国际投资学的课件 布鲁诺.索尔尼克 丹尼斯.麦克利维 编写的教材第五版配套
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国际投资2012
2013-8-9
18
专栏：
亚洲四小龙进入欧洲
单位：百万美元
国家（地区） FDI总额 中国香港地区 韩国 130 100
说明 批发与零售贸易
公司的主要战略内容 在当地确立影响力 获取市场份额获取的 新技术
电力与电子产品
中国台湾地区
500
制成品，主要是 规避增大的风险或母国的 计算机产品 货币升值并使经营多元化
全球经济社会正在经历两种重大变化：
经济从相对稳定的周期内变化到结构性变化
社会文明方式的变化 所有这些变化对我们企业来说既是挑战更是机会，所 有这些变化都要求我们解放思想、开拓思路形成21 世纪新的竞争力
2013-8-9
22
经济结构性变化的的挑战：
理论：经济相对稳定时期与结构性变化时期 大前研一：新大陆与旧大陆 莫里森 第一曲线与第二曲线
５ 中华人民共和国外资企业法实施细则
６ 中华人民共和国中外合资经营企业法（2001） ７ 中华人民共和国中外合资经营企业法实施条例 (2001修订版)
８ 中华人民共和国中外合作经营企业法
９ 中华人民共和国中外合作经营企业法实施细则
《国际投资学》相关网络资源
联合国贸发会议官方网站
跨国公司与国际投资 国际投资篇
• 主讲：李亚宁 • 工商管理学院经济系
1 1
结构安排
第一部分 国际投资概述 第二部分 国际投资 内容与方法 第三部分 国际投资 趋势与格局 第四部分 国际投资理论 第五部分 国际投资 动机与效应
•学科定位 •研究方法
• • • • • •历史演进 •区域格局 •行业分布
2013-8-9
14
专栏：本田摩托车公司直接投资欧盟，构建经营网 络
国际-直接投资理论57页PPT
Thank you
பைடு நூலகம்
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
国际-直接投资理论
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
பைடு நூலகம்
40、人类法律，事物有规律，这是不 容忽视 的。— —爱献 生
6、最大的骄傲于最大的自卑都表示心灵的最软弱无力。——斯宾诺莎 7、自知之明是最难得的知识。——西班牙 8、勇气通往天堂，怯懦通往地狱。——塞内加 9、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。——赫尔普斯 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。——笛卡儿
国际-直接投资理论
36、如果我们国家的法律中只有某种 神灵， 而不是 殚精竭 虑将神 灵揉进 宪法， 总体上 来说， 法律就 会更好 。—— 马克·吐 温 37、纲纪废弃之日，便是暴政兴起之 时。— —威·皮 物特
38、若是没有公众舆论的支持，法律 是丝毫 没有力 量的。 ——菲 力普斯 39、一个判例造出另一个判例，它们 迅速累 聚，进 而变成 法律。 ——朱 尼厄斯
国际投资完整教学课件
第一章 国际投资概述
▪ 主要概念 ▪ 国际投资类型 ▪ 国际投资的发展概况 ▪ 国际投资的经济影响
一、主要概念
▪ 国内投资 ▪ 国际投资 ▪ 国际资本流动
投资的含义
在西方发达资本主义国家，投资通常是指为获取利润而投放资 本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公 司债券来实现。所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要 介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风 险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。
国内投资与国际投资区别
1）投资目的 ▪ 国内投资：投资目的单一化 ▪ 国际投资：投资目的多样化
2）投资货币 ▪ 国内投资：本币 Home Currency ▪ 国际投资：硬通货 Hard Currency
3）投资环境 国际投资：政治环境 + 经济环境 + 法律
环境 + 社会环境 + 自然环境
4）投资风险 国际投资：投资风险更大
国际投资学完整教学课件
国际投资学
International Investment
为什么学习《国际投资学》？
世界投资报告
▪ 2000：跨国并购与发展 ▪ 2001：促进关联 ▪ 2002：跨国公司与出口竞争力 ▪ 2003：促进发展的外国直接投资政策：国家与国际展望 ▪ 2004：转向服务业 ▪ 2005：跨国公司和研发国际化 ▪ 2006：来自发展中经济体和转型期经济体的外国直接投
▪ 《泛珠三角区域合作框架协议》的签署，使以珠 江水系为纽带的9省加港澳的区域经济以空前的 速度和力度进行大整合。中国东盟自由贸易区建 设的推进，为广东与东盟贸易及投资双向发展提 供了新的机遇。
国际投资学基本框架
国际投资学
国际投资管理课程内容
Arithmetic mean return over time Geometric mean will be lower than arithmetic mean if returns vary over time
Y Begin R
End HPR HPY
1 50 100 2.00 1.00 2 100 50 0.50 -0.50 Arithmetic mean = 0.25 Geometric mean = 0.00
股票、債券、共同基金、衍生性金融商品、匯率、保險
5
投資的利得與損失
投資的利得
– 以報酬或報酬率來衡量
投資的損失
– 機會成本
因從事一種投資而放棄其他投資收益的成本 銀行所支付的利息是為了償還存款人的機會成本
風險
– 利損的不確定性
時間、利損不確定
6
貨幣的時間價值
Time is Money A given dollar amount today is equal to a larger dollar amount in the future
– 有健全的發行市場，流通市場才會活絡 – 有活絡的流通市場，才能吸引好的公司上市、上 櫃 。 –
11
集中市場與店頭市場
集中市場是指在「集中」的交易場所，交易「標準化 」商品的市場； 而店頭市場是指在非集中的場所，如證券商的櫃檯， 交易「個別化」、「特殊化」等「非標準化」商品的 市場。
12
項目
24
Portfolio of Investments
Weighted average of HPYs for the
individual investments in the portfolio is the mean historical rate of return (HPY) for a portfolio
Y Begin R
End HPR HPY
1 50 100 2.00 1.00 2 100 50 0.50 -0.50 Arithmetic mean = 0.25 Geometric mean = 0.00
股票、債券、共同基金、衍生性金融商品、匯率、保險
5
投資的利得與損失
投資的利得
– 以報酬或報酬率來衡量
投資的損失
– 機會成本
因從事一種投資而放棄其他投資收益的成本 銀行所支付的利息是為了償還存款人的機會成本
風險
– 利損的不確定性
時間、利損不確定
6
貨幣的時間價值
Time is Money A given dollar amount today is equal to a larger dollar amount in the future
– 有健全的發行市場，流通市場才會活絡 – 有活絡的流通市場，才能吸引好的公司上市、上 櫃 。 –
11
集中市場與店頭市場
集中市場是指在「集中」的交易場所，交易「標準化 」商品的市場； 而店頭市場是指在非集中的場所，如證券商的櫃檯， 交易「個別化」、「特殊化」等「非標準化」商品的 市場。
12
項目
24
Portfolio of Investments
Weighted average of HPYs for the
individual investments in the portfolio is the mean historical rate of return (HPY) for a portfolio
《国际投资组合》PPT课件
6
金融市场一体化的收益
促进金融市场成长，推动金融发展
金融一体化＝更有效的金融市场
更低的资本成本和更高的收益率 更好地获得范围经济和规模经济效应 更广泛产品选择的完善的金融市场 增加金融市场流动性 有效监管的一体化市场有利于金融稳定
编辑ppt
7
金融市场一体化的收益
促进本国经济和区域经济增长
实现资源配置优化和投资组合多元化，为本国 提供更多外国资本
转让大额存单市场和国库券市场
国际资本市场
对中长期金融工具进行跨境交易的市场 包括中长期国际信贷市场、国际债券市场和国
际股票市场
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3
国际金融市场一体化
是指国内外金融市场之间日益紧密联系和 协调，相互影响，相互促进，逐步走向统 一金融市场的状态和趋势 包括三层含义
金融机构跨国经营形成各国市场的关联链 各国市场间的金融交易量增长 各国市场的利率决定机制相互影响，表现为相
有利于金融市场成长和金融发展，从而间接地 有利于经济增长
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8
金融市场一体化的风险
资本自由流动导致国内金融资产价格过度 波动，降低金融市场稳定性 各国金融市场之间的传染效应使国际金融 体系的系统风险上升 金融监管体系失效的风险提高
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9
国际金融市场上的机构投资者
机构投资者是国际金融市场上最重要的投 资主体
随着各国金融市场的开放和金融市场一体化程 度的加深，机构投资者越来越倾向于国际化投 资，在全球范围内配置收益和风险
机构投资者在国际市场上的投资一方面促进了 各国金融市场和国际金融市场的发展，另一方 面也给国际金融市场带来了风险
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10
主要机构投资者
商业银行 证券公司 保险公司 养老基金 投资基金
国际投资(英文版) 全套课件-PPT精品文档
Global Stock Market Capitalization
Tokyo 13%
Asia, Pacific ex. Tokyo 7%NaFra bibliotekdaq 15%
Europe, Africa, M. East 29%
South America 1%
NYSE 32%
Rest of N. America
3%
Chapter 1
The Investment Setting
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
1
What is Investing?
Criteria used to determine whether an
investment of money is investing or something else, including:
– Is it short-term or long-term? – Is it productive or unproductive? – Is it legal or illegal? – Is it rational or irrational?
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
6
The World’s Bond Market
The World Bond Market, Measured by the Issuing Sectors
International 13%
Tokyo 13%
Asia, Pacific ex. Tokyo 7%NaFra bibliotekdaq 15%
Europe, Africa, M. East 29%
South America 1%
NYSE 32%
Rest of N. America
3%
Chapter 1
The Investment Setting
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
1
What is Investing?
Criteria used to determine whether an
investment of money is investing or something else, including:
– Is it short-term or long-term? – Is it productive or unproductive? – Is it legal or illegal? – Is it rational or irrational?
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
Francis & Ibbotson
Chapter 1: The Investment Setting
6
The World’s Bond Market
The World Bond Market, Measured by the Issuing Sectors
International 13%
第五章 国际投资环境分析 《国际投资学》
2.2 政治环境
政治体制通常指有关政体的制度，包括国家的管理形 式、结构形式以及选举制度、公民行使政治权利的制度等。 一个国家的政治体制总是同该国的根本性质和它的社会经 济基础相适应的。政局的稳定性表现在政权不受任何问题 的困扰和动摇，无被颠覆或推翻的可能性，投资区域社会 政治稳定程度是投资者必须考虑的因素。政府的对外关系， 包括与主要贸易伙伴的关系，或与他国政府的正常关系等 方面。国外资本直接投资量的规模和广度，是投资区域的 外资政策和投资环境的综合反映，是跨国公司投资决策的 重要参考。
3 国际投资环境的评估
• 3.1 国际投资环境的评价形式 • 3.2 国际投资环境评估方法
3.1 国际投资环境的评价形式
在进行国际投资环境评估时，首先要采用合理的评价形式， 只有这样才能保证数据来源的准确性以及评估的可行性。国际投 资环境的评价形式主要分为：专家实地论证，是评价者为了了解 某国、某地的投资环境，由专家组成的评估小组前往实地进行考 察和评价的方式。信息咨询机构评价，是指信息咨询机构接受客 户的委托之后，按照客户的要求，对被评价地区和行业投资环境 进行评判的方式。问卷调查评价，是指把影响投资环境的因素及 其重要程度，按一定的规范和要求制成意见征询表，发放给调查 对象，要求被调查对象作出回答后返回，再进行归纳统计分析的 方式。
2.5 社会文化环境
由于地理和历史的原因，各国的社会文 化背景是不同的，在有些国家里甚至还存在 地区间的差别。东道国的社会文化环境会对 国际投资过程和生产经营活动产生重大影响。 不同民族的语言、思想、仪式、心理各具特 色，文化的差别为国际资本的流动带来障碍。
2.6 霍夫斯特德文化维度理论
吉尔特·霍夫斯特德根据研究成果，认为： 文化是在一个环境中的人们共同的心理程序，不 是一种个体特征，而是具有相同的教育和生活经 验的许多人所共有的心理程序。不同的群体、区 域或国家的这种程序互有差异。这种文化差异可 分为四个维度：权力距离、不确定性避免、个人 主义与集体主义以及男性度与女性度。
(本科)投资学NO5教学课件
第一节 投资组合的收益和风险
因此，公式（5-3）转化为: 当其他不变时，ρ12越高组合方差就越大。当两只证券完全 正相关时，即当ρ12=1时，公式（5-12）可以简化为
第一节 投资组合的收益和风险
资产的相关性越小，有效收 益越大。
因此，组合标准差就是两个收益完全正相关的证券标 准差的加权平均。在其他情况下，相关系数小于1使得 组合标准差小于两个资产标准差的加权平均。
第一节 投资组合的收益和风险
第一节 投资组合的收益和风险
第一节 投资组合的收益和风险
公式（5-3）表明，如果协方差为负，那么组合的方差会 降低。但是，即使协方差为正，组合标准差仍低于两个 证券标准差的加权平均，除非两个证券是完全正相关的。 为了证明这一点，我们注意到协方差可以由相关系数ρ12 计算得到
根据公式（5-2）可得，该投资者的预期收 益率为: E(RP)=260%×29%+(-160%)×11%=57.8%
第一节 投资组合的收益和风险
（二） 两种证券组合的风险
分散投资可以降低组合风险。与衡量单个资产风险的 方法不太一样，衡量资产组合的风险除用方差外，还 要考虑相关性，即两种资产的收益率一起变化的程度。 根据概率论的相关知识，使用协方差计算两种证券组 合的风险可以表示为:
第一节 投资组合的收益和风险
股票A和股票B的收益率变动的协方差为:
第一节 投资组合的收益和风险
【例5-3】某投资者打算投资小盘股基金 Nhomakorabea和普通债券 基金B，它们的期望收益率和标准差如表5-4所示，两 只基金收益率的相关系数为0.1。如果投资者要求组合 的收益率为12%，那么每只基金各占的比例应是多少？ 构造的投资组合的标准差是多少？
第一节 投资组合的收益和风险
国际金融(第五版)课件 (10)[61页]
国际收支(balance of payments,BOP),是指一个国家或地区与世界上其他 国家或地区之间,由于贸易、非贸易和资本往来而引起国际资金移动,从而发 生的一种国际资金收支行为。
10.1.2 国际收支平衡表
国际收支平衡表(BOP statement),是指按照一定的编制原则和格式,将一 国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的 国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国 际收支行为的具体的、系统的统计与记录。国际收支平衡表是反映一国对 外经济发展、偿债能力等关键信息的重要文件,也是各国制定开放经济条件 下宏观经济政策的基本依据。
(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样 也是基本的会计原则。
(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。 (4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币 可以是本国货币,也可以是其他国家货币。比如,我国国际收支平衡表的记账货 币是美元(外国货币),美国国际收支平衡表的记账货币也是美元(本国货币)。
(4)由于存在统计误差,以及人为因素造成的瞒报、漏报、错报等情况,国际 收支经常不平衡。但在编制国际收支平衡表时,由于专门设置了储备资产变动 和错误与遗漏两个项目,各国的国际收支平衡表永远都是平衡的。但国际收支 平衡表的账面平衡,并不等于说该国的国际收支就是平衡的。
10.1.3 国际收支平衡表的内容
(2)国际收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,记录的是一定时 期内的发生额而不是某个时点的持有额,所以国际收支平衡表≠国家资产负债 表。国际收支平衡表所表示的,是一国在一定时期内从国外接受的资金或资 产和对国外所支付的资金或资产,并不是特定时点上一国所持有的外国资产 和对外负债总额。
10.1.2 国际收支平衡表
国际收支平衡表(BOP statement),是指按照一定的编制原则和格式,将一 国一定时期国际收支的不同项目进行排列组合和对比,以反映和说明该国的 国际收支状况的表式。国际收支平衡表是对一个国家一定时期内发生的国 际收支行为的具体的、系统的统计与记录。国际收支平衡表是反映一国对 外经济发展、偿债能力等关键信息的重要文件,也是各国制定开放经济条件 下宏观经济政策的基本依据。
(2)权责发生制原则。指交易的记录时间应以所有权转移为标准。这同样 也是基本的会计原则。
(3)市场价格原则。指按照交易的市场价格记录。 (4)单一记账货币原则。指所有记账单位要折合为同一种货币。记账货币 可以是本国货币,也可以是其他国家货币。比如,我国国际收支平衡表的记账货 币是美元(外国货币),美国国际收支平衡表的记账货币也是美元(本国货币)。
(4)由于存在统计误差,以及人为因素造成的瞒报、漏报、错报等情况,国际 收支经常不平衡。但在编制国际收支平衡表时,由于专门设置了储备资产变动 和错误与遗漏两个项目,各国的国际收支平衡表永远都是平衡的。但国际收支 平衡表的账面平衡,并不等于说该国的国际收支就是平衡的。
10.1.3 国际收支平衡表的内容
(2)国际收支平衡表考察的是“流量”而不是“存量”,记录的是一定时 期内的发生额而不是某个时点的持有额,所以国际收支平衡表≠国家资产负债 表。国际收支平衡表所表示的,是一国在一定时期内从国外接受的资金或资 产和对国外所支付的资金或资产,并不是特定时点上一国所持有的外国资产 和对外负债总额。
国际投资2012
2005. 孔淑红．国际投资学(第3版). 对外经济贸易大学出版社(第3版).
2010.5. 章昌裕. 国际投资学.东北财经大学出版社. 2009.6. 杨大楷. 国际投资学.上海财经大学出版社(第3版).2003.11. 陈湛匀. 国际投资学.复旦大学出版社. 2008.9. 綦建红. 国际投资学教程(第2版). 清华大学出版社(第2版).2008.4. 卢汉林. 国际投资学(第2版). 武汉大学出版社. 2010.6.
美观； 紧扣主题，联系所学理论，用典型案例来进行深入分
析（可以用数字、图表、视频资料等多种方法）； 每组组长分配任务，并对每个组员完成任务的情况予
以打分； 每组发言的同学要准备充分，要适当展开。 • 2、期末成绩（占60%）：
8
课程特点
❖ 综合性：学科交叉，精炼提升 ❖ 前瞻性：开拓思路，引发思考 ❖ 研讨性：优势互补，团队合作 ❖ 现实性：国际竞争全球化, 国内竞争国际化 ❖ 实用性：谁知道明天你会不会成为跨国公司中的一员哪？！
• 1998: Trends and Determinants
• 1997: Transnational Corporations, Market Structure and Competition Policy
• 1996: Investment, Trade and International Policy Arrangements
《国际投资学》相关网络资源
联合国贸发会议官方网站 国际货币基金组织官方网站
国际清算银行官方网站 经合组织官方网站
世界银行集团官方网站 中国商务部外国投资管理司官方网站 国研网
国际投资中的相关法律文件
１ 关于外商投资企业境内投资的暂行规定 ２ 关于执行《中华人民共和国中外合作经营企业法实施细则》若
2010.5. 章昌裕. 国际投资学.东北财经大学出版社. 2009.6. 杨大楷. 国际投资学.上海财经大学出版社(第3版).2003.11. 陈湛匀. 国际投资学.复旦大学出版社. 2008.9. 綦建红. 国际投资学教程(第2版). 清华大学出版社(第2版).2008.4. 卢汉林. 国际投资学(第2版). 武汉大学出版社. 2010.6.
美观； 紧扣主题，联系所学理论，用典型案例来进行深入分
析（可以用数字、图表、视频资料等多种方法）； 每组组长分配任务，并对每个组员完成任务的情况予
以打分； 每组发言的同学要准备充分，要适当展开。 • 2、期末成绩（占60%）：
8
课程特点
❖ 综合性：学科交叉，精炼提升 ❖ 前瞻性：开拓思路，引发思考 ❖ 研讨性：优势互补，团队合作 ❖ 现实性：国际竞争全球化, 国内竞争国际化 ❖ 实用性：谁知道明天你会不会成为跨国公司中的一员哪？！
• 1998: Trends and Determinants
• 1997: Transnational Corporations, Market Structure and Competition Policy
• 1996: Investment, Trade and International Policy Arrangements
《国际投资学》相关网络资源
联合国贸发会议官方网站 国际货币基金组织官方网站
国际清算银行官方网站 经合组织官方网站
世界银行集团官方网站 中国商务部外国投资管理司官方网站 国研网
国际投资中的相关法律文件
１ 关于外商投资企业境内投资的暂行规定 ２ 关于执行《中华人民共和国中外合作经营企业法实施细则》若