质量与变动的速度，市场动能的质量（成交量）与速度（价格变动率）都不断变化。
此外，还有一些外来的干扰力量，例如：政治上与经济上的重大新闻，都可以随时改变市场的动能。
所以，我们无法以精确的方式衡量市场的动能，也无法利用它精确地预测市场未来的转折点然而，我们可以寻找一些高度相关性的市场动能，协助预测价格趋势朝变动。
这类的最佳指标称为“振荡指标”。
“振荡指标””这项名词目前已经是一种标准化的金融术语，根据我的了解，它最初出现于股票市场的利润，这是H·M·加特利在1935年的作品。
犹如移动平均与相对强度一样，振荡指标也有许多不同的计算公式，但这些公式之间都有共通的性质。
它们都是衡量市场参数在某期间内之差值。
因此，它们是衡量重要市场参数的变动率，这些参数可以是价格、行情宽度、移动平均、成交量··它们会以基线为准上下振荡，就如同钟摆的动能一样。
在股票市场中，我采用两种振荡指标——分别以行情宽度与价格为参数。
在商品市场中，我采用的振荡指标，则是以两种移动平均之差值为参数。
在股价指数中，我运用的振荡指标（价格与市场宽度）从1975年1月采用以来便始终有效（参考图8·12与8·13）。
我在商品市场中运用的振荡指标, 其计算公式已经设定在我的报价系统中，我可以随时更改移动平均的计算期间，以便就特定商品寻找最佳的适合期间（参考图 8 14）。
专业投机原理
要想能在市场中获胜，就要拥有各个方面的整合知识：胜算、市场与交易工具、技术分析、统计概率、经济学、政治学、以及人类心理学。
将所有领域相关知识浓缩为可以直接运用在市场的原则，复杂体系可以简化为相对单纯而易于处理的根本观念。
我们的一生都在以一种模式学习：选定一个目标，阅读与观察这些杰出专业者的教诲，通过模仿而不断练习，最后我可以发展出一种属于自己的独特风格。
成功与快乐来自于自我潜能的实现，并认识到错误是不可避免的过程，甚至是生命的一部分。
——self－satisfication。
知识本身不是成功的保证。
除了知识之外，还需要一套执行知识的管理计划，以及严格遵守计划的心理规范，如此才可能免除情绪的干扰。
导论赌博例的奥秘如果你希望获胜，你必须了解规则；另外，你必须愿意坐上财桌，你才有获胜的机会。
界定赌桌上需要的知识与规则，并使你经年累月地获取稳定的利润。
除非你可以利用适当的计划将知识付诸执行，并按规则组织既定的计划，否则全世界的知识毫无用途。
在金融市场上，这意味着：到得相关的知识，界定操作的哲学，建立资金的管理方法，并严格遵守明确的规则，拟定每天的例行决策。
第一章赌徒到市场宗师——一位专业投机者的历程所有市场的投机者都是根据中期的价格趋势，希望通过买、卖行为获利。
投机者可以为市场提供不可或缺的流动性。
任何行买、卖行为如果不了解进、出市场的重要性，或不根据中期趋势调整投资组合的结构，都是相当愚蠢的。
如果金融交易有一个紧致命的缺失，那便是根据单一的事件拟定投资或交易的决策——在不了解整体风险的情况下投入资金。
若希望了解整体的风险，仅有一种方法：通过学习系统性的知识。
自由（freedom）不仅仅代表政治上的自由（liberty），它代表一种根据自己理想与希望过活的能力，这需要一种全然独立的经济条件，而惟有赤裸裸地抢劫或自身的愚蠢才可能丧失。
投机是在掌握有利的胜算的情况下才承担风险。
投机的艺术能力包括许多能力：精确地解释当时的状况；掌握胜算；知道如何下赌注，即使在输的情况下，你仍能参与下一盘赌局；具备心理的纪律，执行客观的知识，而不是由情绪主导决策。
专业投机原理 123法则
专业投机原理 123法则专业投机原理是指根据市场走势和其他相关因素，通过分析、判断和预测价格波动的一种投资策略。
在金融领域中，投机被认为是一种有风险的行为，但是专业投机原理却可以帮助投资者减小风险并取得更好的投资回报。
123法则作为专业投机原理的一种应用方法，被广泛应用于期货、外汇和股票市场。
首先，我们来详细介绍一下123法则。
123法则是由股票市场著名分析师Joseph E. Granville提出的投机原则。
它通过对股票走势进行观察和分析，寻找出股票价格的高点、低点和中点，从而作出买入和卖出的决策。
简单来说，123法则认为股票的价格变动是按照一定的顺序依次发生的，即先出现高点，然后是低点，最后是中点。
具体来说，123法则可以运用在多种投资市场中。
在股票市场中，投资者可以观察股票价格的变动，当股票价格连续上升达到高点，出现第一个高点时，投资者应该考虑卖出股票。
当股票价格连续下跌达到低点，出现第一个低点时，投资者应该考虑买入股票。
在外汇和期货市场中，也可以运用类似的原则进行分析。
123法则的应用可以帮助投资者降低风险并提高收益。
例如，在股票市场中，当价格连续上涨后出现高点时，这往往意味着市场即将调整或出现下跌趋势。
根据123法则，投资者可以及时卖出股票，避免了可能的亏损。
相反，在价格连续下跌后出现低点时，往往意味着市场即将反弹或出现上涨趋势。
根据123法则，投资者可以及时买入股票，获得较好的投资回报。
除了123法则之外，专业投机原理还有其他一些重要的原则需要投资者注意。
首先，市场走势是多变的，投资者应该保持警觉并随时调整投资策略。
其次，投资者应该具备一定的专业知识和技能，以便更好地分析和判断市场走势。
此外，风险管理也非常重要，投资者应该设定合理的止损点和获利点，避免过度冒险。
总之，专业投机原理和123法则对于投资者来说具有重要的指导意义。
通过认真学习和应用这些原则，投资者可以更好地把握市场走势，降低风险并获得更好的投资回报。
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[美]维克托•斯波朗迪
• 维克托•斯波朗迪（Victor Sperandeo） • 专业证券操盘手，华尔街的风云人物，曾被《巴伦》周刊誉为 “华尔街的终结者”。 • 1978年至1989年，连续12年投资盈利，没有任何一年亏损。 • 只有中学学历，白手起家。 • 《专业投机原理》 • 荣列“年度最佳商业图书”、“十佳专业理财书”、“必读的
• 假设3：道氏理论并非万无一失而可以击败市场的系统。成功的利用 它协助投机行为，需要深入的研究，并客观的综合判断。绝对不可以 让一厢情愿的想法主导思考。
• 技术分析-道氏理论——定理
• 定理1：道的三种走势：市场指数有三种走势，三者可以同时出现。第一种走 势最重要，它是主要趋势，整体向上或向下的走势被称为多头或空头市场， 期间可能长达数年。第二种走势最难以捉摸，它是学次级折返走势，是主要
如何从每天无数的资料中提取重点。
• 基本知识代表的是价格走势与价格趋势的原则。
• 基本原则——实现方式 • 目标：在经济独立的情况下保有自由，换句话说，我的目 标是：经年累月地稳定赚钱。 • 三个原则： • 保障资本 • 一致性的获利能力（如果你每一笔交易可能的回报至少是
客观可衡量之潜在损失的3倍，长期以来，你便可以维持 一致性的获利能力。）
线，连接最低之低点之前的某一个高点，而使这条直线在两个高点之间不会 穿越任何价位。延伸这条直线而经过最低的点。
• 技术分析-辨识趋势
• 如何认定趋势变动？
• • 1.趋势线被突破 2.上升趋势不再创新高，或下降趋势不再创新低
•
•
3.在下降趋势中，价格向上穿越先前的短期反弹高点；或在上升趋势中，价格向下穿越
• 技术分析-趋势（1）
• 长期趋势、中期趋势、短期趋势 • 上升趋势：它是由一系列连续的涨势构成，每一段涨势都持续向上穿 越先前的高点，中间夹杂的下降趋势（换言之，跌势）都不会向下跌 破前一波跌势的低点。总之，上升趋势是由高点和低点都不断垫高的 一系列价格走势构成的。 • 下降趋势：它是由一系列连续的跌势构成，每一段跌势都持续向下穿 越先前的低点，中间夹杂的反弹走势（换言之，涨势）都不会向上穿 越前一波涨势的高点。总之，下降趋势是由低点和高点都不断下滑的 一系列价格走势构成的。 • 如何确定先前的高点与低点，这完全取决于你的交易活动是专注于短 期趋势、中期趋势还是长期趋势。
• 基本原则
• 交易者的活动主要集中在盘中交易或者短期趋势上。投机者专注于中 期趋势，建立头寸并持有大约数个星期至数个月的时间。投资者主要 是考虑长期趋势，持有的头寸可以长达数个月至数年之久。
• 投机是在掌握有利胜算的情况下才承担风险。
• 确定止损价位，一旦市场价位触及止损价位，最根本的法则是：迅速 认赔。
• 定理5：次级折返走势，就此处的讨论来说，次级折返走势是多头市 场中重要的下跌走势，或空头市场中重要的上涨走势，持续时间通常 在三个星期至数个月。此期间内折返的幅度为前一个次级折返走势结 束后之主要走势幅度的33%~66%。次级折返走势经常被误以为是主 要走势的改变，因为多头市场的初期走势显然可能只是空头市场的次 级折返走势，相反的情况则会发生在多头市场出现顶部后。
多头市场中的重要下跌走势，或是主要空头市场中的反弹。修正走势通常会 持续三个星期至数个月。第三种走势通常较不重要，它是每天波动的走势。
• 定理2：主要走势代表整体的基本趋势，通常被称为多头或空行为
成功与否的最重要因素。没有任何已知的方法可以预测主要走势的持续期限。
先前的短期回档低点。 如果上述三种情况同时发生，则相当于道氏理论对趋势变动的确认。如果仅仅发生前 两种情况，则代表可能的趋势变动。在三种情况中，若出现两种，则增加趋势变动发
生的概率。三种情况同时发生，则界定所谓的趋势变动。
• 避免行情突然反转而“挨耳光”的最佳方法是遵循以下准则：
• • • 1.交易仅选择流动性高，且历史上很少出现突然而大幅度反转走势的市场。 2.在可能的范围内，避开对消息面非常敏感的市场，或对政府货币与财政政策反应剧烈 的市场。 3.唯有当你可以将出场点设定在先前的支撑或压力价位时，才可以建立交易头寸。
投资学经典”、“100本最有影响力的书”
• 系统反映了维克托的投资哲学，除了市场知识，还包括心理学、 经济学、政治学方面的知识。
• 与其说是投机理论，不如说是实战投资经验，极具实用性。
• 我想我最大的长处就是我一致性的表现。就如同
那些荣耀焦点以外的棒球选手一样，我引以为豪
的是我可以一直留在场内比赛，并持续提升自己 的技巧，或随着外界环境的变化而调整自己。 ——维克托•斯波朗迪
• 定理3：主要的空头市场是长期向下的走势，期间夹杂着重要的反弹。它来自 于各种不利的经济因素，唯有股票价格充分反映可能出现的最糟情况后，这 种走势才会结束。空头市场会经历三个主要阶段：第一阶段，市场参与者不 再期待股票可以维持过度膨胀的价格；第二阶段，卖压是反映出经济状况与 企业盈余的衰退；第三阶段，来自于健全股票的失望性卖压，不论价值如何， 许多人都会急于对所持的一部分股票求现。
• 技术分析-辨识趋势-2B准则配合1-2-3准则
• 2B准则：在上升趋势中，如果价格已经创新高而未能持续上升，稍后 又跌破先前的高点，则趋势很可能会发生反转。下降趋势也是如此。
之一，在1902年过世以前担任该报的编辑，它首先提出 股票指数的概念，于是道琼斯工业指数在1895年诞生。 1987年他又提出铁路指数，因为他认为这两个指数可以 代表两个经济部门的生产与分配，但他本人并未利用它们 预测股票价格的走势。
• 尼尔森将道的观点正式称为道氏理论
• 雷亚公布第一组道琼斯工业指数与道琼斯铁路指数的每日 收盘价图形，其中还附有成交量。还提出相对强度的概念。
场外观察者在报价屏中发现这类活动时，可以根据盘中价格的循环，设定中 期或长期的买卖价位，以提高获利。根据价格走势与基本面之间以及它与大 盘之间的关系，可以在中期与长期的持续力道上判断价格走势的“合理性”。 波浪观察者活动的性质，代表市场共识的一个关键指标。
•
• 技术分析（2）
• 人为操纵者：就公正的原则来说，电脑程序交易蕴涵的“不公平性”并不是 来自于市场本身，而是来自于政府对市场的任意规范。如果个人的操纵行为 应该被惩罚，而法人机构的操纵行为却被忍受，其中显然有不公平之处。
•
•
股票市场的跌势形成气候时，电脑程式交易会夸大整个情况的严重性，并造 成史无前例的急跌走势。
纯粹派信徒：主张，价格走势中存在一种形而上学的必然性，它们是由命运、 上帝、演化或某种宇宙的力量决定的，经济分析与预测仅是要寻找正确的相 关性或循环时间结构，阐明这些价格走势的性质。
• 技术分析是归纳重复发生之价格模式的一种方法。这些价格模式之所 以产生，主要是因为市场参与者在拟定决策时，都具备类似的心理结 构。在整个历史上，市场对类似情况都会产生特定反应，而技术分析 最大的贡献便是提供一种方法，以衡量这种反应的趋势。
• 成交量与价格：在超买行情中，会出现价涨量缩而价跌量升的现象； 相反，在行情处于超卖行情时，会出现价跌量缩而价涨量增的现象。 在多头市场结束期间会出现活跃的交易，在开始期间则交易相对冷清。
• 技术分析（1）
• 技术分析是拟定市场决策的重要辅助工具，使你可以掌握所有胜算。 但若投资或投机行为单独以它作为主要的评估方法，则技术分析不仅 无效，还会产生误导作用。
• 技术分析-道氏理论——假设
• 假设1：认为操纵是指指数每天的波动可能受到认为的操纵，次级折 返走势也可能受到这方面有限的影响，但主要趋势绝对不会受到认为 的操纵。
• 假设2：市场指数会反映每一条信息：每一条对于金融事务有所了解 的人，他所有的希望、失望与知识，都会反映在道琼斯铁路指数与道 琼斯工业指数每天的收盘价波动中；基于这个缘故，市场指数永远都 会适当地预期未来事件的影响。如果发生火灾或地震等自然灾害，市 场指数也会迅速加以评估。
• 技术分析-辨识趋势
• 务必记住，运用走势图拟定决策，技术上的一致性在长期中最为理想， 中期稍差，而短期的变化情况最严重。
• 选择考虑的期间：长期（数个月至数年）、中期（数个星期至数个月）或短 期（数天至数个星期）。在既定的期间内，如果趋势线的斜率变动非常明显， 可能同时存在数条趋势线。 • 上升趋势线：在考虑的期间内，以最低的低点为起点，向右上方绘制一条直 线，连接最高之高点之前的某一个低点，而使这条直线在两个低点之间未穿 越任何价位。延伸这条直线而经过最高的高点。当趋势线经过所考虑最高之 高点后，它可能穿越某些价位。事实上，这是趋势发生变化的一种现象。 • 下降趋势线：在考虑的期间内，以最高的高点为起点，向右下方绘制一条直
• 技术分析-道氏理论——定理（续）
• 定理4：主要多头市场是一种整体性的上涨走势，其中夹杂着次级的 折返走势，平均的持续期限长于两年。在此期间内因为经济情况好转 与投机活动转盛，所以投资性与投机性的需求增加，并因此推高股票 价格。多头市场有三个阶段：第一阶段，人们对未来的景气回复信心； 第二阶段，股票对已知的公司盈余改善产生反应；第三阶段，投机热 潮转炽而股价明显膨胀—这阶段的股价上涨是基于期待与希望的。
• 不可基于帮助朋友的立场，免费提供任何有关市场的知识。
• 预测行情时，我永远都会：结合技术分析、统计方法以及经济基本面 等因素，评估任何投机头寸的风险。唯有这三个因素相互配合时，我 才会在市场中建立重要的头寸。 • 那些在工作中不能控制自己情绪的交易员会付出严重的个人代价。
•基本原则——鳄鱼原则及启示 • 来源于鳄鱼的吞噬方式：猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获越 多。假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着你的脚等待你的 挣扎。如果你用你的手臂师徒挣脱你的脚，则它的嘴巴一 张一合，便同时咬住你的脚与手臂。你越挣扎，便陷的越 深。 • 当你知道自犯错时，立即了结出场！不可试图调整头寸、 避险或其他无谓的措施，赶紧认赔出场！ • 根据重点思考。不论如何简化资料，处理信息的关键在于：