国际金融学第7章 国际收支理论
《国际金融学说史》之琼 罗宾逊的国际收支与汇率理论
一、哈罗得的国际收支理论国际收支的动态均衡理论的产生与发展，是20世纪30年代西方国际金融领域内的一个重要进展，哈罗得的《国际经济学》一书，反映了当时西方国际收支问题研究中的新成果。
《国际经济学》内容涉及面比较广，包括对外贸易理论，国际金融理论以及国际货币的改革问题，但书中最主要的部分，或者说这本书最能体现哈罗得关于国际经济学的观点，是他的国际收支均衡理论。
鉴于当时的资本主义世界正发生着剧烈的经济动荡。
在书中，哈罗得试图从国际经济关系的角度来说明资本主义世界是可以自行调节的，目的是让人们恢复信心，重建稳定的资本主义国际经济体系。
国际收支理论主要包括两方面的内容：简单条件下的国际收支均衡理论和国际资本流动条件下的国际收支均衡理论。
一、简单条件下的国际收支均衡20世纪30年代正直资本主义世界发生着剧烈的经济动荡，而国际收支的动态均衡理论也开始产生和发展，哈罗得的关于国际收支均衡理论的观点则体现在他的著作《国际经济学》中。
在阐明国际收支均衡问题之前，必须先明确国际收支概念以及它所包含的具体内容，为此，哈罗得在该书中的第五章“国际汇兑”的续论中说明了这问题，他写道：“如果对世界上任何地域加以理想的分界，那么一切向界内外移动的收支事宜，可以形成一个项目单，这些收入和支出可以分为买卖、贷款和赠予。
”他把国际收支具体分为四大项：（1）货物和劳务的输出输入；包括有形的商品输出入，使用外国船只付出或赚取的运输费用，保险和经纪人的服务费和对外投资所付出的和赚取的利息和利润。
（2）包括对外贷款和以前对外借款的偿还。
（3）馈赠；包括对外所付出或接受的赔款。
（4）包括在国外旅行者的支付或旅行者所在国的收入和移民出国是所携带的款项。
一、简单条件下的国际收支均衡的前提这里“简单条件”：是指把各种动态因素排除在外，且不包括资本的流动，也就是说指一般的经济要素之间的均衡来说明各个要素之间的关系。
为此，哈罗得提出了三个假定前提：（1）假定一切收支都来源商品贸易和劳务。
奚君羊《国际金融学》(第2版)笔记和课后习题详解
第一章国际收支1.1 复习笔记一、国际收支的基本含义1．国际借贷和国际收支（1）国际借贷和国际收支的含义①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。
②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。
（2）国际借贷和国际收支的差异①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。
②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。
③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。
④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。
2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。
同时，随着凯恩斯主义的流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。
二、国际收支平衡表及其主要内容1．国际收支平衡表（1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济往来的一种统计表。
它是国际收支的外在表现形式。
（2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。
一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以“+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。
当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。
2．国际收支平衡表的主要内容（1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。
该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收支四个项目。
①贸易收支。
贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。
按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。
②服务收支。
服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。
国际金融学国际收支
4、甲国政府动用外汇储备40万美元向E国提供无偿援助，
另提供相当于60万美元的药品援助。
借：经常项目-经常转移 100万美元
贷：官方储备
40万美元
经常项目-货物出口
60万美元
5、甲国某企业在海外投资所得利润150万美元，其中75万
美元用于当地的再投资，50万美元购买当地商品运回国
内，25万美元调回国内结售给政府以换取本国货币。
第一章 国际收支
*国际收支、国际收支平衡表 *国际收支的分析(原因\影响) *国际收支调节方法 *国际收支理论
1
第一节 国际收支与国际收支平衡表 国际收支 国际收支平衡表
2
一、国际收支
• 1、起源与发展：
外汇：以外国货币表示的并可用 于国际结算的信用票据、支付凭
证、有价证券及外币现钞。
•
对外贸易差额——外汇收支总和——国际收
40（6）
-40
100（1） 10（3）+40（6）
-50
25（5）
240
40（4）
190
-65+50=-15
+15
-50
17
例2
1.中国向泰国提供100万美元的10年期贷款， 泰国存入中国银行。 2.上海某厂出口100万美元货物到泰国，泰用 中国银行的存款支付。 3.一对中国夫妇到泰国旅游花了1万美元，用 中国银行的支票支付。 4.美华人为中国希望工程捐款10万美元，用 花旗银行的支票支付。
29
2、经常账户收支差额：
贸易、服务、收入、经济转移差额总和
▲ 反映实际资源在一国与他国之间的转让净 额，即一国国外财富净额的变化
▲ 常用来表示一国国际收支目标
30
国际金融—国际收支
理论上讲，自主性交易的收入大于支出，即 为国际收支盈余；反之，则为国际收支赤字；收入 等于支持或自主性交易差额为零，则为国际收支平 衡。需要通过补偿性交易才达到的平衡，是形式上 的国际收支平衡和实际上的国际收支不平衡。
一、国际收支的盈余、赤字与平衡 国际收支的盈余、
国际收支账户汇总表
项目
1 商品 2 服务 3 收入 4 经常转移 5 资本转移 6 直接投资 7 证券投资 8 其他投资 9 储备资产 总计 2307 3+60 800 100 100 100+6+40+48 1000 40 3+800 48 2307
借方（万元） 借方（万元）
1000+50
贷方（万元） 贷方（万元）
一、国际收支的概念
（3） IMF的国际收支定义 IMF的国际收支定义 国际收支是指在一定时期内（一年、一季度、 一月）一国（或地区）居民与非居民之间全部经济 交易的货币价值的系统记录。这是所谓“广义的国 “ 际收支” 际收支”概念。 以交易为基础的“广义的国际收支”概念比以 “广义的国际收支” 支付为基础的“狭义的国际收支”概念更符合二战 “狭义的国际收支” 以来国际经济交易活动的实际状况。
二、国际收支平衡表
1、基本原理 国际收支平衡表是指一国在一定时期内（一 年、一季度、一月）将其国际收支按照特定账户分 类和复式簿记原理进行反映的报表。 根据IMF最新出版的《国际收支手册》第五版， 其账户分类如下：
二、国际收支平衡表
（1）账户分类 A.经常账户：是指对实际资源在居民与非居民之间的 流动进行记录的账户，它包括：商品、服务、收入、 经常转移。 a.商品： 记录商品的进出口，即有形贸易。出口记贷方， 进口记借方，按离岸价格(FOB)计价。 b.服务： 记录运输、旅游、通讯、金融、保险等服务的 输入输出，即无形贸易。输出记贷方，输入记借方。
《货币银行学》第七章
【学习目的与要求】
通过本章学习，重点理解和掌握以下内容：
1．外汇、汇率的基本定义； 2．汇率的概念、分类及汇率变动对经济的 影响；
3．国际收支的基本定义； 4．国际收支平衡表的主要内容； 5．国际储备的定义及来源。
第一节 国际 收 支
一、国际收支的基本概念
国际收支是指一个国家或地区在一定 时期内对外货币收支的综合状况。是对国 际贸易和国际间经济、政治和文化往来的 收支等社会现象的本质反映和概括。有狭 义和广义两种含义：
4．按对外汇管理的宽严程度划分
(1) 官方汇率。是指国家机构确定、调整和公布 的汇率，一切外汇交易都必须按这一汇率为准。
(2) 市场汇率。指在外汇市场上进行外汇买卖的 实际汇率。
5．按银行外汇汇付方式划分 电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率。 6．按外汇买卖交割期限划分 即期汇率和远期汇率。
三、汇率的决定和变动 T
2．按汇率计算方法划分
(1) 基本汇率。指一国货币对某一关键货币的汇 率。关键货币指在一国国际收支中使用最多的、 在外汇储备中占比重最大的，同时又是可以自由 兑换或被国际社会普遍接受的货币。
目前，各国都把美元当作关键货币，关键货 币一经确定，本国货币对美元的汇率即成为基本 汇率。基本汇率一旦确定，就成为本国货币与其 他货币确定汇率的依据，其他汇率，均可通过这 一基本汇率套算出来。
其四是Байду номын сангаас偿付性，外币资产可以得到偿付的保 证。
(二)外汇的作用
外汇在对外经济贸易中起着积极的作用，主 要表现在如下两个方面:
(1) 方便国际结算，有利于国际贸易的进行
使用外汇可使这些繁杂的国际支付和结算变得方便和 快捷。
以外币计价的汇票来对国与国之间的进出口业务进行 结算，可以避免使用现金的成本与风险，有利于加速国 际商品流通，促进国际贸易的发展。
国际收支理论主要有弹性论吸收论货币论乘数分析法新剑桥-精品教育文档
贸易条件效应
? 贸易条件是指单位进出口价格指数之比， 反映一国出口一定数量的商品换回进口 商品的数量。贸易条件改善是指，出口 一定数量的商品换回更多数量的商品。 吸收分析理论认为贬值会带来贸易条件 的恶化，并可能带来国际收支的恶化。
资源配置效应
? 吸收分析理论认为，虽然贬值会恶化贸 易条件，但由于贬值影响资源配置，在 贬值过程中，资源从生产率较低的部门 向生产率较高的部门转移，生产率的提 高抵消了贸易条件的恶化，结果是提高 了实际收入。特别是在汇率高估和外贸 管制下，微观经济扭曲、资源配置效率 低下的情况下，贬值带来的资源配置效 应会更明显。
Ex ＋ E m ＞1 由此推论：
① E x ＋ E m ＞1 国际收支因本币贬值而改善
② E x ＋ E m ＝1 国际收支状况保持不变
③ E x ＋ E m ＜1 国际收支应本币贬值而趋于恶化
P x : 以本币表示的出口品价格 P m : 以外币表示的进口品价格
e : 表示一单位外币折合为本币的数额，即直接标价法下的汇率
收入再分配效应
? 在货币贬值引发通货膨胀的情况下，会 使得收入从较高边际支出的经济单位向 较低边际收入的经济单位转移。也就是 从工资收入阶层向利润收入阶层的再分 配。而后者的边际消费倾向低于前者的 边际消费倾向，从而降低总支出。
货币错觉效应
? 是指人们较多重视货币价格而较少重视 货币收入的心理现象。当贬值带来价格 上涨时，即使人们的货币收入同比例提 高，人们仍然选择较少消费。从而，贬 值会带来支出的减少。
第四讲 国际收支调节理论
国际收支理论主要有： ? 弹性论 ? 吸收论 ? 货币论 ? 乘数分析法 ? 新剑桥学派理论 ? 结构论
一、弹性分析理论 The Elasticities approach to Balance of Payment
韩玉军《国际商务》课后习题详解(第七章 国际收支)【圣才出品】
第七章国际收支1．试述国际收支和国际收支平衡表的基本含义与内容构成。
答：（1）国际收支是指在一定时期内，一国由于参与国际经济交易引起的各种对外经济活动的系统记录。
国际收支有狭义与广义之分。
狭义国际收支是指一定时期内，一国由于各种对外经济交往而发生的必须立即结清的外汇收入总额与外汇支出总额的对比。
它对于国际贸易和国际信贷中尚未到期，并不需要现金结算的部分，则不列入。
由于它的局限性，现已基本不再使用了。
广义国际收支是指一国居民在一定时期内与非居民全部经济交易的系统记录。
（2）国际收支平衡表的内容构成主要有经常账户和资本与金融账户，以及平衡账户。
①经常账户经常账户主要包括：a．货物商品贸易；b．服务贸易；c．报酬收入或收益，主要包括职工报酬和投资收益；d．经常转移。
②资本与金融账户主要包括两个账户：a．资本账户；b．金融账户。
资本账户包括：资本转移；非生产、非金融资产的收购与放弃。
金融账户包括：直接投资；证券投资；其他投资；储备资产（国际储备或外汇储备）。
③误差与遗漏按照复式记账原则，平衡表的借贷双方的差额应该等于零，但在实际中并非如此，为了解决这一问题，人为设置了这一平衡账户。
④国际投资头寸国际投资头寸虽然不是国际收支的标准构成内容，但它反映出国际收支存量的变化。
其构成分为期初头寸、期间（全年变化）和期末头寸；在主栏表示资产、负债相应项目，项目的排列同国际收支平衡表的金融账户。
2．试述国际收支失衡的原因及其调整。
答：（1）国际收支失衡指经常项目的差额无法用资本与金融项目（除储备资产部分）平衡。
国际收支失衡的原因有如下几个方面：①临时性失衡：主要是指由于偶然因素引起的国际收支失衡。
这种失衡具有可逆性，可以用外汇储备调节。
②周期性失衡：主要是由于一国经济周期运行引起，当经济高涨时，可能出现逆差，当经济萧条时，国际收支可能出现顺差。
③收入性失衡：因国民收入发生较大变化而引起。
当国民收入增加时，需求增加，人们的需求甚至产生了根本的变化，进出口受到影响，特别是进口可能大量增加，使国际收支出现逆差。
国际收支理论
国际收支理论国际收支理论是国际金融理论体系中最为基础和重要的组成部分之一，也是政府调节国际收支，实现宏观经济稳定的重要理论依据。
西方对于国际收支问题关注和研究的历史可以说同资本主义历史一样长久，虽然历代经济学家对国际收支理论进行着不懈的研究和拓展，并且20世纪30年代以后随着国际收支理论体系的逐渐形成，先后出现了诸多不同的理论流派，但是，客观地说，国际收支理论的发展仍然滞后于各国丰富多彩的国际收支实践。
20世纪80年代以后世界银行和国际货币基金组织将它们的工作重心从“促进世界各国经济发展”转移到“解决全球国际收支严重失衡和国际债务危机”上，从一个侧面也说明了这一点。
由于影响国际收支的因素很多，导致国际收支失衡的原因也很复杂，除了一般性的原因外，不同国家其国际收支问题也会有其自身的特点，当前现有的任何一种国际收支理论都只是对国际收支实践提供某一角度或某一侧面的解说，都不足以充分解释和回答各类国家各种性质的国际收支问题，因此，20世纪80年代以后，经济学家们除了对原有国际收支理论流派进行综合和进一步发展外，大量研究开始具体深入地考察不同类型国家在不同时期、不同经济条件下国际收支失衡的原因及调节经验。
本文作为一篇理论综述文献，主要对国际收支理论的主流历史发展脉络进行梳理，对整个国际收支理论体系中比较成熟的研究成果进行概述，并对20世纪80年代后国际收支理论的发展进行介绍。
第一部分国际收支理论的演进脉络国际收支理论是研究国际收支失衡及其调节方式的理论。
虽然西方学者早在15世纪就开始关注国际收支问题，但较为严谨、系统的国际收支理论产生历史并不长。
始于重商主义的相当长时间里，国际收支问题都是从属于国际贸易学说被加以研究，而国际收支理论从国际贸易理论中独立出来，得以繁荣发展并逐渐形成理论体系则是20世纪30年代以后的事。
第二次世界大战后，国际收支的内涵随着世界经济的发展迅速扩充；相关学科发展和不同经济学派交替盛行对国际收支研究的视角、分析方法和观点都产生了重大而直接的影响；与此同时，作为连接一国内部经济和外部经济的纽带，国际收支平衡成为宏观经济政策的主要目标之一，实现其均衡的调节政策及政策配合日益得到各国政府的重视，这些都推动着国际收支理论的不断创新和发展。
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研究国际收支失衡的原因及其调节机制。 国际收支理论最早可追溯到1752年的大卫· 休 谟的“价格-铸币流动机制”。
4
第一节 西方国际收支理论概述
国际收支理论体系
价格——铸币流动机制（1752年） 弹性说（20世纪30年代） 乘数说（ 20世纪40-50年代） 吸收说（ 20世纪50年代） 货币论（20世纪60年代） 新剑桥学派（70年代）
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贬值
提高进出口品国内价格 提高进口替代品、潜 在出口品、为生产所 需的中间产品价格
价格上升
现金余额的实 际价值减少 出售证券
货币供给不变 利率提高 9
第三节
吸收论
收入再分配效应：与贬值相联系的价格 水平提高产生再分配效应，有利于利润 收入者而不利于固定收入者。前者有较 低的消费倾向，但有较高的投资倾向， 所以最终的效应是不确定的。
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2、贬值效应
吸收效应② 现金余额效应 收入再分配效应 货币幻觉效应 其他效应 ①假设自发性吸收不变，即ΔA0=0； ②假设不存在收入效应，即ΔY=0。
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收入效应① 闲置资源效应 贸易条件效应
第三节
吸收论
3、分析 闲置资源效应：如果存在闲置资源，贬 值会通过刺激出口，国民收入倍数扩张。 但是只有当a＜1时，贬值才能使收入增 加量大于收入增加引致的吸收增加量， 即保证 (1-a)ΔY＞0，从而国际收支改 善。
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货币供求与国际收支 货币供求失衡主要依靠货币供给的变 化来消除。 D=Md D ＜Md D ＞ Md
现金余额不足 减少对外支出 出售外国证券
储 备 增 加 减
现金余额过量
增加对外支出 购买外国证券 国际收支逆差
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国际收支顺差
第四节
货币论
4、主要结论 对于小国而言，在钉住汇率制度下，无 法控制本国的货币供给，只能改变货币 供给国内外来源的结构； 国际收支逆差的根源在于国内信贷扩张 过大，故对策是实施紧缩的货币政策， 使货币增长与经济增长保持一致的速度； 国际收支是一种货币现象，但并不否认 实际因素对国际收支的作用，只不过它 需经由货币需求来产生影响。
24
第四节
货币论
3、分析 货币需求 M d kPY M d 名 义 货 币 均 衡 的 需 求量 数 k 名 义 货 币 对 名 义 国 民入 收的 意 愿 比 率 P 国内价格水平 Y 实际产出
25
第四节
货币论
货币供给
M s m( D F ) Ms D F M s D F M s 一国货币的总供给量 D 一国货币的国内信贷供 给成分 F 一国货币的储备变动（ 国外供给）部分 m 货币乘数
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国际收支调节理论的总结 弹性论 吸收论 货币论 分析 短期 短期 长期 方法 和中期 和中期 分析 贸易 经常账户 整个国 对象 差额 差额 际收支 分析 基础 新古典 经济学 凯恩斯 经济理论 货币 数量论
政策 主张
货币 贬值
总需求 政策
货币 政策
30
21
第三节
4、主要结论：
吸收论
国民收入与国内吸收的总量失衡是国际收支失衡的根 本原因。当国际收支失衡时，可以通过改变收入或吸 收水平来改善。 提出政策搭配思想。逆差的原因是D大于S或A大于Y 紧缩性货币财政政策 贸易品(进口)需求下降但同时Y 和非贸易品需求也下降 因此需要汇率政策 Y=A,即 内外均衡。
11
第二节 弹性论
J曲线效应图示
贸易差额
贬值后
t1 t2 时间
贬值前
12
第二节 弹性论
解释 货币合同阶段：国际收支取决于合同货 币。 传导阶段：认识、决策、传递和生产等 导致数量粘性。 数量调整阶段：国际收支开始得以改善。
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第三节
吸收论
1、基本公式思路 GDP+NFP=C+I+G+(X-M)+NFP CA(经常账户差额)=GNP-(C+I+G) B = Y - A （吸收） 设A=A0+aY，A0为自发性吸收，a为边际吸收倾向， 则有： ΔB=ΔY-ΔA=ΔY-ΔA0-aΔY=(1-a)ΔY-ΔA0
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第四节
货币论
政策主张 所有国际收支失衡本质上都是货币性的。 国际收支失衡必然是暂时的。 所有国际收支失衡都可以由国内货币政策来解 决，而不需要改变汇率。 货币贬值只是国内信贷紧缩的替代。 只有当贸易和金融管制提高货币需求时，才能 改善国际收支，但这种影响是暂时的。 较快的经济增长率往往通过增加对货币的需求 而改变一国国际收支。
第七章 国际收支理论
1
教学目的
通过本章学习，学生应了解西方经典国际收支 理论，特别是掌握弹性论，能从理论角度对国 际收支失衡问题进行分析，提高学生分析问题 解决问题的能力。
2
教学内容
第一节 第二节 第三节 第四节 西方国际收支理论概述 弹性论 吸收论 货币论
3
第一节 西方国际收支理论概述
逆差，收入<吸收
减少吸收
支出变更政策
增加收入
支出转换政策
22
第四节
货币论
1、基本思路 从货币供求的角度研究国际收支失衡及 其调节问题。
23
第四节
货币论
2、基本假设 实行钉住汇率； 经济处于长期充分就业均衡； 货币需求是收入的稳定的函数； 货币供给的变化不影响实际变量； 从长期看，一国的价格水平和利率水平 钉住在世界水平上； 货币供给与外汇储备水平同向变化。
x m 1
9
第二节 弹性论
4、马歇尔—勒纳条件的含义 在进出口商品供给弹性无穷大的情况下， 如果进出口商品的需求价格弹性绝对值 之和大于1，本币贬值可以改善贸易收支 (或国际收支)的状况。
10
第二节 弹性论
5、J曲线效应（贬值的时滞效应）
即使进出口商品的弹性满足马歇尔-勒纳条件， 本币贬值在短期内也可能一开始造成国际收支 恶化，经过一段时间后，待出口供给和进口需 求进行相应调整后，国际收支才开始得到逐步 改善，这一过程大约需要半年到一年的时间。 其变化过程用曲线表示貌似英文字母 “J”。 因此，人们把在马歇尔-勒纳条件成立的情况 下，本币贬值对国际收支改善的时滞效应称为 “J曲线效应”。
20
第三节
吸收论
货币幻觉效应：如果存在货币幻觉，即使名义 收入和价格同比上升，实际收入不变 ，经济 单位只看到名义收入增加，因而增加消费，减 少储蓄，吸收增加，国际收支恶化。 短期存在的货币幻觉，也有可能导致实际支出 的下降。也就是，当价格水平因贬值而上升时， 人们将减少消费，增加储蓄（教材上的解释）。
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贸易条件效应：贸易条件恶化对国民收入、 吸收和国际收支的影响（a＜1） 贸易条件恶化
国民收入下降t 引致吸收下降at 国际收支恶化(1-a)t
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第三节
吸收论
现金余额效应：现金余额是指人们愿意 以实际货币余额形式持有固定比例的实 际收入。如果实际余额因价格上涨而减 少，人们就会通过减少支出和出售证券 （价格下降，利率上升进而投资下降） 使实际现金余额恢复到意愿水平，结果 会导致吸收下降，国际收支改善。
3、 马歇尔—勒纳条件的推导 B——以外币表示的贸易收支 X 、PX——出口数量以及出口的本币价格 M、 PM——进口数量以及进口的外币价格 e——汇率（以本币表示的单位外币价格） X ——出口需求弹性 M ——进口需求弹性
8
第二节 弹性论
B PX X / e PM M 贬值1%的结果 : 外币价格下降 1%，出口数量增加 x %， 则出口变化为（ x % 1%）PX X / e; 进口本币价格上升 1%，进口数量减少 m %, 则进口变化为 m % PM M B （ x % 1%）PX X / e m % PM M 因PX X / e PM M，B 0的条件是：
5
第二节 弹性论
1、基本思路
分析特定条件下贬值改善贸易收支的条 件。 汇率变动 相对价格变动 进出口数量 的变动 贸易收支变化
6
第二节 弹性论
2、基本假设 局部均衡分析，不考虑贬值的收入效应 （充分就业）和货币效应； 进出口商品供给弹性无穷大； 贸易最初是平衡的。
7
第二节 弹性论