内部长期投资
合集下载
长期投资决策基本方法
总结词
市场不确定性是长期投资决策中最大的挑战 之一，它可能导致投资者无法准确预测未来 市场走势，从而影响投资决策的准确性。
详细描述
市场不确定性通常由多种因素引起，如宏观 经济环境的变化、政策法规的调整、国际政 治经济形势的波动等。投资者需要充分考虑 这些因素，并采取相应的风险管理措施，如 分散投资、动态调整投资组合等，以降低不 确定性对投资决策的影响。
03
总结词
资金分配与风险管理
05
04
详细描述
在多个资本项目之间进行选择时，该 公司根据评估结果，确定投资优先级， 以确保资源得到最有效的利用。
06
详细描述
在确定投资项目后，该公司根据项目需求分配 资金，并制定风险管理策略，包括应对市场变 化、技术风险和财务风险等。
05
长期投资决策的挑战与解决方案
市场不确定性
总结词
市场分析与扩张机会
详细描述
该公司通过对市场进行深入分析，识别出潜在的扩张机会 ，包括进入新市场、扩大现有市场份额或开发新产品线。
总结词
资源与能力匹配
详细描述
在考虑扩张时，该公司评估了自身的资源与能力，包括人 力资源、技术、设备和资金等，以确保具备实现扩张所需 的资源和能力。
总结词
财务规划与资金筹措
技术更新换代
总结词
技术更新换代对长期投资决策具有重要影响，投资者需 要关注新技术的发展趋势，并考虑如何将其应用于投资 项目。
详细描述
技术的快速发展和更新换代可能导致原有的投资项目过 时或被淘汰。投资者需要密切关注新技术的发展趋势， 了解其对行业和投资项目的影响，并考虑如何将新技术 应用于投资项目，以提高投资效益和降低风险。
内部收益率法（IRR）
长期投资决策最新课件.ppt
以前面千榕公司为例，分别计算两方案的投资回收期!
甲：现金净流量 －6000
1920
2520
3720＋600
乙：现金净流量 －6000
2300
2300
2300
甲方案投资回收期＝2＋(6000-1920-2520)÷4320＝2.36（年） 乙方案投资回收期＝6000÷2300＝2.61（年）
长期投资决策最新课件
n
t1
(1NC Kt)Ft C
NCF1 NCF2 ...NCFn C0 (1t)1 (1t)2 (1t)n
n
t1
(N1Ct)Ftt C
0
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.3贴现现金流量指标
2.3.2内部报酬率
计算方法： （1）当每年的净现金流量不相等时，通常要采用“逐步测
实际收到或付出的现金数。
现金流入——凡是由于该项投资而增加
的现金收入或现金支出节约额
现金流出——凡是由于该项投资引起的
现金支出
净现金流量——一定时期的现金流入量
减去现金流出量的差额
长期投资决策最新课件
1.1.1现金流量的构成 初始现金流量 固定资产投资支出 垫支的营运资本 其他费用 原有固定资产的变价收入
长期投资决策最新课件
第八章内部长期投资
第二节投资决策指标
2.2非贴现现金流量指标
2.2.2平均报酬率 平均报酬率是反映年净收益与投资总额的比率。平均报酬率以相
对数的形式反映投资回收速度的快慢，是通过比较各方案平均报酬率 的高低选择最优投资方案的方法，平均报酬率的计算公式为：
平均报酬率＝
平均现金流量 原始投资 ×100％
管理会计长期投资决策
03
更新、政策法规等因素，以确保企业的可持续发展。
长期投资决策的考虑因素
市场前景
技术可行性
评估投资项目的市场需求、竞争状况和发 展趋势，以确保投资项目具有可持续的盈 利潜力。
评估投资项目的技术水平、研发能力和技 术风险，以确保投资项目的技术可行性和 可实现性。
财务效益
资源条件
评估投资项目的预期收益、成本和风险， 以确定投资项目的经济效益和财务可行性 。
通过市场调研、专家咨询、历史数据分析等方法，识别出投资项目中可能存在的风险因素，如市场风险、技术进行概率分析，评估其发生的可能性，为后续的风险评估和应对提供依据。
风险评估
评估风险影响程度
对识别出的风险因素进行影响程度评估，分析其对投资项目 的潜在影响，如收益减少、成本增加等。
风险评估
管理会计通过分析企业的财务风 险、市场风险等，帮助企业评估 投资项目的风险水平，为决策者 提供风险预警和建议。
管理会计的分析方法
本量利分析
通过分析成本、数量和利润之间的关系，帮助企业确定盈亏平衡 点，预测投资项目的盈利前景。
投资回收期和净现值分析
管理会计通过计算投资回收期和净现值等指标，评估投资项目的经 济效益和风险水平，为决策者提供投资决策依据。
敏感性分析和风险评估
管理会计运用敏感性分析和风险评估方法，分析投资项目对关键因 素的敏感性和风险程度，帮助企业制定风险管理策略。
管理会计在长期投资决策中的角色
提供决策支持
管理会计通过提供财务和非财务信息，帮助企业全面了解 投资项目的情况，为决策者提供科学、合理的决策依据。
监控和评估
管理会计在长期投资项目中发挥监控和评估的作用，通过 定期的财务分析和评估，及时发现和解决潜在问题，确保 投资项目的顺利进行。
内控手册长期股权投资
5.3.2. 投资发展部负责审核与投资处置有关的审批文件、会议记录、资产回收清 单等相关资料，确保资产处置真实、合法。
6. 相关文件和记录
¾ 年度投资计划 ¾ 资本预算 ¾ 可行性研究报告 ¾ 项目建议书 ¾ 投资方案 ¾ 与投资有关法律性文件等
7. 附件
8
杭齿前进
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司董事会 二〇一二年三月二十三日
5.1.2. 投资项目应提交投资评审小组、预算管理委员会讨论，再根据有关规定的 程序上报公司总经理、董事会、股东大会，并按照授权予以审议或批准；重大投 资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审；各项投资应当符合国家、地区产 业政策，以及本公司中长期发展战略规划的要求。
5.1.3. 公司董事会和股东大会负责对年度资本预算进行审批，纳入年度资本预算 的各项投资均应先经投资评审小组、预算管理委员会讨论同意后，上报总经理、 董事会战略委员会、董事会、股东大会批准同意后方可执行。
投资评审小组在进行项目审查时，至少应当审查以下内容：
A. 拟投资项目是否符合国家有关法律法规和相关调控政策，是否符合企业 主业发展方向和投资的总体要求，是否有利于企业的长远发展；
B. 拟订的投资方案是否可行，主要的风险是否可控，是否采取了相应的防 范措施；
C. 企业是否具有相应的资金能力和项目监管能力； D. 拟投资项目的预计经营目标、收益目标等是否能够实现，企业的投资利 益能否确保，所投入的资金能否按时收回。
3.5. 实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安 排，能够实际支配公司行为的人。
3.6. 关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、总经理及其他 高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益 转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受国家控股而具有关联 关系。
6. 相关文件和记录
¾ 年度投资计划 ¾ 资本预算 ¾ 可行性研究报告 ¾ 项目建议书 ¾ 投资方案 ¾ 与投资有关法律性文件等
7. 附件
8
杭齿前进
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司
杭州前进齿轮箱集团股份有限公司董事会 二〇一二年三月二十三日
5.1.2. 投资项目应提交投资评审小组、预算管理委员会讨论，再根据有关规定的 程序上报公司总经理、董事会、股东大会，并按照授权予以审议或批准；重大投 资项目应当组织有关专家、专业人员进行评审；各项投资应当符合国家、地区产 业政策，以及本公司中长期发展战略规划的要求。
5.1.3. 公司董事会和股东大会负责对年度资本预算进行审批，纳入年度资本预算 的各项投资均应先经投资评审小组、预算管理委员会讨论同意后，上报总经理、 董事会战略委员会、董事会、股东大会批准同意后方可执行。
投资评审小组在进行项目审查时，至少应当审查以下内容：
A. 拟投资项目是否符合国家有关法律法规和相关调控政策，是否符合企业 主业发展方向和投资的总体要求，是否有利于企业的长远发展；
B. 拟订的投资方案是否可行，主要的风险是否可控，是否采取了相应的防 范措施；
C. 企业是否具有相应的资金能力和项目监管能力； D. 拟投资项目的预计经营目标、收益目标等是否能够实现，企业的投资利 益能否确保，所投入的资金能否按时收回。
3.5. 实际控制人，是指虽不是公司的股东，但通过投资关系、协议或者其他安 排，能够实际支配公司行为的人。
3.6. 关联关系，是指公司控股股东、实际控制人、董事、监事、总经理及其他 高级管理人员与其直接或者间接控制的企业之间的关系，以及可能导致公司利益 转移的其他关系。但是，国家控股的企业之间不仅因为同受国家控股而具有关联 关系。
国企长期股权投资管理制度
国企长期股权投资管理制度一、总则长期股权投资是指企业为获取一定程度的对被投资企业的控制权或共同控制权，而实施的资本投资。
长期股权投资的管理，是国有企业资产管理的重要组成部分，对于提高国有企业资产配置和经营效率，推动国有资产保值增值，具有重要的意义。
根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国国有资产法》等相关法律法规，结合国有企业的实际情况，特制定本管理制度。
二、长期股权投资管理的目标和原则1.目标国有企业长期股权投资的管理目标是，通过有效管理和控制被投资企业，实现对被投资企业的长期投资收益最大化和价值最大化。
2.原则（1）合法合规。
长期股权投资管理必须遵守国家法律法规和监管政策，确保投资活动的合法合规性。
（2）风险控制。
在进行长期股权投资时，要积极防范和控制风险，降低投资风险，确保企业的资金安全。
（3）长期化。
长期股权投资是一项长期投资活动，必须以长远发展为导向，坚持长期持有，稳健投资。
（4）合理配置。
要根据公司的整体发展战略和资产配置需求，合理配置长期股权投资，加强风险分散，提高投资回报。
（5）信息披露。
国有企业在进行长期股权投资时，应及时、准确地向社会公开相关信息，增加透明度，保护投资者利益。
三、长期股权投资管理的组织结构国有企业长期股权投资管理组织结构分为总部和下属机构。
总部设立长期股权投资管理委员会，负责长期股权投资管理的决策和执行工作。
长期股权投资管理委员会下设长期股权投资管理部门，具体负责长期股权投资的审批、实施、监督和评估工作。
长期股权投资管理部门下设风险管理、财务管理和法律事务等相关部门，协助处理相关工作。
下属机构根据需要在各个省、市设立长期股权投资管理办事处，配合总部进行长期股权投资管理工作。
四、长期股权投资管理的程序和流程1.长期股权投资的策划在进行长期股权投资前，需进行详尽的市场调查和风险评估，制定长期股权投资的策划方案。
策划方案应包括被投资企业的经营状况、财务状况、市场前景等信息的搜集和分析，以及投资战略、投资标准、投资预算等内容。
长期投资决策的基本方法
13-9
二、动态法
动态法又称现值法，它考虑了“货币的时 间价值”，因而需要进行比较复杂的计算， 工作量较大，但其结果比较全面、准确， 通常用于较大项目的复审及最后决策。
(一)净现值
净现值是指在项目的可回收年限内，贴 现后的现金流入量与现金流出量的差额，记 作NPV。
评价：净现值＞0项目可行。
13-10
即投资回收期在3～4年之间。
13-18
(3)为了计算方便，用线段比例进行插入法计算如下：
3年 n
4年
2.487 2.5
3.17
在下限3年的基础上，加上一个尾数，尾数的分子 为线段I，分母为线段Ⅱ。
2.5-2.487 投资回收期 = 3 +
3.17-2.487
= 3.02 (年)
13-19
2. 年现金净流入量不等
30000
投资回收期= 2+
=2.5（年）
60000
评价：投资回收期≤1/2项目经营期
优点：计算简单明了，能直观反映原始
投资返本期限，便于理解。
缺点：没有考虑资金时间价值和回收期
满后继续发生的现金流入量。
13-7
2.年平均投资报酬率
Σ年利润
年平均利润
n
年平均投资报酬率=
=
平均投资余额 0+投资额
2
13-11
2. 年现金净流入量不等
净现值=Σ（各年的现金净流入量×各年的现值系 数）- 投资现值
[例8-5] 假定[例8-4]中，各年的现 金净流入量分别为5000地、6000元、8000 元、10000元、12000元，其余资料不变， 则
净现值=5000×（P/S,10%,1）+6000×(P/S,10%,2) +8000×(P/S,10%,3)+10000×(P/S,10%,4) +12000×(P/S,10%,5)-25000 =5000×0.909+6000×0.826+8000×0.751 +10000×0.683+12000×0.621-25000 =4791（元）
长期投资决策分析方法
长期投资决策分析方法
决策标准：投资回收期≤期望投资回收期，项目可行。 投资回收期指标的优点是可以直接反映项目资金回收的快慢， 计算简便，容易理解；缺点是未考虑资金的时间价值因素，以及未 考虑回收期满以后的现金流量。事实上，很多有战略意义的长期投 资项目往往早期收益较低，而中后期收益较高。若回收期优先考虑 急功近利的项目，可能会导致放弃长期成功的方案，容易导致决策 失误。因此，该指标只能作为次要指标使用。
长期投资决策分析方法
【例6-17】
承【例6-16】，甲方案：每年的NCF相等，则投资回收期的 计算如表6-1所示。
长期投资决策分析方法
乙方案：每年的NCF不等，则投资回收期的计算如表6-2所示。
长期投资决策分析方法
乙方案的原始投资为3 800 000元，随着生产经营期每年的现 金净流入，投资将陆续收回，到第2年年末累计还剩992 350元未 收回，而第3年一共有1 651 575元的现金净流入。由此可知，不 到第3年结束，投资就能全部收回了，即 2<PP<3，如图6-12所示。
（二） 净现值率
净现值率是指项目净现值占原始投资现值的比率，通常用 NPVR表示。它表示单位投资，即投资1元钱所能产生的净现值。 净现值率越小，单位投资产生的净现值越低；净现值率越大， 单位投资产生的净现值越高。净现值率指标可以用来比较原始 投资额不同的项目。净现值率的计算公式如下：
长期投资决策分析方法
长期投资决策分析方法
四、 各项评价指标的运用
（一） 贴现指标的相互关系
净现值、净现值率、获利指数和内含报酬率这四项贴现指 标之间的数量关系如下： 当NPV>0时，NPVR>0，PI>1，IRR>ic。 当NPV=0时，NPVR=0，PI=1，IRR=ic。 当NPV<0时，NPVR<0，PI<1，IRR<ic。
浅谈企业长期股权投资内部控制及其风险管理
浅谈企业长期股权投资内部控制及其风险管理一、企业长期股权投资内部控制存在的问题与风险（一）投资决策阶段缺乏充分调研论证所导致的风险长期股权投资在投资决策阶段需要从事复杂、专业的调查、研究、评估等工作。
当前部分企业在长期股权投资上出现对投资项目定位不清晰，市场调研、可行性分析、专家论证等随意性大，从而导致乱投资、投资回报率低甚至投资亏损等局面出现。
同时，企业在进行长期股权投资决策阶段在程序规范建设上不够健全完善，决策者综合素质不强，对决策立项相关调查不够细致，从而导致在决策阶段长期股权投资的意向书不严谨、财务审计不合规、投资业务岗位责任制建设不到位等，都进一步增加了企业长期股权投资的风险。
（二）长期股权投资行为因不符合法律法规所带来的风险当前国际贸易一体化发展进程不断推进，企业面对着日益严峻的市场竞争压力，国家对于市场投资从业规范要求也逐渐开放，远没有计划经济时代期间那么约束、谨慎。
资本投资市场的开发导致部分企业在进行长期股权投资时会出现违反法律、法规的投资行为，在投资内部控制管理上出现失衡现象，相应的管理机制不符合国家产业政策和法律法规相关内容规定，从而导致企业面临经济损失、商誉损失、遭受国家相关部门制裁处罚等风险[1]。
部分企业在进行长期股权投资时出现跨行业经营行为，在资产处置阶段并未根据相应投资转让以及核算审批制度来落实，使得在处置过程中经常会出现法律以及舞弊等风险，大大提高了投资损失风险的出现。
（三）立项授权审批程序不规范所存在的风险立项授权审批是企业进行长期股权投资过程中的一项事前控制工作，需要以职务分工作为整个项目的基础和前提条件，由企业上级管理部门或者机构中的业务人员处理的实际情况进行责任监管，从而使业务人员在执行相应业务前期获得相匹配的授权，并在授权规定范围内开展相应的经济业务工作，承担相应的责任。
但部分企业在立项授权审批过程中没有按照相关程序审批或者出现越权审批，或者因为相关业务人员不熟悉业务或职业道德修养缺失等原因所导致投资舞弊、重大错误、投资欺诈等不良行为出现[2]。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
该年不包括财务费用的总成本费用-折旧-摊销 =付现成本
(4)各项税款 (5)其他现金流出
内部长期投资
四、净现金流量的确定
内部长期投资
（一）净现金流量(NCF)的含义
1.净现金流量=现金流入量-现金流出量
项目计算期内NCF
每年NCF
2.两个特点 (1)计算期内均存在NCF (2)建设期一般为负数，经营期一般为正数
2.全投资假设(假定均为自有资金)
借入的投资款不 作流入
偿还借款，不 作流出
3.建设期投入全部资金的假设 4.经营期与折旧年限一致 5.时点指标假设 (见后内面部长)期投资
确定现金流量的假设
• (5)时点指标假设
• 建设投资在建设期内有关年度的年初或 年末发生，流动资金投资在建设期末发 生，经营期内各年的收入、成本、摊销、 利润、税金等项目的确认均在年末发生， 新建项目最终报废或清理所产生的现金 流量均发生在终结点。
内部长期投资
（二）财务上现金流量与会计上现金流量的区别
项目
财务
会计
对象不同 项目
企业
期间特征 项目计算期内 年度内
主表附表
内容及结构 表格及评价指标 经营活动
投资活动
筹资活动
勾稽关系 单项相加等于合计有对应勾稽关系
信息属性 未来(预计)
已实现
内部长期投资
（三）净现金流量的确定
1.不考虑所得税因素的净现金流量的计算
内部长期投资
第二节 现金流量的确定
内部长期投资
一、现金流量的含义
现金流量也称现金流动量。 在项目投资决策中，现金流量是指投资项 目在计算期内因资本循环而可能或应该 发生的各项现金流入量和现金流出量的 统称，它是计算项目投资决策评价指标 的主要根据和重要信息之一。
内部长期投资
确定现金流量的假设
1.财务可行性分析假设（具备技术可行性、经济可行性。
内部长期投资
二、现金流量的作用
1.利用现金流量便于更准确、完整、 全面的评价具体投资项目的经济效益。 2.可以摆脱会计方法不同带来的困境. 3.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式, 简化了有关投资决策评价指标的计算过程.
4.计算评价指标时.可利用时间价值.
内部长期投资
三、现金流量构成
现金流入量构成
步骤
1.甲方案每年折旧额
乙方案每年折旧额
2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量
内部长期投资
计算过程
1.计算两个方案每年的折旧额
• 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 • 乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5
=4000元
内部长期投资
2.甲方案营业现金流量
t
1
（1）建设期净现金流量的计算 净现金流量=－该年投资额
（2）经营期营业净现金流量的计算 净现金流量=营业收入-付现成本 =营业收入-（总成本-非付现成本） =利润+非付现成本（即折旧额及摊销额）
（3）经营期终结点净现金流量的计算 净现金流量=营业净现金流量+回收额
内部长期投资
2.考虑所得税因素的净现金流量的计算
2
3
4
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业净现 金流量
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
0 12345
10
15
建设起点 投产日
建设期s
生产经营期(含试产期)p 项目计算期n
终结点
项目计算期=建设期+生产经营期
n=s+p
内部长期投资
三、项目投资资金的确定和资金投入方式
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
投资总额
建设投资 开办费投资 固
定
无形资产投资 资
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量＝收入×（1－税率）
－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率
例题 • 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须 投资20000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每 年销售收入为8000元，每年的付现成本为 3000元。乙方案需投资24000元，采用直线 法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残 值收入4000元。5年中每年销售收入为 10000元，付现成本第一年为4000元，以后 随着设备折旧，逐年将增加修理费200元， 另须垫支营运资金3000元。假定所得税率 40%。计算各方案内净部长现期投资金流量。
生产性资产投资 营运资产
投
资本资产
资
金融性资产投资
股票 债券
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般 以年为计量单位。由于项目投资的规模往往较 大，需要较长的建设时间，所以，常常将投资 项目的整个时间分为建设期和生产经营期。
• （1）根据直接法计算
• 净现金流量＝
•
营业收入－付现成本－所得税
内部长期投资
（2）根据间接法计算
每年净 每 现 年 金 营 年 流 业 付 量 年 收 现所 入 成
年营业 （收 年入 总 年 成非 本付 现 所成 得本 税 年营业 年 收总 入 成 所本 得 年 税非付现成
净利润 年折旧及摊销额
投资评价的基本方法 现金流量的估计 投资项目的风险处置
内部长期投资
教学要点
• 投资决策指标的含义 • 投资决策指标的特点 • 投资决策指标的计算
内部长期投资
第一节 内部长期投资概述
一、资本投资的概念 广义投资：为了将来获得更多现金流入
而现在付出现金的行为。 （一）资本投资的特点
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本资产
1.营业收入:单价×预测销售量 2.补贴收入:与经营期收益有关的政府补贴 (退税、定额补贴、财政补贴等） • 3.回收固定资产余值 回收额 • 4.回收流动资金投资
内部长期投资
现金流出量构成
(1)建设投资(含更改投资 (2)流动资金投资 (3)付现成本
该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利 费+该年修理费+该年其他费用=付现成本
建设期资本化利息
产 原
值
资金投入方式
一次投入 分次投入
内部长期投资
问：同一年度年初 年末投入属于( )
四、项目投资的特点
(1)投资规模较大，投资回收时间较长。
(2) 投资风险较大。 (3)项目投资的次数较少。
(4)项目投资时，尤其是其中的新建项目投资， 有大量的现金流出；固定资产投资的结果， 或改善原有生产能力，或形成新的生产能力， 对企业收益有决定性的影响。
(4)各项税款 (5)其他现金流出
内部长期投资
四、净现金流量的确定
内部长期投资
（一）净现金流量(NCF)的含义
1.净现金流量=现金流入量-现金流出量
项目计算期内NCF
每年NCF
2.两个特点 (1)计算期内均存在NCF (2)建设期一般为负数，经营期一般为正数
2.全投资假设(假定均为自有资金)
借入的投资款不 作流入
偿还借款，不 作流出
3.建设期投入全部资金的假设 4.经营期与折旧年限一致 5.时点指标假设 (见后内面部长)期投资
确定现金流量的假设
• (5)时点指标假设
• 建设投资在建设期内有关年度的年初或 年末发生，流动资金投资在建设期末发 生，经营期内各年的收入、成本、摊销、 利润、税金等项目的确认均在年末发生， 新建项目最终报废或清理所产生的现金 流量均发生在终结点。
内部长期投资
（二）财务上现金流量与会计上现金流量的区别
项目
财务
会计
对象不同 项目
企业
期间特征 项目计算期内 年度内
主表附表
内容及结构 表格及评价指标 经营活动
投资活动
筹资活动
勾稽关系 单项相加等于合计有对应勾稽关系
信息属性 未来(预计)
已实现
内部长期投资
（三）净现金流量的确定
1.不考虑所得税因素的净现金流量的计算
内部长期投资
第二节 现金流量的确定
内部长期投资
一、现金流量的含义
现金流量也称现金流动量。 在项目投资决策中，现金流量是指投资项 目在计算期内因资本循环而可能或应该 发生的各项现金流入量和现金流出量的 统称，它是计算项目投资决策评价指标 的主要根据和重要信息之一。
内部长期投资
确定现金流量的假设
1.财务可行性分析假设（具备技术可行性、经济可行性。
内部长期投资
二、现金流量的作用
1.利用现金流量便于更准确、完整、 全面的评价具体投资项目的经济效益。 2.可以摆脱会计方法不同带来的困境. 3.排除了非现金收付内部周转的资本运动形式, 简化了有关投资决策评价指标的计算过程.
4.计算评价指标时.可利用时间价值.
内部长期投资
三、现金流量构成
现金流入量构成
步骤
1.甲方案每年折旧额
乙方案每年折旧额
2.计算甲、乙方案营业现金流量 3.计算投资项目现金流量
内部长期投资
计算过程
1.计算两个方案每年的折旧额
• 甲方案每年折旧额=20000/5=4000元 • 乙方案每年折旧额=（24000-4000）/5
=4000元
内部长期投资
2.甲方案营业现金流量
t
1
（1）建设期净现金流量的计算 净现金流量=－该年投资额
（2）经营期营业净现金流量的计算 净现金流量=营业收入-付现成本 =营业收入-（总成本-非付现成本） =利润+非付现成本（即折旧额及摊销额）
（3）经营期终结点净现金流量的计算 净现金流量=营业净现金流量+回收额
内部长期投资
2.考虑所得税因素的净现金流量的计算
2
3
4
销售收入 付现成本 折旧 税前利润 所得税 税后净利 营业净现 金流量
8000 3000 4000 1000 400 600 4600
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
0 12345
10
15
建设起点 投产日
建设期s
生产经营期(含试产期)p 项目计算期n
终结点
项目计算期=建设期+生产经营期
n=s+p
内部长期投资
三、项目投资资金的确定和资金投入方式
流动资金投资
原始投资总额
固定资产投资
投资总额
建设投资 开办费投资 固
定
无形资产投资 资
（3）根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量＝收入×（1－税率）
－付现成本×（1－税率）＋折旧×税率
例题 • 某公司准备购入一设备以扩充生产能力。
现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案须 投资20000元，使用寿命为5年，采用直线 法计提折旧，5年后设备无残值。5年中每 年销售收入为8000元，每年的付现成本为 3000元。乙方案需投资24000元，采用直线 法计提折旧，使用寿命为5年，5年后有残 值收入4000元。5年中每年销售收入为 10000元，付现成本第一年为4000元，以后 随着设备折旧，逐年将增加修理费200元， 另须垫支营运资金3000元。假定所得税率 40%。计算各方案内净部长现期投资金流量。
生产性资产投资 营运资产
投
资本资产
资
金融性资产投资
股票 债券
内部长期投资
二、项目投资计算期概念
项目投资计算期是指投资项目从投资建设开始 到最终清理结束整个过程所需要的时间，一般 以年为计量单位。由于项目投资的规模往往较 大，需要较长的建设时间，所以，常常将投资 项目的整个时间分为建设期和生产经营期。
• （1）根据直接法计算
• 净现金流量＝
•
营业收入－付现成本－所得税
内部长期投资
（2）根据间接法计算
每年净 每 现 年 金 营 年 流 业 付 量 年 收 现所 入 成
年营业 （收 年入 总 年 成非 本付 现 所成 得本 税 年营业 年 收总 入 成 所本 得 年 税非付现成
净利润 年折旧及摊销额
投资评价的基本方法 现金流量的估计 投资项目的风险处置
内部长期投资
教学要点
• 投资决策指标的含义 • 投资决策指标的特点 • 投资决策指标的计算
内部长期投资
第一节 内部长期投资概述
一、资本投资的概念 广义投资：为了将来获得更多现金流入
而现在付出现金的行为。 （一）资本投资的特点
投资的主体是企业
资本投资的对象是生产性资本资产
1.营业收入:单价×预测销售量 2.补贴收入:与经营期收益有关的政府补贴 (退税、定额补贴、财政补贴等） • 3.回收固定资产余值 回收额 • 4.回收流动资金投资
内部长期投资
现金流出量构成
(1)建设投资(含更改投资 (2)流动资金投资 (3)付现成本
该年外购原材料燃料和动力费+该年工资及福利 费+该年修理费+该年其他费用=付现成本
建设期资本化利息
产 原
值
资金投入方式
一次投入 分次投入
内部长期投资
问：同一年度年初 年末投入属于( )
四、项目投资的特点
(1)投资规模较大，投资回收时间较长。
(2) 投资风险较大。 (3)项目投资的次数较少。
(4)项目投资时，尤其是其中的新建项目投资， 有大量的现金流出；固定资产投资的结果， 或改善原有生产能力，或形成新的生产能力， 对企业收益有决定性的影响。