XXX1012欧债危机研究汇总
欧债危机的原因及对策
影响 首先是对出口的冲击,危机会导 首先是对出口的冲击 危机会导 致欧元区今年下半年增长下降。 致欧元区今年下半年增长下降。 其次欧洲主权债务爆发,加剧短其次欧洲主权债务爆发 加剧短 期资本流动波动性。 期资本流动波动性。
启示：
第一,扩大内需 转变经济增长模式 第一 扩大内需,转变经济增长模式 提高国家 扩大内需 转变经济增长模式,提高国家 的产业国际竞争力,增强经济的内生增长能力 增强经济的内生增长能力, 的产业国际竞争力 增强经济的内生增长能力 不能完全走政府主导的投资拉动型经济发展 模式。 模式。 第二,扩大中央政府和地方政府的融资渠道 扩大中央政府和地方政府的融资渠道,实 第二 扩大中央政府和地方政府的融资渠道 实 现政府的收入和支出相匹配,不能高估外债与 现政府的收入和支出相匹配 不能高估外债与 地方政府负债的承受能力。 地方政府负债的承受能力。 第三,同时我国不能草率地建立或加入亚洲共 第三 同时我国不能草率地建立或加入亚洲共 同货币区
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概念：
欧洲债务危机即欧洲主 权的债务危机。 权的债务危机。其是指 在2008年金融危机发生 年金融危机发生 后，希腊等欧盟国家所 发生的债务危机。 发生的债务危机。
欧债危机原因：
外部原因： 外部原因：
金融危机中政府加杠杆化使债务负 担加重。 担加重。金融危机使得各国政府纷 纷推出刺激经济增长的宽松政策， 纷推出刺激经济增长的宽松政策， 高福利、 高福利、低盈余的希腊无法通过公 共财政盈余来支撑过度的举债消费。 共财政盈余来支撑过度的举债消费。
欧债危机文献综述
关于欧元区债务危机形成原因的综述前言欧洲债务危机从2009年末爆发至今，关于债务危机国退出欧元区、欧元崩溃、欧元区解体的传言屡出不止，欧元区在经济衰退和政治磋商中缓慢前行。
欧债危机已不单纯是欧元区内的经济危机，已经蔓延至欧元区的政治领域，并严重影响到世界经济发展。
对欧债危机原因的分析有助于欧元区从根本上解决债务危机，并为世界其他国家敲响债务警钟。
本文将对为何欧债危机会普遍爆发于欧元区各国？曾被人们津津乐道并作为货币联盟典范的欧元区将何去何从？欧洲一体化进程会不会因此而止步？这些问题做一个概括说明。
国内外文献综述关于欧债务危机爆发的原因。
周逢民（2011）认为国家经济结构失衡是“危机的元凶”，最先出现债务危机的国家都是欧元区中较为落后的国家，其经济发展主要依靠旅游业和劳密集型产业，过度依赖外部需求，国际金融危机之后，为拉动经济增长，不得不增加政府投资并由此导致财政不堪重负。
Spethman和Steiger（2004）认为欧元体系有四个天生的缺陷，即缺失中央银行机构、成员国之间实际利率的差异、非畅通性国债和最后贷款人的缺失。
欧洲中央银行虽然发行货币、执行货币政策并由欧洲央行理事会决定利率，但它只是18 个成员理事国的中介，并不能独立做决定，也缺乏对金融市场实施监督和监管的机构。
实际利率的差异会造成经济联盟内部福利的重新分配，通货膨胀率较低、实际利率较高的国家利息支出将增加，不利于本国经济发展。
各国没有担保而发行的巨额公共债券和欧洲央行最后贷款人功能的缺失更加重了债务问题产生的风险。
因此Spethman 和Steiger 认为，欧元区需要建立一个有强大的财政和最后贷款人机制支持的中央银行，若欧盟不进行集中化改革，其命运最终会和早已崩溃的斯堪的纳维亚货币联盟和拉丁货币联盟相同。
与认为欧元区固有的制度缺陷是导致欧债危机爆发的根本原因的看法不同，刘洪钟和杨攻研（2011）认为欧债危机的根源在于欧元区成员国之间的竞争力失衡。
欧债危机研究文献综述
区域经济欧债危机研究文献综述郝文涵（上海外国语大学，上海201620）摘要：欧债危机作为21世纪第二大金融事件一直被国内外学者研究分析。
本文对前人关于欧债危机产生的原因和造成的影响的研究进行了深一步的总结分析，目的是为中国经济发展提供经验借鉴和指导意见。
关键词：欧债危机；财政政策；原因；影响；解决方案中图分类号：F23文献识别码：A文章编号：2096-3157（2020）01-0109-02欧盟各成员国于1992年在荷兰马斯特里赫特签署了《欧洲联盟条约》,该条约规定自1999年初实施将欧元作为欧元区单一货币的政策。
而到2002年年初，欧元纸币和硬币正式在欧元区流通;2002年7月，随着其成员国的本国货币逐步退出，欧元正式成为欧元区唯一合法货币。
在最初几年欧元区发展良好，许多成员国的经济也一度繁荣。
然而希腊主权债务危机于2009年爆发，而后葡萄牙、西班牙、爱尔兰、意大利的财政状况也相继出现问题,最终这把主权债务危机的火烧遍了欧元区并波及到世界其他地区。
作为21世纪第二大经济问题，欧债危机激起了国内外学者广泛的研究兴趣。
本文分析总结了部分学者对欧债危机的成因、影响及解决方法的研究结论，以促进国内学者对此事件有更全面的认知，从而为该领域的进一步研究提供经验。
一、欧债危机出现原因1.国家债务长期过重,是这场危机爆发的导火索。
学者王璐、李梦洁（2012）指出自2008年经济危机后，欧盟各成员国为了应对金融危机,缓解经济衰退纷纷实施了一系列财政刺激方案，使得国债赤字迅速上涨。
而巨额债务超出了一些国家的偿还能力。
2009年希腊财政赤字和公共债务占GDP的比例分别达到12.7%和113%,其后在一些投资机构的推动下债务危机逐步蔓延到欧洲其他国家。
学者付瑶（2013）提出欧盟的许多成员国都有“美化赤字”的做法，政府对赤字数目的谎报误导欧盟银行认为其具备充足的还款能力，从而持续为其发放实际上难以负担的贷款。
而如此高额的债务就是造成欧债危机的导火索。
欧债危机演变路径探析
欧债危机演变路径探析2009年，希腊债务危机爆发，并有愈演愈烈之势，并有可能演变成为全球性的债务危机。
本文从欧债危机的根源和影响以及危机的演变路径进行了探析，欧债危机的产生有内在根源和外在根源两方面原因，对欧盟乃至世界经济都产生恶劣的影响，目前的形势下，欧债危机有着三种演变路径即完全度过危机、暂时度过危机和演变成全球性危机。
标签：欧债危机路径经济2009年，欧盟成员国希腊爆发严重的债务危机，随后其他欧盟国家也开始陷入债务危机，首先是爱尔兰、西班牙和葡萄牙，随后蔓延至比利时和意大利，欧债危机产生的“多米诺效应”令欧元区面临成立11年以来最最严峻的考验。
残酷的危机使得诸多专家学者探寻欧债危机的深层次根源，并纷纷致力于欧债危机演变趋势的预测，以期获得最优选择。
本文探析了欧债危机的爆发的根源和影响，并就其演变路径进行预测，只有看清了欧债危机的发债脉络和趋势，才能从危机中规避风险和寻求机遇。
一、欧债危机根源欧债危机发生后，引起了世界范围内的关注，人们纷纷对欧盟这个一体化程度最高的组织发生危机的原因进行了探讨。
财政部副部长李勇认为欧洲主权债务危机的根源是欧盟内在的制度缺陷。
华夏基金张后奇认为欧债危机根源在于欧元区一直以来实行的高福利制度。
环球财经研究院院长宋鸿兵的观点是欧债危机的根源在于统一财税权之争。
前诺贝尔经济学奖获得者克鲁格曼说，债务危机和失业是政治精英们为政治利益所犯下的错误。
笔者以为，欧债危机的爆发的原因不是某一因素作用的结果，而是各种因素合力的作用。
（１）外在根源：金融危机的深化首先，各国政府的经济刺激政策引发了债务负担。
08年美国金融海啸之后，世界经济持续动荡，欧盟经济增长速度放缓甚至一度陷入衰退。
为保证经济发展和就业，各国政府纷纷推出刺激经济增长的宽松政策，尤其是过度积极的财政政策。
欧洲各国为抵御经济系统性风险的救市开支巨大，政府各项财政指标急剧恶化。
部分国家多年财政纪律松弛、控制赤字不力，财政收支失衡的矛盾更为突出。
欧债危机简述
欧债危机浅析近几年来，纷纷扰扰的欧洲主权债务危机一直困扰着资本市场的投资者，其中以希腊尤为严重，有数据显示，截止2011年第三季度末，希腊债务占GDP比例达159.1%，全球三大评级机构之一的惠誉预测，2013年，希腊债务占GDP比例将增长至170%，这说明在长期内，如果希腊仅仅依靠自身GDP，远远无法偿还其目前所欠下的巨额债务。
更为严重的是，主权债务危机已由希腊等小国慢慢扩散至意大利、法国等大国，2012年1月13日，法国失去其AAA评级；2011年9月19日，标普调降意大利评级。
欧债危机持续发酵，影响全球资本市场稳定，本文对欧债危机进行简单介绍，以期帮助投资者更好地进行理解。
笔者对欧债危机进行简单总结，概括成三句话。
首先，欧债危机是欧元区成立时即存在（或埋下隐患）；其次，欧债危机并非流动性问题；最后，高福利刚性将制约欧元区国家解决其债务问题。
下文将针对这三句话，进行详细解释。
首先，欧债危机欧元区成立时即存在。
欧元区成立时，仅仅是统一发行了货币，其内部并未形成一个有机整体。
投资者在谈论起欧盟或欧元区时，往往只注重德国、法国等生产力相对较为发达的国家，然而除了这些大国之外，欧元区仍有所谓“欧猪五国”的存在，即意大利、西班牙、葡萄牙、爱尔兰以及希腊，这些国家发达水平远不及德法，其经济再生产能力、债务清偿能力相对较弱。
以希腊为例，本文之前说过希腊债务所占GDP比重已远远超过100%，其原因在于，希腊较为低下的生产力无法支撑其偿还巨额债务。
如希腊此类的国家，偿还其债务的方式只有借新债来还旧债，如此不断反复，恶性循环。
因此欧元区内部各国生产力发展的极度不均衡，从欧元区成立伊始即埋下了欧债危机的隐患。
此外欧元区内部各国基本各自为政，利益并不统一。
以中国为例，我国利益即共同富裕，各省最终利益统一，我国可以提出让一部分人先富起来，先富带动后富，最终达到共同富裕。
在我国，东南部相对西北部要发达一些，那么东南部就可以无偿去援助西北部的基础设施，然而类似的举措在欧元区无法实现，究其原因为欧元区内部各国并无统一的最终利益。
欧债危机分析共63页PPT资料
173
156
97
葡萄牙 爱尔兰 匈牙利
2019年欧元区主要国家实际GDP同比增速
(%)
4.0
3.7
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0 德国
2.3 1.8
比利时 欧元区
1.8 英国
资料来源：彭博资讯，中金公司研究部 注：英国为欧盟成员，但非欧元区成员，下同
1.7 荷兰
1.5
法国 西班牙 希腊
5.0
4.0
3.0
2.0
1.0
0.0
-1.0
-2.0
-3.0
-4.0
-5.0
-6.0
-7.0
-8.0 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011E 2012E 2013E 2014E 2015E 2016E
资料来源：IMF，Haver Analytics，中金公司研究部
2.0
1.0
0.0 英国 匈牙利 意大利 葡萄牙 比利时 西班牙
资料来源：彭博资讯，中金公司研究部
3.0 荷兰
2.9 德国
2.9 希腊
2.4 1.3
法国 爱尔兰 9
第二部分
欧债危机的起源
10
欧债危机的起源：“冰冻三尺、非一日之寒”
经济体的结构性缺陷 欧元区的弊端 资产泡沫、信贷扩张过快 高福利、过度消费 某些主权国家的欺骗性行为 2019金融危机和经济衰退
欧债危机探讨
2019年11月
目录
1. 欧元区宏观经济状况 2. 欧债危机的起源 3. 发达国家债务危机的深层原因 4. 欧债危机的演变进程、欧盟的救助和危机前景 5. 欧债危机对全球经济和金融市场的影响 6. 欧元区的未来 7. 欧债危机与中国
欧债危机的缘起和变数
准。 • 除希腊、葡萄牙外，其他危机国国债收益率显著下降。
• 希腊政府债券在3月9正式启动重组，持有希腊债券面值达 95.7%的债权人参加互换，票面损失53.5%，实际损失 75%。
• 由于银行业已经事前提取了减值准备，市场也预先消化了该风 险，违约重组有序进行，没有造成新的市场冲击。
美国三家主要评级机构则将 近一半的欧元区国家都放在 AAA级，除希腊以外的其他 欧元区国家几乎都放在AA级 的高水平上，在2010年5月 希腊债务危机爆发后，才匆 忙的大幅度下调发生债务危 机国家的级别，加剧了市场 的恐慌，助推这些国家市场 融资能力的丧失。
5.大公对欧债危机的预警
美国三家评级机构在2010-2011欧债危机期间的评级失败
4.欧债危机的走势和变数
欧债危机国家私人部门去杠杆化进程（债务规模变化率）
2000-经济衰退前
衰退后到去杠杆化前
去杠杆化进程
爱尔兰 54.4（2001Q1-2007Q4） 36.1（2007Q4-2009Q4） -11.9（2009Q4-
2011Q2)
西班牙 36.7（2004Q1-2008Q4) 3.1(2008Q4-2010Q4)
• 意大利银行基本丧失市场融资能力。
1.欧债危机发展过程的简要回顾
第三阶段
• 核心国家债务危机风险暂时下降，危机向长期化方向 发展。
2011年11月欧 洲央行采取非常
规货币政策
2012年3月希腊 债务重组，第二
轮救助启动
• 扩大证券市场购买计划规模 • 两次下调货币市场关键利率水平 • 启动三年期超长期再融资操作（2011年12月和2012年2
欧债危机将由以往两年的快速恶化转为长期缓慢消化的过程。
欧债危机及对策.
欧洲债务危机的成因及对策摘要美国次信贷危机刚刚过去，全球经济尚处于复苏阶段，而欧洲债务危机却再次将世界经济拖入泥潭。
欧洲债务危机可以看作是此次危机的延续，长期以来，欧元区许多国家，如希腊，由于公共事业开支巨大，福利过高，导致它的财政赤字过大，而它的实体经济早已经衰退，只不过这些问题一直被其长期的低利率政策掩盖。
美国金融危机爆发后，其财政收入大幅下降，无法偿还财政赤字，债务危机由此爆发。
危机发生后，引起了各方的关注，欧洲各国共同探讨对策。
最后采取了以下措施：第一，银行增资，防止债务危机导致银行倒闭，稳定经济；第二，债务重组，对希腊的债务进行减记；第三，成立救助基金，给危机严重的国家提供救助；第四，对于危机严重的国家让其实施紧缩的财政政策，削减财政支出。
以上措施都是从资金方面予以救助，在我看来，要真正走出危机，必须重振实体经济。
上述措施实施后，也确实起到了作用，但是能不能真正的使欧洲各国摆脱危机，还要等待时间的检验。
关键词：欧洲债务危机，债务重组，金融危机，救助基金The European debt crisis causes and countermeasuresABSTRACTThe United States financial crisis just in the past, the global economy is still in recovery phase, and the European debt crisis but again the world economy into the pool. The European debt crisis can be regarded as the continuation of the financial crisis, long-term since, the euro zone countries like Greece, because public spending huge, welfare too high, cause its fiscal deficit is too big, and its economic entity had a recession, just these problem has been its long-term interest rates low policy covered up. The United States after the financial crisis, its financial income significantly lower, and cannot pay back fiscal deficit and debt crisis this outbreak.After the crisis, caused the attention of all parties, many scholars discuss countermeasures. Finally take the following measures: first, the bank endowment, prevent debt crisis led to bank failures, stable economy; Second, debt restructuring, to the Greek debt for reduced; Third, the rescue fund was established, to help the state of crisis; Fourth, in the crisis on the implementation of the national let tightening fiscal policy, cutting the fiscal expenditure. The above after implementation, and indeed played a role, but can you really Europe out of the crisis, and wait for the test of time.KEY WORDS：Europe debt crisis, debt restructuring,，financial crisis， relief fund目录前言 (1)一、欧洲债务危机的概况 (5)二、欧洲债务危机产生的原因 (9)（一）主权债务问题实际是美国金融危机的延续和深化 (9)（二）欧元区财政货币政策二元性导致了主权债务问题的产生 (9)（三）欧盟内外部的结构性矛盾是债务危机爆发的制度性因素 (9)三、欧洲债务危机的现状 (12)（一）救助基金 (12)（二）希腊债务重组 (12)四、欧洲各国的举措 (14)（一）银行增资 (14)（二）救助基金 (14)（三）希腊债务重组 (15)（四）紧缩的财政政策 (16)五、欧洲债务危机的对策 (18)（一）发展实体经济 (18)（二）对欧元区国家进行直接投资 (18)（三）重组欧元区 (19)结论 (20)参考文献 (21)前言欧洲债务危机即欧洲主权的债务危机。
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XXX1012欧债危机研究汇总要点：●欧债危机从财政危机而起，蔓延至银行体系，由于银行是主权债务的要紧持有者，资产价值被减记和计提，造成了银行体系的不稳固，导致其股价下跌、风险溢价、融资成本上升，补充资本金又会导致银行体系的流淌性及信贷收缩。
●2010年5月，欧债危机爆发后，欧盟、欧洲央行和IMF为危机国提供了一系列临时性救助措施，并将在2020年中期建立欧洲金融稳固机制（ESM）作为常设救援基金。
●面对债务危机和银行间风险的上升，欧盟和欧央行短期的首要任务是稳固市场、坚决信心，其化解危机的工具篮子中包括扩大EFSE规模、发行欧元区统一债券、连续对危机国提供援助、降息及量化宽松等。
欧央行和英格兰银行也已分别提出其量化宽松政策措施。
●PIIGS五国情形不尽相同。
目前看来，由于面临较差的经济增长预期及较高的债务率，希腊问题最为严峻，葡萄牙和爱尔兰的情形也不乐观。
从以后两年债务到期分布来看，西班牙、葡萄牙债务到期额更高。
●希腊的财政可连续性较差，依靠经济增长解决其财务问题可能性微乎其微。
欧央行对其救援的目的在于争取时刻，减弱其违约风险对欧洲银行体系的阻碍，欧央行最近提出的银行重整打算也是同样考虑，但由于欧央行与其银行体系间的议决机制较为繁琐，且欧元区各国情形差异较大，这一整固过程需要一段时刻。
这种有序违约的情形也是欧债问题中期进展的基准情形。
●欧债问题可不能是欧元区内部的问题，其对世界经济的阻碍差不多显现，要紧表现在对拉低全球经济增长和全球流淌性再次放松两方面，对我国的要紧负面阻碍在出口和外汇治理方面。
一、欧债问题的产生与进展1999年欧元产生，2002年正式流通，欧元区享受到统一货币带来的区内贸易便利和较低的债务融资成本。
但由于周期性及结构性因素，欧元区各国经济增长显现分化，核心国家受益于区内便利的资源、贸易流通，保持了较快的经济增速；边缘国家则由于金融机构的去杠杆化、房地产市场低迷、失业率高等缘故，显现经济增长放缓，且受困于人口老龄化和社会福利制度，财政状况每况愈下，赤字急剧攀升。
由于欧元区内统一的中央银行制度，边缘国家无法通过发行货币为其财政赤字融资，而又受制于对财政状况的严格约束1，导致了欧1马斯特里赫特条约中要求各国财政必须和谐一致，财政赤字率操纵在3%以内，国债负担率操纵在60%以内。
债问题的显现。
（一）经济背景：经济走势分化，结构问题突出欧元区经济进展极为不平稳。
2011年，欧元区第一季度实际GDP增速达到0.8%，但这要紧得益于占比较高的德、法两国强劲的经济增长。
专门是德国，第一季度实际GDP的增速环比上升了1.5%，同比达到了4.8%，法国第一季度实际GDP增速环比也上升了1.0%。
而债台高筑的国家如希腊、葡萄牙、爱尔兰则显现不同程度的萎缩。
为了得到欧盟和IMF 的救助，边缘国家均要实施严格的财政紧缩政策，如希腊和爱尔兰都打算于2020年底将政府财政赤字占GDP的比削减至3%以下，葡萄牙在2020年将赤字占GDP的比重降到3%。
这些紧缩措施必将导致经济复苏的放缓甚至衰退，恶化其以后的偿债能力。
图表1：欧元区及要紧成员国GDP增长季环比（%）图表2：欧元区要紧国家失业率此外，结构性问题也愈发突出。
人口老龄化和社会福利制度导致了欧债国家的刚性财政赤字，随着二战后婴儿潮进入退休年龄，欧洲各国抚养比明显走高，而这也注定了欧债问题将是长期困扰欧元区的结构性问题。
图表3：公共债务和财政赤字占GDP比例图表4：边缘国家老龄化严峻图表5：欧洲要紧国家GDP占比图表6：欧洲要紧国家国债占GDP比重图表7：欧洲要紧国家赤字占GDP比重（二）危机传导欧债问题发端于希腊，2008年12月，全球三大评级公司下调希腊主权债务评级，其主权债务问题开始浮出水面。
随后，其他欧元区国家也开始卷入，包括比利时等外界认为较为稳健的国家，以及西班牙等欧元区经济实力较强的国家，都预报其以后三年财政赤字居高不下。
危机的蔓延引致欧元汇率、欧洲股市下挫，且边缘国家的债主大多为欧元区内的银行（德法银行持有最多），对欧洲银行体系带来了显著的资产负债风险，对实体经济增长及市场信心构成了严峻威逼。
而实体经济增长的放缓又进一步削弱了边缘国家以后的财政偿付能力，导致欧债问题进入一个尴尬的“负反馈”循环。
图表8：危机传导机制政府银行系统政府救援欧元区国家之间交叉持有国债专门普遍，债务网络密布，专门是核心国对边缘国家的债务持有，法国两家银行上月被下调评级，就与持有大量希腊国债有关。
图表9：要紧国家在PIIGS金融机构的借贷头寸（三）救助机制2010年5月，欧债危机爆发后，欧盟、欧洲央行和IMF为危机国提供了一系列临时性救助措施，并将在2020年中期建立欧洲金融稳固机制（ESM）作为常设救援基金。
各救助机制的要紧资金来源和构成如下：------欧洲金融稳固机制（EFSM）：总额600亿欧元，以欧盟预算为担保，发行欧元面值债券。
------欧洲金融稳固基金（EFSF）：总额4400亿欧元，并有IMF的2500亿欧元的担保。
EFSF要紧以发行债券和其他债务凭证的形式筹集资金，对陷入危机的国家提供贷款救助，并能够在一定条件下在市场上购买主权国债及为金融机构提供流淌性。
EFSF发行债券要紧由各国央行、银行、保险公司等机构购买，获三大评级机构AAA评级，资金来源比较稳固。
EFSF的改革方案有望在11月通过，确认将其规模将由2500亿欧元扩大到4400亿欧元，并将其权力从之前的仅救助欧元区危机国家扩展到在二级市场购买债券、为银行业注入资本，及在一国危机全面爆发前为该国提供贷款等。
但从绝对数量来看，4400亿欧元隔绝意大利、西班牙等大国的主权风险也是不够的，市场期待通过杠杆融资的方式将其规模进一步扩大至2万亿欧元，但在一周前，欧央行和德国财长都出面否认了这一可能性。
------2020年后的欧洲稳固机制（ESM）：建立新的全面欧盟国家经济监管框架，更用心于债务的可连续性、提高监管的灵活性，并防止危机的再次发生，其贷款有严格的条件性。
ESM的认购资金达到7000亿欧元，其中800亿欧元以其成员实收资本的形式自2020年7月分五次缴付，其余6200亿欧元由各国政府在预付资本耗尽时提供。
图表10：EFSF各国承诺担保金额图表11：ESM各国资金分担比例图表12：EFSF的债券购买者构成短期应对债务危机和银行间风险的上升，欧盟和欧央行短期的首要任务是稳固市场、坚决信心，其化解危机的工具篮子中包括扩大EFSE规模、发行欧元区统一债券、连续对危机国提供援助、降息及量化宽松等。
欧央行和英格兰银行也在最近提出了其新一轮的量化宽松政策措施。
欧央表示将在10月和12月通过再融资操作，向市场提供充足的流淌性，同时表态将在以后一年累计购买400亿欧元的欧洲银行担保债券。
英格兰银行宣布将其资产购买规模由之前宣布的2000亿英镑扩大至2750亿英镑。
此外，德国和欧盟都表态将推出欧洲银行资本重整打算。
量化宽松政策的推出是欧央行应对主权债务危机向银行体系蔓延的措施，此举旨在通过开释大量流淌性“埋住”金融市场，以缓解目前欧洲银行因为欧债危机而面临的庞大流淌性压力。
而银行重整打算则是出于对“财政危机—>银行危机”的担忧，通过整固银行体系的资产负债表，降低违约风险对银行系统的冲击。
但由于欧央行与其银行体系间的交易机制远较一样意义的中央银行与商业银行为复杂，这一重整打算的实现不可能一蹴而就。
长期来看，危机的解决只能依靠经济与政策的调整，这种调整可能是有序的（包括更大程度的财政一体化、削减赤字、社会福利制度改革等），也可能是无序的（债务违约、资产的大幅减值）。
目前而言，欧元区各国正在向着有序调整的方向前进，也是后面要讨论的基准情形，但并不排除显现风险情形。
而且，不管如何，欧债危机都需付出增长、汇率、货币信心等方面的繁重代价。
（四）边缘国家PIIGSPIIGS五国的情形不尽相同。
目前看来，由于面临较差的经济增长预期及较高的债务率，希腊的问题最为严峻，葡萄牙和爱尔兰的情形也不乐观。
从以后债务到期分布来看，在2011、2020年各国到期债务量都专门大，其中西班牙、葡萄牙债务到期额更高。
图表 13：欧元区国家违约概率、CDS 值图表 14：各国5年期CDS 变化1020304050607080意大利西班牙爱尔兰希腊葡萄牙德国02004006008001000120014001600违约概率CDS（右）图表 15：边缘国家国债余额与GDP 比值图表 16：边缘国家财政余额与GDP 比值图表 17：边缘国家债务经济差不多情形图表 18：已同意援助的三国情形1、希腊截至2010年底，希腊国债与GDP 的比值差不多上升至142.8%，估量今年将上升至158%，2020年将上升至166%。
希腊差不多实施财政紧缩措施，2010年财政预算赤字从2009的363亿欧元下降至242亿欧元，但由于经济萎靡不振，2010年财政赤字与GDP 的比值为10.5%，没有达到8.1%的目标水平。
更为糟糕的是，多次显现的全国性大罢工使得其连续紧缩财政面临极大困难。
希腊债务本金和利息总额要紧集中在2011年和2020年，其中2011年有412.7亿欧元将要偿还。
各国银行在希腊债务上的敞口约为1010亿欧元，约占其债务本金的31%，其中法国和德国分别达到410亿欧元和280亿欧元。
图表 19：希腊以后三年各月到期债务分布图表 20：各国银行对希腊债务敞口2000400060008000100001200014000160001800011-0111-0211-0311-0411-0511-0611-0711-0811-0911-1011-1111-1212-0112-0212-0312-0412-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-0713-0813-0913-1013-1113-1220406080100120法国德国英国葡萄牙爱尔兰美国荷兰瑞士总计2、爱尔兰爱尔兰去年11月同意了欧盟、IMF 及英国、瑞典、丹麦联合提供的850亿欧元的金融援助。
其中350亿欧元用于救助因房地产泡沫破灭而陷入逆境的爱尔兰银行。
2010年底，爱尔兰国债与GDP 的比值达到96.2%，远高于2009年底的65.6%，财政赤字与GDP 的比值也达到32.4%，财政赤字中包括了救助银行业300亿欧元的成本。
爱尔兰所同意的援助方案附带严格的条件，其中包括要求政府对爱尔兰银行系统进行完全整改、采取促进经济增长的多项改革措施以及在2020 年将财政赤字占国内生产总值的比例削减到3%以下。
以目前爱尔兰糟糕的经济状况将专门难符合援助打算的规定。